Rendiconto F. Bilanciato 28.12.2012

CONSULTINVEST
BILANCIATO
FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO
MOBILIARE APERTO BILANCIATO
RENDICONTO ANNUALE
AL 28 DICEMBRE 2012
CONSULTINVEST BILANCIATO
RENDICONTO AL 28 DICEMBRE 2012
Società di Gestione: Consultinvest Asset Management S.p.A. S.G.R.
Banca Depositaria: BNP Paribas Securities Services
INDICE
Relazione degli Amministratori
-
Considerazioni generali
Parametro di riferimento (benchmark)
Rapporti con Società del Gruppo
Attività di collocamento delle quote
Situazione Patrimoniale
Sezione Reddituale
Nota Integrativa
-
Parte A – Andamento del valore della quota
Parte B – Le attività, le passività e il valore complessivo netto
Parte C – Il risultato economico dell’esercizio
Parte D – Altre informazioni
Relazione della società di revisione
2
Relazione degli Amministratori
Considerazioni Generali
Si è trattato di un anno caratterizzato da un indebolimento delle economie reali dei Paesi Sviluppati e di quelli Emergenti,
con un ritorno alla recessione in Europa e soprattutto nell’Area Euro. Tuttavia i mercati hanno messo a segno un anno
complessivamente molto buono (il migliore dopo il 2009), nonostante la volatilità legata alle vicissitudini della Periferia
Europea.
Questo è dovuto principalmente alle azioni di sostegno ai mercati operate dalle Banche Centrali di tutte le principali
economie, che hanno adottato politiche espansive volte a spingere al rialzo le attività finanziarie e a ingenerare aspettative
positive per il futuro. Aspettative che però rischiano di essere messe alla prova nel corso del 2013.
I primi tre mesi del 2012 sono stati caratterizzati da un sensibile miglioramento nell’appetito per il rischio e da mercati
generalmente molto positivi, favoriti anche da dati economici che, soprattutto negli USA e in parte in Germania, superano le
attese e invertono la tendenza negativa iniziata durante l’estate del 2011.
La fase positiva si è esaurita con l’inizio di Marzo, quando le notizie positive derivanti dalle due iniezioni di liquidità
illimitate della Banca Centrale Europea (BCE - cd “Long Term Refinancing Operation” - LTRO) si sono scontrate con le
notizie negative provenienti dalla Periferia Europea. Gli investitori hanno iniziato infatti a guardare con maggiore criticità
all’azione della BCE e notato come le due LTRO, pur avendo evitato l’implosione del sistema bancario, non siano riuscite a
portare una maggiore estensione del credito al settore privato.
L’Europa è rimasta in una situazione di debolezza ciclica, con il Sud in recessione e il Nord a bassa crescita, ma anche con
la Germania che ha iniziato a dare i primi segni di debolezza. Ha preoccupato in particolare la situazione in Spagna, a causa
delle implicazioni sulla tenuta del sistema bancario, particolarmente esposto verso il mercato immobiliare. In Grecia,
nonostante la ristrutturazione e la riduzione dello stock di Debito Pubblico, la situazione economica e la sostenibilità del
Debito Pubblico è rimasta a rischio, con gli obiettivi imposti dalla Troika (BCE, Fondo Monetario Internazionale (FMI),
Unione Europea(UE)) sempre più difficili da conseguire. In Italia la spinta riformista del Governo Monti ha subito un
rallentamento.
Negli Stati Uniti i dati ciclici mostrano, anche attraverso una serie di revisioni statistiche, come gran parte del
miglioramento invernale di Gennaio e Febbraio, soprattutto sul fronte del mercato del lavoro, sia stato legato a fattori tecnici e
di natura temporanea.
In primavera gli spread di credito sono tornati a salire e il Debito Periferico nell’Area Euro ha perso di valore in modo
significativo, ritornando verso i dati dell’inverno precedente. In Italia e Spagna i rendimenti dei Titoli di Stato a 10 anni sono
arrivati vicino alla soglia del 7%. La domanda di Franchi Svizzeri è aumentata in modo sensibile, così come gli investimenti in
Dollari USA. Il timore di una nuova crisi e di una Zona Euro in recessione per problemi finanziari, insieme ai dati deboli delle
economie extra-europee, hanno favorito una importante discesa dei prezzi delle Materie Prime e in particolare del Petrolio, che
tra Maggio e Giugno è arrivato a perdere il 26%.
Tuttavia le elezioni greche hanno scongiurato il rischio di una imminente uscita dall’Euro e la vittoria in Francia del
socialista Hollande, grande sostenitore insieme a Monti e al Primo Ministro spagnolo Rajoy di una maggiore attenzione al
problema della crescita, hanno alimentato le speranze di una svolta nella gestione europea della crisi e hanno reso meno
probabile un peggioramento della situazione.
Inoltre il gruppo dei 20 Paesi più industrializzati (G20) in Messico e il Summit UE di fine Giugno hanno contribuito a
alimentare l’ottimismo. Il G20 ha aperto la strada verso una maggiore cooperazione internazionale a favore della crescita,
puntando su Politiche Economiche più espansive dei Paesi Emergenti. Anche il Summit UE ha aperto una nuova svolta politica
nell’Agenda Europea, mettendo le basi per una maggiore Unione Fiscale, Bancaria e Politica, e approvando l’intervento del
fondo salva stati (European Stability Mechanism - ESM) nel salvataggio del sistema bancario spagnolo.
Tuttavia dai comunicati successivi (metà Luglio) è parso subito chiaro che poco cambiava nella sostanza e che il sostegno
ai Paesi in difficoltà sarebbe stato limitato. Ne è conseguita una riduzione delle posizioni azionarie e di credito governativo che
ha riportato i mercati verso valori più cautelativi.
Importante è stato l’intervento della BCE di fine Luglio, che, per bocca del Governatore Draghi, anche se in forte contrasto
con l’ala integralista tedesca, ha sostenuto che la Banca Centrale difenderà “ad ogni costo” la tenuta dell’Euro. Pur senza
mettere sul tavolo un solo Euro, ma solo sulla base di una promessa d’azione, i mercati da fine Luglio iniziano un significativo
recupero.
I dettagli sull’implementazione del piano Draghi e l’approvazione del fondo salva stati ESM da parte della Corte
Costituzionale tedesca sono arrivati in Settembre. La BCE potrà intervenire solo su richiesta del paese in difficoltà richiedendo
in cambio un monitoraggio degli impegni.
Il mercato ha reagito positivamente a questi eventi, forte anche dell’aspettativa che la Federal Reserve (FED) avrebbe
continuato a dare supporto all’economia con un nuovo ciclo di politiche espansive (la quarta Quantitative Easing (QE) in
ordine di tempo dal 2008) volte alla riduzione dei rendimenti e alla compressione del premio al rischio su credito e azioni. In
Dicembre la FED, se possibile, è diventata ancora più aggressiva condizionando le sue scelte a precisi obiettivi economici reali
(es. disoccupazione e inflazione attesa) e non solo di stabilità finanziaria e monetaria.
Nel corso dell’anno, nonostante gli importanti sforzi compiuti dalle Banche Centrali, l’economia globale ha continuato però
a decelerare, spinta dal deleverage bancario, dalle politiche fiscali restrittive europee e dai vincoli strutturali ancora presenti nei
Paesi Emergenti. I consumi sono rimasti ancora deboli e la quota degli investimenti sul Prodotto Interno Lordo (PIL) ha
continuato a calare, limitando la ripresa.
3
Anche i Paesi Emergenti hanno mostrato difficoltà nel rilancio della crescita. La Politica Economica cinese ha operato con
una prudente Politica Monetaria (con l’interruzione dei ribassi sui tassi d’interesse, l’aumento della liquidità immessa nel
sistema e i tentativi di rendere più moderno e aperto il sistema finanziario domestico) e con una Politica Fiscale più flessibile,
anche se ancora troppo legata al sostegno dell’export e degli investimenti.
L’India ha risentito di un’inflazione elevata che impedisce alla Politica Monetaria di sostenere la crescita economica, in
presenza di una situazione dei Conti Pubblici poco sostenibile, che a sua volta ha limitato il margine di manovra della Politica
Fiscale.
Il Brasile, nonostante le misure riformiste volte a rendere più facile condurre nuove attività economiche domestiche per i
non residenti, nonostante il deprezzamento del Real e il ribasso storico dei tassi di interesse, nonostante la buona dinamica
della domanda finale, ha faticato a ritornare ai ritmi di crescita del passato recente, e la crescita economica chiude il 2012
appena sotto l’1%.
La svalutazione monetaria e le forti iniezioni di liquidità in varie regioni del Mondo, accompagnate da una situazione di
tensione sui prezzi delle Materie Prime, hanno riproposto il rischio di guerre valutarie e hanno impedito ai Paesi Emergenti
l’utilizzo efficace delle Politiche Monetarie per il rilancio delle loro economie.
