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Morning Call
9 FEBBRAIO 2015
DAILY
Sotto i riflettori
I temi del giorno
Nuovi occupati Usa: andamento
 Macro Usa: segnali di forza dal
mercato del lavoro, a gennaio
creati oltre 250mila nuovi
posti, 330mila a dicembre
 Tassi: salgono i rendimenti dei
Treasury,
benchmark
decennale all’1,90%
 Cambi:
dollaro
in
rialzo,
Eur/Usd a 1,1350 punti
Fonte: Bloomberg
L’analisi dei mercati

La settimana si è chiusa con le conferme positive sullo stato di salute dell’economia Usa:
a gennaio sono stati creati oltre 250mila posti di lavoro che hanno portato il saldo
trimestrale (nov-gen) a superare la cifra di 1 milione di nuovi occupati. Il tasso di
disoccupazione si colloca al 5,7%. Immediate le reazioni del mercato: il rendimento del
Tresury a 10 anni Usa è tornato a salire e si è portato sopra la soglia di 1,90%. Anche il
dollaro si è rafforzato con il cross Eur/Usd che è sceso a 1,1350. Nell’intervento al
congresso Assiom Forex il Governatore della Banca d’Italia Ignazio Visco ha rivisto al
rialzo le prospettive per l'economia italiana con una crescita superiore allo 0,5% nel 2015
e all'1,5% nel 2016. Ancora in primo piano gli sviluppi della situazione in Grecia:
mercoledì prevista una riunione dell’Eurogruppo dove si discuterà del piano di riforme
economiche e di consolidamento delle finanze pubbliche del nuovo governo greco; restano
le incertezze in considerazione della posizione del premier Tsipras che presentando il
programma del nuovo esecutivo in Parlamento ha ribadito il rifiuto di un'estensione
dell'attuale piano di salvataggio e la volontà di rinegoziare un accordo ponte. Venerdì
l’agenzia di rating S&P's ha ridotto il merito di credito della Grecia a B- da B, mentre
Moody's ha messo il giudizio Caa1 sotto osservazione per un possibile downgrade.
Market movers


Europa: oggi la bilancia dei pagamenti tedesca.
Stati Uniti: oggi nessun dato di rilievo.
Mercati Finanziari
Tassi

Oscillazioni contenute per i bond dell’Area euro con il Bund a 10 anni che continua ad
oscillare intorno allo 0,35% ed il Btp che si posiziona intorno all’1,60%. In rialzo i
rendimenti dei Treasury con il benchmark a 2 anni che torna sopra lo 0,60%. In rialzo lo
spread Btp/Bund che sale 125bp, il Bonos/Bund a 115bp. Il rendimento del biennale
tedesco scambia in area -0,20%, il decennale oscilla intorno allo 0,35%; negli Stati Uniti
Divisione Corporate
Ufficio Informativa Finanziaria
1
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DAILY

il biennale sale allo 0,60%, il decennale si porta sopra l’1,90%.
Sul mercato interbancario all’ultimo fixing la curva Euribor si collocava tra il +0,002%
della scadenza ad un mese e lo 0,261% di quella ad un anno. Stabili i tassi impliciti
espressi dai future Euribor a 3 mesi: il giugno 2016 allo 0,06%, il dicembre 2016 allo
0,10%, il giugno 2017 allo 0,16%.
Azionario

Gli indici azionari l’ultima seduta di un’ottava positiva in lieve calo con il Dax che resta
non molto distante dalla soglia degli 11mila punti ed il FtseMib sotto i 21mila. A Wall
Street anche il Dow Jones è non molto distante dai 18mila punti con lo S&P550 che resta
sopra i 2.050 punti. L’indice EuroStoxx50 ha concluso la seduta a 3.398 punti (-0,32%),
il Dax ha terminato a 10.846 punti (-0,54%), il FtseMib ha chiuso a 20.760 punti
(-0,28%); a Wall Street l’indice Dow Jones ha terminato la seduta a 17.824 punti
(-0,34%), lo S&P500 a 2.055 punti (-0,34%) ed il Nasdaq Composite da 4.744 punti
(-0,43%). Oggi la Borsa di Tokio ha chiuso in rialzo con l’indice Nikkei a 17.711 punti
(+0,36%).
Materie prime

In assestamento le quotazioni delle materie prime con l’indice Crb che ha concluso la
seduta in area 224 punti. Dopo i rialzi dei giorni scorsi il greggio prova a consolidare i
recuperi dai minimi: questa mattina il Wti scambia a 51,80 dollari al barile mentre il
Brent è a 57,60 dollari al barile.
Mercati Valutari
Eur/Usd

La settimana appena trascorsa ha registrato una volatilità del cross Eur/Usd
particolarmente elevata influenzata dai temi di politica economica relativi alla Grecia e dai
dati macro del mercato del lavoro. Il cross dopo aver fatto segnare i nuovi minimi dal
2003 a 1,11 punti con la violazione della base del triangolo ribassista di lungo periodo, è
in area 1,1350 dopo aver provato il test della resistenza a 1,15 punti. Resta inalterata la
tendenza ribassista di medio e lungo periodo con il tasso di cambio che sta rientrando dal
forte ipervenduto dei giorni scorsi con l’Rsi a 36 (sotto 30 ipervenduto, sopra 70
ipercomprato)
Macroeconomia
Area euro

