Report Luglio 2015 HI Sibilla ITA

HI Sibilla Macro Fund
Comparto della SICAV irlandese Hedge Invest International Funds PLC, per la quale Hedge
Invest SGR ricopre il ruolo di Investment Manager
Report Luglio 2015
Via Vittor Pisani 22 - 20124 Milano
tel. +39 02 667441 - fax. +39 02 6674450
www.hedgeinvest.it
HI Sibilla Macro Fund
Luglio 2015
POLITICA DI INVESTIMENTO
Fondo UCITS single manager specializzato nella strategia global macro che utilizza analisi fondamentale, tematica e quantitativa. L'obiettivo è di
generare un rendimento medio del 10% con una volatilità del 6%, prospettando una totale decorrelazione sia dai mercati azionari che da quelli
obbligazionari.
ANDAMENTO DEL FONDO
RIEPILOGO MESE
NAV
| 31 luglio 2015
RENDIMENTO MENSILE
| luglio 2015
RENDIMENTO DA INIZIO ANNO
€ 101,66
103
1,62%
101
4,34%
99
97
RENDIMENTO DALLA PARTENZA
| novembre 2013
1,66%
95
CAPITALE IN GESTIONE
| luglio 2015
€ 52.692.770
93
-
I suddetti dati si riferiscono alla classe EUR DM
31/03/2014 31/07/2014 30/11/2014 31/03/2015 31/07/2015
COMMENTO DEL MESE
Monthly performance: il ritorno del fondo è stato di +1.62% nel mese di
luglio. Le posizioni valutarie corte verso il dollaro USA hanno generato un
contributo positivo: in particolare sul dollaro canadese, l'euro e la corona
svedese. Ci siamo anche posizionati tatticamente lunghi sugli US bond
futures, con l'aspettativa che la debolezza del petrolio, unitamente ai dati
negativi di crescita in Cina, abbiano un impatto negativo sulle attese di
crescita globale e di inflazione, indipendentemente dal fatto che la FED alzi
i tassi a settembre. Abbiamo chiuso questo trade con profitto. Anche il
portafoglio azionario ha avuto un ritorno positivo; ci siamo esposti in modo
diversificato su vari settori: metalli preziosi, materiali da costruzione e
petroliere tra i comparti più profittevoli. I futures sugli indici azionari,
invece, hanno dato un contributo limitato, in quanto è stato difficile
prendere posizione sulla questione greca: col senno di poi avremmo
dovuto mantenere almeno una parte di posizione lunga sull'azionario
europeo, scontando una maggiore probabilità per il raggiungimento di un
accordo.
Outlook: rimaniamo positivi sul dollaro USA, tuttavia il mercato sta ora
prezzando l'atteso rialzo dei tassi, e dunque siamo diventati maggiormente
selettivi nell'aprire nuove posizioni. Di fatto riteniamo che le quotazioni
attuali non siano così lontane dal rispecchiare l'attesa di un lento e
completo ciclo di rialzo. E' per noi più importante prendere posizioni corte
su valute in stati dove ci potrebbero essere inattese politiche monetarie
espansive, piuttosto che puntare su ulteriori rialzi del dollaro USA
dipendenti sole dalle aspettative sulla FED. Siamo ancora convinti delle
nostre posizioni corte sul dollaro canadese, il won coreano, il dollaro di
Singapore e lo shekel israeliano, ma ci preoccupa la possibilità di un
rimbalzo sull'euro e sullo yen, dunque siamo pronti a chiudere le nostre
posizioni in caso di ulteriori indebolimenti di queste valute, soprattutto
sull'euro. La nostra idea che il mercato stia già prezzando un rialzo dei
tassi, ci impedisce poi di diventare ulteriormente negativi nell' immediato
anche sugli asset rischiosi. Al di là delle valute, la maggior parte delle
commodity è già scesa sensibilmente unitamente alle azioni del settore.
