Relazione semestrale Fondo Alkimis Capital UCITS

RELAZIONE SEMESTRALE AL 24 GIUGNO 2016
FONDO ALKIMIS CAPITAL UCITS
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RELAZIONE SEMESTRALE AL 24 GIUGNO 2016
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PREFAZIONE
Il presente fascicolo, relativo alla Relazione Semestrale al 24 giugno 2016 del Fondo Comune di
Investimento Mobiliare Aperto Armonizzato denominato Alkimis Capital Ucits, gestito da Alkimis SGR SpA, è
redatto in conformità alle istruzioni dell’Organo di Vigilanza e si compone di due parti:

La prima parte riporta la Relazione degli Amministratori.

La seconda parte riporta i prospetti contabili richiesti dalle vigenti disposizioni di Vigilanza.
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Parte Prima
Relazione degli Amministratori
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L’andamento dei mercati
Il primo semestre del 2016 è stato caratterizzato da una notevole volatilità dei mercati finanziari, che
hanno risentito del rallentamento della crescita economica e del clima di incertezza innescato dai possibili
effetti destabilizzanti di alcune importanti scadenze politiche, quali il referendum circa la permanenza o
meno della Gran Bretagna nell’Unione Europea.
Più in dettaglio, sul fronte macroeconomico il quadro congiunturale si è indebolito rispetto alle previsioni
formulate dai principali istituti internazionali di ricerca economica a fine 2015 e la crescita continua a
presentarsi disomogenea tra le varie aree.
Negli Stati Uniti, dopo i brillanti risultati dell’economia nei primi trimestri del 2015, la crescita è proseguita
a ritmi più contenuti nell’ultima parte dell’anno e nel primo trimestre del 2016, nonostante le autorità
monetarie abbiano mantenuto un atteggiamento ancora molto accomodante in termini di politica
monetaria, facendo slittare l’annunciata normalizzazione dei tassi di interesse.
Dopo il primo e unico aumento a fine 2015, infatti, i tassi rimarranno probabilmente invariati per tutto il
2016, in un contesto che vede la riduzione degli investimenti fissi non residenziali e un calo dell’indice di
fiducia dei consumatori.
Anche per le principali economie emergenti le prospettive restano incerte.
In particolare la Cina, ancora impegnata nella delicata transizione verso un modello di sviluppo sostenibile
e più bilanciato verso i consumi interni e i servizi e meno sugli investimenti e le esportazioni, continua a
registrare un rallentamento della crescita, mentre la riduzione dei prezzi petroliferi produce squilibri nella
bilancia dei pagamenti dei principali paesi produttori, con riflessi negativi sia sulle loro prospettive di
crescita sia su quelle dei paesi che esportano in queste aree.
Con riferimento all’Area Euro, nonostante gli incoraggianti segnali di rafforzamento della crescita del primo
trimestre, effetto di tassi di interesse e prezzi delle materie prime molto bassi che hanno stimolato gli
investimenti e i consumi, la situazione rimane delicata.
L’economia dell’Area rimane esposta
ai rischi provenienti dall’indebolimento del commercio
internazionale, in un contesto in cui la domanda interna non riesce ancora a consolidarsi per sopperire alla
debolezza di quella estera, e dal persistere di livelli di inflazione estremamente contenuti.
Pesa inoltre l’incertezza sulle prospettive del sistema bancario europeo, alimentate oltre che dalla
debolezza
macroeconomica, dall’assetto ancora incompleto dell’unione bancaria e della sua
regolamentazione.
A creare un clima di instabilità sui mercati finanziari ha infine contribuito l’esito negativo del referendum
inglese del 23 giugno, che ha sancito l’uscita della Gran Bretagna dall’Unione Europea.
Gli operatori temono non tanto le ricadute in termini di contrazione della crescita economica derivanti
dall’uscita della Gran Bretagna dall’Area euro, quanto la vulnerabilità di un accordo monetario non
accompagnato da un’integrazione fiscale e politica tra i paesi componenti che ha di nuovo alimentato il
timore che il processo di unificazione non sia irreversibile.
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In questo contesto, i mercati azionari dei principali paesi industrializzati sono stati caratterizzati per tutto il
semestre da una notevole volatilità, anche a livello settoriale, con risultati generalmente negativi.
