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Anno 4 – Numero 1
Report Agricoltura Gennaio 2016
Edizione ad uso esclusivo
O.P.A.S. Soc. Coop.
Copyright ©2016 – Tutti i diritti riservati
Report mensile di informazione per aziende agricole e alimentari: notizie e analisi
sull'andamento dei prezzi dei mercati finanziari delle merci agricole; indicazioni sulle
strategie di copertura dalle variazioni dei prezzi.
Aggiornato al 18 gennaio 2016
In questo numero
Che prezzo farà nel 2016? Le stime delle banche
Dopo El Nino avremo La Nina?
L’Ucraina introduce nuove regole di igiene alimentare
Mais – Russia e Ucraina: il punto sulla produzione
Soia brasiliana è record
Osservatorio El Nino
Mais: analisi di dettaglio
Grano: analisi di dettaglio
Spread grano e mais di Chicago
Soia: analisi di dettaglio
Finestra sull’Ucraina: prezzi e notizie
Confronto prezzi Chicago, Parigi e Milano
Strategie di copertura
Appendice
Pag. 2
Pag. 3
Pag. 4
Pag. 4
Pag. 4
Pag. 5
Pag. 6
Pag. 10
Pag. 14
Pag. 15
Pag. 19
Pag. 20
Pag. 20
Pag. 21
Mazziero Research di Maurizio Mazziero – Via Arsiero, 13 – 20010 Vanzago (MI), Italia – Tel. 02.9342002
1
Che prezzo farà nel 2016? Le stime delle banche
Come di consueto all’inizio di ogni anno le testate giornaliste chiedono ad analisti e a uffici
studi come evolverà il prezzo delle materie prime nel corso del nuovo anno.
Noi siamo abbastanza scettici su questo tipo di previsioni per diversi motivi, ma in
particolar modo per la puntualità dei prezzi che vengono indicati; infatti, si può esprimere
un’opinione sulla direzione dei prezzi, ma indicare un loro valore su un arco di 12 mesi è
un esercizio che difficilmente può risultare di successo, visto l’innumerevole numero di
variabili in gioco.
Di seguito vengono riportate le tabelle per mais, grano e soia e l’indicazione della società
che ha formulato le stime. Le indicazioni sono suddivise per trimestre o nel caso sia
presente un solo numero si riferisce a una media annuale delle quotazioni.
Per quanto riguarda il mais la più rialzista è ABN Amro che indica un prezzo di oltre il 15%
superiore a quello attuale, più pessimista l’Università dell’Illinois che si mantiene sul
prezzo corrente.
Per il grano la più rialzista resta ABN Amro che indica un prezzo del 10% superiore a
quello attuale, più pessimista ancora una volta l’Università dell’Illinois che si mantiene sul
prezzo corrente.
Per la soia tutte le stime sono abbastanza in linea e si mantengono poco discoste rispetto
al prezzo corrente.
Mais
Mais
Ufficio studi
ABN Amro
Citigroup
Commerzbank
Goldman Sachs
Rabobank
Univ. Illinois
I trimestre $/bush
II trimestre $/bush
3,95
3,80
4,05
3,90
3,90
4,20
III trimestre $/bush
4,15
4,15
3,90
3,75
3,95
3,65
IV trimestre $/bush
5,30
5,10
5,20
5,10
< 5,00
4,75
IV trimestre $/bush
9,00
8,75
8,75
8,90
9,10
8,90
IV trimestre $/bush
9,00
9,00
9,00
4,00
3,80
3,70
Grano
Grano
Ufficio studi
ABN Amro
Citigroup
Commerzbank
Rabobank
Societe Generale
Univ. Illinois
I trimestre $/bush
5,00
5,10
5,10
II trimestre $/bush
5,15
5,10
5,25
5,25
5,20
5,00
Soia
Soia
Ufficio studi
ABN Amro
Citigroup
Commerzbank
Goldman Sachs
Rabobank
Univ. Illinois
I trimestre $/bush
8,75
8,85
8,50
8,95
II trimestre $/bush
8,75
9,00
8,75
8,95
8,85
2
Dopo El Nino avremo La Nina?
