DOLLARO CANADESE - MPS Capital Services

FOCUS
DOLLARO CANADESE
Possibile rialzo nel corso dell’estate
27 maggio 2016
Contesto di mercato
Negli ultimi mesi il cambio EurCad ha registrato una fase di deciso calo, che ha spinto le quotazioni sui minimi dell’anno
in prossimità di area 1,42. Il movimento si contrappone ad un inizio anno che aveva, al contrario, registrato un forte rialzo
del cambio sui masssimi dal 2009, in area
1,60. Entrambi i movimenti, come si
evince dal grafico, sono legati
all’andamento delle quotazioni del
petrolio che, di recente, si sono spinte
fino a quota 50 $/b.
L’economia canadese, infatti, nonostante
un processo di maggiore diversificazione
interna, continua ad essere molto
dipendente dalla produzione del
petrolio. Il PIL, nel mese di febbraio,
complice il forte calo degli investimenti
nel settore petrolifero, ha evidenziato una
contrazione dello 0,1% m/m; ma le attese
per i prossimi mesi sono per un peggioramento delle condizioni macro. Lo spaventoso incendio che ha colpito di recente la
regione dell’Alberta ha, infatti, portato al blocco della produzione di petrolio in tale area di oltre 1 Mln barili/giorno. La
Banca centrale, nell’ultima riunione ha segnalato che i danni derivanti da tale catastrofe potrebbe sottrarre alla crescita circa
l’1,25%. L’Istituto però si aspetta un deciso recupero nella seconda parte dell’anno, grazie anche alle misure di stimolo
economico presentate dal nuovo Premier, Justin Trudeau.
In Prospettiva
L’andamento futuro del cambio EurCad dipenderà certamente dall’evoluzione dei prezzi del petrolio. Il raggiungimento
per il Brent di area 50 $/b potrebbe dar via ad una fase di consolidamento/correzione nel corso dell’estate. Gli operatori,
infatti, hanno “cavalcato” il recente rialzo in maniera decisa (portando le posizione speculative su ammontari record),
aumentando quindi il rischio di rapide prese di profitto. Allo stesso tempo, il livello di prezzi raggiunto potrebbe stimolare
un incremento dell’offerta (anche se con limitazioni in Nigeria e Canada), in un contesto di domanda stabile. Importante
sarà la decisione OPEC del prossimo 2 giugno, in cui sembra difficile che possa essere raggiuto un accordo sul
congelamento della quota di produzione ai livelli di inizio anno visto la forte opposizione dell’Iran. Sulla base di tale view
sul petrolio, è probabile che prosegua nel breve la fase di risalita del cambio EurCad vista nelle ultime settimane, con
area 1,50 come primo target. Per ipotizzare livelli più alti è necessario che il petrolio faccia una correzione più forte del
previsto spingendosi sotto i 40 $/b, o che il calo dell’economia canadese sia più forte del previsto. Per la seconda parte
dell’anno sarà importante valutare se effettivamente ci sarà una ripresa dell’economia. Qualora, infatti, si verificasse un
debole andamento della crescita, non è da escludere che tra gli operatori possa instaurarsi l’aspettative di un possibile taglio
dei tassi da parte della Banca centrale, con conseguente penalizzazione per il dollaro. Il nostro scenario base prevede però
un recupero del petrolio nella parte finale dell’anno, che potrebbe fa riportare il cambio EurCad in prossimità dei minimi
dell’anno.
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so gget t a all’at t ivit à d i d ir ez io ne e co o r dina me nt o di Ba nca Mo nt e de i P a sc hi d i S ie na S . p. A. - Co dic e ba nca 10643. 5 - Co dice Gr uppo 1030. 6 - Ader ent e a l Co d ice d i
co mpo r t ame nt o del set t or e ba ncar io e fina nz iar io - Ader ent e al Fo ndo I nt er banc ar io di T ut ela de i Depo sit i e a l Fo ndo Naz io na le d i Gar a nz ia - I scr it t a all’ Albo de lle
Ba nc he de lla B a nca d’I t a lia n. 477.
FOCUS
In Sintesi
 Il cambio EurCad ha registrato negli ultimi mesi un calo marcato grazie al recupero delle quotazioni del petrolio,
per poi risalire leggermente nelle ultime settimane.
 Nel breve si potrebbe assistere ad una prosecuzione della fase di rialzo con primo target individuabile in area 1,50.
 Nella parte finale dell’anno il cambio potrebbe tornare a scendere, anche se occorre valutare il grado di ripresa
dell’economia canadese.
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