acquisizione e cessione di imprese del Nord

Relazione Degli Amministratori
Sull’Andamento Della Gestione
Nel II° Trimestre 2004
SORIN S.p.A. - Capitale Sociale Euro 354.070.392 - Via Borgonuovo, 14 - Sede Legale in Milano
Reg. delle Imp. di Milano n. 04160490969
Indice
Consiglio di Amministrazione,
Collegio Sindacale, Società di Revisione
3
Premessa
4
Prospetti Contabili del II° Trimestre 2004
• Tavola dei Risultati Reddituali Consolidati
6
• Tavola della Situazione Finanziaria Consolidata
7
Note illustrative
8
Osservazioni degli Amministratori
circa l’Andamento della Gestione
ed i Fatti più Significativi del II° Trimestre 2004
12
Consiglio di Amministrazione
Presidente
Umberto Rosa
Amministratore Delegato
Drago Cerchiari (1)
Vice Presidente
Emilio Gnutti
Amministratori
Leonardo Bossini
Carlo Callieri *
Giorgio Cirla *
Umberto Colombo •
•
Membro del Comitato Consultivo Politiche Retributive
Giovanni Consorte
*
Membro del Comitato per il Controllo Interno
(1)
All’Amministratore Delegato sono stati conferiti dal
Maurizio Dallocchio •
Mauro Gambaro •
Consiglio di Amministrazione con deliberazione del
Tiberio Lonati
8 gennaio 2004 tutti i poteri per la gestione ordinaria
Claudio Pieri
oltre a quelli di acquistare e vendere immobili e stipulare
Marco Vitale *
locazioni anche ultranovennali.
Collegio Sindacale
Presidente
Marco Spadacini
Sindaci effettivi
Luigi Martino
Raoul Francesco Vitulo
Società di Revisione
Reconta Ernst & Young S.p.A.
3
Premessa
In data 2 gennaio 2004 è stata costituita SORIN S.p.A., mediante scissione parziale
proporzionale di SNIA S.p.A., e dal 5 gennaio 2004 Borsa Italiana ha disposto l’inizio
delle negoziazioni delle azioni, tutte di categoria ordinarie, di SORIN S.p.A..
SORIN S.p.A. è capofila di un gruppo di imprese che opera nel settore delle
tecnologie medicali per il trattamento delle malattie cardiovascolari e renali.
Nell’area dei prodotti per le malattie cardiovascolari, ove il Gruppo si pone come
operatore leader a livello europeo, si segnalano i comparti cardiopolmonare
(macchine cuore-polmone, ossigenatori), “blood managemet” (macchine per
l’autotrasfusione e per l’aferesi), controllo del ritmo cardiaco (pacemaker,
defribillatori impiantabili e holter), angioplastica coronarica e periferica
(stent e cateteri), valvole cardiache artificiali (valvole meccaniche e biologiche
ed anelli per annuloplastica).
Nell’area dei prodotti per il trattamento delle malattie renali si segnalano: macchine
per emodialisi, dializzatori e linee ematiche.
Il Gruppo SORIN è presente con proprie strutture di ricerca, produzione e vendita
in Europa, Nord America ed Asia, con portafoglio brevettuale di oltre 500
registrazioni e con marchi molto conosciuti nei rispettivi settori di attività:
Carbomedics, Cobe Cardiovascular, Dideco, Ela Medical, Mitroflow, SORIN
Biomedica Cardio, SORIN Biomedica CRM, Stoeckert, Bellco e Soludia.
Il Gruppo si è dotato di una struttura organizzativa a matrice, affiancando alla
tradizionale organizzazione per business unit quella per responsabilità geografica
suddivisa su due aree (Nord America e “International”), nell’ottica di garantire una
migliore focalizzazione sui mercati.
Le quattro business units definiscono la strategia globale di marketing, focalizzandosi
sull’eccellenza nell’innovazione e nella produzione esistente nei rispettivi segmenti
di mercato, mentre le Regions favoriscono la penetrazione nei mercati da parte
di tutte le linee di prodotto, facendo leva sulle quote di mercato detenute, sulla
gestione integrata dei clienti e sulle sinergie tra le diverse linee di prodotto.
