Global Absolute Return Strategies Fund

Ago
2016
Global Absolute Return
Strategies Fund
31 agosto 2016
Il Fondo mira a generare rendimenti positivi dagli investimenti in tutte le condizioni di mercato nel mediolungo termine. Il Fondo è gestito attivamente, con ampie competenze negli investimenti mirate a conseguire
un livello di rendimento nell’arco di periodi di tre anni consecutivi equivalente a quello della liquidità più il
5% annuo, al lordo delle commissioni. Sfrutta le inefficienze dei mercati tramite l’allocazione attiva a una
gamma diversificata di posizioni sul mercato. Il Fondo si avvale di una combinazione di attività tradizionali
(come azioni e obbligazioni) e strategie d’investimento basate su tecniche di strumenti derivati avanzate,
determinando un portafoglio altamente diversificato. Il Fondo può assumere posizioni sia lunghe che corte
in mercati, titoli e gruppi di titoli tramite contratti derivati.
I risultati ottenuti in passato non costituiscono né un’indicazione né una garanzia di rendimenti per il
futuro. Il prezzo delle attività e il reddito derivante da esse sono soggetti a oscillazioni e non possono
essere garantiti; di conseguenza un investitore potrebbe non recuperare l’intero importo inizialmente
investito. Il Fondo farà ampio uso di derivati per ridurre il rischio o i costi o per generare capitale aggiuntivo
o reddito a basso rischio o per conseguire il proprio obiettivo d’investimento. L’utilizzo dei derivati
è monitorato per garantire che il fondo non sia esposto a rischi eccessivi o indesiderati. Il valore delle
attività detenute dal fondo è soggetto a oscillazioni a causa delle fluttuazioni dei tassi di cambio.
Gestore del Fondo
Data di lancio
Dimensione attuale del Fondo
Valuta base
Benchmark
Fondo SICAV
Absolute Return
Fund
Mensile
Team d’investimento Multi Asset
26 gennaio 2011
€14.123,3 mln
EUR
EURIBOR a 6 mesi
Il presente documento è rivolto agli individui che hanno familiarità con la terminologia degli investimenti. In caso di dubbi sui termini utilizzati, rivolgersi al
proprio consulente finanziario. Si prega di notare che la tabella Rischio di portafoglio e analisi del rendimento viene aggiornata soltanto ogni trimestre.
Per la spiegazione completa dei rischi specifici e il profilo di rischio completo del presente Fondo e delle rispettive classi di azioni, si prega di
consultare il Documento contenente le informazioni chiave per gli investitori e il Prospetto informativo, entrambi disponibili sul nostro sito
web – www.standardlifeinvestments.com
Informazioni sul Fondo*
Rischio di portafoglio e analisi del rendimento trimestrali
Strategia
Strategie
Azioni europee
Market Returns Credito investment grade USA
Azioni USA
Azioni Regno Unito
Credito high yield
Obbligazioni societarie Regno Unito
Obbligazioni societarie UE
Azioni regione Pacifico escl. Giappone
Azioni giapponesi
Strategie
Steepener USA reale vs. nominale
direzionali
Duration australiana
Duration INR lunga vs. CHF
Duration USD lunga vs. SGD
Duration USA breve
Duration USD lunga vs. EUR
Duration USD lunga vs. KRW
Tassi d’interesse forward-start australiani
Duration SEK lunga vs. EUR
Duration INR lunga vs. KRW
Payer swaption lunghe europee
Duration messicana
Tassi messicani vs. EUR
Strategie
Azioni società large cap vs. small cap USA
Relative Value Butterfly USA
