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Report Integrato - Fondo Pensione Sanpaolo IMI
2014 Report Integrato Assemblea dei Delegati Alessandro ABBA Paola CASSINO Salvatore GUARINO Sergio PUGGIONI Mirella AIMAR Bruna CAVALLERO Marina GUGLIELMETTI Tiziano RIVA Valeria ARLERI Sergio CERIA Nicola ILLENGO Orietta Maria SANTI Pierangelo AZZALI Paolo CIRILLO Barbara LEMBO Achille Giuseppe SAQUELLA Paolo BARRERA Luciana COMETTO Aldo LOMBARDO Giovanni SOLARO Massimo BERTARINI Paolo DI BIASI Rosalia LOPEZ Renato STRUMIA Federica BORELLA Maurizio FAIS Vittoria LUZZU Maurizio VEGLIA Natale CAMPANELLA Daniela FIORETTI Roberto MARRAS Nadia VITTONE Francesca GALDI Roberto MASCAGNI Riccardo VOLPI Gianluca CARONE Paolo GIACOMINO Marco MOLINO Enzo VOZZA Silvano CASALI Angela GIORGIO Carlo Domenico OLDANI Rocco ZIZZA Gaetano Luca CAPOGRECO Consiglio di Amministrazione Pietro Francesco Maria DE SARLO Vincenzo MOCATI Prospero ALBESIANO Stefano BARNI (Vicepresidente) Claudio Angelo GRAZIANO Maria Cristina LEGE Gianfranco Luca BERTINOTTI Sergio CORBELLO Giancarlo FERRARIS (Presidente) Patrizia ORDASSO Francesco SPADAVECCHIA Davide TINELLI Giovanni Paolo GALLIZIO Piero TRUCCO Collegio dei Sindaci Stefano LORENZI Pierluigi MAZZOTTA (Presidente) Aldo TORELLO Angela TUCCI Direttore e Responsabile ex Lege 252/2005 Paolo CHIUMENTI fino a 30/11/2014 Massimo CORSINI da 01/12/2014 Organismo di Vigilanza ex D.Lgs. 231/2001 Franco REVELLO Angelo GIODA (Presidente) Pierluigi MAZZOTTA Indice Lettera del Presidente .......................................................................................................................... 4 Il Report Integrato del Fondo e il suo processo di redazione .............................................................. 6 Highlights............................................................................................................................................. 7 Eventi Significativi nel 2014 - Area finanziaria .................................................................................. 9 Eventi Significativi nel 2014 - Area Iscritti ........................................................................................ 10 Novità 2015 ................................................................................................................................... 11 Il Fondo .............................................................................................................................................. 12 La nostra storia, i nostri scopi e i nostri valori............................................................................... 12 Gli stakeholder e le strategie di comunicazione del Fondo ............................................................ 14 Composizione degli Iscritti ......................................................................................................... 17 Modello di Business ........................................................................................................................... 18 I Flussi a favore delle Posizioni Individuali ....................................................................................... 21 La Contribuzione al Fondo ............................................................................................................. 22 La Gestione del Patrimonio ............................................................................................................ 23 Le Prestazioni ................................................................................................................................. 25 La Governance ................................................................................................................................... 28 La struttura organizzativa del Fondo ................................................................................................. 29 Gli Organi direttivi ......................................................................................................................... 29 Le Commissioni consultive ............................................................................................................ 32 Le Funzioni ..................................................................................................................................... 33 Sistema dei controlli interni, Internal Audit, O.d.V Organismo di Vigilanza D.Lgs.231/01 ............. 34 Il Modello gestionale del Fondo: ....................................................................................................... 36 I soggetti coinvolti nel processo di investimento .............................................................................. 36 La SICAV ........................................................................................................................................ 36 I Gestori.......................................................................................................................................... 38 Gli Advisor ...................................................................................................................................... 39 Gli altri Enti Esterni .......................................................................................................................40 Strategia e allocazione delle risorse ................................................................................................... 41 L’Asset Allocation ........................................................................................................................... 41 Tipologia di investimento ............................................................................................................... 42 Investimenti mobiliari ............................................................................................................... 42 Investimenti monetari ............................................................................................................... 43 Liquidità ..................................................................................................................................... 43 Investimenti Alternativi - “extra benchmark” e altri ................................................................ 44 Investimenti assicurativi ........................................................................................................... 45 I comparti ........................................................................................................................................... 46 Il comparto difensivo ..................................................................................................................... 48 Andamento performance comparto ........................................................................................... 49 Il comparto prudenziale ................................................................................................................. 50 Andamento performance comparto ........................................................................................... 51 Il comparto equilibrato .................................................................................................................. 52 Il comparto etico ............................................................................................................................ 54 Andamento performance comparto ........................................................................................... 55 Il comparto aggressivo ................................................................................................................... 56 Andamento performance comparto ........................................................................................... 57 Il comparto garantito ..................................................................................................................... 58 Andamento performance comparto ........................................................................................... 58 VIGEO: Agenzia di rating extrafinanziario........................................................................................ 61 Il rating ESG del Fondo .................................................................................................................. 62 Generare Evoluzioni e Opportunità ................................................................................................... 64 3 Lettera del Presidente Per la prima volta ci presentiamo con un report integrato 1 che restituisce una visione d’insieme del processo di creazione di valore e del contributo delle sue principali controparti di riferimento (le parti interessate o stakeholder), quest'ultime considerate nel loro duplice ruolo di attori e beneficiari dell’attività del Fondo, non limitatamente alle sole performance finanziarie. Il documento si rivolge a tutti gli stakeholder in modo efficace per: fornire una panoramica completa della nostra capacità di creare valore nel tempo; evidenziare le connessioni tra la nostra strategia, le performance finanziarie ed il contesto sociale, ambientale ed economico in cui operiamo, al fine di consentire al lettore di comprendere i risultati ottenuti e formulare aspettative future; rappresentare in modo completo, chiaro ed essenziale le informazioni (sia finanziarie sia di altra natura) e, quindi, comunicarle alla propria platea con elevati standard di trasparenza. Il Report integrato è stato costruito partendo dal nostro insieme di soluzioni organizzative e strategiche (il modello di business), in modo da far comprendere la nostra mission e le componenti che influiscono sulla creazione di valore. Il Fondo Pensioni del Gruppo Sanpaolo IMI è tra i primi fondi a realizzare un report integrato, espressione di una nuova cultura operativa che introduce un dialogo diverso con tutti gli stakeholder, sottolineandone l’importanza e la centralità. Uno strumento che vuole essere di aiuto alla comprensione e alla migliore comunicazione di ciò che il Fondo giorno per giorno si impegna a realizzare. Nell'ambito dei mercati finanziari, il 2014 è stato un anno caratterizzato dal protagonismo delle banche centrali con in testa la BCE che, oltre a portare i tassi ufficiali ai minimi storici, ha anche introdotto una serie di misure non convenzionali volte a fronteggiare i rischi di bassa inflazione e stimolare la crescita. 1 Il Report integrato 2014 del Fondo Pensioni del Gruppo Sanpaolo IMI è stato redatto sulla base dei principi contenuti nell’International Integrated Reporting Framework pubblicato dall’International Integrated Reporting Council (IIRC) il 9 dicembre 2013. Sul fronte macroeconomico l’anno si è chiuso con una buona crescita del PIL negli Usa, superiore al 2013, mentre per l'Eurozona la crescita è tornata positiva dopo il decremento dell'anno precedente. In questo contesto tutti i comparti del Fondo Pensioni del Sanpaolo IMI hanno conseguito rendimenti assoluti molto soddisfacenti, con andamenti ampiamente superiori all’inflazione e crescenti in funzione del livello di esposizione azionaria. Il ripetersi anno dopo anno di buoni risultati e la continuità delle performance positive sono il frutto della validità del nostro modello operativo, sostenuto da una Governance solida ed una struttura organizzativa eccellente, che basa la sua forza sull’intensa e la proficua collaborazione tra il Fondo stesso e i suoi stakeholder. I risultati fin qui conseguiti rappresentano dunque tutto il nostro impegno nella tutela degli interessi degli iscritti e la nostra chiara volontà di far crescere il Fondo e perseguire, con sempre maggior convinzione, l’obiettivo di creazione di un valore solido e sostenibile per tutti i nostri Iscritti, nel rispetto di quei principi etici e sostenibili che ci caratterizzano. 5 Il Report Integrato del Fondo e il suo processo di redazione Il Report Integrato vuole essere il modo in cui il Fondo comunica ed esplicita informazioni di natura non esclusivamente finanziaria contestualizzandole in modo trasparente, integrato e organico. Come definito dall’International <IR> Framework, il Report Integrato fornisce un quadro dettagliato della strategia dell’Associazione per mostrare come, all’interno del proprio contesto esterno di riferimento, il Fondo crea valore per i propri aderenti e gli stakeholder. L’International <IR> Framework fornisce i principi guida e le best practice per la redazione di un report integrato con l’obiettivo di migliorare la qualità delle informazioni trasmesse a tutti gli stakeholder, promuovere un approccio più coeso ed efficiente al Report dell’Associazione, rafforzando l’accountability e la responsabilità di gestione delle diverse forme di capitale utilizzate al fine di generare valore per gli aderenti e gli stakeholder. Le attività di progettazione del documento e di elaborazione dei testi hanno visto coinvolte tutte le persone che operano per il Fondo con il supporto metodologico di esperti in materia. Infatti, tale documento vuole essere frutto di un approccio strutturato di analisi dei processi ed, in particolare, del Modello operativo dell’Associazione. Per identificare gli argomenti da approfondire nel Report abbiamo considerato e analizzato gli ambiti operativi cardine del Fondo, con l’obiettivo di cogliere le tematiche considerate rilevanti dagli aderenti e dagli stakeholder. Questa prima edizione del Report Integrato introduce tutti i principi cardine del Framework di riferimento, ma deve essere considerato un punto di partenza che, in quanto tale, potrebbe essere soggetto a molteplici modifiche e integrazioni. Il Consiglio di Amministrazione del Fondo è responsabile per la preparazione di tale Report. Il processo di reportistica è stato condotto sotto la sua responsabilità, applicando, come detto, i Principi Guida e gli Elementi Rilevanti previsti dall’International <IR> Framework. Highlights Iscritti 26.511 Iscritti + 398 Nuovi Iscritti* Patrimonio € 2.253 milioni Attivo Netto destinato alle Prestazioni 2010 2011 2012 2013 2014 Flussi Contributivi Datore 37% Contributi Lavoratori 21% TFR 42% € 132 milioni Prestazioni Erogate Pensionamento € 7 mln Anticipazioni € 42 mln Riscatti e trasferimenti € 222 mln Riscatti e trasferimenti 82% Pensionamento 3% Anticipazioni 15% * Si è