Bene il petrolio, debole l`oro

Bene il petrolio, debole l’oro
10 OTTOBRE 2016
Indici Goldman Sachs Excess Return da inizio anno
 Terza settimana consecutiva in rialzo per
l’indice generale GSCI ER (+1,9%) grazie
esclusivamente al settore energia, poiché gli
altri indici settoriali hanno chiuso in calo.
Preziosi
17,8%
 Il comparto energia (3,6%) ha beneficiato del
rialzo del petrolio, con il Brent salito oltre i
50$/b grazie al calo delle scorte USA ed
all’ottimismo legato all’accordo OPEC.
 Il settore peggiore è quello dei
metalli
preziosi (-5,6%) con l’oro oggetto di forti
vendite a causa del rialzo dei tassi di mercato
globali sul mondo obbligazionario governativo
e delle aumentate attese di rialzo tassi Fed a
dicembre.
 Settimana in calo
Energetici
12,4%
Industriali
9,4%
Agricoli
-1,4%
-5%
5%
15%
25%
35%
Fonte: Bloomberg
 anche per i metalli industriali (-1,4%) che
hanno risentito negativamente del contesto
sui tassi in assenza degli operatori cinesi. Il
peggiore è stato il nichel (-3,5%) penalizzato
dalle intenzioni dell’Indonesia, un tempo
principale esportatore mondiale, di riprendere
le esportazioni di metalli grezzi.
 Infine settore agricolo (-0,1%) intorno alla
Rendimenti da inizio anno indici GSCI Excess Return
parità, nonostante non siano mancate alcune
variazioni di rilievo. In forte calo l’olio di palma
su timori di aumento della produzione in
Indonesia e Malesia. In rialzo invece lo
zucchero, che beneficia delle aspettative di
deficit globale di produzione.
47,0%Zucchero
Migliori
42,5%
Zinco
Gasolio risc. USA
26,3%
 Secondo la CFTC, gli speculatori hanno
lasciato invariate le posizioni nette lunghe (0,1%) sulle principali 18 commodity.
Segnaliamo il forte aumento delle posizioni
nette lunghe sul WTI, con l’ammontare al
massimo dal 2015. Nuovo record storico per
le posizioni nette corte sul grano. In calo al
minimo da 3 mesi le posizioni nette lunghe
sull’oro.
Vitelli
-21,9%
Peggiori
-23,6%
Grano
Suini
-28,1%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Fonte: Bloomberg
MP S C AP I T AL S E RVI CE S S . P . A. S ede Lega le: V ia P a nc a ldo , 4 - 50127 F ir e nze - D ir e z io ne Ge ner a le: V ia P a nc iat ic hi, 48 - 50127 F ir e nze www. mpsc ap it a lser vice s. it - T el. 055. 24981 - Fax 055. 240826 - Cap. So c. €276.434. 746, 28 - Co d. Fisc. , P . I VA e N. I scr. Reg. I mp. D i F ir e nze 00816350482 S oc iet à
so gget t a all’at t ivit à d i d ir ez io ne e co o r dina me nt o di Ba nca Mo nt e de i P a sc hi d i S ie na S . p. A. - Co dic e ba nca 10643. 5 - Co dice Gr uppo 1030. 6 - Ader ent e a l Co d ice d i
co mpo r t ame nt o del set t or e ba ncar io e fina nz iar io - Ader ent e al Fo ndo I nt er banc ar io di T ut ela de i Depo sit i e a l Fo ndo Naz io na le d i Gar a nz ia - I scr it t a all’ Albo de lle
Ba nc he de lla B a nca d’I t a lia n. 477.
PETROLIO BRENT
 Ancora un rialzo per il petrolio che continua a
beneficiare
della
recente
decisione
dell’OPEC. La scorsa settimana una spinta
alla crescita è arrivata anche dalla notizia di
un incontro bilaterale Russia-OPEC in
Turchia questa settimana, durante il
congresso mondiale per l’Energia.
 Inoltre, anche il forte ed inatteso calo delle
scorte USA (-3Mln barili circa) ha contribuito
a spingere in alto i prezzi.
 Oggi le quotazioni sono in calo sulla scia della
notizia della prosecuzione del rialzo del
numero di nuove trivellazioni petrolifere
negli USA. L’ammontare è salito al massimo
da 8 mesi.
 I dati della CFTC, mostrano un forte aumento
delle posizioni speculative sul WTI (40%), con
l’ammontare al massimo dal maggio 2015. In
rialzo del 24% circa le posizioni nette lunghe
sul Brent.
