Report investimenti BCG.

Report investimenti BCG.
Retrospettiva 2016 e prospettive per il 2017.
Per i mercati finanziari il 2016 è stato un boccone piuttosto
amaro. Se inizialmente si trattava delle preoccupazioni
riguardo la situazione congiunturale in Cina, con il referendum per la Brexit, le elezioni presidenziali USA e il referendum costituzionale in Italia, l’anno è stato caratterizzato
da ben tre eventi politici importanti. Malgrado in queste
votazioni non si sia avuto il risultato auspicato dagli operatori finanziari, i mercati finanziari si sono dimostrati estremamente solidi. Infatti, dopo momenti iniziali di blocco
dovuti allo shock, i rovesci politici sono stati superati rapidamente. Una spiegazione della capacità di resistenza dei
mercati finanziari risiede nella permanenza del contesto di
tassi d’interesse bassi. La persistente emergenza investimenti è tale che anche le notizie negative riescono a causare
nervosismo solo per breve tempo. Inoltre, si rilevano progressi anche per quanto riguarda i fondamentali. Malgrado
tutte le incertezze e le imprevedibilità, soprattutto negli
USA lo sviluppo congiunturale mantiene la rotta e costituisce un fondamentale stabile di economia reale.
Giappone, le misure di stimolo di politica monetaria mostrano per il momento solo un effetto limitato. Ai governi
viene sempre più richiesto di abbandonare la cautela fiscale
e di abbracciare misure a sostegno della congiuntura ai fini
di una politica a favore della crescita. Già in sede di campagna elettorale, il neo Presidente eletto degli USA Donald
Trump ha annunciato di voler favorire l’economia attraverso sgravi fiscali e investimenti nelle infrastruttura finanziati
mediante indebitamento. Tuttavia, regna poca chiarezza
circa i punti chiave della politica economica e se queste
misure siano davvero adeguate per incentivare la crescita. I
mercati finanziari temono una limitazione della politica
commerciale americana e un allontanamento protezionistico dalla globalizzazione percepita come minaccia. Un ridotto commercio mondiale si ritorcerebbe sui fatturati di molte aziende risultando in minor benessere.
Anche la politica monetaria delle banche centrali resta
espansiva in molti paesi. Dopo lunghe esitazioni, a dicembre la Fed ha deciso un primo passo di rialzo dei tassi e una
graduale normalizzazione della politica monetaria, mentre
la politica monetaria della BCE prosegue nel suo carattere
estremamente espansivo. Per combattere i rischi della deflazione, la BCE ha prolungato almeno fino alla fine del
2017 il programma di acquisto dei titoli Stato in scadenza
inizialmente fissato a marzo 2017 e ha confermato il tasso
guida al minimo storico. Di conseguenza, la politica delle
banche centrali da questa e dall’altra parte dell’Atlantico
risulterà sempre più divergente. In particolare in Europa e
Rispetto agli USA, nell’eurozona ci aspettiamo decisamente
minori misure fiscali, ma più incertezza politica. Nel nuovo
anno l’Europa vivrà una serie di eventi politici ricchi di
conseguenze per l’economia e i mercati finanziari. Oltre alle
elezioni parlamentari in Francia, Olanda e Germania, dove i
partiti ostili all’UE stanno prendendo piede, altri punti
importanti sono i futuri rapporti di potere in Italia e la
messa in atto della Brexit. Prima e dopo questi eventi bisognerà tenere conto di un aumento della volatilità sui mercati finanziari europei. Tuttavia, questo non dovrebbe pesare
troppo sulle previsioni economiche. Negli USA e in altre
grandi economie la congiuntura resta stabile. Nel 2017
prevediamo un’accelerazione della crescita, un aumento
dell’inflazione e un contesto congiunturale favorevole alle
azioni.
