Segnali di speranza per il dollaro canadese

Joshpreet Tiwana
Associate - Product Specialist
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Analisi dei mercati – Valute
Segnali di speranza per il dollaro canadese
24 marzo 2016
Dati economici incoraggianti
•
Nell’ultimo mese il CAD ha guadagnato il 4,2%* (su base ponderata per l’interscambio), in quanto l’aumento dei prezzi del
petrolio, il vigore dei settori non legati alle risorse naturali e l’annuncio di un ampio programma di stimolo fiscale hanno dato
impulso alle prospettive della valuta. Questo rialzo fa seguito a una flessione che in gennaio ha portato il CAD sui minimi degli
ultimi 13 anni a causa delle ripercussioni del crollo dei prezzi del greggio sugli investimenti delle aziende dell’ampio settore
petrolifero del paese. Prevediamo che nel breve termine il CAD estenderà il rialzo grazie al miglioramento del clima di fiducia
e all’assenza di interventi sui tassi da parte della Banca del Canada (BoC) ad aprile. In particolare, il CAD potrebbe apprezzarsi
nei confronti dell’EUR, che rimarrà probabilmente debole a causa delle imponenti misure di allentamento già adottate.
•
A dicembre le vendite al dettaglio canadesi hanno nettamente superato le previsioni e le esportazioni (materie prime escluse)
hanno continuato a guadagnare terreno (cfr. Figura 1). Entrambi gli indicatori segnalano che le misure di politica monetaria
stanno agevolando la transizione dell’economia verso una minore dipendenza dal settore delle risorse naturali. Inoltre,
secondo la relazione di gennaio sulla politica monetaria della BoC, il calo degli investimenti nel comparto dell’energia
dovrebbe rallentare sensibilmente nel 2016, attenuando gli impatti negativi sulla crescita. L’eventuale prosecuzione di queste
tendenze favorirà la ripresa dell’economia canadese dalla recente recessione, sostenendo il rialzo del CAD dai livelli attuali.
Figura 1
LeNon-resource
esportazioni (risorse
prendono slancio
exportsescluse)
gain momentum.
Le vendite
al dettaglio
superano
le stime
Retail
sales beat
estimates.
50
2.5
2
40
1.5
30
1
0.5
20
0
10
-0.5
-1
0
-1.5
-10
-2
-20
Mar-12
-2.5
Sep-12
Set-12
Mar-13
Set-13
Sep-13
Mar-14
Set-14
Sep-14
Mar-15
Set-15
Sep-15
Prodotti
forestali
e materiali
edili
ePackaging
di imballaggio
Prodotti
forestali
eBuilding
materiali
e di imballaggio
Forestry
Products
and
andedili
Materials
VenditeRetail
al dettaglio
Canadian
Sales, MoM%
canadesi, % m/m
Medianasurvey
dell’indagine
Bloomberg
median
Bloomberg
Automobili
% a/a
Automobili
eand
autoricambi,
% a/a
Motor
Vehiclese autoricambi,
Parts, YoY%
Beni di
%%
a/aa/a
Consumer
Goods, YoY%
Beni
diconsumo,
consumo,
Il governo annuncia uno stimolo fiscale
•
Martedì il neoeletto governo liberale ha annunciato il varo di un pacchetto di stimolo fiscale finalizzato a sostenere la spesa
per infrastrutture e ad alleggerire il carico fiscale sui ceti medio-bassi. Benché imperniato sull’aumento della spesa pubblica,
che porterà a un deficit di bilancio, il programma dovrebbe incrementare la crescita nella misura dell’1,5% e creare 150.000
nuovi posti di lavoro nei prossimi due anni (fonte: Canadian Budget 2016, pag. 49). Lo stimolo fiscale dovrebbe dimostrarsi
vantaggioso per il CAD, poiché queste misure, oltre a sostenere la crescita, hanno anche l’importante effetto di alleviare le
pressioni sulla BoC, che non sarà così costretta a introdurre nuovi tagli dei tassi alla riunione di aprile.
*Tutti i dati citati sono tratti da Bloomberg salvo diversa indicazione.
Riservato agli investitori qualificati e professionali, non destinato alla distribuzione al pubblico. I risultati passati non sono una garanzia di quelli futuri.
2
ETF Securities
Le posizioni lunghe sul CAD iniziano ad aumentare
•
I dati della Commodities Futures Trading Commission (CFTC) mostrano che le posizioni speculative nette sul CAD hanno
toccato il livello più vicino alla parità in quasi nove mesi, dopo essersi mantenute ampiamente negative per vario tempo. Ciò è
dovuto alla drastica riduzione delle posizioni corte seguita al rialzo dei prezzi del petrolio, nonché ai segnali di una ripresa
incipiente delle posizioni lunghe (cfr. Figura 2). Nelle prossime settimane il rafforzamento della fiducia nei confronti
dell’economia canadese potrebbe far salire considerevolmente le posizioni lunghe dai livelli attuali, il che metterà
probabilmente sotto pressione la coppia EUR/CAD.
Figura 2
Le posizioni speculative lunghe iniziano a crescere
Speculative longs start to build.
150
0.9
100
1.02
50
1.14
0
1.26
-50
1.38
-100
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
1.5
CFTCCME
CME, CAD
posizioni
nette speculative
sul CAD, migliaia
di contratti
(SC. SX)
CFTC
Speculative
Net Positioning,
000's
Contracts
(LHS)
USD/CAD (reciproco)
DX)
USD/CAD
(inverted)(SC.
(RHS)
Fonte: Bloomberg, ETF Securities
•
Per finire, l’esito del vertice dei ministri dei principali paesi produttori di petrolio, che si riuniranno a Doha il 17 aprile,
potrebbe avere notevoli conseguenze, in un senso o nell’altro, sia per i corsi del greggio che per il CAD. Al momento si sa
soltanto che uno degli argomenti all’ordine del giorno sarà l’impegno di congelare la produzione ai livelli di gennaio, ma resta
da vedere se sarà possibile giungere ad un accordo. Per chi investe nel dollaro canadese in chiave tattica, questo è un evento di
importanza assolutamente cruciale.
Riservato agli investitori qualificati e professionali, non destinato alla distribuzione al pubblico. I risultati passati non sono una garanzia di quelli futuri.
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ETF Securities
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