Tutto questo ha portato a una crescita economica globale modesta per il 2012, appena pari al 3% (rispetto al 3,8% del
2011), con gli USA ancora tra i migliori nei Paesi Sviluppati, sia pure in crescita modesta nonostante l’aggressività della FED.
L’Europa è rimasta in debole recessione, caratterizzata da una forte frammentazione economico-finanziaria tra Nord e Sud,
mentre i Paesi Emergenti complessivamente hanno evidenziato una fase di crescita rallentata.
Il 2012 ci lascia quindi un anno di sostanziale rallentamento economico rispetto al trend, legato al persistere delle difficoltà
strutturali presenti da anni nelle economie e non ancora risolte.
Tuttavia questa situazione non ha impedito ai mercati di mettere a segno, in un anno complessivamente volatile, rendimenti
interessanti e migliori di quelli del 2011.
Infatti i mercati azionari sviluppati, con un +13,18% di puro apprezzamento di prezzo (16,62% totale in USD), e i mercati
azionari emergenti, con un +15,15% (18,47% totale in USD), hanno realizzato performance molto interessanti. Gli USA e
l’Area Euro sono riusciti a registrare oltre il +13%, mentre l’Indice DAX tedesco ha segnato il record annuale con oltre il
+29%.
Nella seconda parte dell’anno, venute meno le incertezze sul futuro dell’Euro grazie alle dichiarazioni della BCE, si
osserva un forte recupero dei mercati azionari Area Euro, e in particolare di quelli periferici, che contribuisce a chiudere un gap
con gli Stati Uniti che durava da parecchi mesi. Anche il Giappone, grazie al recupero di fine anno sulle aspettative di
svalutazione dello Yen, è riuscito a chiudere il 2012 con un +23% (in Yen), registrando addirittura un +19% negli ultimi 40
giorni dell’anno.
Tra gli Emergenti molto bene l’India, con un +26,7% e Hong Kong con un +23%, mentre la Cina del mercato domestico ha
faticato fino alla fine del III Trimestre, per poi riprendersi e chiudere l’anno a +7,55% (Indice CSI 300).
Molto positivi anche i mercati del credito, dove l’Indice High Yield Globale ha segnato un +18,8% (+15,6% per i titoli in
USD e +27,2% per quelli Euro), con i rendimenti che hanno raggiunto i minimi storici. L’obbligazionario Investment Grade
(IG) in USD ha segnato +10,5% e quello Euro +13,02%. Anche il Debito Emergente in valuta forte ha messo a segno un buon
rialzo, con un +18% (in USD) di performance complessiva nell’anno.
I Credit Default Swap (CDS) Bancari Europei Senior hanno ridotto gli spread di credito rispetto ai titoli Governativi
tedeschi, passando da 270bp a 140bp sul 5 anni, e i CDS Subordinati di pari scadenza hanno fatto decisamente meglio,
passando dai 500bp di inizio anno ai 237bp.
Le Obbligazioni Governative dei Paesi Area Euro hanno registrato un’ottima performance annuale con un +11,4% a livello
aggregato. Molto elevata la volatilità della Periferia: il 10 anni italiano è passato da un rendimento del 7% di inizio anno, al
4,5% di fine 2012; quello spagnolo è passato dal 5% di Gennaio, al picco di 7,5% in Luglio – poco prima della promessa della
BCE - per poi terminare l’anno al 5,5%.
A livello complessivo i mercati obbligazionari governativi dei Paesi Sviluppati con i rating più elevati sono passati da una
prima fase del 2012 caratterizzata da movimento laterale ad una seconda parte in cui i rendimenti hanno mostrato una
tendenza al rialzo, evidenziando un recupero di propensione al rischio da parte degli operatori. Infatti la performance (a tasso
coperto in €) è stata pari a +4,11%, molto inferiore ai rendimenti del credito o della Periferia Europea.
Le materie prime si sono mosse in modo molto volatile, con trend dapprima ascendenti e poi discendenti, oscillando di un
complessivo 22% tra il massimo di Marzo e il minimo di Luglio, per poi riprendersi e chiudere sostanzialmente invariate
(indice S&P GSCI chiude il 2012 con una performance complessiva di +0,26% in USD).
In trend complessivamente ribassista la volatilità implicita dei mercati azionari. Partita da un 20% d’inizio anno, si è spinta
al rialzo nel corso della crisi europea di primavera (27% per l’Indice VIX e 38% per l’Eurostoxx 50), per poi calare in Ottobre
a 14%, ossia i livelli più bassi visti dal 2007.
La politica di gestione del fondo, ha visto una riduzione dell’esposizione al mercato azionario ed un aumento della quota
investita in obbligazioni. La fotografia del fondo a fine periodo vede vicino al 67% la percentuale investita in azioni, mentre la
percentuale investita in bond e’ salita intorno al 28% del patrimonio. A livello geografico, il fondo vede le esposizioni più
rilevanti in Eurozona, in Asia, Giappone e Nord America. A livello settoriale la politica di gestione per la parte azionaria e’
stata caratterizzata nel periodo da una prevalenza dei settori dei materiali di base, delle telecomunicazioni, degli energetici e
degli industriali. La gestione della parte espressa in titoli obbligazionari ha alzato la duration ed a fine periodo questa risulta
intorno ai 2 anni. All’interno della componente obbligazionaria la preferenza e’ stata rivolta al settore dei titoli Governativi
con particolare esposizione verso la Repubblica Italiana, ed in particolare sulla parte lunga della curva in titoli inflation linked,
mentre la componente Corporate si e’ rivolta in particolare verso gli emittenti del settore Bancario e finanziario.
4
Con riferimento alla gestione valutaria nel fondo, a fine periodo, la posizione prevalente di esposizione al rischio di cambio
e’ risultata verso il Dollaro Americano, seguita dalla Sterlina Inglese, del Dollaro di Hong Kong e marginale verso altre
valute. Nel corso del periodo si e’ fatto ricorso, compatibilmente con i limiti regolamentari, all’utilizzo di strumenti derivati.
Eventi successivi alla fine del 2012 e evoluzione prevedibile della gestione
Il mese di Gennaio è stato caratterizzato da una ripresa delle aspettative economiche, soprattutto negli USA e nei Paesi
Emergenti. In particolare i segnali ciclici in Cina hanno indicato una stabilizzazione economica che potrebbe evitare il cd “hard
landing”. Il miglioramento delle aspettative è stato aiutato anche dalla soluzione in extremis al problema del Fiscal Cliff negli
USA, che ha escluso una forte contrazione della domanda aggregata. Anche l’Area Euro ha sperimentato un leggero
miglioramento delle aspettative, che però non escludono il rischio di un trascinamento della recessione nella prima parte
dell’anno.
Questo contesto di migliorate aspettative ha favorito un’ottima partenza d’anno per i mercati azionari in Gennaio,
proseguendo il trend già instauratosi sulla fine del 2012. Il Giappone in particolare si è contraddistinto per la continuazione del
forte rialzo invernale e lo Yen ha continuato la sua fase di forte indebolimento. In conseguenza di ciò l’Euro si è spinto al
rialzo ed è tornato d’attualità il dibattito sulle guerre valutarie, ovvero sulle politiche di indebolimento pilotato delle valute per
recuperare competitività commerciale. Un tema che sarà al centro del G20 di Febbraio a Mosca e che, insieme con quello
dell’efficacia e dei costi delle Politiche Monetarie nel rilancio dell’economia reale, rimarranno argomenti chiave del 2013.
Solo con i primi giorni di Febbraio ha iniziato ad emergere la paura che lo scollamento tra mercati finanziari e economia
reale fosse giunta a livelli molto elevati e si è così assistito ad una correzione dei mercati, soprattutto di quelli che più avevano
corso nel 2012 e di quelli che non avevano grandi fondamentali alle spalle (credito High Yield e azionario). In particolare
l’Area Euro e i Paesi Periferici ritornavano a scendere con una crescente paura per nuove possibili crisi legate alla difficile
situazione economica in Spagna e Italia (crescita negativa, disoccupazione elevata), e per i timori di elezioni politiche italiane
non risolutive. Ha avuto così termine ad inizio 2013 la migliore performance azionaria dell’Area Euro rispetto agli altri mercati
azionari.
Nonostante il forte supporto monetario che le Banche Centrali continuano ad offrire la crescita mondiale continuerà ad
essere moderata e caratterizzata da pericolosi rischi recessivi e deflazionistici in Europa. Ciò potrebbe nuovamente alimentare
– come già nel 2012 – nuove tensioni sul rischio Sovrano dei Paesi Periferici, tensioni in grado di condizionare negativamente
gli sviluppi positivi che stiamo riscontrando negli USA. L’incertezza sulla direzione dei mercati rimarrà ancora prevalente
anche perché parte delle possibili evoluzioni positive che si potranno registrare nel corso del 2013 sono già state in parte
incorporate nelle attuali valutazioni degli strumenti finanziari (credito e in misura minore azioni).
