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15 gennaio 2008
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Numero 20
News
]
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Etf, un settore in fermento
che non conosce soste
I
Il 2007 è stato un anno da incorniciare per il mondo degli Etf.
NEWS DAL MONDO ETF
Nonostante le turbolenze dei mercati finanziari, secondo una
ricerca di Deutsche Bank, il patrimonio raccolto attraverso
questi strumenti sui listini europei è cresciuto, nello scorso
anno del 27,5% a 89,17 miliardi di euro. Nello stesso periodo il
numero di prodotti quotati ha registrato un progresso del 61%
a 429 tracker, suddivisi tra 28 emittenti e 14 piazze finanziare
di quotazione. Con un controvalore giornaliero di scambio pari
a 1,061 miliardi di euro le negoziazioni giornaliere sono praticamente raddoppiate rispetto al 2006. Nel dettaglio l’offerta di
prodotti azionari è cresciuta del 52% a 348 fondi, quella a reddito fisso del 100% a 58 tracker mentre le materie prime
hanno registrato un incremento del 156% a 23 fondi. Entrando
Lyxor aumenta l'offerta di ETF "tematici"
Ieri, lunedì 14 gennaio, hanno fatto il debutto su EtfPlus due nuovi Etf
tematici targati Lyxor che consentono di puntare su acqua ed energie
rinnovabili. Il World Water Index, indice sottostante del primo strumento, è un paniere azionario composto da 20 società che rappresenta il settore idrico a livello globale. Il World Alternative Energy cap
weighted è un indice azionario composto da 20 azioni che rappresenta le attività legate alle energie alternative a livello globale.
SPA ETF plc debutta nel mercato italiano degli ETF
Dallo scorso 8 gennaio sono in negoziazione sul listino milanese 6
nuovi ETF su indici Market Grader. Questi strumenti hanno l'obiettivo di replicare la performance dei seguenti indici rappresentativi del
mercato azionario americano: MarketGrader 40, MarketGrader 100,
MarketGrader 200, MarketGrader Large Cap, MarketGrader Mid Cap
e MarketGrader Small Cap. La selezione delle azioni si basa su una
metodologia quantitativa proprietaria della società Market Grader: ad
ogni azione viene assegnato un punteggio in base a fattori fondamentali di tipo Growth, Value, Profitability e Cash Flow.
nei dettagli, tra le varie categorie degli Etf è il comparto azionario ad aver raccolto i maggiori asset, 13,20 miliardi pari ad
un aumento del 22,8% su base annua, ma è stato l’obbligazionario a far registrare la più alta crescita percentuale, pari al
54,9% a 4,99 miliardi di euro. Il patrimonio degli Etf legati alle
SOMMARIO
3
Sotto la lente: Etf tematici
5
Approfondimenti: SPA Etf
6
Le materie prime di Banca IMI
8
Angolo Commodity: Argento
9
Osservatorio Etf
commodity è salito di poco più di 1 miliardo di euro (+34,8%)
mentre quello degli Etc è arrivato a quota 1,68 miliardi di euro
(+77%). Il listino di Francoforte è la principale borsa di negoziazione con scambi pari al 31,2% dell’intero mercato europeo
e 325 Etf quotati. Seguono il parigino Euronext (30,88%) con
213 tracker e il London Stock Exchange (12,10%) con 233
cloni finanziari. Borsa italiana si colloca al quarto posto
(10,12%). Quanto agli emittenti al vertice si colloca la britannica Ishares con una quota di mercato pari al 43,38%, seguita
dalla francese Lyxor (25,81%) e dalla tedesca db-x-trackers
(8,05%). Anche ngli Usa il settore degli Etf è in fermento. Nel
ETF NEWS
1
Il patrimonio in gestione degli Etf
Etf
DJ EuroStoxx 50
DJ EuroStoxx 50
Cac40
DJ EuroStoxx 50 (ex)
Dax (ex)
Emittente
Lyxor
iShares
Lyxor
iShares
iShares
AUM (mld €)
4,96
3,913
3,459
3,381
3,301
Le quote di mercato delle borse europee
Borse in Europa
Deutsche Boerse
Euronext
London SE
Borsa Italiana
Stockholmborsen
in %
31,28
30,88
12,10
10,12
7,30
Etf quotati
325
213
233
203
7
Le quote di mercato degli emittenti in Europa
Emittente
Ishares
Lyxor
db-x-trackers
Axa/Bnp Paribas
Credit Suisse
Raccolta (mld €)
39,43
23,49
7,32
4,43
3,41
in %
43,38
25,81
8,05
4,88
3,75
fonte: Deutsche Bank
corso del 2007 gli strumenti quotati sull’Amex, la borsa americana pioniere del settore con la quotazione nel 1993 del
primo tracker della storia l’Spdr S&P 500 Etf denominato
“Spider”, sono cresciuti del 95% rispetto al 2006 con 179
nuovi Etf emessi da 14 differenti emittenti. L’Amex si conferma come leader globale per quanto riguarda l’emissione di
nuovi Etf, con 380 strumenti quotati a fine 2007 e un
ammontare di asset in gestione pari a 250 miliardi di dollari.
