Il rientro dagli eccessi

Il rientro dagli eccessi
28 NOVEMBRE 2016
Contesto di mercato
Iniziano le ricoperture
La settimana inizia all’insegna delle ricoperture, in modo particolare sul mercato obbligazionario e su quello valutario.
L’effetto è evidente sui tassi, oggi in calo, e sul dollaro, in deprezzamento. I molteplici segnali dicotomici arrivati da diversi
indicatori, sembrano pertanto cominciare a materializzarsi. Su questo punto la parola finale spetterà però agli operatori
USA, che oggi torneranno di fatto dopo il lungo ponte del Thanksgiving Day. La settimana avrà due eventi principali:
l’incontro Opec di mercoledì ed i dati sul mercato del lavoro USA il prossimo venerdì. Stando alle ultime dichiarazioni
saudite, l’incontro Opec sembra indirizzarsi verso un accordo su un congelamento della produzione, invece che un taglio. In
questo modo potrebbe essere della partita anche la Russia, ma la produzione si attesterebbe su un paio di milioni di barili in
più rispetto a quanto prospettato nell’accordo preliminare di fine settembre.
Tassi e congiuntura
Fillon candidato socialista per le presidenziali francesi
In area Euro, l’incertezza sul referendum italiano continua a penalizzare i bond governativi, con lo spread verso Germania
che venerdì ha toccato i 190 pb, per poi chiudere a 184 pb. Continuano invece forti gli acquisti sul comparto biennale
tedesco, arrivato al minimo storico di -0,75% circa. Sul fronte BCE, il governatore della banca centrale greca, ha dichiarato
che il QE continuerà, ma i membri del board dovranno decidere se con pari quantitativi per un periodo specifico o con
minori quantitativi per un periodo più lungo. Ha inoltre ribadito che la BCE resta molto flessibile, sebbene abbia
puntualizzato che il QE non è permanente e che terminerà quando sarà raggiunto il target sull’inflazione. Sul fronte politico,
in Francia Fillon è stato nominato il candidato socialista per le presidenziali, con il 67% delle preferenze nel secondo turno
delle primarie. Negli USA tassi in calo questa mattina, seguendo l’analogo trend iniziato venerdì. Sul fronte macro, le
vendite presso negozi fisici durante il ponte del Thanksgiving, sono calate di circa il 3% rispetto allo scorso anno (dati
National Retail Federation). Occorre però considerare che, visto il forte incremento delle vendite on line, sarà importante
monitorare quest’ultimo dato per avere un quadro più corretto.
Valute
Euro/dollaro sfiora quota 1,07
Chiusura di settimana che ha visto un tendenziale indebolimento del dollaro che è proseguito con ancora più forza nel corso
di questa notte. Il cambio EurUsd è riuscito a salire sopra quota 1,06, sfiorando area 1,07. In rafforzamento anche lo yen
(cross UsdJpy sotto 112), una delle valute più penalizzate nelle ultime settimane. Tra gli emergenti, da segnalare la
debolezza del rublo a causa del calo delle quotazioni petrolifere, mentre si sta apprezzando marcatamente il rand grazie al
rialzo dell’oro. In apprezzamento anche lo yuan.
Commodity
Metalli industriali: che rally!
L’indice generale GSCI ER ha chiuso in calo penalizzato dalle vendite sul comparto energia. Il Brent è infatti tornato a
scambiare in area 46$/b viste le ridotte probabilità di un taglio della produzione mercoledì a Vienna. Al contrario, non si
arresta il rally dei metalli industriali che hanno chiuso la migliore settimana da quattro anni, salendo al massimo da un
anno e mezzo. Tra i migliori lo zinco che ha beneficiato anche del calo delle scorte sia a Shanghai che al LME. Il metallo
sta così registrando una delle migliori performance da inizio anno salendo di quasi l’80%. L’oro ha invece toccato un nuovo
minimo da febbraio (su indiscrezioni anche di un possibile blocco delle importazioni indiane), anche se stamani sta
rimbalzando grazie alla debolezza del dollaro.
Azionario
Wall Street sfida la gravità
Venerdì è stata una seduta incolore per le borse europee che hanno risentito dei limitati volumi dovuti al Black Friday.
Negli Stati uniti, una Wall street a metà servizio, in scia all’euforia consumistica, ha messo a segno la terza settimana
consecutiva di rialzo e nuovi record storici, incurante della debolezza del petrolio. Sul fronte asiatico, chiudono contrastate
le principali borse, con il rialzo di Shanghai, trainata dall’accelerazione dei profitti aziendali (+9,8% a/a), che fa passare in
secondo piano il calo del settore energetico ed il primo ribasso del Topix giapponese in 12 sedute. Stamattina, apertura in
ribasso per le borse europee appesantite dalla debolezza dei settori finanziario ed energetico, con gli operatori in ansia per i
rumors contrastanti provenienti da paesi produttori di petrolio, in vista della riunione di mercoledì a Vienna.
