La GRANDE DAME della cedola mensile (F

FINANCIAL MAGAZINE N.9 - SETTEMBRE 2016
Il Mensile Italiano di Finanza, Risparmio e Investimenti
www.finanza.com
Melania D’Angelo
GRANDE
LA
DAME
DELLA CEDOLA MENSILE
POSTE ITALIANE SPA - SPEDIZIONE IN ABBONAMENTO POSTALE - 70% - LO/MI
Da Exane Derivatives ricerca e innovazione
finanziaria al servizio del private banking
RISPARMI
E TASSI ZERO
E ADESSO ADDIO EURO?
IMPROBABILE MA...
INVESTIMENTI
E MERCATI
A MILANO C’È ANCORA
DEL VALORE
Settembre 2016 - 5,00 euro
MENSILE
|
NUMERO 09
|
ANNO 6
GRUPPO TRIBOO MEDIA
GRUPPO TRIBOO MEDIA
CONSULENTI
& ADVISORY
LAVORO E
CARRIERE
IMMOBILIARE
E POLIZZE
CNP PARTNERS: QUANDO LA
POLIZZA DIVENTA MULTIRAMO
CREDITO: IL BANCARIO
DEL FUTURO
ASSICURAZIONI SUI MUTUI,
COME DIFENDERSI
COPERTINA
MELANIA D’ANGELO
la grande dame
della cedola MENSILE
Ricerca e innovazione al servizio del private banking. Seguendo questa strategia Exane
Derivatives ha guadagnato crescenti spazi nel mercato italiano dei certificati di investimento
di Massimiliano Volpe
N
egli ultimi anni Exane Derivatives si è ritagliata una fetta crescente del mercato italiano dei
certificati di investimento grazie
ad un team di giovani, preparati
e dinamici professionisti. Melania D'Angelo,
responsabile del team commerciale dedicato
all'Italia e al Ticino, ha condiviso con F Financial Magazine il segreto di questo exploit.
Dott.sa D'Angelo, nell’ultimo biennio Exane
Derivatives ha registrato una forte crescita in
Italia. Quale strategia avete seguito?
"Abbiamo avviato lo sviluppo del mercato italiano modulando la nostra offerta, che si caratterizza per soluzioni di investimento globali, frutto di
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Il "MIX", il cuore
dell'offerta
di Exane Derivatives
Convinzioni
fondamentali
Innovazione
finanziaria
Ottimizzazione
dei parametri
di mercato
Da sinistra
Carlo Ceriani, Antonio
Manfré, Melania
D'Angelo e Marco
Molinari.
un’attività di ricerca cross-asset ad elevato valore
aggiunto e allineata alle esigenze degli investitori
del Belpaese. Sebbene l’esperienza sulla piazza ticinese, che seguiamo dal 2007, ci avesse insegnato
che “condividere il valore della ricerca con i clienti” rappresenta il primo passo per costruire un
rapporto di fiducia con gli operatori del settore,
quando abbiamo iniziato a coprire il mercato italiano ci siamo resi conto di quanto sia fondamentale ascoltare i bisogni dei clienti e saper adattare
la propria expertise alle esigenze di ogni specifico
mercato. Capire le esigenze del mercato italiano
è stata, dunque, la prima sfida che ho dovuto affrontare con il mio team. Grazie all’impegno, alle
competenze e alla forza di volontà e facendo perno
sui nostri team di ricerca e di strutturazione ab-
SETTEMBRE 2016
biamo iniziato a proporre prodotti innovativi cercando di distinguerci in un mercato con un’offerta
standardizzata. Il capitale umano, la passione nei
confronti del nostro lavoro e il desiderio di costruire un servizio di nicchia e di qualità nel mondo dei
certificati hanno permesso di ritagliarci una fetta
via via crescente sul mercato italiano".
Potrebbe portarci degli esempi di soluzioni
d’investimento modulate secondo le esigenze
della clientela italiana?