Per il prossimo futuro è necessario considerare come l’attuale turbolenza che caratterizza i mercati finanziari sembri destinata a proseguire. Per questo è necessario vagliare tutte le
strategie di investimento e gli strumenti proposti dagli intermediari. In questo contesto si inseriscono i due nuovi Etf
emessi da Lyxor specializzati sulle energie rinnovabili e l’acqua. Due sottostanti poco correlati all’andamento del ciclo
economico e caratterizzati da prospettive di crescita a doppia
cifra. Tra gli strumenti da poco a disposizione dei risparmiatori italiani anche i nuovi 6 Etf emessi dall’inglese ETF SPA,
tracker focalizzati sui listini azionari Usa con un approccio
basato sull’analisi quantitativa. Da non sottovalutare anche il
mercato delle commodity, in particolare quello dei metalli preziosi, considerati da sempre un bene rifiugio nei momenti di
incertezza. Come l’oro anche l’argento si trova sui massimi
storici complice la forte richiesta del sottostante da parte delle
economie emergenti.
Massimiliano Volpe
Energie rinnovabili
e acqua per gli Etf di Lyxor
La ricerca di nuovi settori di investimento ha spinto la banca
francese a lanciare due nuovi tracker sui settori che sono meno
correlati all’andamento del ciclo economico
Il 2008 all’insegna delle novità per Lyxor. Il gruppo fran-
di energie rinnovabili nel tempo come le biomasse.
cece ha rafforzato la presenza sul mercato Etf Plus di
L’andamento storico dell’indice mostra come lo stesso
Borsa Italiana con il lancio di due nuovi Exchange Traded
abbia garantito nel recente passato performance interes-
Fund tematici specializzati sulle nuove fonti energetiche
santi anche se in un contesto caratterizzato da volatilità
e sull’acqua. Si tratta del Lyxor Etf New Energy e del
estremamente elevata. Nel corso degli ultimi tre anni l’in-
Lyxor Etf World Water.
dice World Alternative Energy ha realizzato un progresso
Il rincaro registrato dal prezzo del petrolio, che proprio
del 61,6% rispetto al +10,8% messo a segno dall’indice
nelle ultime settimane ha battuto primato su primato sfio-
Msci World. La commissione annuale di gestione è pari
rando i cento dollari al barile, ha stimolato la corsa a solu-
allo 0,60% del capitale investito. Per essere incluse nel
zioni energetiche alternative in special modo quelle rinno-
World Alternative Energy Index, le società devono rispon-
vabili. Gli esperti evidenziano che oggi l’85 per cento del-
dere a determinati requisiti. Nel dettaglio la maggior parte
l’energia mondiale deriva da fonti non rinnovabili con in
del fatturato deve derivare da investimenti nel settore
testa il petrolio che copre il 35 per cento del fabbisogno,
delle energie rinnovabili, dell’efficienza energetica o della
quindi vi sono il carbone con il 24 per cento, il gas con il
decentralizzazione nell’offerta di energia. In base al loro
21 per cento, e il nucleare che copre circa il 7 per cento
flottante, le società devono risultare le più grandi nel loro
del la domanda. Le energie rinnovabili invece coprono il
settore e le azioni devono avere una liquidità sufficiente-
15 per cento della richiesta di energia globale e la quota
mente elevata. La revisione delle componenti dell’indice
riguarda per il 73 per cento la biomassa, per il 16 per
viene effettuata due volte all’anno e trimestralmente ven-
cento l’idroelettrico e per il 3 per cento la geotermia. La
gono riallineati i dati relativi al numero di azioni e flottan-
quota coperta dalle energie rinnovabili negli ultimi anni è
te. Le principali società incluse in questo indice sono la
cresciuta molto e non potrà che continuare su questa via:
tedesca QCell (11% del paniere), l’indiana Suzion Energy
il petrolio è destinato prima o poi a sparire, mentre la «
(10,5%), la cinese Suntech Power Holding (10,5%), la dane-
fame » mondiale di energia continuerà a crescere. Gli
se Vestas Wind System (10,1%) e la norvegese Renewable
appelli e la volontà di molti paesi occidentali a ridurre i
Energy (9,2%). A livello geografico il 56,5% delle aziende
I
consumi non basterà nemmeno a stabilizzare la richiesta
globale di energia che non potrà quindi che continuare a
Lyxor Etf New Energy
crescere stimolando lo sviluppo di soluzioni energetiche
alternative. Le potenzialità di sviluppo dei settori legati a
queste nuove tematiche energetiche costituiscono, perciò
un’opportunità di investimento finanziario. In questo contesto si inserisce il Lyxor Etf New Energy che replica l'an-
Società di gestione
Indice di riferimento
Codice di negoziazione
Codice Isin
Commissione di gestione annua
Lyxor AM (Societe Generale)
World Alternative Energy Index
-FR0010524777
0,60%
damento del World Alternative Energy Index, un paniere
Lyxor Etf World Water
costituito dalle 20 maggiori aziende che operano nei vari
settori dell'energia alternativa. Il termine energie rinnovabili identifica tutte le fonti di energie che sono teoricamente inesauribili. Queste includono sia fonti di energie
naturalmente inesauribili come il sole o il vento sia fonti
Società di gestione
Lyxor AM (Societe Generale)
Indice di riferimento
World Water Index
Codice di negoziazione
WAT
Codice Isin
FR0010527275
Commissione di gestione annua
0,60%
SOTTO LA LENTE
3
sono europee, il 23% del Nord America, il 20,2% di paesi
chi e penuria di investimenti. Investimenti che però diffi-
emergenti e lo 0,3% asiatiche. L’indice Waex è total return
cilmente potranno essere portati avanti dal settore pubbli-
il che significa che i dividendi distribuiti dalle azioni che
co, che ancora oggi controlla oltre il 90% delle risorse idri-
lo compongono sono direttamente reinvestiti nell’indice.