Diversi mercati emergenti - ad eccezione dell'India - stanno attraversando
una fase severa di mercato orso, certamente giustificata dal rallentamento
nelle loro economie domestiche, ma indubbiamente aggravata anche dalla
paura di più alti tassi di interesse negli USA. Alcuni di questi mercati sono
ipervenduti e ci potrebbero essere dei violenti rimbalzi nell'immediato
futuro e fino all'autunno. Uno dei settori più attraenti dal punto di vista
delle valutazioni di mercato sembrerebbe essere quello dei metalli
preziosi: dovrebbe trarre beneficio dal basso prezzo del petrolio ed è già al
quinto anno consecutivo di mercato orso, cosa abbastanza inusuale per
qualunque tipo di asset. Ci siamo dunque posizionati per approfittare di un
eventuale rimbalzo in questo comparto tramite esposizione in azioni ed
opzioni. Anche il settore energetico e le H shares cinesi potrebbero essere
un potenziale target di acquisto per un eventuale rally sulla notizia del
primo rialzo e immediatamente dopo. Per il resto, nel medio termine,
riteniamo che la maggior parte degli asset rischiosi siano
sovrapprezzati e siamo pronti ad aprire nuove posizioni nette corte una
volta che eventuali mean reversion rally si siano materializzati in
queste aree depresse o eventualmente anche prima se si dovessero
creare condizioni di deterioramento del credito.
PRINCIPALI INDICATORI DI PERFORMANCE
Rendimento annualizzato
Rendimento ultimi 12 mesi
Rendimento annuo composito ultimi 3 anni
Rendimento annuo composito ultimi 5 anni
Indice di Sharpe (1,0%)
Mese Migliore
Mese Peggiore
FONDO
MSCI World in Local Currency
0,99%
2,86%
ND
ND
0,02
2,06% (09 2014)
-2,94% (10 2014)
9,25%
9,93%
ND
ND
1,07
5,72% (02 2015)
-3,31% (01 2014)
I suddetti dati si riferiscono alla classe EUR DM. La performance delle altre classi potrebbe essere differente. La perfomance del fondo è al netto di commissioni e al lordo
di tasse. Gli indici azionari e obbligazionari sono al lordo di tali componenti.
HI Sibilla Macro Fund
Luglio 2015
FONDO vs MSCI World in Local Currency
2015
2014
2013
GEN
FEB
MAR
APR
MAG
GIU
LUG
AGO
SET
OTT
NOV
FONDO
-0,16%
-1,06%
0,82%
-0,30%
1,95%
1,43%
1,62%
MSCI W.
-0,62%
5,72%
-0,68%
0,86%
0,97%
-3,07%
2,43%
FONDO
0,50%
-1,30%
1,75%
-0,05%
-1,50%
0,13%
-1,41%
-0,89%
2,06%
-2,94%
0,05%
MSCI W.
-3,31%
4,02%
-0,05%
0,53%
1,91%
1,24%
-0,86%
2,44%
-1,16%
1,06%
2,72%
DIC
YTD
4,34%
5,51%
0,36%
-3,30%
-0,88%
7,71%
FONDO
0,75%
0,75%
MSCI W.
1,98%
1,98%
I suddetti dati si riferiscono alla classe EUR DM. La performance delle altre classi potrebbe essere differente.
La perfomance del fondo è al netto di commissioni e al lordo di tasse. Gli indici azionari e obbligazionari sono al lordo di tali componenti.
PERFORMANCE CUMULATA
PERFORMANCE
STANDARD DEVIATION
CORRELAZIONE
1,66%
15,89%
4,62%
7,65%
-38,51%
HI Sibilla Macro Fund
MSCI World in Local Currency
La standard deviation è calcolata utilizzando i dati mensili.