L’approccio alla gestione prudente e alla diversificazione geografica extra europea degli attivi nei portafogli rimarrà
fondamentale. Una progressiva riduzione della componente obbligazionaria e creditizia a vantaggio di quella azionaria rimane
tra i possibili sviluppi nel corso dell’anno in assenza di nuove fonti di crisi. Detta migrazione verso una maggiore esposizione
azionaria dovrebbe risulterà verosimilmente graduale e caratterizzata anche dal ricorso a strumenti opzionali, utili a mitigare
eventuali effetti negativi ancora possibili data l’incertezza dello scenario.
Parametro di riferimento (benchmark)
Il benchmark prescelto per valutare il rischio del Fondo è così composto :
70% Bloomberg World Euro;
20% Merrill Lynch Emu Large Cap.
10% Merrill Lynch Global Emerging markets Sovereign & Corporate in Euro
Rapporti con Società del gruppo
Consultinvest Asset Management S.p.A. S.G.R non appartiene a gruppi societari ed è controllata congiuntamente da Consultinvest
S.p.A. e da Argentario S.p.A. con una quota paritaria pari al 50,00% del capitale. Sono in essere rapporti con le banche del Gruppo
Cassa di Risparmio di Ravenna (Cassa di Risparmio di Ravenna S.p.A., Banca di Imola S.p.A., Banco di Lucca S.p.A.) e con
Consultinvest Investimenti S.I.M. S.p.A. (controllata da Consultinvest S.p.A.) consistenti nella distribuzione dei prodotti della
Consultinvest Asset Management SpA SGR.
Il fondo non ha avuto, con società consociate, rapporti operativi inerenti la gestione del patrimonio, quali la sottoscrizione di
strumenti emessi/collocati o l’utilizzo di servizi di negoziazione.
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Attività di collocamento quote
Consultinvest Asset Management S.p.A. S.G.R., per il collocamento delle quote, si è avvalsa degli sportelli delle banche
collocatrici aderenti alla rete di distribuzione e di alcune società di intermediazione mobiliare sulla base di apposita convenzione
fra cui Consultinvest Investimenti SIM SPA , consociata di Consultinvest Asset Management SPA SGR.
I Soggetti che provvedono al collocamento tramite promotori finanziari sono:
•
Consultinvest Investimenti SIM S.p.A., con sede legale in Piazza Grande n. 33, Modena;
•
Simgenia SIM S.p.A., con sede legale in Via Macchiavelli n.4, Trieste;
•
Banca Generali S.p.A., con sede legale in Via Ugo Bassi n. 6, Milano;
•
Millennium SIM S.p.A., con sede legale in Via San Lorenzo n. 12/6, Genova;
I Soggetti che procedono al collocamento presso sportelli bancari sono:
•
Cassa di Risparmio di Ravenna S.p.A., con sede legale in Piazza Garibaldi n. 6, Ravenna;
•
Banca di Imola S.p.A., con sede legale in Via Emilia n. 196, Imola (BO);
•
Cassa di Risparmio di Saluzzo S.p.A., con sede legale in Corso Italia n. 86, Saluzzo (CN);
•
Banca di Piacenza soc. coop. per azioni, con sede legale in Via Mazzini n. 20, Piacenza;
•
Banco di Lucca S.p.A., con sede legale in Viale Agostino Marti n. 443, Lucca;
•
Banco di Desio e della Brianza S.p.A., con sede legale in Via Rovagnati n. 1, Desio (MI);
•
Banco Desio Lazio S.p.A., con sede legale in Via Po n. 6/8, Roma;
•
Banca CARIM – Cassa di Risparmio di Rimini S.p.A, con sede legale in Piazza Ferrari n.15, Rimini;
•
Banca Tercas S.p.a in Amministrazione Straordinaria (Decreto Mef del 30/04/2012), con sede legale in C.so San
Giorgio, 36, Teramo;
•
Cassa Lombarda S.p.A., con sede legale in Via Manzoni n. 12/14, Milano;
•
Banca della Provincia di Macerata S.p.A., con sede legale in Via Carducci n. 67, Macerata.
•
Cassa di Risparmio di Cento S.p.A., con sede legale in Via Matteotti n. 8/B, Cento (FE).
Cassa di Risparmio di Ravenna S.p.A., Banca di Imola S.p.A., Consultinvest Investimenti SIM S.p.A., Banca di Piacenza soc.
coop. per azioni, Cassa di Risparmio di Saluzzo S.p.A., Banco di Lucca S.p.A., Banco di Desio e della Brianza S.p.A., Banco
Desio Lazio S.p.A., Banca CARIM – Cassa di Risparmio di Rimini S.p.A. e Banca Tercas S.p.A. in Amministrazione
Straordinaria effettuano il collocamento tramite un collegamento informatico con la SGR.
Cassa di Risparmio di Ravenna S.p.A., Banca di Piacenza soc. coop. per azioni e Cassa Lombarda S.p.A. e Banca della Provincia
di Macerata S.p.A. effettuano il collocamento anche per il tramite dei propri promotori finanziari.
6
Consultinvest Asset Management S.p.A. S.G.R.
RENDICONTO DEL FONDO CONSULTINVEST BILANCIATO
SITUAZIONE PATRIMONIALE AL 28/12/2012
ATTIVITA'
A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI
A1.
Situazione al
Situazione a fine
28/12/2012
Valore complessivo
In perc.
del totale attività
esercizio preced ente
Valore com ples sivo
In perc.
del totale attivi tà
30.671.92 5
9 2,467
3 0.236.419
91,659
Titoli di debito
A1.1
titoli di Stato
4.231.83 8
1 2,758
1.661.137
5,036
A1.2
altri
1.988.76 0
5,996
2.777.059
8,418
A2.
Titoli di capit ale
18.812.89 6
5 6,715
2 0.517.056
62,195
A3.
Parti di O.I.C.R.
5.638.43 1
1 6,998
5.281.167
16,009
B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI
514.22 7
1,550
614.386
1,862
B1.
Tit oli di d ebit o
514.20 1
1,550
613.411
1,859
B2.
Tit oli di capitale
26
0,000
975
0,003
B3.
Parti di O.I.C.R.
C. STRUMENTI FINANZIARI DERI VATI
276.70 1
0,835
112.337
0,341
C1.
276.15 0
0,833
112.337
0,341
55 1
0,002
Margini presso organis mi di compensazion e
e garanzia
C2.
Opzioni, premi o altri st rum enti finanziari
derivati quotati
C3.
Opzioni, premi o altri st rumenti finanziari
deri vati non quotati
D. DEPO SITI BANCARI
D1. A vi sta
D2.
Alt ri
E. PRONTI CONTRO TERMINE ATTIVI E
OPERAZIONI ASSIMILATE
F. PO SIZIONE NETTA DI LIQ UI DITA'
811.68 7
2,447
1.034.432
3,136
F1.
F2.
Liqui dita' di sponibi le
Liqui dità da ri cevere per op erazioni d a
204.97 5
967.19 5
0,618
2,916
1.411.989
1.658
4,280
0,005
F3.
Liqui dità imp egnata per operazioni da
-360.48 3
-1,087
-379.215
-1,150
regolare
regolare
G. ALTRE ATTIVITA'
G1.
Ratei att ivi
G2.
Credit i di imposta
G3.
Alt re
TOTALE ATTIVITA'
895.80 5
2,701
990.471
3,003
96.72 4
0,292
108.732
0,330
777.17 2
2,343
861.792
2,612
21.90 9
0,066
19.947
0,060
33.170.34 5
10 0,000
3 2.988.045
100,000
7
Consul tinvest Ass et Management S.p.A. S.G. R.
PASSIVITA' E NETTO
H. FINANZIAMENTI RICEVUTI
Sitazione al
Situazi one a fi ne esercizi o
28/ 12/2012
precedente
Val ore complessivo
Valore complessivo
644.009
I. PRO NTI CONTRO TERMINE PASSI VI E OPERAZIO NI
ASSI MILATE
L. STRUMENTI FINANZI ARI DERIVATI
99.536
26.21 0
L1.
99.536
26.21 0
22.527
22.527
34.60 0
34.60 0
N. ALTRE PASSIVITA'
N1. Provvigioni ed oneri maturati e non liquid ati
6.980
5.669
13.37 2
10.95 3
N2.
N3.
