Zinco novembre 2016

FOCUS
ZINCO
Prese di profitto poi ripartenza
3 novembre 2016
Contesto di mercato
Lo Zinco è la migliore commodity del 2016 tra
quelle principali, avendo beneficiato di un
contesto fondamentale favorevole al rialzo del
prezzo. Questa settimana i prezzi al LME hanno
toccato i massimi da 5 anni, portandosi al di
sopra della resistenza collocata in area 2400$
(diventata adesso un supporto).
Il pretesto per la salita al massimo da 5 anni è stata
la pubblicazione dei PMI manifatturieri cinesi
di ottobre (Fig.), dove sia il PMI ufficiale che
quello Caixin sono risultati migliori del previsto.
Dal grafico sottostante si può vedere come il PMI Manifatturiero ufficiale si trovi saldamente al di sopra del livello 50, che
separa la fase di contrazione da quella di espansione. L’indice ad ottobre è salito al massimo dall’estate 2014, enfatizzando
l’ottimismo degli operatori sul fronte della domanda. La Cina è molto importante per lo zinco, così come per gli altri metalli
industriali, visto che pesa per circa il 50% della
domanda mondiale. Nello specifico, lo zinco ha
soprattutto
beneficiato
dell’aumento
della
domanda arrivato dal settore auto cinese e dalle
acciaierie del paese.
Di recente, si è assistito ad un miglioramento
anche dei PMI manifatturieri di altre Aree del
globo, che potrebbe essere di buon presagio per la
domanda mondiale. Il PMI tedesco e dell’area
Euro sono saliti al massimo da inizio 2014 e
quello giapponese al massimo da 9 mesi. Più
volatile l’ISM manifatturiero USA, che rimane, comunque, sopra la soglia a segnalare espansione.
In Prospettiva
Secondo il WBMS (World Bureau of Metal Statistics) , il 2016 è previsto chiudere con un deficit globale di produzione di
zinco raffinato, in particolare il deficit è stato elevato nella parte centrale dell’anno (grafico pagina successiva). Dello
stesso avviso anche l’ILZSG (International Lead Zinc Study Group) che per il 2016 stima un deficit globale pari a 349.000
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FOCUS
ton, causato da un rialzo della domanda a fronte
di una contrazione dell’offerta. Nel 2017,
sebbene l’offerta sia attesa recuperare, il deficit
di produzione è atteso ancora essere presente,
anche se in riduzione (248.000 ton) rispetto a
quest’anno.
Riteniamo che il recente rialzo delle quotazioni
sia stato troppo rapido rispetto ai fondamentali
(che restano comunque favorevoli a prezzi
mediamente elevati). Si potrebbe pertanto
assistere a prese di profitto sul metallo entro la
fine dell’anno, qualora la Cina riducesse i consumi interni di metalli nei prossimi due mesi. Di solito, il colosso asiatico
tende proprio a ridurre l’attività manifatturiera man mano che l’anno fiscale si appresta a terminare (quest’anno il nuovo
anno lunare sarà celebrato tra il 27 gennaio ed il 2 febbraio 2017), per poi accelerare bruscamente dopo la riapertura
dell’attività con il nuovo anno lunare. In tale occasione i prezzi potrebbero spingersi fino i 2600$/ton con la possibilità di
superare tale livello.
Di seguito livelli tecnici da monitorare nei prossimi 3 mesi:
Resistenze: 2500 – 2580 – 2685.
Supporti: 2400 - 2200 – 2000$.
Il consenso di Bloomberg raccolto tra gli analisti vede prezzi inferiori rispetto a quelli attuali nel corso del 2017/18.
In Sintesi
 Lo zinco è la migliore commodity dell’anno tra quelle principali, grazie alla buona domanda in arrivo dalla Cina,
principale consumatore mondiale, e problematiche sull’offerta.
 Il rialzo potrebbe essere stato troppo raqpido, aumentando il rischio di rapide prese di profitto prima della fine
dell’anno lunare cinese (terminerà a fine gennaio).
 E’ possibile un’accelerazione al rialzo dei prezzi dello zinco alla ripresa del nuovo anno lunare (da febbraio), con la
possibilità di testare area 2600$.
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