ETF Securities - Analisi dei flussi settimanali

Edith Southammakosane
Director – Multi-Asset Strategist
[email protected]
1° novembre 2016
ETF Securities - Analisi dei flussi settimanali
La contrazione dell’offerta e i prezzi bassi giocano a favore del platino

I metalli destinati ad applicazioni industriali hanno raccolto flussi superiori a 100 mio di USD. Il
platino brilla fra gli investimenti contrarian grazie ai recupero dei prezzi registrato, in reazione ai
segnali di accentuazione della carenza d’offerta, in seguito alla flessione più accentuata degli ultimi
10 mesi.

Nonostante la marcata incertezza avvertita alla vigilia di una serie di importanti riunioni delle
banche centrali, gli investitori continuano a preferire l’euro.

Dopo cinque settimane di deflussi, la debolezza dei prezzi del petrolio ha innescato afflussi negli ETP
long del settore. Riteniamo che le quotazioni del petrolio si manterranno entro un intervallo di
negoziazione compreso fra 40 e 55 mrd di USD.
Flussi set t imanali per set t ore
(mio di USD)
TOTALE
Diversificati
Energia
Metalli industriali
Metalli preziosi
Agricoltura
Bestiame
Azioni
Obbligazioni
Valute
232
9
32
12
1 21
14
1
15
0
27
0
100
200
300
5 maggiori afflussi/deflussi
(mio di USD)
Argento
Platino
Oro
Greggio
EUR
Azionario Europa
Alluminio
Agricoltura
Caffè
Palladio
54.3
39.1
30.2
28.6
24.7
-0.6
-1 .6
-1 .7
-2.3
-2.5
-100 -50
0
50 100
5 set t ori migliori / peggiori
Maiali magri
Zinco
Caffè
Alluminio
Rame
Zucchero
Azioni Australia
Benzina
Greggio
Gas naturale
1 1 .8%
6.1 %
Gli afflussi sull’argento mettono in ombra l’oro e segnano il record
settimanale assoluto da marzo. Verosimilmente, le riunioni della Fed
statunitense, della Bank of England (BoE), della Bank of Japan (BoJ) e della Reserve
Bank of Australia (RBA) di questa settimana e le elezioni statunitensi della prossima
settimana continueranno a esercitare pressioni sull’oro. Il metallo giallo ha evidenziato
un modesto rialzo, mentre il dollaro USA è arretrato in reazione ai sondaggi che
indicano un recupero di Trump per lo scivolone della Clinton sulle email dell’FBI. La
scorsa settimana hanno primeggiato argento e metalli destinati ad applicazioni
industriali in generale, considerato che la Cina pare riuscirà a confermare l’obiettivo di
crescita del 6,7% fissato per l’anno in corso. Gli ETP long su argento, platino e rame
hanno visto afflussi rispettivamente di 54, 39 e 4,6 mio di USD, mentre gli ETP su ampi
panieri di metalli industriali hanno raccolto 8,1 mio di USD.
Gli scambi di platino potrebbero acquisire slancio vista la durevole
contrazione dell’offerta. Dal picco di agosto al minimo degli ultimi 10 mesi fatto
registrare lo scorso venerdì, il prezzo del platino ha ceduto il 18%. Inaspettatamente, la
minaccia di uno sciopero massiccio, simile a quello del 2014, nelle miniere sudafricane,
e l’eventualità di un risultato negativo del settore per il quinto anno consecutivo, non
sono bastate a sostenere i prezzi. A nostro parere, l’illogica debolezza dei prezzi
dall’inizio di agosto è ascrivibile per la maggior parte al crollo delle posizioni
speculative nette. Gli investitori in ETP hanno tuttavia rafforzato le loro posizioni
lunghe in ETP sul platino, a conferma che l’attuale livello offre un interessante punto di
ingresso a quanti cercano occasioni d’investimento scommettendo su un’ulteriore
esiguità dell’offerta per il prossimo anno. Gli ETP sul platino hanno chiuso la scorsa
settimana con flussi netti in entrata pari, per la quinta volta consecutiva, a un totale di
113 mio di USD.
6.0%
5.8%
5.0%
-2.4%
-2.6%
-3.5%
-3.8%
-6.9%
-20% -10% 0% 10% 20%
F o nte : ETF S e c uritie s
Primi significativi afflussi per gli ETP sul petrolio dopo cinque settimane di
deflussi. Dall’ultima riunione di settembre dell’OPEC, durante la quale i membri
hanno raggiunto un accordo per limitare la produzione, le quotazioni petrolifere hanno
segnato un incremento del 2%. Per quanto alla notizia i prezzi abbiano guadagnato
posizioni, avevamo precisato che la sola imposizione di un tetto di 33 milioni di barili
alla produzione OPEC sarebbe servita poco a ridurre la sovrapproduzione. Difatti, la
scorsa settimana le quotazioni del petrolio hanno ceduto il 4% in ragione di un
aumento della produzione statunitense e dello scetticismo crescente circa la capacità
Nota: Tutti i dati sui flussi e sulle masse in gestione nella presente relazione sono basati sugli ETP di ETF Securities al 28 ottobre 2016 e sono
denominati in dollari salvo diversamente indicato. Il valore degli investimenti può aumentare o diminuire e gli investitori potrebbero perdere
interamente o in parte il capitale investito. I risultati passati non sono una garanzia di quelli futuri.
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dell’OPEC di dare attuazione all’accordo. Gli investitori sembrano divisi sulla prossima
mossa dell’oro nero. La scorsa settimana gli ETP long sul petrolio hanno attratto 22
mio di USD, a fronte di 7 mio di USD racconti dagli ETP short a riprova di una certa
diffidenza degli investitori.
Gli investitori continuano a rafforzare le posizioni negli ETP long sull’euro.
Nell’ultima settimana gli ETP sull’euro hanno raccolto quasi 25 mio di USD, così
ripartiti: circa 11 mio sulla GBP, 8 mio sull’USD e, infine, 5 mio sul JPY. Non sono
inoltre mancati i rimborsi negli ETP short sull’euro, ad indicare che gli investitori
reputano dignitose le condizioni dell’eurozona alla vigilia della pubblicazione dei
prossimi dati relativi al PIL e al CPI.
Banche centrali sotto i riflettori questa settimana. Fed, BoE, BoJ e RBA hanno
tutte in programma riunioni volte a definire i prossimi sviluppi della politica
monetaria. Sono appuntamenti che potrebbero determinare una settimana all’insegna
della volatilità per tutte le classi di attivo. Si attende anche la pubblicazione di una serie
di importanti dati economici: il PIL UE del 3° trimestre e i dati sull’inflazione di
ottobre, l’ISM manifatturiero USA e il PMI manifatturiero cinese di ottobre.
Nota: Tutti i dati sui flussi e sulle masse in gestione nella presente relazione sono basati sugli ETP di ETF Securities al 28 ottobre 2016 e sono
denominati in dollari salvo diversamente indicato. Il valore degli investimenti può aumentare o diminuire e gli investitori potrebbero perdere
interamente o in parte il capitale investito. I risultati passati non sono una garanzia di quelli futuri.
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