registrato un incremento percentuale degli Iscritti dello +0,60% rispetto al 2013 (da 26.353 a 26.511 del 2014). Tale aumento è riconducibile alle nuove regole in materia di previdenza complementare stabilite con le Intese Collettive del 26 marzo 2014 che consente anche ai nuovi assunti di aderire al Fondo Pensioni Sanpaolo Imi. Performance nette al 31/12/2014 12% Performance nette comparti anni 2012-2013-2014 vs TFR 10% 8% Rendimento medio nel triennio del TFR 6% 4% 2% 0% Difensivo Prudenziale Equilibrato Aggressivo Etico Garantito Eventi Significativi nel 2014 - Area finanziaria CHIUSURA COMPARTO MONETARIO Nei primi mesi dell’anno è stato ultimato il processo di chiusura del comparto monetario. Dei 74 milioni di euro complessivi l’82%, circa 61 milioni di euro, è confluito sul comparto garantito, il restante 18%, 13 milioni circa, sugli altri comparti. Le posizioni di chi non ha espresso diversa volontà sono state trasferite d’ufficio sul comparto garantito. GESTORE FINANZIARIO COMPARTO ETICO Si è svolta la selezione pubblica del gestore finanziario a cui affidare l’intera gestione delle risorse del Comparto Etico. Il Consiglio di Amministrazione ha deliberato di assegnare il mandato di gestione del comparto alla società Eurizon Capital Sgr. REVISIONE ASSET ALLOCATION STRATEGICA Nel corso dei primi mesi dell’anno si è svolta l’attività di allineamento dei portafogli presenti nella Sicav FPSPI, al fine di renderli coerenti con la nuova Asset Allocation Strategica deliberata dal Fondo a fine 2013. ADVISOR IMMOBILIARE Il Consiglio di Amministrazione nel mese di febbraio ha affidato l’incarico a Bnp Paribas Real Estate. Il compito dell’Advisor Immobiliare è quello di assistere e supportare il Fondo nella valorizzazione del portafoglio immobiliare, al fine di poter aggiornare e riorientare al meglio l’asset immobiliare in un’ottica che preveda una riduzione del peso percentuale di tale asset con la realizzazione futura di operazioni di disinvestimento. Eventi Significativi nel 2014 - Area Iscritti BACINI DI RIFERIMENTO Marzo 2014: le intese sottoscritte, tra Intesa Sanpaolo e le Delegazioni Sindacali di Gruppo, hanno introdotto nuove regole in materia di previdenza. In particolare queste intese concedono ai nuovi Iscritti la possibilità di iscriversi a uno qualsiasi dei fondi di riferimento, tra cui il Fondo Sanpaolo IMI. FAMILIARI FISCALMENTE A CARICO , solo di2014: una parte della stessa, oilquella o quellaper in capitale. Marzo è stato aggiornato testo in delrendita Regolamento l’iscrizione dei familiari fiscalmente a carico sulla scorta dei chiarimenti forniti dalla Commissione di Vigilanza sui Fondi Pensione (COVIP). In particolare è stato chiarito che, a seguito di eventuale perdita di requisiti di partecipazione al Fondo dell’Iscritto di riferimento, il relativo familiare a carico mantiene la propria autonoma iscrizione. NUOVA VESTE GRAFICA “AREA RISERVATA” SUL SITO INTERNET Luglio 2014: l’Area Riservata agli Iscritti presente sul sito internet del Fondo, è stata aggiornata e razionalizzata con una nuova veste grafica che mette maggiormente in risalto le diverse funzionalità e agevola gli Iscritti nella consultazione dei dati. In data 1° dicembre 2014 è stata completamente ridisegnata e resa maggiormente funzionale la forma grafica del sito internet del Fondo. Rimangono invariati l’indirizzo internet www.fondopensionisanpaoloimi.it – e le modalità di accesso all’Area Riservata. FRUIZIONE PRESTAZIONE PENSIONISTICA Novembre 2014: il Consiglio di Amministrazione ha approvato una modifica dell’operatività corrente. Tale modifica rende possibile differenziare i momenti della fruizione della prestazione con l’immediato percepimento o della sola parte in capitale o della sola parte in rendita. di gestio2013 . volontà dei che, vi nella Iscritti stante valodati. ne del sono state In l’autonom la rizzazione possibidata comparto trasferite1° dicembre ia lità del portadella di d’ufficio alla socie2014 posizione iscriversi foglio deiè sul comtà Euriparto gastata del a singoli uno zon famiCarantito. compleliare qualsiasi fondi capitala imtamente rico dei mobiliari, fondi Sgr. iscritVARIAZIONE TASSO MINIMO GARANTITO ridisegnato, aziendali, detenuti ta ecuiresa quest’ulti tra anche il Fideuram Vita S.p.A., con riguardo alla Polizza Vita per il tramite della quale è gestito il comparto Garanmaggiormo Fondo mediante rimatito (e le Sezioni chiuse riservate agli Iscritti provenienti dai Fondi ex Imi), in ottemperanza al Regolamente ne Sanpaolo operazioni iscritto mento che impone alle compagnie l’adeguamento del tasso tecnico alla rilevazione dell’IVASS, ha operato funzionale anche IMI. di dismisnel la riduzione del tasso minimo garantito (TMG), dal precedente 2,50% al 1,50% annuo, con contestuale vala riazione caso sioni, forma in cui della base demografica (A62, distinta per sesso), aggiornata alla più lunga prospettiva della duragrafica l’Iscritto scambio del o della vita. ta media sito riferidi riposiziointernet mento namento del GESTIONE ASSICURATIVA Fondo.altrii perdesse in Rimangorequisiti fondi. Dal mese di gennaio 2015 sarà modificato il nome descrittivo delle due linee chiuse EX IMI 60 no partecidi invae EX IMI 65 che verranno rinominate rispettivamente GARANTITO - Sezione Bis e GARANriati pazione al TITO - Sezione Ter. La variazione, che non comporta alcuna modifica nelle caratteristiche dell’indirizzoo Fondo le linee stesse, è connessa ad esigenze di semplificazione formale e volta a consentirne internet liquidasse l’utilizzo anche per l’inserimento di posizioni provenienti da altri Fondi Pensioni minori del Gruppo che verranno integrati nei primi mesi del 2015 nel Fondo Pensioni. www.fon la sua podopensiosizione. nisanpaoSUPPORTO DI ADVISORY loimi.it – e leADVISOR moda- FINANZIARIO: nel corso del 2014 è stato avviato un processo di selezione che ha portato al- Novità 2015 scelta litàladi ac- di MANGUSTA RISK Limited per l'incarico di Advisor Finanziario con il compito, dal primo gennaio 2015, di assistere e supportare il Fondo nelle attività di analisi dei bisogni previdenziali degli cesso Iscritti e nella definizione ed implementazione dell’Asset Allocation. all’Area Riservata. ADVISOR DI MONITORAGGIO: PROMETEIA ADVISOR SIM S.p.A. è stato confermato quale Advisory per il monitoraggio dei risultati reddituali del Fondo (performance) e per l’analisi degli indicatori di rischio (Risk Management). LEGGE DI STABILITA’ 2015 (legge 23/12/14 n. 190) TASSAZIONE DEI RENDIMENTI: l'imposta sostitutiva sui rendimenti maturati dei fondi pensione passa dal 11,5% al 20%, con eccezione dei proventi derivanti da titoli pubblici ed equiparati che restano tassati al 12,5%. L’aumento dell'aliquota ha effetto retroattivo a valere sui rendimenti 2014. Per i fondi pensione che valorizzano la quota al netto dell'imposta, la COVIP ha concesso che questo maggior onere fosse differito in occasione della prima valorizzazione del 2015. RINNOVO DEGLI ORGANI COLLEGIALI Sono indette, per il periodo dal 13 al 26 maggio 2015, le elezioni per la nomina dei componenti dell’Assemblea dei Delegati, del Consiglio di Amministrazione e del Collegio dei Sindaci per il triennio 2015-2017. NUOVA SEDE DEGLI UFFICI AMMINISTRATIVI 11 Dal 2015 gli uffici amministrativi si trasferiranno presso Sede Legale in Piazza S. Carlo 156 Torino. Il Fondo La nostra storia, i nostri scopi e i nostri valori Storia e finalità Il nostro Fondo trae le sue origini all’interno dell’allora Istituto Bancario San Paolo di Torino, quando con opportuna lungimiranza sia la Banca sia i sindacati presenti in azienda riconobbero la necessità di dar vita a forme di previdenza complementare come rimedio alle prevedibili criticità del sistema pensionistico principale. Nel giugno del 1982 fu quindi creato per tutti i dipendenti l’Ente Previdenziale San Paolo. L’elevata sensibilità del settore bancario alle tematiche previdenziali portò successivamente alla costituzione aggiuntiva del “Fondo pensioni integrativo del TFR per il Personale dell’Istituto Bancario San Paolo di Torino” la cui caratteristica era di operare in capitalizzazione collettiva sulla base di una contribuzione definita. Nel 1998 infine, per rendere ancora più efficiente la prestazione per i colleghi, Ente e Fondo vennero unificati e trasformati nell’attuale Fondo Pensioni del Gruppo SANPAOLO IMI. Ad oggi – dopo questo percorso più che trentennale – il Fondo, che è costituito in forma di associazione non riconosciuta, senza fini di lucro, conta più di 26.500 Iscritti ed ha oltre due miliardi di euro di patrimonio La crescente crisi del sistema pensionistico pubblico rende sempre più importante e necessario il ruolo del Fondo che persegue lo scopo di tutelare il futuro dei suoi Iscritti, soprattutto dei più giovani in quanto questi saranno quelli maggiormente penalizzati dal sistema pensionistico pubblico. Gli Iscritti I principali Stakeholder del Fondo sono quindi gli Iscritti e per questo motivo il Fondo pone particolare cura alla gestione della relazione con essi. Valori etici Il Fondo si pone l'obiettivo di creare valore solido e sostenibile sotto il profilo previdenziale, finanziario, sociale e ambientale, costruito sulla fiducia di tutti i suoi interlocutori. Pertanto il Fondo si è dotato di un Codice Etico, in cui sono declinati questi princìpi ad orientamento dei suoi comportamenti. 12 Integrità: Perseguimento degli obiettivi con onestà, correttezza e responsabilità, nel pieno e sostanziale rispetto delle regole, dell’etica professionale e dello spirito degli accordi sottoscritti. Trasparenza: Principio alla base delle azioni, della comunicazione e dei contratti per consentire a tutti gli interlocutori di fare scelte autonome e consapevoli. Equità: Impegno a eliminare ogni discriminazione dalle proprie condotte e al rispetto delle differenze di genere, età, etnia, religione, appartenenza politica e sindacale, orientamento sessuale, lingua o diversa abilità. Valore della persona: Valore guida nel modo di agire mediante l’ascolto e il dialogo come leve di miglioramento continuo nelle relazioni con tutti gli interlocutori Responsabilità nell’utilizzo delle risorse: Utilizzo in modo attento di tutte le risorse, promuovendo comportamenti improntati all’ottimizzazione e a evitare spreco e ostentazione, privilegiando le scelte rivolte alla sostenibilità nel tempo. Conflitti di interessi Impegnandosi nel dare la massima trasparenza alla gestione patrimoniale, il Fondo vigila sulle situazioni di conflitto di interessi, anche solo potenziali, che si possono verificare nei diversi momenti di attività. In anticipo rispetto alla recente normativa - il Decreto Ministeriale n. 166/2014, che assegna ai fondi pensione l'obbligo di dotarsi di apposite procedure - il Fondo ha adottato una propria regolamentazione interna volta a monitorare le situazioni di potenziale conflitto di interessi. Tale regolamentazione stabilisce il monitoraggio della composizione degli Organi di Amministrazione e Controllo e prevede la supervisione del Direttore e Responsabile che, per legge, ha il compito di vigilare su tali conflitti e verificare che la gestione del Fondo sia realizzata nell’esclusivo interesse degli Iscritti. 13 Gli stakeholder e le strategie di comunicazione del Fondo Il Fondo è impegnato a realizzare un sistema di comunicazione che garantisca un confronto aperto con tutti i propri stakeholder, che tenga conto delle esigenze da essi manifestate e assicuri un impegno costante per l’effettivo esercizio dei diritti degli iscritti. In particolare, come meglio illustrato di seguito, i principali stakeholder a cui il Fondo si rivolge sono: gli Iscritti2; gli Enti esterni; la COVIP. Iscritti La gestione della comunicazione con gli iscritti riveste sicuramente un aspetto cruciale nell’attività del Fondo. Call Center Funzione "Rapporto con gli Iscritti" Sito Internet Iscritti Comunicazione periodica Newsletter Area Riservata Per presidiare al meglio le comunicazioni verso gli Iscritti, la Governance del Fondo ha previsto l’istituzione della funzione “Rapporto con gli Iscritti”, dedicata a dare tempestivo riscontro ai quesiti e ai reclami dei sottoscrittori del Fondo per una risoluzione sostanziale e non solo formale delle controversie. Il contatto con gli Iscritti avviene per il tramite di Call Center di Servizi Previdenziali (Service Amministrativo) e/o direttamente con la Funzione “Rapporto con gli Iscritti” del Fondo stesso. 2 Gli Iscritti al Fondo sono i lavoratori che siano o che siano stati dipendenti di INTESA SANPAOLO S.p.A. e delle società da essa controllate, nonché i lavoratori già dipendenti della Banca SANPAOLO IMI S.p.A. e delle entità direttamente o indirettamente derivanti dall’Istituto Bancario San Paolo di Torino – Istituto di credito di diritto pubblico – nonché delle società controllate dalle entità predette. 14 Al fine di garantire una comunicazione chiara ed esaustiva, il Fondo si impegna a pubblicare e mantenere aggiornati sul proprio sito internet: la modulistica, il bilancio e le relazioni periodiche obbligatorie, lo statuto, le circolari, il Codice Etico, il Modello di Organizzazione Gestione e Controllo ex. D.Lgs. 231/01, il Documento sulla Politica di Investimento, le schede informative relative ai comparti, i rendimenti e tutte gli approfondimenti relativi alle prestazioni del Fondo stesso. La comunicazione Gli Iscritti, dal Sito Internet, possono accedere alla propria Area Riservata (accesso tramite password personale) per visionare: la propria posizione suddivisa sui vari comparti, l’intera evoluzione del patrimonio nel tempo, i beneficiari designati, gli eventuali contributi non dedotti, gli importi eventualmente anticipabili (a seconda della causale di interesse) e le comunicazioni periodiche. L’iscritto ha inoltre la possibilità di accedere alle funzioni dispositive quali: inserire i contributi non dedotti, inserire richieste di anticipazioni/riscatti (alle quali dovrà sempre seguire la documentazione cartacea), designare beneficiari diversi dagli eredi ed effettuare operazioni di switch (richiesta di variazione di allocazione sui comparti). E’ possibile monitorare lo stato delle richieste inserite. Con cadenza annuale è previsto l’invio annuale di apposite comunicazioni personalizzate agli Iscritti. Tale comunicazione periodica contiene: i dati identificativi dell’iscritto; i dati riepilogativi in cui sono evidenziati il valore della posizione maturata, il confronto con il valore riportato nel precedente anno, il rendimento netto del comparto scelto, il confronto dei rendimenti degli ultimi anni, i relativi benchmark di riferimento ed i costi comparto. In essa si riportano anche informazioni generali che devono essere diffuse agli Iscritti sulla base di specifiche indicazioni che la COVIP ha fornito nel corso dell’anno. Il Fondo pubblica inoltre periodicamente delle Newsletter nelle quali vengono sintetizzati ed esposti i principali avvenimenti economico-finanziari accaduti negli ultimi mesi con impatto sulla previdenza complementare e sulla relativa gestione del patrimonio. L’obiettivo finale è quello di informare l’iscritto sulle attività di gestione del patrimonio del Fondo stesso e, in ultima analisi, migliorare e ampliare le forme di comunicazione con gli Iscritti. In caso di reclami per anomalie o irregolarità gli iscritti devono interessare a mezzo posta, fax o via e-mail la Funzione Legale e Compliance del Fondo, che è tenuto a fornire una risposta entro 45 giorni. 