Azioni società tecnologiche vs. small cap USA
Azioni banche vs. beni di consumo USA
Duration USA ed Europa vs. Regno Unito
Varianza asiatica vs. S&P
Varianza HSCEI vs. FTSE
Varianza EuroStoxx50 vs. S&P
Copertura Valutaria Copertura valutaria
Liquidità
Liquidità
Strategie residue
Selezione dei titoli
Totale
Diversificazione
Volatilità attesa
Esposizione al rischio
stand-alone %
1,2
0,6
0,4
0,3
0,2
0,1
0,1
0,0
0,0
Ponderazione (% basata sul rischio)
9,7
4,7
2,8
2,0
1,9
1,1
1,0
0,3
0,2
2T
Contributo ai rendimenti %
1 anno
-0,1
-0,5
0,0
0,0
0,1
0,1
0,1
0,2
0,1
0,1
0,0
0,0
0,1
0,2
0,0
0,0
0,0
-0,5
1,1
1,0
0,9
0,6
0,6
0,5
0,5
0,4
0,3
0,3
0,0
Chiusa
Chiusa
8,7
7,7
6,8
4,8
4,7
4,0
3,6
3,3
2,6
2,0
0,1
-0,3
0,8
0,1
0,0
-0,4
0,1
0,2
0,2
-0,1
-0,1
0,0
0,0
-0,1
0,1
1,1
0,0
-0,7
-1,7
0,1
0,0
0,5
-0,1
-0,1
0,0
0,0
-0,3
1,1
0,5
0,5
0,4
0,4
0,1
0,1
0,0
9,0
3,6
3,6
3,2
3,0
0,6
0,5
0,1
-0,2
-0,1
-0,2
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,2
0,6
1,0
-0,8
0,1
0,0
0,0
0,0
0,0
0,3
-0,1
-0,1
0,0
4,0
0,0
-0,9
-0,5
-1,5
0,2
-0,8
-0,5
0,0
0,5
12,7
9,0
3,7
I contributi delle singole strategie sono basati sui rendimenti lordi. L’attribuzione di rendimenti a singole strategie viene effettuata al meglio delle possibilità e utilizza dati di mercato alla chiusura
delle contrattazioni alla fine di ogni periodo. Tali dati non sono generalmente disponibili nel momento in cui sono fissati i prezzi delle quote, determinando lievi differenze tra l’andamento del
prezzo delle quote e detta attribuzione. Tali differenze non si accumulano, per cui si annullano nel tempo.
Performance del Fondo*
Indicizzata ai prezzi
135
La performance è stata calcolata nel
periodo indicato in base all’andamento
dei prezzi delle azioni, con riferimento
alle classi di azioni istituzionali e al
netto delle commissioni. Per le spese
applicabili alla propria situazione
specifica, rivolgersi al proprio Agente di
vendita di Standard Life Investments.
130
125
120
Fonte: Standard Life Investments
(Fondo) e Thomson Datastream
(Benchmark)
115
110
105
Global Absolute Return
Strategies
Ago-16
Feb-16
Ago-15
Feb-15
Ago-14
Feb-14
Ago-13
Feb-13
Ago-12
Feb-12
Ago-11
100
EURIBOR a 6 mesi
Performance cumulativa
Fonte: Standard Life Investments (Fondo) e Thomson Datastream (Benchmark)
Da inizio anno (%)
1 mese (%)
3 mesi (%)
6 mesi (%)
1 anno (%)
Performance fondo retail (A)
-4,5
0,9
-2,6
-1,9
-4,5
Performance fondo istituzionale (D)
-4,0
1,0
-2,4
-1,5
-3,7
EURIBOR a 6 mesi
-0,1
0,0
-0,1
-0,1
-0,1
5 anni (%)
Dal lancio (%)
Performance fondo retail (A)
3 anni (%)
5,8
20,3
19,0
Performance fondo istituzionale (D)
8,3
25,2
24,6
EURIBOR a 6 mesi
0,4
2,1
3,1
Nota: I risultati ottenuti in passato non costituiscono garanzia di rendimenti futuri. Il prezzo delle azioni e il reddito da esse derivante sono soggetti
a oscillazioni e non possono essere garantiti; di conseguenza un investitore potrebbe non recuperare l’intero importo inizialmente investito.
Per informazioni complete sull’obiettivo, la politica e i poteri di investimento e di assunzione di prestiti e per dettagli sui rischi di cui gli investitori
devono essere consapevoli, si rimanda al prospetto.
Analisi mensile degli investimenti e prospettive
Analisi di mercato
Attività
Le azioni globali hanno chiuso il mese
al rialzo, con quasi tutte le regioni
interessate da un rendimento positivo.