In particolare, il mercato azionario americano ha chiuso il primo semestre con una performance espressa in
Euro pari a +0,58% con riferimento all’indice S&P500 e a - 5,27% per l’indice NASDAQ, caratterizzato da un
peso maggiore di titoli del settore tecnologico, più esposto al ciclo economico.
Tutti i mercati dell’Eurozona hanno realizzato nel semestre risultati negativi, come conseguenza della
crescita economica contenuta, del permanere di livelli di debito pubblico elevato tra i paesi periferici
dell’Area, della lenta applicazione delle riforme strutturali e, nell’ultima parte del semestre, delle tensioni
legate al referendum in Gran Bretagna.
L’indice Eurostoxx, che riflette l’andamento medio dei mercati azionari dell’Area, ha avuto nel semestre un
risultato pari a circa - 12%, che riflette perdite leggermente più contenute per paesi quali la Germania (9,89%), la Francia (-8,62%) e l’Inghilterra (-7,99% in Euro) e maggiori per i paesi periferici come la Spagna (14,47%) e l’Italia, il cui risultato (-24,37%) è da attribuire anche al peso consistente di titoli bancari con una
notevole presenza di crediti inesigibili in bilancio .
Ancora molto favorevole nel primo semestre del 2016 il contesto dei mercati obbligazionari, che
continuano ad essere supportati da politiche monetarie espansive nei principali paesi.
La Banca Centrale Europea, in particolare, per sostenere la crescita e debellare i rischi di deflazione, ha
fatto ricorso a tutti gli strumenti a propria disposizione: i tassi ufficiali sono stati ulteriormente ridotti,
portando la remunerazione dei depositi delle banche presso l’eurosistema su livelli negativi, ed è
aumentato il programma di acquisto di attività finanziarie sul mercato.
Le linee strategiche
Le aspettative circa l’evoluzione dei mercati finanziari nella seconda parte dell’anno rimangono molto
incerte.
Il quadro congiunturale non evidenzia segnali di crescita forti, come emerso anche dalla scarsa visibilità
dichiarata dalle principali società quotate in occasione della presentazione dei risultati trimestrali. La
crescita organica appare contenuta su molti mercati e settori e le aziende cercano opportunità di crescita
esterna tramite fusioni e acquisizioni favorite da tassi di interesse estremamente bassi.
Negli Stati Uniti la recente pubblicazione di dati migliori delle attese con riferimento all’indice di fiducia dei
consumatori e al livello di occupazione hanno riportato ottimismo tra gli operatori, ma sui mercati europei
persistono timori per l’incertezza sulle conseguenze dell’uscita della Gran Bretagna dall’Unione Europea e
per le prospettive del sistema bancario.
Questo contesto, in cui peraltro non si avverte una chiara volontà politica di dare risposte forti e concrete
al completamento dell’unione bancaria e di bilancio e al rafforzamento delle istituzioni europee in vista di
un’unione anche politica, impone quindi di mantenere un atteggiamento di estrema prudenza.
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La politica di gestione del Fondo
Il Fondo Alkimis Capital Ucits è un Fondo di tipo flessibile, che ha come obiettivo il raggiungimento di un
ritorno assoluto positivo su un orizzonte temporale di lungo periodo e investe in strumenti finanziari di
natura prevalentemente azionaria senza limitazioni di aree geografiche o settori merceologici.
Nel corso del primo semestre del 2016 la percentuale di posizioni lunghe, realizzate tramite acquisto
diretto di azioni o Contract For Difference (CFD), ha oscillato intorno al 70% del valore del Patrimonio del
Fondo.
Tali posizioni lunghe sono state però in buona parte coperte mediante posizioni corte realizzate tramite
Contract For Difference su titoli azionari, per cui l’esposizione netta ai mercati è risultata più contenuta.
In particolare l’esposizione netta, che alla fine del 2015 risultava pari a circa il 33%, è stata gradualmente
abbassata fino al 24% circa a causa delle attese di riduzione della crescita economica e delle incertezze
politiche in Europa.
La riduzione dell’esposizione netta ha riguardato quasi esclusivamente i mercati europei, che a fine giugno
presentavano un peso pari a circa il 4%, a fronte di un’esposizione al mercato azionario americano – la cui
economia evidenzia maggiori spazi di crescita - che si è mantenuta per tutto il semestre intorno al 20%.
La riduzione è avvenuta non tramite la vendita di titoli, ma con un aumento delle posizioni corte attraverso
l’utilizzo di CFD su singoli titoli azionari.