Come emerge dal nostro Osservatorio mensile su El Nino, il fenomeno meteorologico del
Pacifico dopo aver raggiunto nelle scorse settimane l’apice della sua intensità si sta
lentamente affievolendo. A questo punto i principali uffici meteorologici si stanno
interrogando su quale sarà il seguito e su cosa ci potremo aspettare per la seconda metà
del 2016.
Secondo l’Australian Bureau of Meteorology vi sono pari possibilità che si vada verso una
fase neutrale o piuttosto che a questo punto si sviluppi La Nina, che è il fenomeno
meteorologico inverso, con pesanti piogge in Australia e siccità sulle coste dell’America
latina.
Ma quali sono le conseguenze e le colture più pesantemente interessate? Abbiamo
trovato utile inserire questa mappa pubblicata dal Financial Times in cui si nota che la
coltivazione di molti cereali potrebbe risultarne influenzata, come:
• Mais, grano e soia negli Stati Uniti, beneficio per il grano invernale;
• Mais e soia in Argentina e Brasile;
• Caffè in Colombia;
• Mais e zucchero in Sud Africa;
• Carbone, grano e zucchero in Australia;
• Ferro e cipolle in India;
• Gomma, olio di palma, carbone e stagno nel sud-est asiatico.
Ovviamente ciò non vuol dire che La Nina si verificherà, ma questo ci porta ad essere
molto attenti nelle nostre attività di hedging in quanto, come vedremo in questo report,
alcune produzioni si stanno riducendo a causa dei bassi prezzi e ciò potrebbe portare le
singole colture verso una fase di vulnerabilità nell’incontrare la domanda, con conseguenti
veloci movimenti dei prezzi.
3
L’Ucraina introduce nuove regole di igiene alimentare
Nel corso dell’ultimo anno
l’Ucraina ha proceduto a una
revisione
della
regolamentazione sulla qualità,
sicurezza e requisiti sanitari
relativi agli alimenti di origine
agricola.
Nel 2015 Kiev ha proceduto a
una
semplificazione
delle
procedure
di
sicurezza
nell’importazione di cibo e ha
modificato in modo significativo
la legislazione introducendo
principi di igiene alimentare.
L’Ucraina ha anche introdotto
l’utilizzo di nuovi certificati internazionali per i prodotti alimentari e per l’approvazione
dell’idoneità all’esportazione. (Fonte: Usda)
Mais – Russia e Ucraina: il punto sulla produzione
Secondo l’Usda la produzione russa di mais raggiungerà nella stagione 2015/16 il record
di 13 milioni di tonnellate, con una crescita di 1,7 milioni rispetto alla passata stagione.
Sebbene le previsioni vengano mese su
mese riviste al ribasso dalla Rosstat,
l’agenzia statistica di stato, a causa di una
riduzione dell’area coltivata, questa dovrebbe
in ogni caso raggiungere il record di 2,65
milioni di ettari. La resa è prevista intorno a
4,91 tonnellate per ettaro, ben il 17% in più
rispetto alla media degli ultimi 5 anni.
Per l’Ucraina invece si prevede una
produzione di mais di 23,5 milioni di
tonnellate, con una revisione al rialzo di
mezzo milione di tonnellate rispetto alle stime
del mese scorso, ma con un ripiegamento di
5 milioni di tonnellate rispetto alla passata
stagione.
La revisione si basa su un aumento dell’area destinata al raccolto di 0,1 milioni di ettari, da
4 a 4,1 milioni, ma al tempo stesso a una revisione al ribasso del 6,8% delle rese che si
porterebbero a 5,73 tonnellate per ettaro.
Soia brasiliana è record
L’Usda stimerebbe una produzione record di soia per il Brasile di 100 milioni di tonnellate
nella stagione 2015/16, con un incremento di 3,8 milioni di tonnellate rispetto allo scorso
anno.