15 Enti esterni Il Fondo sceglie i propri partner sulla base di criteri chiari e documentabili e attraverso procedure oggettive e trasparenti. Gli enti esterni con i quali il Fondo si relaziona sono: Intesa Sanpaolo S.p.A. SICAV COVIP Società di revisione legale dei conti Partner Professionisti e consulenti Service Amministrativo Banca Depositaria Advisor Fornitori di beni e servizi I rapporti tra il Fondo e i propri partner sono gestiti nell’accettazione e nel rispetto esplicito dei principi etici definiti dal Fondo stesso. Questo al fine anche del rispetto del Modello di Organizzazione, Gestione e Controllo ex D. Lgs. 231/2001 adottato dal Fondo. Ogni rapporto è definito su base formalizzata ed è esplicitato in contratti dedicati nel rispetto degli obblighi contrattuali sui livelli di servizio. COVIP INTESA SANPAOLO S.p.A. 16 Commissione di Vigilanza dei Fondi Pensione: è l'Autorità amministrativa che ha il compito di vigilare sul funzionamento dei fondi pensione complementari. Tutte le attività del Fondo sono volte a garantire il rispetto della normative vigenti e dei principi di trasparenza, correttezza, oggettività e tracciabilità nella gestione dei rapporti con le Autorità di Vigilanza. Il Fondo usufruisce delle competenze e dei servizi offerti da Intesa Sanpaolo S.p.A., capogruppo dell’omonimo Gruppo bancario, ad essa affida infatti lo svolgimento di una serie di attività, riepilogate in un regolare contratto di fornitura di beni e servizi, stipulato tra le parti a titolo gratuito. In virtù di quanto sopra esposto i costi relativi al Service Amministrativo, ai compensi spettanti ai Sindaci, al rimborso spese sostenute dagli organi collegiali, le consulenze e le perizie, ed il costo del personale distaccato presso il Fondo stesso, sono a completo carico della Banca. Composizione degli Iscritti Gli iscritti totali al Fondo sono 26.511, di seguito si riporta la distribuzione degli Iscritti per sesso e fasce d’età: Analizzando i dati sopra riportati, si rileva come, da un lato, la fascia di Iscritti sotto i 20 anni di età sia rappresentata, in linea di principio, da familiari fiscalmente a carico di Iscritti, che provvedono ad attivare una posizione di previdenza complementare sin dai primissimi anni di vita dei propri figli. Gli ultrasessantacinquenni, dall’altro lato, sono rappresentati da soggetti che hanno cessato l’attività lavorativa mantenendo la posizione presso il nostro Fondo. Infine la fascia di età numericamente prevalente è quella corrispondente ai momenti in cui la Banca effettuava un maggior numero di assunzioni. Si rileva una progressiva contrazione ad iniziare dalla fusione di Sanpaolo Imi e Intesa (2007), data dalla quale il Fondo Pensioni del Gruppo Sanpaolo Imi ha cessato di rappresentare l’unico ente previdenziale aziendale del Gruppo. 17 Ad oggi i familiari a carico Iscritti al Fondo risultano 1178 Gli Iscritti hanno l’opportunità di creare “la base” per la pensione complementare anche dei propri figli costituendo tramite il Fondo una posizione previdenziale a nome del familiare fiscalmente a carico. Gli Iscritti potranno beneficiare così di molteplici vantaggi: assenza di costi diretti, flessibilità delle linee di investimento, risparmio fiscale attraverso la deducibilità dei contributi versati per il familiare a carico, possibilità di poter richiedere anticipazioni secondo le diverse esigenze. Modello di Business Il Fondo Pensioni del Gruppo Sanpaolo Imi è un fondo pensione individuale a capitalizzazione singola e senza scopo di lucro, con l’esclusivo obiettivo di attribuire ai propri Iscritti prestazioni pensionistiche complementari. Per questo motivo tutti i ricavi sono ripartiti direttamente all’interno dei singoli comparti e destinati agli Iscritti, quali stakeholder primari. Inoltre, tutto il processo decisionale si articola tenendo in considerazione l’interesse dell’Iscritto. Questo modello di business permette di definire obiettivi focalizzati ad affrontare il momento del pensionamento e, nell’eventualità, richiedere anticipazioni in caso di necessità. L’obiettivo finale del business è infatti quello di offrire delle combinazioni di rischio-rendimento efficienti in un determinato arco temporale, coerenti con le prestazioni da erogare, e tali da consentire di massimizzare le risorse destinate alle prestazioni. L’attività chiave del business è dunque quella di indentificare le corrette tipologie d’investimento e, di conseguenza, allocare le contribuzioni degli Iscritti ai comparti da essi scelti, con il fine di ottenere prestazioni pensionistiche adeguate. 18 A tale fine il Fondo, nel rispetto del sistema normativo di riferimento e sfruttando al massimo tutti i valori coinvolti, provvede alla: raccolta dei contributi, gestione delle risorse nell’esclusivo interesse degli Iscritti, erogazione delle prestazioni pensionistiche. Si riporta di seguito un grafico che sintetizza il contributo dei diversi capitali Come il Fondo utilizzati nel processo di creazione di valore, sia per il Fondo che per gli crea valore stakeholder. Valore Intellettuale Valore Finanziario Beni immateriali e conoscenze che apportano un vantaggio competitivo per il Fondo. Includono i processi e le procedure, le proprietà intellettuali e gli altri beni immateriali. Insieme dei mezzi finanziari a disposizione del Fondo. Valore Valore Sociale e Relazionale Risorse intangibili riconducibili alle relazioni del Fondo con gli stakeholder, necessarie per valorizzare l’immagine, la reputazione e la soddisfazione degli Iscritti. 19 Valore Umano Patrimonio di competenze, capacità e conoscenze delle persone che prestano la loro opera all’interno del Fondo. Capitali e creazione di valore Il modello di business del Fondo è volto alla creazione di valore nel lungo termine attraverso il conseguimento degli obiettivi di redditività e di crescita, di efficienza, di prevenzione e di gestione dei rischi di business, tenendo in costante considerazione tutti i valori che ruotano attorno al Fondo. I principali capitali impiegati, quali finanziario, intellettuale, umano e sociale, sono stati classificati secondo i principi contenuti in “The International IR Framework” pubblicato dall’International Integrated Reporting Council (IIRC) e considerati dal Fondo principali fonti di valore per il raggiungimento dei propri obiettivi. I solidi risultati finanziari conseguiti nell’anno sono il frutto dell’utilizzo responsabile ed efficiente dei capitali, che si traduce nell’eccellenza operativa, nell’affidabilità degli investimenti, nel controllo del rischio operativo, nell’attenzione ai diritti umani, alla sicurezza e all’ambiente. Di seguito si riporta la mappatura dei principali valori utilizzati e le azioni che incidono positivamente sulla loro qualità e disponibilità. Al tempo stesso, sono evidenziati i benefici creati per il Fondo e per gli stakeholder che derivano dai valori elencati. Risorse disponibili Azioni Intraprese Valore Creato Valore Finanziario Contributi volontari Contributi aziendali TFR Investimenti Erogazione prestazioni Garanzie per il futuro Rendimenti Crescita socio-economica Valore Intellettuale Sistema normativo interno Sistema di corporate governance Gestione del rischio Sistemi di gestione e di controllo Applicazione procedure e sistemi Riduzione rischi; Efficacia e competenza Riduzione impatti ambientali e sociali Valore Sociale e Relazionale Relazioni con gli stakeholders Supporto agli Iscritti Comunicazioni agli Iscritti Reputazione Trasparenza Soddisfazione degli Iscritti Sviluppo relazioni Selezione e formazione Gestione delle conoscenze Efficienza Welfare sociale Capitale umano Crescita e trasferimento delle competenze Valore Umano 20 Competenze e conoscenze Motivazione Esperienze Eterogeneità I Flussi a favore delle Posizioni Individuali Dal punto di vista dei singoli Iscritti, il meccanismo di funzionamento del Fondo può essere schematizzato in tre fasi: 1. Fase di accumulo (contribuzione al Fondo): la posizione individuale di previdenza complementare è alimentata dagli apporti contributivi del “Datore di Lavoro” e del ”Lavoratore”, nonché dalle quote di TFR. 2. Fase di gestione: in tale fase, le risorse complessive del Fondo (contributi ed interessi maturati) vengono investite e gestite. Il patrimonio del Fondo è impiegato mirando alla salvaguardia della migliore redditività nell’ambito di una prudente valutazione circa la sicurezza degli investimenti, fermo restando il rispetto delle disposizioni di legge e/o di regolamento disciplinanti la materia. Nel compiere investimenti è fatto tassativo divieto di perseguire intenti speculativi o 21 finalità difformi rispetto allo scopo istituzionale del Fondo Tempo per tempo, quindi, l'iscritto vede crescere la propria posizione pensionistica per effetto dei nuovi versamenti e per l'accumulo dei rendimenti che vanno ad aumentare il patrimonio complessivo. Questo meccanismo è tecnicamente definito come sistema a contribuzione definita (sono stabiliti soltanto i contributi e non le prestazioni) e a capitalizzazione individuale (ogni iscritto ha una sua posizione individuale distinta da tutti gli altri Iscritti al Fondo). 3. Fase di erogazione: in tale fase, in presenza dei requisiti stabiliti dalle norme vigenti, il Fondo eroga le prestazioni. Queste dipenderanno dall'importo dei versamenti e dai rendimenti ottenuti. La Contribuzione al Fondo Contribuzione dell’Iscritto Gli Iscritti hanno facoltà di contribuire al Fondo scegliendo la misura da versare nella misura stabilita dalle intese collettive applicate in azienda. La contribuzione viene calcolata in percentuale sulla retribuzione annua assunta a base della determinazione del TFR o sulla retribuzione imponibile previdenziale a seconda della normativa vigente. La scelta può essere effettuata all’atto dell’iscrizione ed è modificabile due volte l’anno con efficacia dal mese successivo. Contribuzione del Datore di Lavoro La misura della contribuzione datoriale è stabilita dalle specifiche intese collettive applicate in azienda. Conferimento del TFR Per i lavoratori già occupati alla data del 28 aprile 1993, è prevista la facoltà di conferire al Fondo in tutto od in parte il TFR maturando, nelle misure stabilite dalle intese collettive applicate in azienda. La scelta può essere effettuata all’atto dell’iscrizione ed è irreversibile; la contribuzione è modificabile ogni anno con efficacia dal mese successivo, esclusivamente incrementando la quota di TFR già destinata al Fondo. Per i lavoratori di prima occupazione successiva al 28 aprile 1993 è previsto l’integrale conferimento del TFR maturando a decorrere dalla data di iscrizione. Vantaggi fiscali – art.8, comma 4, del Decreto Legislativo n. 252/2005 - Tutti i contributi versati al Fondo (con esclusione del TFR) sono deducibili dal reddito complessivo per un importo non superiore ad € 5.164,57 22 La Gestione del Patrimonio La gestione delle risorse economiche è caratterizzata dalla formula “Multicomparto”, che consente agli Iscritti di scegliere la linea d’investimento più consona alle proprie esigenze previdenziali, alla propria propensione al rischio, ed alla presunta durata di permanenza nel Fondo. Il Fondo Pensioni è articolato secondo una struttura a comparti proposti alla platea degli Iscritti per la realizzazione dei propri obiettivi di investimento a scopo previdenziale. Alla data attuale la gamma di investimenti offerta è costituita da 6 comparti, di cui 5 finanziari (Difensivo, Prudenziale, Equilibrato, Aggressivo, ed Etico) e 1 assicurativo (Garantito), sui quali gli Iscritti possono ripartire la propria posizione. Il Fondo, adotta il sistema della contabilità in quote (ad esclusione del Comparto Garantito, a gestione assicurativa) e valorizza mensilmente il patrimonio determinando il valore della quota (NAV) distintamente per ciascun comparto. 23 Il comparto di tipo assicurativo è gestito per il tramite di una convenzione con polizza Vita di Fideuram Vita che offre la garanzia di un rendimento minimo, non inferiore al tasso tecnico del 2,50% (dal 2015 tasso tecnico: 1,5%), con un meccanismo di consolidamento annuale del risultato di gestione e conseguente rivalutazione dei premi versati e delle prestazioni assicurate. Al panorama delineato si aggiungono ulteriori 3 comparti assicurativi chiusi (Assicurativo Polizza ex Imi 60 – dal 2015 Garantito Bis, Assicurativo Polizza ex Imi 65 – dal 2015 Garantito Ter, Assicurativo Polizza ex Imi Unit Linked) riservati agli Iscritti provenienti dalle forme pensionistiche delle Società dell’ex Gruppo IMI che, a far data dal 1° luglio 2012, sono entrati a far parte del Fondo Pensioni e che non possono essere oggetto d’investimento da parte degli altri Iscritti al Fondo Pensioni. Trend del patrimonio (in milioni di €) €2.500,00 Il trend positivo dell’evoluzione del patrimonio del Fondo negli ultimi cinque anni, è dovuto all’andamento progressivo e positivo sia della gestione finanziaria che di quella previdenziale relativa agli apporti €2.000,00 €1.500,00 contributivi. €1.000,00 €500,00 €2010 Gestione delle posizioni individuali 2011 2012 2013 2014 Per permettere agli Iscritti di adattare la propria posizione personale maturata alle singole e soggettive propensioni al rischio, il Fondo Pensioni consente, di articolare la posizione con la ripartizione in un mix costituito sino da un massimo di tre comparti differenti. In tale senso la ripartizione può essere anche fatta distinguendo tra l’intera posizione maturata ed i nuovi flussi contributivi. La scelta può essere collegata al mutare nel tempo dell’orizzonte temporale di permanenza nel Fondo Pensioni, all’avvicinamento alla finestra di pensionamento oppure ad altri eventi collegati alla vita lavorativa ed alle esigenze personali. L’Iscritto può mutare, in parte o totalmente, tale ripartizione mediante una procedura informatizzata (switch) a cui lo stesso può accedere durante una delle quattro finestre annuali proposte (gennaio, aprile, luglio, ottobre), con l’unico vincolo di non potere disporre un nuovo switch prima di un periodo di dodici mesi Allocazione Multicomparto Sul totale degli Iscritti, il 18% ha frazionato la propria posizione su più comparti, mentre il restante 82% è allocato su un unico comparto. . 