Il petrolio prosegue la marcia

Il petrolio prosegue la marcia
14 MARZO 2016
 Terza settimana consecutiva di rialzo per





l’indice generale GSCI ER (+3,7%) che si
riporta sui valori di inizio anno grazie al buon
andamento del settore energetico ed agricolo.
Il settore energia (6,1%) continua a
beneficiare del recupero del petrolio tornato a
40$/b in termini di Brent. In forte recupero
anche il gas naturale USA (9,4%), rimbalzato
dai minimi da fine anni 90.
Positivo, anche se con un rialzo più
contenuto, l’indice settoriale agricolo (2,2%)
dove spiccano i buoni andamenti di caffè
(3,9%), grano (3,3%), soia (2%) e mais
(1,9%).
Leggermente negativo l’indice legato ai
metalli preziosi (-0,8%) su prese di profitto
alla luce del contesto di risk on sulle borse,
nonostante il deprezzamento del dollaro vs
euro. Le vendite sono comunque state
piuttosto limitate su oro (-0,9%) e argento (0,6%), un po’ più pronunciate sul platino (1,7%).
Infine sono arrivate le prese di profitto sui
metalli industriali (-1,7%) che nelle
settimane precedenti erano saliti di molto.
Forti vendite hanno colpito il nichel (-5,5%)
dopo il rialzo del 10% della settimana
precedente. In forte rialzo (con elevata
volatilità) il metallo ferroso (6,2%) che in
Cina ha toccato temporaneamente il livello
maggiore da giugno oltre i 60$, per poi
chiudere la settimana a 57$. Le prese di
profitto degli ultimi giorni sono state innescate
dalle dichiarazioni di alcuni esponenti di
mercato sull’eccessivo recente rialzo alla luce
degli attuali fondamentali.
Secondo la CFTC, la scorsa settimana gli
speculatori hanno invertito le posizioni nette
sulle principali 18 commodity, tornando a
puntare su un rialzo per la prima volta da
gennaio. In aumento le posizioni nette lunghe
su oro, WTI, rame. Ridotte le posizioni nette
corte su molte commodity agricole.
Indici Goldman Sachs Excess Return da inizio anno
Preziosi
18,1%
Industriali
4,8%
Agricoli
-0,4%
Energetici
-3,5%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
Fonte: Bloomberg
Rendimenti da inizio anno indici GSCI Excess Return
18,8% Oro
Migliori
12,9%
Zinco
11,7%
Cotone
-10,5%
-10,6%
Peggiori
Benzina RBOB
Gas naturale
-24,9%
-30%
Argento
-20%
-10%
0%
10%
20%
Fonte: Bloomberg
MP S C AP I T AL S E RVI CE S S . P . A. S ede Lega le: V ia P a nc a ldo , 4 - 50127 F ir e nze - D ir e z io ne Ge ner a le: V ia P a nc iat ic hi, 48 - 50127 F ir e nze www. mpsc ap it a lser vice s. it - T el. 055. 24981 - Fax 055. 240826 - Cap. So c. €276.434. 746, 28 - Co d. Fisc. , P . I VA e N. I scr. Reg. I mp. D i F ir e nze 00816350482 S oc iet à
so gget t a all’at t ivit à d i d ir ez io ne e co o r dina me nt o di Ba nca Mo nt e de i P a sc hi d i S ie na S . p. A. - Co dic e ba nca 10643. 5 - Co dice Gr uppo 1030. 6 - Ader e nt e a l Co d ice d i
co mpo r t ame nt o del set t or e ba ncar io e fina nz iar io - Ader ent e al Fo ndo I nt er banc ar io di T ut ela de i Depo sit i e a l Fo ndo Naz io na le d i Gar a nz ia - I scr it t a all’ Albo de lle
Ba nc he de lla B a nca d’I t a lia n. 477.