che globali, in quanto molto onerosi. Le prospettive di
Da evidenziare che il risparmiatore è soggetto al rischio
crescita per le società del settore sembrano pertanto
di cambio visto che circa il 62% delle partecipazioni sono
molto interessanti. In questo contesto si colloca il Lyxor
quotate con valute diverse dall’euro. Grazie alla sopravve-
Etf World Water che replica le performance del World
nuta scarsità, l’acqua comune è diventata un business. La
Water Index (Wowax), un paniere costituito da 20 titoli di
Terra è ricoperta per oltre due terzi di acqua, ma solo il
aziende attive nei più vari settori del ciclo dell’acqua.
2,5% delle acque presenti sul pianeta è potabile senza
L’indice è suddiviso in tre segmenti principali, società di
dover ricorrere a costosi processi di desalinizzazione. A
distribuzione d’acqua, fornitori di infrastrutture, società di
causa di ragioni climatiche e al duplice fattore dell'inqui-
trattamento delle acque di scarico. Le principali società
namento industriale e dell'utilizzo di pesticidi e fertilizzan-
incluse in questo indice sono le britanniche Severn Trent
ti in agricoltura le scorte di acqua potabile stanno dimi-
(11,1%), United Utilities (10,5%), la spagnola Veolia
nuendo. Altri gravi problemi per la salute pubblica nasco-
Environment (10,6%), l’inglese Kelda Group (9%) e la tede-
no poi anche dall'urbanizzazione crescente. La popolazio-
sca Geberit (8,50%). A livello geografico spiccano le
ne che vive nelle città (2,8 miliardi nel 2000) è destinata
aziende europee con il 67% dell’intero paniere. Seguono
ad aumentare fino a 3,8 miliardi nel 2015. Città più gran-
quelle del Nord America (20%), Asia (7%) ed Economie
di richiedono quantità d'acqua sempre maggiori oltre ad
emergenti (6%). Come per il precedente tracker, anche in
essere a loro volta gigantesche fonti di inquinamento
questo caso l'investitore è soggetto ad un rischio di cam-
delle acque attraverso gli scarichi urbani. Per porre rime-
bio, visto che solo poco più del 16% dei titoli è scambia-
dio a questa situazione gli esperti ritengono necessario
to in euro a fronte di un 40% denominato in sterline ingle-
investire ogni anno in strutture per il trattamento delle
si e di un 22,5% in dollari statunitensi. Nel corso degli ulti-
acque almeno 23 miliardi di dollari per 15 anni. Assume di
mi tre anni l’indice Wowax ha messo a segno un progres-
conseguenza un’importanza fondamentale il perseguimen-
so del 77,1% una performance più che doppia rispetto al
to di una gestione efficiente delle risorse idriche per l’uso
+36% registrato dall’indice Msci World.
umano, un obiettivo che richiede anche un cambiamento
Massimiliano Volpe
culturale rispetto a un’epoca caratterizzata da forti spre-
db x-trackers
Indici a portata di mano
Puntare sui ribassi del mercato
Guadagnare quando il mercato azionario scende. Con l’ETF
db x-trackers sull’indice tedesco ShortDAX® si aprono nuovi orizzonti
d’investimento. Proprio come gli altri ETF di Deutsche Bank, l’ETF
db x-trackers ShortDAX® si compra e si vende in Borsa come una
semplice azione. Il valore dell’ETF è però legato ad un indice ‘short’;
quando il DAX®, l’indice del mercato tedesco, perde durante la
seduta di Borsa l’1% il corrispondente indice ‘short’ e quindi l’ETF
guadagna l’1% e viceversa.
Per maggiori informazioni visitate il sito www.dbxtrackers.com
o contattate il Numero Verde 800 90 22 55
db x-trackers ShortDAX® ETF
Codice di negoziazione XSDX
Commissioni di gestione annue 0,40%
Deutsche Bank Exchange Traded Funds
A Passion to Perform.
Avvertenze – La pubblicazione del presente documento non costituisce attività di offerta al pubblico da parte di Deutsche Bank AG e non costituisce alcun giudizio, da parte della stessa, sull’opportunità
dell’eventuale investimento descritto. Le informazioni contenute nel presente documento sono destinate esclusivamente all’utilizzo in Italia. Esse non sono pertanto applicabili a soggetti residenti in
qualunque altro paese. Nei prospetti completi e semplificati e nei documenti di quotazione dei db x-trackers è contenuta una descrizione dettagliata dei termini e delle condizioni del relativo ETF
db x-trackers. Potete ottenere gratuitamente tali documenti presso il vostro consulente dell’Investment & Finance Center di Deutsche Bank o presso Deutsche Bank AG, Via Santa Margherita 4,
20121 Milano e sul sito www.dbxtrackers.com. Gli ETF replicano l’evoluzione del valore dell’indice contenente il loro nome. L’indice ShortDAX® è un marchio registrato di Deutsche Börse AG. Lo sponsor
dell’indice non promuove, non raccomanda, non vende, non reclamizza i singoli fondi d’investimento e, in merito ad essi, non fornisce alcun giudizio o garanzia. Qualora i dati di mercato contenuti in
questo documento provengano da terzi, Deutsche Bank non si assume alcuna responsabilità in merito all’esattezza e alla completezza dei dati, anche se Deutsche Bank utilizza solo fonti che considera attendibili.
