Le alternative di finanziamento per il Servizio

Indice
La Finanziabilità del Servizio Idrico
Integrato
Leonardo Francesco Nucara
Director – Project Finance
1.
Le alternative di finanziamento per il Servizio Idrico
Integrato
3
2.
BNP Paribas - BNL: Project Finance Italia
9
3.
BNP Paribas: un leader mondiale nel Project Finance
11
4.
Contatti
22
5.
Allegato: referenze selezionate
24
Le alternative di finanziamento
Anne Walter
Director – Project Finance
1
Gli strumenti finanziari
Finanziamento bancario tradizionale
„ Mutuo Chirografario
Copertura delle necessità di breve periodo.
„ Finanziamento su base corporate
Importi Limitati
Mercato dei capitali
„ Equity/Notes collocati presso:
Le alternative di finanziamento per il S.I.I
„Investitori tradizionali
„Investitori innovativi
„ Cartolarizzazione dei crediti
Finanziamenti Pubblici
„ POR / PON
„ Fondi di emanazione CIPE
Strumenti con specifiche caratteristiche di
redditività/rischio/scadenza
Assegnazione di un rating da parte di agenzie specializzate
(impatto sui costi/tempi)
Forma supplementare al finanziamento principale
Fonte di finanziamento rilevante durante la fase di start-up.
Scadenze di utilizzo e criteri di rendicontazione stringenti
Erogazione legata alla capacità della società di effettuare gli
investimenti finanziati tramite fondi pubblici
Finanziamento Strutturato / Project Finance
2
Il Project Finance
Caratteristiche del Servizio Idrico Integrato
„ Elevata intensità di capitali durante tutta la durata della concessione ma con una concentrazione specifica nel
periodo iniziale (esigenze di riqualificazione del servizio in tempi rapidi)
„ Domanda quantificabile con ragionevole attendibilità
Requisiti di Bancabilità
L’analisi di finanziabilità di un progetto nel S.I.I. su base Project Finance si articola nel
seguente modo:
Due Diligence
„ Sistema tariffario in parte predeterminabile per orizzonti molto lunghi.
Tale due diligence viene eseguita da consulenti indipendenti, che abbiano un’esperienza
riconosciuta dalla comunità finanziaria
„ Regime di monopolio naturale e di diritto
Obiettivi del gestore
„ Raccolta / provvista di fonti di finanziamento a copertura del fabbisogno di cassa durante l’intero orizzonte
temporale del piano di investimenti previsto nel Piano d’Ambito
Analisi dei rischi e
delle garanzie
„ Certezza dei costi del finanziamento al fine di definire coerentemente la pianificazione economico/finanziaria
1.
La mitigazione di questi rischi, ove possibile (e.g. garanzie, copertura assicurativa)
L’allocazione dei rischi residui fra le diverse controparti del progetto (sponsor, società
di gestione del S.I.I., ente concedente, fornitori etc…)
„ Massimizzazione del leverage (rapporto Debt/Equity)
Limited recourse sugli sponsor del progetto
La Due Diligence permette lo svolgimento di un’analisi accurata dei rischi di progetto che
porterà a:
2.