Tale riorganizzazione è passata anche attraverso l’inserimento di nuove
professionalità, in grado di qualificare SORIN come operatore allineato con la
migliore concorrenza internazionale e capace di perseguire tutte le opportunità
offerte dal mercato.
Nelle pagine successive sono riportati i prospetti contabili del secondo trimestre
2004 del Gruppo SORIN.
Per fornire una più agevole lettura dei risultati reddituali, si sono ricostruiti i valori
pro forma dei trimestri dell’esercizio precedente, come se l’operazione di scissione
4
fosse stata posta in essere il 1° gennaio 2003. I dati economici pro forma sono stati
ottenuti consolidando i dati storici, per i tre mesi ed i sei mesi chiusi al 30 giugno
2003, del Gruppo SNIA, relativamente alle imprese facenti capo alla società
beneficiaria, ed apportando le opportune rettifiche per identificare separatamente i
componenti economici del complesso aziendale trasferito a SORIN S.p.A..
Ai fini di una corretta interpretazione dei risultati reddituali pro forma 2003, è
necessario considerare i seguenti aspetti:
• trattandosi di una rappresentazione costruita su ipotesi, qualora l’operazione di
scissione fosse realmente stata realizzata il 1° gennaio 2003, non necessariamente
i dati storici sarebbero stati uguali a quelli pro forma;
• i dati economici consolidati pro forma non riflettono dati prospettici in quanto
sono predisposti in modo tale da rappresentare solamente gli effetti isolabili ed
oggettivamente misurabili dell’operazione di scissione, senza tenere conto degli
effetti potenziali dovuti a variazioni delle politiche della direzione ed a decisioni
operative conseguenti all’operazione stessa.
La situazione finanziaria consolidata al 30 giugno 2004 è stata posta a raffronto con
la situazione contabile al 2 gennaio 2004, data di costituzione di SORIN S.p.A.,
ottenuta consolidando le situazioni finanziarie di SORIN S.p.A., risultante dalla
scissione, e delle società consolidate integralmente ad essa facenti capo.(1)
(1)
I valori di riferimento sono quelli del Bilancio consolidato al 31.12.2003 del Gruppo SNIA.
5
Prospetti Contabili
Del I1° Trimestre 2004
Risultati Reddituali Consolidati
(importi in Euro/milioni)
II° trimestre II° trimestre
2004
2003
pro forma
199,6
189,9
Variazione
Voci di bilancio
30.6.04
30.6.03
pro forma
Variazione
391,9
376,8
15,1
(223,6)
(203,8)
(19,8)
168,3
173,0
(4,7)
(132,2)
(128,0)
(4,2)
36,1
45,0
(8,9)
(31,6)
(31,4)
(0,2)
(0,8)
(0,8)
--
3,7
12,8
(9,1)
367,5
355,4
+3,4%
(1)
9,7
Valore della produzione(*)
Costi per materiali
e servizi ed altri
oneri di gestione
(112,9)
(100,8)
(12,1)
86,7
89,1
(2,4)
Valore aggiunto prodotto
(68,8)
(64,6)
(4,2)
Costi per il personale
17,9
24,5
(6,6)
Margine operativo lordo
(16,0)
(16,2)
0,2
(0,5)
(0,5)
--
1,4
7,8
(6,4)
189,3
184,1
+2,8%
Ammortamenti e svalutazioni(2)
Accantonamenti per rischi ed oneri
Differenza tra valore
e costi della produzione
(Risultato operativo)(3)
(*) Di cui
* Ricavi netti
(1)
Il segno delle variazioni è determinato con riferimento al concorso al risultato di periodo.
(2)
Gli ammortamenti al 30.6.2004 comprendono quelli relativi al goodwill per Euro 7,3 milioni,
contro Euro 7,1 milioni dell’analogo periodo 2003.