I mercati azionari di Giappone e Regno
Unito sono stati sostenuti dalla
promessa di ulteriori interventi di
stimolo dalle rispettive banche
centrali. Per contro, i rendimenti delle
azioni statunitensi sono stati mitigati
delle crescenti previsioni di un nuovo
aumento dei tassi d’interesse. Le
azioni europee hanno guadagnato
terreno, nella fattispecie i settori
ciclici, dopo la pubblicazione di alcuni
dati favorevoli sugli utili aziendali.
Le azioni dei mercati emergenti
hanno messo a segno ulteriori rialzi,
battendo quelle dei paesi sviluppati,
considerata la ricerca da parte degli
investitori di asset con un maggiore
potenziale di rendimento.
In linea con l’evoluzione delle nostre
ipotesi sulle tempistiche e sul ritmo di
aumento dei tassi d’interesse negli
USA, abbiamo modificato la posizione
corta in tassi statunitensi,
combinandola con quella in tassi
d’interesse australiani. Questa nuova
strategia in tassi d’interesse relativi
australiani vs. statunitensi esprime
la nostra convinzione per cui i tassi
di USA e Australia si muoveranno in
senso opposto, con questi ultimi
al ribasso e/o quelli statunitensi
al rialzo.
I mercati dei titoli di Stato sono
rimasti pressoché invariati ad agosto.
L’unica eccezione è stato il Regno
Unito, dove la Bank of England (BoE)
ha annunciato di voler implementare
un pacchetto di misure di supporto
più ampio del previsto (che include
il primo taglio ai tassi in sette anni),
dopo il voto inaspettato della Gran
Bretagna a favore dell’abbandono
dell’Unione Europea. Ciò ha
determinato rendimenti positivi
sia dai titoli di Stato che dalle
obbligazioni societarie del Regno
Unito, con queste ultime in testa.
Anche le obbligazioni societarie delle
altre regioni globali si sono mosse al
rialzo. Le obbligazioni high yield
hanno sovraperformato le controparti
investment grade, sostenute
dall’aumento della domanda di
rendimenti e dall’affievolimento
dei timori riguardo ai default legati
al settore energetico.
Gli indicatori economici globali sono
stati generalmente incoraggianti,
soprattutto negli USA, dove i salari
non agricoli relativamente forti e la
fiducia dei consumatori hanno fatto
salire le probabilità di un altro
incremento dei tassi d’interesse. In
Europa, gli ottimi risultati sul fronte
degli utili in determinati settori hanno
stimolato il sentiment. Tuttavia,
sebbene crescita e inflazione
dimostrino che l’economia europea si
sta muovendo nella giusta direzione,
il ritmo della ripresa è rimasto fiacco.
Ciò ha alimentato le aspettative di
ulteriore intervento della Banca
Centrale Europea. In Giappone, la
stagione degli utili delle aziende ha
rivelato un lieve aumento della
redditività oltre le attese, mentre gli
indicatori economici generali hanno
dato esiti controversi.
Abbiamo abbandonato la strategia in
tassi USA ed europei vs. britannici,
dopo aver sfruttato le oscillazioni
dei tassi statunitensi. Inoltre, ci
aspettiamo che la BoE continuerà
a fornire sostegno monetario
all’economia britannica durante la
negoziazione e l’implementazione
del piano di abbandono dell’Unione
Europea, limitando il potenziale
di rialzo previsto della strategia.
Infine, abbiamo chiuso la posizione in
tassi d’interesse relativi statunitensi
(“butterfly”). La decisione è stata
motivata dalle perdite subite ad
agosto a causa delle oscillazioni dei
tassi USA. Pertanto, riteniamo che
la strategia abbia fatto il suo corso.
Performance
Durante il mese, il Global Absolute
Return Strategies Fund ha reso lo
0,88% (al netto delle commissioni
retail), rispetto al rendimento
dello -0,02% registrato dal
benchmark, l’EURIBOR a 6 mesi.
Gli ottimi risultati dei titoli di Stato
britannici hanno sostenuto la nostra
strategia in tassi d’interesse relativi
del Regno Unito vs. Germania, che ha
beneficiato della contrazione degli
spread tra questi due paesi.
Analogamente, i mercati del credito
hanno evidenziato un buon
andamento, guidando al rialzo
i rendimenti della nostra esposizione
al credito high yield.
