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L`ascesa di piazza Affari
W K EE Venerdì 10 aprile 2015 D EN Investire in modo semplice ed efficace Ftse Mib L'ascesa di piazza Affari I dati sempre più confortati sull'economia dell'Eurozona, sostenuti dall'ulteriore deprezzamento dell'euro e dal mini-petrolio, hanno consentito ai listini di Eurolandia di proseguire l'ascesa, trattenuti al guinzaglio dagli sviluppi in chiaroscuro sul fronte greco che continuano a suggerire una certa prudenza negli investimenti, evitando di sbilanciarsi eccessivamente sul fronte del rischio. L'indice italiano e quello francese hanno beneficiato in misura maggiore maggiore degli acquisti proseguendo l'ascesa, dove il Cac40 è ormai a contatto con la resistenza storica a 5.250-5.300 punti mentre il Ftse Mib vede ancora spazio di allungo verso l'ostacolo di lungo periodo a quota 24.500. L'importante è che la titubanza di Wall Street non porti l'S&P500 a cedere i minimi di marzo a 2.040 punti. PORTAFOGLI CERTIFICATES Settimana positiva per i portafogli certificates, che hanno gestito al meglio alcune tensioni emerse sui listini azionari. A sostenere il basket ad alto rischio è stato soprattutto il benchmark sull'argento, che ha guadagnato oltre tre punti percentuali, seguito dall'Up&Up su Eni, che ha chiuso con un rialzo settimanale superiore al 2%. Molto bene anche l'Easy Express su Generali e l'Express Coupon Plus sui titoli Atlantia, Eni, Finmeccanica e Ubi Banca, che con buona probabilità tra un mese pagherà il suo secondo premio trimestrale. L'unico certificato che ha terminato l'ottava in negativo è stato il Bonus Cap di Unicredit su Sanofi, ma lo strumento resta ampiamente al di sopra della parità dei 100 euro, così come il sottostante conserva un utile margine rispetto alla barriera. PORTAFOGLI ETF Settimana densa di soddisfazioni per i portafogli in ETF che recepiscono in pieno la gran volata di differenti temi ad alta potenzialità presenti nel basket. Scorrendo la classica settimanale dei rendimenti, si segnala ancora una volta il sottostante azionario cinese, che nonostante le eccezionali performance degli ultimi mesi può ancora essere mantenuto puntando ad ulteriori allunghi sul medio periodo. Segue a debita distanza l'indice MSCI World risk weigthed, come il tema dell'Acqua a livello globale. Decisamente tonici anche i titoli Socially Responsible europei, come le azioni ad alto dividendo dell'area euro. Permane inoltre la solidità del mercato azionario giapponese, ai massimi di medio periodo, ma in settimana riescono a muoversi bene anche i bond emergenti, tanto in valuta locale che coperti dal rischio di cambio. PORTAFOGLI MISTI Nei portafogli misti la gran parte delle azioni in carico hanno spuntato un avanzamento settimanale superiore al 2% realizzato dal Ftse Mib, guidate da Ubi Banca, Exor (ormai in vista dei record storici segnati nel 2000 a ridosso di 45 euro) e Finmeccanica, testimoniando che il mini-euro è un carburante potente per i valori industriali ad alta vocazione internazionale. Tutte le azioni in portafoglio hanno comunque realizzato un segno positivo, con la sola eccezione di Intesa Sanpaolo risparmio che ha tirato il fiato in vista dell'importante barriera storica posta attorno a quota 3 euro. Nel mezzo si pone in luce Luxottica, che è riuscita a varcare nell'intraday il massimo storico realizzato il 16 marzo a 60,3 euro, il cui guadagno aprirebbe spazi di allungo fino a quota 65, mentre Interpump sta mettendo sotto pressione il record storico intraday del 1 aprile e Amplifon sta forzando verso l'alto la banda laterale di congestione che la caratterizza dal 20 marzo. 1 Investire in modo semplice ed efficace PORTAFOGLIO MEDIO RISCHIO PORTAFOGLIO ALTO RISCHIO C PO ER RT TI AF FI O CA G TE LI S PORTAFOGLIO BASSO RISCHIO SITUAZIONE Controvalore complessivo .............................................................. Controvalore non investito .............................................................. Variazione settimanale ___________________________ Data ultimo reset .............................................................. Variazione dall'ultimo reset ___________________________ Data di partenza .............................................................. Variazione da inizio gestione .............................................................. Correzione piu' elevata ___________________________ Volatilita' annuale ___________________________ 30.344,17 .............................................................. 31.158,61 .............................................................. 34.200,26 .............................................................. 356,83 883,61 2.499,37 .............................................................. .............................................................. .............................................................. 0,09% ___________________________ 0,26% ___________________________ 0,80% ___________________________ 09/01/2015 .............................................................. 09/01/2015 .............................................................. 09/01/2015 .............................................................. 