„ Limitare il ricorso verso gli azionisti
Struttura finanziaria tailor-made che tiene conto delle esigenze specifiche del singolo progetto
La fattibilità finanziaria di un progetto si basa sull’esecuzione di una seria due diligence
sugli aspetti legali, fiscali, tecnici, assicurativi
Solida struttura
contrattuale
Analisi accurata della concessione e negoziazione della stessa ai fini della bancabilità
del finanziamento
Contratti per l’esecuzione dei lavori in conformità con la normativa e i requisiti di
bancabilità
Documenti finanziari che rispecchiano le criticità e l’allocazione dei rischi derivanti dalle
fasi precedenti
3
Ruoli ed attività di BNP Paribas – BNL Project Finance
Impatto della recente crisi finanziaria
Sviluppo del modello finanziario
Strategia di finanziamento e
identificazione dei partner
finanziari
Assistenza nella negoziazione
dei contratti di progetto (e in
particolare della concessione)
Due Diligence (legale,
assicurativa, tecnica, fiscale)
Definizione del term sheet e
del security package
Identificazione dei punti critici in
relazione alle concessioni ed ai
contratti commerciali
Negoziazione della
documentazione finanziaria
Formazione di un pool di
banche
Definizione della Risk matrix e
strutturazione degli mitigant appropriati
Erogazione
Identificatione degli obiettivi degli
Sponsor
Servizi di Agency
La crisi finanziaria ha avuto come immediata conseguenza:
„ La diminuzione del numero di controparti finanziarie attive sul mercato
„ La scarsità delle risorse finanziarie delle banche rimanente
„ L’aumento del Cost of Funding delle banche
Nuove strutture di finanziamento
„ Accorciamento della durata dei finanziamenti / strutture con “Balloon”
„ Allungamento della coda per il profilo di rimborso del debito sottostante
„ Diminuzione della leva finanziaria
„ Incremento dei margini applicati ai finanziamenti
BNP Paribas – BNL
lavora insieme al Cliente dalle fasi iniziali dello sviluppo del Progetto al Financial Close, fornendo un
servizio completo di Advisory, Arranging ed Financing
„ Finanziamenti in club deal senza o con ridotta sottoscrizione del debito da parte della banca
che struttura il finanziamento.
fornisce al Progetto servizi addizionali (e.g. agency, hedging, …)…
…assicurando una struttura finanziaria bancabile consistente con gli obiettivi degli Sponsor
4
BNP Paribas – BNL Project Finance Italia
Un player senza rivali in Italia
„ BNP Paribas – BNL è ora una combinazione di una Banca Internazionale di primario
livello e di una Banca Italiana leader che unisce insieme l’expertise internazionale di
BNP Paribas e la forte presenza domestica di BNL Esperienza
„ BNPP – BNL ha una task force unica nel Project Finance in Italia, con un’alta capacità di
esecuzione e di rispetto degli impegni assunti con il cliente
BNP Paribas - BNL
Project Finance Italia
„ Con profonda conoscenza del mercato italiano
„ Con un track record in Italia di eccellenza
„ Il team italiano è completamente integrato con i team internazionali di Project Finance
di BNP Paribas , con i quali condivide i più aggiornati standard di mercato
Professionalità e competenze
„ Capacità di trovare insieme ai clienti soluzioni innovative e personalizzate per
rispondere alle loro esigenze finanziarie
Il Project Finance BNP Paribas – BNL mette a disposizione del cliente tutta la sua
esperienza, la sua capacità di finanziamento, l’accesso ai prodotti finanziari ed
altissima professionalità
5
