Oggetto: Fondo Pensione Aperto Arca Previdenza

Oggetto: Fondo Pensione Aperto Arca Previdenza - modifiche regolamentari e fusione
del comparto Garanzia nel comparto Obiettivo TFR
Gentile Aderente,
la persistente difficoltà ad uscire dalla crisi economica ed i tassi di inflazione in costante
riduzione hanno indotto le principali Banche Centrali ad adottare politiche monetarie
fortemente espansive. Inoltre, per l’area euro, la capacità di crescita di lungo periodo si è
fortemente ridimensionata sia in conseguenza della crisi sia per fattori demografici. Pertanto, i
tassi, a breve e a medio-lungo termine, dei titoli di Stato dei Paesi area euro, influenzati dalla
politica monetaria espressa dalla Banca Centrale Europea e dalla capacità di crescita
economica di lungo periodo, sono diminuiti in modo significativo. I Buoni Ordinari del
Tesoro (BOT) hanno ormai rendimenti vicini allo zero e in Germania i rendimenti con
scadenze inferiori ai 5 anni sono negativi. È ragionevole attendersi che il contesto di tassi e
rendimenti bassi si protrarrà per un lungo periodo di tempo.
Date queste prospettive, appare pertanto necessario rivedere la struttura e le modalità di
investimento del Fondo Pensione.
In relazione a quanto sopra, in data 22 gennaio 2015, il Consiglio di Amministrazione di Arca
SGR S.p.A. (di seguito “Arca”) ha deliberato alcune modifiche regolamentari, tra le quali, in
particolare, la variazione della politica di investimento dei comparti e la fusione per
incorporazione del comparto Garanzia (di seguito anche “comparto incorporando”) nel
comparto Obiettivo TFR (di seguito anche “comparto incorporante”).
Le anzidette modifiche e la fusione avranno efficacia a partire dal 1° ottobre 2015.
A. Obiettivi e vantaggi della modifica della politica di investimento e della fusione
Il quadro normativo entro il quale operano i fondi di previdenza si è modificato. Il Decreto
Ministeriale n.166/2014, in particolare, pone una maggiore attenzione alle capacità gestionali
e ai processi di investimento al fine di individuare e realizzare combinazioni di rischio e
rendimento efficienti in un determinato arco temporale, coerente con quello delle prestazioni
da erogare. L’obiettivo è massimizzare le risorse destinate alle prestazioni, esponendo
però gli aderenti a un livello di rischio che si ritiene accettabile.
Lo stesso decreto, peraltro, amplia l’universo investibile, consentendo ai fondi di previdenza
di investire in nuove classi di asset e quindi permettendo una maggiore diversificazione di
portafoglio.
L’investimento previdenziale per sua natura è caratterizzato dalla dimensione “tempo”; inoltre
la possibilità per l’aderente di cambiare il profilo allocativo è limitata per normativa (quota
mensile, switch ogni 12 mesi, trasferimento dopo due anni, riscatto solo in casi limitati).
ARCA Società di Gestione del Risparmio S.p.A. – 20123 Milano – Via Disciplini, 3 - Tel. 02/48097.1 - www.arcaonline.it
Capitale Sociale €uro 50.000.000 i.v. – Codice Fiscale – Partita IVA – Registro Imprese di Milano: 07155680155
Iscritta al n.6 dell’Albo della Banca d’Italia e al Fondo Nazionale di Garanzia – cod. SGR 0014 – Codice ABI n. 016468
L’intervento del gestore è quindi essenziale nel definire, per ogni comparto, il profilo di
rischio-rendimento coerente con l’orizzonte temporale, nell’identificare la più efficiente
allocazione di portafoglio ed anche nel gestire tempo per tempo in modo attivo il budget di
rischio, in funzione delle sempre mutevoli condizioni dei mercati e delle opportunità che essi
offrono. Questa esigenza sembra essere ancora maggiore nell’attuale contesto per il quale,
sulla base di quanto sopra riportato, si impone un’attività di ricerca e di investimento in classi
di asset non tradizionali.
Una gestione flessibile a volatilità controllata sembra essere coerente con un piano
previdenziale e più efficace nel rispondere alle esigenze di breve e lungo termine
dell’aderente.
In definitiva, l’allocazione tra le varie tipologie di investimento potrà variare in modo
significativo nell’arco del tempo in relazione all’andamento del mercato, tenendo sempre
presenti gli obiettivi di rendimento e di volatilità.