PREZZO
51,93 $/b
Var. 2016
+22,82%
110
100
90
80
70
60
50
40
30
Fonte: Bloomberg
20
gen-14 apr-14 lug-14 ott-14 gen-15 apr-15 lug-15 ott-15 gen-16 apr-16 lug-16 ott-16
PREZZO
4760,75 $/t
RAME
 Settimana negativa per il rame, che ha
inanellato una serie di giornate in calo
consecutive come non si vedevano da agosto.
 La motivazione principale risiede in timori di
aumento dei tassi a dicembre da parte della
Fed,
che
potrebbero
impattare
sull’immobiliare (in borsa il settore è stato
penalizzato di recente) con ricadute sulla
domanda.
 Sul fronte scorte, al LME (-4,6%) sono calate
dai massimi da fine 2013. Non sono disponibili
i dati di Shanghai, poiché la Cina è rimasta
chiusa tutta la settimana per festività.
 Secondo la CFTC, gli speculatori hanno
aumentato le posizioni che puntano ad un
rialzo del rame, con l’ammontare al massimo
da agosto.
Var. SETTIMANA
+3,47%
Var. SETTIMANA
-1,90%
Var. 2016
+1,12%
8000
7500
7000
6500
6000
5500
5000
4500
Fonte: Bloomberg
4000
gen-14
mag-14
set-14
gen-15
mag-15
set-15
gen-16
mag-16
set-16
MP S C AP I T AL S E RVI CE S S . P . A. S ede Lega le: V ia P a nc a ldo , 4 - 50127 F ir e nze - D ir e z io ne Ge ner a le: V ia P a nc iat ic hi, 48 - 50127 F ir e nze www. mpsc ap it a lser vice s. it - T el. 055. 24981 - Fax 055. 240826 - Cap. So c. €276.434. 746, 28 - Co d. Fisc. , P . I VA e N. I scr. Reg. I mp. D i F ir e nze 00816350482 S oc iet à
so gget t a all’at t ivit à d i d ir ez io ne e co o r dina me nt o di Ba nca Mo nt e de i P a sc hi d i S ie na S . p. A. - Co dic e ba nca 10643. 5 - Co dice Gr uppo 1030. 6 - Ader ent e a l Co d ice d i
co mpo r t ame nt o del set t or e ba ncar io e fina nz iar io - Ader ent e al Fo ndo I nt er banc ar io di T ut ela de i Depo sit i e a l Fo ndo Naz io na le d i Gar a nz ia - I scr it t a all’ Albo de lle
Ba nc he de lla B a nca d’I t a lia n. 477.
ALLUMINIO
 Chiusura settimanale intorno alla parità.
PREZZO
1667,25 $/t
Var. SETTIMANA
+0,15%
Var.2016
+8,57%
2300
 Si interrompe dopo 5 settimane consecutive il
2200
trend di ribasso delle scorte LME (0,1%), che
si attestano comunque al minimo dal 2008.
2100
 Come per il rame, non sono disponibili dati
1900
aggiornati sulle scorte a Shanghai causa
festività nazionale.
1800
2000
1700
1600
1500
Fonte: Bloomberg
1400
gen-14
aumentati timori di rialzo tassi Fed a dicembre
e dal rialzo dei tassi di mercato mondiali in
seguito
al
sell-off
settimanale
sulle
obbligazioni governative.
set-14
PREZZO
1251,9 $/o
ORO
 Pesante ribasso per l’oro, penalizzato dagli
mag-14
gen-15
mag-15
set-15
Var. SETTIMANA
-4,95%
gen-16
mag-16
set-16
Var. 2016
+17,06%
1400
1300
 Nonostante il forte calo delle quotazioni
dell’oro, l’ammontare detenuto dagli ETF ha
continuato a salire (0,7%), toccando il
massimo da oltre 3 anni.
1200
1100
 Sulla domanda di oro fisico (per ora piuttosto
bassa nel terzo trimestre), potrebbero esserci
impatti anche dal taglio inatteso dei tassi da
parte della RBI, la Banca centrale indiana.
Un eventuale deprezzamento della rupia
potrebbe rendere il metallo più caro,
riducendo così ulteriormente la domanda dal
principale consumatore mondiale insieme alla
Cina.
Fonte: Bloomberg
1000
set-14
gen-15
mag-15
set-15
gen-16
mag-16
set-16
 Secondo la CFTC, gli speculatori hanno
ridotto del 22% le posizioni nette lunghe
sull’oro, con l’ammontare sceso al minimo da
giugno.