Il team mondiale di Project Finance di BNP Paribas - BNL
„
Più di cento professionisti
„
3 Hub Regionali (Parigi, New York e
Singapore) con team locali operanti su
un numero limitato di mercati dinamici
dove la capacità di esecuzione locale è
fondamentale
BNP Paribas - BNL
un Leader mondiale nel Project Finance
Parigi
New-York
Singapore
Bahrain
Budapest
Londra
Madrid
Milano & Roma
San Paolo
Shanghai
Sydney
Regional hub
Local office
6
Infrastrutture: settori di intervento
Acqua
„
Trasporti
Autostrade
„ a
rischio traffico: real/
shadow toll
„ senza rischio traffico: PPP
„ Ferrovie
„ Aeroporti
„ Porti
„
„
„
Servizi Idrici Integrati
Distribuzione
Trattamento – desalinizzazione
Strutture PPP / Edifici
Pubblici
Ospedali
Prigioni
„ Scuole
„ Centrali di Polizia
„
Riciclaggio dei
rifiuti
Sistemi per la
Difesa / Satelliti
„
7
Una Leadership riconosciuta dalla comunità finanziaria
Energia: settori di intervento
Power & Rinnovabili
„
„
„
„
„
„
„
Offtake (Merchant / tolling / PPAs)
Termico (CCGT / Coal / Oil)
Rinnovabili (Wind / Hydro / Solar)
Emission trading
Asset singoli o portafogli di asset
Greenfield / Brownfield / Acquisizione
Linee di trasmissione
Industry & Mining
„
Impianti di estrazione
e trattamento minerali
e metalli
„ No.1 Global Financial Adviser, Infrastructure Journal
„ No.2 Global Mandated Lead Arranger, Infrastructure Journal
„ No.2 Financial adviser of Global Project Finance Loans, Dealogic
„ No.3 Mandated Arranger of Global Project Finance Loans, Thomson Reuters
„ No.1 Oil & Gas Mandated Lead Arranger, Infrastructure Journal
„ No.2 Power Financial Adviser, Infrastructure Journal
Petrochemicals
Raffinerie
Polyolefins
„ Altri prodotti downstream (e.g. fertilizzanti)
„ Biofuels
„ Gas-to-Liquids
„
„
Oil & Gas
LNG: produzione e terminals di ricezione
Exploration & Production (upstream)
„ Transporto : oil & gas pipelines, navi LNG
„
„
„ No.2 Mandated Arrangers of EMEA Project Finance Loans, Thomson Reuters
„ No.1 Eastern Europe Mandated Lead Arranger, Infrastructure Journal
„ No.2 Africa and Middle-East Mandated Lead Arranger, Infrastructure Journal
8
Un Mandated Lead Arranger di vertice
Un Mandated Lead Arranger di vertice
Gruppo BNP Paribas classificato No. 1 Global Mandated Lead Arranger per l’anno 2007
Global Project Finance Loans - Mandated Arranger
1st Jan - 30th June
Bank
Rank
RBS
State Bank on India
BNP Paribas Group
Calyon
Sumitomo Mitsui Banking Group
1
2
3
4
5
Mkt
Share %
7.2
5.5
5.4
4.4
3,8
2008
Volume
USD M
9,246
6,991
6,908
5,585
4,789
H1 2007
Rank
Mkt
Share %
1
6.8
71
0.3
2
5.6
5
3.5
6
2.8
Deal
count
49
15
31
30
29
Mkt
Share
Chg (%)
0.4
5.2
-0.2
0.9
1.0
Global Project Finance Loans - Mandated Arranger (Debt)
1st Jan - 30th June
Bank
RBS
BNP Paribas Group
Dexia
Calyon
SMBC
Rank
1
2
3
4
5
Mkt
Share %
7.45
5.48
4.68
4.02
3.38
2008
Volume
USD M
7,249
5,335
4,553
3,914
3,295
Deal
count
43
38
38
24
24
H1 2007
Rank
1
2
3
4
12
Global Project Finance Loans - Mandated Lead Arranger
1st Jan - 30th June
Bank
Rank
RBS
State Bank of India
Dexia
Sumitomo Mitsui Banking Group
BNP Paribas Group
1
2
3
4
5
Mkt
Share %
5.6
5.1
4.0
3.5
3.4
2008
Volume
USD M
5,477
4,974
3,907
3,401
3,306
Deal
count
36
11
32
26
27
H107
Rank
1
75
2
8
3
Fonte: Thomson League Tables 2007 (full year)
9
Un Mandated Lead Arranger di vertice
Un Mandated Lead Arranger di vertice
EMEA Project Finance Loan
BNPP + Fortis
7.596
7.164
RBS
5.482
BNPP
Dexia
Calyon
3.646
3.205
EMEA PFI Loan
BNPP + Fortis
5.677
RBS
5.580
BNPP
3.427
Dexia
3.248