1,15% 3,86% 14,00% ___________________________ ___________________________ ___________________________ 15/01/2009 15/01/2009 15/01/2009 .............................................................. .............................................................. .............................................................. 14,61% .............................................................. 26,49% .............................................................. 73,02% .............................................................. -3,74% ___________________________ -8,64% ___________________________ -28,05% ___________________________ 0,89% ___________________________ 2,80% ___________________________ 7,66% ___________________________ COMPOSIZIONE Titolo Prezzo ALTO RISCHIO AL ENI EP120 GN17 103,75 .............................................................. AL ENI UP18 MZ16 10,05 .............................................................. BNP GEN EASY GN16 94,45 .............................................................. DB ESBK DIS GN15 96,95 .............................................................. RBS ARGENTO GN20 15,18 .............................................................. SG AEFU EXCOUP OT18 106,65 .............................................................. UCH FMIB BON114 DC15 112,45 .............................................................. UCH SAN BON109 DC15 107,65 .............................................................. MEDIO RISCHIO Btp 1.8.2015 3,75% 101,6378 .............................................................. BASSO RISCHIO Cct 1.03.2017 100,4303 .............................................................. Prezzi riferiti alla chiusura di giovedi 09 aprile 2015 Peso% COMPOSIZIONE COMPOSIZIONE COMPOSIZIONE Q.tà Var. q.tà Peso% Q.tà Var. q.tà Peso% Q.tà Var. q.tà QUOTA ALTO RISCHIO QUOTA ALTO RISCHIO QUOTA ALTO RISCHIO 0,68 2 .............................................................. 0,79 24 .............................................................. 0,93 3 .............................................................. 0,64 2 .............................................................. 0,95 19 .............................................................. 1,05 3 .............................................................. 0,74 2 .............................................................. 0,35 1 .............................................................. 3,33 10 .............................................................. 3,03 94 .............................................................. 3,33 11 .............................................................. 3,11 10 .............................................................. 3,65 75 .............................................................. 3,77 11 .............................................................. 3,61 10 .............................................................. 2,42 7 .............................................................. 11,83 39 .............................................................. 10,31 351 .............................................................. 12,15 44 .............................................................. 11,34 40 .............................................................. 12,34 278 .............................................................. 13,41 43 .............................................................. 12,49 38 .............................................................. 8,81 28 .............................................................. QUOTA MEDIO RISCHIO QUOTA MEDIO RISCHIO QUOTA MEDIO RISCHIO - .............................................................. - .............................................................. .............................................................. QUOTA BASSO RISCHIO QUOTA BASSO RISCHIO QUOTA BASSO RISCHIO 92,67 28 - .............................................................. 70,91 22 - .............................................................. .............................................................. Ultimo aggiustamento05/12/2014 Ultimo aggiustamento05/12/2014 Ultimo aggiustamento05/12/2014 Tutti i certificati sono negoziabili sul mercato SeDeX di Borsa italiana dalle ore 9.05 alle 17.25. Le obbligazioni sono negoziabili sul MOT di Borsa italiana. Clicca sulla descrizione dei prodotti in tabella per accedere alla pagina di dettaglio sul sito internet dell’emittente. NOTE: Il Bonus UCH SAN BON109 DC15 (DE000HV8BD93) garantisce un rimborso di 109 euro se Sanofi non cede la barriera a 60,56. Il benchmark RBS ARGENTO GN20 (NL0009480672) partecipa alla performance del metallo prezioso ed è esposto al cambio euro/dollaro. Il Borsa Protetta AL ENI EP120 GN17 (IT0004819832) partecipa con una leva del 120% ai rialzi di Eni e garantisce un rimborso minimo di 100 euro. Il Bonus UCH FMIB BON114 DC15 (DE000HV8A711) garantisce un rimborso di 114 euro se il Ftse Mib non cede quota 15.996,6. L'Easy Express BNP GEN EASY GN16 (NL0010399481) garantisce un rimborso di 100 euro se a scadenza il titolo non chiude sotto 15,2475. Il Discount DB ESBK DIS GN15 (DE000DT2ZZF2) partecipa ai rialzi dell'ES Banks fino a un massimo di 155. L'Express Coupon Plus SG AEFU EXCOUP OT18 (XS1119159546) può pagare cedole trimestrali condizionate a una barriera rilevata sul peggiore di quattro titoli. Il Twin Win AL ENI UP18 MZ16 (IT0005004988) consente di speculare su Eni, guadagnando in entrambe le direzioni finché il titolo non cede la barriera a 12,24 euro. 2 Investire in modo semplice ed efficace portafoglio medio rischio portafoglio alto rischio PO RT A ET FO F G LI portafoglio basso rischio SITUAZIONE Controvalore complessivo .............................................................. Controvalore non investito .............................................................. Variazione settimanale ___________________________ Data ultimo reset .............................................................. Variazione dall'ultimo reset ___________________________ Data di partenza .............................................................. Variazione da inizio gestione .............................................................. 