24 Le Prestazioni Le prestazioni per il pensionamento L’Iscritto che matura il diritto alla pensione e cessa dal rapporto di lavoro può richiedere: il mantenimento della posizione presso il Fondo (se può far valere almeno un anno di contribuzione oppure se può far valere almeno cinque anni di partecipazione alla previdenza complementare); l’erogazione della prestazione pensionistica • in capitale • e/o in rendita, come da normativa vigente. L’erogazione in conto capitale può avvenire con le seguenti modalità: • in misura fino al 100%, per i “Vecchi Iscritti”; • nella misura massima del 50% per i “Nuovi Iscritti”, salvo che la rendita derivante dalla conversione della posizione accumulata sia inferiore ai limiti previsti dalla legge Erogazione prestazione in capitale per i “Nuovi Iscritti”: la legge prevede la possibilità di erogare la posizione interamente in capitale nel caso in cui la rendita (vitalizia annua immediata cioè senza reversibilità) derivante dalla conversione in rendita di almeno il 70% del montante finale accumulato – senza considerare le anticipazioni già percepite e non reintegrate – sia inferiore al 50% dell’assegno sociale dell’anno in cui è maturato il diritto alla prestazione pensionistica (dal 2015 il valore assegno sociale annuo è pari a € 5.830,63). Tipologia di Iscritti “Vecchi Iscritti”: Coloro che siano stati assunti e si siano Iscritti ad una forma di previdenza complementare anteriormente al 28 aprile 1993. “Nuovi Iscritti”: Coloro che sono stati assunti e Iscritti dopo la predetta data. Gli iscritti possono altresì optare per il trasferimento della posizione pensionistica ad altro Fondo: • in qualsiasi momento a seguito di cessazione del rapporto di lavoro per dimissioni/licenziamento/pensionamento; • in costanza di rapporto di lavoro, dopo almeno 2 anni di iscrizione al Fondo. In mancanza di scelta esplicita (mantenimento, erogazione, trasferimento), si intende esercitata l’opzione di mantenimento dell’intera posizione previdenziale maturata. Il Fondo, per le erogazioni delle rendite, ha stipulato una convenzione con GENERALI ITALIA S.p.A. (ex INA Vita S.p.A.), che garantisce agli Iscritti un’ampia gamma di opzioni in tema, ad esempio, di periodicità e reversibilità della rendita. Gli Iscritti allocati nei comparti assicurativi, gestiti per il tramite delle Polizze Fideuram Vita S.p.A., hanno invece facoltà di fruire delle prestazioni pensionistiche nella forma della rendita differita prevista dalle polizze della predetta Compagnia. 25 Gli Iscritti possono riscattare la posizione per: cessazione del rapporto di lavoro con accesso al Fondo Esuberi; in caso di cessazione del rapporto di lavoro per qualsiasi ulteriore causa senza aver maturato il diritto alla pensione. Gli Iscritti possono richiedere un'anticipazione della posizione individuale maturata: in qualsiasi momento, per un importo non superiore al 75%, per spese sanitarie a seguito di gravissime situazioni relative a sé, al coniuge e ai figli, per terapie e interventi straordinari riconosciuti dalle competenti strutture pubbliche; decorsi 8 anni di iscrizione alla previdenza complementare, per un importo non superiore al 75%, per l'acquisto della prima casa per sé o per i figli, o per la realizzazione degli interventi di ristrutturazione abitazione principale. decorsi 8 anni di iscrizione alla previdenza complementare, per un importo non superiore al 30%, per "ulteriori esigenze". Ulteriori esigenze Il 53,57% del totale erogato, si riferisce a richieste avanzate dagli Iscritti a fronte delle quali non è necessaria la presentazione di documentazione giustificativa di spesa. Prestazioni Accessorie Gli Iscritti hanno l’opportunità di sottoscrivere volontariamente un’assicurazione contro il rischio Morte o Morte e Invalidità Totale Permanente, con validità annuale, tacitamente rinnovabile. Le coperture possono essere attivate o variate durante il periodo di apertura della procedura on-line (indicativamente il mese di ottobre, con decorrenza copertura da gennaio dell’anno successivo) cui è possibile accedere all'interno dell'Area Riservata del sito internet del Fondo. L’addebito del premio annuo dovuto è effettuato direttamente in busta paga, indicativamente, nel mese di marzo dell’anno successivo. La prestazioni sono erogate per il tramite di una Convenzione assicurativa sottoscritta dal Fondo Pensioni con UnipolSai Assicurazioni S.p.A.. La convenzione prevede l’adesione su base volontaria con possibilità di scelta tra copertura del solo rischio morte ovvero morte ed invalidità permanente ed opzione di scelta tra due massimali alternativi di € 100.000 o € 150.000. 26 Vantaggi fiscali: i premi versati dagli iscritti godono degli stessi vantaggi fiscali previsti per i contributi volontari e, pertanto, risultano deducibili entro il limite di € 5164,57 annui. Conseguentemente grazie al vantaggio fiscale, l’importo del premio trattenuto in busta paga potrebbe risultare inferiore rispetto al costo della copertura assicurativa. Di seguito si riporta un grafico che illustra l’evoluzione negli anni dell’interessamento degli Iscritti nei confronti delle coperture accessorie offerte. La tabella evidenzia il crescente interesse degli Iscritti per la copertura accessoria con un incremento significativo fatto registrare con le richieste di copertura formalizzate nella finestra del mese di ottobre 2014 che si concretizzerà con 6.568 coperture complessive con decorrenza 1° gennaio 2015. Coperture Assicurative 2011 - 2015 8.000 6.000 4.000 2.000 0 2011 27 2012 2013 2014 2015 La Governance Il perseguimento degli obiettivi del Fondo non può prescindere da un sistema di Governance solido e strutturato, che rispetta pienamente quanto previsto dalla normativa vigente in materia, oltre a recepire i valori previsti dal Codice Etico. La struttura di Governance del Fondo si attiene alle direttive impartite dalla normativa legislativa in materia e dalla COVIP che prevedono innanzitutto il criterio di paritetica rappresentanza degli Iscritti e dei datori di lavoro negli Organi Collegiali del Fondo. Coerentemente, infatti, lo Statuto prevede che gli Iscritti eleggano i propri rappresentanti all’interno dell’Assemblea dei Delegati, del Consiglio di Amministrazione e del Collegio dei Sindaci in misura pari al 50% dei componenti degli Organi. Il principio di pariteticità si estrinseca anche con riguardo agli incarichi di Presidenza del Consiglio di Amministrazione e del Collegio dei Sindaci, per i quali è prevista l’alternanza tra componenti eletti dagli Iscritti e componenti di designazione aziendale: in tal modo, nel corso di uno stesso mandato, le due Presidenze sono ricoperte l’una da un rappresentante degli Iscritti e l’altra da un componente di estrazione aziendale, con alternanza delle cariche nel mandato successivo. Rappresentanza paritetica degli Iscritti e dei datori di lavoro negli Organi Collegiali eletti È importante notare che il principio di pariteticità della rappresentanza negli Organi Collegiali del Fondo, cui si ispira la Governance, persegue il primario obiettivo di assicurarne l’ autonomia decisionale del Fondo. 28 La struttura organizzativa del Fondo Gli Organi direttivi Il Fondo, per valorizzare il pluralismo e la pariteticità del momento decisionale, si è dotato dei seguenti Organi Direttivi. L’Assemblea dei Delegati è regolata dallo Statuto per modalità di convocazione, funzionamento e attribuzione ed è costituita da 44 delegati (22 eletti dagli iscritti e 22 nominati dall’Azienda). I Delegati durano in carica 3 anni e possono essere rinnovati senza limiti. Le deliberazioni dell’Assemblea, tanto ordinaria che straordinaria, sono adottate con voto favorevole della maggioranza dei presenti, eccezion fatta per il caso di scioglimento del Fondo, che richiede una maggioranza qualificata dei ¾ dei Delegati. Gli Iscritti partecipano quindi “al governo” del Fondo mediante l’elezione, con frequenza triennale, dei Delegati. L'Assemblea dei Delegati L'Assemblea è convocata dal Consiglio di Amministrazione in seduta: Ordinaria al fine di provvedere a approvare il bilancio consuntivo, nomina del revisore legale,, definire azioni di responsabilità verso amministratori e revisori. Straordinaria al fine di provvedere a: approvare le modifiche dello Statuto, deliberare in merito allo scioglimento e alle procedure di liquidazione del Fondo. Il Fondo si è dotato di un Consiglio di Amministrazione composto da 14 membri: 7 designati dalla Banca e 7 eletti dagli iscritti; durano in carica 3 anni e sono rieleggibili per un massimo di 3 mandati consecutivi. Consiglio di Amministrazione (CdA) 29 definisce le politiche d’investimento; fissa gli indirizzi di organizzazione e gestione del Fondo; predispone il bilancio consuntivo annuale; apporta allo Statuto le modifiche approvate secondo le regole ivi previste; nomina, su proposta di Intesa Sanpaolo S.p.A., il Direttore; conferisce incarichi a terzi per consulenze specialistiche e /o professionali; sceglie la compagnia di assicurazione cui affidare l'erogazione delle rendite; assume le necessarie determinazioni in ordine agli investimenti patrimoniali; adotta misure di trasparenza nel rapporto con gli Iscritti e ne assicura l’informativa periodica circa l’andamento amministrativo e finanziario del Fondo; in presenza di vicende in grado di incidere sull’equilibrio patrimoniale del Fondo, ne dà segnalazione alla COVIP, evidenziando i provvedimenti ritenuti necessari per la salvaguardia della condizione di equilibrio. Il Presidente e il Vice Presidente sono eletti dal Consiglio di Amministrazione, rispettivamente e a turno tra i propri componenti rappresentanti la Banca e i lavoratori e durano in carica tre anni e sono rieleggibili per un massimo di 3 mandati consecutivi. Il Presidente ha la legale rappresentanza e la firma sociale del Fondo e sta per esso in giudizio. Presidente e Vice Presidente Il Presidente ha il compito di: indire le elezioni degli Organi Collegiali secondo le procedure e le modalità temporali previste nel regolamento elettorale; convocare e presiedere le sedute del Consiglio di Amministrazione e dell’Assemblea; vigilare sull’esecuzione delle deliberazioni assunte dal Consiglio di Amministrazione; in caso di improrogabile urgenza può assumere le determinazioni che giudichi indispensabili - eccettuate quelle relative all’approvazione del bilancio - sottoponendole, per la ratifica, alla prima adunanza del Consiglio di Amministrazione. svolgere ogni altro compito a lui attribuito dalla legge, dallo Statuto o dal Consiglio di Amministrazione. In caso di temporaneo impedimento del Presidente, i relativi poteri e funzioni sono esercitati dal Vice Presidente. Il Collegio dei Sindaci è l'organo di sorveglianza del Fondo Pensioni. E’ costituito da 4 sindaci che operano in conformità all’art 2403 del Codice Civile ed alla normativa legislativa e regolamentare in materia di previdenza complementare. 2 membri sono designati dalla Banca e due eletti dagli iscritti; durano in carica 3 anni e sono rieleggibili per un massimo di 3 mandati consecutivi. Il Collegio dei Sindaci nomina nel proprio ambito il Presidente. Il Collegio dei Sindaci Il Collegio dei Sindaci ha il compito di: vigilare sull'osservanza della legge e dello Statuto; controllare l’amministrazione del Fondo; vigilare sul rispetto dei principi di corretta amministrazione e, in particolare, sull’adeguatezza dell’assetto organizzativo, amministrativo e contabile del Fondo Pensioni e sul suo concreto funziona- 30 mento; segnalare alla COVIP eventuali vicende in grado di incidere sull'equilibrio del Fondo. Il Fondo, per quel che riguarda la gestione operativa corrente, invece, ha individuato la figura del Direttore, nominato dal C.d.A. che, con l’entrata in vigore del Decreto Legislativo n. 252/2005, ha assunto anche i compiti di Responsabile del Fondo ai sensi di legge. Direttore e Responsabile ex. art. 5 D.Lgs. 252/2005 31 verificare che la gestione sia svolta nell'esclusivo interesse degli Iscritti, nel rispetto della normativa vigente nonché delle disposizioni dello Statuto; vigilare sul rispetto dei limiti di investimento, complessivamente e per ciascun comparto; inviare alla COVIP dati e notizie sull'attività complessiva del Fondo e ogni altra comunicazione prevista dalla normativa vigente; vigila sulle operazioni in conflitto di interessi e sull'adozione di prassi operative idonee a meglio tutelare gli Iscritti. Le Commissioni consultive Il Fondo, per supportare il Consiglio di Amministrazione nelle sue decisioni, ha costituito delle Commissioni Consultive per le specifiche materie trattate (Finanza, Immobiliare ed Assicurazioni, Amministrativa), composte da un numero ridotto di Consiglieri, con il compito di approfondire argomenti complessi rientranti nelle materie di loro competenza, valutare le diverse possibilità di procedere e proporre quindi al Consiglio di Amministrazione soluzioni operative. Commissione Finanza monitora la gestione finanziaria ed i profili di rischio sia nell'ambito delle singole Asset Class, sia con riguardo all'intero patrimonio; verifica la politica di investimento; propone al Consiglio di Amministrazione le modifiche da apportare alla politica