Pertanto, l’utilizzo di un obiettivo di rendimento con un livello di volatilità annua associata
appare più idoneo, rispetto ad un benchmark con composizione predefinita, per identificare il
profilo di rischio-rendimento e consentire quindi una scelta consapevole del comparto.
In relazione all’operazione di fusione si segnala che il Fondo Pensione Aperto Arca
Previdenza ha offerto fino ad oggi 2 comparti (Garanzia ed Obiettivo TFR) con garanzia di
restituzione dei contributi netti versati, che presentano elementi di duplicazione. In particolare,
si osserva che il comparto Obiettivo TFR offre all’aderente non solo le medesime garanzie del
comparto incorporando, ma anche la restituzione dei contributi netti versati nel caso di riscatto
per inoccupazione per un periodo superiore a 48 mesi.
Si segnala inoltre che l’obiettivo del comparto Garanzia di conseguire un rendimento in linea
con l’andamento dei tassi a breve non appare più allineato allo scopo della forma di previdenza
complementare e all’interesse degli aderenti, dato il livello dei tassi di interesse prossimo allo
zero, se non negativo.
La scelta del Comparto Obiettivo TFR, che offre una garanzia aggiuntiva e persegue come
obiettivo la crescita del capitale, quale comparto incorporante, è stata determinata dalla
necessità di migliorare la redditività per i partecipanti, di procedere ad una
razionalizzazione dell’offerta nonché ad una riduzione dei costi amministrativi anche alla luce
dell’attuale congiuntura di mercato.
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B)
Elementi di valutazione degli interessi degli aderenti
B.1) Confronto tra le principali caratteristiche dei Comparti interessati dalle
modifiche regolamentari
Nella Tabella 1 si confrontano le caratteristiche dei comparti del fondo Arca Previdenza prima e
dopo le modifiche.
Comparti di Arca Previdenza
Denominazione
Caratteristiche
Benchmark
Orizzonte
temporale medio
lungo (oltre 7
anni)
10% Morgan
Stanley C.I.
daily TR Net
World 100%
Hedged to
Euro
50% Merrill
Lynch Euro
Government
Bill Index
40% ML
French
Government
Inflationlinked TR
12% Morgan
Stanley C.I.
daily TR Net
World 100%
Hedged to
Euro
8% Morgan
Stanley C.I.
daily TR Net
World USD
convertito in
Euro
80% Merrill
Lynch EMU
Direct
Government
Index TR
Grado di rischio:
medio
Obiettivo TFR
(1)
Massima
esposizione
azionaria: 20%
Gestione a
benchmark
Orizzonte
temporale medio
lungo (oltre 5
anni)
Grado di rischio:
medio
Rendita
Massima
esposizione
azionaria: 25%
Gestione a
benchmark
Comparti di Arca Previdenza post 1.10.2015
Denominazione
Caratteristiche
Obiettivo di
rendimento e
volatilità
Orizzonte
temporale medio
(5 anni)
Grado di rischio:
medio
Obiettivo TFR
(1)
Massima
esposizione
azionaria: 30%
Gestione
flessibile
Obiettivo di
rendimento:
rivalutazione del
TFR
Volatilità:
tendenzialmente
inferiore al 5%
Orizzonte
temporale medio
lungo (oltre 5
anni)
Grado di rischio:
medio
Rendita
Massima
esposizione
azionaria: 40%
Gestione
flessibile
Obiettivo di
rendimento: BofA
ML Euro Treasury
Bill + 2,5%
Volatilità:
tendenzialmente
inferiore al 8%
3
Comparti di Arca Previdenza
Denominazione
Caratteristiche
Orizzonte
temporale lungo
(oltre 10 anni)
Benchmark
Comparti di Arca Previdenza post 1.10.2015
Obiettivo di
Denominazione Caratteristiche
rendimento e
volatilità
Orizzonte
temporale lungo
(oltre 10 anni)
35% Morgan
Stanley C.I.
daily TR Net
World 100%
Grado di rischio:
Hedged to
Grado di rischio:
medio alto
Euro
medio alto
Obiettivo di
15% Morgan
rendimento: BofA
Stanley C.I.