L’area coltivata è stimata a un record di 33,3 milioni di ettari, in aumento di 1,2 milioni di
ettari rispetto alla stagione scorsa, mentre le rese sono di 3 tonnellate per ettaro,
leggermente al di sopra della media degli ultimi 5 anni.
4
Osservatorio El Nino
Rischio
El Nino
Secondo l’Australian Bureau of Meteorology El Nino avrebbe raggiunto la sua massima
intensità nelle scorse settimane; ci troviamo di fronte a uno dei tre maggiori fenomeni degli
ultimi 50 anni.
L’affievolimento delle forze occuperà i prossimi mesi, ma ora ci si domanda già una volta
cessate le sue influenze quale sarà lo sviluppo successivo: le statistiche indicano per il
momento pari possibilità per condizioni neutrali o per uno sviluppo de La Nina.
Conseguenze de El Nino: Siccità nel Sud-Est Asiatico e Pacifico; aumento precipitazioni in
Sud America. Influenza sui prezzi di: grano, soia, riso, caffè, zucchero e cotone.
Southern Oscillation Index – Australian Bureau of Meteorology
Il Southern Oscillation Index (SOI) va interpretato nel seguente modo: valori superiori a
+8 rischio La Nina, valori compresi tra -8 e +8 condizione neutrale, valori inferiori a −8
rischio El Nino.
5
Mais: analisi di dettaglio
Mais – Produzione, Consumo e scorte mondiali
2011/12
2012/13
2013/14
2014/15
2015/16 (Dic)
2015/16 (Gen)
Produzione
885,90
863,42
973,90
991,92
973,87
967,93
Consumo
882,53
861,50
950,30
974,31
970,20
966,22
Scorte finali
132,75
134,67
158,00
188,46
211,85
208,94
Scorte/consumo
15,0%
15,6%
16,6%
19,3%
21,8%
21,6%
1,8
1,9
2,0
2,3
2,6
2,6
Mesi scorte
Produzione e consumo mondiale sono pressoché equilibrate; calano lievemente le scorte
che restano comunque abbondanti a 2,6 mesi di autonomia.
Stime prezzi franco azienda agricola negli Stati Uniti
Mese precedente
Forchetta tra 3,35 e 3,95 dollari per bushel (invariato)
Mese corrente
Forchetta tra 3,30 e 3,90 dollari per bushel (diminuzione)
Stime produzione dei maggiori paesi produttori
Cala la produzione statunitense di un milione e mezzo di tonnellate, cala anche quella
cinese di mezzo milione di tonnellate.
6
Mais – area seminata negli Stati Uniti (Fonte: Usda)
Il grafico sopra mostra l’entità dell’area di grano invernale seminata (va moltiplicata per
1.000 acri, un acro = 0,405 ettari); ovviamente non abbiamo ancora il dato della stagione
2016, ma si può notare come dal 2012 a questa parte l’area sia sempre diminuita.
Il grafico sotto mostra il confronto del livello delle scorte in tonnellate negli Stati Uniti
all’inizio di ciascun trimestre, ogni colore corrisponde a un trimestre; gli istogrammi
rappresentano inoltre il livello delle scorte presso le aziende agricole, presso altri depositi
e totale. Ai nostri scopi è sufficiente osservare il livello totale e notare che le scorte totali di
dicembre in marrone sono pressoché in linea con quelle della stagione sorsa.
Mais – livello delle scorte negli Stati Uniti (Fonte: Usda)
ScortemaisUSA
300.000.000
250.000.000
200.000.000
150.000.000
100.000.000
50.000.000
Onfarms
Offfarms
Totale
Onfarms
2014(tonn.)
Mais01-mar
Mais01-giu
Offfarms
Totale
2015(tonn.)
Mais01-set
Mais01-dic
7
Analisi dei prezzi del mais quotato a Chicago
MaisChicago
440
420
400
380
360
340
Cosa avevamo detto
Cosa è successo
Cosa prevediamo
La zona 3,65-3,8 è riuscita per il momento ad
ingabbiare i prezzi, ma il quadro si sta deteriorando e
non è escluso ora un affondo verso 3,5-3,3. Meno
probabile il superamento di 3,8.