SOTTO LA LENTE
4
Ecco gli ETF creati per battere
i benchmark Us a capitalizzazione
Spa Etf Plc porta a Piazza Affari 6 nuovi ETF che mirano a battere
i corrispettivi tradizionali benchmark Usa a capitalizzazione
grazie a metodologie di screening qualitativo e quantitativo
A
Arriva dalla City un nuovo attore protagonista nell'ormai
ci "core" di MarketGrader composti da azioni Usa “ad alto
ricco parterre di Etf quotati in Piazza Affari. Si tratta di Spa
rating”. Il primo clone seleziona titoli di società con una
Etf Plc, operatore indipendente con sede a Londra e uffici
capitalizzazione di mercato di almeno 100 milioni di dollari,
a New York. La nuova società emittente di Exchange
con una fetta del 25% che deve avere una capitalizzazione
Traded Funds sorta nel 2007 sbarca sul mercato italiano
di oltre10 miliardi e non più del 25% può stare sotto la
con dalla sua trackers di "seconda generazione" basati su
soglia del miliardo di dollari. Requisito “qualitativo” essen-
indici di azioni Usa e che hanno già fatto il loro debutto al
ziale per entrarvi a far parte è quello di aver riportato nel-
London Stock Exchange e all’American Stock Exchange.
l'ultimo bilancio profitti almeno in linea con le stime degli
“La quotazione dei nostri prodotti in Borsa Italiana - ha
analisti. Stessi requisiti di scelta per Spa Etf MarketGrader
rimarcato Daniel Freedman, managing director di Spa Etf
100 che si differenzia essenzialmente per il numero di tito-
Plc - è il risultato della notevole crescita della società.
li facenti parte dell'indice, 100 rispetto ai 40 del preceden-
Abbiamo scelto di puntare anche su Piazza Affari in quan-
te. Capitalizzazione di mercato superiore quella richiesta
to riteniamo che il mercato italiano degli Etf sia molto inte-
dal MarketGrader 200, ossia 250 milioni di dollari e con
ressante e in rapida crescita. I prodotti lanciati sono parti-
almeno il 25% oltre i 3 miliardi. L'altro terzetto (SPA ETF
colarmente innovativi per l’Italia e derivano dalla prima
MarketGrader Small Cap, Mid Cap e Large Cap) è compo-
generazione di Etf capweighted”.
sto invece da indici “cap” basati sulle 100 migliori azioni
Gli strumenti finanziari offerti dall'emittente Spa Etf Plc
made in Usa per ogni segmento di mercato. Quello a gran-
portano un’ulteriore ventata di novità nel panorama degli
de capitalizzazione parte dai 4 miliardi di dollari, quello
Etf messi a disposizione degli investitori italiani. Si tratta di
delle mid cap va da 1 miliardo fino a un massimo di 10
6 nuovi trackers, sbarcati in Borsa Italiana lo scorso 8 gen-
miliardi e, infine, l'indice small cap prevede la selezione di
naio, e che seguono le performance degli indici creati da
società nel range 250 milioni-2 miliardi di dollari. Gli indici
MarketGrader, provider americano indipendente di ricerca,
MarketGrader sono diversificati, equipesati e ribilanciati
allo scopo di fornire ad investitori privati e istituzionali
semestralmente (tranne MarketGrader 40 che è ribilancia-
accesso a un ampio paniere di azioni del mercato statuni-
to con cadenza trimestrale), per garantire che tutte le azio-
tense. L'obiettivo di ciascun clone finanziario è quello di
ni all’interno del paniere abbiano lo stesso peso omogeneo
sovraperformare i corrispettivi tradizionali benchmark Usa
e che tutti i titoli siano ad alto rating. Un sistema che per-
a capitalizzazione di mercato, grazie alla metodologia di
mette, inoltre, di sostituire i titoli sopravvalutati con quelli
screening utilizzata da MarketGrader.com, che si basa sul-
sottovalutati e quindi a maggiore potenziale prospettico.
l'analisi di ben 24 indicatori di tipo qualitativo e quantitativo, 6 per ciascuna delle seguenti categorie: crescita, valore, profittabilità e ricavi netti. La scelta della azioni avviene
tra oltre 5.700 titoli statunitensi attraverso un sistema
totalmente computerizzato che permette di assicurare l'oggettività del processo decisionale d’investimento. Andando
ad analizzare i sei tracker con cui Spa Etf Plc si è presen-
Performance 2007 degli indici Marketgrader
MarketGrader 40
MarketGrader 100
MarketGrader 200
MarketGrader Large Cap
MarketGrader Mid Cap
MarketGrader Small Cap
Performance
a 6 mesi
-9,75%
-2,74%
-3,86%
4,22%
-4,84%
-9,30%
Performance
a 1 anno
1,92%
14,11%
7,62%
18,04%
9,96%
-3,25%
Commissioni
annue
0,85%
0,85%
0,85%
0,85%
0,85%
0,85%
tata al cospetto di Piazza Affari in questo inizio di 2008,
Spa Etf MarketGrader 40, 100 e 200 sono basati sugli indi-
Titta Ferraro
APPROFONDIMENTO
5
Senza pausa il rally
delle materie prime
l’approfondimento di Banca IMI
Collegati al sito www.bancaimi.it per leggere tutte le ricerche o ascoltare i risultati con il servizio Podcast
Commodities sugli scudi: rally del petrolio e prezzi record dell’oro
si contendono la palma del maggior rialzo
F
Forte rally del prezzo del greggio nelle ultime settima-
che soprattutto non c'è la volontà di farlo.