31.012,67 .............................................................. 33.349,70 .............................................................. 34.487,34 .............................................................. 271,76 .............................................................. 1.321,90 .............................................................. 1.909,95 .............................................................. 0,57% ___________________________ 1,83% ___________________________ 2,43% ___________________________ 09/01/2015 .............................................................. 09/01/2015 .............................................................. 09/01/2015 .............................................................. 3,38% ___________________________ 11,17% ___________________________ 14,96% ___________________________ 15/01/2009 .............................................................. 15/01/2009 .............................................................. 15/01/2009 .............................................................. Volatilita' annuale ___________________________ 25,39% .............................................................. 56,88% .............................................................. 131,44% .............................................................. -4,95% -8,57% -37,69% ___________________________ ___________________________ ___________________________ 2,73% ___________________________ 7,06% ___________________________ 9,62% ___________________________ COMPOSIZIONE Titolo Prezzo Peso% Correzione piu' elevata ___________________________ ALTO RISCHIO Csop Source Ftse Ch.A50 19,98 .............................................................. Db Em Mkts Liq Eurb Uci 312,96 .............................................................. Db Msci PanEuro Ucits D 19,9 .............................................................. iSh. Msci Jap. Eu Hed. 47,03 .............................................................. iShares Msci Eu (Acc) U 48,51 .............................................................. Lyxor Ucits World Water 32,81 .............................................................. Spdr Euro Div Arist U 22,9 .............................................................. Ubs Msci EME SResp A-di 84,48 .............................................................. Ubs MsciAcwi Rw SF U A65,77 .............................................................. MEDIO RISCHIO Spdr Em Mkts Corp. Bond 90,95 .............................................................. BASSO RISCHIO Spdr Barcl 0-3y Eur C B 30,38 .............................................................. Prezzi riferiti alla chiusura di giovedi 09 aprile 2015 COMPOSIZIONE COMPOSIZIONE COMPOSIZIONE Q.tà Var. q.tà Peso% Q.tà Var. q.tà Peso% Q.tà Var. q.tà QUOTA ALTO RISCHIO QUOTA ALTO RISCHIO QUOTA ALTO RISCHIO 1,16 18 .............................................................. 2,02 2 .............................................................. 2,57 40 .............................................................. 1,67 11 .............................................................. 3,44 22 .............................................................. 1,06 10 .............................................................. 2,51 34 .............................................................. 2,18 8 .............................................................. 3,18 15 .............................................................. 3,95 66 .............................................................. 9,38 10 .............................................................. 7,88 132 .............................................................. 5,92 42 .............................................................. 11,78 81 .............................................................. 3,74 38 .............................................................. 8,65 126 .............................................................. 7,35 29 .............................................................. 11,24 57 .............................................................. 5,27 91 .............................................................. 12,70 14 .............................................................. 11,08 192 .............................................................. 7,91 58 .............................................................. 15,61 111 .............................................................. 