Ciò ha comportato un aumento dell’esposizione “gross”, ossia della sommatoria in valore assoluto di
posizioni lunghe e corte sui mercati azionari, realizzata al fine di aumentare la possibilità di generare ritorni
attraverso la selezione dei singoli titoli.
Per quanto riguarda la composizione settoriale degli impieghi è proseguita la consueta politica di ampia
diversificazione senza modifiche sostanziali del peso tra i vari settori, in quanto il portafoglio non
evidenziava posizioni di rischio rilevante a livello di singolo settore.
Con riferimento alla componente obbligazionaria del portafoglio, a scadenza sono stati rinnovati gli
investimenti in Buoni Ordinari del Tesoro che vengono utilizzati come impiego temporaneo di liquidità e
che a fine giugno avevano un peso pari all’8,29% dell’attivo totale del fondo.
Sul fronte valutario, infine, la gestione ha scelto una politica di quasi totale copertura delle posizioni, ad
eccezione di un’esposizione di tipo tattico sul dollaro di poco superiore al 5% del valore del patrimonio del
fondo chiusa ad inizio semestre e riaperta a fine giugno a seguito alla delicata situazione europea post
Brexit.
Operatività su strumenti derivati
L’operatività su strumenti derivati ha avuto come obiettivo principale la copertura del Patrimonio del
Fondo dai rischi di mercato.
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Nel primo semestre del 2016, a parziale copertura delle posizioni lunghe in titoli azionari, sono state
assunte posizioni corte in CFD (Contract For Difference) aventi come sottostanti azioni quotate
prevalentemente sui mercati europei.
La gestione ha assunto anche alcune posizioni lunghe in CFD aventi come sottostante titoli azionari per i
quali si è ritenuto più efficiente operare tramite derivati.
Sono inoltre stati utilizzati contratti a termine su valute per gestire l’esposizione al rischio di cambio.
La performance
L’andamento negativo dei mercati azionari e la notevole volatilità degli stessi anche a livello settoriale ha
influenzato il rendimento del Fondo Alkimis Capital Ucits, che ha chiuso il primo semestre 2016 con un
risultato negativo, anche se contenuto.
In particolare la performance è stata pari a - 2,81% per le quote di Classe Accumulazione e a - 2,85% per le
quote di classe Coupon.
Con riferimento alle quote di classe Coupon, con valuta 29 febbraio 2016 è stata distribuita - secondo le
previsioni dell’art.2.2 del Regolamento di Gestione del Fondo - la cedola relativa al 2015 di importo unitario
pari a Euro 0,19772, corrispondente al 3,75% del Valore Unitario Netto Medio della classe di quote Coupon.
L’intero importo unitario distribuito è da considerarsi provento disponibile ai sensi del Regolamento del
Fondo e il calcolo della performance sopra riportato ha tenuto ovviamente conto del fattore di rettifica
conseguente alla distribuzione.
E’ da rilevare, infine, che il Consiglio di Amministrazione di Alkimis SGR nella riunione del 12 febbraio 2016
ha modificato il Regolamento di gestione del Fondo al fine di istituire una nuova classe di quote ad
accumulazione dei proventi, denominata classe “I”, divenuta operativa il 22 febbraio 2016.
La nuova classe di quote è riservata ad investitori istituzionali o a persone fisiche e giuridiche – non
qualificabili come investitori istituzionali – che investano un importo almeno pari a Euro 1.000.000.
Nel periodo dal 22 febbraio al 24 giugno 2016 le quote di classe “I” hanno realizzato un risultato positivo
pari a +0,44%.
Attività di collocamento
Nel corso della prima parte del 2016 la commercializzazione del Fondo è avvenuta esclusivamente tramite
collocamento diretto.
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Nel semestre Alkimis Capital Ucits ha registrato una raccolta netta positiva di Euro 39.743.378, pari alla
differenza tra nuove sottoscrizioni per un totale di 40.666.923 Euro e richieste di rimborso per 923.545
Euro.
Al raggiungimento di questo risultano hanno contribuito, per quanto in misura diversa, tutte e tre le classi
di quote.
In particolare, con riferimento alla classe di quote Accumulazione sono state effettuate nuove
sottoscrizioni per un totale di Euro 25.246.923 e vi sono state richieste di rimborso per Euro 308.018, con
una conseguente raccolta netta positiva per Euro 24.938.905.