ne. Complice una situazione geopolitica instabile che
Il prezzo del petrolio è però in leggero calo nell’ultima
vede aggiungersi alle consolidate situazioni di Iraq ed
settimana dopo aver toccato un nuovo record storico
Afghanistan le turbolenze in Africa (Nigeria e Algeria,
a USD 100/barile In particolare i derivati sul greggio
entrambi membri OPEC) e le continue scaramuccie
estendono la discesa dopo la diffusione dei dati setti-
fra Iran ed USA, culminate con l’episodio dello sfiora-
manali sulle riserve di prodotti petroliferi USA le sta-
to conflitto navale, hanno spinto al rialzo le quotazio-
tistiche EIA (Energy International Agency) rivelano
ni del greggio. Il rally dei prezzi si è così spinto fino
un'erosione di 6,8M di barili nelle scorte di greggio, di
alla clamorosa soglia di USD 100 al barile sulla scorta
cui si prevedeva un calo limitato a 1,3M, ma parlano di
della domanda degli investitori preoccupati dallo sce-
dinamica migliore delle attese nelle riserve di benzina
nario descritto e dal calo strutturale della moneta
e distillati. In leggero recupero sulla mattinata asiatica,
americana. Nonostante il forte apprezzamento, la Casa
i derivati del greggio hanno abbassato il loro interval-
Bianca ha affermato che non aprirà le sue Riserve
lo di oscillazione da USD 95-100 a USD 90-95.
Strategiche di petrolio per abbassare i prezzi, mentre
Ad innescare il ritraccimento del petrolio, i rinnovati
molti membri dell'OPEC hanno affermato che il
timori sulla tenuta della crescita economica america-
Cartello non ha potere di far scendere il mercato e
na, minata dagli ultimi dati macroeconomici, che
na, alla nuova soglia record di USD 900 l'oncia per
ANDAMENTO DEL WTI DAL 01-01-2006: +51,1%
l’oro (massimo storico intraday), sotto la spinta di
100
massicci acquisti da parte dei fondi e da livelli tecnici
90
favorevoli; supportati inoltre dal clima di incertezza
che pervade i mercati finanziari specie dopo la diffu-
80
sione di nuove indiscrezioni sull’impatto dei mutui
70
subprime sul settore finanziario USA.
60
Le previsioni sono, stando lo scenario attuale, per un
leggero ritracciamento del greggio ma sempre rima-
50
gen-06
mag-06
set-06
gen-07
mag-07
set-07
gen-08
nendo in aerea USD 90 ed un consolidarsi del prezzo
delll’oro nella fascia alta del range descritto, ovvero:
Fonte: Finanza.com
USD 875-900.
ANDAMENTO DEL GOLD DAL 01-01-2006: +70,2%
900
A cura di Laura Carrozza, Analista Research Department,
850
BancaIMI
800
Il presente articolo costituisce l'estratto di un documento di ricerca
750
redatto e distribuito da BancaIMI. Per ogni dettaglio informativo relativo
700
al documento, alle avvertenze e ai conflitti di interesse dell'analista, di
650
BancaIMI e del Gruppo Bancario di appartenenza (IntesaSanpaolo) si
600
invita a voler consultare il sito www.bancaimi.it.
550
500
gen-06
mag-06
set-06
gen-07
mag-07
set-07
gen-08
Fonte: Finanza.com
segnalano un rallentamento e che porterebbero ad
uno scontato minior utilizzo dei prodotti energetici. Il
mercato è stato anche fortemente rassicurato dalle
parole del Governatore della Fed Ben Bernanke, il
quale ha alimentato le attese di un ulteriore taglio dei
tassi. Bernanke ha affermato che la Federal rEserve è
pronta ad intervenire ancora in maniera sostanziale a
sostegno della crescita, a fronte di uno scenario peggiorato per il 2008 e in cui i rischi sono più accentuati.E proprio: i dubbi sulla tenuta americana, lo scenario macroeconomico mondiale in peggioramento e le
costanti tensioni geopolitiche hanno favorito il rally di
un altro comparto delle commodities, quello dei
Metalli Preziosi. In contemporanea con il rally del
petrolio infatti abbiamo assistito al forte rialzo dell’oro
(e del platino).
Anche in questo caso, complici diversi fattori come:
la debolezza della valuta USA, i dubbi sulla crescita
economica americana e mondiale e la conseguenta
ricerca di asset sicuri, difensivi, ha portato i corsi dell’oro oltre la soglia di USD 850 e del platino spot oltre
la cifra record di USD 1.548 l'oncia in Europa. La forza
del movimento è poi sfociata, sul finire della settima-
APPROFONDIMENTO
7
Nuovi record
per gli Etc sull’argento
Non si arresta la corsa dei prezzi dei metalli preziosi.