In Germania la produzione industriale a dicembre segna un aumento inferiore alle attese e
pari allo 0,1% congiunturale; il tasso tendenziale si attesta al -0,7% dal -0,5% di
novembre.
Stati Uniti

Batte il consenso di mercato il numero di nuovi posti di lavoro creati a gennaio pari a
257mila unità (267mila nel settore privato); rettificato in sensibile rialzo il numero di
dicembre, passato a 329mila unità (320mila nel settore privato) dalle 252mila della prima
stima. Il tasso di disoccupazione sale al 5,7% dal 5,6% del mese precedente, il salario
orario medio aumenta dello 0,5% congiunturale e del 2,2% tendenziale (+1,9% a
dicembre), l’orario settimanale medio si conferma a 34,6 ore.
Divisione Corporate
Ufficio Informativa Finanziaria
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DAILY
Grafici & Calendario
Curve dei rendimenti a scadenza: confronto fra
Germania e Giappone
Fonte: Bloomberg
Rendimento del Treasury a 10 anni: andamento
Fonte: Bloomberg
Calendario del 9 febbraio
Paese
Germania
Germania
Germania
Germania
Ora
8:00
8:00
8:00
8:00
Dato
Bilancia commerciale
Bilancia partite correnti
Esportazioni
Importazioni
Fonte: Bloomberg
Divisione Corporate
Ufficio Informativa Finanziaria
3
Periodo
mld €
mld €
% m/m
% m/m
Consensus Precedente
…
17,9
…
18,6
…
-2,1
…
1,5
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Tabelle & Glossario
Tassi, materie prime e cambi
Euribor
Irs
Valute
1 mese
3 mesi
0,002
0,053
0,001
0,002
1 anno
2 anni
0,134
0,140
0,001
-0,002
EurUsd
EurJpy
1,1352
134,9300
0,0030
0,0000
6 mesi
9 mesi
0,132
0,196
0,000
0,000
3 anni
4 anni
0,179
0,237
0,000
-0,003
EurGbp
EurChf
0,7437
1,0508
0,0007
0,0036
12 mesi
0,261
-0,001
5 anni
6 anni
0,309
0,387
0,004
-0,001
EurCad
EurAud
1,4198
1,4579
0,0026
0,0053
Wti
Commodity
51,81
0,12
7 anni
8 anni
0,469
0,552
-0,005
-0,009
EurNok
EurPln
8,6285
4,1582
0,0241
0,0025
57,57
1240,30
-0,23
5,70
9 anni
10 anni
0,630
0,700
-0,012
-0,016
EurRub
EurCny
74,3989
7,0954
-1,3097
0,0268
Argento
Rame
16,78
257,65
0,09
-0,90
15 anni
20 anni
0,945
1,070
-0,017
-0,028
EurInr
EurKwd
70,5920
0,3353
0,4280
0,0017
Caffè
166,85
2,10
30 anni
1,174
-0,018
EurZar
13,0667
0,0300
Brent
Oro
Tassi a 10 anni
Spread a 10 anni
Future Euribor
Btp
1,608
0,033
Btp/Bund
1,251
0,051
dic-16
0,100
0,000
Bund
0,357
-0,018
Btp/Bonos
0,098
0,011
dic-17
0,245
-0,005
Treasury
1,916
-0,041
Bonos/Bund
1,153
0,040
dic-18
0,420
0,000
Valori alle 9:00, variazioni assolute rispetto alla chiusura del giorno precedente
Euribor fixing del giorno precedente
Fonte: Bloomberg
Le parole per capire l’economia e la finanza
Rating

Il rating è un metodo di valutazione del grado di affidabilità/rischio dei titoli obbligazionari
emessi dalle imprese e dei titoli pubblici. La classificazione dei titoli consiste
nell'attribuzione di un voto in lettere da parte delle agenzie di rating (le principali sono
Standard & Poor's, Moody's e Fitch Ratings). La valutazione divide i titoli in due categorie:
l’investment grade (i titoli “da investimento”) e il non-investment grade (quelli ritenuti
speculativi). Per S&P’s e Fitch l’investment grade è composto da 10 livelli (AAA, AA+, AA,
AA- …fino a BBB-) il non-investment grade rispettivamente da 11 e 12 livelli (da BB+ fino
a C oppure D).
Documento completato alle ore 9:30. Fonti Reuters e Bloomberg
Divisione Corporate
Ufficio Informativa Finanziaria
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Contatti
Divisione Corporate
Ufficio Informativa Finanziaria
Virgilio Iafrate
:
Alessandra Mastrota :
06 47026136
06 47026145
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Aut. Trib. Roma n° 317/01 del 11/07/2001
Direttore responsabile: Virgilio Iafrate
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Divisione Corporate
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