Presentazione standard di PowerPoint

Morningstar Rating TM 2
Arca Azioni Italia
PERIODO DI RIFERIMENTO 3 ANNI
Febbraio 2014
-
+
RISCHIO
1
2
3
4
Rendimenti
potenzialmente
più bassi
5
6
7
1
Rendimenti
potenzialmente
più alti
Isin IT0000388907
Categoria Azionari Italia
Aum € Mil 530,9
Data
03/04/1992
di partenza
PERIODO MINIMO RACCOMANDATO 8 ANNI 3
Stile di gestione
Il fondo investe principalmente in
azioni
di
emittenti
italiani
a
capitalizzazione
anche
limitata,
attraverso un processo di investimento
rigoroso e coerente volto alla ricerca
di societa’ con solide prospettive di
crescita nel medio termine, guidate da
un management affidabile e con
multipli attraenti. Nel contempo, si è
attenti a cogliere opportunita’ di
investimento legate a storie di
ristrutturazione oppure in societa’
presenti in nicchie di mercato dove
alte barriere all’ingresso consentono
un forte posizionamento strategico e
pricing power. L’utilizzo dell’analisi
fondamentale e delle principali
metodologie valutative ci consente,
inoltre, di non tralasciare casi di
societa’ fortemente penalizzate dal
ciclo economico ma che offrono un
potenziale di rivalutazione non
correttamente prezzato dal mercato
Andamento del Fondo a 3 anni
La performance del fondo (in azzurro) è netta, mentre quella del benchmark (in blu) è lorda
120
110
100
90
80
70
60
Arca Azioni Italia
95% FTSE Italia-Share Capped Index (TR), 5% Merrill Lynch Euro Government Bill Index
Rendimenti
+33,39%
35%
30%
25%
20%
+13,41%
15%
10%
5%
+4,82%
0%
1 MESE
1 ANNO
3 ANNI
Il commento del gestore
Febbraio è risultato un mese complessivamente positivo per i mercati finanziari e la borsa italiana si è confermata per il
secondo mese consecutivo come la migliore tra le principali borse azionarie. Il FTSEMIB ha guadagnato il 5,3%
sovraperformando di 100 punti base lo statunitense S&P500 e di 113 punti base il tedesco Dax. Nei primi due mesi dell’anno
l’indice italiano sta esprimendo una consistente forza relativa (oltre 700 punti base di sovraperformance sullo S&P500 e circa
650 sul Dax). Gli investitori usciti dai mercati emergenti stanno cercando profili di rischio/rendimento similari su cui investire
la liquidità, e li trovano in particolare nell’Europa del Sud sia sul fronte azionario che obbligazionario. Hanno certamente
contribuito a supportare un generalizzato approccio risk-on degli investitori sui mercati: Janet Yellen con la sua prima
testimonianza ufficiale da Presidente della Federal Reserve al Congresso confermando che il suo mandato sarà all’insegna
della continuità con le politiche intraprese dal suo predecessore, nonchè la Corte costituzionale tedesca con il rinvio del
verdetto sulla legittimità del piano di acquisti illimitati sul mercato dei titoli di Stato da parte della BCE (OMT). Per quanto
riguarda, in particolare, il mercato italiano gli investitori sembrano poi aver gradito l’avvicendamento politico al governo
italiano. Lo spread tra il rendimento del BTP decennale ed il Bund tedesco ha rotto l’importante soglia 200 fino a raggiungere
quota 185. Questo ha premiato in modo particolare il settore bancario. Il fondo ha ottenuto una sottoperformance relativa
rispetto al proprio indice di riferimento di 50 punti base pur chiudendo il mese con un rialzo superiore al 4,8% .