Anche l’argento tocca nuovi massimi complice la crescita della
domanda per investimenti finanziari
S
Simbolo "AG". Numero atomico "47". Sono queste le specifi-
Investire in Borsa Italiana sull’argento
che chimiche dell'argento, uno dei metalli preziosi più noti e
I cloni finanziari attualmente quotati in Borsa italiana che con-
diffusi su scala globale che trova applicazione in diversi
sentono di puntare sull’argento sono l’ETFS Silver e l’ETFS
campi, dalla gioielleria all'industria elettronica e medica, dalla
Physical Silver, due Exchange Traded Commodities listate
produzione di pellicole fotografiche ad usi nell’industria aero-
sulla piazza milanese nel corso del 2007 che, dal loro debut-
spaziale, nell’energia fotovoltaica e nei pannelli solari. Noto fin
to, hanno sostanzialmente riflesso le performance del metallo
dall'antichità, quando era utilizzato per la fabbricazione di
prezioso. Il grafico del sottostante sotto riportato mostra un
monete e di oggetti ornamentali, l'argento è un ottimo condut-
elevato grado di volatilità, fattore che rende queste tipologie
tore di calore ed elettricità e, fatta eccezione per l'oro, è più
di strumenti adatte a investitori evoluti, profondi conoscitori
duttile e malleabile di qualsiasi altro metallo. Si trova nelle
delle materie prime. Da ricordare, inoltre, come l’investitore
miniere allo stato puro o insieme ad altri minerali quali rame,
italiano è esposto in maniera diretta al rischio di cambio: come
oro e zinco. E' importante sottolineare come la quasi totalità
tutte le materie prime, anche l’argento è contrattato in dollari
della produzione di argento (oltre il 90%) viene dirottata verso
Usa per cui le fluttuazioni dell’euro rispetto al biglietto verde
attività produttive. Anche per questo motivo la domanda a
americano possono incidere in maniera significativa sul rendi-
fine speculativi da parte degli investitori ha assunto, storica-
mento finale dello strumento.
mente, un'importanza marginale nelle fluttuazioni del prezzo
ARGENTO: L’ANDAMENTO DEGLI ULTIMI QUATTRO ANNI
del metallo prezioso. Questa tendenza, però, ha subito negli
ultimi due anni importanti modificazioni. Molti analisti sottolineano nei loro studi l’importanza dell'introduzione sul mercato di strumenti che replicano il prezzo dell'argento, principalmente riconducibili ai certificati, Etf ed Etc. Questi ultimi, in
particolare, hanno modificato in maniera strutturale
il lato
della domanda. Basti pensare alle importanti riserve d’argento
fisico detenute da emittenti quali iShares ed Etf Securities. Il
mercato principale per la negoziazione del metallo fisico è il
London Bullion Market Association. Relativamente ai contratti future i principali mercati su scala globale sono il Comex di
Fonte: Finanza.com
Marco Berton
New York ed il Cbot di Chicago.
ANGOLO COMMODITY
8
Osservatorio ETF
EUROPA - Eurostoxx
I MIGLIORI A 1 MESE
Lyxor Etf Cmd Crb ne
DB X-Trackers DJ 50 Short
Lyxor Etf Commodities Crb
Ishares Usd Tips
Lyxor Etf Euromts 7-10
PREZZO €
VOLUMI
17,38
31,07
24,13
101,66
104,38
63458
76525
64170
1539
919
PER % 1 MESE PER % 6 MESI
5,10
4,51
3,70
2,79
2,23
n.d.
n.d.
n.d.
3,714
6,099
TREND BT
TREND MT
4.600
4.500
4.400
4.300
4.200
4.100
4.000
I MIGLIORI A 6 MESI
Lyxor Etf Msci India
Ishares Msci Brazil
Lyxor Etf Commodities Crb
Ishares Euro Infl Lnk Bond
Lyxor Etf Euromts Infl Link
PREZZO €
VOLUMI
14,87
40,99
24,13
162,8
106,49
345603
87642
64170
3894
9999
PER % 1 MESE PER % 6 MESI
0,88
-3,76
3,70
1,93
2,11
31,93
9,95
7,63
6,51
6,17
TREND BT
TREND MT
Ago
Set
Ott
Nov
Dic
Gen
Chiusura Var. % 14gg Var. % 6mesi Var. % 12mesi
Eurostoxx50 4225
-7,62
0,56
-14,82
S&P Mib
37364
-3,09
-11,65
-11,27
Dax30
7718
-3,99
-2,85
15,64
Ftse100
4199
-5,09
-10,02
1,90
Cac40
5371
-4,55
-9,07
-2,67
USA - S&P 500
I PEGGIORI A 1 MESE
Lyxor Etf Dj Trv Leisure
Lyxor Etf Dj Retail
Ishares Epra Us Property
Lyxor Etf Privex
Lyxor Etf Dj Costr Mater
PREZZO €
VOLUMI
15
27,8
14,1
6,475
35,62
618
553
1574
6440
113
1.600
PER % 1 MESE PER % 6 MESI TREND BT
-15,54
-14,83
-12,53
-12,44
-12,29
-33,83
-25,62
-27,80
-31,16
-25,38
TREND MT
1.550
1.500
I PEGGIORI A 6 MESI
Lyxor Etf Dj Trv Leisure
Lyxor Etf Privex
Ishares Ftse Uk Dividend
Ishares Epra Us Prop
Lyxor Etf Msci Emu Small Cap
PREZZO €
VOLUMI
15
6,475
13,51
14,1
177,97
618
6440
7161
1574
329
PER % 1 MESE PER % 6 MESI TREND BT
-15,54
-12,44
-10,41
-12,53
-10,82
-33,83
-31,17
-30,67
-27,80
-26,49
TREND MT
PREZZO €
VOLUMI
14,87
9,44
8,475
5,215
42,24
345603
316946
258090
234291
201566
PER % 1 MESE PER % 6 MESI
0,88
-7,69
-8,36
-10,27
-3,87
31,93
-16,37
-19,87
-11,17
-9,372
PREZZO €
101,31
37,415
42,31
42,24
105,47
VALORE € PER % 1 MESE PER % 6 MESI
16889890
9427267
9178931
7416215
6624041
0,32
-4,31
-3,99
-3,87
0,90
n.d.