Molto buona è stata anche l’accoglienza da parte della clientela della nuova classe di quote denominata “I”,
che in quattro mesi ha realizzato sottoscrizioni per Euro 14.300.000 e nessuna richiesta di rimborso.
La classe di quote Coupon, infine, ha registrato nel semestre nuove sottoscrizioni per Euro 540.000 e uscite
totali per Euro 368.962, di cui Euro 95.149 relativi al pagamento della cedola.
Si riassume di seguito l’andamento del patrimonio del Fondo nel semestre:
Alkimis Capital Ucits
Patrimonio inizio periodo
€
Patrimonio fine periodo
€
Raccolta Netta
€
Classe Accumulazione
Classe Coupon
Classe "I"
42.374.713
3.029.384
66.182.603
3.445.464
14.348.746
24.938.905
504.473
14.300.000
Totale
45.404.097
83.976.813
39.743.378
Fatti di rilievo intervenuti dopo la chiusura del semestre
Nessun evento di particolare rilievo si è manifestato dopo il 24 giugno 2016 e la politica di investimento è
proseguita, come in precedenza illustrato, secondo le linee strategiche definite.
Rapporti con altre società del gruppo
Alkimis SGR SpA è una Società di Gestione del Risparmio indipendente, non appartenente a gruppi.
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Forma e contenuto della Relazione Semestrale
La Relazione Semestrale è stata redatta conformemente agli schemi previsti dalle disposizioni di Vigilanza
in materia di redazione dei prospetti contabili degli organismi di investimento collettivo del risparmio,
emanate da Banca d’Italia con Regolamento del 19 gennaio 2015 e successive modifiche e integrazioni.
I valori sono riportati in unità di Euro, tranne il valore unitario della quota espresso in millesimi di Euro.
Milano, 21 luglio 2016
Alkimis SGR SpA
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Parte seconda
Prospetti Contabili
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SITUAZIONE PATRIMONIALE
ATTIVITA'
Situazione al 24 giugno 2016
Valore complessivo
In percentuale del
totale attività
Situazione a fine esercizio precedente
Valore complessivo
In percentuale del
totale attività
54.137.148
64,09%
32.143.092
69,55%
7.003.280
7.003.280
8,29%
8,29%
5.002.450
5.002.450
10,82%
10,82%
47.133.868
55,80%
27.140.642
58,73%
18.519.430
21,93%
6.907.224
14,95%
18.519.430
21,93%
6.907.224
14,95%
11.705.719
13,86%
7.126.039
15,42%
F1. Liquidità disponibile
10.983.821
13,00%
7.114.397
15,39%
F2. Liquidità da ricevere per operazioni da regolare
33.198.530
39,31%
19.595.011
42,40%
F3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare
-32.476.632
-38,45%
-19.583.369
-42,38%
101.194
0,12%
36.512
0,08%
92
0,00%
340
0,00%
101.102
0,12%
36.172
0,08%
84.463.491
100,00%
46.212.867
100,00%
A. S TRUMENTI FINANZIARI QUOTATI
A1. T itoli di debito
A1.1 titoli di Stato
A1.2 altri
A2. T itoli di capitale
A3. Parti di OICR
B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI
B1. T itoli di debito
B2. T itoli di capitale
B3. Parti di OICR
C. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI
C1. Margini presso organismi di compensazione e garanzia
C2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati
C3.
Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO TERMINE ATTIVI E OPERAZIONI
ASSIMILATE
F. POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITA'
G. ALTRE ATTIVITA'
G1. Ratei attivi
G2. Risparmio di imposta
G3. Altre
TO TALE ATTIVITA'
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Situazione al
24 giugno 2016
PASSIVITA' E NETTO
Valore complessivo
Situazione a fine
esercizio precedente
Valore complessivo
H. FINANZIAMENTI RICEVUTI
I. PRONTI CONTRO TERMINE PASSIVI E OPERAZIONI
ASSIMILATE
L. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI
L1.
Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati
L2.
Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati
M. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI
M1. Rimborsi richiesti e non regolati
M2. Proventi da distribuire
M3. Altri
N. ALTRE PASSIVITA'
N1.
Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati
N2.
Debiti di imposta
N3.