Calyon
3.212
Sumitom o Mitsui
2.261
Bank of Scotland
2.565
BBVA
2.230
SMBC
2.500
Fortis
2.115
Fortis
HSBC
2.061
BBVA
Source – Thomson Reuters Global Project Finance
Review H1 2008
2.250
2.062
Source – Infrastructure Journal H1 2008
10
Un Mandated Lead Arranger di vertice
EMEA Project Finance Loan
14.417
BNPP + Fortis
12.136
BNPP
RBS
9.011
6.889
Calyon
Dexia
5.903
Bank of Scotland
5.792
Societè Generale
4.517
Sum itom o Mitsui
3.753
Natixis
3.399
Unicredit
3.373
Fortis
Contatti
2.281
Source – Thomson Reuters Global Project Finance
Review 2007
11
Contatti
• Andrea Tiana
Head of Energy Commodities Export and Project, Italy
Head of Project Finance, Italy
+39 02 7247 6474
[email protected]
• Anne Walter
+39 02 7247 2410
[email protected]
• Maria Gisella Calderari
+39 02 7247 6314
[email protected]
• Gianluca Gustani
+39 02 7247 6313
[email protected]
• Luca Leale
+39 02 7247 6315
[email protected]
• Rosario Mazza
+39 02 7247 6316
[email protected]
• Leonardo Nucara
+39 06 4702 5917
[email protected]
• Enrico Orsenigo
+39 02 7247 2211
[email protected]
• Roberto Ravaziol
+39 02 7247 2159
[email protected]
• Patrizia Rodonò
+39 06 4702 6056
[email protected]
Allegato
Referenze selezionate
12
BNPP – BNL Project Finance Italia: Referenze selezionate nel settore id rico
ATO 3 Medio Valdarno
Integrated water supply and
sanitation service
in the Center of Italy
Industrial Water Treatment Plant
Advisor and Mandated Lead Arranger
Ongoing
€ 80 Mio
ATO Polesine
ACAM La Spezia
Integrated water supply and
sanitation service
in North-East of Italy
Integrated water supply and
sanitation service
in North-West of Italy
Water transportation
Advisor
2005
Lead Arranger
Advisor and Mandated Lead Arranger
2007 On Going
Advisor
2008 On Going
Piattaforma Integrata
Fusina
BNPP – BNL Project Finance Italia: Referenze selezionate nel settore id rico
ATO Umbria 2
Integrated water supply and
sanitation service
in Center of Italy
Advisor and Mandated Lead Arranger
2006 Ongoing
€ 74 Mio
2006
ATO Caltanissetta
Integrated water supply and
sanitation service
in South of Italy
Advisor and Mandated Lead
Arranger
2006 Ongoing
€ 133 Mio
ATO n°4 Latina
Integrated Water Services in
the ATO n.4 Lazio (Latina)
€ 140 m
€ 120 Mio
ATO 3 Campania
ATO 5 Frosinone
Integrated Water Services
Integrated Water Services
in the ATO n.3 Campania
in the ATO n.5 Lazio
(Frosinone)
€ 270 m
Financial Advisor
Financial Advisor
2000
2001
Financial Advisor
2001
13
BNPP – BNL Project Finance Italia: Referenze selezionate nel settore infrastrutture
MARINA DI ARCHIMEDE
BNPP – BNL Project Finance Italia: Referenze selezionate nel settore infrastrutture
MILANO DIBIT
ACQUAMARE
Siracusa Tourist Harbour
Consorzio Interporto
Roma Fiumicino
Imperia Tourist Harbour
Advisor and Mandated Lead
Arranger
Ongoing
Advisor and Mandated Lead
Arranger
Ongoing
Advisor and Mandated Lead
Arranger
2006
€ 170 Mio
2007 On going
San Raffaele Hospital
in Milan
Senior Lead Arranger
and Underwriter
2005
€ 130 Mio
Catania – Siracusa
Motorway
Mandated Lead Arranger
2005
€ 90 Mio
€ 140 Mio
VENETA SANITARIA
Quadrilatero II Motorway
in Central Italy
Advisor and Mandated Lead
Arranger
Ongoing
Regione Friuli V.G.
Regional Health Plan
ARGI - COMERI
Motorway
in Southern Italy
Coordinator and Mandated Lead
Arranger
2005
Advisor
€ 205 Mio
2005
New Mestre Hospital
Senior Lead Arranger
2005
€ 110 Mio
Genoa Municipality
Light Metro
Sublagunare Venezia
Advisor
Advisor
2004
2003
€ 320 Mio
€ 218 Mio
14