5,04 53 .............................................................. 11,49 173 .............................................................. 10,29 42 .............................................................. 15,07 79 .............................................................. QUOTA MEDIO RISCHIO QUOTA MEDIO RISCHIO QUOTA MEDIO RISCHIO 3,23 11 - .............................................................. 2,73 10 - .............................................................. .............................................................. QUOTA BASSO RISCHIO QUOTA BASSO RISCHIO QUOTA BASSO RISCHIO 76,11 777 - .............................................................. 23,41 257 - .............................................................. .............................................................. Ultimo aggiustamento20/03/2015 Ultimo aggiustamento20/03/2015 Ultimo aggiustamento13/02/2015 Tutti gli Etf sono negoziabili sul mercato ETFplus di Borsa italiana dalle ore 9.05 alle ore 17.25. Le obbligazioni sono negoziabili sul MOT di Borsa italiana. Clicca sulla descrizione dei prodotti in tabella per accedere alla pagina di dettaglio sul sito internet dell’emittente. NOTE: L'ETF SPDR Euro Div. Aristocrats (IE00B5M1WJ87) investe in azioni europee ad alto dividendo. L'ETF SOURCE FTSE CHINA A50 (IE00BGSHB123) investe in azioni cinesi. L'ETF iShares Msci Europe (IE00B4K48X80) permette di investire nell'azionario globale europeo. L'ETF DB Em. Mkts Liq. Eurobond (LU0321462953) investe in obbligazioni dei paesi emergenti senza rischio di cambio. L'ETF DB MSCI Pan Euro (LU0412624271) replica un indice azionario europeo.L'ETF Lyxor World Water (FR0010527275) replica un indice di titoli focalizzati sull'Acqua. L'ETF UBS MSCI Europe Soc. Resp. (LU0629460675) investe in titoli europei a bassa volatilità. L'ETF UBS MSCI WORLD Risk Weighted (IE00B6VS8T94) replica un indice azionario mondiale a rischio controllato. L'ETF iShares Msci Japan EH (IE00B42Z5J44) investe nel mercato giapponese senza rischio cambio. L'ETF SPDR Em. Mkts Corp. Bond (IE00B7LFXY77) investe in bond societari area emergente. L'ETF SPDR Barclays 0-3 Year Euro Corp. investe in obbligazioni societarie a bassa duration. 3 Investire in modo semplice ed efficace PORTAFOGLIO MEDIO RISCHIO PORTAFOGLIO ALTO RISCHIO PO RT M AF IS O TI GL I PORTAFOGLIO BASSO RISCHIO SITUAZIONE Controvalore complessivo .............................................................. Controvalore non investito .............................................................. Variazione settimanale ___________________________ Data ultimo reset .............................................................. Variazione dall'ultimo reset ___________________________ Data di partenza .............................................................. Variazione da inizio gestione .............................................................. Correzione piu' elevata ___________________________ Volatilita' annuale ___________________________ 30.664,49 .............................................................. 32.275,37 .............................................................. 40.862,03 .............................................................. 665,06 783,99 1.489,05 .............................................................. .............................................................. .............................................................. 0,16% ___________________________ 0,45% ___________________________ 1,57% ___________________________ 09/01/2015 .............................................................. 09/01/2015 .............................................................. 09/01/2015 .............................................................. 2,21% 7,58% 36,21% ___________________________ ___________________________ ___________________________ 15/01/2009 15/01/2009 15/01/2009 .............................................................. .............................................................. .............................................................. 17,94% .............................................................. 36,70% .............................................................. 155,24% .............................................................. -3,52% ___________________________ -8,85% ___________________________ -29,89% ___________________________ 1,83% 5,83% 22,57% ___________________________ ___________________________ ___________________________ COMPOSIZIONE Titolo Prezzo ALTO RISCHIO Amplifon 6,495 .............................................................. B Pop Milano 0,962 .............................................................. Exor 43,53 .............................................................. Finmeccanica 11,7 .............................................................. Generali 18,56 .............................................................. Interpump 15,2 .............................................................. Intesa Sanpaolo Rsp 2,862 .............................................................. Luxottica Group 60,1 .............................................................. Ubi Banca 7,655 .............................................................. Unicredit 6,41 .............................................................. MEDIO RISCHIO iShares Markit iBxx E H 109,01 .............................................................. BASSO RISCHIO Cct 1.03.2017 100,4303 .............................................................. Prezzi riferiti alla chiusura di giovedi 09 aprile 2015 Peso% COMPOSIZIONE COMPOSIZIONE COMPOSIZIONE Q.tà Var. q.tà Peso% Q.tà Var. q.tà Peso% Q.tà Var. q.tà QUOTA ALTO RISCHIO QUOTA ALTO RISCHIO QUOTA ALTO RISCHIO 0,68 32 .............................................................. 