Discesa sino a 3,5 e rimbalzo sino a 3,65.
Ci troviamo ancora in prossimità di 3,65, probabile una
continuazione verso 3,8 da dove poi i prezzi
dovrebbero sostare o ripiegare nuovamente verso
3,65. Solo il superamento di 3,8 potrà portare verso
mete più ambiziose.
Curva forward del mais quotato a Chicago
CurvaforwardMaisChicago
La curva resta
ribassista,
quindi
non
sembrano
ancora
affacciarsi
quelle forze che
potrebbero
cambiare
lo
scenario
di
fondo.
440
430
420
410
400
390
380
370
360
350
15-gen-16
16-dic-15
16-ott-15
Si veda la spiegazione delle curve forward nelle ultime pagine di questo report.
8
Analisi dei prezzi del mais quotato a Parigi
MaisMatif
200
190
180
170
160
150
140
Cosa avevamo detto
Cosa è successo
Cosa prevediamo
Lo scenario si mantiene estremamente debole,
apparentemente non vi sono segnali per un recupero.
Possibile prosecuzione verso 150, ma non si può
escludere un rimbalzo a 165. Navigazione a vista.
Discesa delle quotazioni sino a 153.
Le quotazioni evidenziano un quadro di fondo
estremamente pessimista; tuttavia potrebbe essere
giunto il momento di un modesto rimbalzo sino a 160165. Non farsi cogliere alla sprovvista
Curva forward del mais quotato a Parigi
CurvaforwardMaisMatif
190
La curva resta
estremamente
ribassista, con
un
peggioramento
dell’inclinazione
rispetto al mese
precedente.
185
180
175
170
165
160
155
150
15-gen-16
16-dic-15
16-ott-15
9
Grano: analisi di dettaglio
Grano – Produzione, Consumo e scorte mondiali
2011/12
2012/13
2013/14
2014/15
2015/16 (Dic)
2015/16 (Gen)
Produzione
697,27
656,17
712,52
726,45
734,93
735,39
Consumo
697,31
679,28
702,44
715,82
717,14
716,14
Scorte finali
198,94
175,83
186,68
197,21
229,86
232,04
Scorte/consumo
28,5%
25,9%
26,6%
27,6%
32,1%
32,4%
3,4
3,1
3,2
3,3
3,8
3,9
Mesi scorte
Si amplia il divario fra produzione e consumo globale, aumenta quindi il surplus e di
conseguenza le scorte che giungono a un rapporto con il consumo al 32,4%, l’autonomia è
pari a 3,9 mesi.
Mese precedente
Forchetta tra 4,80 e 5,20 dollari per bushel (invariato)
Mese corrente
Forchetta tra 4,90 e 5,10 dollari per bushel (diminuzione forchetta)
Stime produzione dei maggiori paesi produttori (Grano tutte varietà)
Cala la produzione brasiliana di mezzo milione di tonnellate, ma è più che compensata
dall’aumento della produzione cinese e delle repubbliche ex sovietiche.
10
Grano – area seminata negli Stati Uniti (Fonte: Usda)
1.000 acri, un acro = 0,405 ettari); come si può notare il valore di 36,6 milioni di acri della
stagione 2016 è il minore dal 2012 a questa parte.
dicembre in marrone sono sensibilmente più alte di quelle della stagione sorsa.
Grano – livello delle scorte negli Stati Uniti (Fonte: Usda)
ScortegranoUSA
60.000.000
50.000.000
40.000.000
30.000.000
20.000.000
10.000.000
Onfarms
Offfarms
Totale
Onfarms
2014(tonn.)
Grano01-mar
Grano01-giu
Offfarms
Totale
2015(tonn.)
Grano01-set
Grano01-dic
11
Analisi dei prezzi del grano quotato a Chicago
GranoChicago
650
630
610
590
570
550
530
510
490
470
450
Cosa avevamo detto
Cosa è successo
Cosa prevediamo
La zona di 4,5-4,7 sembra essere in grado di
arrestare la caduta dei prezzi. I 5 dollari restano per
ora un limite difficilmente superabile. Probabile
continuazione
dell’oscillazione,
con
possibili
estensioni del ribasso sino a 4,3.