PREZZO
40,39 $/b
PETROLIO BRENT
 Ancora un’altra settimana di forte rialzo per il
petrolio su attese di produzione globale in via
di stabilizzazione.
 L’IEA ha comunicato che i prezzi potrebbero
avere toccato i minimi quest’anno poiché la
produzione
nei
paesi
ex-OPEC
sta
scendendo. Il surplus globale d’offerta viene
lasciato invariato a 1,7Mln b/g nel primo
semestre, mentre per fine anno viene visto
ridursi a 200.000 b/g.
 L’EIA stima che la produzione USA è attesa
calare nel 2017 al minimo dal 2013 a 8,19Mln
b/g.
 Il greggio durante la settimana ha beneficiato
anche della notizia di un incontro tra i
principali produttori dell’America latina
programmato per l’11 marzo (poi non c’è
stato).
 Negli USA le scorte di petrolio continuano a
salire, ma sono fortemente calate quelle di
benzina e distillati. Produzione invariata, in
calo il numero di trivellazioni di nuovi pozzi al
minimo dal 2009.
 Sul fronte CFTC, gli speculatori hanno
aumentato le posizioni nette lunghe sul WTI
(29%) portando l’ammontare al massimo da
fine ottobre. All’ICE le posizioni nette lunghe
sul Brent sono scese del 3% circa.
Var. 2016
+2,23%
110
100
90
80
70
60
50
40
30
Fonte: Bloomberg
20
gen-14
RAME
 Prese di profitto sul rame dopo 3 settimane di
forti rialzi, con le quotazioni tornate sotto i
5000$/ton al LME.
 L’importante società mineraria, FreeportMcMoRan, prevede che il surplus globale
durerà fino al 2017. Codelco, principale
produttore mondiale, ha annunciato di vedere
un forte rialzo della domanda di rame dalla
Cina, mentre dall’Europa la domanda è
ritenuta stabile e leggermente in crescita.
 Le importazioni cinesi di rame nei primi 2
mesi sono aumentate del 23% a/a.
 Ancora un forte calo per le scorte di rame al
LME (-5,7%), sesta settimana consecutiva in
negativo, al minimo da circa 15 mesi. Ancora
un nuovo massimo storico invece a Shanghai
(+15%), segnale di possibile accumulo delle
scorte in Cina.
 Secondo la CFTC, gli speculatori hanno
aumentato le posizioni nette lunghe portando
l’ammontare al massimo da giugno 2015.
Var. SETTIMANA
+4,3%
apr-14
lug-14
ott-14
PREZZO
4986 $/t
gen-15
apr-15
lug-15
ott-15
Var. SETTIMANA
-1,01%
gen-16
Var. 2016
+5,70%
8000
7500
7000
6500
6000
5500
5000
4500
Fonte: Bloomberg
4000
gen-14
mag-14
set-14
gen-15
mag-15
set-15
gen-16
MP S C AP I T AL S E RVI CE S S . P . A. S ede Lega le: V ia P a nc a ldo , 4 - 50127 F ir e nze - D ir e z io ne Ge ner a le: V ia P a nc iat ic hi, 48 - 50127 F ir e nze www. mpsc ap it a lser vice s. it - T el. 055. 24981 - Fax 055. 240826 - Cap. So c. €276.434. 746, 28 - Co d. Fisc. , P . I VA e N. I scr. Reg. I mp. D i F ir e nze 00816350482 S oc iet à
so gget t a all’at t ivit à d i d ir ez io ne e co o r dina me nt o di Ba nca Mo nt e de i P a sc hi d i S ie na S . p. A. - Co dic e ba nca 10643. 5 - Co dice Gr uppo 1030. 6 - Ader e nt e a l Co d ice d i
co mpo r t ame nt o del set t or e ba ncar io e fina nz iar io - Ader ent e al Fo ndo I nt er banc ar io di T ut ela de i Depo sit i e a l Fo ndo Naz io na le d i Gar a nz ia - I scr it t a all’ Albo de lle
Ba nc he de lla B a nca d’I t a lia n. 477.
