trend e strategie di investimento

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Settimana dell'8 ottobre 2012
TREND E STRATEGIE DI
INVESTIMENTO
Settimana dell'8 ottobre 2012
La situazione si presenta con valutazioni fondamentali
neutrali. L'azionario è reduce da un decennio dove ha
Situazione Fondamentale: Rialzista (basata sul
notevolmente sottoperformato i bond e presto o tardi
differenziale tra rendimento azionario e rendimento questo ciclo dovrà invertire visto che nel lungo termine
dei bond e il P/E con utili medi decennali)
le azioni generalmente fanno meglio dei bond. Tuttavia,
ora, a livello di multipli degli utili (P/E) non siamo più
Trend di lungo termine: Rialzista (basato sulla
media mobile a 10 mesi e il canale dei massimi e eccessivamente bassi. Il rapporto P/E10 è oltre quota
20 che è, comunque, oltre la media storica. Il fatto che il
minimi degli ultimi 50 giorni)
multiplo degli utili sia sopra la media storica di per se
non è indice di ribasso imminente. Il mercato molte volte
ha fatto piuttosto bene da questo livello di P/E. Molto importante, a questo punto, è il trend. Il trend
attualmente è passato rialzista, con i prezzi che sono sopra le medie mobili in gran parte dei mercati del
mondo.
Semaforo Verde
L'edizione di oggi inzia con il grafico dell'indice S&P500 (in euro)
Ora, la domanda che voglio farvi è la seguente:
Guardando il grafico, che cosa potete vederci?
1 - Un Bull Market
2 - Un Bear Market
3 - Un mercato Flat
Se la risposta che avete dato è la 1, complimenti! Oltre ad una buona vista, avete anche la giusta capacità di
leggere i grafici di Borsa.
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E non ho chiesto se in questo Bull Market ci sono stati dei ma, dei forse, dei se. In termini di risultati, queste
sono tutte cose irrilevanti. E non ho nemmeno chiesto se il Bull Market durerà o meno. Questa è una cosa
imprevedibile.
Quello che ho chiesto è semplicemente se nel grafico ci vedete un Bull Merket e la risposta è
inequivocabilmente un sì.
Dai minimi di aprile 2009 ad oggi, il mercato americano è cresciuto di oltre il 100%. E se è vero che l'America
è stato il miglior mercato degli ultimi anni, allora possiamo guardare anche all'indice globale MSCI World,
che dai minimi del 2009 ad oggi ha fatto +86% (in euro). Non bene come l'S&P500, ma comunque un
rendimento annuale composto di diversi punti superiore alla media storica.
Certo, una buona parte di questi rialzi sono stati ottenuti in un anno, dal 2009 al 2010, ma in ogni caso,
anche dal 2010 ad oggi, il mercato azionario, nonostante il terremoto in Giappone, la crisi dell'euro, ecc..., ci
ha comunque offerto un rendimento positivo.
Sotto tutti i punti di vista, questo è il Bull Market meno compreso della storia. Ancora oggi pochissimi sono gli
investitori che hanno coraggio di investire e pazientare. Molti temono che presto tutto finisca, che l'euro
imploda, che l'America vada in recessione, ecc...
Tutte cose che possono accadere, ma non dimentichiamo che i mercati azionari nella storia si sono ripresi
da Guerre Mondiali, guerre locali, disastri naturali, crisi finanziarie, Guerra Fredda, minaccia nucleare, e
tanto altro di peggio di quanto ci si prospetta oggi.
Io stesso, nel mio servizio, ho avuto persone che hanno disdetto l'abbonamento non perchè non
apprezzassero il servizio, bensì perchè avevano strani presentimenti che tutto potesse finire male. In genere,
la cosa che mi hanno detto è: "Sottoscriverò volentieri di nuovo il servizio quando le cose sembreranno più
tranquille".
Purtroppo, questo è l'atteggiamento sbagliato. I mercati guardano infatti al futuro e quando le cose saranno
più tranquille, questo sarà già incorporato nei prezzi e magari sarà ora di ridurre la posizione azionaria.