(3)
Il risultato operativo 2003 pro forma, a parità di tassi di cambio, è pari ad Euro 5,2 milioni
nel 2° trimestre e ad Euro 7,4 milioni al 30.6.
6
Situazione Finanziaria Consolidata
(importi in Euro/milioni)
2.1.04
Voci di bilancio
31.3.04
30.6.04
Variazione
30,3
Disponibilità a breve
Disponibilità liquide
44,3
28,2
- 16,1
26,4
-3,4
Crediti finanziari
• Crediti finanziari a breve
• Crediti finanziari a medio lungo-termine
• Ratei e risconti finanziari
24,7
-6,1
22,3
-4,1
- 2,4
-- 2,0
60,1
Totale attività finanziarie
75,1
54,6
- 20,5
(252,5)
(129,9)
(4,2)
• Debiti finanziari a breve
• Debiti finanziari a medio lungo-termine
• Ratei e risconti finanziari
(316,5)
(106,6)
(2,4)
(150,0)
(240,1)
(4,4)
- 166,5
+133,5
+ 2,0
(386,6)
Totale passività finanziarie
(425,5)
(394,5)
- 31,0
(326,5)
Indebitamento finanziario lordo
(350,4)
(339,9)
- 10,5
30,5
Cessione crediti pro solvendo
e pro soluto
19,7
22,3
+ 2,6
(330,7)
(317,6)
- 13,1
(296,0)
INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO
7
Note Illustrative
I dati utilizzati per la relazione del secondo trimestre 2004 sono dati preliminari,
su cui sono attualmente in corso le opportune analisi e verifiche da parte anche
della società di revisione.
Area Di Consolidamento
Ai fini del consolidamento sono state utilizzate le situazioni trimestrali
delle singole società consolidate integralmente, opportunamente modificate
per uniformarle ai principi contabili del Gruppo.
Sono consolidate integralmente le società italiane ed estere nelle quali
SORIN S.p.A. possiede direttamente o indirettamente più del 50% del capitale
sociale. Non sono consolidate le società inattive, in liquidazione o disponibili
per la vendita.
L’area di consolidamento si è modificata rispetto al primo trimestre 2004 per effetto
della fusione delle società La Tertre S.C.I. e Dorniac S.C.I. nella controllante
Laboratoire Soludia S.A..
Principi Di Consolidamento
E Criteri Di Valutazione
I principi di consolidamento ed i criteri di valutazione adottati sono in linea
con le norme definite dal decreto Legislativo del 9 aprile 1991 n. 127 e con i
principi emessi dal Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e Ragionieri.
La relazione trimestrale è stata inoltre predisposta in osservanza di quanto previsto
dall’art. 82 del “Regolamento recante norme di attuazione del Decreto Legislativo
24 febbraio 1998, n. 58 in materia di emittenti” (delibera CONSOB n. 11971
del 14 maggio 1999 e successive modifiche).
8
Note Di Commento Al Risultato
Ed Alla Situazione Finanziaria
Valore della produzione
Il valore della produzione è così composto:
II° trimestre II° trimestre
2004
2003
pro forma
Variazione
Voci di bilancio
30.6.04
30.6.03
pro forma
Variazione
367,5
355,4
+ 12,1
4,9
5,9
- 1,0
13,3
7,5
+ 5,8
6,2
8,0
- 1,8
391,9
376,8
+ 15,1
189,3
184,1
+ 52
Ricavi netti
1,6
2,5
- 0,9
Altri ricavi e proventi
4,9
(0,6)
+ 5,5
Variazione delle rimanenze
di prodotti in lavorazione,
semilavorati e finiti
3,8
3,9
- 0,1
Incrementi impianti ed altri
beni per lavori interni
199,6
189,9
+ 9,7
Il trimestre, con ricavi pari ad Euro 189,3 milioni, presenta un aumento del 2,8%
rispetto allo stesso periodo 2003 pro forma. Nel secondo trimestre 2004 la
componente di vendite all’estero è pari a 81,3%, rispetto a 81,5% dello stesso
periodo del precedente esercizio.