Oscillazione tra 4,8 e 4,6.
Il quadro resta negativo e il ribasso potrebbe
continuare sino a 4,3. Verso l’alto resta comunque
una forte barriera a 5 dollari.
Curva forward del grano quotato a Chicago
CurvaforwardGranoChicago
La
curva
forward
resta
ribassista,
malgrado
un
lieve
addolcimento
della pendenza
iniziale.
Ancora
però
non si vedono
segni
di
inversione.
560
550
540
530
520
510
500
490
480
470
15-gen-16
16-dic-15
16-ott-15
12
Analisi dei prezzi del grano quotato a Parigi
GranoMatif
210
200
190
180
170
160
150
140
Cosa avevamo detto
Cosa è successo
Cosa prevediamo
La debolezza resta padrona, ma la spinta ribassista
sta perdendo forza. Le probabilità sono pari sia per
un tentativo di recupero dei 180, sia per un
cedimento verso 170. Mantenere la cautela.
I prezzi sono scesi sino a 165.
La discesa si è spinta sino a 165 euro, eppure non vi
sono avvisaglie per un rimbalzo che potrebbe
riportare fisiologicamente verso 170-175. Non si può
escludere una continuazione verso 155.
Curva forward del grano quotato a Parigi
CurvaforwardGranoMatif
195
190
185
180
175
170
165
15-gen-16
16-dic-15
16-ott-15
La
curva
forward
evidenzia uno
scenario
estremamente
deteriorato.
Pur trattandosi
di un eccesso
è difficile in
queste
condizioni
pensare a una
ripresa.
13
Analisi dello spread fra grano e mais quotati a Chicago
SpreadGrano-MaisChicago
700
600
500
400
300
200
100
0
gen-15
mar-15
mag-15
Grano
lug-15
Mais
set-15
nov-15
gen-16
Spread Grano-Mais
Analisi
Mese precedente
Gli ultimi 30 giorni sono trascorsi con uno spread saldamente
al di sotto del livello di neutralità rappresentato da 150.
Da ciò se ne ricava che il grano risulta svalutato rispetto al
mais e apre la strada a:
• crescita dei prezzi del grano;
• diminuzione dei prezzi del mais.
È molto probabile che il movimento si sviluppi su entrambi i
cereali per riavvicinare lo spread verso 150.
Analisi
Mese corrente
Resta valido il commento relativo al mese scorso:
Gli ultimi 30 giorni sono trascorsi con uno spread saldamente
al di sotto del livello di neutralità rappresentato da 150.
Da ciò se ne ricava che il grano risulta svalutato rispetto al
mais e apre la strada a:
• crescita dei prezzi del grano;
• diminuzione dei prezzi del mais.
È molto probabile che il movimento si sviluppi su entrambi i
cereali per riavvicinare lo spread verso 150.
Si veda la spiegazione dello spread grano-mais nelle ultime pagine di questo report.
14
Soia: analisi di dettaglio
Soia – Produzione, Consumo e scorte mondiali
2011/12
2012/13
2013/14
2014/15
2015/16 (Dic)
2015/16 (Gen)
Produzione
239,57
267,47
284,05
315,46
320,11
319,01
Consumo
257,58
258,77
269,00
288,92
312,32
314,04
53,51
57,79
69,42
89,55
82,58
79,28
20,8%
22,3%
25,8%
31,0%
26,4%
25,2%
2,5
2,7
3,1
3,7
3,2
3,0
Scorte finali
Scorte/consumo
Mesi scorte
Produzione e consumo mondiale stanno per raggiungere l’equilibrio, grazie in particolar
modo all’aumento dei consumi, calano quindi le scorte a un rapporto con il consumo, al
25,2% che non si vedeva dalla stagione 2012/13.
Mese precedente
Soia: forchetta tra 8,15 e 9,65 dollari per bushel (invariato)
Farina: forchetta tra 290 e 330 dollari per short tonnellata (diminuz.)