-11,51
-8,82
-9,37
3,50
PREZZO €
%VOL.
156,14
13,12
51,03
26,88
35,62
270%
215%
193%
192%
185%
PER % 1 MESE PER % 6 MESI
2,23
-3,46
1,69
-10,01
-12,29
5,64
-8,25
-1,10
-21,26
-25,38
Set
Ott
Nov
Dic
Gen
FAR EAST - Giappone
18.500
18.000
16.000
TREND MT
TREND BT
TREND MT
TREND BT
TREND MT
370
360
350
340
330
320
310
300
290
Crb
Brent
Oro
Cacao
I PIU’ Attivi/incremento scambi
Easy Iboxx Sov Long
Ishares Ftse Eurofirst 80
Lyxor Etf Dj Chem
Ishares Euro Stoxx SmCa
Lyxor Etf Dj Costr Mater
Ago
Chiusura Var. % 14gg Var. % 6mesi Var. % 12mesi
Dow Jones
11497
2,24
2,64
2,79
S&P 500
1401
-5,10
-9,12
-1,10
Nasdaq
1913
-9,18
-6,07
8,72
Russell 2000 705
-8,90
-15,67
-10,51
TREND BT
I PIU’ SCAMBIATI/Valore
Lyxor Etf Euro Cash
Lyxor Etf S&P/Mib
Ishares Eurostoxx50
Lyxor Etf Eurostoxx 50
Lyxor Etf Euromts 1-3y
1.350
17.000
I PIU’ SCAMBIATI/Quantità
Lyxor Etf Msci India
Ishares S&P500 Index
Ishares Msci Japan
Lyxor Etf Nasdaq 100
Lyxor Etf Eurostoxx 50
1.450
1.400
15.000
14.000
Ago
Nov
Ott
Set
Dic
Gen
Chiusura Var. % 14gg Var. % 6mesi Var. % 12mesi
14111
-7,51
-22,63
-17,05
724
4,33
5,20
85,20
2307
1,67
12,25
23,90
61942
-3,65
7,95
42,77
Giappone
Cina
Russia
Brasile
COMMODITY - Crb
Ago
Set
Ott
Nov
Dic
Gen
Chiusura Var. % 14gg Var. % 6mesi Var. % 12mesi
365
1,49
14,43
24,79
90,97
-3,72
18,95
73,38
898
7,92
33,25
45,00
2.162
0,16
3,00
32,31
Nelle tabelle sono riportati solamente gli Etf quotati sul segmento ETFplus di Borsa Italiana Spa. I dati sono elaborati su base quindicinale. Il trend indicato nelle ultime due colonne è dato
dall’incrocio di due medie mobili. Per quella di breve periodo, l’indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 5 giorni perfora verso l'alto quella a 20 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 5 giorni perfora verso il basso quella a 20 giorni. Per quello di medio termine l’indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 20 giorni perfora verso l'alto quella a 50 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 20 giorni perfora verso il basso quella a 50 giorni.
ETF IN CIFRE
9
Osservatorio
In un momento di incertezza per i mercati azionari
come quello attuale a dare soddisfazione ai risparmiatopri italiani ci hanno pensato gli strumenti legati ai
principali indici delle commodity. Nel corso dell’ultimo
mese la performance migliore tra i trackers quotati
sul listino Etf Plus di Borsa Italiana è stata messa a
pezzi,
segno dal Lyxor Etf Commodity Crb Non Energy con
seguito dall’
un progresso del 5,10%. A ruota il DB X-Trackers Dj
Ishares S&P500 Index
EuroStoxx
con scambi per 316mila
50
Short
(+4,51%)
e
il
Lyxor
Etf
Commodities Crb (+3,10%). A sei mesi il progresso
unità e l’Ishares Msci Japan
maggiore è stato registrato dal Lyxor Etf Msci India
con 258 mila pezzi negoziati.
(+31,93%), seguito dall’Ishares Msci Brazil (+9,95%) e
Al vertice per controvalore di scam-
dal Lyxor Etf Commodities Crb (+7,63%).
bio spicca il Lyxor Etf Euro Cash con
Nelle ultime quattro settimane le vendite hanno frena-
una media di 16,88 milioni di euro.
to i settoriali Lyxor Etf Dj Travel & Leisure (-15,54%)
Seguono il Lyxor Etf S&P/Mib con scambi
e il Lyxor Etf Dj Retail (-14,83%). Sul gradino più basso
per
del podio l’immobiliare Ishares Epra Us Property (-
Eurostoxx50 con una media di 9,17 milioni di
12,53%). I più penalizzati a sei mesi sono stati il Lyxor
euro. Tra gli Etf i più attivi nel corso dell’ultimo
Etf Dj Travel & Leisure (-33,83%), il Lyxor Etf Privex
mese spicca l’Easy Iboxx Sov Long con un incremen-
(-31,77%) e l’Ishares Ftse Uk Dividend (-30,67%).
to degli scambi del 270%, seguito dall’Ishares Ftse
Tra i più scambiati per quantità spicca il Lyxor Etf
Eurofirst 80 con un aumento del 215% e poi il Lyxor
Msci India con una media giornaliera di 346 mila
Etf Dj Chemical con scambi in crescita del 193%.
