ETF Securities - Analisi dei flussi settimanali

Martin Arnold
Director – FX Strategist
[email protected]
10 ottobre 2016
ETF Securities - Analisi dei flussi settimanali
Gli investitori puntano su un rialzo della sterlina nonostante un “flash crash”

Gli ETP long sulla GBP registrano i maggiori afflussi degli ultimi due anni.

La persistente fiducia degli investitori nella forza del dollaro USA spinge gli investimenti negli ETP ai
massimi delle ultime quattro settimane.

Le prese di beneficio sugli ETP sul greggio toccano il livello più alto da sette settimane, al venir meno
dell’ottimismo sull’accordo per il taglio della produzione OPEC.

Proseguono gli afflussi nell’ETP sull’oro nonostante il calo dei prezzi, in quanto gli investitori
mettono in dubbio le prospettive economiche globali.
Flussi set t imanali per set t ore
(mio di USD)
TOTALE
-21
Diversificati
-5
Energia -7 2
Metalli industriali
-7
Metalli preziosi
Agricoltura
-1
Bestiame
Azioni
Obbligazioni
Valute
-1
-100 -50
56
1
5
3
0
50 100
5 maggiori afflussi/deflussi (mio
di USD)
Oro
USD
Azionario globale
Frumento
Caffè
Rame
Diversificati
GBP
Agricoltura
Greggio
-7 0,4
55,9
1 1 ,5
7 ,0
4,5
4,2
-5,0
-5,3
-6,3
-9,5
-100 -50
0
50 100
5 set t ori migliori / peggiori
Carbonio
1 4,1 %
Gas naturale
9,9%
Greggio
3,5%
Bestiame vivo
2,9%
Gasolio da
riscaldamento
Nickel
Oro
Platino
Palla dio
In contrasto con il flash crash registrato dalla GBP lo scorso venerdì, gli
ETP short sulla sterlina hanno accusato deflussi per un totale di 12 mio di
USD. Il crollo repentino della valuta britannica, che la scorsa settimana ha perso il 6%
portandosi sui minimi degli ultimi 31 anni, evidenzia la volatilità che può essere
generata sui mercati dalla scarsa liquidità e dagli algoritmi di trading automatico.
Stando ai flussi di fondi, gli investitori nell’universo degli ETP iniziano a credere che la
GBP abbia raggiunto un punto di svolta inferiore. Gli ETP valutari che replicano
posizioni short sulla GBP hanno registrato i disinvestimenti più pronunciati degli
ultimi due mesi, con prelievi per 12 mio di USD la scorsa settimana. Al contempo, gli
afflussi negli ETP long sulla valuta britannica si sono attestati ai massimi da giugno
2014, superando la scorsa settimana i 3 mio di USD.
Gli ETP long sull’USD hanno beneficiato dei maggiori afflussi in un mese.
Gli investitori continuano a nutrire fiducia nella valuta statunitense (e nei rialzi dei
tassi della Fed nel 2016), come indicano i flussi positivi per 10,2 mio di USD. Nelle
attese del mercato, le chance di un inasprimento a dicembre sono salite dal 59% di fine
settembre al 64%, mentre le posizioni nei mercati dei futures mostrano che le
esposizioni lunghe nette sono calate dell’1% nel periodo in esame.
Con i prezzi del petrolio fermi a 50 USD al barile, gli investitori fuggono dal
greggio al ritmo più rapido in quasi due mesi. Le dichiarazioni rese dall’OPEC
durante la Conferenza internazionale sull’energia, che hanno confermato l’ottimismo
del cartello riguardo alla possibilità di stringere un accordo per ridurre la produzione,
sembrano sortire un effetto modesto, in quanto i corsi petroliferi iniziano a stabilizzarsi
intorno ai 50 USD al barile. Per via delle prese di profitto effettuate dagli investitori, nel
periodo in rassegna gli ETP sul greggio hanno subito deflussi per 71 mio di USD, il
livello più elevato in sette settimane.
2,7 %
-3,6%
-4,8%
-5,7 %
-6,7 %
Argento -1 0,4%
-20% -10%
F o nte : ETF S e c uritie s
0%
10%
20%
Gli ETP sull’oro ricevono afflussi per la terza settimana consecutiva,
raccogliendo in totale 57 mio di USD nel periodo considerato. Gli ETP long
sul metallo prezioso hanno beneficiato di flussi positivi in 11 delle ultime 12 settimane,
a indicare che gli investitori rimangono prudenti sulle prospettive economiche globali e
sull’impatto esercitato dalla politica monetaria sulle principali valute mondiali. Gli
investimenti cumulati negli ultimi tre mesi ammontano a 1,1 mrd di USD. Tuttavia, il
posizionamento nel mercato dei futures indica che il sostegno all’oro potrebbe presto
venir meno, in quanto le posizioni lunghe sono state ridotte del 15% al livello più basso
Nota: Tutti i dati sui flussi e sulle masse in gestione nella presente relazione sono basati sugli ETP di ETF Securities al 7 ottobre 2016 e sono denominati
in dollari salvo diversamente indicato. Il valore degli investimenti può aumentare o diminuire e gli investitori potrebbero perdere interamente o in
parte il capitale investito. I risultati passati non sono una garanzia di quelli futuri.
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degli ultimi quattro mesi. Al contempo, gli ETP sull’argento hanno registrato modesti
deflussi dopo un calo di quasi l’11% accusato dai prezzi la scorsa settimana.
Eventi chiave da seguire questa settimana. A fronte dei dati deludenti
sull’occupazione pubblicati la scorsa settimana negli Stati Uniti, gli investitori si
concentreranno sul discorso di Janet Yellen del prossimo venerdì, dopo aver esaminato
minuziosamente i verbali del FOMC mercoledì alla ricerca di indicazioni riguardo a un
potenziale rialzo dei tassi da parte della Fed a dicembre. Questa settimana ricomincia
anche la stagione dei risultati negli Stati Uniti, che dovrebbe sgomberare il campo da
dubbi riguardo alla solidità del rally del mercato azionario. Inoltre, i dati sulle vendite
al dettaglio faranno luce sulla tenuta dei consumi nell’attuale contesto economico
incerto.
Nota: Tutti i dati sui flussi e sulle masse in gestione nella presente relazione sono basati sugli ETP di ETF Securities al 7 ottobre 2016 e sono denominati
in dollari salvo diversamente indicato. Il valore degli investimenti può aumentare o diminuire e gli investitori potrebbero perdere interamente o in
parte il capitale investito. I risultati passati non sono una garanzia di quelli futuri.
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