Mese corrente
Soia: forchetta tra 8,05 e 9,55 dollari per bushel (diminuzione)
Farina: forchetta tra 270 e 310 dollari per short tonnellata (diminuz.)
Stime produzione dei maggiori paesi produttori
Cala di un milione e mezzo di tonnellate la produzione statunitense, solo parzialmente
compensato dall’aumento cinese di mezzo milione di tonnellate.
15
Soia – area seminata negli Stati Uniti (Fonte: Usda)
1.000 acri, un acro = 0,405 ettari); ovviamente non abbiamo ancora il dato della stagione
2016, ma si può notare come dopo il forte incremento del 2014, l’area della stagione
scorsa sia diminuita.
dicembre in marrone sono leggermente più alte di quelle della stagione sorsa.
Soia – livello delle scorte negli Stati Uniti (Fonte: Usda)
ScortesoiaUSA
70.000.000
60.000.000
50.000.000
40.000.000
30.000.000
20.000.000
10.000.000
Onfarms
Offfarms
Totale
Onfarms
2014(tonn.)
Soia01-mar
Soia01-giu
Offfarms
Totale
2015(tonn.)
Soia01-set
Soia01-dic
16
Analisi dei prezzi della soia quotata a Chicago
SoiaChicago
1100
1050
1000
950
900
850
800
Cosa avevamo detto
Cosa è successo
Cosa prevediamo
La zona di 8,5-8,6 ha sinora arginato le spinte
ribassiste. È probabile che l’oscillazione fra 8,6 e 99,2 dollari continui anche per il prossimo mese. La
situazione potrebbe cambiare dopo il 15 gennaio o
agli inizi di febbraio.
Oscillazione tra 8,9 e 8,5.
La situazione è in evoluzione e conferma il
cambiamento previsto tra il 15 gennaio e agli inizi di
febbraio. Ora i prezzi potrebbero recuperare e
riportarsi tra 9 e 9,2 dollari.
Curva forward della soia quotata a Chicago
CurvaforwardSoiaChicago
930
Primissimo
leggero
accenno
di
backwardation;
se la variazione
dovesse
continuare
ci
troviamo
di
fronte
all’esordio di un
rialzo.
920
910
900
890
880
870
860
15-gen-16
16-dic-15
16-ott-15
17
Analisi dei prezzi della farina di soia quotata a Chicago
FarinadisoiaChicago
390
370
350
330
310
290
270
250
Cosa avevamo detto
Cosa è successo
Cosa prevediamo
Il ribasso degli ultimi 6 mesi da 350 a 270 necessita
ora di una pausa e indica un rimbalzo che potrebbe
far recuperare alle quotazioni la zona di 295-300. A
quel punto lo scenario diventerebbe interlocutorio e
potrebbe riprendere forza la spinta ribassista sino a
270.
Rimbalzo a 285 e poi discesa sino a 270.
Le quotazioni sono ancora improntate al ribasso, da
270 si porteranno a 265, la cui violazione potrebbe
aprire spazi sino a 250 o oltre. Tenere presente che
la farina di soia, essendo un derivato, reagisce solo
con un certo ritardo alle quotazioni della soia.
Curva forward della farina di soia quotata a Chicago
CurvaforwardFarinadiSoiaChicago
La curva resta
pressoché
coincidente
a
quella del mese
scorso
ne
consegue che
almeno per il
momento
lo
scenario resta
negativo.
315
310
305
300
295
290
285
280
275
270
15-gen-16
16-dic-15
16-ott-15
18
Finestra sull’Ucraina: prezzi e notizie
Notizie
Il regime commerciale dell’Ucraina cambierà significativamente nel 2016 dopo l’imposizione
di alcuni blocchi alle importazioni, in particolar modo nei confronti della Russia.
L’embargo in vigore dal 10 gennaio sino al 5 agosto, riguarda il blocco dell’importazione
dalla Russia di carni, pesce, caffè, integratori alimentari, cioccolato, sigarette, gomme da
masticare e cibo per animali. Il
valore
di
queste
limitazioni
ammonta a 118 milioni di dollari;
ed è probabile che queste
importazioni verranno sostituite da
merci corrispondenti di origine
europea.