d’investimento; svolge un’attività di controllo, indirizzo e coordinamento nei confronti dei gestori mobiliari; propone al Consiglio di Amministrazione nuove società di Asset Management, il patrimonio da assegnare ed i parametri di riferimento; valuta le proposte formulate dalla Funzione Finanza e dall'Advisor propone al Consiglio di Amministrazione le eventuali decisioni in materia di gestione finanziaria Commissione Immobiliare e Assicurativa delinea la composizione delle Asset Class immobiliare ed assicurativa, individuando i profili dei relativi gestori e le caratteristiche dei veicoli cui affidarsi; svolge un’attività di controllo, indirizzo e coordinamento nei confronti dei gestori immobiliari ed assicurativi; propone al Consiglio di Amministrazione eventuali decisioni nelle materie di sua competenza. Commissione Amministrativa presidia lo svolgimento delle attività affidate al Service Amministrativo; presidia la costante implementazione dei servizi resi disponibili on line agli Iscritti nell'ambito del sito internet del Fondo; presidia l'implementazione del Modello di organizzazione, gestione e controllo adottato ai sensi del Decreto Le- gislativo n. 231/2001; propone al Consiglio di Amministrazione eventuali decisioni nelle materie di sua competenza. Il Fondo, inoltre, a seguito di una circolare della COVIP del 2011, ha costituito la Commissione Autovalutazione con il compito di monitorare la compliance del Fondo alla luce delle indicazioni riportate nella circolare sopra citata. Nonostante la Commissione abbia già completato i propri lavori di autovalutazione, il Consiglio di Amministrazione ha deliberato la permanenza della Commissione. Commissione di Autovalutazione 32 monitora il completamento degli interventi di miglioramento già individuati; segue l’evoluzione ed il presidio della normativa e l’eventuale emergere di nuove criticità. Le Funzioni La struttura operativa del Fondo è stata articolata in Funzioni (Legale, Compliance e Segreteria – Finanza – Rapporti con gli Iscritti, investimenti immobiliari ed assicurazioni) per consentire al Personale che opera per il Fondo di specializzarsi nelle diverse materie trattate e rappresentare anche un’adeguata interfaccia per gli Iscritti e le loro esigenze. Funzione Finanza supporta il Consiglio di Amministrazione e la Commissione Finanza nell'impostazione della politica d'investimento; coordina e supervisiona le attività dell'Advisor finanziario; svolge attività di presidio della SICAV per gli aspetti di politica e di gestione degli investimenti mobiliari; gestisce, con l'Advisor finanziario, le attività necessarie alla selezione dei gestori cura la definizione, lo sviluppo e l'aggiornamento delle procedure interne di controllo; formula proposte sull’impostazione della politica d’investimento alla Commissione Finanza; verifica le strategie e valuta l'operato dei soggetti incaricati della gestione. Funzione Legale, Compliance e Segreteria presidia il contenzioso legale e gestisce gli studi legali; presidia le evoluzioni normative; gestisce il registro reclami; gestisce gli adempimenti di Governance; gestisce i rapporti con l'Autorità di Vigilanza; assiste il Direttore nell'attività di segreteria del Consiglio di Amministrazione e dell'Assemblea dei Delegati; coordina la calendarizzazione delle riunioni consiliari e delle Commissioni consultive; presidia le attività connesse al bilancio, ai costi ed ai pagamenti. Funzione rapporti con gli Iscritti, investimenti immobiliari ed assicurazioni 33 presidia le attività svolte dall'Outsourcer amministrativo e gestisce le attività svolte direttamente dal Fondo in materia di operazioni degli Iscritti; gestisce la comunicazione con gli Iscritti, l'aggiornamento della modulistica e della documentazione informativa e l'aggiornamento del sito internet; presidia la gestione del portafoglio investimenti immobiliari; mantiene le relazioni con i professionisti ed enti per la gestione del patrimonio immobiliare; gestisce le convenzioni con i gestori assicurativi; gestisce le polizze assicurative relative alle prestazioni accessorie ed alle rendite Sistema dei controlli interni, Internal Audit, O.d.V Organismo di Vigilanza D.Lgs.231/01 Sistema dei controlli interni Il Fondo ha definito un proprio sistema dei controlli interni, costituito dall’insieme di regole, processi e procedure governati dagli Organi e delle strutture del Fondo che assicurano il conseguimento delle seguenti finalità: • • • • conformità alle normative, ai piani e alle strategie del Fondo; efficacia ed efficienza dei processi operativi; salvaguardia del valore del patrimonio e protezione dalle perdite; affidabilità e integrità delle informazioni contabili e gestionali. Il sistema dei controlli interni si basa su un impianto normativo costituito da “Documenti di Governance”, tempo per tempo adottati, che sovraintendono al funzionamento del Fondo (Statuto, Codice Etico, sistema delle deleghe e dei poteri, Documento sulla Politica di Investimento, ecc.) e da procedure operative che regolamentano i processi, le singole attività e i relativi controlli. Il sistema dei controlli interni è periodicamente soggetto a ricognizione e adeguamento in relazione all’evoluzione dell’operatività del Fondo e al contesto di riferimento. Soggetti coinvolti I controlli strutturati su più livelli coinvolgono, con ruoli diversi, il Collegio dei Sindaci, l’Internal Audit, l’Organismo di Vigilanza ex Decreto legislativo n. 231/2001, il Direttore Responsabile del Fondo, i Referenti e gli addetti delle unità operative, e rappresentano un attributo imprescindibile dell’attività quotidiana del Fondo stesso. Internal Audit Nella struttura organizzativa del Fondo Pensioni opera una funzione di auditing interno – istituita con deliberazione consiliare del 24 maggio 2004 – cui è attribuito il monitoraggio dell’efficacia ed efficienza del sistema dei controlli interni ed il presidio dell’andamento dei processi e relativi profili di rischio. Tale funzione risponde direttamente al Consiglio di Amministrazione garantendo l’indipendenza, l’autonomia e l’obiettività di giudizio della propria attività e mantiene un’autonoma forma di collaborazione con il Collegio Sindacale, volta ad assicurare la più completa e tempestiva trasmissione delle informazioni di pertinenza e garantire un continuo aggiornamento sul presidio del sistema dei controlli interni e sull’esito delle verifiche effettuate. 34 D.Lgs. 231/01: Modello di organizzazione, gestione e controllo e Organismo di Vigilanza L’Organismo di Vigilanza (OdV) è stato istituito nel dicembre 2012 in occasione dell’adozione del Codice Etico e del Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del D.Lgs.231/01 (detto anche Modello) che disciplina la responsabilità amministrativa delle persone giuridiche e degli Enti. L’OdV, avente composizione collegiale, è composto da 3 membri: un soggetto esterno indipendente, un sindaco e l’Internal Auditor. Ha il compito di garantire l’attuazione del Modello, di vigilare sul suo rispetto ed adeguatezza presidiandone al contempo il costante aggiornamento. L’OdV riferisce periodicamente al Consiglio di Amministrazione sull’attività svolta, informandolo degli eventuali casi di violazione del modello e suggerendo eventuali interventi correttivi al modello stesso. 35 Il Modello gestionale del Fondo: I soggetti coinvolti nel processo di investimento La SICAV A far data dal 1 gennaio 2003 il Fondo Pensione, che fino ad allora aveva avuto una gestione finanziaria di tipo mono-comparto, ha attivato il multicomparto con lo scopo di permettere a ciascun iscritto di scegliere il livello di rischio degli investimenti in base alla propria posizione anagrafica e previdenziale. In tale ambito il Fondo ha individuato nella struttura della SICAV armonizzata di diritto lussemburghese lo strumento adatto per rendere maggiormente efficiente sia il controllo dell’andamento dei mandati di gestione e del profilo di rischio sia la gestione amministrativa ed operativa del proprio patrimonio mobiliare. Pertanto, a tale scopo, il Fondo Pensioni ha costituto contestualmente la SICAV armoniz- zata “FPSPI” dedicata al patrimonio mobiliare “tradizionale” del Fondo ed articolata in tanti subfund quanti sono i Comparti finanziari del Fondo Pensioni. Tali subfund sono a loro volta investiti in mandati in “virtual pool” (come di seguito definiti) e OICR armonizzati (cd “UCITS”), nel rispetto delle asset allocation deliberate per ogni Comparto finanziario. La SICAV ha seguito puntualmente nel tempo l’evoluzione in materia di normativa e di controlli da parte dell’ autorità lussemburghese a cui essa fa riferimento. Dal punto di vista della Governance, la SICAV è un veicolo strumentale agli investimenti mobiliari e monetari che opera nell’interesse del Fondo Pensioni sui comparti di competenza e secondo le istruzioni da questo impartite. La SICAV è dunque un attore fondamentale, nel flusso di creazione di valore del Fondo, e presenta i seguenti tratti salienti: E’ una SICAV armonizzata con “passaporto europeo” e quindi è sottoposta alle regole, vincoli e controlli previsti dalla direttiva comunitaria n.611/85 e 220/88 (recepita dalla SICAV armonizzate italiane dal Regolamento Banca d’Italia del 14 aprile 2005); Ha una struttura di Governance che permette allo stesso tempo di sfruttare importanti sinergie in termini di gestione degli investimenti, di controllo e monitoraggio degli stessi. Ad esempio attraverso il così detto virtual pool un medesimo mandato è gestito attraverso un unico portafoglio in monte e poi attribuito proporzionalmente tra i diversi comparti di SICAV. Ciò permette di ottenere sinergie di costo ed evitare duplicazioni di gestione tra i diversi comparti; Prevede, nel proprio Prospetto, il rispetto di vincoli d’investimento allineati a quanto previsto dalla normativa italiana; 36 Permette un esame analitico e trasparente della struttura degli investimenti, determinandone la quantificazione immediata e puntuale, il grado di diversificazione ed eventuali conflitti di interessi. Semplifica operativamente la gestione amministrativa e contabile del Fondo Pensioni e ne riduce sensibilmente i tempi, in quanto i dati, certificati e riconciliati, sono disponibili dopo due giorni lavorativi dalla data di valorizzazione del NAV. Il Modello Gestionale del patrimonio adottato dal Fondo Pensioni, prevede che la componente mobiliare sia gestita attraverso SICAV. Ai sensi della normativa lussemburghese, la SICAV ha l’obbligo di dotarsi di Banca Depositaria. A tal fine, il ruolo di CACEIS Bank Luxembourg come depositaria è stato confermato nel 2012, con i seguenti compiti: custodisce tutti gli strumenti finanziari posseduti da SICAV ed investiti dal Fondo; funzioni amministrative per conto della SICAV: tiene la contabilità, redige il bilancio, effettua il calcolo del TER, certifica il calcolo del NAV effettuato da SICAV con frequenza settimanale; effettua, tramite il risk management della SICAV, il controllo del rispetto dei limiti di investimento in tempi rapidi basandosi sulla valorizzazione settimanale del NAV della SICAV. Nel 2012 la SICAV è stata trasformata in eterogestita. La trasformazione è consistita nell’affidare a Luxcellence l’incarico di Management Company, la quale: è responsabile della gestione collettiva che include la gestione degli attivi e l’amministrazione centrale (una o più funzioni possono essere delegate); è responsabile della supervisione delle attività delegate a soggetti terzi; è responsabile delle attività di compliance monitoring: è responsabile dei servizi di risk management; si assume la responsabilità verso terzi e verso le Autorità di Vigilanza. Luxcellence, di concerto con CACEIS per le attività di supporto, nel quadro del contratto di Management Company garantisce il sistema dei controlli, del presidio dei rischi e della produzione costante di reportistica di controllo e monitoraggio dei rischi operativi e legali. 37 I Gestori Il Fondo Pensioni ricerca per la gestione finanziaria del proprio patrimonio la massima trasparenza e flessibilità possibile e predilige quindi in via generale la gestione indiretta con mandati specialistici. La gestione delle risorse del Fondo è affidata a dei gestori, la cui selezione risponde a criteri enunciati nella normativa vigente (art. 6 del 38 Dlgs. 252/2005) ed il cui rapporto contrattuale è regolato da apposite convenzioni di gestione stipulate per il tramite della SICAV. In particolare, i gestori investono le risorse finanziarie con la finalità, nella gestione passiva, di replicare l’andamento del mercato di riferimento e, nella gestione attiva, di realizzare extra-rendimenti. Gli Advisor Il Fondo si avvale per la definizione dell’universo investibile, degli obiettivi di rendimento e per la costruzione dei portafogli modello delle attività consulenziali di Prometeia Advisor SIM con i seguenti compiti: fornisce una valutazione indipendente dell’andamento dei mercati finanziari e ne relaziona al Fondo Pensioni; supporta la Commissione Finanza e la Funzione Finanza nel monitoraggio e nella valutazione periodica dei risultati raggiunti a livello di comparti e di gestioni, del grado di rischio dei portafogli di investimento dei singoli comparti, nella verifica dell’attuazione delle strategie e nella valutazione dell’operato dei soggetti incaricati della gestione; elabora analisi e supporta l’organo di amministrazione riguardo lo sviluppo della struttura di Asset Allocation Strategica, al fine di assicurare la coerenza dell’insieme delle azioni intraprese con gli obiettivi perseguiti; elabora e suggerisce al Fondo Pensioni correttivi all’Asset Allocation di natura tattica di breve-medio periodo; supporta il Fondo Pensioni nel processo di selezione dei gestori. Il Fondo si avvale inoltre delle attività consulenziali di BNPPREA (BNP PARIBAS REAL ESTATE ADVISORY ITALY), al fine di poter prospetticamente aggiornare e riorientare al meglio l’Asset Immobiliare nell’ambito della propria Asset Allocation. In particolare l’Advisor: 39 fornisce pareri commerciali in ipotesi di dismissione e/o acquisizioni di singoli immobili o portafogli immobiliari; esegue studi di fattibilità su progetti di valorizzazione di aree o immobili; fornisce pareri di congruità per la validazione di proposte di acquisto