Altri contributi positivi sono giunti
dalla nostra posizione valutaria che
predilige la rupia indiana rispetto al
franco svizzero. Di pari passo con altri
asset dei mercati emergenti, ad
agosto la rupia ha incontrato il favore
degli investitori, più fiduciosi e
desiderosi di ottenere rendimenti
maggiori. Inoltre, la nomina di un
nuovo governatore della banca
centrale ha placato i timori del
mercato riguardo alla stabilità
e continuità della politica
monetaria in India.
Negli USA, i dati economici
relativamente positivi hanno sollevato
le aspettative di un futuro aumento
dei tassi. Il dollaro USA si è rivalutato,
facendo guadagnare la nostra
posizione che lo preferisce al dollaro
di Singapore. Al contempo, l’aumento
dei tassi dovrebbe contribuire a
migliorare la redditività delle banche
e, di conseguenza, la nostra posizione
in banche vs. società produttrici di
beni di consumo di base negli USA
ha inciso in segno favorevole.
Analogamente, le società statunitensi
di piccole dimensioni - più
strettamente collegate all’economia
interna - hanno beneficiato del flusso
di notizie economiche positive nel
paese per sovraperformare le large
cap. Di conseguenza, le nostre
posizioni azionarie che prediligono le
società di grandi dimensioni e quelle
tecnologiche alle small cap
statunitensi hanno penalizzato le
performance. Motivo di perdite è stata
anche la strategia globale in Real
Estate Investment Trust (REIT), poiché
il settore immobiliare potrebbe essere
influenzato negativamente da un
aumento dei tassi d’interesse. Allo
stesso modo, le oscillazioni dei tassi
statunitensi hanno avuto ripercussioni
negative sulla nostra posizione che
intende beneficiare della ripresa delle
aspettative inflazionistiche negli
USA (irripidimento della curva dei
rendimenti reale vs. nominale).
Prospettive
Da diverso tempo riteniamo che la
crescita globale sarà relativamente
debole e irregolare rispetto agli
standard storici, con variazioni a
livello regionale. La decisione della
Gran Bretagna di abbandonare
l’Unione Europea aumenta il rischio
di ribasso per l’economia globale.
Tuttavia, la direzione generale è
pressoché la stessa. È probabile che
nel 2017 vedremo una crescita più
modesta del PIL. Una crescente
divergenza tra le politiche monetarie
delle banche centrali continuerà a
costituire un fattore importante dei
rendimenti delle classi di attività,
soprattutto considerando che il ritmo
di cambiamento di tali politiche
rimane incerto. Per un portafoglio
concepito per essere stabilmente
diversificato, ci aspettiamo che tale
contesto di accresciuta variabilità offra
maggiori opportunità ai nostri gestori,
alla luce della flessibilità del nostro
mandato e del nostro orizzonte di
investimento a lungo termine.
Altre informazioni sul Fondo
Bloomberg
ISIN
WKN
Domicilio
Nome della Banca
depositaria
Nome della Società
di revisione
Retail Acc (A)
SLGLARA LX
LU0548153104
A1H5Z0
Retail Dist (A)
SLGLARI LX
LU0548153443
Retail Acc (B)
SGARBEU LX
LU1252714644
Istituzionale Acc (D)
SLGLDIA LX
LU0548153799
Istituzionale Dist (D)
SLGLDII LX
LU0548153955
Valuta
EUR
EUR
A1H5Z1
N/A
A1H5Z2
A1H5Z3
EUR
Lussemburgo
The Bank of New York Mellon (Luxembourg) S.A., 2-4 Rue Eugene Ruppert, L-2453 Lussemburgo,
Granducato di Lussemburgo
PricewaterhouseCoopers S.à r.l., Reviseur d’entreprises 400, route d’Esch, L-1014 Lussemburgo,
Granducato di Lussemburgo
Semestrale
Annuale
Date di pubblicazione delle
relazioni finanziarie
30 giu
31 dic
Data di regolamento
Indirizzo e-mail
Telefono
Ora di calcolo del prezzo delle azioni
Termine ultimo di negoziazione
T+3
[email protected]
+352 24 525 716
15:00 (orario di Lussemburgo)
13:00 (orario di Lussemburgo)
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