Il Provate Equity come opportunità di investimento di medio periodo

c’è una rotta fuori dai porti sicuri?
Il Private Equity come opportunità di
investimento di medio periodo
Walter Ricciotti, Amministratore Delegato
Quadrivio SGR e Fondamenta SGR
La nuova realtà Quadrivio-Fondamenta
La crescita dimensionale fattore critico di successo
Dall’integrazione tra Quadrivio SGR e Fondamenta SGR è
nata una delle principali società di Private Equity in Italia:
 6 aree di business
 11 fondi e 3 mandati di advisory
 50 professionisti
 Struttura corporate organizzata a supporto delle aree operative
 Oltre 1 miliardo di Euro di assets in gestione .
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La nuova realtà Quadrivio-Fondamenta ha le
dimensioni di un operatore di livello europeo…
Oltre 200 Investitori di cui 90% istituzionali…
Banche
Fondi di fondi /
Fondi governativi
Fondi
pensione /
Casse
previdenziali
Investitori
Estero
30%
Corporate
70%
Fondazioni
Management
Assicurazioni
Privati /
Family Office
…per una massa in gestione di oltre € 1 Miliardo
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Investitori
Italia
…ed opera in differenti settori del Private Equity
La nuova struttura dispone di un’offerta prodotti diversificata in grado di
soddisfare i diversi livelli di trade-off tra rischio assumibile e rendimento
atteso, tramite investimenti in:






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PMI leader italiani
Venture Capital
Energy
Fondi di Fondi
Impact Investments
Real Estate
Quali sono le linee guida dell’asset allocation per
un investimento istituzionale di medio periodo?
 Diversificazione degli investimenti;
 Diversificazione del rischio;
 Contenimento dei costi di transazione e di gestione;
 Massimizzazione dei rendimenti netti;
 Maggiore prevedibilità e stabilità dei flussi;
 Reportistica chiara, puntuale, dettagliata e trasparente;
 Stabilità dei team di gestione;
 Orizzonte temporale dell’investimento coerente con i propri obiettivi.
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Quali sono le crescenti richieste da parte degli enti
di vigilanza e degli investitori istituzionali?
Gli Enti di Vigilanza e gli Investitori Istituzionali richiedono operatori di
maggiori dimensioni
Necessità di competenze diversificate e complementari per raggiungere
gli obiettivi di performance attesi
Incremento dei sistemi di controllo richiesti (compliance, risk
management, AML, Internal audit, etc.) e dei servizi agli investitori
(reporting più frequente, investor relation, third party evaluation, etc.)
 Normativa europea sempre più attenta agli Alternative Investment Fund
Managers (AIFM Directive), in via di recepimento in Italia
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Come sta evolvendo il settore del Private Equity
per rispondere a queste necessità?
Vi è in atto un chiaro processo di consolidamento in Italia e in Europa:
 Recenti operazioni in Italia:
 IDeA Capital - Sviluppo Impresa, maggio 2013
 Partners Group - Perennius Capital, maggio 2013
 Quadrivio SGR - Fondamenta SGR , aprile 2013
 IGI - Arca Imprese, marzo 2013
 Synergo - Sofipa Sgr, luglio 2012
 Synergo - BS Private Equity, 2011
 Opera - Cape, luglio 2011
 Recenti operazioni in Europa:
 Stepstone - Greenpark, trattativa in corso
 Blackstone - Credit Suisse Secondaries, maggio 2013
 Natixis - Euro Private Equity, maggio 2013
 ACG Group - Groupama, aprile 2013
 Carlyle - Alpinvest, gennaio 2011
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Il settore del Private Equity ha storicamente dato ritorni
molto interessanti (dati di IRR 1986-2011)
IRR
Numero
disinvestimenti
Incidenza (%)
Write off/ negativo
238
21,9%
permesso di realizzare
0% - 10%
284
26,1%
rendimenti tra il 10% - 30%
10% - 20%
152
14,0%
• Il 12% ha portato a rendimenti
20% - 30%
88
8,1%
30% - 40%
65
6,0%
40% - 50%
61
5,6%
permesso di realizzare IRR
50% -100%
109
10,0%
superiori al 50%
100% - 500%
71
6,5%
> 500%
19
1,7%
• Il 20% dei disinvestimenti ha
tra il 30% e il 50%
• Il 18% delle operazioni ha
IRR MEDIO realizzato pari al
26,3% su oltre 1.000 operazioni
Fonte AIFI – KPMG Corporate Finance
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È ancora possibile avere rendimenti positivi
nell’attuale contesto macroeconomico?
PIL
-2,4%
-0,3%
DEFICIT / PIL
+3,0%
+3,7%
CONSUMI FAMIGLIE
-4,3%
-0,7%
+2,3 p.p.
+0,6 p.p.
DISOCCUPAZIONE
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Sì, vi sono ancora opportunità di rendimento, investendo
nelle eccellenze italiane in vari settori
Continuiamo a credere nel target d’investimento delle eccellenze italiane che
contribuiscono al progresso economico, sociale e tecnologico tramite:
 piccole-medie imprese leader in settori di nicchia e/o con forti potenzialità
di crescita internazionale;
 iniziative di tipo venture che per dimensione e livello di sviluppo non hanno
possibilità di accedere al credito bancario;
 coinvolgimento diretto nell’evoluzione della produzione energetica da fonti
rinnovabili e all’espansione delle infrastrutture.