Al contrario, il momento di investire erano gli scorsi anni ed è oggi. Quando gli investitori hanno paura e
stanno fuori, allora è il momento di investire.
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Ed ora non è certo troppo tardi.
Infatti, gli investitori retail sono ancora per lo più fuori dai mercati e non c'è certo euforia. Al più, come detto
qualche settimana fa, abbiamo solo un ipercomprato di breve termine che potrebbe (ripeto, "potrebbe")
generare una correzione di breve termine.
Questa, sarebbe una delle occasioni migliori di ingresso o accumulo. Ma se non dovesse verificarsi, non
restate con i soldi sul conto corrente. Effettuate ingressi progressivi ma costanti. A mio avviso, ogni
portafoglio dovrebbe essere almeno al 50% in azioni in questa fase.
Non dimenticate, infatti, che Bernanke e la FED sono sempre intenzionati a sostenere l'economia con
iniezioni di liquidità.
La disoccupazione è ancora alta per gli standard USA (anche se l'ultima rilevazione mostra un leggero calo),
mentre l'inflazione, intorno al 2%, attualmente non è affatto un problema.
Pertanto, i bassi tassi e la liquidità abbondante saranno una costante credo almeno per alcuni anni. Un
ambiente ideale per l'investimento azionario.
Per quanto riguarda il nostro portafoglio, voglio procedere ad una rotazione per semplificarne la
composizione.
Quando lo scorso anno ho iniziato a parlare e suggerire di investire in titoli che pagano dividendi buoni ed in
crescita, non c'era ancora un ETF che permettesse di replicare questa strategia, quindi inserii in portafoglio
due titoli azionari, McDonald's e Colgate-Palmolive, i quali si andavano ad affiancare a Coca Cola che già
era presente.
Ora abbiamo un ETF che quota ormai da diversi mesi e che permette di investire sull'indice S&P Dividend
Aristocrat, un indice di società che appartengono all'S&P500 che hanno alle spalle anni ed anni di continuo
incremento dei dividendi.
Possiamo quindi ora sostituire le tre azioni con l'ETF in questione.
Nel nostro portafoglio modello vendiamo quindi 64 azioni Coca Cola, 42 azioni Colgate e 40 azioni
McDonald's. L'incasso totale, in euro, è pari a 8.224,08 euro – 30 euro commissioni = 8,194,08 euro.
Con questo incasso, acquistiamo 367 quote dell'ETF Spdr S&P Us Dividend Aristocrats (USDV.MI), al
prezzo di 22,385 euro, per un esborso totale di 8.215,29 euro + 10 euro commissioni = 8.225,29 euro.
La differenza di 31,21 euro va a ridurre la liquidità.
PORTAFOGLIO DINAMICO
AZIONI: ETF e Titoli Azionari
Titolo
Ticker/ISIN
Mercato
Quote/
Azioni
Prezzo
Medio
Carico
Prezzo
attuale
in euro
Controvalore
in euro
Ishares MSCI
Emerging MKTs
IEEM.MI
Lyxor ETF Japan
Stop-loss
MTA
100
19,82
30,53
3053
Nessuna
JPN.MI
MTA
44
73,35
72,3
3181,2
Nessuna
Ishares S&P
Emerging Markets
Infrastructure
IEMI.MI
MTA
100
15,31
17,59
1759
Nessuna
CS ETF (IE) MSCI
CSCA.MI
MTA
24
85,86
88,55
2125,2
Nessuna
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Canada
Ishares DJ
Asia/Pacific Select
Dividend
IAPD.MI
MTA
95
21,09
24,98
2373,1
Nessuna
Lyxor DAX ETF
DAXX.MI
MTA
40
60,94
72,08
2883,2
Nessuna
Lyxor Nasdaq 100
UST.MI
MTA
425
5,91
8,71
3701,75
Nessuna
Cs Etf (Ie) On Msci
Japan Small Cap
(B)
CSJPS.MI
MTA
23
69,81
74,8
1720,4
Nessuna
EUE.MI
MTA
109
25,34
25,52
2781,68
Nessuna
USDV.MI
MTA
367
22,39
22,39
8217,13
Nessuna
Ishares DJ
Eurostoxx50
Spdr
S&P
Dividend
Aristocrats
Us
Totale Azioni
31795,66
OBBLIGAZIONARIO
Titolo
Ticker/ISIN
Mercato
Quote/
Azioni
Prezzo
Medio
Carico
Prezzo
attuale
in euro
Totale BOND
Controvalore
in euro
Stop-loss
0
INVESTIMENTI ALTERNATIVI (oro, commodity, ecc...)