ML Euro Treasury
daily TR Net Crescita
Bill + 3,5%
Crescita
World USD
Volatilità:
Massima
Massima
convertito in
tendenzialmente
esposizione
esposizione
Euro
inferiore al 13%
azionaria: 55%
azionaria: 70%
50% Merrill
Gestione a
Gestione
Lynch EMU
benchmark
flessibile
Direct
Government
Index TR
65% Morgan
Orizzonte
Orizzonte
Stanley C.I.
temporale lungo
temporale lungo
daily TR Net
(oltre 15 anni)
(oltre 15 anni)
World 100%
Hedged to
Obiettivo di
Euro
rendimento: BofA
30% Morgan
Grado di rischio:
Grado di rischio: ML Euro Treasury
Stanley C.I.
alto
alto
Bill + 5%
daily TR Net
Alta Crescita
Alta Crescita
Volatilità:
World USD
tendenzialmente
convertito in
inferiore al 20%
Massima
Massima
Euro
esposizione
esposizione
5% Merrill
azionaria: 100%
azionaria: 100%
Lynch EMU
Gestione a
Gestione
Direct
benchmark
flessibile
Government
Index TR
(1)
Comparto con garanzia di restituzione dei contributi versati nonché comparto
incorporante del comparto Garanzia.
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B.2)
Regime commissionale dei comparti
La variazione della politica d’investimento non comporterà variazioni commissionali.
In relazione alla fusione del comparto Garanzia nel comparto Obiettivo TFR, il regime
commissionale applicato a partire dal 1° ottobre 2015 sarà quello previsto per il comparto
incorporante.
I costi a carico dei partecipanti del comparto incorporando verranno a modificarsi; dall’analisi
dei costi si evidenziano condizioni peggiorative per i partecipanti in conseguenza
dell’operazione di fusione.
In proposito è opportuno sottolineare che i maggiori costi di gestione del comparto Obiettivo
TFR rispetto al comparto Garanzia sono giustificati da uno stile di gestione più attivo e dal costo
della garanzia aggiuntiva.
C) Tempi e modalità delle modifiche regolamentari e della fusione
Le modifiche avranno efficacia dal 1° ottobre 2015.
In relazione alla fusione, agli aderenti del comparto incorporando saranno attribuite le quote del
comparto incorporante sulla base del valore di concambio riferito ai valori di quota al 30
settembre 2015.
Si evidenzia inoltre che la posizione individuale degli aderenti al comparto Garanzia maturata al
momento della fusione verrà considerata quale contributo oggetto di garanzia nei casi previsti
dal Regolamento. Qualora invece la posizione risulti inferiore ai contributi netti versati dal
momento dell’adesione al comparto, la garanzia di restituzione degli stessi sarà assunta dal
comparto incorporante Obiettivo TFR.
Tutte le attività e le passività detenute dal comparto Garanzia saranno trasferite al comparto
Obiettivo TFR il giorno di efficacia della fusione - 1° ottobre 2015.
Nel mese di ottobre 2015 Arca SGR invierà all’aderente apposita comunicazione
dell’operazione di conversione dalla posizione nel comparto Garanzia a quella nel
comparto Obiettivo TFR.
D) Domande di trasferimento ad altre forme di previdenza complementare e di allocazione
Trattandosi di modifiche che interessano in modo sostanziale la caratterizzazione del fondo
pensione viene riconosciuto a tutti gli aderenti il diritto di trasferimento di cui all’art. 25 del
regolamento del fondo pensione senza oneri e non sarà fatto valere il periodo minimo di
permanenza di due anni.
L’aderente che intenda avvalersi di tale facoltà deve far pervenire la richiesta di trasferimento
ad Arca SGR S.p.A., casella postale 118 FR Centro, 03100 Frosinone FR entro 90 giorni dal
ricevimento della presente e comunque non oltre il 24 settembre 2015.
E) Convenzioni assicurative
La convenzione assicurativa per la corresponsione delle rendite, post fusione, sarà quella
attualmente in essere stipulata con Arca Vita S.p.A.
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F) Informazioni agli aderenti
Dettagliate informazioni sull’operazione di fusione sono disponibili presso i collocatori del
fondo pensione aperto Arca Previdenza e sul sito www.arcaonline.it nell’area riservata
'Posizione Personale Arca Click', che permette di visualizzare la propria posizione.
Si invita chi non l’avesse ancora fatto a registrarsi al servizio, che è gratuito.
ARCA SGR S.p.A.
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