Ricavi Netti Per
Area Geografica Di Destinazione
(Euro/milioni)
II° trimestre
2004
II° trimestre
2003
pro forma
Variazione
%
Italia
35,3
18,7%
34,0
18,5%
+3,8
Resto Europa
83,5
44,1%
76,9
41,8%
+8,6
Nord America
43,2
22,8%
42,9
23,3%
+0,7
Resto del mondo
27,3
14,4%
30,3
16,4%
-9,9
189,3
100,0%
184,1
100,0%
+2,8
9
Ricavi Netti Per
Area Geografica Di Destinazione
(Euro/milioni)
Italia
30.6.2004
30.6.2003
pro forma
Variazione
%
67,1
18,3%
63,7
17,9%
+5,3
Resto Europa
163,0
44,3%
150,4
42,3%
+8,4
Nord America
83,3
22,7%
83,4
23,5%
--
Resto del mondo
54,1
14,7%
57,9
16,3%
-6,6
355,4 100,0%
+3,4
367,5 100,0%
Costi per materiali e servizi ed altri oneri
I costi per materiali, servizi ed altri oneri del secondo trimestre 2004 ammontano ad
Euro 112,9 milioni e si confrontano con Euro 100,8 milioni dell’analogo periodo
2003 pro forma. L’incidenza percentuale è rispettivamente pari a 56,6% e 53,1% sul
valore della produzione e a 59,6% e 54,8% sui ricavi netti.
Costi per il personale
I costi per il personale ammontano, nel trimestre, ad Euro 68,8 milioni, contro
Euro 64,6 milioni del secondo trimestre 2003 pro forma. L’incidenza percentuale
è rispettivamente pari a 34,5% e 34,0% sul valore della produzione e a 36,3%
e 35,1% sui ricavi netti. Il costo del personale si riferisce alle seguenti unità medie:
n. 4.801 del secondo trimestre 2004 e n. 4.895 del pari periodo 2003 pro forma.
Nel corso del trimestre i dipendenti sono passati da 4.811 unità al 31 marzo 2004
a 4.799 unità al 30 giugno 2004.
Ammortamenti e svalutazioni
Ammontano nel trimestre ad Euro 16,0 milioni, di cui Euro 0,5 milioni relativi
alle svalutazioni, e diminuiscono di Euro 0,2 milioni rispetto al pari periodo 2003
pro forma. La posta include Euro 3,6 milioni relativi agli ammortamenti su
avviamenti e differenze da consolidamento.
Accantonamenti per rischi ed oneri
La posta, che ammonta nel trimestre ad Euro 0,5 milioni, è invariata rispetto
al secondo trimestre 2003 pro forma.
10
Risultato operativo
Da quanto sopra riportato deriva un risultato operativo del secondo trimestre 2004
pari ad Euro 1,4 milioni, contro Euro 7,8 milioni dell’analogo periodo 2003 pro
forma, con un’incidenza percentuale sui ricavi netti pari rispettivamente a 0,7% e
4,2%. Nel periodo gennaio-giugno 2004 il risultato operativo è stato positivo per
Euro 3,7 milioni e si raffronta con Euro 12,8 milioni dei primi sei mesi 2003 pro
forma. Il significativo deprezzamento del $Usa nei confronti dell’Euro si è riflesso
negativamente sul risultato per Euro 2,6 milioni nel trimestre ed Euro 5,4 milioni
nel semestre.
Indebitamento finanziario
L’indebitamento finanziario netto è passato da Euro 330,7 milioni al 31 marzo 2004
ad Euro 317,6 milioni al 30 giugno 2004.
Le operazioni di smobilizzo dei crediti messe in atto dal Gruppo ammontano ad
Euro 22,3 milioni, di cui Euro 21,2 milioni relativi al pro-soluto (contro Euro 19,7
milioni al 31 marzo 2004, di cui Euro 12,6 milioni relativi al pro-soluto). Pertanto
l’indebitamento finanziario lordo è passato da Euro 350,4 milioni al 31 marzo 2004
a Euro 339,9 milioni al 30.6.2004.