1
Questo valore potrebbe non costituire un’indicazione affidabile circa il futuro profilo di rischio del Fondo. La categoria di rischio/rendimento indicata
potrebbe cambiare nel tempo. La categoria più bassa non garantisce un investimento esente da rischi. Il Fondo è classificato nella categoria 6 in base alle
fluttuazioni passate dei rendimenti. 2 «Morningstar Rating» è un marchio registrato di proprietà di Morningstar.3 Raccomandazione: questo fondo potrebbe non
essere indicato per gli investitori che prevedono di ritirare il proprio capitale entro 8 anni. I Rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Il presente
documento è destinato unicamente a soggetti collocatori e non può essere in alcun modo diffuso al pubblico
Arca Azioni Italia
Febbraio 2014
Settori: maggiori scelte attive
SOVRAPPESI
SOTTOPESI
Altri finanziari
Bancario
Beni di prima necessità
Assicurativo
Energia
Trasporti
Gennaio 2013
Titoli: maggiori scelte attive
SOVRAPPESI
SOTTOPESI
Tenaris
Unione di Banche Italiane
Enel Green Power
Assicurazioni Generali
Unipol
Unicredit
Intesa SanPaolo
Bper
Mediobanca
Banco Popolare
Marr
Atlantia
Il numero di quadrati colorati indica il grado di sovra/sottopeso del settore/titolo evidenziato.
Scelte di portafoglio
Nel corso del mese di febbraio, Arca Azioni Italia ha mantenuto un’esposizione azionaria al di sopra della neutralità e la scelta
è risultata premiante in un mese caratterizzato da forti rialzi sul mercato azionari italiano. Coerentemente con la scelta di
sovrappesare la componente azionaria in portafoglio, l’allocazione settoriale è stata orientata all’aumento della componente
prociclica in portafoglio. Il fondo ha portato il settore industriale da leggero sottopeso a neutrale. In linea con l’impostazione
prociclica si è ridotto il sovrappeso su settori difensivi come quello delle telecomunicazioni, farmaceutici e dei servizi. Tuttavia il
sovrappeso azionario e l’approccio lievemente prociclico non sono stati sufficienti a compensare la sottoperformance derivante
dal significativo sottopeso sul settore bancario. Sono infatti state le banche spinte da un forte restringimento degli spread a
trainare il mercato. L’indice settoriale bancario italiano in febbraio ha fatto segnare una crescita quasi doppia rispetto all’indice
di riferimento italiano (+9,40% vs +5,3%). Ulteriormente penalizzante è poi risultata la scelta di sottopesare, all’interno del
settore, le banche a minore capitalizzazione in attesa di eventuali annunci di aumenti di capitale che avrebbero dovuto offrire
più convenienti occasioni d’acquisto per Arca Azioni Italia. La reazione del mercato agli annunci di aumento di capitale, che
sono effettivamente arrivati come previsto, è stata infatti anomala. Il mercato ha premiato in modo particolare proprio le banche
che hanno annunciato l’aumento di capitale (Banco Popolare +25%), ribaltando il nostro scenario. Sul fronte dello «stock
picking» il fondo aveva inoltre sovrappesato Tenaris (leader globale nella produzione e fornitura di tubi in acciaio destinati
all’’industria energetica ed altre applicazioni industriali), società sottovalutata sui fondamentali e che avrebbe dovuto trarre
notevoli vantaggi dall’imminente imposizione da parte degli Stati Uniti di dazi doganali sulle importazioni coreane (patria dei
principali concorrenti di Tenaris sul mercato statunitense). A sorpresa è però arrivata a febbraio la decisione del Dipartimento
del Commercio statunitense di non imporre i dazi alla Corea. Il titolo Tenaris è stato così fortemente penalizzato dai mercati,
perdendo oltre il 12% contro l’indice di riferimento italiano. Arca Azioni Italia affronterà la parte iniziale del mese di Marzo
con un leggero sovrappeso della componente azionaria ed un approccio che privilegia le società più legate alla ripresa del
ciclo economico.
Avvertenze
Maggiori dettagli sulla politica di investimento sono riscontrabili nell’ultimo rendiconto annuale di gestione. Il presente documento viene fornito esclusivamente
a titolo informativo. Esso non costituisce da parte di Arca Sgr un’offerta di acquisto o di vendita, una sollecitazione all’investimento o una consulenza
di investimento. Il presente documento è destinato unicamente a soggetti collocatori ed investitori qualificati e non può essere in alcun modo diffuso al pubblico
o consegnato ad investitori che non posseggano tale qualifica.