1.311
0
2.41 9
773.052
74.18 2
3 2.397.293
32.913.863
6.03 0.524,110
6.951.134,733
Opzioni , premi o altri s trumenti finanziari derivati
quotati
L2.
Opzioni , premi o altri s trumenti finanziari derivati non
quotati
M. DEBITI VERSO I PARTECI PANTI
M1. Rimborsi richiesti e non regolati
M2.
Proventi da dis tribuire
M3.
Altri
Debiti di imposta
Al tre
TOTALE PASSIVITA'
VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO
Numero delle quote in circola zione
5,372
Val ore unitario delle quote
Movimenti delle quote nell'esercizio
Quote emess e
675 .916,768
Quote rimbo rsate
1.596 .527,391
8
4,735
Co nsulti nvest Ass et Ma nagement S. p.A. S.G.R.
RENDICONTO DEL FONDO CONSULTINVEST BILANCIATO
SEZIONE REDDITUALE
Rendicont o al 2 8/12/20 12
A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI
A1.
A2.
A3.
5.168.842
-5 .062.818
PROVENTI DA INVESTIMENTI
A1.1 Interessi e altri proventi su titoli di debito
A1.2 Dividendi e altri proventi su titoli di capitale
A1.3 Proventi su parti di O. I.C.R.
294.718
835.865
27.688
412.231
985.048
44.654
UTILE/PERDITA DA REALIZZI
A2.1 Titoli di debito
333.930
-81.208
A2.2 Titoli di capitale
A2.3 Parti di O.I.C.R.
102.088
20.202
121.178
-99.604
1.107.699
1.475.095
777.085
-906.236
-4 .783.905
-472.774
194.472
-282.202
PLUSVALENZE/MINUSVALENZE
A3.1 Titoli di debito
A3.2 Titoli di capitale
A3.3 Parti di O.I.C.R.
A4.
Rendi conto esercizio
precedente
RISULTATO DELLE OPERAZIONI DI COPERTURA
DI STRUM ENTI FINANZIARI QUOTATI
Risultato gesti one strumenti finanziari quotati
5.168.842
B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI
B1.
B3.
72.165
-90.846
20.088
183
45.714
142
77.968
-528
32.278
810
-25.456
-168.456
-90
-1.334
PROVENTI DA INVESTIMENTI
B1.1 interessi e altri provent i su titoli di debi to
B1.2 dividendi e altri proventi su ti toli di capitale
B1.3 proventi s u parti di O.I.C.R.
B2.
-5.06 2.818
UTILE/PERDITA DA REALIZZI
B2.1 Titoli d i deb ito
B2.2 Titoli d i capitale
B2.3 Parti di O.I.C.R.
PLUSVALENZE/ MINUSVALENZE
B3.1 Titoli d i deb ito
B3.2 Titoli d i capitale
B3.3 Parti di O.I.C.R.
B4. RISULTATO DELLE OPERAZIONI DI COPERTURA
DI STRUM ENTI FINANZIARI NON QUOTATI
Risultato gesti one strumenti finanziari non quotati
72.165
C. RISULTATO DELLE O PERAZIONI IN STRUMENTI
2.040
FINANZIARI DERIVATI NON DI COPERTURA
C1. RISULTATI REALIZZATI
C1.1 Su strumenti quotati
C1.2 Su strumenti non quotati
4.223
C2. RISULTATI NON REALIZZATI
C2.1 Su strumenti quotati
C2.2 Su strumenti non quotati
-2.183
9
-9 0.846
Consultinvest As set Management S.p.A. S.G.R.
Rend icon to al 28/12/2012
Rendiconto es ercizio
preced ente
D. DEPOSI TI BANCARI
D1.
INTERESSI ATTIVI E PROVENTI ASSIMILATI
E. RISULTATO DELLA GESTIONE CAMBI
146. 254
-84.594
-1. 975
14. 936
-80.577
E1. OPERAZIONI DI COPERTURA
E1.1 Risult ati real izzati
E1.2 Risult ati non realizzati
E2. OPERAZIONI NON DI COPERTURA
E2.1 Risult ati real izzati
E2.2 Risult ati non realizzati
133. 293
E3. LIQUIDITA'
E3.1 Risult ati real izzati
E3.2 Risult ati non realizzati
-57.699
53.682
F. ALTRE OPERAZIONI DI GESTIONE
F1.
PROVENTI DELLE OPERAZIONI DI PRONTI
F2.
CONTRO TERM INE E ASSIMILATE
PROVENTI DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO
TITOLI
Risultato l ordo dell a ges tio ne di portafoglio
5.389.30 1
-5.238.258
G. ONERI FI NANZIARI
G1.
INTERESSI PASSIVI SU FINANZIAMENTI RICEVUTI
G2.
ALTRI ONERI FINANZIARI
-1. 772
Risultato netto dell a ges tio ne di portafoglio
-2.418
5.387.52 9
-5.240.676
H. ONERI DI GESTIONE
-1.247. 577
-1.746.353
H1.
PROVVIGIONE DI GESTIONE SGR
-1.188. 876
-1.641.851
H2.
COMMISSIONI BANCA DEPOSITARIA
-35. 970
-43.064
H3.
SPESE PUBBLICAZIONE PROSPETTI E
-1. 149
-1.142
-21. 582
-60.296
I. ALTRI RICAVI ED ONERI
15. 426
22.667
I1.
I2.
Interessi attivi su d isponibi lità liquide
Altri ricavi
16. 357
200
22.627
I3.
Altri oneri
-931
-160
INFORMATIVA AL PUBBLICO
H4.
ALTRI ONERI DI GESTIONE
Risulta to della gestione prima dell e imposte
4.155.37 8
L. IMPOSTE
0
L1 .
Imp os ta sostitutiva a cari co dell'esercizio
L2 .
Risparmio d 'im posta
L3 .
Altre imposte
-6.964.362
196.310
0
196.310
0
Utile/Perdita dell 'esercizio
4.155.37 8
10
-6.768.052
NOTA INTEGRATIVA
Forma e contenuto del Rendiconto
Il Rendiconto al 28 dicembre 2012 (ultimo giorno di Borsa aperta dell’esercizio) è stato redatto in conformità alla normativa e alle
disposizioni emanate con Regolamento Banca d’Italia 8 Maggio 2012 ed è costituito dalla Situazione Patrimoniale, dalla Sezione
Reddituale e dalla presente Nota Integrativa.
Il rendiconto è accompagnato dalla relazione degli Amministratori.
La contabilità del Fondo è tenuta in Euro ed i prospetti contabili e la nota integrativa sono redatti in unità di Euro.
Parte A – Andamento del valore della quota
Nelle tabelle seguenti si espongono rispettivamente i dati relativi all’andamento del valore della quota negli ultimi tre anni, ed al
rendimento medio composto nel corso degli ultimi cinque anni:
Descrizione
Rendiconto al
30.12.2011
Rendiconto al
30.12.2011
Rendiconto al
30.12.2010
Valore quota all’inizio dell’esercizio
Valore quota alla fine dell’esercizio
4,769
5,372
5,458
4,735
5,045
5,443
Valore massimo della quota
Valore minimo della quota
5,399
4,592
5,563
4,412
5,479
4,908
Tracking Error Volatily (TEV) *
7,62%
6,75%
3,10%
* La TEV è calcolata come deviazione standard settimanale annualizzata della differenza tra la performance del fondo e quella del
benchmark. Per il commento ai principali eventi che hanno influito sul valore della quota si rimanda alla Relazione degli
Amministratori.
Rendimento medio annuo composto
Consultinvest Bilanciato
Ultimi
5 anni
- 1,87%
Benchmark
3,75%
ANDAMENTO VALORE DELLA QUOTA
DAL 30.12.2011 AL 28.12.2012
11
Esposizione al rischio del Fondo
- La Società si è dotata di una struttura di Risk Management per misurare l’assunzione dei rischi nei portafogli dei Fondi.
- Il rendimento medio annuo composto del Fondo, al lordo degli oneri fiscali che gravano sullo stesso, è stato pari a 13,50%,
contro il 14% del benchmark di riferimento.
- La volatilità della quota, misurata in termini di scarto quadratico medio, è stata pari al 10,75% rispetto al 7,22% del
Benchmark.
- Il Value at risk (VaR) del portafoglio, che misura la massima perdita attesa con livello di confidenza del 99% entro un
determinato orizzonte temporale come indicato da Prospetto del fondo, ha rappresentato sulla media dei dati di fine mese del
2012 il -6,276% del Fondo
Parte B – Le attività, le passività ed il valore complessivo netto
Sezione I – Principi contabili
Nella redazione di ciascun fondo sono stati applicati i principi contabili di generale accettazione per i fondi comuni di investimento
ed i criteri di valutazione previsti dal Regolamento Banca d’Italia 8 Maggio 2012 e successive modificazione e/o integrazioni. Tali
principi sono coerenti con quelli utilizzati nel corso dell’esercizio per la predisposizione dei prospetti di calcolo giornalieri del
valore della quota e della Relazione semestrale.