I crediti finanziari a breve termine includono Euro 17,8 milioni relativi all’incasso
differito dei crediti commerciali ceduti ad Ifitalia (Euro 18,4 milioni al 31.3.2004).
Nei debiti finanziari a breve termine è iscritta, per pari ammontare, l’anticipazione
ricevuta da Ifitalia a fronte della suddetta cessione di crediti commerciali.
I debiti a medio/lungo termine sono aumentati di Euro 133,5 milioni rispetto al
31.3.2004 principalmente per l’effetto combinato dell’erogazione di un
finanziamento sindacato da Mediobanca per Euro 140 milioni, con contestuale
riscadenziamento dei prestiti ottenuti nel 1999 e nel 2001 a fronte delle acquisizioni
di Cobe Cardiovascular ed Ela Medical(1), e del rimborso in via anticipata del
finanziamento concesso dal venditore per l’acquisto di Carbomedics, che al
31.3.2004 ammontava ad Euro 30,7 milioni, inclusi gli interessi di competenza.
Quest’ultima operazione, che si è chiusa alla fine del mese di giugno, ha comportato
il pagamento di $Usa 25 milioni contro un valore nominale al 31.12.2003 di $Usa
36 milioni. La differenza, pari a $Usa 11 milioni, si è riflessa per $Usa 1 milione
sul prezzo di Carbomedics e, conseguentemente, ha ridotto il valore
dell’avviamento iscritto al momento dell’acquisizione, e per $Usa 10 milioni sul
risultato del Gruppo, quale sopravvenienza attiva di natura straordinaria.
Si segnala, inoltre, che è stato interamente rimborsato il debito di Dideco S.p.A.
verso Snia S.p.A., previsto da Progetto di Scissione, che al 31.3.2004 ammontava
ad Euro 60,3 milioni.
(1)
Il riscadenziamento dei finanziamenti ha comportato la riclassifica nei debiti a medio e lungo termine
delle quote scadenti dal 1° gennaio al 31 marzo 2005, pari ad Euro 25,7 milioni.
11
Osservazioni Degli Amministratori
Circa L’Andamento Della
Gestione Ed i Fatti Più Significativi
Del 11° Trimestre 2004
I ricavi del secondo trimestre 2004 sono stati pari ad Euro 189,3 milioni e si
confrontano con Euro 184,1 milioni dell’analogo periodo del precedente esercizio;
in termini omogenei, ovvero a parità di cambi e di perimetro, i ricavi sono cresciuti
del 6,5%. Nei primi sei mesi dell’esercizio, i ricavi sono stati pari ad Euro 367,5
milioni con una crescita del 3,4% rispetto al 30 giugno 2003 pro forma
(+ 6,5% in termini omogenei).
La business unit Cardiac Surgery, con ricavi pari a Euro 110 milioni, è cresciuta di
circa l’ 8,6% su basi omogenee, grazie in particolare al buon andamento delle vendite
delle valvole cardiache (+ 11%) e della linea cardiopolmonare (+ 8%). Il Gruppo
Sorin, anche nel secondo trimestre, continua quindi a crescere ad un tasso ben
superiore del mercato della cardiochirurgia (previsto crescere a circa il 5% l’anno).
Positiva la performance reddituale, nonostante le maggiori spese in Ricerca e
Sviluppo per sostenere l’introduzione dei nuovi prodotti.
La business unit Cardiac Rhythm Management ha realizzato ricavi per Euro 43,8
milioni, in crescita del 3,9% su basi omogenee rispetto al secondo trimestre del
2003. A fronte di una forte domanda, sia di pacemakers che di defibrillatori,
la business unit non è stata in grado di soddisfare le richieste del mercato a causa
del persistere di limitazioni di capacità produttiva. Per ovviare a queste limitazioni,
sono proseguiti gli investimenti di potenziamento ed innovazione del ciclo
produttivo già avviati nel primo trimestre. La società si aspetta i primi sensibili
miglioramenti nel quarto trimestre del 2004, quando prevede di portare la crescita
del fatturato della business unit oltre il 10%. Continua come previsto il lancio
commerciale di prodotti innovativi, in particolare per il trattamento dei pazienti
affetti da scompenso cardiaco. Nel trimestre è iniziata la vendita di Alto2 MSP,
il nuovo defibrillatore per la terapia della risincronizzazione cardiaca ed è stato
rilanciato Talent 3 MSP, un pacemaker a stimolazione bi-ventricolare in grado
anche di monitorare i pazienti affetti da sleep apnea.
