Investimenti - Corsi a Distanza

ANALISI DEGLI INVESTIMENTI
CAPITALE NECESSARIO AD UN INVESTIMENTO
C = CP + CT
CAPITALE PROPRIO
CAPITALE DI TERZI
IL Valore Attuale Netto ED IL TASSO
INTERNO DI RENDIMENTO
L’ELEMENTO CHE ACCOMUNA I DUE METODI DI ANALISI È IL
FLUSSO DI CASSA
IL FLUSSO DI CASSA È L’AMMONTARE DI LIQUIDITÀ GENERATO
DA UN INVESTIMENTO
1.000
RISCHIO
=
LE DECISIONI DI INVESTIMENTO
VALUTAZIONE ECONOMICA
Per valutare economicamente una iniziativa di investimento è necessario:
- Ricostruirne il profilo monetario atteso (entità e dislocazione
temporale dei flussi di cassa ad esso associati)
- determinare il tasso che permette di rendere confrontabili
valori che si collocano in periodi diversi e con gradi di rischio differenti
- disporre di criteri per esprimere un giudizio di sintesi sulla
bontà dell’iniziativa
LE DECISIONI DI INVESTIMENTO
VALUTAZIONE ECONOMICA
Nel porsi il problema della ricostruzione del profilo monetario di un
investimento, è opportuno individuarne le componenti elementari:
- esborso iniziale
- flusso monetario di gestione
- disinvestimento finale
IL Valore Attuale Netto (VAN)
NET PRESENT VALUE (NPV)
Supponiamo che la nostra azienda decida di fare un
investimento che prevede un esborso iniziale di lit.
1.000.0000. L’investimento è pluriennale (4 anni) e genererà
una serie di flussi di cassa annuali:
SCADENZA
FLUSSI
0
1
2
3
4
- 1.000.000
390.000
325.000
340.000
350.000
LE DECISIONI DI INVESTIMENTO
IL CRITERIO DEL VALORE ATTUALE NETTO
Consente di calcolare il valore il beneficio atteso
dall’iniziativa come fosse disponibile nel momento in cui
la decisione di investimento viene assunta.
n
VAN = Σ f t/(1+i) n – Ei
t=1
CALCOLARE IL NET PRESENT VALUE (NPV)
0
1
- 1.000.000
390.000
2
325.000
3
340.000
4
350.000
-1.000.000 + 390.000/(1+10%) + 325.000/(1+10%)2 +
+ 340.000/(1+10%)3 + 350.000/(1+10%)4 =
=
- 1.000.000 + 354.545 + 268.525 + 255.447 + 239.054 = 117.571
CALCOLARE IL NET PRESENT VALUE (NPV)
NPV > 0
INVESTIMENTO SI
NPV < 0
INVESTIMENTO NO
LE DECISIONI DI INVESTIMENTO
IL CRITERIO DEL VALORE ATTUALE NETTO
Criterio di accettazione:
sono accettabili tutti i progetti che presentano un VAN positivo:
nel caso di progetti che si escludono a vicenda, sarà da preferire quello con il VAN
positivo più elevato
IL CRITERIO DEL VALORE ATTUALE NETTO
Vantaggi:
quantifica il contributo di un investimento all’incremento di valore del capitale proprio in
valori monetari
può essere utilizzato in situazioni dove il tasso di rendimento minimo non rimane costante
durante il ciclo di vita di un progetto.
Svantaggi:
difficoltà connesse alla scelta del tasso di attualizzazione
inadeguatezza del metodo a giudicare investimenti aventi rilevanza strategica
TASSO INTERNO DI RENDIMENTO (TIR) o (IRR)
Il TIR è definibile come il tasso di sconto al quale un
progetto ha il NPV = 0
per calcolare il tir si procede in tal modo:
- 1.000.000 + 390.000/ (1+ X) + 325.000/ (1+ X)2
+ 340.000/ (1+ X)3 + 350.000/ (1 + X)4 = 0
X = TIR
IL CRITERIO DEL TASSO INTERNO DI RENDIMENTO
Vantaggi:
non richiede la preventiva determinazione del tasso di attualizzazione, non richiede la
preventiva determinazione del tasso di attualizzazione (come per il VAN)
Svantaggi:
la formula può dare origine a più risultati
non additività del metodo
.
IL CRITERIO DEL PERIODO DI RECUPERO
Indica il tempo necessario ( ∏ ) per reintegrare il
capitale impiegato.
∏
Co = Σ f
t=1
t
PAY BACK PERIOD (PBP)
∑ ft (flussi di cassa)
PBP
t
(tempo)