Altre
TOTALE PASSIVITA'
VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO
VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO Classe A
VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO Classe C
VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO Classe I
Numero delle quote in circolazione
Numero delle quote in circolazione Classe A
Numero delle quote in circolazione Classe C
Numero delle quote in circolazione Classe I
Valore unitario delle quote
Valore unitario delle quote Classe A
Valore unitario delle quote Classe C
Valore unitario delle quote Classe I
Quote
Quote
Quote
Quote
Quote
Quote
Quote
Quote
Movimenti delle quote nell'esercizio
emesse
emesse Classe A
emesse Classe C
emesse Classe I
rimborsate
rimborsate Classe A
rimborsate Classe C
rimborsate Classe I
486.678
808.771
148.433
584.211
338.245
224.560
486.678
808.771
83.976.813
66.182.603
3.445.464
14.348.746
45.404.097
42.374.713
3.029.384
14.293.653,898
10.758.339,773
678.194,854
2.857.119,271
7.251.996,144
6.694.430,001
557.566,143
6,152
5,080
5,022
6,330
5,433
7.193.088,617
4.116.427,184
219.542,162
2.857.119,271
151.430,863
52.517,412
98.913,451
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ELENCO ANALITICO STRUMENTI FINANZIARI DETENUTI DAL FONDO
N.
Denominazione titolo
Valore
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
BOT 13GE2017 Ann
Philip Morris Intl I
ING Groep NV
Sirius Xm Holdings I
Mastercard Inc - Cla
Royal Dutch Shell NA
Roche Holding AG
Northern Trust Corp
Tryg A/s
Visa Inc-Class A
Geberit AG
Recordati SpA Ord
BOT 14ST2016 Ann
Credito Emiliano
PPG INDS Inc
Cisco Systems Inc
Bayerische MotorW DE
SGS SA-Reg
Lindt & Spruengli PC
AMAZON.COM Inc
Infineon Technol AG
AT&T Inc
Chubb Ltd
Facebook Inc-A
Vonovia Se
Svenska Handelsbanke
Nielsen Holdings Plc
Amplifon SpA
Zurich Insurance Gr
Swiss Life Holding
Ferrari Nv
Akzo Nobel NV
Technogym Spa
Atlantia SpA
Iren SpA
Nordea Bank AB
Quintiles Transnatio
Prysmian Spa
Brenntag AG
MARR S.p.A.
Dow Chemical Company
Ferrovial SA
NXP Semicondutors NV
M&T Bank Corp
Koninklijke KPN NV
Leonardo Finmeccanic
American Capital Age
Hewlett Packard Ente
FinecoBank B Fineco
Signet Jewelers Ltd
Amer Sports Oyj-A Sh
Erste Group Bank AG
Brembo SpA
Commscope Holding Co
Unione Banche Ita
Intesa San Paolo Ris
Bca Pop Emilia Romag
Intesa San Paolo Ord
Ferrovial Sa - Rts
6.003.000
1.651.163
1.435.723
1.368.133
1.353.948
1.350.240
1.286.166
1.201.563
1.190.518
1.178.718
1.162.889
1.103.207
1.000.280
972.950
956.189
935.365
926.910
919.735
888.939
884.280
883.660
862.968
862.406
850.779
850.500
847.426
845.048
843.157
840.118
838.268
817.962
812.145
797.650
792.981
784.924
780.044
772.474
758.000
753.594
747.900
745.635
741.095
723.568
722.704
720.824
712.718
704.500
656.425
598.000
592.951
565.840
557.060
492.327
431.737
335.920
318.250
209.520
182.700
13.455
Tot. Strumenti Finanziari
Totale Attività
54.137.148
84.463.491
13
Percentuale
7,11%
1,95%
1,70%
1,62%
1,60%
1,60%
1,52%
1,42%
1,41%
1,40%
1,38%
1,31%
1,18%
1,15%
1,13%
1,11%
1,10%
1,09%
1,05%
1,05%
1,05%
1,02%
1,02%
1,01%
1,01%
1,00%
1,00%
1,00%
0,99%
0,99%
0,97%
0,96%
0,94%
0,94%
0,93%
0,92%
0,91%
0,90%
0,89%
0,89%
0,88%
0,88%
0,86%
0,86%
0,85%
0,84%
0,83%
0,78%
0,71%
0,70%
0,67%
0,66%
0,58%
0,51%
0,40%
0,38%
0,25%
0,22%
0,02%
64,10%
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