0,89 283 .............................................................. 0,57 4 .............................................................. 0,76 20 .............................................................. 0,54 9 .............................................................. 0,64 13 .............................................................. 0,71 76 .............................................................. 0,59 3 .............................................................. 0,67 27 .............................................................. 0,50 24 .............................................................. 2,46 122 .............................................................. 3,20 1.074 .............................................................. 2,29 17 .............................................................. 2,76 76 .............................................................. 1,96 34 .............................................................. 2,35 50 .............................................................. 2,55 288 .............................................................. 2,23 12 .............................................................. 2,49 105 .............................................................. 1,83 92 .............................................................. 9,71 611 .............................................................. 12,65 5.374 .............................................................. 9,27 87 .............................................................. 10,88 380 .............................................................. 7,90 174 .............................................................. 9,45 254 .............................................................. 10,10 1.442 .............................................................. 9,27 63 .............................................................. 9,91 529 .............................................................. 7,22 460 .............................................................. QUOTA MEDIO RISCHIO QUOTA MEDIO RISCHIO QUOTA MEDIO RISCHIO 2,84 8 - .............................................................. 8,11 24 - .............................................................. .............................................................. QUOTA BASSO RISCHIO QUOTA BASSO RISCHIO QUOTA BASSO RISCHIO 88,43 27 - .............................................................. 65,35 21 - .............................................................. .............................................................. Ultimo aggiustamento03/12/2014 Ultimo aggiustamento03/12/2014 Ultimo aggiustamento29/08/2014 I certificati sono negoziabili sul mercato SeDeX, gli Etf sul mercato ETFplus. Azioni e obbligazioni sono negoziabili sui mercati MTA e MOT. Clicca sulla descrizione dei prodotti in tabella per accedere alla pagina di dettaglio sul sito internet dell’emittente. NOTE: l'Etf iShares Markit iBoxx E HY (codice Isin IE00B66F4759) replica l'indice Markit IBoxx Euro Liquid High Yield, che misura l'andamento delle obbligazioni corporate denominate in Euro più liquide e non investement grade (emesse sia nell'eurozona che al di fuori di essa) all'interno dell'indice Markit iBoxx Eur High Yield Core Cum Crossover Index. 4 Tutorial MISSIONE E STRUTTURA Easy Trading è una testata finanziaria del gruppo Class Editori che illustra e segue nel tempo, a favore di tutti gli investitori, una serie di portafogli intesi come opportuno insieme di attività finanziarie adatte a: 1) diversi profili di rischio; 2) diverse tipologie di strumenti finanziari quotati in Italia in cui investire. Tali portafogli, supportati da tecnologie d’avanguardia nelle valutazioni rendimento/rischio, mirano a cogliere le opportunità di guadagno nel rispetto della rischiosità prefissata. I profili di rischio che vengono soddisfatti sono quelli: a) di un investitore prudente (portafogli Basso rischio), che intende massimizzare il rendimento ma non vuole incappare in perdite superiori al 5% in un anno; b) di un investitore dinamico (portafogli Medio rischio), che ricerca la massimizzazione del rendimento ponendo un vincolo di perdita massima al 10%; c) di un investitore che intenda ricevere suggerimenti solo sulla componente ad Alto rischio (e quindi alto rendimento), integrando autonomamente le sue scelte di investimento relativamente alla componente obbligazionaria. Le tipologie di strumenti trattate sono le più adatte e le più battute dai risparmiatori italiani, ovvero: i) titoli azionari e obbligazionari, con particolare riguardo ai titoli di stato, quotati sul mercato telematico di Borsa Italiana (MTA per le azioni e MOT per le obbligazioni); ii) certificati di investimento quotati sul mercato SeDeX di Borsa Italiana, che consentono l’impiego su azioni, indici azionari, materie