"Mi farebbe piacere soffermarmi su due innovazioni di prodotto. Innanzitutto, la principale, riguarda l’emissione di prodotti con cedola condizionata mensile (vedi box a pagina 20, ndr). Dopo
anni in cui i mercati obbligazionari hanno fornito
SETTEMBRE 2016
I prodotti di tipo
autocallable con cedola
condizionata mensile
sono stati un successo,
portando anche alcuni
competitor a modificare
la propria offerta
rendimenti interessanti gli investitori si confrontano oggi con un nuovo paradigma: un mondo a tassi zero in cui è difficile generare rendimento attraverso i motori classici. Una dura realtà per l’Italia,
il Paese con la maggiore propensione all'investimento in titoli di Stato la cui curva dei rendimenti è però sotto lo zero. Gli investitori che fino a
pochi anni fa trovavano nel mercato obbligazionario rendimenti proporzionati ai rischi sostenuti,
devono oggi fare i conti con una situazione ben
diversa. Per rispondere a questa sete di rendimento, abbiamo quindi promosso dei prodotti di tipo
autocallable con cedola condizionata mensile noti
come Crescendo Rendimento e battezzati Exanone
dalla comunità finanziaria. In un mercato caratterizzato da prodotti con cedola annuale, l’inno-
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COPERTINA
LA GAMMA DEGLI EXANONE
Il SECONDO
cambiamento
dell’EXANONE
Il PRIMO
cambiamento
dell’EXANONE
Gli «EXANONI DI QUARTA GENERAZIONE»:
Capitale Incondizionatamente Protetto
Gli «EXANINI»: SUPER BARRIERE
per catturare il rendimento che il mercato non paga
EXANONE
Le evoluzioni
dell’EXANONE
CEDOLA CONDIZIONATA
CON EFFETTO
Memoria
Double
Triathlon
CEDOLA GARANTITA
(«CRESCENDISSIMO»)
I certificati descritti presentano un rischio in conto capitale a scadenza e durante la vita del prodotto. Gli investitori sono soggetti al rischio di credito di Exane Derivatives (Moody’s Baa2; S&P BBB+), garante
del certificato emesso da Exane Finance. La sottoscrizione di un certificato puo’ essere fatta solo sulla base del prospetto di base, della nota di sintesi e delle condizioni definitive (final terms).
vazione da noi introdotta è stata una rivoluzione
che ha permesso di ritagliarci una fetta crescente
del mercato italiano dei certificati portando anche
numerosi competitor a rivedere la propria offerta.
Un’altra innovazione è stata l’emissione di certificati Tracker con pegno, cioè certificati che permettono di replicare la performance del sottostante al netto delle fee, beneficiando nel contempo di
una copertura del rischio emittente attraverso la
costituzione in pegno di un conto titoli contestualmente al lancio del certificato. Un’innovazione,
quest’ultima, introdotta nel 2016 per esporsi, superando il rischio di insolvenza che grava sull’emittente dei certificati, alla gamma Exane Index,
la nostra gamma di indici proprietari che, facendo leva sul nostro know-how storico, associa idee
fondamentali, convinzioni forti e cross-expertise
su temi d’investimento diversificati e a elevato valore aggiunto. I certificati Tracker con pegno rappresentano una risposta diretta alle preoccupazioni degli investitori sul rischio emittente".
Quali sono le altre iniziative che avete promosso per sviluppare il mercato italiano?
"Oltre a modulare l’offerta del gruppo Exane alle
esigenze degli investitori italiani, abbiamo promosso diverse iniziative. Innanzitutto sin dal 2014
in varie località italiane abbiamo organizzato, in
collaborazione con Certificati e Derivati, dei corsi di formazione gratuiti sul mondo dei certificati
per una clientela professionale. Queste sessioni di
formazione si rivelano necessarie per sviluppare
un’educazione finanziaria e favorire la nascita di
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QUANDO LA CEDOLA MENSILE
è ALLA BASE DEL SUCCESSO
Exane Derivatives si è fatta conoscere sul
mercato italiano grazie al successo della
gamma di Certificati Crescendo Rendimento (battezzati Exanone dalla comunità
finanziaria) che, a differenza delle strutture
autocallable presenti sul mercato, prevedono una cedola condizionata mensile.
In un mondo a tassi zero dove la caccia
al rendimento è spasmodica, la presenza
di un flusso cedolare mensile è stata una
vera innovazione. I vantaggi di un prodotto
con cedola mensile sono molteplici. "La
frequenza mensile delle rilevazioni permette di aumentare le probabilità di riuscire
a ricevere un flusso cedolare nel corso
dell’anno rispetto alle emissioni che invece
prevedono una frequenza annuale delle rilevazioni; inoltre, il mancato incasso di una
o più cedole durante l’anno non preclude il
conseguimento di un rendimento corposo
a fine anno; la frequenza mensile permette
anche una maggiore stabilità del certificato
sul secondario", chiarisce Melania D’Angelo,
responsabile del team commerciale dedicato all’Italia e al Ticino di Exane Derivatives.
L’innovazione portata in Italia attraverso la
gamma degli “Exanone” non si ferma solo
alla presenza della cedola mensile. Inizialmente composta da certificati con cedole
soggette al verificarsi di una condizione,
scadenza massima con finestre di rimborso
anticipato e possibilità di protezione del capitale a scadenza, la gamma “Exanone” si
è arricchita nel tempo con l’introduzione di
meccanismi che incidono sulle cedole permettendo, ad esempio, di recuperare quelle
non percepite o di raddoppiarne il valore, e
sul rimborso a scadenza. Sono così nate la
variante «Exanini» che, attraverso barriere
europee conservative, permette di catturare
il rendimento che il mercato non paga, la
variante «Exanoni di quarta generazione»
che presenta a scadenza una protezione incondizionata del capitale investito secondo
un livello determinato all’emissione, e la
variante «Crescendissimo» che associa una
cedola mensile garantita a una condizionata. Attraverso tale gamma, gli investitori,
supportando un rischio in conto capitale e
un rischio di credito relativo all’emittente,
hanno la possibilità di esporsi a soluzioni
d’investimento variegate con cedole periodiche condizionate e garantite scegliendo tra
diversi gradi di rendimento e di protezione.