PREZZO
1551,75 $/t
ALLUMINIO
 Debolezza anche per l’alluminio in linea con
gli altri metalli industriali.
 Rusal stima che la domanda di alluminio nel
2016 sia in recupero alla luce del basso livello
di prezzo. La domanda globale quest’anno è
attesa salire del 5,7% sulla scia della forte
richiesta da Nord America, Europa ed Asia.
La domanda cinese è attesa salire del 7%.
 In frenata l’export cinese di alluminio che nei
primi 2 mesi dell’anno è calato del 22% a/a.
 Seconda settimana consecutiva di rialzo per
le scorte al LME (+3,1%) tornate in
prossimità dei massimi da inizio anno.
Ancora un 3% di rialzo delle scorte a
Shanghai salite al massimo da agosto 2015.
2200
2100
2000
1900
1800
1700
1600
1500
ORO
penalizzato dai rialzi delle borse. Il calo
potrebbe essere stato contenuto dal
contestuale deprezzamento del dollaro vs
euro.
 A livello intraday nel corso della settimana è
stato toccato momentaneamente il massimo
da 1 anno (a quasi 1290$) nella sessione
asiatica successiva alla riunione della BCE.
 Decima settimana consecutiva di aumento
per l’ammontare di oro detenuto dagli Etf
mondiali (+0,8%) salito al massimo da luglio
2014. Il trend conferma l’interessamento degli
investitori (istituzionali e retail) sul metallo.
 Secondo la CFTC, gli speculatori hanno
aumentato del 20% posizioni nette lunghe
sull’oro portandole al massimo da oltre 1
anno.
Var.2016
+3,14%
2300
Fonte: Bloomberg
1400
gen-14
 Settimana di prese di profitto per l’oro
Var. SETTIMANA
-1,99%
mag-14
set-14
PREZZO
1259,4 $/o
gen-15
mag-15
set-15
Var. SETTIMANA
-0,89%
gen-16
Var. 2016
+18,76%
1400
1300
1200
1100
Fonte: Bloomberg
1000
gen-14
mag-14
set-14
gen-15
mag-15
set-15
gen-16
MP S C AP I T AL S E RVI CE S S . P . A. S ede Lega le: V ia P a nc a ldo , 4 - 50127 F ir e nze - D ir e z io ne Ge ner a le: V ia P a nc iat ic hi, 48 - 50127 F ir e nze www. mpsc ap it a lser vice s. it - T el. 055. 24981 - Fax 055. 240826 - Cap. So c. €276.434. 746, 28 - Co d. Fisc. , P . I VA e N. I scr. Reg. I mp. D i F ir e nze 00816350482 S oc iet à
so gget t a all’at t ivit à d i d ir ez io ne e co o r dina me nt o di Ba nca Mo nt e de i P a sc hi d i S ie na S . p. A. - Co dic e ba nca 10643. 5 - Co dice Gr uppo 1030. 6 - Ader e nt e a l Co d ice d i
co mpo r t ame nt o del set t or e ba ncar io e fina nz iar io - Ader ent e al Fo ndo I nt er banc ar io di T ut ela de i Depo sit i e a l Fo ndo Naz io na le d i Gar a nz ia - I scr it t a all’ Albo de lle
Ba nc he de lla B a nca d’I t a lia n. 477.
PREZZO
125,8 c$/lb
CAFFE’(ARABICA)
 Rialzo settimanale per il caffè arabica favorito





ancora
una
volta
dal
marcato
apprezzamento del real brasiliano.
L’International Coffe Organization (ICO) ha
dichiarato che la produzione globale 2015-16
potrebbe essere pari a 143,4 Mln sacchi, in
rialzo dell’1,5%.
Il consenso degli analisti prevede che le
esportazioni dal Vietnam quest’anno
torneranno a livelli normali. L’ufficio di
statistica generale del Vietnam ha dichiarato
che le esportazioni nei primi 2 mesi sono
salite del 25% a/a.
