Garanzie e pricing - "PARTHENOPE"

L’impatto delle garanzie sul pricing dei
prestiti nell’ambito dell’IRB
R. De Lisa*, M. Marchesi**, F. Vallascas*, S. Zedda*
Napoli, 23 Giugno 2006
*: Università degli Studi di Cagliari
**: Commissione Europea, DG Mercato Interno
La Direttiva sui requisiti patrimoniali
delle banche
Innovazioni normative nel processo di determinazione
dei requisiti patrimoniali dovuti a fini di Vigilanza:
a)
dimensionamento risk-sensitive dei mezzi propri;
b)
riconoscimento delle tecniche di mitigazione del rischio.
2
Pricing dei prestiti e garanzie
Nel caso di politiche di pricing del tipo risk-sensitive la
tematica delle garanzie assume naturale rilevanza.
Micro: leva “regolamentare” nella negoziazione del
pricing dei prestiti.
Macro: efficienza allocativa
In tale ambito, emerge spontaneo l’intento di
investigare sul modus e sull’intensità dell’impatto che
le garanzie esercitano sul pricing dei prestiti.
3
Obiettivi della ricerca
Analizzare le tipicità dell’effetto “mitigante” esercitato
dalle garanzie sul prezzo di un prestito (potenziale
influenza sul rapporto banca-impresa)
1
2
Analisi elasticità
Studio di impatto
4
1. Analisi della elasticità del pricing
Spread = i j − id =
id + PD j × LGD j + C j × (re − id ) + cop j − id + id × PD j × LGD j
Spread = i j − id =
Expected loss
component
1 − PD j × LGD j
PD j × LGD j × (1 + id )
1 − PD j × LGD j
+
C j × (re − id )
1 − PD j × LGD j
Unexpected loss
component
+
cop j
1 − PD j × LGD j
Organizational
component
5
Impatto delle garanzie reali
Spread =
PD j × LGD j × (1 + id )
1 − PD j × LGD j
LGD
+
C j × (re − id )
1 − PD j × LGD j
+
cop j
1 − PD j × LGD j
C
6
Impatto delle garanzie personali
Spread =
PD j × LGD j × (1 + id )
PD
1 − PD j × LGD j
+
C j × (re − id )
1 − PD j × LGD j
+
cop j
1 − PD j × LGD j
C
7
Il modello di pricing
PD j × LGD j × (1 + i d
*
(1)
Spread
=
*
*
)
*
+
*
1 − PD j × LGD j
*
)
+
*
1 − PD j × LGD j
cop j
⎡
E − MVC ⎤
LGD*J = MAX ⎢0;45% ×
⎥
E
⎣
⎦
(3)
*
*
*
1 − PD j × LGD j
PD J* = (1 − α )× PDD + α × PDG
(2)
(4) C j
C j × (re − i d
α ≥0
0 ≤ LGD* ≤ 45%
MVC ≥ 0
0, 5
⎤
⎡
⎤
⎡
⎛ R ⎞
− 0,5
−
*
*
⎢
= LGD × N ⎢(1 − R ) × G (PD )+ ⎜
⎟ × G (0,999)⎥ − PD × LGD ⎥ × (1 − 1,5 × b ) 1 × [1 + (M − 2,5)× b]× 1,06
⎥
⎢
⎥⎦
⎢⎣
⎝1− R ⎠
⎦
⎣
8
Risultati (1)
Elasticità del prezzo (spread ) rispetto alla PD e alla LGD
, LGD
ε spread
ad, PD
ε spre
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0.02
0.04
0.06
0.08
Pd
9
Risultati (02)
Elasticità dei requisiti di capitale rispetto alla PD e alla LGD
1
0.9
ε C, LGD
0.8
0.7
0.6
0.5
ε C, PD
0.4
0.3
0.02
0.04
0.06
0.08
PDd
10
Risultati (03)
Elasticità del prezzo rispetto alle quote di copertura della
garanzia reale (MVC) e della garanzia personale (α)
(data una PD del garante delll’0,03% e del debitore principale dell’1,4%)
0.2
0.4
0.6
0.8
1
, mvc
alpha
-0.1
ε spread, α
-0.2
-0.3
-0.4
ε spread, MVC
11
Principali conclusioni del primo lavoro
1. Le garanzie reali (finanziarie) sono lo strumento di
mitigazione più efficace
1.1. l’effetto è più intenso laddove la PD è elevata
2. Il prezzo è più “sensibile” alle garanzie che alla PD
2.1. crescita importanza ruolo garanzie
2.2. nesso capacità di credito=capacità di reddito?
Regolamentazione non neutrale
12
2. Studio di impatto
Obiettivo: studio di impatto quantitativo per l’Italia
(distinto per macro-area geografica)
Tenendo conto:
- Distribuzione impieghi (retail vs. corporate)
- Distribuzione rischiosità (tassi di decadimento)
- Distribuzione prestiti garantiti
13
Distribuzione impieghi
Italia
Retail
PMI
Corporate
Nord
Centro
Sud
Retail
Retail
Retail
PMI
PMI
PMI
Corporate
Corporate
Corporate
Fonte: nostre elaborazioni su dati Bankitalia
14
Distribuzione rischiosità
Italia
1,89
Italia
Sud
Centro
Nord
3,22
TD
2,31
1,43
0
1
Fonte: nostre elaborazioni su dati Bankitalia
2
3
4
15
Distribuzione prestiti garantiti
Italia
26%
Garanzie
personali
Pegno
69%
Fonte: nostre elaborazioni su dati ABI
5%
Assenza di
garanzie
16
Impatto sugli assorbimenti medi
patrimoniali (Italia)
6,18
IRB
Retail
7
No Garanzie
Garanzie
7,16
IRB
Corp
8,27
0
1
2
3
4
5
Fonte: nostre elaborazioni su dati Bankitalia e ABI
6
7
8
9
17
Impatto sugli assorbimenti medi
patrimoniali (senza garanzie)
7,31
IRB
Retail
8
6,6
9,27
Sud
Centro
Nord
9,2
IRB Corp
7,78
0
1
2
3
4
Fonte: nostre elaborazioni su dati Bankitalia e ABI
5
6
7
8
9
10
18
Impatto sugli assorbimenti medi
patrimoniali (con garanzie)
6,47
IRB
Retail
6,93
5,88
7,85
Sud
Centro
Nord
7,81
IRB Corp
6,83
0
1
2
3
4
Fonte: nostre elaborazioni su dati Bankitalia e ABI
5
6
7
8
9
19
Variazioni (%) dei prezzi rispetto a
Basilea 1 (solo IRBRet)
-1,4
-2,1
-5,5
-7,7
-10
0
No garanzie
Garanzie
-5,5
-4,9
-8
-6
Nord
Centro
Fonte: nostre elaborazioni su dati Bankitalia e ABI
-4
Sud
-2
0
Italia
20
Conclusioni del secondo lavoro
Significativa compressione degli assorbimenti medi
patrimoniali nell’opzione regolamentare “retail”
Consequenziale riduzione dei prezzi medi
Elevata rilevanza delle garanzie
21
Molte grazie,
Riccardo De Lisa; [email protected]
Massimo Marchesi; [email protected]
Francesco Vallascas; [email protected]
Stefano Zedda; [email protected]
22