ESPOSIZIONE MEDIA NEL MESE PER ASSET CLASS
Indici azionari
Titoli azionari
Commodity
Governativi
Valute
Altro
TOTALE
LONG
SHORT
GROSS
NET
3,60%
9,40%
0,00%
5,80%
30,00%
0,10%
48,90%
-1,80%
-1,40%
0,00%
0,00%
-30,00%
0,00%
-33,20%
5,40%
10,80%
0,00%
5,80%
60,00%
0,10%
82,10%
1,80%
8,00%
0,00%
5,80%
0,00%
0,10%
15,70%
LONG
SHORT
GROSS
NET
0,00%
7,90%
0,00%
0,00%
38,00%
0,00%
45,90%
0,00%
-1,30%
0,00%
0,00%
-38,00%
0,00%
-39,30%
0,00%
9,20%
0,00%
0,00%
76,00%
0,00%
85,20%
0,00%
6,60%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
6,60%
ESPOSIZIONE PER ASSET CLASS A FINE MESE
Indici azionari
Titoli azionari
Commodity
Governativi
Valute
Altro
TOTALE
PERFORMANCE CONTRIBUTION
TOP 3 POSITION PER VAR
MESE
YTD
Indici azionari
Titoli azionari
0,15%
0,39%
5,26%
-3,50%
USD/ILS
USD/KRW
0,28%
0,24%
VAR
Commodity
Governativi
0,00%
0,33%
0,00%
-1,34%
EUR/USD
0,18%
Valute
0,71%
2,90%
Altro
0,03%
-0,24%
HI Sibilla Macro Fund
Luglio 2015
PORTAFOGLIO AZIONARIO: ESPOSIZIONE PER PAESE*
ESPOSIZIONE PER VALUTA
Altro
2%
AUD
BRL
CAD
CHF
CZK
EUR
GBP
HUF
JPY
MXN
MYR
NOK
NZD
PHP
PLN
SGD
TRY
USD
ZAR
Europe
35%
Usa
55%
Messico
4%
Canada
4%
-100%
-50%
0%
50%
100%
*Esposizione lorda
ESPOSIZIONE MEDIA PER ASSET CLASS
JAN
FEB
MAR
APR
MAY
JUL
AUG
SEP
OCT
NOV
DEC
Indici azionari
5,10%
1,40%
8,80%
4,10%
33,80% 17,80%
5,40%
-
-
-
-
-
Titoli azionari
7,30%
10,60%
4,80%
4,80%
8,00%
11,70% 10,80%
-
-
-
-
-
Commodity
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
-
-
-
-
-
Governativi
0,00%
0,00%
0,00%
4,80%
1,80%
2,30%
5,80%
-
-
-
-
-
Valute
5,00%
14,20%
5,80%
15,00% 42,00% 42,00% 60,00%
-
-
-
-
-
Altro
0,30%
2,10%
2,90%
3,00%
0,10%
-
-
-
-
-
TOTALE
17,70% 28,30% 22,30% 31,70% 88,90% 75,70% 82,10%
-
-
-
-
-
AUG
SEP
OCT
NOV
DEC
3,30%
JUN
1,90%
CONTRIBUZIONE VAR PER ASSET CLASS
JAN
FEB
MAR
APR
MAY
JUN
JUL
Indici azionari
37,00% 27,00% 59,00% 39,00% 75,00% 28,00% 58,00%
-
-
-
-
-
Titoli azionari
45,00% 77,00% 17,00% 14,00% 22,00% 19,00% 56,00%
-
-
-
-
-
Commodity
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
-
-
-
-
-
Governativi
0,00%
0,00%
0,00%
29,00%
1,00%
10,00% 57,00%
-
-
-
-
-
Valute
17,00% -42,00% 0,40% -14,00% -4,00% 36,00% -80,00%
-
-
-
-
-
Altro
1,00%
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
TOTALE
38,00% 23,60% 32,00%
6,00%
7,00%
9,00%
100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Investimento minimo
Sottoscrizione
Commissioni di gestione
10.000 Euro (R -DM)
Settimanale (ogni venerdì, con 2 giorni di
preavviso)
2,00% (R) - 1,00% (DM) per anno
Investimento aggiuntivo
10.000 (D); 1.000 (DM)
Riscatto
Settimanale (ogni venerdì, con 2 giorni di preavviso)
Commissioni di performance
20% con HWM
Allegato – Le classi
Luglio 2015
DATA PARTENZA
ISIN CODE
NAV
BLOOMBERG
HI SIBILLA MACRO FUND EUR R
29/11/2013
IE00BDZDQJ58
100,02
HISMEUR ID
HI SIBILLA MACRO FUND CHF R
06/12/2013
IE00BDZDQM87
98,86
HISMCHR ID
HI SIBILLA MACRO FUND USD R
06/12/2013
IE00BDZDQP19
100,30
HISMUSR ID
HI SIBILLA MACRO FUND EUR DM
29/11/2013
IE00BDZDQH35
101,66
HISMEUD ID
HI SIBILLA MACRO FUND CHF DM
20/12/2013
IE00BDZDQL70
100,44
HISMCHD ID
HI SIBILLA MACRO FUND EUR FOF
22/11/2013
IE00BDZDQK63
99,85
HISMFOF ID
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