Gli schemi ed il contenuto dei singoli prospetti sono stati redatti nel rispetto delle disposizioni in materia emesse dalla Banca
d’Italia.
a) Criteri contabili
• Le compravendite di strumenti finanziari e delle altre attività sono contabilizzate nel portafoglio sulla base della data di
conclusione dei relativi contratti anche se non ancora regolati;
• le commissioni di acquisto e vendita sono comprese nei prezzi di acquisto o dedotte dai prezzi di vendita dei titoli in
conformità agli usi di borsa;
• il costo medio di acquisto è determinato sulla base del valore di libro degli strumenti finanziari e dei cambi alla fine del
periodo precedente modificato dal costo medio degli acquisti del periodo;
• le differenze tra i costi medi di acquisto ed i prezzi di mercato relativamente agli strumenti finanziari ed ai cambi ed alle
quantità alla data del Rendiconto originano le plusvalenze e le minusvalenze;
• le differenza tra i costi medi di acquisto degli strumenti finanziari e dei cambi ed i prezzi di vendita relativi alle cessioni poste
in essere nel periodo in esame originano gli utili e le perdite da realizzi;
• per le operazioni di swaps il portafoglio non subisce modificazioni. La differenza tra i prezzi al momento della stipula e i
prezzi alla chiusura dei contratti, viene distribuita, proporzionalmente al tempo trascorso, lungo tutta la durata del contratto,
come normale componente reddituale;
• i dividendi vengono registrati alla data di stacco, al netto delle eventuali ritenute d’imposta, quando soggetti;
• gli interessi e gli altri proventi e oneri di natura operativa vengono registrati secondo il principio della competenza temporale,
mediante rilevazione di ratei e risconti attivi e passivi. Tali interessi e proventi vengono registrati al netto delle relative
ritenute d’imposta, quando soggetti;
• la vendita o l’acquisto di contratti futures su titoli nozionali o su indici influenzano il valore netto del Fondo attraverso la
corresponsione o l’incasso dei margini di variazione i quali incidono direttamente sulla liquidità disponibile e sul conto
economico mediante l’imputazione dei differenziali positivi/negativi. Tali differenziali vengono registrati secondo il principio
della competenza, sulla base della variazione giornaliera tra i prezzi di chiusura del mercato di contrattazione ed i costi dei
contratti stipulati e/o i prezzi del giorno precedente;
• le operazioni di pronti contro termine vengono registrate alla data di effettuazione delle operazioni e non influiscono sulla
posizione
netta
in
titoli.
I
relativi
proventi
ed
oneri
sono
quotidianamente
registrati
nella
contabilità del fondo, secondo il principio della competenza temporale, in funzione della durata dei singoli contratti;
• la rilevazione delle sottoscrizioni e dei rimborsi delle quote viene effettuata a norma del Regolamento del Fondo e secondo il
principio della competenza temporale;
• le imposte a credito o a debito sono determinate secondo quanto stabilito dal D.Lgs. n. 461/97 per il periodo fino al 30 giugno
2011. Si segnala che a partire dal 1° luglio 2011 non è più assoggettato a tassazione il reddito “maturato” in capo al Fondo,
bensì quello “realizzato” in capo all’investitore, secondo le modifiche apportate dal decreto legge 225/2010 (“milleproroghe”)
convertito, con modificazioni, dalla legge 10/2011.
b) Criteri di valutazione
Per la determinazione dei valori da applicare al portafoglio dei singoli fondi si osservano i seguenti criteri:
• Per i titoli azionari: per i titoli quotati si utilizza l’ultimo prezzo disponibile rilevato sul mercato di negoziazione acquisito
attraverso la piattaforma Bloomberg. Per i titoli quotati in più mercati si utilizza il prezzo segnato nel mercato dove è stato
acquistato il titolo. Non sono oggetto di investimento titoli azionari non quotati. In caso di sospensione o cancellazione dalle
negoziazioni di titoli presenti in portafoglio gli stessi verranno collocati tra i titoli non quotati e per la valorizzazione si farà
riferimento ai prezzi rilevati fuori mercato, se disponibili. In mancanza di rilevazioni fuori mercato si valorizzeranno al
presunto valore di realizzo stimato dalla SGR.
12
•
•
•
•
•
Per le quote di OICR: per i titoli quotati si utilizza l’ultimo prezzo disponibile rilevato sul mercato di negoziazione acquisito
attraverso la piattaforma Bloomberg. Per i titoli quotati in più mercati si utilizza il prezzo segnato nel mercato dove è stato
acquistato il titolo. In caso di sospensione o cancellazione di titoli presenti in portafoglio dalle negoziazioni gli stessi verranno
collocati tra i titoli non quotati e per la valorizzazione si farà riferimento ai prezzi rilevati fuori mercato, se disponibili. In
mancanza di rilevazioni fuori mercato si valorizzeranno al presunto valore di realizzo stimato dalla SGR.
I premi e le opzioni sono valutati al valore corrente se quotati; se non quotati le valutazioni sono effettuate secondo i criteri
stabiliti da Banca d’Italia;
Nel caso non sia possibile acquisire alcuna quotazione la società procede alla valorizzazione del titolo avvalendosi
nell’ordine:
- del fair value fornito da Bloomberg,
- di una stima autonoma del fair value, avvalendosi di prezzi di titoli similari,
- per i titoli in default avvalendosi di stime del valore di realizzo sulla base di statistiche comunicate dalle principali
agenzie di rating.
Ai fini della valorizzazione dei titoli denominati in divise diverse dall’euro si fa riferimento ai tassi di cambio calcolati e
pubblicati da WM Company ovvero ai tassi di cambio correnti alla data di riferimento della valutazione accertati
quotidianamente dalla Banca Centrale Europea (BCE).
Le plusvalenze e minusvalenze su cambi per operazioni in strumenti finanziari sono determinate quale differenza tra il cambio
alla fine del periodo precedente modificato dal cambio medio degli acquisti effettuati nel periodo ed il cambio di fine periodo.
Consultinvest Asset Management S.p.A. S.G.R.
Sezione II - Le attività
Ripartizione degli strumenti finanziari per macro aree geografiche in percentuale sul totale del portafoglio:
13
Consultinvest Asset Management S.p.A. S.G.R.
Sezione II - Le attività
Ripartizione degli strumenti finanziari per settore economico in percentuale sul totale del portafoglio:
Ripartizione degli strumenti finanziari per valuta in percentuale sul totale del portafoglio:
14
Cons ultinvest Asset Mana gement S.p.A. S.G.R.
Sezione II - Le attività
II.1 Strumenti finanziari quotati
Si fornisce attraverso le tabelle seguenti illustrazione della composizione del portafoglio del Fondo investito in strumenti
finanziari quotati.
Ripartizione degli strumenti finanziari quotati per Paese di residenza dell'emittente:
Paes e di residenza dell' emittente
Itali a
Altri Paesi dell 'UE
Altri Paesi del l'OCSE
Altri Paesi
Tit oli di debito :
- di Stato
3.36 8.140
510.354
43 8.892
671.320
-
416.337
894.842
7.480.141
353.34 4
- di altri enti pubblici
60.33 7
- di banche
- di altri
255.0 03
50.50 0
96.37 1
Tit oli di capitale :
- con diritto d i voto
- con voto limitato
6.774.2 41
2.495.16 8
414.797
- altri
26 3.065
206.03 4
7.938
240.4 10
36.26 0
7.269.6 54
3.298.01 4
21,916%
9,943%
Parti d i O.I.C.R. :
- aperti armonizzati
5.504.832
- aperti non armonizzati
- chiusi
133.599
Total i :
- in valore as soluto
4.96 4.939
- in percentuale del totale
del le attività
15.139.318
14,9 68%
45,641%
Ripartizione degli strumenti finanziari quotati per mercato di quotazione
Mercato di quota zio ne
Itali a
Tit oli quotati
Altri Paesi dell 'UE
Altri Paesi del l'OCSE
Altri Paesi *
5.26 3.181
15.278.093
7.042.5 25
3.088.13 6
5.26 3.181
15.278.093
7.042.5 25
3.088.13 6
21,231%
9,310%
Tit oli in att esa di quotazione
Total i :
- in valore as soluto
- in percentuale del totale
15,8 67%
46,059%
del le attività
Movimenti dell'esercizio
Cont rovalore acquisti
Controvalore vendi te/rimbors i
Tit oli di debito
- tit oli di stato
2.035.266
181.59 0
893.591
4.127.57 9
2.928.857
5.417.61 0
- altri
668.41 8
Tit oli di capitale
Parti d i O.I.C.R.