MP S C AP I T AL S E RVI CE S S . P . A. S ede Lega le: V ia P a nc a ldo , 4 - 50127 F ir e nze - D ir e z io ne Ge ner a le: V ia P a nc iat ic hi, 48 - 50127 F ir e nze www. mpsc ap it a lser vice s. it - T el. 055. 24981 - Fax 055. 240826 - Cap. So c. €276.434. 746, 28 - Co d. Fisc. , P . I VA e N. I scr. Reg. I mp. D i F ir e nze 00816350482 S oc iet à
so gget t a all’at t ivit à d i d ir ez io ne e co o r dina me nt o di Ba nca Mo nt e de i P a sc hi d i S ie na S . p. A. - Co dic e ba nca 10643. 5 - Co dice Gr uppo 1030. 6 - Ader ent e a l Co d ice d i
co mpo r t ame nt o del set t or e ba ncar io e fina nz iar io - Ader ent e al Fo ndo I nt er banc ar io di T ut ela de i Depo sit i e a l Fo ndo Naz io na le d i Gar a nz ia - I scr it t a all’ Albo de lle
Ba nc he de lla B a nca d’I t a lia n. 477.
PREZZO
148 c$/lb
CAFFE’(ARABICA)
Var. SETTIMANA
-2,34%
Var. 2016
+17,06%
 Chiusura negativa per il caffè sulla notizia
delle piogge in Brasile dal 1 ottobre, che
dovrebbero apportare benefici ai raccolti.
 A settembre la produzione colombiana di
caffè è calata del 2% a/a a 1,034 Mln sacchi.
Le esportazioni sono scese del 4% a/a a 1,04
Mln.
 Migliore forza relativa per la qualità robusta (0,1%). Il premio dell’arabica rispetto alla
robusta è al livello minore da 3 anni.
 Secondo la CFTC, gli speculatori (al netto
index fund) hanno ridotto del 15% le posizioni
nette sul caffè, restando comunque poco
distante dai massimi dal 2008.
240
220
200
180
160
140
120
Fonte: Bloomberg
100
gen-14 mag-14
SOIA





Continua la stabilizzazione delle quotazioni
della soia, con i prezzi che restano poco al
di sopra dei minimi da aprile.
Safras & Mercado ha aumentato le stime
sulla produzione brasiliana 2016-17 a
103,5 Mln ton dai 103,4 Mln stimati a luglio.
Conab stima un raccolto nella stessa
stagione pari al range 101,9-104 Mln ton.
Negli USA migliorano le condizioni del
raccolti che, al 2 ottobre, sono giudicate
buone/eccellenti nel 74% dei casi vs il 73%
della settimana precedente e 64% dell’anno
prima.
La Fao aumenta le stime sulla produzione
globale 2016-17 a 330 Mln ton da 326 di
settembre. La produzione USA è a livelli
record, grazie a una produttività “senza
precedenti”.
Secondo la CFTC, gli speculatori (senza
index fund) hanno aumentato del 36% le
posizioni nette lunghe, rimbalzando dai
minimi da 6 mesi.
set-14
gen-15 mag-15
PREZZO
953 $/t
set-15
gen-16 mag-16
Var. SETTIMANA
+0,29%
set-16
Var. 2016
+11,10%
1300
1250
1200
1150
1100
1050
1000
950
900
850
Fonte: Bloomberg
800
Sep-14
Jan-15
May-15
Sep-15
Jan-16
May-16
Sep-16
MP S C AP I T AL S E RVI CE S S . P . A. S ede Lega le: V ia P a nc a ldo , 4 - 50127 F ir e nze - D ir e z io ne Ge ner a le: V ia P a nc iat ic hi, 48 - 50127 F ir e nze www. mpsc ap it a lser vice s. it - T el. 055. 24981 - Fax 055. 240826 - Cap. So c. €276.434. 746, 28 - Co d. Fisc. , P . I VA e N. I scr. Reg. I mp. D i F ir e nze 00816350482 S oc iet à
so gget t a all’at t ivit à d i d ir ez io ne e co o r dina me nt o di Ba nca Mo nt e de i P a sc hi d i S ie na S . p. A. - Co dic e ba nca 10643. 5 - Co dice Gr uppo 1030. 6 - Ader ent e a l Co d ice d i
co mpo r t ame nt o del set t or e ba ncar io e fina nz iar io - Ader ent e al Fo ndo I nt er banc ar io di T ut ela de i Depo sit i e a l Fo ndo Naz io na le d i Gar a nz ia - I scr it t a all’ Albo de lle
Ba nc he de lla B a nca d’I t a lia n. 477.