nell’ambito di processi di dismissione di singoli immobili o portafogli di immobili; esegue attività di analisi di congruità dei Business Plan predisposti dalle varie società di gestione. Gli altri Enti Esterni Banca Depositaria Al fine di adeguarsi agli obblighi normativi italiani e salvaguardare il modello di gestione degli investimenti adottato, che vede l’utilizzo della propria SICAV, il Fondo, dopo un processo di selezione, ha individuato in BNP Paribas Securities Services la Banca Depositaria italiana unica per tutti gli strumenti detenuti. La banca depositaria italiana: garantisce il recepimento della totalità dei controlli svolti su SICAV dalla depositaria lussemburghese e l’integrazione completa di tali valutazioni nel sistema dei controlli sul patrimonio del Fondo stesso, senza creare duplicazioni di sorta; utilizza i dati analitici del portafoglio titoli della depositaria lussemburghese per le rilevazioni utili alla determinazione del rispetto dei limiti, in totale trasparenza del portafoglio di investimenti. Tale calcolo viene quindi effettuato in totale autonomia rispetto ai controlli svolti dalla depositaria lussemburghese. Service Amministrativo La gestione amministrativa e contabile del Fondo è affidata a Servizi Previdenziali che è responsabile della: gestione amministrativa delle posizioni individuali degli Iscritti: comprende la gestione dei dati anagrafici degli Iscritti, la tenuta della contabilità in quote con valorizzazione mensile delle stesse, la gestione dei flussi contributivi, etc.; gestione contabile: comprende la tenuta della contabilità ai fini civilistici e fiscali, la tenuta dei libri contabili obbligatori, la predisposizione di report mensili, la predisposizione dei dati di bilancio annuale, l’ attività di assistenza e produzione dati necessari al Fondo per la gestione de rapporti con gli altri enti (COVIP, ISTAT, ABI…); liquidazione delle prestazioni; gestione adempimenti fiscali; gestione del sito internet e dell’area riservata agli Iscritti Agenzia di rating extra-finanziaria Il Fondo Pensioni ha scelto di sottoporre il proprio portafoglio mobiliare ad un’analisi sociale ed ambientale per valutare il livello di responsabilità sociale delle risorse finanziarie investite. L’analisi, che è stata effettuata dall’agenzia di rating extra-finanziario europea Vigeo, ha l’obiettivo di misurare il livello di qualità degli investimenti sotto il profilo della responsabilità sociale ed associa a ciascun emittente un punteggio in relazione agli aspetti di sostenibilità sociale, ambientale oltre che economica in modo da calcolare un punteggio complessivo della gestione, dato dalla media ponderata dei singoli punteggi. Il risultato viene poi confrontato con un valore di riferimento individuato dalla medesima società. Società di Revisione – PricewaterhouseCoopers SpA La Società di Revisione è scelta dall’Assemblea dei Delegati, su proposta motivata del Collegio dei Sindaci. Ad essa compete la revisione legale dei conti ed è rinnovata dopo 3 esercizi. 40 Strategia e allocazione delle risorse L’Asset Allocation L’Asset Allocation è il processo con il quale il Fondo decide in che modo distribuire le risorse all’interno di una gamma di possibili investimenti. Le principali categorie di investimenti entro cui si orienta questa scelta possono essere suddivise in: attività finanziarie (azioni, obbligazioni,fondi, liquidità etc.) attività reali (immobili, beni artistici, etc.); strumenti di tipo assicurativo. Le categorie di investimenti sono a loro volta suddivise per tipologie di investimenti chiamati Asset Class. Le asset class si possono distinguere per : la natura dell’investimento: per esempio i titoli di debito come le obbligazioni possono costituire un asset class diverso dai titoli di capitale come le azioni. l’orizzonte temporale (breve/medio/lungo termine) entro cui si inquadra l’investimento stesso. In generale l’Asset Allocation porta alla gestione ed all’organizzazione dei vari asset in un portafoglio gestito dall’asset manager, ossia da colui che decide in che modo allocare le risorse. Il processo attraverso il quale si costruisce l’Asset Allocation è in linea generale il seguente: identificazione degli obiettivi dell’investitore (in termini di rischio/rendimento) da conseguire entro un determinato orizzonte temporale; identificazione delle necessità (stimate o certe) secondo il loro orizzonte temporale; stima delle prospettive delle diverse asset class (in termini di rischi/rendimento attesi e delle loro relazioni); definizione di un’asset allocation ottimale ottenuta mediante la massimizzazione/minimizzazione di una funzione obiettivo (ad esempio l'insieme dei portafogli che danno il massimo rendimento atteso per ogni dato livello di rischio o, in alternativa, il più basso rischio per un dato valore del rendimento atteso); analisi delle preferenze soggettive dell'investitore e scelta del portafoglio efficiente che massimizza il suo benessere. In sostanza l’Asset Allocation ha il compito di raggiungere una gestione ottimale del portafoglio, ossia una gestione che equilibri nel miglior modo possibile il rendimento e il rischio delle attività alle esigenze e alle aspettative dell’iscritto. Le due istanze del rendimento e del rischio tendono ad essere proporzionali in quanto in genere un’attività ad elevato rischio tende anche ad avere un elevato rendimento atteso. Il rischio è per questo motivo considerato come uno dei parametri fondamentali per distinguere tra loro gli investimenti. 41 L’Asset Allocation Strategica, diversa dall’Asset Allocation Tattica che è una riallocazione del portafoglio di breve/medio periodo, di ciascun Comparto del Fondo Pensioni è individuata ricercando il mix efficiente e diversificato di asset class, tenendo conto dei limiti imposti dalle disposizioni vigenti, che consenta, con un elevato livello di confidenza statistica (probabilità), il raggiungimento degli obiettivi prefissati minimizzando la probabilità di ottenere livelli insufficienti sull’orizzonte temporale obiettivo predefinito. Il Fondo Pensioni si avvale di Prometeia Advisor SIM che interviene nello sviluppo dell’Asset Alocation Strategica e nei suggerimenti relativi al riposizionamento dei portafogli di natura tattica (Asset Allocation Tattica). Tipologia di investimento Investimenti mobiliari Come criterio e principio generale il Fondo Pensioni ricerca per la gestione finanziaria del proprio patrimonio la massima trasparenza e flessibilità possibili e predilige quindi, in via generale, la gestione indiretta con mandati specialistici. L’utilizzo della gestione diretta è riservato a casi particolari (quali ad esempio nel caso di gestioni dimensionalmente ridotte) ove la scelta dell’utilizzo dello strumento del mandato di gestione non rappresenti una soluzione efficiente in termini di costi (negoziazione o costi di accesso ai mercati), di rispetto dei principi di diversificazione degli investimenti o dei criteri di implementazione delle strategie (come ad esempio, negli investimenti immobiliari o alternativi). Le scelte d’investimento mobiliari sono generalmente orientate verso gestioni di tipo indicizzato (passivo) per tutti quei mercati e asset class le cui caratteristiche di liquidità, trasparenza, diversificazione e volume di scambi rendono più improbabile generare con continuità valore attraverso la gestione “attiva”. D’altro canto, ove siano riscontrati i presupposti per gestioni orientate alla creazione di valore rispetto ai benchmark di riferimento, i criteri di selezione dei gestori sono orientati verso gestioni di tipo attivo. 42 Tale principio tuttavia, risentendo in ogni caso dell’evoluzione dei rispettivi mercati di riferimento, richiede una verifica ciclica, inserita nel più ampio processo di verifica di efficienza del modello di Asset Allocation Strategica rispetto agli obiettivi prefissati. Attualmente, l’universo investibile degli investimenti mobiliari, così come definito dal modello di Asset Allocation Strategica, consta di 11 asset class azionarie differenziate per area geografica, 9 asset class obbligazionarie differenziate per durata, tipologia di emittente ed area geografica ed 1 asset class per le strategie flessibili. Per quanto riguarda il numero di mandati il Fondo Pensioni ha attribuito un solo mandato per ciascuna singola asset class prevista dal modello di Asset Allocation Strategica. Il Fondo Pensioni non può svolgere operazioni di carattere speculativo e, per tale ragione, l’operatività in derivati è limitata ai soli forward su divisa estera, previsti unicamente per finalità di eventuale copertura anche parziale del rischio cambio per gli investimenti denominati in divisa estera. Gestione attiva - Nella gestione attiva il gestore, nell’ambito del rispetto della normativa e nei limiti del mandato affidatogli, ha alcuni margini di discrezionalità e, sovrappesando e/o sottopesando alcune asset class e/o titoli, cerca di far meglio del benchmark e di migliorare la performance. Gestione passiva - La gestione passiva è una strategia di investimento con la quale il gestore ricorre al metodo di replicare nella maniera più fedele possibile il benchmark di riferimento. Mandato - Il mandato è un rapporto contrattuale che si instaura tra cliente e intermediario di tipo fiduciario, nel quale il cliente consegna delle risorse finanziarie all’intermediario per la costruzione di un portafoglio di investimento, secondo determinate direttive (ad esempio vincoli in termini di budget di rischio, universo investibile, rating minimi dei titoli, etc.). Investimenti monetari Sono investimenti a breve termine ed altamente liquidi. Il mercato monetario corrisponde al segmento a breve scadenza del mercato del reddito fisso, nel quale i governi, le agenzie governative e le società raccolgono fondi a breve termine. L’investimento monetario è concepito ed indicato per soddisfare esigenze di protezione del capitale unito ad un elevato livello di liquidità e solvibilità finanziaria. Liquidità La liquidità sui conti correnti, accesi presso Banca Prossima, è finalizzata esclusivamente alla gestione delle esigenze di operatività, ed è gestita direttamente dagli Uffici del Fondo. Gli importi sono depositati su due tipologie di conti correnti: quelli dedicati alla gestione della liquidità dei comparti (ogni comparto è dotato di un conto corrente) e quelli trasversali e comuni a tutte le linee di investimento (due conti). Sui conti correnti dei comparti si trattiene la stretta liquidità necessaria alle esigenze di operatività, provvedendo a trasferire la liquidità in eccesso alla SICAV per consentire la miglior allocazione delle risorse. I due conti trasversali sono invece deputati uno ad accogliere i contributi in entrata (e quindi in attesa di investimento dei comparti) e l’altro ad accogliere le somme in transito inerenti alle posizioni individuali liquidate ed in corso di erogazione. 43 Investimenti immobiliari Il Fondo Pensioni, detiene una quota di investimenti immobiliari, realizzati principalmente mediante la detenzione di quote di fondi immobiliari di diritto italiano. A tali investimenti si affiancano due residuali partecipazioni in società immobiliari (limited partnership) in scadenza, il cui obiettivo nel tempo è stato lo sviluppo di iniziative immobiliari con riguardo alle aree Stati Uniti ed Europa (termine previsto per gli investimenti prorogato fino al 2015). Il Fondo Pensioni non detiene direttamente immobili. I Fondi di investimento immobiliare sono strumenti collettivi di investimento, costituiti da un patrimonio autonomo, suddiviso in Quote, di pertinenza di una pluralità di partecipanti, gestito da una Società di Gestione del Risparmio (SGR), in cui il diritto al rimborso delle Quote viene riconosciuto ai partecipanti a scadenze predefinite. La presenza di Asset immobiliari è direttamente discendente dal modello di Asset Allocation Strategica; data la particolarità della tipologia di investimenti, la decisione in materia di investimento/disinvestimento è di pertinenza del Consiglio di Amministrazione che, per individuare le migliori strategie degli investimenti, di gestione degli stessi e di monitoraggio del loro profilo di rendimento, si avvale tempo per tempo sia del supporto della Commissione Investimenti Immobiliari ed Assicurativi sia dell’eventuale consulenza di Advisor specialisti del settore, individuati sulla base di specifiche esigenze (BNPPREA). Investimenti Alternativi - “extra benchmark” e altri Investimenti Alternativi “extra benchmark” e altri Nel corso dell’anno è stata introdotta una nuova Asset Class denominata “Investimenti alternativi”, che prevede l’investimento in fondi aventi strategie flessibili/dinamiche, da effettuarsi in modo graduale e progressivo per i comparti Aggressivo ed Equilibrato. Il processo di investimento del Fondo per l’asset class “Investimenti Alternativi” è in corso di implementazione. Al momento i due comparti interessati hanno investito una parte del loro patrimonio nel fondo flessibile FIDELITY Multiasset Strategic. Gli investimenti extra-benchmark sono investimenti deliberati dal Consiglio di Amministrazione del Fondo per cogliere opportunità offerte da mercati, prodotti e strumenti diversi dai Benchmark di riferimento adottati. Per quanto riguarda gli Investimenti Extra Benchmark, si rammenta che il Fondo Pen- 44 sioni detiene quote del Fondo Mobiliare chiuso Leo Capital Growth (investimento detenuto dal primo semestre 2007). Nel corso del 2014 le quote detenute sono passate da 95 a 43,65, per un controvalore al 31 dicembre 2014 pari 3 milioni di euro, contro i 7,9 milioni di euro dello scorso anno, corrispondenti ad una quota di partecipazione del 6,68%. Il Fondo ha rimborsato circa 3,6 milioni di euro di capitale nel corso dell’anno In ultimo, il Fondo Pensioni detiene una modesta quota del proprio patrimonio investita in tre opere artistiche rappresentate in bilancio per il loro valore complessivo di perizia di circa 100 mila euro e per le quali è stato avviato il processo di alienazione. Investimenti assicurativi Gli strumenti di tipo assicurativo ad oggi presenti sui comparti assicurativi trovano la loro recente introduzione nell’universo dei prodotti di investimento a seguito degli Accordi Collettivi che hanno determinato lo scioglimento dei