La produzione dalla Colombia, secondo
produttore mondiale della qualità arabica, è
salita a febbraio del 7% a/a.
Le scorte all’ICE continuano a scendere in
modo inesorabile (-3,3%) da 3 anni.
Attualmente l’ammontare si colloca al minimo
da fine 2011.
Secondo la CFTC, gli speculatori hanno
ridotto del 50% circa le posizioni nette corte
sul caffè arabica.
Var. 2016
-2,46%
240
220
200
180
160
140
120
Fonte: Bloomberg
100
gen-14
mag-14
set-14
PREZZO
895,75 $/t
SOIA
 In rialzo la soia che beneficia del report
mensile dell’USDA che ha rivisto al ribasso
le stime sulle scorte globali a 78,9 Mln
sacchi da 80,4 precedente. La motivazione
del calo è legata ad una revisione al ribasso
delle stime sull’America Latina.
 AGRural segnala che in Brasile i raccolti
sono in linea con l’anno scorso (41%), un
ritmo superiore rispetto alla media degli ultimi
5 anni pari al 39%.
 Nei primi 2 mesi del 2016 le importazioni
cinesi di soia sono calate di quasi il 9%.
 Secondo la CFTC, gli speculatori hanno
ridotto del 35% le posizioni nette corte.
L’ammontare resta comunque su livelli
storicamente molto elevati.
Var. SETTIMANA
+3,92%
gen-15
mag-15
set-15
Var. SETTIMANA
+1,96%
gen-16
Var. 2016
+3,15%
1300
1250
1200
1150
1100
1050
1000
950
900
850
800
Jan-14
Fonte: Bloomberg
May-14
Sep-14
Jan-15
May-15
Sep-15
Jan-16
MP S C AP I T AL S E RVI CE S S . P . A. S ede Lega le: V ia P a nc a ldo , 4 - 50127 F ir e nze - D ir e z io ne Ge ner a le: V ia P a nc iat ic hi, 48 - 50127 F ir e nze www. mpsc ap it a lser vice s. it - T el. 055. 24981 - Fax 055. 240826 - Cap. So c. €276.434. 746, 28 - Co d. Fisc. , P . I VA e N. I scr. Reg. I mp. D i F ir e nze 00816350482 S oc iet à
so gget t a all’at t ivit à d i d ir ez io ne e co o r dina me nt o di Ba nca Mo nt e de i P a sc hi d i S ie na S . p. A. - Co dic e ba nca 10643. 5 - Co dice Gr uppo 1030. 6 - Ader e nt e a l Co d ice d i
co mpo r t ame nt o del set t or e ba ncar io e fina nz iar io - Ader ent e al Fo ndo I nt er banc ar io di T ut ela de i Depo sit i e a l Fo ndo Naz io na le d i Gar a nz ia - I scr it t a all’ Albo de lle
Ba nc he de lla B a nca d’I t a lia n. 477.
PREZZO
475,5 $/t
GRANO
 Ancora un forte rialzo settimanale per i prezzi
del grano su timori legati al maltempo negli
USA (forti piogge ed alluvioni) che potrebbe
avere ripercussioni negative sul raccolto
invernale. Si tratta della serie consecutiva di
rialzi migliore dal luglio 2012.
 L’USDA ha inoltre rivisto al ribasso le stime
sulle scorte mondiali, poiché le condizioni
meteo sono sfavorevoli anche in India ed in
Australia. Le scorte mondiali sono attese
calare a 237,6 Mln ton dai 238,9 stimati nel
mese precedente.
 Seconda settimana consecutiva di rialzo per il
future sul grano europeo a Parigi (1,6%).
 Secondo i dati CFTC, gli speculatori hanno
ridotto le posizioni nette corte dell’8% circa.
