PDF - BCC di Fano

Pictet Asset Management
Incontra BCC FANO
Antonio Poggialini
Sales Director
La situazione economica in sintesi…
Pictet
Il mondo nel 2003
Rischio (Dev. st.) – Rendimento (YTM ed EY): mappa delle principali attività finanziarie
Rendimento
Volatilità tollerata
Rendimento richiesto
Deviazione
standard
Fonte: IBES, DATASTREAM, Pictet Asset Management, al 31.12.2003
3
Come affrontare la transizione verso la Normalità?
Rischio (Dev. st.) – Rendimento (YTM ed EY): mappa delle principali attività finanziarie
11%
Rendimento
$ HY
9%
EM (MSCI EM)
Germany (DAX)
Europe (Euro Stoxx)
Japan (TOPIX)
Local Currency EM Debt
7%
MSCI World
$ EM Debt
€ HY
UK (FTSE100)
USA (S&P 500)
France (CAC)
Italy (MIB30)
Switzerland (SMI)
5%
3%
Euro I/L
EMU Corporate
1%
BTP 10Y
EuroMTS Global
World Bonds
EuroMTS 1-3Y
-1%
0,0%
2,5%
Deviazione
standard
Bund 10Y
EuroMTS 3-5Y
EURIBOR 3M
Konf 10Y
5,0%
7,5%
10,0%
12,5%
15,0%
17,5%
20,0%
22,5%
25,0%
Fonte: IBES, DATASTREAM, Pictet Asset Management,
al 12.01.2016
Pictet
Costruzione di portafoglio: Le sfide del 2016
Gamma Short Term di Pictet
Stabilità
Diversificazione
Rendimento
Pictet
Short Term EUR Corporate
Short Term HY
Short Term Emerging Corporate
MAGO (Multi Asset Global
Opportunities)
Global Megatrend Selection
Costruzione di portafoglio: Le sfide del 2016
Gamma Short Term di Pictet
Stabilità
Diversificazione
Rendimento
Pictet
Short Term EUR Corporate
Short Term HY
Short Term Emerging Corporate
MAGO (Multi Asset Global
Opportunities)
Global Megatrend Selection
Pictet – Multi Asset Global
Opportunities
ISIN R EUR: LU0941349275
ISIN R dm (0,22 € mensile): LU1116037828
•
Pictet
MAGO in sintesi: il primo fondo IGT !
I
1. talianità
2.
Gestione del rischio
3.
Pictet
Trasparenza
Cosa abbiamo fatto nel 2015 vs azioni mondiali e obbligazioni europee
110
108
106
104
102
100
Pictet - Multi Asset Global Opportunities I
98
Bonds Eurozona
MSCI World Local Currency
96
94
dic-14
mar-15
giu-15
set-15
Fonte: Bloomberg, Pictet Asset Management. Dati al 30/12/2015
Pictet
Cosa abbiamo fatto nel 2015 – Performance vs Volatilità di MAGO
108
107
106
105
104
+3,03%
103
102
Pictet-Multi Asset Global Opportunities-R EUR
101
100
99
dic-14
mar-15
giu-15
set-15
MAGO – performance dal lancio (agosto 2013): +12,19% - volatilità 4,19%
Fonte: Pictet Asset Management, dati al 30/12/2015
Pictet
Cosa abbiamo fatto nel 2015 – Performance di MAGO vs Peers Group
110
1st Quartile
2nd Quartile
3rd Quartile
4th Quartile
PICTET-MULTI ASSET GL OP-PEU
108
106
104
102
100
98
96
94
92
90
dic-14
mar-15
giu-15
set-15
dic-15
Fonte: Pictet Asset Management, dati al 31/12/2015
Pictet
Cambiare pelle in base al contesto economico e finanziario
+6,29%
Interpretato bene il QE della BCE
-2,60%
Vicende Greche e crash Tassi
• Sovrappeso Governativi Europei ed
Indicizzati
• Ridotte posizioni direzionali su
equity europa
• Sovrappeso Azioni Europee
• Duration ridotta in modo non
adeguato: Il rimbalzo ci ha colti
impretarati
• Sovrappeso USD
Pictet
Cambiare pelle in base al contesto economico e finanziario
-2,67%
• Ridotto $ (Euro diventa Funding
Currency)
+2,25%
• Posizionati bene sul rimbalzo
• Emergenti (tatticamente)
• PTR e Cash
• Coperture basse sull’azionario
• Coperture (volatilità, cash, oro,
PTR) su delusione BCE
• Atteggiamento prudente, ma forse
non abbastanza!