Fondi Pensione per il Personale Impiegatizio e per il personale Direttivo delle Società dell’ex Gruppo IMI con subentro del Fondo Pensioni nella titolarità di tutte le convenzioni assicurative, per il tramite delle quali erano gestite le posizioni previdenziali dei relativi Iscritti. Detti strumenti si concretizzano in investimenti realizzati attraverso l’adesione a polizze assicurative, emesse da Fideuram Vita, di ramo I e III (a seconda delle differenti strutture). In particolare il Fondo Pensioni ha quattro specifici comparti che realizzano i propri investimenti attraverso le polizze assicurative: tre di questi sono chiusi e riservati agli Iscritti dei predetti Fondi Pensione del Gruppo IMI, mentre il quarto è il Comparto Garantito, che è il comparto destinato ad accogliere (secondo le previsioni di legge) i versamenti taciti del TFR. Date le speci- fiche caratteristiche dei predetti investimenti, i compiti di monitoraggio, indirizzo e controllo degli stessi sono affidati alla Commissione Investimenti Immobiliari ed Assicurativi. Classificazione rami vita - la classificazione per ramo è la seguente: RAMO I: le assicurazioni sulla durata della vita umana; RAMO III: le assicurazioni, di cui al ramo I e II, le cui prestazioni principali sono direttamente collegate al valore di quote di organismi di investimento collettivo del risparmio (OICR) o di fondi interni ovvero a indici o ad altri valori di riferimento; 45 I comparti Il Fondo si avvale per la definizione dell’universo investibile, degli obiettivi di rendimento e per la costruzione sia metodologica sia quantitativa dei portafogli modello, dell’Advisor finanziario Prometeia Advisor SIM. L’Asset Allocation Strategica di ciascun Comparto è individuata ricercando il mix efficiente e diversificato di asset class, tenendo conto dei limiti imposti dalle disposizioni vigenti, che consenta, con un elevato livello di confidenza statistica, il raggiungimento degli obiettivi prefissati minimizzando la probabilità di ottenere livelli insufficienti sull’orizzonte temporale obiettivo predefinito. Tali mix di portafoglio, opportunamente indicizzati, fungono da benchmark per i Comparti. Il grafico seguente propone una rappresentazione schematica del legame tra le varie tipologie di investimento e i comparti d’investimento. Benchmark In materia di investimento esso viene utilizzato come parametro oggettivo di riferimento per confrontare le performance di portafoglio rispetto all’andamento del mercato. L’obiettivo del benchmark è quello infatti di offrire uno strumento utile rispetto al quale vengono valutati i risultati della gestione finanziaria delle risorse del Fondo Pensione. ASSET ALLOCATION STRATEGICA (AAS) Identifica la ripartizione ottimale di medio-lungo periodo delle risorse finanziarie del Fondo tra le diverse classi di attività. 46 ASSET ALLOCATION TATTICA (AAT) E’ il processo che consente di cogliere e di sfruttare al meglio le opportunità di investimento nel breve periodo e che pertanto giustifica un eventuale temporaneo disallineamento rispetto alla composizione del portafoglio sul lungo periodo definita dall’AAS. Il grafico seguente espone la composizione effettiva dei portafogli per tipologia di investimento. 47 Il comparto difensivo 4.129 Iscritti Il Comparto si caratterizza per un profilo di rischio basso. L’obiettivo della gestione finanziaria del Comparto è la rivalutazione del capitale, in un orizzonte temporale di breve periodo (5 anni) e con un elevato livello di confidenza statistica, con un rendimento atteso che consenta, con una ragionevole probabilità, il mantenimento del valore reale della posizione individuale. Il Comparto risponde pertanto alle esigenze di coloro che prevedono di richiedere il proprio pensionamento in un orizzonte temporale di breve/medio periodo. Il patrimonio del comparto è investito prevalentemente in strumenti finanziari di tipo obbligazionario (quota pari circa al 73%), investimenti immobiliari (quota pari circa al 14%) e investimenti negli Asset azionari (quota pari circa al 9%). Non è autorizzato l’investimento in prodotti derivati. Il patrimonio del comparto non prevede investimenti in Asset denominati in valuta estera e pertanto non è previsto rischio di cambio La struttura di Asset Allocation strategica al 31/12/2014 del comparto difensivo suddivisa per tipologia di investimento e relative asset class è riportata nella pagina seguente. 48 Ripartizione Investimenti comparto Difensivo Tipologia Investimento Asset Class Obbligazionario Eurozona Italy Inv. Mobiliari Azionario Inv. Monetari Liquidità Inv. Immobiliari Eurozona Conti Correnti Eurozona Conti Correnti Fondo Omega Fondo Omicron Fondo Q4 Fondo Tau Leo Capital Growth Fund Inv. Alternativi - Extra Benchmark Beni Artistici e Altri Totale Investimenti Comparto € Investiti % Investimenti 213.880.032,21 35.629.343,93 249.509.376,14 31.227.045,96 31.227.045,96 14.318,49 4.438.944,61 4.453.263,10 5.784.784,74 5.784.784,74 19.117.516,65 5.936.840,57 11.704.554,87 10.935.089,40 47.694.001,49 733.249,77 43.233,75 776.483,52 63,01% 10,50% 73,51% 9,20% 9,20% 0,00% 1,31% 1,31% 1,70% 1,70% 5,63% 1,75% 3,45% 3,22% 14,05% 0,22% 0,01% 0,23% 339.444.954,95 100,00% % AAS 61,00% 10,00% 71,00% 9,00% 9,00% 4,00% 4,00% non assegnato N/A 16,00% 16,00% non assegnato non assegnato N/A 100,00% Andamento performance comparto 8,00% 7,00% 6,00% 5,00% Comparto 4,00% Benchmark 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% 2010 2011 2012 2013 2014 Il grafico mostra l’andamento del rendimento netto del comparto dall’anno 2010 al 31/12/2014. Nel 2014 si sono confermati gli ottimi risultati che si erano riscontrati negli anni passati. Infatti, dopo che nel 2013 il rendimento era sceso sotto il 2%, quest’anno si è assestato al 7,81%, andando anche oltre il proprio benchmark (delta +0,13%), e segnando la miglior performance di sempre. 49 Il comparto prudenziale 10.218 Iscritti Il Comparto si caratterizza per un profilo di rischio medio-basso. L’obiettivo della gestione finanziaria del Comparto è la rivalutazione del capitale, in un orizzonte temporale di medio periodo (10 anni) e con un elevato livello di confidenza statistica, con una buona probabilità di avere un rendimento atteso superiore al tasso di rivalutazione del Trattamento di Fine Rapporto ed una elevata probabilità di preservare il valore reale della posizione individuale. Il Comparto, caratterizzandosi per una moderata variabilità del valore della quota, risponde pertanto alle esigenze di coloro che prevedono di richiedere il pensionamento nel medio periodo. Il patrimonio del comparto è investito in strumenti finanziari di tipo obbligazionario (quota pari circa al 46%), azionario (quota pari circa al 38%) ed immobiliare (quota superiore al 10%). Non è autorizzato l’investimento in prodotti derivati. Il patrimonio del comparto è investito in Asset denominati in Euro ed in valute estere ed il rischio di cambio non è coperto. La struttura di Asset Allocation strategica al 31/12/2014 del comparto prudenziale suddivisa per tipologia di investimento e relative asset class è riportata nella pagina seguente. 50 Ripartizione Investimenti comparto Prudenziale Tipologia Investimento Asset Class Obbligazionario Inv. Mobiliari Azionario Inv. Monetari Liquidità Inv. Immobiliari Eurozona Italy USA Asia (ex. Jap) Australia EMEA Eurozona Giappone Latin America Regno Unito Stati Uniti Svizzera Conti Correnti Eurozona Monetario Conti Correnti Fondo Omega Fondo Omicron Fondo Q4 Fondo Tau LP AIG (USA) LP AIG (Europe) Leo Capital Growth Fund Inv. Alternativi - Extra Benchmark Beni Artistici e Altri Totale Investimenti Comparto € Investiti % Investimenti 369.114.014,34 31.297.851,46 35.276.448,38 435.688.314,18 17.329.272,05 23.620.760,71 9.617.416,43 93.725.761,17 18.883.971,56 7.027.607,92 37.228.015,08 130.236.302,08 23.469.118,16 361.138.225,16 2.868.112,26 10.245.306,06 25.118,65 13.138.536,97 15.986.844,19 15.986.844,19 44.607.538,51 13.802.686,11 26.443.623,98 24.852.475,91 1.737.681,29 2.127.429,28 113.571.435,08 1.589.862,92 48.093,75 1.637.956,67 39,22% 3,33% 3,75% 46,29% 1,84% 2,51% 1,02% 9,96% 2,01% 0,75% 3,96% 13,84% 2,49% 38,37% 0,30% 1,09% 0,00% 1,40% 1,70% 1,70% 4,74% 1,47% 2,81% 2,64% 0,18% 0,23% 12,07% 0,17% 0,01% 0,17% 941.161.312,25 100,00% % AAS 36,00% 3,00% 4,00% 43,00% 2,00% 2,00% 1,00% 10,00% 2,00% 1,00% 3,00% 10,00% 2,00% 33,00% 4,00% 4,00% non assegnato N/A 20,00% 20,00% non assegnato non assegnato N/A 100,00% Andamento performance comparto 11,00% 9,00% 7,00% Comparto 5,00% Benchmark 3,00% 1,00% -1,00% 2010 2011 2012 2013 2014 Il grafico mostra l’andamento del rendimento netto del comparto dall’anno 2010 al 31/12/2014. Nel 2014 si è confermato il trend positivo visto negli ultimi anni, dopo l’andamento altalenante avutosi negli anni precedenti. Il rendimento di quest’anno si è assestato al 9,69%, andando anche oltre il proprio benchmark di riferimento (delta +0,86%). 51 Il comparto equilibrato 7.936 Iscritti Il Comparto si caratterizza per un profilo di rischio medio-alto. L’obiettivo della gestione finanziaria del comparto è la rivalutazione del capitale, in un orizzonte temporale di mediolungo periodo (20 anni) e con un elevato livello di confidenza statistica, con una elevata probabilità di avere un rendimento atteso superiore al tasso di rivalutazione del Trattamento di Fine Rapporto e di preservare il valore reale della posizione individuale. Il Comparto, il cui valore della quota varia in modo significativo, è rivolto a coloro che prevedono di richiedere il pensionamento nel medio-lungo periodo, sono caratterizzati da una propensione al rischio media e intendono diversificare il proprio portafoglio attraverso investimenti bilanciati tra mercato azionario e obbligazionario. Il patrimonio del comparto è investito in strumenti finanziari di tipo azionario (quota pari circa al 48%), obbligazionario (quota pari circa al 38%) ed immobiliare (quota pari circa al 10%). Non è autorizzato l’investimento in prodotti derivati Il patrimonio del comparto è investito in Asset denominati in Euro ed in valute estere ed il rischio di cambio non è coperto. La struttura di Asset Allocation strategica al 31/12/2014 del comparto equilibrato suddivisa per tipologia di investimento e relative asset class è riportata nella pagina seguente. 52 Ripartizione Investimenti comparto Equilibrato Tipologia Investimento Asset Class Obbligazionario Eurozona Italy USA Asia (ex. Jap) Australia EMEA Eurozona Giappone Latin America Regno Unito Stati Uniti Svizzera Inv. Mobiliari Azionario Conti Correnti Eurozona Monetario Inv. Monetari Conti Correnti Liquidità Fondo Omega Fondo Omicron Fondo Q4 Fondo Tau LP AIG (USA) LP AIG (Europe) Inv. Immobiliari Leo Capital Growth Fund Inv. Alternativi - Extra Benchmark Investimenti Alternativi e Altri Beni Artistici Totale Investimenti Comparto € Investiti % Investimenti % AAS 111.880.705,27 16.207.003,96 16.599.537,53 144.687.246,76 10.885.848,01 17.058.467,24 6.157.763,03 63.269.171,93 17.450.703,01 4.935.430,30 21.742.181,47 86.112.447,30 17.557.252,86 245.169.265,15 258.140,83 45.446.765,18 11.687,35 45.716.593,36 8.576.820,99 8.576.820,99 18.320.953,14 5.674.645,72 11.271.052,84 10.438.039,88 533.875,20 653.262,09 46.891.828,87 573.847,64 13.883.578,93 8.606,25 14.466.032,82 22,13% 3,21% 3,28% 28,62% 2,15% 3,37% 1,22% 12,52% 3,45% 0,98% 4,30% 17,03% 3,47% 48,50% 0,05% 8,99% 0,00% 9,04% 1,70% 1,70% 3,62% 1,12% 2,23% 2,06% 0,11% 0,13% 9,28% 0,11% 2,75% 0,002% 2,86% 20,00% 3,00% 4,00% 27,00% 2,00% 3,00% 1,00% 13,00% 3,00% 2,00% 4,00% 14,00% 3,00% 45,00% 14,00% non assegnato 10,00% non assegnato 10,00% 505.507.787,95 100,00% 100,00% 4,00% 4,00% non assegnato N/A 14,00% Andamento performance comparto 11,00% 9,00% 7,00% Comparto 5,00% Benchmark 3,00% 1,00% -1,00% 2010 2011 2012 2013 2014 Il grafico mostra l’andamento del rendimento netto del comparto dall’anno 2010 al 31/12/2014. Nel 2014 si è confermato il trend positivo visto negli ultimi anni, dopo l’andamento altalenante avutosi negli anni precedenti. Il rendimento di quest’anno si è assestato al 10,03%, andando anche oltre il proprio benchmark di riferimento (delta +0,89%). 53 Il comparto etico 507 Iscritti Il Comparto si caratterizza per un profilo di rischio finanziario medio-alto. L’obiettivo della gestione finanziaria del Comparto è la rivalutazione del capitale, in un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (20 anni) e con un elevato livello di confidenza statistica, con una elevata probabilità di preservare il valore reale della posizione individuale ed una buona probabilità di avere un rendimento atteso superiore al tasso di rivalutazione del Trattamento di Fine Rapporto. Il Comparto si caratterizza per una significativa variabilità del valore della quota ed è rivolto a coloro che prevedono di richiedere il pensionamento nel medio - lungo periodo, sono caratterizzati da una propensione al rischio medio/alto e intendono diversificare il proprio portafoglio bilanciando gli investimenti tra mercato azionario e obbligazionario mirando a coniugare l’incremento nel tempo del valore del capitale investito con scelte di investimento “socialmente responsabili”. Il patrimonio del comparto è investito in strumenti finanziari di tipo obbligazionario (quota pari circa al 51%), azionario (quota pari circa al 45%) e in liquidità (quota pari circa al 3%). La caratterizzazione del comparto risiede nell’individuazione e nell’adozione di criteri di investimento e di relativi Benchmark di riferimento che rispondano a criteri condivisi e pubblici di eticità. In tal senso sono stati adottati i “criteri etici di investimento” individuati da E-Capital Partners. Il patrimonio del comparto è investito in Asset denominati in Euro ed in valute estere (divise area Europa) con rischio di cambio aperto. 