Wimbledon Il signor Borghi è titolare di un`azienda che

Wimbledon
Il signor Borghi è titolare di un’azienda che produce e commercializza racchette da tennis, la Wimbledon S.p.a.. Il
fatturato conseguito dall’azienda nel 2004 ammonta a € 720.000 ottenuto mediante la sola vendita di racchette
tradizionali in carbonio e si prevede che il valore del fatturato rimanga costante nei prossimi cinque anni. Il signor
Borghi, a seguito di un colloquio con l’ing. Rossi, responsabile commerciale della Wimbledon, deve decidere se
ampliare la gamma di prodotti offerta dalla propria azienda. In particolare in seguito ai risultati di un’indagine di
mercato, commissionata dall’ing. Rossi ad una società di consulenza, si sta valutando la possibilità di iniziare a produrre
e commercializzare racchette in lega di titanio. La nuova produzione richiederebbe l’acquisto di un nuovo impianto
produttivo abilitato alla lavorazione del titanio, tale impianto consentirebbe di produrre sia racchette tradizionali in
carbonio che racchette in lega di titanio.
Lo studio realizzato dalla società di consulenza, del costo di € 15.000, ha previsto che, nei prossimi 5 anni (durata
prevista dell’iniziativa), verranno richieste alla Wimbledon le seguenti quantità di racchette in lega di titanio:
2005
3.000 unità
2006
3.000 unità
2007
3.000 unità
2008
4.000 unità
2009
4.000 unità
Tuttavia a seguito dell’introduzione sul mercato delle nuove racchette, si verificherebbe una contrazione della domanda
di racchette tradizionali pari all’5% annuo, la contrazione si verificherebbe nel primo anno assestandosi a tale valore per
i successivi 4 anni.
L’impianto attualmente utilizzato dalla Wimbledon, completamente ammortizzato, potrebbe essere utilizzato ancora per
i prossimi 5 anni al termine dei quali verrebbe rottamato. Nell’impresa operano 10 operai specializzati il cui costo
annuo è pari a € 40.000 per ciascun operaio e 4 supervisori per ciascuno dei quali è previsto un costo annuo pari a €
55.000. Le spese per l’energia, nel 2004, sono state pari a € 30 per unità, mentre nello stesso anno si sono utilizzati
materiali diretti pari a 40 €/unità.
Con il nuovo impianto, del costo di € 1.300.000, ammortizzabili in 8 anni a quote costanti, sarebbe necessario assumere,
dal momento dell’inizio della produzione del nuovo impianto nel 2005, tre nuovi operai specializzati e un nuovo
supervisore. I costi derivanti dai materiali diretti impiegati rimarrebbero invariati, in quanto verrebbe utilizzato, per
ciascuna racchetta, un minor quantitativo di lega di titanio (più resistente del carbonio). Anche i costi unitari derivanti
dal consumo di energia rimarrebbero invariati.
Sapendo che:
• se si effettua l’investimento il vecchio impianto verrebbe venduto, all’inizio del 2005, ad un valore di mercato pari
a € 500.000;
• il prezzo di vendita di una racchetta tradizionale in carbonio nel 2004 è stato pari a € 120 e si prevede costante nei
successivi 5 anni;
• il prezzo di vendita di una racchetta in lega di titanio è pari a € 200 e si prevede rimarrà costante nei prossimi 5
anni;
• il costo del lavoro si prevede rimarrà stabile nei prossimi anni così come non si prevedono cambiamenti del prezzo
di acquisto dell’energia e del prezzo di acquisto dei materiali diretti;
• i fornitori di materie prime concedono una dilazione di pagamento di due mesi;
• l’impresa opera con un costo opportunità del capitale del 10 % e paga le imposte con aliquota fiscale del 40 %;
• al termine del 2009 il nuovo impianto potrebbe essere venduto a € 300.000;
• tutti i debiti saranno smobilizzati al termine del quinto anno;
verificare se al signor Borghi convenga o meno effettuare l’investimento.
Wimbledon
fatturato racchette tradizionali 2004-2009(€)
richiesta di mercato racchetta in titanio 2005-2007 (unità)
richiesta di mercato racchetta in titanio 2008-2009 (unità)
contrazione vendite racchette tradizionali 2005-2009 (%)
costo operaio (€/anno)
costo operaio specializzato (€/anno)
costo energia (€/unità)
costo materiali diretti (€/unità)
nuove assunzioni operai specializzati (unità)
nuove assunzioni supervisori (unità)
prezzo racchetta tradizionale (€)
prezzo racchetta titanio (€)
costo d'acquisto nuovo impianto (€)
ammortamento quote costanti (anni)
valore recupero vecchio impianto 2005 (€)
valore recupero nuovo impianto 2009 (€)
dilazione fornitori (mesi)
aliquota imposte
costo opportunità del capitale
720000
3000
4000
5%
40000
55000
30
40
3
1
120
200
1300000
8
500000
300000
2
-0,4
0,1
racchette tradizionali vendute 2004-2009 (unità/anno)
unità vendute differenziali 2005-2007
unità vendute differenziali 2008-2009
anno
ricavi da vendita racchette titanio
minori ricavi da vendita racchette tradizionali
costo materie prime racchette titanio
risparmio materie prime racchette tradizionali
costo energia racchette titanio
risparmio energia racchette tradizionali
0,166667
6000
2700
3700
2004
2005
600000
-36000
-120000
12000
-90000
9000
2006
600000
-36000
-120000
12000
-90000
9000
2007
600000
-36000
-120000
12000
-90000
9000
2008
800000
-36000
-160000
12000
-120000
9000
2009
800000
-36000
-160000
12000
-120000
9000
anno
2004
Conto Economico
ricavi differenziali
costo differenziale materie prime
costo differenziale energia
costo differenziale operai specializzati
costo differenziale supervisori
ammortamento macchinario
minusvalenza da alienazione nuovo impianto
plusvalenza da alienazione vecchio impianto
reddito differenziale ante imposte
imposte diff.
reddito netto diff. (A)
rettifica per componenti di reddito non finanziarie:
ammortamento
minusvalenza da alienazione nuovo impianto
plusvalenza da alienazione vecchio impianto
rettifica per componenti di reddito non finanziarie (B)
rettifica per variazioni del capitale circolante:
dilazione fornitori
rettifica per variazioni del capitale circolante (C
FdC da investimenti e alienazioni:
acquisto macchinario
valore recupero nuovo impianto
valore recupero vecchio impianto
FdC da investimenti e alienazioni (D)
€ 59.630,78
2006
2007
2008
2009
564000
-108000
-81000
-120000
-55000
-162500
564000
-108000
-81000
-120000
-55000
-162500
564000
-108000
-81000
-120000
-55000
-162500
764000
-148000
-111000
-120000
-55000
-162500
764000
-148000
-111000
-120000
-55000
-162500
-187500
500000
537500
-215000
322500
37500
-15000
22500
37500
-15000
22500
167500
-67000
100500
-20000
8000
-12000
162500
162500
162500
162500
162500
187500
-500000
-337500
162500
162500
162500
350000
18000
18000
0
0
0
0
6666,667 -24666,67
6666,667 -24666,67
-1300000
300000
FdC operativo (A+B+C+D)
VAN
2005
CONVIENE
500000
-800000
0
0
0
0
300000
-800000
3000
185000
185000
269666,7
613333,3