• Pochi $, ma potevano essere
ancora meno !
Pictet
Cosa faremo nel 2016
Gestione
Tattica
Fixed
Income
Strategie
Alternative
Pictet
Coperture
Rotazione
Tematica
1 - Gestione Tattica (dal lancio)
100%
7%
Equities
VOLATILITA’
80%
6%
BOND
60%
5%
40%
4%
EQUITY
20%
3%
CASH
0%
Set 13
Pictet
ALTERNATIVE + COMMODITIES
Dic 13
Mar 14
Giu 14
Set 14
Dic 14
Mar 15
Giu15
Set 15
2%
Dic 15
1 - Gestione Tattica: cosa faremo nel 2016
• Prezzi alti un po’ ovunque
• Il gestore oggi più che mai può e DEVE fare la differenza
• Mondo obbligazionario: ricco di insidie
• Emergenti: sono gli unici asset su cui c’è ancora valore,
MA vanno maneggiati con molta cura
Pictet
2 - Coperture
• Volatilità  non è la soluzione a tutti i problemi, ma utile in alcuni casi:
• Va gestita in tempo reale
• Non deve essere usata come fonte di guadagno
• Potente strumento strategico
• Regola numero uno: va acquistata a buon prezzo
• Strategie Total Return attraverso fondi Pictet
• Oro
• Valute: non fungono più da strumento di copertura
Pictet
3 - Rotazione Tematica
HEALTH
PREMIUM
BRANDS
AGRICULTURE
TIMBER
Rotazione
Tematica
CLEAN ENERGY
SECURITY
WATER
Pictet
DIGITAL
COMMUNICATION
ROBOTICS
4 – Strategie Alternative PTR: Agora e Corto
114
+12,95%
Performance Volatilità
PTR - Agora
12,95%
3,21%
PTR - Corto
9,70%
6,62%
112
+9,70%
110
108
106
104
PTR-Agora-I EUR
PTR-Corto Europe-I EUR
102
100
dic-14
mar-15
giu-15
set-15
Fonte: Pictet Asset Management, dati al 30/12/2015
Pictet
5 – Fixed Income
• Ampliamento del Team
Obbligazionario (1 nuovo gestore)
• Come affrontiamo il 2016 in
ambito obbligazionario
• Strumenti indicizzati
• Posizioni relative
Pictet
Pictet Global Megatrend Selection
Pictet ha sempre uno sguardo verso il futuro
Pictet Asset Management | Per Investitori Professionali
21
I Megatrend modellano il mondo…
Interconnessione delle
Economie
Sviluppo
Demografico
Sostenibi
lità
Conoscenza & Produttività
Aziendale
Salute
Dematerializzaz
ione
Polarizzazi
one
Democratizzazi
one
Globalizzazi
one
Commercializzaz
ione
Individualis
mo
Accelerazione &
Complessità
Crescita
Economica
Sviluppo
Tecnologico
... e noi troviamo quelli giusti su cui investire
Interconnessione delle
Economie
Sviluppo
Demografico
Sostenibi
lità
Conoscenza & Produttività
Aziendale
Salut
e
Polarizzazi
one
Health
Globalizzazi
one
Premium Brands
Dematerializzaz
ione
Security
Water
Digital Communication
Democratizzazi
one
Timber
Agriculture
Clean Energy
Commercializzaz
ione
Individualis
mo
Crescita
Economica
Accelerazione &
Complessità
Sviluppo
Tecnologico
... e noi troviamo quelli giusti su cui investire
Interconnessione delle
Economie
Sviluppo
Demografico
Sostenibi
lità
Conoscenza & Produttività
Aziendale
Salu
te
Polarizzazi
one
Dematerializzaz
ione
Global
Megatrend
Selection
Globalizzazi
one
Commercializzaz
ione
Individualis
mo
Democratizzazi
one
Accelerazione &
Complessità
Crescita
Economica
Sviluppo
Tecnologico
Credere nei cambiamenti e nelle società lungimiranti
Water
Clean Energy
Health
Timber
Biotech
Agriculture
Digital
Communication
Premium
Brands
Security
La storia dei tematici Pictet – da sempre all’avanguardia
Over USD 26 bn in AuM
AND NOW
ROBOTICS
Source: Pictet Asset Management, as at April
2015
26
Amazon: 3,5% nel portafoglio: il caso italiano (12 milioni di clienti)
In 10 anni ha
avuto una
performance 10
volte superiore
a quella
dell’indice S&P
500!!