Titolo
Ticker/ISIN
Mercato
Quote/
Azioni
Prezzo
Medio
Carico
Prezzo
attuale
in euro
Controvalore
in euro
Stop-loss
Gold Bullion
Securities
GBS.MI
MTA
18
56,23
132,21
2379,78
Nessuna
QF Investietico
IT0003089775
MTA
3
1840
1358
4074
Nessuna
TOTALE
ALTERNATIVI
6453,78
Cambio €/$: 1,3051
Dividendi del trimestre:
Consideriamo la liquidità non remunerata, data la trascurabile rilevanza degli interessi con i tassi attuali
TOTALE AZIONI: 31.795,66 (57%)
TOTALE OBBLIGAZIONI: 0 (0%)
TOTALE ALTERNATIVI: 6.453,78 (12%)
LIQUIDITA': 16.846,53 (31%)
TOTALE PORTAFOGLIO: 55.081,69€.
Valore portafoglio al lancio (Settembre 2006): 40.000 (performance: +37,7%)
Valore portafoglio al 31/12/2011: 53.520,05€ (performance da inizio anno: +2,92%)
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LAZY PORTFOLIO
Nome
Quote
Ultimo Prezzo
Controvalore
Ishares DJ Eurostoxx50 (EUE.MI - ISIN:
IE0008471009)
192
25,52
4899,84
Ishares DJ Eurostoxx Small Cap
(DJSC.MI - ISIN:
IE00B02KXM00)
113
21,54
2434,02
Ishares S&P500 (IUSA.MI - ISIN:
IE0031442068)
216
11,22
2423,52
DB X-Trackers MSCI Emerging Markets
(XMEM.MI - ISIN: LU0292107645)
130
29,88
3884,4
Lyxor ETF Japan (JPN.MI - ISIN:
FR0010245514)
15
72,3
1084,5
DB X-Trackers li Iboxx Sovereigns 1-3
(X13E.MI - ISIN:LU0290356871)
14
162,48
2274,72
Lyxor ETF Euromts Inflation
(EMI.MI/MTI.MI
- ISIN: FR0010174292)
18
128,89
2320,02
DB X-Trackers li Emerging Markets Liquid
Eurbond (XEMB.MI - ISIN:
LU0321462953)
8
289,91
2319,28
Lyxor ETF MSCI World Real Estate
(REWLD.MI – ISIN: FR0010833574)
37
32,48
1201,76
ETFs Phisical Gold (PHAU.MI - ISIN:
JE00B1VS3770)
10
133,95
1339,5
Liquidità (non remunerata)
107,61
TOTALE
24289,17
Valore iniziale del portafoglio (8 settembre 2008): 20.000€.
Valore Attuale: 24.289,17€. Performance complessiva: +21,45%
Valore al 31/12/2011: 21.571,19. Performance 2012: +12,60%
Costo commissioni: 8 euro per operazione.
Ci è stato chiesto se sia possibile integrare la strategia del Lazy Portfolio con i titoli inseriti nell'Asset
Allocation Dinamica, in modo da arrivare ad un'integrazione dei due portafogli.
Fermo restando che il modo più semplice per gestire il Lazy Portfolio è tramite gli ETF indicati in questa
sezione usando un ETF per ogni classe di investimento individuata e secondo le percentuali stabilite,
riportiamo di seguito un elenco di titoli previsti sia nell'Asset Allocation Dinamica che nel Lazy Portfolio che
possono essere usati per comporre le percentuali.