Anche la Russia ha adottato una
restrizione similare alle merci di
provenienza ucraina, ciò non avrà
per Mosca un impatto significativo,
ma lo costituirà per Kiev che perde
un mercato di 116,4 milioni di
dollari.
È abbastanza probabile che l’Ucraina si vedrà costretta a rafforzare gli scambi commerciali
con l’Unione Europea per rimpiazzare il mancato sbocco di numerose merci alimentari (si
veda a tal proposito anche l’articolo riportato nel report del mese scorso nella medesima
sezione).
Dollaro Usa/Hryvnia
Euro/Hryvnia
1 USD = 23,72 UAH
1 EUR = 25,76 UAH
Prezzi degli agricoli di provenienza Ucraina
Materia Prima
Mais
Grano
Soia
Prezzo ($/ton.)
173,00
184,00
355,00
Prezzo (€/ton.)
158,42
168,50
325,09
Franco
FOB Ucraina
FOB Ucraina
FOB Ucraina
Nota 1: trattandosi di fonte non ufficiale, la Mazziero Research non può assumersi alcuna
responsabilità sulla veridicità dei prezzi e sulla qualità della merce.
Nota 2: per il significato delle sigle FOB o DAF si veda il Glossario in ultima pagina.
Nota 3: Il cambio €/$ applicato è il medesimo della tabella alla pagina successiva.
19
Confronto prezzi Chicago, Parigi e Milano
Confronto prezzi
Rilevazione prezzi future (Chicago e Parigi): chiusura di venerdì 15 gennaio.
Rilevazione prezzi per pronta consegna (Rouen): mercoledì 30 dicembre.
Rilevazione prezzi per pronta consegna (Milano): martedì 12 gennaio.
Tasso di conversione €/$: 1,092 chiusura del 15 gennaio.
(€/Tonn.)
Mais
Grano
Soia
FarinadiSoia
Chicago
130,96
159,41
295,77
273,26
Parigi
155,00
165,25
Rouen
170,00
183,00
Milano
184,00
188,00
349,00
332,00
Note eventuali
I prezzi di mais e grano quotati alla Granaria di Milano sono pressoché simili.
Per chi acquista
Per chi vende
Allevatori,
grossisti,
industrie
di Agricoltori,
grossisti,
industrie
trasformazione, industrie alimentari.
trasformazione, industrie alimentari.
Percentuali di copertura
Per chi acquista (utilizzatori)
Per chi vende (produttori)
Mais
70%
0%
Grano
75%%
0%
di
Soia
90%
0%
Variazioni rispetto al mese precedente
Per chi acquista
Per chi vende
Mais: invariato
Mais: invariato
Grano: invariato
Grano: invariato
Soia: da 85% a 90% (aumento)
Soia: invariata
Queste percentuali sono da intendersi come generiche e indicative, rivolte a una vasta
gamma di operatori e quindi non necessariamente adeguate.
Nella predisposizione della strategia di copertura, occorre considerare che ogni realtà è
differente; la Mazziero Research è in grado di svolgere valutazioni su richiesta e di
accompagnare nella predisposizione personalizzata della strategia di copertura.
20
Scadenze idonee a copertura
La Tabella mostra, come di consueto, sino a quali scadenze è possibile impostare
strategie di copertura con Future od Opzioni in funzione alla liquidità di ciascun singolo
mercato.
Materia Prima
Mais Parigi
Mais Chicago
Grano Parigi
Grano Chicago
Soia Chicago
Farina di soia Chicago
Future
nov-16
dic-17
mag-17
mar-17
nov-17
lug-17
Opzioni
ago-16
dic-17
mag-17
dic-16
gen-17
mar-17
Variazioni rispetto al mese precedente
Rispetto al precedente report sono state allungate le scadenze:
• Farina di soia Chicago: future e opzioni.