27
La sicurezza: un mondo che ci circonda ogni giorno
Farsi la
doccia:
sistemi di
sicurezza
per
infrastrutture
gas e luce
Dare il latte
ad un bimbo:
test per il
controllo della
presenza del
bisfenolo nei
biberon
E-mail e
navigazione su
internet tramite
smartphone /
tablet: sicurezza
network
Mattino
Shopping fatto
con sistemi
elettronici
Mezzogiorno
Soluzioni passive
ed attive per la
sicurezza dei
trasporti pubblici e
privati
Il pranzo: test e
sistemi di
traccibilità dei
prodotti per un
cibo sano
Fotografie:
scarico delle foto
sul computer
possibile tramite il
cloud
Notte
Aeroportio:
sistemi di
controllo
bagagli e
passeggeri
Attivazione
del sistema
di allarme
per dormire
in tranquillità
28
Esempio sulla sicurezza IT – Ingenico (ING FP)
La società
Società francese leader di mercato per sistemi di
pagamento sicuro, tramite la produzione sia di
apparecchi tecnologici che software per la gestione e
servizi dedicati collegati, per tutti i canali (punti
vendita, servizi mobili, online)
Andamento negli ultimi 10 anni
-
10 volte la performance dell’MSCI Europe
15 volte la performance del Dow Jones Euro
Stoxx 50
Source: Pictet Asset Management, Bloomberg 31/05/2015
E’ arrivato il Robotics!
L’universo di investimento di Robotics
Automazione
Industriale
Applicazioni per
Consumi & Servizi
Tecnologie per il
funzionamento
Pictet
Manifattura
Logistica
Stampa 3D
Robotica nella
Salute
Robotica nei
Consumi
Sistemi Remoti
& Autonomi
Percezione
Analytics
Movimento
Indovinare ogni anno quale tema avrà una performance superiore a quella
dell’indice è molto difficile!
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
Water
3%
Health
Generics *
Biotech
Timber
Water
Premium Brands
Timber
9%
31%
54%
30%
-6%
32%
58%
Agriculture
Digi Com
Biotech *
Digi Com
Biotech
MSCI World
Security
Premium Brands
2%
7%
23%
40%
26%
-6%
27%
52%
Security
Security
Security
Clean Energy
Premium Brands
Digi Com
Generics
Clean Energy
0%
5%
7%
35%
23%
-7%
22%
47%
MSCI World
0%
Water
GMS
GMS
Generics
Biotech
Digi Com
Generics
-1%
5%
28%
21%
-7%
20%
44%
Timber
MSCI World
MSCI World
Premium Brands
GMS
Premium Brands
Agriculture
Digi Com
-1%
-1%
5%
27%
19%
-9%
18%
44%
Digi Com
GMS
Digi Com
MSCI World
Water
Security
GMS
Security
-1%
-3%
4%
27%
16%
-10%
17%
39%
GMS
Robotics
Water
Generics
Security
GMS
Water
GMS
-1%
-3%
2%
25%
16%
-11%
13%
37%
Premium Brands
Timber
Timber
Security
Agriculture
Timber
Timber
MSCI World
-1%
-8%
0%
24%
16%
-15%
12%
30%
Clean Energy
-2%
Premium Brands
Agriculture
Water
MSCI World
Generics
MSCI World
Water
-9%
-0.70%
22%
16%
-15%
12%
23%
Robotics
Agriculture
Clean Energy
Timber
Digi Com
Agriculture
Biotech
Biotech
-3%
-9%
-2%
15%
13%
-19%
8%
-1%
Health
Clean Energy
Premium Brands
Agriculture
Clean Energy
Clean Energy
Clean Energy
-8%
-13%
-7%
9%
4%
-21%
-9%
Source: Pictet Asset Management as at 31/03/2016, P share classes in USD.
