italia - ComoNext

Pregi e limiti del sistema equity italiano
al confronto con quello inglese
ComoNExT – 25 Febbraio 2015
EQUITY CROWDFUNDING
Il bisogno
La soluzione
 L’accesso alle risorse finanziarie
principale barriera alla crescita di
nuove imprese
 L’ Equity Crowfunding
 Il capitale di debito è spesso
difficilmente accessibile
 In Italia:
 Poche start-up riescono ad accedere
al capitale di rischio (angels, VC...)
 Chi investe ha spesso grandi difficoltà
ad investire in nuove imprese
Agosto 2014
 la possibilità per i singoli individui
(crowd) di finanziare imprese online
acquistandone quote del capitale
 2012: legge sulle startup innovative
 2013: regolamento Consob
 2015: estensione a PMI innovative
 In UK
 FCA concede autorizzazioni ad hoc
 Imprese solo con sede in UK
Fabio Alegreni - Digital Media Partner
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ITALIA - STARTUP e PMI INNOVATIVE
VANTAGGI
REQUISITI
Emettere quote tipo A e B
Nazionalità: basta avere una filiale in Italia
2 anni per coprire le perdite (ma non per PMI)
Costituita da non più di 4 anni (7 per le PMI)
Fatturato >€5 milioni/anno
Accesso gratuito a fondi di garanzia
Dividendi mai distribuiti
Investitore può dedurre 19% dell’investimento
(20% per società)
Possibilità di remunerare personale e fornitori in
equity (non imponibile)
Non può essere spin-off
Oggetto sociale contiene attività innovativa
+ 1 di 3 alternative
• Investimenti in R&S >15% dei costi (3% per PMI)
• Dipendenti 1/3 con Phd o 2/3 con laurea (1/5 e 1/3 per PMI)
• Almeno una proprietà intellettuale o licenza software (titolarità per PMI)
Agosto 2014
Fabio Alegreni - Digital Media Partner
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ITALIA - REGOLAMENTO CONSOB
Mix di norme volte soprattutto a tutelare l’investitore
La piattaforma deve avere autorizzazione Consob
Possono aderire solo Start-up e PMI innovative
Finanziamento fino a 5 milioni
Nuovo statuto e delibera di aumento di capitale devono essere pubblicate
Investitore sopra 500€ deve essere profilato Mifid (max 1000€/anno)
Deve essere indicata Banca o SIM per gestire gli ordini
5% deve essere finanziato da investitore istituzionale
Agosto 2014
Fabio Alegreni - Digital Media Partner
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UK - PRINCIPALI CARATTERISTICHE
Imprese
Deve essere una LTD e avere sede in UK
Non ci sono limiti dimensionali o settoriali
Processi
Lo statuto può essere modificato dopo il successo del round
Non ci sono obblighi di ricorrere a intermediari finanziari
Verifiche anti-riciclaggio ed emissione quote sono a carico della piattaforma
Investitori
Tutela: test online + disclaimer sui rischi in ogni pagina
Si possono impegnare i fondi di qualunque entità con 1 click
Incentivi fiscali del 30% sull’investito (del 50% se la raccolta è <250k)
A COSA SONO ISPIRATI GLI ORDINAMENTI
UK
ITALIA
Facilitare l’accesso a tutte le PMI
Privilegiare piccole società «innovative»
• Non ponendo limiti a chi cerca fondi
• Spostando gli oneri della startup
(adempimenti legali, costi…) al termine del
round
Semplificare la vita dell’investitore
• Riducendo la necessità di compiere azioni
off-line
• Spostando l’onere della gestione dei
processi dagli investitori alla piattaforma
Tutelare l’investitore
I PROCESSI A CONFRONTO
Come avviene in UK
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•Candidatura dell’offerta
•Creazione dell’offerta
•Pubblicazione dell’offerta
•Manifestazione d’interesse (impegno con carta di credito)
•Raggiungimento del target
•Pubblicazione del nuovo statuto
•Decorrenza 7 gg per il recesso
•Delibera di aumento del capitale
•Accredito fondi sul conto della start up
•Calcolo delle quote
•Emissione dei certificati
Punti di attenzione vs. Italia
In Italia lo statuto modificato deve essere pubblicato subito. In
UK, al termine del processo: si evitano costi inutili
L’investitore, anche per investimenti ingenti, non deve essere
profilato mifid come in Italia. Viene fatto solo un test di
consapevolezza al momento della registrazione
L’investitore può impegnare i fondi online attraverso un escrow
account (Gocardless o Stripe). In Italia tale account deve
essere gestito da un intermediario finanziario
L’adesione all’offerta avviene quando gli investitori ricevono il
nuovo statuto. Da quel momento decorrono i 7 giorni per il
recesso. In Italia l’adesione avviene subito versando i fondi
Le quote vengono emesse dalla piattaforma. In Italia dal
notaio previa gestione degli ordini da pate dell’intermediario
finanziario
RISULTATI IN ITALIA
In quasi due anni dall’approvazione del regolamento
14 piattaforme autorizzate di cui 5 attive
4 società finanziate
I fondi raccolti sono stati €1.3 milioni
Round medio €300.000
134 investitori – in media 34 per round
Investimento medio €9.750
Round più elevato: €530.000
RISULTATI IN UK
TOTALE UK
2012
2013
€120
CROWDCUBE.COM
2014
€111
€100
£61
milioni
180+
finanziati fino ad ora
dal 2011…
€80
£1,9
milioni
€60
il round più elevato
Le imprese
finanaziate
con successo
£3.000
€37
€40
investimento
medio
104
€20
€5
€0
Investitori
medi per
round
£187.000
round medio
 2/3 degli investitori hanno
investito > £1,000
 38% degli investitori erano
invetitori professionali o
“high net-worth individuals”
 Dal momento della raccolta
70% dei businesses ha
aumentato il fatturato, 60%
ha aumentato le assunzioni
 54% dei businesses cercava
capital per espandersi, 46%
seed o start-up capital
Finanziamenti Erogati (milioni)
Fonte: The UK Alternative Finance industry Report 2014
Fonte: The European Alternative Finance Benchmarking Report
– University of Cambridge
Agosto 2014
Fabio Alegreni - Digital Media Partner
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QUINDI SI’ UK NO ITALIA?
Non necessariamente…
In UK se…
In Italia se…
• Il mercato di riferimento è internazionale
• Il prodotto o il servizio hanno già un track record
(expansion capital)
• Il fabbisogno finanziario non supera 2-300k euro
• Si ha un buon network di potenziali finanziatori
dall’Italia
• Il mercato di riferimento è soprattutto italiano
• La fase di vita è seed e espansione, ma non early stage
• Si parte con un 30-40% del fabbisogno già coperto
GRAZIE
FABIO ALLEGRENI
Digital Media Partner
Partner di Crowd Advisors Network
[email protected]
www.digitalmediapartner.it
www.crowdfundingbuzz.it
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Fabio Alegreni - Digital Media Partner
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