SETTEMBRE 2016
un rapporto di fiducia con gli operatori del settore attraverso un momento di confronto. Alla
luce del successo ottenuto, abbiamo promosso
i corsi di formazione sui certificati anche per il
2016: le prossime tappe saranno Roma (6 ottobre)
e Verona (27 ottobre). Alle giornate educative si
associano le conferenze e le tavole rotonde con cadenza regolare durante le quali, attraverso la partecipazione dei nostri esperti e dei nostri analisti,
approfondiamo temi e strategie di investimento
specifiche. Infine, centrale per lo sviluppo del mercato italiano e mossi dalla volontà di rendere il più
possibile disponibili le informazioni sui prodotti
emessi e listati su Sedex o su Eurotlx abbiamo sviluppato un sito pubblico (https://www.exane.com/
italiancertificate) in continua evoluzione. Mi lasci
concludere spiegando che l'obiettivo del portale è
fornire un servizio pre e post vendita agli investitori che possono reperire in maniera semplice e
intuitiva tutte le informazioni sulle nostre soluzioni di investimento (stacco cedola, andamento sottostanti, ecc.) e consultare focus su alcuni temi ad
alto valore aggiunto".
Sin dal 2014 Exane Derivatives ha organizzato
corsi di formazione gratuiti sui certificati
dedicati a una clientela professionale
Il successo di Exane Derivatives in Italia appena
raccontato da Melania D'Angelo ci mostra che, in
un mercato competitivo come il nostro, il valore del
capitale umano, che si esprime attraverso la dedizione e l’ascolto del cliente, è la chiave essenziale
del successo. È proprio grazie alle capacità del suo
team commerciale che Exane Derivatives ha saputo proporre delle iniziative in linea con i bisogni
degli investitori grazie a soluzioni d’investimento
innovative e si è ritagliata una fetta di mercato favorendo, nel contempo, lo sviluppo di una cultura
finanziaria. Oggi il vero successo non comprende
solo la generazione di Alpha ma anche la capacità
di aiutare gli investitori a raggiungere gli obiettivi
di lungo termine creando un rapporto di fiducia
tra i clienti e gli operatori del settore attraverso
una gestione trasparente e un'attenta educazione
finanziaria.
SETTEMBRE 2016
la ricerca alla
base di soluzioni
d'investimento
La ricerca rappresenta il Dna del gruppo
Exane, attivo sui mercati finanziari da più di 25
anni, ed occupa un ruolo di primo piano in tutte
le linee di business. Queste ultime vengono
portate avanti attraverso quattro entità differenti: Exane BNP Paribas che esercita l’intermediazione sui titoli azionari; Exane Derivatives che offre servizi e soluzioni d'investimento
globali, frutto di una ricerca cross-asset; Exane
Asset Management che è specializzata nella
gestione di fondi long / short equity ed Ellipsis
AM la cui specializzazione è nella gestione di
fondi di obbligazioni convertibili e su specifiche asset class. Proprio in virtù di questa ricerca ad elevato valore aggiunto è stata conclusa
una partnership di lungo termine tra Exane e
BNP Paribas. Avviata nel 2004, consolidata ulteriormente nel 2010 e nel 2011 è stata rinnovata
nel 2015 per altri cinque anni. Un accordo che
non ha messo in pericolo l’indipendenza delle
scelte strategiche di Exane, visto che il gruppo
detiene il 60% dei diritti voto della partnership, pur controllando BNP Paribas il 50% del
capitale.
Il ruolo chiave rivestito dalla ricerca nel
gruppo Exane si riscontra anche nel business
model che caratterizza Exane Derivatives battezzato “MIX”: tale modello permette di creare
un’offerta frutto di convinzioni fondamentali,
innovazione finanziaria e ottimizzazione dei
parametri di mercato. In particolare le soluzioni offerte, inizialmente nate per soddisfare
le esigenze di una clientela istituzionale e
successivamente estese alle divisioni private
delle banche e, attualmente, sempre più rivolte
ai family office, si configurano come soluzioni
d’investimento globali sia tattiche, che permettono di sfruttare una particolare configurazione
del mercato, che strategiche, volte in tal caso
a soddisfare le esigenze di lungo periodo. Per
questo motivo la gamma di prodotti si contraddistingue per l’elevata diversità delle strutture
offerte in termini di meccanismo di funzionamento, forma giuridica, sottostante ecc.
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