440.02 3
Totale
15
Consultinvest Asset Manag ement S.p.A. S.G.R.
II.2 Strumenti finanziari non quotati
Si fornisce attraverso le tabelle seguenti illustrazione della composizione del portafoglio del Fondo investito in strumenti
Ripartizione degli strumenti finanziari non quotati per Paese di residenza dell'emittente:
Paese di residenza dell'emittente
Ita lia
Altri Paesi del l'UE
Altri Paesi dell'OCSE
Altri Paesi
Titol i di debito :
- di Stato
- di altri enti p ubblici
- di banche
307 .934
10 2.937
2 9.625
150
7 3.500
- di altri
55
Titol i di cap itale :
- con diritto di voto
2
17
- con voto limitato
- altri
7
Parti di O.I.C.R. :
- aperti arm onizzati
- aperti non armonizzati
- chiusi
To tali :
- in valore ass oluto
- in percentuale del totale
307 .934
10 3.089
0,928 %
10 3.132
0,31 1%
0,31 1%
72
0,0 00%
delle a ttività
Nell'esercizio non sono state poste in essere operazioni in strumenti finanaziari Non Quotati
II.3 Titoli di debito
Titoli di debito : Duration modificata per valuta di denominazione
Duration in anni
minore o pa ri a 1
Euro
compresa tra 1 e 3,6
1.66 1.361
Dollaro USA
Sterlina Regno Unito
Totale
4.0 41.394
-
6 0.337
2 72.443
9 1.026
-
1.752.387
16
maggio re di 3,6
40 6.642
466.979
1 04.546
4.418.383
Consultinvest Ass et Management S.p.A. S.G. R.
II.4 Strumenti finanziari derivati (Posizioni creditorie)
Valore patrimoniale deg li strumenti finanziari derivati
Margini
Operazioni su tassi di interesse :
- future su titoli di debito tassi e altri contratti simili
- opzioni su tassi e altri contratti simili
- swap e altri contratti simili
43.074
43.074
Operazioni su tassi di cambio :
- future su valute e altri contratti similari
- opzioni su tassi di cambio e altri contratti simili
- swap e altri contratti simili
32.945
32.945
Operazioni su titoli di capitale :
- future su titoli di capitale, indici azionari e contratti simili
- opzioni su titoli di capitale e altri contratti simili
- swap e altri contratti simili
Strumenti
finanziari quotati
200.682
200.682
Altre operazioni :
- future
- opzioni
- swap
II.5 Depositi bancari
Nel periodo il Fondo non ha investito in depositi bancari.
II.6 Pronti contro termine e operazioni assimilate
Nel periodo il Fondo non ha effettuato o posto in essere operazioni di pronti contro termine o assimilate.
II.7 Operazioni di prestito titoli
Nel periodo il Fondo non ha effettuato o posto in essere operazioni di prestito titoli.
17
Strumenti
finanziari no n
quotati
Cons ultinvest Asset Mana gement S.p.A. S.G.R.
II.8 Posizione netta di liquidità
Di seguito si fo rnisce il dettaglio della voce "Posizione netta di liquidità":
Imp orto
Liquidi tà disponi bile :
custodia pres so la banca Deposit aria, si riferisce a :
- liqui dità dis ponibile - Euro
- liqui dità dis ponibile - alt re
204.975
Totale
204.975
Liquidi tà da ricevere per opera zio ni da regolare :
crediti da operazioni di vend ita, stip ulat e ma non ancora regolate alla data del Rend icon to :
- liqui dità da ri cevere - Euro
- liqui dità da ri cevere - altre
539.044
230.955
- liqui dità da ri cevere s u divise
197.196
Totale
Liquidi tà impegnata per o perazioni da regolare :
debiti da operazioni di acquis to, sti pulate m a non ancora regolate all a data del Ren diconto :
- liqui dità im pegnata in st rum enti finanziari - Euro
- liqui dità im pegnata in st rum enti finanziari - altre
967.195
-
- liqui dità im pegnata per operazi on i su divisa
118.088
45.451
-
196.944
Totale -
360.483,00
To tale posizione netta di liquidità
811.687
II.9 Altre attiv ità
Di seguito si fo rnisce il dettaglio della voce "Altre attività":
Imp orto
Ratei attivi per :
- Interessi su titoli di Stato Quotati
- Interessi su obbli gazioni qu otat e
96.724
66.172
28.516
- Interessi su obbli gazioni non quotate
2.036
Crediti di imposta:
777.172
- Credito imposta sostitutiva es erci zi p recedent i
777.172
Altre:
- Liquidità da ricevere su di vidend i
21.909
20.796
-Li quidi tà da ricevere su coupon
1.113
Tota le
18
895.805
Consulti nvest Asset Management S.p.A. S.G.R.
Elenco dei primi cinquanta strumenti finanziari in po rtafoglio alla data del Rendiconto in ordine decrescente di va lore:
Titolo
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
ITALY BTPS I/L 2.35% 04-15/ 09/ 2035
ITALY BTPS 4% 05-01/02/2037
ITALY BTPS I/L 2.55% 09-15/ 09/ 2041
CHINA MOBILE LTD
ABERDEEN GL-INDIA EQTY-I2
JB LOCAL EMERGING BND FND-C
PICTET F UND LUX-EMERG CCY-IUSD
MOR GAN ST INV F-EM MK DOM-Z
RIO TI NTO PLC
SPANISH GOVT 4.2% 05-31/ 01/ 2037
ABERDEEN GL-ASIA SM CO FD-I2
HSBC GIF-GEM INF LK BD
PINEBRIDGE-INDIA EQUITY-Y
FRANK TE IN GLOBL TOT RT-IAEUR
FIDELITY FNDS-ASEAN F-Y ACCUSD
ABERDEEN GL-EMMKT EQTY-I2
HSBC GIF-GEM DEBT TOT RT-L1
PROSIEBEN SAT.1 MEDIA AG-PF D
SIEMENS AG-REG
ENEL SPA
FIDELITY FNDS-LATIN AM-Y ACUSD
FRANK TEMP INV LAT AM R-I ACC
MUENCHENER RUECKVER AG-REG
ML IS-COL CIR IN HC L/S-BEURA
BHP BILLITON PLC
SWISS RE AG
ABERDEEN GL-CHINA EQ-I2
XSTRATA PLC
SOFTWARE AG
VENETO BANCA 04-12/11/2014 FRN
ENI SPA
MICHELIN (CGDE)-B
AXA SA
TELECOM ITALIA-RSP
OTP BANK RT 05-04/03/2015 F RN
STMICROELECTRONICS NV
HSBC GIF-GL EM ER MKT BD-IHEUR
NIPPON TELEGRAPH & TELEPHONE
RWE AG-NON VTG PFD
BOUYGUES SA
BP PLC
BANCA POP ETRURIA 06-14/07/2016 FRN
ALLIANZ SE
ARCELORM ITTAL
TELEF ONICA SA
ZURICH INSURANCE GROUP AG
AVIVA PLC
CHINA PETROLEUM & CHEMI CAL-H
ANGLO AMERICAN PLC
MURATA MANUFACTURING CO LTD
Div isa Quantità/Nomina le
EUR
EUR
EUR
HKD
USD
USD
USD
USD
GBP
EUR
USD
EUR
USD
EUR
USD
USD
EUR
EUR
EUR
EUR
USD
USD
EUR
EUR
GBP
CHF
USD
GBP
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
JPY
EUR
EUR
GBP
EUR
EUR
EUR
EUR
CHF
GBP
HKD
GBP
JPY
19
1.350.000
1.250.000
1.000.000
61.000
6.196
1.680
2.840
15.600
9.447
500.000
9.600
39.213
1.700
15.300
27.000
4.715
28.000
12.000
3.000
77.776
27.371
12.047
1.706
2.100
8.469
4.000
10.349
14.631
5.868
200.000
10.000
2.500
13.457
296.443
200.000
30.803
10.000
5.000
5.580
7.120
30.000
200.000
1.482
11.873
14.983
744
32.605
172.000
6.184
3.200
Controvalore
1.352.751
1.088.475
926.914
537.166
476.870
456.005
453.416
440.236
408.087
401.275
331.173
321.864
315.572
305.847
303.268
258.143
256.368
255.600
246.600
244.061
241.393
236.821
232.016
226.884
221.904
218.329
204.858
190.295
188.392
183.626
183.400
178.050
177.969
177.125
174.430
164.642
164.060
159.454
159.197
157.779
155.801
155.734
155.314
152.746
152.377
149.989
149.669
146.848
143.861
141.971
%
4,078%
3,281%
2,794%
1,619%
1,438%
1,375%
1,367%
1,327%
1,230%
1,210%
0,998%
0,970%
0,951%
0,922%
0,914%
0,778%
0,773%
0,771%
0,743%
0,736%
0,728%
0,714%
0,699%
0,684%
0,669%
0,658%
0,618%
0,574%
0,568%
0,554%
0,553%
0,537%
0,537%
0,534%
0,526%
0,496%
0,495%
0,481%
0,480%
0,476%
0,470%
0,469%
0,468%
0,460%
0,459%
0,452%
0,451%
0,443%
0,434%
0,428%
Cons ultinvest Asset Mana gement S.p.A. S.G.R.