*Both strategies (Biotech & Generics) merged as of 8.12.2014 into the new Health pool
Pictet
32
GMS: Principali differenze rispetto all’indice MSCI World
›
›
›
›
Esposizione maggiore ai
mercati emergenti
Sectors, Market Cap and Geographies vs. MSCI World
(In percent)
Tendenza ad investire di più in
small e mid cap
Sovrappeso nei settori
Materials, Industrials,
Consumer Discretionary e
Utilities
16,6
7,8
9,5
6,6
3,9
4,3
2,8
2,6
1,1
-1,6
-0,6
-2,2
-7,0
-2,0
-8,7
Sottopeso Finanziari e Energy
-17,6
-20,9
Un fondo da affiancare agli approcci più tradizionali
Source: Pictet, Pictet-Global Megatrend Selection vs. MSCI World, simulation of the relative exposure based on GMS data as at 30 April 2015
Pictet – EUR Short Term
High Yield
Pictet
Pictet Eur Short Term High Yield – ISIN LU0726357873
Focus su obbligazioni societarie europee ad alto potenziale con duration massima 2,5 anni
OBIETTIVO
RICERCA RENDIMENTI
A RISCHIO CONTENUTO
Duration
YTW
1,21
3,18%
DISPONIBILE ANCHE A CEDOLA MENSILE
Pictet
Continuano politiche espansive BCE
Euro debole  export
Prezzo petrolio basso  costi
Bilanci in miglioramento
Decoupling vs. H.Y. USA
%
Dati fondamentali: il livello dei default dovrebbe rimanere basso
Il tasso di default implicito nei prezzi dovrebbe compensare il rischio di credito assunto.
Moody’s EU HY forecasted default rate*
Moody’s US HY forecasted default rate*
18%
18%
16%
16%
14%
14%
12%
12%
10%
10%
8%
8%
6%
6%
4%
4%
2%
2%
0%
0%
Implied Default
rate
Moody's
optimistic
scenario
Moody's central
scenario
Euro HY (HEC0 index)
Moody's
pessimistic
scenario
Implied Default
rate
Moody's
optimistic
scenario
Moody's central
scenario
Moody's
pessimistic
scenario
US HY (JUC0 index)
* See methodology details in Moody's Special Comment “Introducing Moody’s Credit Transition Model” and "A Cyclical Model of Multiple-Horizon Credit Rating Transitions and Default", August 2007.
Source: Moody’, BofA Merrill Lynch s as of 30.09.2015
Pictet
36
Dietro i numeri: chi sono gli emittenti
ESEMPI
EMITTENTE
SETTORE
PAESE
RATING
YIELD
Pictet
Utility
Services
Auto
Auto
After sale
Bank
Paper producer
Telecom
Machinery
Cinemas
Portugal
France
Germany
Italy
France
Ireland
Luxembourg
Japan
Germany
UK
BBB-/BB+
BB-
BB
B+
CCC+
B+
B
BB+
CCC+
CCC+
3.86%
8.1%
1.4%
2.3%
9.2%
1.19%
7.20%
2.44%
7.55%
4.8%
37
Il mercato High Yield europeo: una crescita stabile
Oggi
2000
Short Term High Yield a Pictet – In pillole
Il nostro stile
d’investimento
Il nostro approccio e le
linee guida
Pictet

Una filosofia attiva, basata sulla generazione di reddito
sostenibile (benchmark solo come universo di
investimento)

Un approccio “buy-and-hold”

Abilità di generare un rendimento stabile con bassa
volatilità tramite una’analisi profonda dei crediti disponibili
sul mercato

Maturità limitata-> per proteggere dagli effetti della