PREZZO
398 $/t
GRANO
 Ancora un lieve calo per il grano, che quota
poco sopra i minimi dagli ultimi 10 anni.
 La Russia si appresta a riprendere il ruolo di
leader nelle esportazioni mondiali, grazie al
grande raccolto ed al fatto che potrebbe
sostituire parte del grano UE, colpito da un
calo della produzione.
 La
UE rivede al rialzo le stime sulla
produzione di grano tenero nella stagione
2016-17 (iniziata a luglio) a 134,2 Mln da
133,3.
Var. SETTIMANA
-1,80%
Var. 2016
-23,58%
700
650
600
550
500
450
400
Fonte: Bloomberg
 Secondo i dati della CFTC, gli speculatori
(senza index fund) hanno aumentato le
posizioni nette corte del 14%, portando
l’ammontare al nuovo massimo storico.
350
set-14
mag-15
PREZZO
2570 Myr/t
OLIO DI PALMA
 Peggiore settimana da luglio per l’olio di
palma su attese di aumento della produzione
in Indonesia e Malesia. Inoltre ci sono anche
preoccupazioni per una domanda non
particolarmente brillante a settembre.
 Ad agosto la produzione in Indonesia è
salita del 7% m/m a 2,98 Mln ton, livello
maggiore da gennaio.
 I dati di Intertek però sembrano mostrare un
rafforzamento della domanda nella prima
parte di ottobre. Le esportazioni malesi nei
primi 10 giorni sono calcolate in rialzo
dell’11% a/a.
gen-15
set-15
gen-16
mag-16
Var. SETTIMANA
-7,39%
set-16
Var. 2016
+7.17%
3200
3000
2800
2600
2400
2200
2000
1800
1600
Jan-14
Fonte: Bloomberg
May-14
Sep-14
Jan-15
May-15
Sep-15
Jan-16
May-16
Sep-16
NOTA: Le variazioni settimanali sono riferite al periodo 3-7 ottobre 2016.
MP S C AP I T AL S E RVI CE S S . P . A. S ede Lega le: V ia P a nc a ldo , 4 - 50127 F ir e nze - D ir e z io ne Ge ner a le: V ia P a nc iat ic hi, 48 - 50127 F ir e nze www. mpsc ap it a lser vice s. it - T el. 055. 24981 - Fax 055. 240826 - Cap. So c. €276.434. 746, 28 - Co d. Fisc. , P . I VA e N. I scr. Reg. I mp. D i F ir e nze 00816350482 S oc iet à
so gget t a all’at t ivit à d i d ir ez io ne e co o r dina me nt o di Ba nca Mo nt e de i P a sc hi d i S ie na S . p. A. - Co dic e ba nca 10643. 5 - Co dice Gr uppo 1030. 6 - Ader ent e a l Co d ice d i
co mpo r t ame nt o del set t or e ba ncar io e fina nz iar io - Ader ent e al Fo ndo I nt er banc ar io di T ut ela de i Depo sit i e a l Fo ndo Naz io na le d i Gar a nz ia - I scr it t a all’ Albo de lle
Ba nc he de lla B a nca d’I t a lia n. 477.
Legenda abbreviazioni
CFTC (US Commodity Futures Trading Commission): agenzia indipendente creata dal Congresso Usa nel 1974 allo scopo di regolare i
mercati Usa dei future e delle opzioni sulle commodity. Tra le varie funzioni ha anche quella di comunicare su base settimanale le posizioni
aperte da parte di varie tipologie di operatori (speculatori, commerciali ed altri) sui principali mercati dei future Usa.
Index fund: categoria di investitori la cui finalità è prevalentemente quella di replicare l’andamento di un paniere di materie prime, in genere
rappresentato da un indice di riferimento come ad esempio il S&P GSCI ed il DJ-AIG . In questa categoria rientrano tipicamente i fondi sovrani
ed i fondi pensione.
USDA (United States Department of Agricolture): dipartimento dell’agricoltura statunitense.
LME (London Metal Exchange): la principale borsa al mondo per lo scambio di metalli industriali non ferrosi.
WGC (World Gold Council): l’associazione industriale che riunisce le principali aziende minerarie attive nell’estrazione di oro.