Appendice
Conversione unità di misura:
Acro:
Bushel:
Libbra:
Short Tonn.:
0,405 ettari
Per il Mais: 25,40Kg.; Per Soia e Frumento: 27,22 Kg.
0,454 Kg.
0,91 Tonn., misura precisa = 907,18474 kg.
Glossario
DAF: Delivered At Frontier, Reso frontiera
FOB: Free on Board, Franco a bordo
Ipervenduto Condizione tecnica momentanea di eccesso di vendite
Ipercomprato Condizione tecnica momentanea di eccesso di acquisti
21
La curva forward
Cos’è
La curva forward è una linea che unisce i prezzi dei future di una materia prima (o di altri
asset finanziari) con scadenze differenti.
Aspetto grafico
Le curve forward possono presentarsi in due modi differenti:
• Inclinate positivamente: i prezzi salgono man mano che la scadenza si allontana nel
tempo; è la conformazione normale, definita contango, che tiene conto dei costi di
immagazzinamento, finanziamento ed assicurazione, oltreché della conservazione
nel caso di merci deperibili.
• Inclinate negativamente: i prezzi scendono man mano che la scadenza si allontana
nel tempo; è una conformazione anomala, definita backwardation, in quanto i
prezzi a pronti presentano un premio maggiore dei costi di immagazzinamento.
Significato
La curva in contango esprime un’offerta adeguata alla domanda; curve particolarmente
ripide presentano prezzi in pronta consegna fortemente a sconto, segno evidente di un
surplus di offerta con i venditori che cercano di attirare compratori per diminuire le scorte.
La curva in backwardation manifesta un mercato in tensione in cui la domanda fatica a
incontrare l’offerta. I compratori, pur di non dover arrestare gli impianti, sono disposti ad
acquistare in pronta consegna a prezzi più alti.
L’osservazione delle curve forward rilevate in periodi differenti e il confronto della loro
inclinazione permette di cogliere lo sviluppo dell’equilibrio tra domanda e offerta.
È particolarmente importante osservare, a partire da una curva in contango, il progressivo
appiattimento della curva e lo sviluppo di backwardation per individuare un mutamento fra
domanda e offerta.
Riportiamo di seguito per comodità alcuni dettagli sulla relazione fra il prezzo del grano e
del mais; le componenti del grafico sono:
•
La linea azzurra mostra i prezzi del grano di Chicago degli ultimi anni.
•
La linea arancione mostra i prezzi del mais di Chicago degli ultimi anni.
•
La linea grigia mostra la differenza (spread) fra i prezzi del grano e del mais di
Chicago negli ultimi 10 anni.
•
La linea gialla è un riferimento posizionato a 150.
Osservando il grafico possiamo notare che:
•
L’andamento dei prezzi di grano e mais è generalmente stabile quando lo spread
(linea grigia) si trova in prossimità o al di sotto del riferimento di 150.
•
Quando la linea grigia sale con decisione al di sopra della linea gialla di 150, i
prezzi del grano, o sia del mais che del grano, tendono a muoversi al rialzo.
La linea di 150 è così rilevante in quanto storicamente, perlomeno per il mercato
americano, 150 rappresenta il differenziale di equilibrio fra grano e mais; i differenziali tra i
valori tendono a sviluppare un utilizzo di sostituzione.
Il superamento di 150 generalmente indica una maggiore domanda di grano, con
conseguente aumento di prezzo; la domanda quindi tende a spostarsi parzialmente sul
mais, portando in alcuni casi prezzi maggiori anche per questo cereale.
22
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Le informazioni e le opinioni espresse dall’autore non rappresentano una sollecitazione all'acquisto o alla vendita di commodity, future,
opzioni o qualsiasi altro prodotto finanziario.
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rilasciate, ribadendo che ogni lettore è responsabile delle proprie scelte e dell'utilizzo di questo materiale.
Le previsioni di evoluzione dei prezzi e le strategie di copertura sono rivolte a una vasta platea di operatori indistinti e quindi sono di tipo
generico, non costituiscono inoltre un servizio di consulenza personalizzato.
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Scarica Report Agricoltura (Gennaio 2016)

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