La business unit Vascular Therapy ha registrato ricavi per Euro 5,5 milioni, in
diminuzione del 13,8% rispetto all’analogo periodo dell’esercizio precedente,
principalmente a causa della rapida adozione in Europa dei nuovi stent a rilascio di
farmaco, che hanno ormai raggiunto una penetrazione del 30% delle procedure di
angioplastica. Sorin prevede di entrare in questo mercato nella seconda parte
12
dell’anno, grazie all’ottenimento del marchio CE per il proprio stent a rilascio di farmaco con
marchio Janus. Per questo prodotto, a contenuto fortemente innovativo, prosegue secondo i
piani l’arruolamento dei pazienti in due studi clinici, Jupiter I (in sei centri italiani) e Jupiter
II (in Francia, Germania, Spagna, Olanda, Belgio e Austria). Nel secondo trimestre Sorin ha
ottenuto le autorizzazioni per la vendita in Europa dei cateteri guida Tracta e Grip II,
questi ultimi destinati a lesioni fibrotiche o calcificate e al trattamento della in-stent restenosi.
Prosegue la forte crescita degli stent endovascolari per il trattamento delle occlusioni delle
arterie periferiche, mercato in forte sviluppo nel quale la tecnologia Sorin si sta dimostrando
vincente.
La business unit Renal Care, ha realizzato ricavi pari a Euro 29,2 milioni, in crescita del
4,3% su basi omogenee rispetto all’analogo periodo del 2003. Nel trimestre è stata avviata
la validazione sull’uso della tecnica dell’ultrafiltrazione nel trattamento dei pazienti affetti
da scompenso cardiaco, in previsione del lancio commerciale a inizio del prossimo anno.
Si tratta di una tecnologia molto interessante che va ad integrare l’offerta del Gruppo Sorin
per la terapia di una delle malattie cardiovascolari a maggior diffusione.
L’analisi dei ricavi per area geografica mostra una forte crescita, a parità di cambi,
del Nord America, e dei mercati dell’est-europa e del medio oriente.
Il risultato operativo del trimestre, pari a Euro 1,4 milioni, è stato inferiore a quello
dell’analogo periodo del precedente anno, che era pari ad Euro 7,8 milioni, per effetto delle
maggiori spese in ricerca e sviluppo e in studi clinici e della riduzione dei margini dovuta
al mix di prodotti (riduzione percentuale dell’incidenza delle vendite del Cardiac Rhythm
Management e del Vascolare). Inoltre, sulla redditività del trimestre hanno inciso alcuni costi
non ricorrenti legati al processo di ristrutturazione, per un totale di Euro 0,9 milioni,
e la perdurante debolezza del $Usa nei confronti dell’Euro, che si è riflessa sul risultato
per Euro 2,6 milioni.
L’indebitamento finanziario netto è passato da Euro 330,7 milioni al 31.3.2004 ad Euro 317,6
milioni al 30.6.2004.
Nel mese di luglio si è conclusa positivamente la cartolarizzazione, tramite il veicolo
Atantide Finance, di crediti vantati da imprese del settore sanitario verso ASL ed ospedali
della Regione Lazio. All’operazione hanno partecipato alcune società del Gruppo Sorin che
hanno ceduto con clausola pro soluto crediti commerciali per un totale di Euro 5,8 milioni.
Milano, 30 luglio 2004
Il Presidente
L’ Amministratore Delegato
Umberto Rosa
Drago Cerchiari