slidesupp2010

Monitoraggio A.A.S
E’ proseguito durante tutto il 2009 il costante monitoraggio del modello di Asset Allocation che
presiede la struttura degli investimenti del Fondo, esplicatosi nella verifica della tenuta del livello di
probabilità di raggiungimento degli obiettivi di rendimento prefissati. Tale verifica ha dato riscontro
positivo e per il 2010 pertanto è stato confermato lo schema di Asset Allocation Strategica.
Per il 2011 la variazione di maggior rilievo sulla struttura di Asset Allocation Strategica consisterà
nell’allocazione (con decorrenza 01/01/2011) per il comparto Difensivo di una quota di investimenti
immobiliari pari al 20% ed una contestuale redistribuzione dei pesi fra le asset class obbligazionarie
e monetaria.
Il CdA del Fondo nella seduta del 22/03/10 ha inoltre deliberato, sempre con decorrenza
01/01/2011, la riduzione della quota di patrimonio da destinare agli investimenti extra-benchmark,
che passa dal 15% al 10% (con l’indicazione di attestarsi in una prima fase su di un livello intorno al
5%).
L’advisor del Fondo è stato incaricato, coerentemente con la nuova stesura dei contratti di servizio
che ne regolano i rapporti, di individuare proposte operative con un significativo grado di
diversificazione e che presentino un consistente grado di decorrelazione dai mercati da sottoporre
al Consiglio per le valutazioni del caso.
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A.A.S. 2010 - 2011
Asset Allocation Strategica 2010
Asset Allocation Strategica 2011
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Turbolenze dei mercati ed investimenti
L’andamento turbolento dei mercati azionari ha influenzato ovviamente le performance dei comparti.
Una primissima stima all’ultima data disponibile (21/05/10):
Stima andamento comparti al 21/5/10
Comparto
Rendimento Benchmark Delta Impatto su perf. da 30/04
Difensivo
1,24%
1,82%
-0,58%
0,69%
Prudenziale
2,91%
2,00%
0,91%
-1,17%
Equilibrato
2,81%
1,92%
0,89%
-1,92%
Aggressivo
2,79%
2,05%
0,74%
-2,36%
Etico
-2,03%
-2,00%
-0,03%
-2,57%
Monetario
0,05%
0,19%
-0,14%
-0,03%
Garantito
-0,31%
0,19%
-0,50%
-0,13%
L’impatto positivo sul comparto Difensivo è da attribuire all’apprezzamento dei titoli obbligazionari del segmento 7-10 e 10+
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Composizione portafoglio investimenti EMERA al 31/12/09
Analisi Patrimonio Sicav EMERA
Contratto Leasing IMMA s.r.l.
30.000.000,00
Fondo TAU IMMOBILIARE
50.714.301,50
OMICRON PLUSIMMOBILIARE
52.718.322,00
AIG European Real Estate
6.528.595,00
AIG Asian Real Estate
763.690,54
AIG US Residential Inv.
2.239.847,36
Monetario
27.739.079,69
Patrimonio Complessivo
170.703.836,09
17,57%
29,71%
30,88%
3,82%
0,45%
1,31%
16,25%
100,00%
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Situazione Investimenti in Grecia, Portogallo, Spagna ed Irlanda
Di seguito si presenta la suddivisione degli investimenti del Fondo Pensioni nei titoli di stato dei paesi
europei peripherals (cosiddetti PIGS, acronimo di Portugal, Ireland, Greece and Spain) alla data del
30/04/2010 (dati rassegnati in COVIP):
Di cui
I Comparti a maggiore esposizione versus i paesi peripherals risultano essere il comparto Difensivo ed il
comparto Etico, a causa della maggiore quantità di investimenti previsti dalla Asset Allocation Strategica
nella Asset Class Obbligazionario Titoli di Stato EMU rispetto agli altri comparti.
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Condizioni economiche rinnovo contratto Advisor
Contratto scaduto
2009
cap
Commissione fissa
450.000
450.000
Contratto rinnovato
Contratto di servizio FPSPI
Attività di advisory
2009
cap
45.000 100.000
150.000 150.000
Attività di Asset Alllocation Tattica 150.000 200.000
Commissioni overperformance (*) 110.000
Totale
560.000
2.000.000
Commissioni di overperformance
Totale
98.000 1.200.000
443.000
Riduzione
-20,9%
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T.E.R. 2010
Nella tabella sottoriportata è evidenziata l’incidenza dei costi complessivi (Total Expense Ratio) sull’attivo
netto di ciascun Comparto:
Composizione TER
FPSPI SICAV
EMERA SICAV
Fondo Pensioni
TER/Comparto 2009
TER/Comparto 2008
Difensivo
Prudenziale
Equilibrato
Aggressivo
Etico
Monetario
Media Ponderata
Garantito
0,14%
0,00%
0,08%
0,23%
0,25%
0,13%
0,04%
0,09%
0,26%
0,25%
0,14%
0,03%
0,08%
0,26%
0,26%
0,18%
0,01%
0,22%
0,41%
0,30%
0,53%
0,00%
0,08%
0,62%
0,65%
0,15%
0,00%
0,08%
0,23%
0,63%
0,14%
0,03%
0,09%
0,26%
0,25%
0,00%
0,00%
0,15%
0,15%
0,11%
Il TER del comprato Aggressivo ha una extraincidenza straordinaria di +0.13% dovuta a commissioni di overperformance. Il dato del
TER 2008 per i Comparti Monetario ed Etico è stato annualizzato per correttezza di confronto con il valore 2009
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