ETF Securities - Analisi dei flussi settimanali

Aneeka Gupta
Associate – Equity & Commodities Strategist
[email protected]
25 ottobre 2016
ETF Securities - Analisi dei flussi settimanali
Lo scenario è dominato dagli investimenti sui metalli preziosi a dispetto del
rafforzamento del dollaro USA

Gli ETP sui metalli preziosi toccano quota 80 mio di USD.

Il clima di scetticismo sugli eventuali tagli della produzione da parte dei paesi dell’OPEC spiega la
quinta settimana di calo consecutivo degli ETP sull’energia.

Le posizioni in ETC long sull’EUR e short sull’USD hanno raggiunto il livello più elevato delle ultime
25 settimane.
Flussi set t imanali per set t ore
(mio di USD)
TOTALE
Diversificati
Energia-30
Metalli industriali
-1
Metalli preziosi
Agricoltura -1 9
Bestiame
Azioni
Obbligazioni
Valute
-50
55
8
80
1
10
0
6
0
50
100
5 maggiori afflussi/deflussi
(mio di USD)
Platino
Oro
USD
Palladio
Azionario globale
Caffè
Agricoltura
Energia
GBP
Greggio
-100
32.4
29.9
1 3.8
1 0.0
9.0
-7 .6
-7 .7
-8.7
-1 1 .2
-20.1
-50
0
50
5 set t ori migliori / peggiori
Bestiame vivo
Stagno
Soia
Olio di soia
Benzina
Cotone
-2.1 %
Alluminio
-3.0%
Gas naturale -3.4%
Palladio -3.6%
Nickel -5.0%
-10% -5% 0%
F o nte : ETF S e c uritie s
4.5%
2.5%
2.3%
2.1 %
1 .4%
5% 10%
In recupero gli ETP sull’oro, con investimenti per 30 mio di USD, trainati
dalla prima settimana di segno positivo dei prezzi dell’oro nelle ultime
quattro settimane. Il sentiment nei confronti dell’oro rimane volatile in virtù delle
pressioni esercitate dalla solidità del dollaro USA e da una crescente probabilità (68%)
di un rialzo dei tassi negli USA a dicembre, con conseguente miglioramento del costoopportunità degli investimenti sull’oro. Storicamente, le aspettative di un rialzo dei
tassi hanno favorito il dollaro USA e, al contrario, penalizzato le commodities, trend
che tende a invertirsi una volta che il rialzo si concretizza. Malgrado i solidi
fondamentali e il crescente clima di incertezza che si prospetta in futuro, prevediamo
che la traiettoria dei prezzi dell’oro si manterrà volatile nel breve termine a fronte di
una persistente polarizzazione dell’interesse degli investitori nei confronti del metallo
prezioso. Gli ultimi dati della Commodity Futures Trading Commission (CFTC)
indicano che le posizioni lunghe nette sull’oro, assestatesi a quota 71. rimangono al
minimo degli ultimi due mesi.
Per la quinta settimana consecutiva sono aumentati gli investimenti di ETP
sul platino, che hanno toccato quota 32,4 mio di USA, il maggiore afflusso
dall’aprile 2016. I prezzi del platino evidenziano una generale debolezza, in termini
relativi, con un divario rispetto all’oro che ha toccato quota 337,5 USD per oncia troy,
vicino ai massimi registrati lo scorso 27 giugno. A nostro avviso, la robusta domanda di
un settore automobilistico globale impegnato a rispettare requisiti sempre più
stringenti in termini di emissioni, nonché il prolungamento del disavanzo dell’offerta
per il quarto anno consecutivo, dovrebbero sostenere i prezzi.
I disinvestimenti da ETP sull’energia hanno segnato, soprattutto nel
settore petrolifero, una flessione per la quinta settimana consecutiva,
assestandosi a quota 30 mio di USA. Le dichiarazioni rilasciate da Roseneft, la più
grande società petrolifera russa, secondo cui la Russia potrebbe incrementare la
propria produzione di 4 milioni di barili al giorno, dichiarazione che ha spinto i prezzi
del brent al minimo la scorsa settimana, hanno alimentato crescenti timori sulla reale
credibilità dell’annuncio di un taglio della produzione di greggio da parte dei paesi
dell’OPEC. Il Dipartimento dell’Energia USA ha segnalato un inatteso calo delle riserve
di greggio (pari a 5,2 mln di barili) a causa di un crollo delle importazioni, persino più
marcato rispetto al calo di 3,8 mln di barili annunciato dall’American Petroleum
Institute (API). I dati positivi sulle scorte hanno favorito un rialzo dell’1% dei prezzi del
WTI la scorsa settimana, innescando ulteriori prese di profitto sugli ETP sul greggio,
che hanno chiuso in calo per la quarta settimana di fila.
Nota: tutti i dati sui flussi e sulle masse in gestione nella presente relazione sono basati sugli ETP di ETF Securities al 21 ottobre 2016 e sono
denominati in dollari salvo diversamente indicato. Il valore degli investimenti può aumentare o diminuire e gli investitori potrebbero perdere
interamente o in parte il capitale investito. I risultati passati non sono una garanzia di quelli futuri.
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ETF Securities
Gli ETP agricoli sono stati penalizzati dal maggiore flusso di
disinvestimenti dall’inizio del 2016 (19 mio di USD), con i disinvestimenti
sul caffè e su un ampio paniere di ETP agricoli in testa. Il prezzo dell’arabica è
cresciuto del 40% dai minimi di inizio anno, frutto di una contrazione dell’offerta. Se,
infatti, in Colombia i dati sul raccolto sono stati i migliori degli ultimi 23 anni e la
produzione in Vietnam è cresciuta del 3,8%, per il prossimo anno è stato anticipato un
calo del raccolto in Brasile, il primo produttore mondiale di caffè, sollevando timori di
ulteriori sviluppi negativi.
Le posizioni di ETC long sull’EUR e short sull’USD sono cresciute di
16,2 mio di USD in seguito a una settimana di continua corsa del dollaro che ha fatto
seguito al marcato indebolimento dell’euro, spinto al ribasso dai segnali di
allentamento monetario emersi in occasione dell’ultima riunione della BCE la
settimana scorsa.
Eventi chiave da seguire questa settimana. Focus sui dati sugli utili del
3° trimestre; venerdì sono invece attesi i dati sul PIL di USA e Regno Unito.
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