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ANDAMENTO PRINCIPALI INDICI DI MERCATO
TASSI DI INTERESSE
IERI
PRECEDENTE
FINE 2015
UN ANNO FA
EURIBOR 6M
-0.22%
-0.22%
-0.04%
-0.03%
GER 10Y
0.22%
0.26%
0.63%
0.46%
EUR 10Y SWAP
0.64%
0.65%
1.00%
0.85%
SPREAD ITALIA-GER10Y(pb)
185
185
97
94
ITA BOT 12M
-0.18%
-0.18%
-0.04%
-0.07%
ITA 3Y
0.37%
0.37%
0.09%
0.07%
ITA 10Y
2.08%
2.13%
1.60%
1.40%
US 10Y
2.33%
2.35%
2.27%
2.22%
US 10Y SWAP
2.16%
2.18%
2.19%
2.07%
TASSI DI CAMBIO
IERI
PRECEDENTE
FINE 2015
UN ANNO FA
EUR/USD
1.0593
1.0555
1.087
1.056
EUR/JPY
119.9
119.7
130.6
130.0
EUR/GBP
0.850
0.847
0.737
0.702
MATERIE PRIME
IERI
VARIAZIONE
DA INIZIO ANNO
VARIAZ. 12M
Brent
47.2
-3.6%
25.7%
4.4%
Oro
1178
-0.9%
12.5%
13.0%
Indice Commodity GS
216
-1.6%
2.7%
-8.3%
INDICI AZIONARI
IERI
VARIAZIONE
DA INIZIO ANNO
VARIAZ. 12M
Eurostoxx50
3048
0.3%
-6.7%
-12.6%
Dax
10699
0.1%
-0.4%
-5.3%
CAC 40
4550
0.2%
-1.9%
-7.7%
FTSE 100
6841
0.2%
9.6%
7.3%
FTSE MIB
16515
0.1%
-22.9%
-26.8%
S&P500
2213
0.4%
8.3%
5.9%
Nikkei 225
18357
-0.1%
-3.6%
-7.7%
MSCI Emergenti
856
0.4%
7.8%
3.6%
Azionario Cina (Shanghai composite)
3277
0.5%
-7.4%
-4.6%
ORA
PAESE
EVENTO
11:00
EUR
OECD: pubblicazione outlook economico
15:00
EUR
Draghi (gov. BCE): discorso al Parlamento Europeo
CONS
PREC
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OVERVIEW DELLA SETTIMANA
Europa
Usa
Resto del mondo
Pil francese e inflazione tedesca (martedì); vendite al dettaglio tedesche, dati sull’inflazione e discorso Draghi a
Madrid (mercoledì); PMI manifatturieri (giovedì).
Pil e indice fiducia consumatori (martedì); reddito e spesa personale (mercoledì); ISM manifatturiero (giovedì); dati
sul mercato del lavoro (venerdì).
Consumi famiglie e vendite al dettaglio giapponesi (martedì); produzione industriale giapponese, meeting Opec
(mercoledì); PMI cinese (giovedì).
TITOLI IN EVIDENZA
BPER – L’assemblea dei soci ha approvato, sabato, a larga maggioranza (99,8% degli azionisti votanti), la trasformazione
in società per azioni. L’AD Vandelli, ha rilanciato l’ipotesi di fusione con Banco Popolare di Sondrio e Credito Valtellinese,
affermando che il tema dimensionale di Bper è rilevante e crede che sarà possibile vedere qualcosa nel 2017.
LUXOTTICA – Il gruppo ha annunciato venerdì di aver esercitato l’opzione, sottoscritta nel 2012 con Fenix, per l’acquisto
di una quota pari al 63,2% di Salmoraghi&Viganò, prendendo così il controllo di una delle maggiori società di occhiali in
Italia.
YOOX – Il titolo ha chiuso venerdì a Piazza Affari in rialzo del 3,7% a 25,81. La società attiva nelle vendite online ha
brillato grazie alle aspettative sui risultati del c.d. Cyber Weekend, che si chiuderà lunedì con il Black Monday. La società
prevede di registrare ricavi record durante questo lungo fine settimana. Yoox ha, inoltre, siglato, di recente, un accordo di
joint venture con Symphony Investments per dar vita al leader nel luxory e-commerce in Medio Oriente, area dalle forti
potenzialità di crescita.
AMAZON – Il marketplace più famoso al mondo ha celebrato, anche in Italia, il Black Friday, con risultati che sono andati
al di là di ogni aspettativa. Amazon.it, nella sola giornata del 25 novembre, ha registrato il maggior numero di vendite di
sempre con oltre 1,1 milioni di prodotti ordinati, per una media di 12 prodotti al secondo.
Fonti: Infoproviders
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