Sezione III - Le passività
III.1 Finanziamenti ricevuti
Nel corso dell'esercizio il Fondo no n ha fatto ricorso ad operazioni di finanziamento.
III.2 Pronti contro termine passivi e operazioni assimilate
Nel corso dell'esercizio non sono state poste in essere operazioni di pronti contro termine passivi e assimilate.
III.3 Operazio ni di prestito titoli
Nel corso dell'esercizio non sono state poste in essere operazioni di prestito titoli.
III.4 Strumenti finanziari derivati (Posizioni debitorie)
Strumenti Finanziari Quotati
Operazioni su tassi di interesse :
- future su titoli d i debito, tassi e altri contrat ti
Strumen ti Fi nan ziari Non Qu otat i
0
si mili
- opzi oni su tassi e altri contratti s imili
- swap e altri contratti simili
Operazioni su titoli di cambio :
- future su valute e altri cintrati s imili
0
- opzi oni su titoli di capi tale e altri contratti simili
- swap e altri contratti simili
Operazioni su titoli di capitale :
- future su titoli d i capit ale, indici azionari e
99.536
99.536
contrat ti simili
- opzi oni su titoli di capi tale e altri contratti simili
- swap e altri contratti simili
Altre operazioni
- future
0
- opzi oni
- swap
III.5 Debiti verso pa rtecipanti
Di seguito si fo rnisce il dettaglio della voce "Debiti verso partecipanti"
Debiti verso partecipanti
- Rimbors i rich iest i e non regolati
Da ta valuta
2 genn aio 2 013
- Rimbors i rich iest i e non regolati
3 genn aio 2 013
Impo rto
3. 020
19. 507
Totale
22.527
III.6 Altre passività
Di seguito si fo rnisce il dettaglio della voce "Altre passività":
Impo rto
Provvigioni ed oneri maturati e non l iquidati per :
- Spese b ancarie custodia
-
5.669
90
- Spese Società di Revisione
-
3.260
- Spese p er la pubblicazione avvisi
-
350
- Comm issi on i di Banca Deposit aria
-
1.969
Altre:
- Rateo Interessi Passivi s u c/ c
-
1.311
-
1.310
- Arrotondamen ti
-
Debiti d'imposta:
-
Totale -
20
1
6.980
Consultinves t Asset Management S.p.A. S.G.R.
Sezione IV - Il valore complessivo netto
Variazioni del patrimonio netto
Anno 2012
32.9 13.863
Patrimonio netto a inizio periodo
Increment i :
Anno 2010
52.0 47.661
51. 566.654
3.0 18.544
3.2 04.783
2. 787.511
1 13.341
1 32.686
195.751
3 16.227
4.1 55.378
1.5 89.712
1. 991.724
4. 150.316
a) sottoscrizi oni :
- sottoscrizioni singole
- piani di accumulo
- switch in entrata
b) risult ato p ositivo d ella ges tione
Decrem enti :
Anno 2011
a) rim bors i :
- riscat ti
- piani d i rimborso
- switch in uscita
b) proventi dist ri buiti
c) ris ultato negati vo dell a gestione
-
7.4 93.561 -
16.0 10.275 -
7. 191.236
-
- 6 26.498 -
79.940 1.2 02.711 -
49.801
1. 403.257
32.3 97.294
6.7 68.052
32.9 13.863
52. 047.661
6.030.5 24,110
6.951.1 34,733
9.563. 078,182
Numero quote d etenute da invest itori qualificati
% Quote det enute da investit ori q uali ficati
66.2 72,922
1,099
228.3 07,958
3,284
224. 573,941
2,348
Numero quote d etenute da soggetti non resi denti
2.5 90,569
3 .188,33
2 .726,06
0,043
0,046
0,029
Patrimonio netto a fine periodo
Numero totale qu ot e in ci rcolazione
% Quote det enute da soggetti non res iden ti
-
Sezione V - Altri dati patrimoniali
Prospetto degli impegni assunti dal Fondo
Ammontare dell'impegno
% del Valore
Valore
Complessivo
Assoluto
Netto
Operazioni su tassi di interesse
- Futures su t itoli di debito e al tri contratt i sim ili
- Opzioni su tassi e altri contratti simili
- Swap al tri con tratt i sim ili
Operazioni su tassi di cambio
- Futures su valute e alt ri contratti simi li
1.253.52 4
3 ,869%
1.253.52 4
3,869%
545.06 5
1 ,682%
545.06 5
1,682%
- Opzioni su tassi e altri contratti simili
- Swap al tri con tratt i sim ili
Operazioni su titoli di capitale
- Futures su t itoli di capitale, i ndici azionari e altri contratti simili
- Opzioni su titoli di capi tale e alt ri contratti simili
- Swap al tri con tratt i sim ili
Altre operazioni
-
- Futures e contratti simili
- Opzioni e contratti simi li
- Swap e contratti s imil i
21
Consultinvest Asset Management S.p. A. S.G.R.
Prospetto attività e passività nei confronti di altre società del gruppo
Alla data del Rendiconto il Fondo non ha in essere attività o passività nei confronti di altre società del gruppo.
Prospetto di ripartizione delle attività e delle passività del Fondo per divisa:
ATTIVITA'
Strumenti finanziar i
Euro
Dollaro USA
Deposi ti
bancari
PASSIVITA'
Al tre
attivi tà
TOTALE
14.644. 086
5.618. 570
-
1.43 2.088
9 0.990
Dollaro Canadese
Dollaro Aust raliano
Corona Rep. Ceca
1.144. 328
1.133. 978
252. 709
-
1 0.528
2 5.280
1 7.198
1.154.8 56
1.159.2 58
269.9 07
Yen Giapponese
Franco Svizzero
Sterli na Regno Unit o
2.269. 579
481. 242
2.366. 572
-
1 9.754
1 7.140
2 8.795
2.289.3 33
498.3 82 2.395.3 67 -
Dollaro Hong Kong
Dollaro di Si ngapore
1.905. 685
325. 311
-
1 1.691
3.633
1.917.3 76
328.9 44
331. 870
382. 693
155. 652
-
2 6.207
1 4.318
3.683
73. 432
-
1.874
75.3 06
377. 146
-
2.963
380.1 09
Corona Svedes e
Corona Norvegese
Zloty Polonia
Forin t Ungheria
Real Brasile
Corona Danese
Tota le
-
-
1.350
31.462.853
-
1.707.492
Finanziam enti
ricevuti
16.076.1 74 5.709.5 60
591.806 - -
706.84 2
1.95 9
-
- 2.014 7.710 -
21 2.697 1.468 -
-
21
4.71 1
9.17 8
-
42.479 - -
1.3 50
TOTALE
115.036 1.959 -
-
358.0 77 397.0 11
159.3 35
33.170.345 -
Altre
passi vi tà
7.819 41 -
50.29 8
41
-
-
-
-
- -
2 -
2
-
-
64 4.009 -
129.043 -
-
773.052
Parte C - Il risultato economico dell'esercizio
Sezione I - Strumenti finanziari quotati e non quotati e relative operazioni di copertura
I.1 Risultato del le opera zioni su strumenti finanziari
Di seguito si fornisce il d ettaglio delle componenti del risultato delle operazioni su strumenti finanziari ( voci A2 , A3 ) ,
evidenziandone la componente dovuta ai cambi (gli importi con segno negativo si riferiscono rispettivamente a perdite o
minusvalenze).
Risultato complessivo delle operazioni su :
di cui : per
di cui : per
Utile/perdita da
Plus/
variazioni dei tassi
variazioni dei
realizzi
minusvalenze
d i cambio
tassi di cambio
A. Strumenti finanziari quotati
1. Titoli di debito
333.930
825
1.107.669 -
1.916
2. Titoli di capi tale
102.088 -
24.774
1.475.095 -
168.970
3. Parti di O.I.C.R.
20.202 -
2.237
777.085 -
59.105
20.202 -
2.237
777.085 -
59.105
- apert i armonizzat i
- non armoni zzati
B. Strumenti finanzi ari non quota ti
1. Titoli di debito
2. Titoli di capi tale
-
3. Parti di O.I.C.R.
22
77.968
171 -
25.456
528
-
90
3
Cons ultinvest Asset Mana gement S.p.A. S.G.R.