9,42
milioni
di
euro
e
l’Ishares
Lyxor ETF Euro Cash
Oltre
4% Lordo
3,30% Netto
“Lyxor ETF Euro Cash” è un Fondo Comune armonizzato “a forma di deposito” che
offre un’elevata remunerazione alla liquidità di investitori privati, istituzionali e aziende.
L’ETF, infatti, ha l’obiettivo di replicare un indice che, al pari di un Conto Corrente o di
un Deposito, cresce costantemente in virtù dei nuovi interessi che maturano ogni
giorno (in base al tasso EONIA definito dalla Banca Centrale Europea).(a)
(b)
etf Liquidità
Richiedi gratuitamente
la documentazione
di tutti gli ETF di Lyxor a:
w w w . E T F . i t
i n f o @ L y x o r E T F. i t
- ALTO RENDIMENTO: Tasso medio EONIA oltre 4% lordo e 3,30% netto (di
costi e tasse).(b)
- BASSO RISCHIO: L’indice non può perdere valore e non è esposto ai rischi
di cambio e di tasso. L’ETF, essendo un Fondo, non ha un rischio di fallimento
dell’emittente.
- VANTAGGIO FISCALE: “Lyxor ETF Euro Cash” è tassato al 12,5% e non al 27%
come i Conti Correnti.(c)
- LIQUIDABILITÀ: Vendita in tempo reale su Borsa Italiana.
- NESSUNA CONDIZIONE O PENALE: No importi minimi/massimi, no permanenza
minima, ecc...
Negoziazione su Borsa Italiana - Commissioni entrata/uscita/performance: 0% Commissione totale annua (TER): 0,15% - Costi negoziazione minimizzabili(d) Liquidità garantita da Société Générale e Banca IMI.
Lyxor ETF Euro Cash - Codice Negoziazione: LEONIA - Isin: FR0010510800
(a) Il tasso EONIA è la media ponderata dei tassi a cui un panel di 57 primarie banche, in un determinato giorno, hanno scambiato depositi overnight (oggi su domani) in Euro sul mercato interbancario.
(b) Tasso medio Eonia dal 13/06/2007 (data dell’ultimo rialzo dei tassi BCE) al 27/12/2007: 4,01% lordo (fonte: Bloomberg). Il tasso al netto del costo di gestione dell’ETF, dei costi di acquisto e vendita (vedi nota “d”) e delle ritenute fiscali (vedi nota “c”) è pari a 3,30% netto per
un investimento di EUR 50.000 (ovvero 3,36% netto per EUR 1.000.000; 3,36% netto per EUR 500.000; 3,35% netto per EUR 200.000; 3,33% netto per EUR 100.000; 3,30% netto per EUR 50.000; 3,19% netto per EUR 20.000; 3,02% netto per EUR 10.000; 3,02% netto per
EUR 5.000) ipotizzando, in invarianza dei tassi, l’acquisto dell’ETF, la sua detenzione per un anno e la sua vendita.
(c) Si applica lo stesso trattamento fiscale di un Fondo Comune “armonizzato” di diritto estero: 12,5% (senza obbligo di inserimento nella Dichiarazione dei Redditi) per un privato in regime di risparmio amministrato.
(d) In media, per una negoziazione su Borsa Italiana, le principali banche on-line applicano una commissione percentuale con un costo massimo di EUR 20 (fonte: www.donovan.it). Ne consegue che, all’aumentare dell’importo investito nell’ETF, decresce l’incidenza percentuale
della commissione di negoziazione: appena 0,002% per EUR 1.000.000; 0,004% per EUR 500.000; 0,01% per EUR 200.000; 0,02 % per EUR 100.000; 0,04% per EUR 50.000; 0,1% per EUR 20.000; 0,2% per EUR 10.000; 0,2% per EUR 5.000. Lo spread denaro-lettera esposto dallo Specialist (market maker) su Borsa Italiana è stato in media inferiore allo 0,01% (fonte: Société Générale dal 30/10/07 al 28/12/2007).
“Lyxor ETF Euro Cash” è un fondo comune di investimento armonizzato di diritto francese ammesso alla quotazione su Borsa Italiana S.p.A.. I relativi prospetti, semplificati e completi, sono disponibili sul sito Internet www. ETF.it e presso Société Générale - via Olona n. 2 - 20123
Milano. EuroMTS Index®, EuroMTS® and EuroMTS Indices® sono marchi di EuroMTS Limited e MTSNext non sarà responsabile per perdite o danni di qualsiasi natura (inclusi, senza limitazione, le perdite da investimento) derivanti in tutto o in parte da Lyxor ETF Euro Cash o dalla
fornitura a Lyxor A.M. di EuroMTS Index® e dei componenti dell'indice e dei marchi.
Non vi è garanzia di ottenere uguali rendimenti in futuro. Prima dell’acquisto leggere il Prospetto Informativo e il Documento di Quotazione.
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ETF IN CIFRE
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