ICO (International Coffee Organization): associazione internazionale dei paesi produttori ed esportatori di caffè.
IEA (International Energy Agency): agenzia internazionale per l’energia con 28 paesi membri fondata dopo la crisi petrolifera del 1973/4.
EIA (US Energy Information Administration): ufficio governativo USA per le statistiche energetiche.
MYR: sigla della valuta della Malesia (Ringgit).
Avvertenze
Il presente documento (il “Daily” o semplicemente il “Documento”) è distribuito da MPS Capital Services Banca per l’Impresa S.p.A. (“MPS Capital Services”), a mezzo posta
e/o in forma elettronica, ai propri clienti, le cui tipologie di classificazione e di presidi applicabili, sono definite nel Regolamento Consob n° 16190 del 29° ottobre 2007 e
successive modifiche ed integrazioni. MPS Capital Services è una società appartenente al Gruppo MPS ed un intermediario autorizzato ai sensi di legge. Il Documento é
destinato esclusivamente all’utilizzo ed alla consultazione da parte della clientela di MPS Capital Services e viene diffuso per mera finalità informativa ed illustrativa; esso non
intende sostituire in alcun modo le autonome e personali valutazioni che i singoli destinatari del Documento sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi
operazione per conto proprio o in qualità di mandatari. Le informazioni e le opinioni contenute nel presente Documento si basano su fonti ritenute affidabili ed elaborate in buona
fede, tuttavia né MPS Capital Services né altra società appartenente al Gruppo MPS rilasciano alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, relativamente
all’accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente Documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di
redazione dello stesso, e non vi è alcuna garanzia che risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Tutte le opinioni
espresse nel presente documento sono soggette a modifica senza preavviso. Qualsiasi riferimento diretto ed indiretto ad emittenti o titoli non é, né deve essere inteso, quale
offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi tipo. MPS Capital Services e nessuna delle società del Gruppo MPS, né alcuno dei loro amministratori,
rappresentanti, funzionari, quadri o dipendenti, può essere ritenuta responsabile per eventuali perdite determinate dall’utilizzo del presente Documento. MPS Capital Services e le
società del Gruppo MPS, gli amministratori e/o rappresentanti e/o le rispettive persone ad essi strettamente legate, possono avere rapporti di natura bancaria e finanziaria con
eventuali emittenti qui citati ovvero avere interessi specifici con riferimento a società, strumenti finanziari o operazioni collegate al presente Documento. Per esempio MPS
Capital Services e le società del Gruppo MPS possono svolgere attività d’investimento e d’intermediazione, avere rapporti partecipativi diretti ed indiretti con emittenti qui
menzionati e prestare ad essi servizi di consulenza; inoltre, con particolare riferimento agli strumenti finanziari eventualmente citati, esse possono altresì svolgere attività di
“prestito-titoli”, sostenerne la liquidità con attività di “market making” su mercati regolamentati o sistemi di scambi organizzati. MPS Capital Services potrebbe strutturare titoli
ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che l’elenco dei potenziali conflitti d’interesse indicati può non esaurire il
complesso dei conflitti stessi. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel sito internet www.mpscapitalservices.it ed alle
relative condizioni del servizio. Procedendo alla lettura di questo documento, si accettano automaticamente le limitazioni e le avvertenze precedentemente riportate.
MP S C AP I T AL S E RVI CE S S . P . A. S ede Lega le: V ia P a nc a ldo , 4 - 50127 F ir e nze - D ir e z io ne Ge ner a le: V ia P a nc iat ic hi, 48 - 50127 F ir e nze www. mpsc ap it a lser vice s. it - T el. 055. 24981 - Fax 055. 240826 - Cap. So c. €276.434. 746, 28 - Co d. Fisc. , P . I VA e N. I scr. Reg. I mp. D i F ir e nze 00816350482 S oc iet à
so gget t a all’at t ivit à d i d ir ez io ne e co o r dina me nt o di Ba nca Mo nt e de i P a sc hi d i S ie na S . p. A. - Co dic e ba nca 10643. 5 - Co dice Gr uppo 1030. 6 - Ader ent e a l Co d ice d i
co mpo r t ame nt o del set t or e ba ncar io e fina nz iar io - Ader ent e al Fo ndo I nt er banc ar io di T ut ela de i Depo sit i e a l Fo ndo Naz io na le d i Gar a nz ia - I scr it t a all’ Albo de lle
Ba nc he de lla B a nca d’I t a lia n. 477.