duration nei momenti di mercato negativo

Limite ai finanziari -> per gestire la volatilià e incrementare
la trasparenza

Limite di emittente e di rating < CCC -> per limitare il
rischio idiosincratico
39
Linee guida per ridurre la volatilità nel segmento Eur High Yield
260
240
220
Scadenza
Singola posizione oltre i 4 anni di
maturity
Spread Duration
200
180
Max. 10%
160
140
Max. 2.5
120
Settori
Jun-11
Jun-10
Dec-10
Jun-09
Dec-09
Dec-08
Jun-08
Jun-07
High Yield
260
Dec-07
Jun-06
Dec-06
Jun-05
Dec-05
Dec-04
Jun-04
Jun-03
Dec-03
Dec-02
100
High Yield 1-4y
240
Peso per settore
Max 20%
220
200
Finanziari, debito senior
Max 10%
180
160
Nessun finanziario subordinato
140
120
High Yield
High Yield 1-4y
Jun-11
Dec-10
Jun-10
Dec-09
Jun-09
Dec-08
Jun-08
Jun-07
Dec-07
Dec-06
Jun-06
Dec-05
Jun-05
Dec-04
Max 4%
Jun-04
BB & B
Dec-03
Per Emittente
Jun-03
Ratings
Dec-02
100
High Yield 1-4y ExFin
260
CCC
Max 2%
240
220
180
160
140
120
High Yield
High Yield 1-4y
High Yield 1-4y ExFin
Jun-11
Dec-10
Jun-10
Dec-09
Jun-09
Dec-08
Jun-08
Dec-07
Jun-07
Dec-06
Jun-06
Dec-05
Jun-05
Dec-04
Jun-04
Jun-03
100
Dec-03
Nessuna esposizione al di sotto della
CCC
200
Dec-02
Max 10% del portafoglio
High Yield 1-3y ExFin BB-B
Pictet-EUR Short Term High Yield – Caratteristiche principali
Fund characteristics
Top 10 absolute weight positions
RISK OVERVIEW
AV. COUPON
AV. PRICE
6.21
103.00
TOP 10 ABSOLUTE WEIGHT POSITIONS
TICKER
COUPON
MATURITY
WEIGHT
Zf Na Capital 2.25% 26.04.2019 Sr
ZFFNGR
Enterprise Inns 6.5% 06.12.2018 Sec
ETILN
2.2500
26.04.2019
1.86%
6.5000
06.12.2018
Baa Sh Plc 7.125% 01.03.2017 'Emtn' 1st
1.76%
HTHROW
7.1250
01.03.2017
1.73%
Anglian Water Os 7% 31.01.2018 'Emtn' 1st
OSPRAQ
7.0000
31.01.2018
1.57%
Thames Water Kem 7.75% 01.04.2019 'Emtn' SecTHAMES
7.7500
01.04.2019
1.40%
6.03
Faurecia 9.375% 15.12.2016 Sr
EOFP
9.3750
15.12.2016
1.38%
AVERAGE LIFE
1.51
Play Fin 2 Sa 5.25% 01.02.2019 'Regs' 1st
PFOURS
5.2500
01.02.2019
1.23%
Telecom Italia 7.375% 15.12.2017 'Emtn' Sr
TITIM
7.3750
15.12.2017
1.21%
AVERAGE FINAL MATURITY
2.26
British Airways 8.75% 23.08.2016 Sr
IAGLN
8.7500
23.08.2016
1.16%
RATE DURATION
1.21
Intralot Finance 9.75% 15.08.2018 'Regs' Sr
INLOTG
9.7500
15.08.2018
1.12%
SPREAD DURATION
1.38
DURATION × SPREAD
523
TOP 10 ABSOLUTE WEIGHT ISSUERS
SECTOR
ZFFNGR
TSCOLN
YIELD TO WORST
3.18
CURRENT YIELD
RATING
CASH WEIGHT [%]
Fonte: Pictet Asset Management as of 31.03.2016
COUNTRY
WEIGHT
AUTO
DE
1.96%
CONCY
GB
1.92%
FCAIM
AUTO
GB
1.91%
EDPPL
UTIL
PT
1.76%
ETILN
COCY
GB
1.76%
AER
FIN
NL
1.74%
HTHROW
BASIC
GB
1.73%
SHAEFF
AUTO
DE
1.72%
TITIM
TELC
IT
1.69%
COFP
CONCY
FR
1.58%
BB
12.74
Pictet-EUR Short Term High Yield - posizionamento
Rating breakdown
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
BB
B
BBB
CASH
CCC
N.R.