prime, obbligazioni, tassi d’interesse e valute, con la possibilità di usufruire di una limitazione del rischio e/o di un’amplificazione dei guadagni; iii) Exchange Traded Fund (Etf) quotati sul mercato EtfPlus di Borsa Italiana, che consentono anch’essi l’impiego su indici azionari, indici obbligazionari e materie prime. EasyTrading è suddiviso in tre parti: la prima parte coincide con la pagina di apertura, in cui vengono commentate le tre classi di portafogli (una per ogni tipologia di strumenti d’investimento) e viene fornito un quadro generale dei mercati finanziari. La seconda parte è costituita dalle successive tre pagine, dove ognuna riporta i tre portafogli (Basso rischio, Medio rischio e Alto rischio) riferiti a ciascuna classe di strumenti (Certificati, Etf e Misti, dove quest’ultima può contenere azioni, obbligazioni, Certificati ed Etf). La terza parte è la presente, dove vengono fornite le indicazioni per la migliore comprensione e utilizzo di quanto esposto. EasyTrading si può scaricare gratuitamente dal sito web di Milano Finanza alla pagina www.milanofinanza.it/cw-certificati il venerdì nella versione “WEEK END” e il mercoledì nella versione “AGGIORNAMENTO”, oppure riceverlo gratis per posta elettronica ogni mercoledì e venerdì iscrivendosi alla pagina internet www.milanofinanza.it/newsletter. LETTURA PORTAFOGLI Le tabelle. La tabella relativa a ciascun portafoglio è suddivisa in due aree: quella superiore riporta le principali informazioni che concernono l’intero portafoglio, come il controvalore corrente, la liquidità residua, le tre performance più importanti (quella settimanale, quella misurata dall’ultimo reset di inizio anno e quella da inizio gestione), nonché la correzione più elevata registrata a partire dal 5 maggio 2008 (abbracciando così anche la caduta dei mercati innescata dai mutui subprime Usa). Il reset di inizio anno, effettuato solitamente nella settimana successiva all’Epifania, serve per ripristinare a 30 mila euro il capitale investito in ogni portafoglio, liberando i guadagni prodotti in un anno di gestione e riportando a cifra tonda il capitale investito: nello stesso momento verrà quindi azzerata la performance dall’ultimo reset, mentre proseguirà invariata la performance che misura l’andamento di ciascun portafoglio da inizio gestione. L’area inferiore della tabella, oltre all’ultimo prezzo di chiusura di ciascuno strumento, ospita invece il dettaglio degli investimenti di portafoglio, mostrando il peso percentuale di ciascuno sul totale, la quantità di titoli in carico (“Q.tà”) e la variazione della quantità (“Var. q.tà”) che interviene in occasione degli aggiustamento del portafoglio; solitamente trascorre almeno un mese tra un aggiustamento e il successivo, salvo condizioni particolari di mercato. Aggiustamenti di portafoglio. In caso di aggiustamento la colonna “Var. q.tà” conterrà la variazione da apportare al quantitativo in carico che appare nella colonna immediatamente a sinistra (es. –234 Fiat indica che è necessario vendere 234 azioni di Fiat, così come +2 Cct 1.6.2010 indica che è necessario acquistare due lotti minimi di Cct in più). Gli aggiustamenti si rendono opportuni per cogliere le migliori occasioni di rendimento individuabili sui mercati (è il caso di un aggiustamento che coinvolge solo alcuni strumenti della componente ad alto rischio). Altri aggiustamenti si rendono invece necessari nel caso in cui anche le componenti a medio e basso rischio subiscano variazioni delle quantità: questo significa che l’aggiustamento è finalizzato a salvaguardare l’obiettivo di protezione del capitale e dei guadagni raggiunti fino a quel momento, oppure a sfruttare più opportunamente la dose di rischio disponibile. Grafici. Ogni portafoglio è corredato da due grafici: il grafico in alto visualizza la distribuzione degli investimenti nelle tre classi di investimento (Quota alto rischio per gli impieghi di tipo azionario e materie prime, Quota medio rischio per gli impieghi di tipo obbligazionario e Quota basso rischio per gli impieghi di tipo monetario, assimilabili ai titoli di stato a tasso variabile o a tasso fisso con scadenza entro 12 mesi). Il grafico in basso mostra invece l’andamento del controvalore del portafoglio nell’ultimo anno, posto a confronto con l’indice Mibtel (nel caso di portafogli solo con la componente ad Alto rischio, dove non è presente la protezione del capitale) o con la soglia di perdita massima assunta come obiettivo in relazione alla dose di rischio prefissata (l’obiettivo di contenimento delle eventuali perdite è fissato entro il 5% per i portafogli a Basso rischio e 10% per i portafogli a Medio rischio). Sponsor dell’iniziativa Reg. al Trib. di Milano n. 356 del 1.06.2007 Milano Finanza Editori Spa, nei limiti inderogabili di legge, non è responsabile per fatti e/o danni che possano derivare all’utente e/o a terzi dall’uso dei dati e delle informazioni presenti nella Newsletter. Milano Finanza Editori Spa non garantisce che i dati e le informazioni presenti nella Newsletter siano completi e/o privi di errori. Il contenuto della Newsletter non costituisce attività di sollecitazione del pubblico risparmio. È un’iniziativa M.F.I.U. Milano Finanza Intelligence Unit Direttore responsabile: Paolo Panerai Portafogli a cura di: Massimo Brambilla, Fausto Tenini e Alberto Micheli 5
