alarico re analisi performance commento team di gestione
Transcript
alarico re analisi performance commento team di gestione
ALARICO RE Data FLESSIBILE CATEGORIA 31/07/2014 ISIN Asset Class % Monetario 0,0% Obbligazionario 63,4% Azionario 31,2% Alternativi 0,0% Liquidità 5,4% TOTALE 100% IT0003108161 Liquidità Azionario Obbligazionario ANALISI PERFORMANCE 2014 gen feb mar apr mag giu lug Alarico Re 1,9% 0,4% 0,0% 1,6% 2,2% -0,4% Dj Eurostoxx 50 -2,8% 4,5% 0,4% 1,2% 1,4% -0,5% EuroMts 1-3 y 0,4% 0,1% 0,2% 0,1% 0,1% 0,3% Alarico Re MTS 1-3 anni YTD 2013 -0,1% 5,84% 27,38% -3,5% 2,07% 14,37% 0,2% 1,43% 1,45% DJ Eurostoxx 50 ago set ott Prime 4 azioni 108 nov dic Saint Gobain Wacker Chem Prada Technip 5% 4% 4% 3% 103 98 Prime 4 obbligazioni 93 dic-13 feb-14 mar-14 mag-14 giu-14 Treasury 2018 Canada 2017 US Treasury 2017 US Treasury 2019 14% 10% 7% 5% COMMENTO TEAM DI GESTIONE Abbiamo iniziato il mese incrementando la posizione in USD, anche con l’ uso di strumenti obbligazionari. La duration della parte obbligazionaria del portafoglio (quasi esclusivamente in USD si approssima al valore di 4, formato da una posizione abbastanza “convessa” (scadenze attorno ai due anni da una parte e 20 dall’ altro estremo). Grazie al forte movimento di appiattimento della forma della curva in dollari, abbiamo chiuso la posizione sui titoli più lunghi. Nel mese è stata svolta anche una attività mirata a beneficiare di movimenti di breve termine sia sul settore bancario italiano che sull’ indice Eurostoxx50. La bassa volatilità prezzata dal mercato ci ha convinto ad allungare la scadenza delle opzioni put presenti in portafoglio sulla scadenza di dicembre. Il livello di concentrazione delle posizioni di portafoglio viene ridotto. La seconda metà del mese inizia a mostrare alcune preoccupazioni emanate dai dubbi sulla solidità del Banco Espirito Santo in Portogallo, tali preoccupazioni si diffondono velocemente sui mercati, producendo qualche effetto anche sugli indici USA. Guardando alla sola economia USA, la nostra impressione è che, in assenza delle difficoltà del primo trimestre, l’ anno avrebbe potuto mostrare un tasso di sviluppo attorno a +4%, al netto delle suddette difficoltà l’ anno potrà chiudere ad un +3%. La situazione finanziaria oltre Atlantico appare più vicina alla normalità che negli ultimi anni è mancata, il ciclo economico locale può quindi essere letto conseguentemente. Il mercato azionario sembra prezzare già correttamente i buoni risultati che stanno uscendo, allo stesso tempo sta anticipando la scadenza attesa per la prossima mossa della FED sui tassi a breve (al riguardo non ci attendiamo alcun comunicato significativo dalla riunione di Jackson Hole, più significativa sarà la riunione della FED a metà settembre). Le due considerazioni appena riportate, assieme all’ assenza di newsflow. rilevante nel prossimo futuro, ci lasciano con un livello di volatilità attesa più alto di quello recente (oltre ad un Dollaro più forte sia contro euro che contro yen). I principali rischi che correremo durante l’ estate sono più legati all’ evoluzione degli eventi Russo – Ucraini. PERFORMANCE CONTRIBUTION I 5 migliori · US TREASURY 4% 08/15/18 I 5 peggiori · COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN · · · FRESENIUS MEDICAL CARE EURO STOCK 50 07/18/14 PUT NIKKEY 225 (OSE) – SEP 2014 · US TREASURY 4,5% 02/15/36 · · · · APPLUS SERVICES SA TECHNIP BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA AVON PRODUCTS INC Materiale a carattere puramente informativo, non destinato all’offerta o alla sollecitazione all’acquisto o alla vendita dei prodotti d’investimenti descritti. Non costituisce raccomandazione.I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Prima dell’ adesione leggere KIID, il Prospetto e il Rendiconto Annuale. Per una corretta interpretazione dei termini tecnici si rimanda all'Appendice Glossario, nella sezione Documentazione del sito internet.