Azioni Europee (30%): Ishares DJ Eurostoxx50, Ishares DJ Eurostoxx Small Cap, Lyxor DAX ETF.
Azioni USA/Internazionale (10%): Ishares S&P500, Coca Cola, CS ETF (IE) MSCI Canada, Ishares DJ
Asia/Pacific Select Dividend, Lyxor Nasdaq 100, Colgate-Palmolive, McDonald's.
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Azioni Emergenti (15%): DB X-Trackers MSCI Emerging Markets (in alternativa: Ishares MSCI Emerging
MKTs), Ishare S&P Emerging Markets Infrastructure.
Azioni Giappone (5%): Lyxor ETF Japan, Cs Etf (Ie) On Msci Japan Small Cap (B)
Obbligazioni a breve termine (10%): DB X-Trackers li Iboxx Sovereigns 1-3, Ishares Treasury Bond 1-3Y
Obbligazioni Inflation Linked (10%): Lyxor ETF Euromts Inflation
Obbligazioni Paesi Emergenti (10%): DB X-Trackers li Emerging Markets Liquid Eurbond.
Real Estate (5%): Lyxor ETF MSCI World Real Estate, QF Investietico.
Metalli Preziosi (5%): ETFs Phisical Gold (in alternativa: Gold Bullion Securities).
Aspetti Fiscali
Chi ha delle minusvalenze maturate, deve considerare che fiscalmente i guadagni sugli ETF, prodotto da noi
maggiormente usato, non sono del tutto compensabili con tali minusvalenze.
Questi abbonati potrebbero valutare l'uso di certificati in luogo degli ETF, ove disponibili.
I certificati che suggerisco sono quelli di tipo “benchmark” e tra gli emittenti quelli di RBS Markets, che sono quelli con
maggiori scambi e spread più bassi. http://markets.rbsbank.it/IT/Showpage.aspx?pageID=5
Nel link sopra indicato c'è l'elenco dei certificati con relativo ISIN.
Ecco alcune sostituzioni che possono essere effettuate:
Lyxor ETF Japan sostituibile con Certificato su Nikkei225
Ishares DJ Asia/Pacific Select Dividend sostituibile con Certificato su S&P ASX200
Lyxor DAX ETF: sostituibile con Certificato su DAX
Ishares DJ Eurostoxx50 sostituibile con Certificato su DJ Eurostoxx50
Ishares S&P500 sostituibile con Certificato su S&P500
Per l'ETF su mercati emergenti, si puo' usare un mix di Certificati su Russia, Bovespa (Brasile), Cina, Taiwan e CECE
Index (Est Europa).
Non tutti questi certificati sono esattamente identici come sottostante a quelli degli ETF, ma sono piuttosto assimilabili.
Le performance possono comunque a volte discostarsi un po'.
Ricordo che l'ETF resta un prodotto più efficiente, quindi da privilegiare se possibile.
Gli ETF su oro, argento e metalli preziosi non necessitano di essere sostituiti poiché tecnicamente sono degli ETC e le
plusvalenze relative sono compensabili.
Restiamo in contatto…
Per domande, suggerimenti, informazioni contattaci a:
[email protected]
Usa lo stesso indirizzo per modificare il tuo status di iscrizione, per rinnovare l’abbonamento o per chiedere il rimborso
del pagamento se è stato fatto da meno di 45 giorni e non volete più ricevere la lettera.
Note Legali
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Tutte le analisi e le raccomandazioni di investimento si basano su documenti pubblici e notizie diffuse al pubblico
tramite stampa, internet e altri mezzi di diffusione di massa. Nessuno è infallibile e gli errori possono capitare.
Nessun investimento dei portafogli modello dovrebbe essere intrapreso senza averne prima analizzato la natura e
valutato il grado di rischio. Sono i tuoi soldi ed è tuo compito farlo. La finalità del presente servizio è di natura
informativa e non è da intendersi quale sollecitazione all’investimento o consulenza personalizzata. Non si garantisce
di ottenere in futuro i medesimi rendimenti passati.
Gli editori di questa newsletter possono detenere posizioni nei titoli suggeriti.
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