Var. 2016
+0,29%
850
800
750
700
650
600
550
500
450
Fonte: Bloomberg
400
gen-14
mag-14
set-14
PREZZO
2595 $/t
OLIO DI PALMA
 Forte rialzo per l’olio di palma in linea con il
recupero della soia, il rialzo del petrolio ed un
maggiore ottimismo sulla domanda.
 Nei primi 10 giorni di marzo le esportazioni
malesi sono salite del 31% m/m secondo
Intertek, mentre SGS stima un rialzo del 57%.
 L’esperto del settore, Dorab Mistry ha
dichiarato che i prezzi potrebbero salire al
massimo dal 2012, intorno ai 3000 ringgit/ton,
poiché l’offerta potrebbe risentire degli
effetti collegati al fenomeno climatico El
Niño.
Var. SETTIMANA
+3,26%
gen-15
mag-15
set-15
Var. SETTIMANA
+4,09%
gen-16
Var. 2016
+8,22%
3200
3000
2800
2600
2400
2200
2000
1800
1600
Jan-14
Fonte: Bloomberg
May-14
Sep-14
Jan-15
May-15
Sep-15
Jan-16
NOTA: Le variazioni settimanali sono riferite al periodo 7-11 marzo 2016.
Legenda abbreviazioni
CFTC (US Commodity Futures Trading Commission): agenzia indipendente creata dal Congresso Usa nel 1974 allo scopo di regolare i
mercati Usa dei future e delle opzioni sulle commodity. Tra le varie funzioni ha anche quella di comunicare su base settimanale le posizioni
aperte da parte di varie tipologie di operatori (speculatori, commerciali ed altri) sui principali mercati dei future Usa.
Index fund: categoria di investitori la cui finalità è prevalentemente quella di replicare l’andamento di un paniere di materie prime, in genere
rappresentato da un indice di riferimento come ad esempio il S&P GSCI ed il DJ-AIG . In questa categoria rientrano tipicamente i fondi sovrani
ed i fondi pensione.
USDA (United States Department of Agricolture): dipartimento dell’agricoltura statunitense.
LME (London Metal Exchange): la principale borsa al mondo per lo scambio di metalli industriali non ferrosi.
WGC (World Gold Council): l’associazione industriale che riunisce le principali aziende minerarie attive nell’estrazione di oro.
ICO (International Coffee Organization): associazione internazionale dei paesi produttori ed esportatori di caffè.
IEA (International Energy Agency): agenzia internazionale per l’energia con 28 paesi membri fondata dopo la crisi petrolifera del 1973/4.
EIA (US Energy Information Administration): ufficio governativo USA per le statistiche energetiche
MYR: sigla della valuta della Malesia (Ringgit)
MP S C AP I T AL S E RVI CE S S . P . A. S ede Lega le: V ia P a nc a ldo , 4 - 50127 F ir e nze - D ir e z io ne Ge ner a le: V ia P a nc iat ic hi, 48 - 50127 F ir e nze www. mpsc ap it a lser vice s. it - T el. 055. 24981 - Fax 055. 240826 - Cap. So c. €276.434. 746, 28 - Co d. Fisc. , P . I VA e N. I scr. Reg. I mp. D i F ir e nze 00816350482 S oc iet à
so gget t a all’at t ivit à d i d ir ez io ne e co o r dina me nt o di Ba nca Mo nt e de i P a sc hi d i S ie na S . p. A. - Co dic e ba nca 10643. 5 - Co dice Gr uppo 1030. 6 - Ader e nt e a l Co d ice d i
co mpo r t ame nt o del set t or e ba ncar io e fina nz iar io - Ader ent e al Fo ndo I nt er banc ar io di T ut ela de i Depo sit i e a l Fo ndo Naz io na le d i Gar a nz ia - I scr it t a all’ Albo de lle
Ba nc he de lla B a nca d’I t a lia n. 477.