L’Italia è un paese ad “eccellenza diffusa” che ha, però, una
scarsissima consapevolezza di questo suo immenso patrimonio.
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Consolidando settori frammentati, si può
crescere anche in Italia
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All’investimento
Oggi
Diff.
N. PdV Italia
10
29
+190%
Sales System Italia, M€
35
63
+80%
N. PdV Italia
45
80
+78%
Fatturato Italia, M€
96
128
+34%
N. PdV Italia
58
112
+93%
Sales System Italia, M€
51
101
+97%
Grazie all’internazionalizzazione, aumentano
le opportunità di crescita
All’investimento
Oggi
Delta
8
55
+576%
91%
97%
+6 p.p.
27
30
+8%
59%
62%
+3 p.p.
Ricavi esteri M€
% sul totale
Ricavi esteri M€
% sul totale
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Con il lancio di nuovi prodotti, si può entrare
in nuovi segmenti di mercato…
NUOVI PRODOTTI 2012
MC 2012 MEB
MC 2004 APP
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… ed aumentare l’espansione internazionale
2012
2007
Asia 6%
Italia
25%
USA
25%
Italia
14%
Asia 36%
Europa
28%
Europa
44%
USA 22%
Dal 2007 al 2012 la quota di export è passata dal 75%
all’86%,
con l’Asia dal 6% al 36%, prima area di vendita
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La leadership tecnologica permette di
acquisire nuovi clienti
UK / Irlanda
Svizzera
EuropeAssistance
National Suisse
Francia
Axa
Italia
Generali
Poste Vita
Allianz
FonSai
Unipol
Reale Mutua
Cattolica
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In Italia vi sono realtà innovative in settori poco
conosciuti, ma con una rilevanza internazionale
D-Orbit – “Spazza Universo”
Start up toscana, che ha creato un motore
intelligente in grado di dismettere i satelliti in
modo efficace.
Costituzione della start-up: marzo 2011
Tipologia di investimento: valutazione del
proof-of-concept e sviluppo di un prototipo
motore che è stato testato positivamente.
Deposito della domanda di brevetto e verifica
delle manifestazione di interesse da parte degli
operatori del mercato aero-spaziale
internazionale.
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Si possono trarre profitti importanti dalle sfruttamento di
risorse per la produzione di energia
Solar 3 – Impianto Lamborghini
- Realizzazione di un impianto FV sul tetto
dello stabilimento del sito produttivo della
Lamborghini
- Allaccio dell’impianto e ottenimento degli
incentivi e dei certificati verdi per la
produzione di energia da fonti rinnovabili
- Vendita dell’energia allo stabilimento e
successiva cessione dell’impianto
realizzato
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Vi sono varie forme di investimento in Private Equity
con differenti obiettivi di rendimento atteso
IRR atteso
su ogni deal
60%
Venture
Capital
50%
40%
30%
Impact
Investments
20%
10%
PMI
Fund of
Funds
Real
Estate
Energy
0%
1.0x
1.2x
1.4x
1.6x
1.8x
2.0x
2.2x
2.4x
2.6x
2.8x
3.0x
Ritorno atteso del fondo
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I rendimenti dei fondi spesso si accompagnano
anche con un importante impatto sociale
 Fondi PMI
Crescita delle PMI italiane e dell’occupazione
anche attraverso l’internazionalizzazione e la
disponibilità di risorse finanziarie
 Venture Capital
Sviluppo delle tecnologie realizzate in ambito
universitario e negli acceleratori e trasformazione
in aziende di successo
 Investimenti
Rinnovabili
Utilizzo di fondi di energia rinnovabile
(fotovoltaico, eolico, biogas, etc.) e riduzione
dell’impatto ambientale
 Microfinanza
Micro finanziamenti all’imprenditorialità nei paesi
in via di sviluppo
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Conclusioni
 L’investimento in Private Equity continua a rappresentare una
importante opportunità di diversificazione e di incremento dei
rendimenti per gli investitori istituzionali
 Anche in un momento di rallentamento economico è possibile
avere rendimenti interessanti con un buon contenimento del
livello di rischio
 Vi sono ora molte forme di investimento di Private Equity che
possono offrire dei diversi rapporti rischio-rendimento
 Molti di questi strumenti hanno un positivo impatto sociale
(aumento dell’occupazione, riduzione dell’inquinamento,
erogazione del credito, sviluppo delle tecnologie, etc.)
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Investendo nelle eccellenze italiane, si
possono conseguire ottimi rendimenti
Rendimenti attesi dei portafogli dei fondi PMI:
Fondo
Q1
Fondo
Q2
2,1x
21
2,8x
Investendo nelle eccellenze italiane, si
possono conseguire ottimi rendimenti
5.0 x
4.0 x
3.0 x
2.0 x
1.0 x
0.0 x
2010
22
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017