Country breakdown
Maturity breakdown
FINAL
TECN
QUASI-…
INDEX
TRANS
ENGY
CAPG
CASH
MEDIA
UTIL
TELC
FIN
BASIC
AUTO
CONCY
TO CALL
30%
30%
25%
25%
20%
15%
20%
10%
15%
5%
10%
0%
5%
-5%
0%
-10%
0-3M
3M-6M 6M-12M 12M18M
18M24M
2Y-3Y
3Y-4Y
Source: Pictet Asset Management as of 31.03.2016. QV: cash pool, XW/XX: index derivatives
4Y+
GB
QV
FR
IT
DE
US
LU
NL
IE
ES
PT
NO
GR
PL
XW
CH
SE
MX
FI
RU
RS
HR
HU
ZA
BR
CZ
JP
CA
BE
SI
OTHERS
COCY
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
RATE…
Sector breakdown
Pictet-EUR Short Term High Yield - performance
Il mercato azionario in modo semplice
PIANO DI ACCUMULO: DEFINIZIONE
COS’È
Il PAC Pictet è una modalità d’investimento che prevede l’acquisto di azioni della SICAV Pictet
mediante versamenti mensili o trimestrali, costanti nel tempo
CHE DURATA HA
L’investimento attraverso il PAC Pictet può essere con scadenza definita (5, 10 o 15 anni)
oppure senza scadenza definita
PERCHÉ
Il PAC Pictet permette di ridurre la volatilità e gestire l’emotività, mediando gli acquisti e
consentendo quindi di raggiungere l’obiettivo di crescita del capitale anche in periodi di forte
turbolenza dei mercati
Pictet
45
PIANO DI ACCUMULO: COME INVESTIRE
Investimento iniziale minimo: 1.000 €
Quota minima: 100 € se mensile, 300 € se trimestrale
con scadenza definita pari a 5 o 10 o 15 anni:
- 60/120/180 rate (se mensile)
Numero di rate:
- 20/40/60 rate (se trimestrale)
senza scadenza definita: rate illimitate – fino alla revoca
Modalità di pagamento:
bonifico, assegno bancario o circolare per l’investimento
iniziale, disposizione RID o bonifico bancario
permanente per gli investimenti successivi
Quali fondi?
Tutti i fondi Pictet classe R e HR
Pictet Asset Management
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PIC vs PAC: Water
Simulazione di Investimento di 9.700 € nel comparto Pictet - Water R Eur
Periodo: 02/01/2008 – 15/01/2016
Il PAC prevede un investimento iniziale di 1000 € ed investimenti successivi di 100 €
18000
16000
14000
PIC
PAC
12000
10000
8000
6000
PIC
PAC
4000
Plusvalenza
Rendimento
Volatilità
4010,89
41,35%
18,30%
5685,94
58,62%
13,70%
2000
MAX Drawdown
-43,94%
-13,96%
0
gen-08
gen-09
gen-10
gen-11
gen-12
gen-13
gen-14
gen-15
gen-16
Fonte: Pictet Asset Management, dati al 15/01/2016
Pictet
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PIC vs PAC: Security
Simulazione di Investimento di 11.400 € nel comparto Pictet - Security R Eur
Periodo: 01/06/2007 – 15/01/2016
Il PAC prevede un investimento iniziale di 1000 € ed investimenti successivi di 100 €
25000
PIC
PAC
20000
15000
10000
PIC
5000
0
giu-07
giu-08
giu-09
giu-10
giu-11
giu-12
giu-13
PAC
Plusvalenza
Rendimento
Volatilità
8049,11
70,61%
20,64%
7899,90
69,30%
16,36%
MAX Drawdown
-45,48%
-12,97%
giu-14
giu-15
Fonte: Pictet Asset Management, dati al 15/01/2016
Pictet
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20121 Milano
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