Avvertenze
Il presente documento (il “Daily” o semplicemente il “Documento”) è distribuito da MPS Capital Services Banca per l’Impresa S.p.A. (“MPS Capital Services”), a mezzo posta
e/o in forma elettronica, ai propri clienti, le cui tipologie di classificazione e di presidi applicabili, sono definite nel Regolamento Consob n° 16190 del 29° ottobre 2007 e
successive modifiche ed integrazioni. MPS Capital Services è una società appartenente al Gruppo MPS ed un intermediario autorizzato ai sensi di legge. Il Documento é
destinato esclusivamente all’utilizzo ed alla consultazione da parte della clientela di MPS Capital Services e viene diffuso per mera finalità informativa ed illustrativa; esso non
intende sostituire in alcun modo le autonome e personali valutazioni che i singoli destinatari del Documento sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi
operazione per conto proprio o in qualità di mandatari. Le informazioni e le opinioni contenute nel presente Documento si basano su fonti ritenute affidabili ed elaborate in buona
fede, tuttavia né MPS Capital Services né altra società appartenente al Gruppo MPS rilasciano alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, relativamente
all’accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente Documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di
redazione dello stesso, e non vi è alcuna garanzia che risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Tutte le opinioni
espresse nel presente documento sono soggette a modifica senza preavviso. Qualsiasi riferimento diretto ed indiretto ad emittenti o titoli non é, né deve essere inteso, quale
offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi tipo. MPS Capital Services e nessuna delle società del Gruppo MPS, né alcuno dei loro amministratori,
rappresentanti, funzionari, quadri o dipendenti, può essere ritenuta responsabile per eventuali perdite determinate dall’utilizzo del presente Documento. MPS Capital Services e le
società del Gruppo MPS, gli amministratori e/o rappresentanti e/o le rispettive persone ad essi strettamente legate, possono avere rapporti di natura bancaria e finanziaria con
eventuali emittenti qui citati ovvero avere interessi specifici con riferimento a società, strumenti finanziari o operazioni collegate al presente Documento. Per esempio MPS
Capital Services e le società del Gruppo MPS possono svolgere attività d’investimento e d’intermediazione, avere rapporti partecipativi diretti ed indiretti con emittenti qui
menzionati e prestare ad essi servizi di consulenza; inoltre, con particolare riferimento agli strumenti finanziari eventualmente citati, esse possono altresì svolgere attività di
“prestito-titoli”, sostenerne la liquidità con attività di “market making” su mercati regolamentati o sistemi di scambi organizzati. MPS Capital Services potrebbe strutturare titoli
ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che l’elenco dei potenziali conflitti d’interesse indicati può non esaurire il
complesso dei conflitti stessi. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel sito internet www.mpscapitalservices.it ed alle
relative condizioni del servizio. Procedendo alla lettura di questo documento, si accettano automaticamente le limitazioni e le avvertenze precedentemente riportate.
MP S C AP I T AL S E RVI CE S S . P . A. S ede Lega le: V ia P a nc a ldo , 4 - 50127 F ir e nze - D ir e z io ne Ge ner a le: V ia P a nc iat ic hi, 48 - 50127 F ir e nze www. mpsc ap it a lser vice s. it - T el. 055. 24981 - Fax 055. 240826 - Cap. So c. €276.434. 746, 28 - Co d. Fisc. , P . I VA e N. I scr. Reg. I mp. D i F ir e nze 00816350482 S oc iet à
so gget t a all’at t ivit à d i d ir ez io ne e co o r dina me nt o di Ba nca Mo nt e de i P a sc hi d i S ie na S . p. A. - Co dic e ba nca 10643. 5 - Co dice Gr uppo 1030. 6 - Ader e nt e a l Co d ice d i
co mpo r t ame nt o del set t or e ba ncar io e fina nz iar io - Ader ent e al Fo ndo I nt er banc ar io di T ut ela de i Depo sit i e a l Fo ndo Naz io na le d i Gar a nz ia - I scr it t a all’ Albo de lle
Ba nc he de lla B a nca d’I t a lia n. 477.