54 La struttura di Asset Allocation strategica al 31/12/2014 del comparto etico suddivisa per tipologia di investimento e relative asset class è riportata nella pagina seguente. Ripartizione Investimenti comparto Etico Tipologia Investimento Obbligazionario Inv. Mobiliari Azionario Asset Class € Investiti Obbligazionario 51,77% 51,77% 44,97% 44,97% 0,07% 0,07% 3,19% 3,19% 55,00% 55,00% 45,00% 45,00% non assegnato N/A non assegnato N/A 22.450.619,59 100,00% 100,00% Azionario Conti Correnti Liquidità Totale Investimenti Comparto % AAS 11.622.324,00 11.622.324,00 10.095.132,25 10.095.132,25 16.309,82 16.309,82 716.853,52 716.853,52 Conti Correnti Inv. Monetari % Investimenti Andamento performance comparto 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% Comparto 4,00% Benchmark 2,00% 0,00% 2010 2011 2012 2013 2014 -2,00% -4,00% Il grafico mostra l’andamento del rendimento netto del comparto dall’anno 2010 al 31/12/2014. Nel 2014 si è confermato il trend positivo visto negli ultimi anni, in linea con l’andamento del mercato mobiliare. Il rendimento di quest’anno si è assestato al 10,44%, leggermente al di sotto del proprio benchmark di riferimento (delta -0,26%). 55 Il comparto aggressivo 4266 Iscritti Il Comparto si caratterizza per un profilo di rischio alto. L’obiettivo della gestione finanziaria del comparto è la rivalutazione del capitale, in un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (30 anni) e con un elevato livello di confidenza statistica, con una elevata probabilità di avere un rendimento atteso superiore al tasso di rivalutazione del Trattamento di Fine Rapporto e di preservare il valore reale della posizione individuale. Il Comparto, quindi, si caratterizza per un’alta variabilità del valore della quota ed è rivolto, pertanto, a coloro che, avendo un’età anagrafica bassa e quindi una prospettiva di permanenza nel fondo di lungo periodo, desiderano ottimizzare le rivalutazione del capitale investito ricorrendo alle opportunità di elevate performance dei mercati azionari. Il patrimonio del comparto è investito in strumenti finanziari di tipo obbligazionario (quota pari circa al 30%), azionario (quota pari circa al 55%), ed immobiliare (quota pari circa al 4%). Non è autorizzato l’investimento in prodotti derivati. Il patrimonio del comparto è investito in Asset denominati in Euro ed in valute estere ed il rischio di cambio non è coperto. La struttura di Asset Allocation strategica al 31/12/2014 del comparto aggressivo suddivisa per tipologia di investimento e relative asset class è riportata nella pagina seguente. 56 Ripartizione Investimenti comparto Aggressivo Tipologia Investimento Asset Class Obbligazionario Eurozona Italy USA Asia (ex. Jap) Australia EMEA Eurozona Giappone Latin America Regno Unito Stati Uniti Svizzera Inv. Mobiliari Azionario Conti Correnti Eurozona Monetario Inv. Monetari Conti Correnti Liquidità Fondo Omega Fondo Omicron Fondo Q4 Fondo Tau LP AIG (USA) LP AIG (Europe) Inv. Immobiliari Leo Capital Growth Fund Inv. Alternativi - Extra Benchmark Investimenti Alternativi e Altri Beni Artistici Totale Investimenti Comparto € Investiti % Investimenti % AAS 30.832.860,41 4.023.096,45 5.912.310,07 40.768.266,93 3.743.180,97 7.635.829,48 2.161.058,39 26.780.115,96 7.576.842,42 1.799.851,16 8.846.947,84 33.857.239,89 6.256.214,77 98.657.280,88 238.494,45 18.716.332,30 3.023,72 18.957.850,47 3.571.950,04 3.571.950,04 2.588.830,45 805.312,76 1.734.008,13 1.491.148,55 36.194,93 44.273,64 6.699.768,46 128.214,76 8.541.164,23 1.316,25 8.670.695,24 17,39% 2,27% 3,33% 22,99% 2,11% 4,31% 1,22% 15,10% 4,27% 1,01% 4,99% 19,09% 3,53% 55,64% 0,13% 10,55% 0,00% 10,69% 2,01% 2,01% 1,46% 0,45% 0,98% 0,84% 0,02% 0,02% 3,78% 0,07% 4,82% 0,00% 4,89% 13,00% 2,00% 4,00% 19,00% 2,00% 4,00% 1,00% 16,00% 4,00% 2,00% 5,00% 16,00% 3,00% 53,00% 6,00% non assegnato 18,00% non assegnato 18,00% 177.325.812,02 100,00% 100,00% 4,00% 4,00% non assegnato N/A 6,00% Andamento performance comparto 13,00% 11,00% 9,00% 7,00% Comparto 5,00% Benchmark 3,00% 1,00% -1,00% 2010 2011 2012 2013 2014 -3,00% Il grafico mostra l’andamento del rendimento netto del comparto dall’anno 2010 al 31/12/2014. Nel 2014 si è confermato il trend positivo visto negli ultimi anni, dopo un periodo in cui la performance ha subito la situazioni di crisi nei mercati di riferimento. Il rendimento di quest’anno si è assestato al 10,12%, andando anche oltre il proprio benchmark di riferimento (delta +0,92%). 57 Il comparto garantito 4476 Iscritti Il Comparto si caratterizza per un profilo di rischio basso con garanzia di restituzione integrale del capitale versato perseguendo l’obiettivo di rivalutazione, nel breve/medio periodo (5 anni), in linea tendenziale, comparabile con quella del TFR e comunque non inferiore al minimo pattuito. La gestione del portafoglio delle attività finanziarie è orientata a criteri generali di prudenza e di valorizzazione della qualità dell’attivo in un’ottica di medio/lungo periodo. Il Comparto risponde alle esigenze di coloro che, essendo totalmente avversi al rischio finanziario, si vogliono assicurare una garanzia esplicita su una rivalutazione minima del capitale investito. In conformità alle caratteristiche ed agli obiettivi prescritti dal Decreto Legislativo n. 252/2005, il comparto, destinato al conferimento tacito del TFR, è supportato da una polizza di assicurazione collettiva di Ramo I di Fideuram Vita S.p.A. che garantisce la restituzione del capitale in un orizzonte temporale previsto oltre ad un rendimento minimo, non inferiore al tasso tecnico del 2,5%, con un meccanismo di consolidamento annuale del risultato della gestione. Andamento performance comparto 3,50% 3,00% 2,50% 2,00% Comparto 1,50% Benchmark 1,00% 0,50% 0,00% 2010 2011 2012 2013 2014 -0,50% Il grafico mostra l’andamento del rendimento netto del comparto dall’anno 2010 al 31/12/2014. 58 Si precisa che fino al 2012 è stato possibile raffrontare il rendimento del comparto con un benchmark di riferimento, vista la natura finanziaria degli investimenti, da tale data in avanti non è più stato possibile il raffronto avendo il comparto assunto la natura di comparto assicurativo. Nel 201o, in relazione alle difficoltà del mercato, si è registrata una performance negativa (0,257%) che, per le liquidazioni effettuate nell’anno, ha dato luogo all’attivazione della garanzia assicurativa con reintegro integrale del capitale versato. Il rendimento di quest’anno (3,22%) continua ad assestarsi su quello degli ultimi anni, a livelli superiori al tasso minimo garantito. Al comparto garantito si affiancano i seguenti tre comparti chiusi: Il comparto assicurativo ex imi 60 265 Iscritti Il comparto assicurativo ex imi 65 662 Iscritti Il comparto assicurativo unit linked 145 Iscritti 59 60 VIGEO: Agenzia di rating extrafinanziario. Agenzia di rating extrafinanziazio Come già accennato, il Fondo ha deciso di avvalersi di un’agenzia di rating extrafinanziario per una valutazione degli investimenti secondo criteri non esclusivamente finanziari. La compagnia scelta per tale collaborazione è stata “VIGEO rating”. Vigeo è la compagnia leader in Europa nella valutazione responsabile delle performance e offre un’ampia gamma di servizi per gli investitori che aspirano a compiere degli investimenti sostenibili. L'attività di screening è stata condotta attraverso l’ausilio della base dati internazionale di Vigeo, che contiene informazioni sul comportamento ambientale e sociale di un vastissimo numero di emittenti e consente di calcolare un rating sulla base di criteri predefiniti. La valutazione ha riguardato sia emittenti imprese sia emittenti Paesi. Per quanto riguarda le Imprese la valutazione viene svolta considerando gli aspetti della Corporate Social Responsibility (CSR) quali: Ambientale; Diritti Umani; Comportamento di Business (quindi clienti e fornitori); Corporate Governance; Risorse Umane; Impatto sulle Comunità locali. A ciascun dominio è attribuito un punteggio che misura la capacità dell’impresa di gestire i rapporti con i vari portatori di interesse. Per quanto riguarda i Paesi la valutazione viene svolta considerando i seguenti aspetti: Promozione diritti civili; Responsabilità sociale delle istituzioni; Tutela ambientale. Ai fini del calcolo dei punteggi dei singoli emittenti, la metodologia Vigeo prevede che l’attivazione e la pesatura dei diversi criteri di analisi sia commisurata alla rilevanza ed alla significatività dei vari aspetti ambientali e sociali per ogni specifico settore, in modo che lo stesso indicatore possa avere nel calcolo un peso tanto maggiore quanto più rilevante quell’indicatore risulta essere per il settore d’appartenenza. L’analisi di portafoglio viene condotta anche per rilevare il coinvolgimento delle imprese investite in settori di business considerati moralmente controversi che potrebbero generare rischi per l’investitore, se non altro di natura reputazionale. I settori rientranti in questa categoria sono: 61 Armamenti e forniture militari; Sostanze chimiche pericolose; Test su animali svolti non a scopi medici; Organismi geneticamente modificati; Gioco d’azzardo; Tabacco; Pornografia; Alcool. Il rating ESG del Fondo ESG Score L’ ESG score (environment, social and governance) viene utilizzato per calcolare un punteggio complessivo della gestione ed è dato dalla media ponderata dei singoli score associati a ciascun emittente al fine di misurare il livello di qualità degli investimenti sotto il profilo della responsabilità sociale. Al termine del processo di calcolo, a fini comparativi, tale risultato viene successivamente confrontato con un valore di riferimento, individuato nella media ponderata degli score delle società analizzate da Vigeo. Lo score ESG del Fondo sui dati al 31/12/2014 è risultato superiore alla media dell’universo coperto da Vigeo, sia per quanto riguarda: gli emittenti Imprese, azioni e obbligazioni: 41,5 contro uno score medio dell’universo Vigeo di 38; sia per gli emittenti Paesi, obbligazioni di stato: medio dell’universo Vigeo di 62,5. 78,7 contro uno score Esaminando nel dettaglio i singoli comparti, si ottiene: 62 Asset in mln Comparti Difensivo 47,9 € 61,00 80,3 € 220,00 Prudenziale 41,4 € 445,00 78,9 € 354,00 Equilibrato 40,8 € 297,00 77,1 € 148,00 Etico 46,6 € 12,00 78,4 € 9,00 Aggressivo 40,3 € 119,00 75,7 € 47,00 TOTALE ESG SCORE 41,5 € 934,00 78,7 € 778,00 Investiti in Imprese Paesi score ESG Asset in mln Imprese score ESG investiti in titoli di Stato Analisi dei Risultati I comparti Difensivo ed Etico hanno lo score ESG più elevato poiché investono sui mercati europei, dove le imprese hanno profili di responsabilità sociale più virtuosi. Tuttavia sono i comparti Prudenziale ed Equilibrato a contribuire maggiormente allo score del fondo per il peso degli asset investiti. Le loro valutazioni sono più contenute perché investono anche su altri mercati (Usa/Japan), dove le imprese sono meno consapevoli dei rischi e delle opportunità legate alla responsabilità sociale. ESG Assess- L’ESG Assessment è uno strumento analitico che: ment: Offre una valutazione del livello di responsabilità sociale di un portafoglio, consentendo di verificare l’esposizione a rischi ambientali, sociali e di governance (ESG) degli investimenti. Se ripetuto con periodicità permette di monitorare nel tempo il livello di responsabilità sociale degli investimenti, Permette di utilizzare le risultanze dell’analisi nella rendicontazione agli iscritti, come previsto dalla normativa (L.252/05, art. 6, comma 14). Può rappresentare la base per la messa a punto di una politica di investimento che intervenga nelle fasi iniziali del processo e che quindi indirizzi ex ante l’attività di gestione attraverso la definizione di specifiche Linee Guida Evidenzia situazioni di criticità sulle quali il CDA del Fondo Pensione può riflettere. Al riguardo, per ogni impresa coinvolta in controversie gravi Vigeo può suggerire investimenti alternativi appartenenti al medesimo settore e caratterizzati da un profilo di responsabilità sociale ed ambientale migliore, Consente di promuovere iniziative di engagement o azionariato attivo per indirizzare le società quotate verso pratiche più responsabili. 63 Generare Evoluzioni e Opportunità Al fine di permettere agli Iscritti di effettuare scelte consapevoli in ordine alla costruzione della propria pensione complementare il Fondo vuole offrire agli Iscritti non solo informazioni relative al rendimento atteso dall’investimento previdenziale, ma anche indicazioni sul rischio ad esso connesso. L’Iscritto potrà valutare non solo le opportunità di crescita della propria posizione pensionistica nel lungo periodo, ma anche il rischio che comporta l’investimento rispetto ai risultati attesi. Tutto ciò rappresenta un indiscutibile valore aggiunto che il Fondo ha recepito al fine di migliorare e rendere sempre più efficace l’offerta degli investimenti e consentire agli Iscritti scelte adeguate basate sull’analisi dei propri bisogni previdenziali. Grande attenzione è rivolta ai principali elementi da considerare, quale la valutazione del rischio e le modalità di comunicazione dello stesso. Risulta infatti fondamentale dare risalto ai dati essenziali per l’Iscritto quali: valore attuale della posizione, orizzonte temporale dell'investimento, stabilità dei rendimenti, stima del valore atteso della posizione al pensionamento e valore della rendita, dando la possibilità individuare tali grandezze in maniera trasparente. È pertanto necessario affiancare, ad una semplice rappresentazione di tale rischiosità, le indicazioni utili alla scelta del comparto di investimento adeguato. Attraverso tale modalità l’iscritto al Fondo può percepire le implicazioni delle scelte finanziarie sul proprio piano di accumulo, apprezzando non solo le opportunità di crescita della propria posizione pensionistica nel lungo periodo, ma anche il rischio che comporta l’investimento rispetto ai risultati attesi. MangustaRisk, dal 2015 nuovo Advisor Finanziario, supporterà il Fondo nella definizione di scenari in grado di comprendere le condizioni future più in linea con le aspettative degli Iscritti, con riferimento anche alle loro prospettive previdenziali. Tale attività permetterà di identificare scenari che consentiranno una più adeguata e puntuale stima dei flussi di attivo e passivo che evidenzieranno le principali fasi temporali per la liquidità e la rischiosità del patrimonio dei comparti. A tal proposito MangustaRisk supporterà il Fondo mettendo a disposizione competenze e strumenti di valutazione prospettica della gestione del patrimonio per il tramite dell’analisi e simulazione dei mercati e dei livelli di redditività attesi. Questo determinerà un miglioramento dei servizi prestati dal Fondo a favore dei propri Iscritti. 64 65