I.2 Risultato delle operazioni su strumenti finanziari derivati
Di seguito si fornisce il dettaglio delle componenti del risultato delle operazioni su strumenti finanziari derivati
Con finalit à di copertura
Senza finalit à di copertura
(sot tovoci A4 e B4 )
(sottovoci C1 e C2)
Ri sultati real izzat i
Operazioni su tassi di interesse :
- fut ure su ti toli d i debi to, tassi e altri contrat ti
-
Ris ultati non realizzat i
Ris ultati non
realizzati
Ris ultati realizzati
199. 533
4.223
simili
- opzi oni su t assi e altri contratti s imil i
- swap e alt ri cont ratti simili
Operazioni su titoli di capitale :
- fut ure su ti toli d i capit ale, indi ci azionari e
contratti si mili
- opzi oni su t itoli di capi tale e alt ri cont ratti simi li
- swap e alt ri cont ratti simili
394. 005
-
1.89 1
-
29 3
Altre operazioni
- fut ure
- opzi oni
- swap
Sezione II - Depositi bancari
Nel periodo il Fondo non ha investito in depositi bancari.
Sezione III - Altre operazioni di gestione e oneri finanziari
Nel corso dell'esercizio non sono state poste in essere operazioni di pronti contro termine e assimilate
né operazioni di prestito titoli.
Di seguito si fornisce il dettaglio del "Risultato della gestione cambi" di cui alla voce E .
Risultato della gestio ne ca mbi
Risultati
OPERAZIONI DI COPERTURA
realizzati
Operazioni a termine
Risultati non
realizzati
Strument i finanziari deri vati su tassi d i cambio :
- Futur e su val ute e altri contrat ti si mili
133 .293
- opzioni su t as si di cambio e alt ri cont ratt i simili
- swap e altri cont ratti simili
OPERAZIONI NON DI COPERTURA
Operazioni a termine
Strument i finanziari deri vati su tassi d i cambio non
avent i finalità di copertura
- Futur e su val ute e altri contrat ti si mili
- opzioni su t as si di cambio e alt ri cont ratt i simili
- swap e altri cont ratti simili
LIQUIDITA'
-1 .975
23
14.936
Cons ultinvest Asset Mana gement S.p.A. S.G.R.
Sezione IV - Oneri di gestione
Di seguito si fornisce il dettaglio della voce "Oneri di gestione" :
Imp orti corrisposti a soggetti del
gruppo di appartenenza della SGR
% su
% sul
% su Importo % sul
Importo
% sul
% sul valore
valore
valore dei valore del
(in
valore
(in
valore
complessivo
del
migliaia di
beni finanziam migliaia compless dei beni
netto
finanzia
Euro)
negoziati
ento di Euro) ivo netto negoziati
mento
1.189
3,63
1.189
3,63
Importi complessivamente corrisposti
ONERI DI GESTIONE
1) Provvigioni di gestione
p rovvigioni di base
2) TER degli OICR in cui il fondo
investe *
61
0,19
3) Compenso della banca depositaria
36
0,11
-di cui eventuale compenso per il
calcolo valore della quo ta
11
0,03
4) Spese di revisione del fondo
8
0,03
5) Spese legali e giudiziarie
0
0,00
1
0,00
5
2
0,02
0,01
3
0,01
1.300
3,97
6) Spese di pubblicazione del valore
della quota ed eventuale pubblicazio ne
del prospetto informativo
7) Altri oneri gravanti sul fondo
- Contributo di Vigilanza Consob
- Spese pubblicazione avvisi
- Oneri bancari
TOTALE EXPENSE RATIO (TER)
(somma da 1 a 7)
8) Oneri di negoziazione di strumenti
finanziari
di cui : - su titoli azionari
- su titoli di debito
- su derivati
- altri
9) Oneri finanziari per i debiti assunti
dal fondo
10) Oneri fiscali di pertinenza del
fondo
TOTALE SPESE
(somma da 1 a 10)
8
0,127%
4
0,080%
4
0,047%
2
1.310
4,00
* L'importo del TER degli OICR è stato calcolato sulla base dei TER pubblicati da ciascun OICR in cui il fondo è
investito, moltiplicato per l'importo mediamente investito nel periodo nei medesimi OICR. Ove il TER di uno o più OICR non
sia stato disponibile, la SGR ha stimato tale importo utilizzando, per questi OICR la relative provvigioni di gestione.
24
Co nsultinvest As set Management S.p.A. S.G .R.
Sezione V - Altri ricavi ed oneri
Di seguito si fornisce il dettaglio della voce "Altri ricavi ed oneri" :
Interessi attivi su di sponibilità l iquide : si riferiscono ad interessi maturati sulla
liqui dità disp on ibile
det enut a per esigenze di tesoreria e deposit at a pres so la Banca Deposi taria in Euro e in
valu ta
Altri ricavi :
- Sopravvenien ze att ive
1 6.357
1 6.357
Altri oneri :
- Spes e legali /notarili
-
931
21
- Sopravvenien ze Passive
- Arrotondamenti
-
909
1
Totale
15.426
Sezione VI - Imposte
A seguito dell'entrata in vigore della nuova normativa (decreto legge 225/2010 convertito, con modificazioni, dalla legge 10/2011)
non è più assoggettato a tassazione il reddito maturato in capo al Fondo
25
Cons ultinvest Asset Mana gement S.p.A. S.G.R.
Parte D - Altre informazioni
Attività di copertura del rischio di portafoglio
Nella tabella seguente vengono riepilogate le operazioni in derivati per la copertura del rischio di portafoglio
poste in essere nell'esercizio:
Operazioni in essere per copertura del rischio di portafoglio del periodo
Operazioni per copertura rischio di portafoglio che hanno avuto efficacia nell'anno 201 2
Posizione
Tipo
Divisa
ven ditore
Futures
EUR
Ammontare Operazioni
10.289.3 40
N° Operazioni
4
ven ditore
Futures
USD
1.393.6 07
4
acquirente
Futures
JPY
4.984.5 85
5
Operazioni in essere per copertura del rischio di portafoglio del periodo
Nella tabella seguente vengono riepilogate le operazioni in derivati per la copertura del rischio di portafoglio in essere alla
chiusura dell'e sercizio.
Operazioni per copertura ri schio di portafoglio in essere alla fine dell'eserci zio
Posizione
acquirente
Tipo
Futures
Divisa
JPY
Ammontare Operazioni
1.249.9 31
ven ditore
Futures
Futures
USD
336.6 80
2.621.5 20
ven ditore
EUR
N° Operazioni
1
1
1
Attività di negoziazione in strumenti finanziari
Le negoziazioni sono state poste in essere per il tramite di istituti di credito italiani ed esteri, di primari intermediari nonché per
il tramite della Banca Depositaria del Fondo.
Oneri corrisposti alle controparti
Gli oneri corrisposti a co ntroparti per l'intermediazione di strumenti finanziari sono inclusi nel prezzo di acq uisto o dedotti dal
prezzo di vendita dello strumento stesso ; pertanto non è possibile fornire una rip artizione di tali oneri per tipologia di
controparte.
Di seguito si fornisce il dettaglio della voce in oggetto:
CONTROPARTE
Banche Italiane
SIM
Banche e imprese di
investimento di paesi
OCSE
Banche e imprese di
Altre
investimento di paesi
controparti
non-OCSE
A. Soggetti appartenenti al gruppo
B. Sogget ti non appartenenti al gruppo
TOTALE
8.369
-
-
8.369
-
Utilità ricevute dalla SGR
La Società non ha ricevuto nell'esercizio alcuna utilità in relazione all'attività di gestione non direttamente derivanti d a
commissioni di gestione dell'OICR (es. Soft Commission).
Investimenti differenti da quelli previsti nella politica di investimento del Fondo
Le Società nel corso dell'esercizio non ha posto in essere investimenti differenti da quelli previsti nella politica di investimento
Tasso di movimentazione del portafoglio del fondo (TURNOVER)
Acquisti strumenti finanziari
Vendite strumenti finanziari
Totale (A) Sottoscrizioni
Rimborsi
Netto (B)
A -B Patrimonio medio netto annuo
Turnover espresso in %
2.928.857
5.417.610
2.488.753
4.927.181
17.292.927
22.220.108
24.708.861
32.750.892
-75,44%
26
-
Consultinvest Asset Management Sgr Spa
Piazza Grande, 33 – 41121 MODENA
Capitale Sociale € 5.000.000 i.v. – C.F. e P. IVA 02180790368
Iscritta all’Albo delle Società di Gestione del Risparmio (S.g.r.) tenuto da
Banca d’Italia al n. 49 in data 01/07/98
Aderente al Fondo Nazionale di Garanzia
Tel. 059 221311 – Fax 059 224063
27
[email protected]
www.consultinvest.it