Mercati azionari (indicizzati; in valuta locale)
Rendimenti dei titoli di Stato decennali
SPI
EuroStoxx 50
S&P500
MSCI Emerging Markets
MSCI World
%
115
3.00
110
2.50
10y Bunds
03.16
06.16
10y US-Treasuries
2.00
105
1.50
100
1.00
95
0.50
90
0.00
85
80
12.15
10y Swiss
-0.50
03.16
Fonti: Bloomberg, illustrazione propria
Crescere insieme. gkb.ch
06.16
09.16
12.16
-1.00
12.15
Fonti: Bloomberg, illustrazione propria
09.16
12.16
GKB Jahresrückblick.
Piano d’investimento BCG.
Il Piano di investimento BCG vi consente di accedere
in modo efficiente ai mercati finanziari globali. Il
Piano permette di costituire sistematicamente un
patrimonio o di effettuare prelevamenti mirati per
un lungo periodo. Con la BCG il vostro patrimonio
viene gestito professionalmente.
La strategia del Piano di investimento BCG viene fissata
all’inizio di ogni anno e costituisce la base per l’attuazione
del portafoglio. In presenza di particolari esigenze di mercato è tuttavia possibile modificare eccezionalmente in
qualsiasi momento l’asset allocation o gli strumenti
d’investimento utilizzati.
Nel 2016 ci siamo visti ancora confrontati con tassi di
interesse ai minimi storici. Inoltre, alcuni eventi politici
hanno aumentato l’incertezza dei mercati finanziari. La
sfida costituita da una tale situazione rende necessario un
corrispondente adeguamento, per reagire con flessibilità
alle nuove condizioni del mercato.
Obbligazioni e liquidità
Anche nel 2016 le banche centrali hanno mantenuto bassi i
rendimenti. Solo negli ultimi mesi, partendo dagli USA, si è
registrato un leggero aumento dei rendimenti per scadenze
a medio e lungo termine. Nel vostro portafoglio continuiamo con la netta sottoponderazione della quota obbligazionaria. Da inizio anno applichiamo la quota chiave con
il nuovo fondo obbligazionario BCG. L’approccio attivo
permette una gestione flessibile dei rischi di variazione dei
tassi d’interesse e di solvibilità.
Obbligazioni convertibili
Nel portafoglio, le obbligazioni convertibili sono ponderate
in maniera neutrale. Grazie alle caratteristiche positive del
portafoglio, consideriamo questa classe di investimento
come investimento strategico: offre una certa protezione in
caso di mercati azionari in discesa e tuttavia approfitta dei
corsi in rialzo.
Azioni
I mercati azionari del 2016 sono stati caratterizzati da molte
tendenze in rapido cambiamento. L’inizio dell’anno per gli
azionisti è stato un vero disastro. Le preoccupazioni di
crescita globali pesavano sui mercati finanziari. I mercati
hanno perso circa il 15% di valore ai vertici. Successivamente abbiamo avuto prevalentemente un buon clima
borsistico. Nella seconda metà dell’anno, i mercati sono
stati strapazzati dagli eventi politici e ciò ha impedito
l’affermarsi di qualsiasi tendenza a lungo termine.
Nel 2017 prevediamo una maggiore divergenza della politica monetaria delle banche centrali. Questo influenzerà
anche i mercati finanziari. Coloro che investono in azioni
diventeranno più cauti e selettivi e questo dovrebbe portare
a sviluppi dei mercati azionari molto diversi. Da ciò deduciamo due conclusioni: primo, che la gestione attiva del
rischio diventerà più importante; secondo, che nel 2017
dovrebbero emergere buone occasioni per un posizionamento attivo.
Investimenti alternativi
Gli investimenti alternativi aumentano la diversificazione a
livello del portafoglio riducendo il rischio complessivo. A
fine anno abbiamo aggiunto l’oro in portafoglio. Quale
protezione anticrisi, questo metallo prezioso presenta ulteriori caratteristiche di diversificazione e protegge da
un’inflazione in forte crescita.
La presente pubblicazione è stata stilata dalla BCG partendo da informazioni accessibili al pubblico elaborate internamente e da altri dati da noi ritenuti affidabili. Non forniamo tuttavia alcuna
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