Echiquier Patrimoine
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Echiquier Patrimoine 30 maggio 2014 Echiquier Patrimoine investe in prodotti di tasso e in azioni europee principalmente francesi. Assumendo rischi limitati, si pone come obiettivo di offrire una progressione regolare del capitale. Commento di gestione al 30 maggio 2014 Performance al 30/05/14 Maggio sarà stato il mese caratterizzato dal rialzo della maggior parte dei grandi indici borsistici in un quado macroeconomico piuttosto calmo. Tutti gli occhi sono ora puntati sulla prossima riunione della Banca Centrale Europea, il 5 giugno, dalla quale il mercato attende misure accomodanti. In questo scenario favorevole alle azioni ma anche alle obbligazioni, Echiquier Patrimoine cresce dell’0,7% durante il mese raggiungendo un nuovo massimo storico. Evoluzione del FCI e del benchmark dalla creazione (base 100) 210 190 150 130 - Fondo 1,7 PER 2014 - Indice 0,0 Rendimento (%) 1,7 Capitalizzazione media (M€) 9,7% Beta NS 1,6 in % in % 0,7 0,0 3,0 0,1 6,2 0,2 8,9 1,0 gen-98 gen-01 gen-04 gen-07 gen-10 gen-13 19,1 2,0 130,2 65,5 Fonte : Bloomberg I rendimenti passati non pregiudicano i rendimenti futuri e non sono constanti nel tempo Performance annuali ECHIQUIER PATRIMOINE Eonia capitalizzato ECHIQUIER PATRIMOINE Eonia capitalizzato Anno in % in % 1995 8,3 6,5 Anno in % in % 2005 3,2 1996 2,8 2,1 3,9 2006 6,0 1997 2,8 0,1 3,3 2007 3,0 3,9 1998 9,8 3,4 2008 -6,5 3,9 1999 9,2 2,8 2009 8,3 0,7 2000 9,0 4,2 2010 2,6 0,4 2001 3,8 4,5 2011 -2,7 0,9 2002 4,0 3,3 2012 4,5 0,2 2003 6,9 2,3 2013 6,1 0,1 2004 5,3 2,1 2014 3,0 0,1 Peso in % Titoli Principali variazioni* Peso in % Titoli Variazioni in % CA SUD RH-ALPES 0,7 VIVENDI 0,6 GEVELOT 14,2 NEXANS 0,6 VICAT 0,6 FLSMIDTH +10,7 3,3 CRODA 0,6 CGG 0,6 CA DU LANGUEDOC +10,6 RECKITT BENCKISER 0,6 MICHELIN 0,6 CGG -20,6 CHRISTIAN DIOR 0,6 DANONE 0,6 TOUPARGEL -6,0 CANAL+ -4,4 11 902,7 Titoli in portafoglio 39 Totale attivi (M€) Eonia capitalizzato dalla creazione 50 gen-95 Titoli EV/SALES 2014 ECHIQUIER PATRIMOINE 1 mese YTD 1 anno 3 anni 5 anni Principali linee 2 anni Alpha Eonia capitalizzato 70 Profilo del portafoglio Volatilità (%) Tracking Error Echiquier Patrimoine 90 Per quanto attiene alle performance dei titoli in portafoglio, è indubbiamente GEVELOT ad aver brillato a maggio con un rialzo del 100%! Dopo aver dato l’annuncio a fine aprile delle trattative in corso, il gruppo GEVELOT ha confermato un mese più tardi la vendita della sua partecipazione nella società canadese Kudu Industries al gruppo SCHLUMBERGER. Con una valorizzazione pari a 10 M€ nei bilanci di GEVELOT, questa partecipazione è stata finalmente ceduta per un importo 7,5x maggiore. La forte accelerazione dei risultati di Kudu nel 2013 e la sua dismissione consentono quindi a GEVELOT di incassare un importo in "cash" molto significativo, che rappresenta il 75% della capitalizzazione attuale e sottolinea la sottovalorizzazione cronica di cui è affetto questo specialista delle pompe industriali (50% di sconto sul patrimonio netto e 1x il MOL atteso per il 2014). Nonostante uno spettacolare rialzo, riteniamo che la quotazione non rifletta ancora la valorizzazione dell’azienda. Indicatori di rischio 877,27 € 170 110 Forte di questa ottima performance, il team di gestione si è premurato di cristallizzare parte delle plusvalenze e ha quindi, di fatto, realizzato qualche arbitraggio. Ed è così che abbiamo venduto ORANGE che ha registrato un + 60% per poter iniziare a investire in VIVENDI. Se per la vendita di SFR a NUMERICABLE manca soltanto l’approvazione dell’Antitrust, l’annuncio del dividendo che sarà pagato agli azionisti, ovvero il 19% in due anni, ha deluso il mercato e ci ha offerto un’opportunità di acquisto dato che il titolo perde dall’inizio dell’anno. Tra l’altro, abbiamo venduto SAIPEM per rafforzarci in CGG e siamo usciti da HSBC a favore di BNP. Net Asset Value 230 742,7 +29,2 *sul periodo trascorso Ripartizione per classe di attivi Ripartizione equity per capitalizzazione Ripartizione delle obbligazioni a tasso fisso < 12 mesi 28,6% Equity 19,2% < 150 M€ 8,1% tra 12 mesi e 3 anni 49,9% tra 150 M€ e 1000 M€ 27,8% Obbligazioni 21,9% tra 3 anni e 6 anni 20,2% > 1000 M€ 64,1% Prodotti di tasso 58,9% > 6 anni 1,3% Caratteristiche del Fondo Condizioni finanziarie 6 gennaio 1995 FCI Diversificato > Commissioni di sottoscrizione 1% max. > Classificazione > Commissioni di rimborso 0% max. > Livello di rischio 3 su una scala da 1 a 7 > Management fees annuali 1,196% TTC max. > Valorizzazione Quotidiana > Banca Depositaria BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES > Data dal lancio > Durata min.d’investimento raccomandata 2 anni > Codice ISIN FR0010434019 > Valuta di quotazione Euro > Affettazione dei risultati Capitalizzazione > Gestore Jean Biscarrat Olivier de Berranger per le obbligazioni Questo documento, di carattere commerciale, presenta in modo semplificato le caratteristiche del fondo. Per ulteriori informazioni, consultate i KIIDs, documenti legali che fanno fede FINANCIERE DE L’ECHIQUIER - SOCIETA DI GESTIONE DI PORTAFOGLIO 53 AVENUE D'IENA – 75116 PARIGI - FRANCIA TEL. : +33(0)1.47.23.90.90 – FAX : +33(0)1.47.23.91.91 – www.fin-echiquier.fr/it UFFICIO DI MILANO : VIA BRERA, 3 - 20121 MILANO TEL. : 02 36 57 80 80 S.A. AL CAPITAL DI 10 000 000 € – SIREN 352 045 454 – R.C.S. PARIGI - AUTORIZZAZIONE A.M.F. N° GP 91004