MELIORBANCA DEUTSCHE TELEKOM 31.12.2007 IT0003192637

Nota Semestrale 20.02.2004
MELIORBANCA
DEUTSCHE TELEKOM
31.12.2007
IT0003192637
Analisi della performance
Obbligazione
Possibilità di rimborso anticipato il
Prezzo
Var. % dall'emissione
Var. % semestrale
kV
30.11.2004
30.11.2005
30.11.2006
86,23
-1,45
3,85
12
110% del nominale
115% del nominale
125% del nominale
Analisi del sottostante
kV Descrizione
54
DEUTSCHE TELEKOM
Valore
all'emissione* (€)
Valore al
20.02.2004 (€)
Valore iniziale di
riferimento (€)
19,15
16,36
24,06
kV=KILOVAR
Var. %
Var. % dal valore di
dall'emissione
riferimento
-14,57
-32,00
Var. %
semestrale
19,33
*fonte Reuters – prezzo di chiusura al 30.11.2001
Caratteristiche dell’obbligazione.
L'obbligazione è stata emessa a un prezzo pari al 87,5% del suo valore
nominale il 30.11.2001 sull'azione DEUTSCHE TELEKOM. Prevede il
rimborso a scadenza del valore nominale, più il 100% della performance
dell'azione sottostante rispetto al valore iniziale di riferimento del
sottostante. Tale valore iniziale di riferimento è calcolato in misura pari al
130% della media dei prezzi di DEUTSCHE TELEKOM alle date del 27,
28, 29, 30.11.2001 e 03.12.2001, pari a 24,06. L'emittente ha la facoltà
di rimborsare anticipatamente l'obbligazione il 30.11.2004 ad un prezzo
pari al 110% del valore nominale, il 30.11.2005 al 115% e il 30.11.2006
al 125%.
Andamento dell’obbligazione.
L'azione DEUTSCHE TELEKOM ha subito un deprezzamento del 32%
rispetto al valore di riferimento, nonostante l'incremento del 19,33% nel
semestre considerato. Il prezzo dell'azione continua quindi ad essere al
di sotto del valore iniziale di riferimento e il valore di rimborso ipotetico
dell'obbligazione corrisponde attualmente al valore nominale. Affinché
l'obbligazione offra un rendimento positivo a scadenza è necessaria una
marcata rivalutazione del titolo entro la data di scadenza, nel dicembre
2007. Per coloro che vogliono liquidare l'investimento prima della
scadenza, la variabile da considerare è l'andamento dei tassi di
interesse: a parità di condizioni, ad una riduzione dei tassi d'interesse,
corrisponde un incremento del prezzo dell'obbligazione.
Andamento del mercato.
La ripresa dell’economia, la crescita dei profitti delle imprese e le minori
tensioni di carattere geopolitico hanno riportato il sereno sui mercati
azionari. Di questo clima positivo per le azioni hanno beneficiato anche i
titoli del comparto telefonico; negli ultimi 6 mesi l’indice europeo di
settore ha guadagnato il 19% circa a fronte del 13% dell’indice
Eurostoxx50. Migliore del mercato e del segmento di riferimento è stata
la performance di DEUTSCHE TELEKOM che è stato, assieme a
TELEFONICA, il miglior titolo tra le grandi compagnie telefoniche in
Europa. La compagnia tedesca sta tornando su un sentiero di sviluppo
sostenibile, dopo la significativa ristrutturazione finanziaria messa in atto
nel periodo 2002-2003; i successi di tale programma sono testimoniati
dall’upgrade annunciato da Moody’s, con il rating sul debito che passa a
Baa3 con outlook positivo.
Performance del titolo DEUTSCHE TELEKOM
110
100
90
80
70
60
50
40
30.11.01 30.01.02 30.03.02 30.05.02 30.07.02 30.09.02 30.11.02 30.01.03 30.03.03 30.05.03 30.07.03 30.09.03 30.11.03 30.01.04
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