E` possibile ridurre il debito e crescere?

E’ possibile ridurre il debito e
crescere?
01/2014 : : ripensare la cultura politica della sinistra rev.1
A che punto siamo
• Il PIL nominale dell'Italia, a fine 2015,
era di 1636 miliardi di euro; mentre a
fine 2007 (ossia l'anno precedente
l'inizio della crisi) era 1612 miliardi di
euro. Quindi, in 8 anni il PIL è
aumentato di appena 24 miliardi.
• Il debito a fine 2007 era pari a 1606
miliardi, mentre a fine 2015
ammontava a 2170 miliardi
01/2014 : : ripensare la cultura politica della sinistra rev.1
A che punto siamo 3
01/2014 : : ripensare la cultura politica della sinistra rev.1
A che punto siamo 3
A che punto siamo
• Debito/Pil
= 132,4
• D/Y
• Supponiamo che il debito rimanga
fermo (bilancio pubblico in paregggio)
e Y cresca del 2%
• Nell’anno successivo:
• 132,4/102 = 129,8
• Continuando a crescere al 2%:
• 129,8/104,04 = 127,2
01/2014 : : ripensare la cultura politica della sinistra rev.1
Se crescessimo al 2% con bilancio in pareggio
Crescita al 2%
Anno
+1 129,8
+2 127,2
+3 124,7
+4 122,2
+5 119,8
+6
+7
+8
+9
+10 108,3
bilancio senza interessi + interessi =0
ma oggi non è zero
Come cresce il debito
• G = spesa pubblica senza interessi
• i = tasso medio di interesse sul debito
• D1 = D0 + (G – T) + iD0
• Da cui si ricava:
(G –T)/Y1 = (i-g)(D0/Yo)+ x
g è il tasso di crescita di Y
x è la decrecita (se positivo) di D/Y
PROSPETTIVE
(G–T)/Y1=(i-g)(D0/Yo)+ x
? = 2,0 (1,32) + 0 (stabilità di D/Y)
2,6
0
4,6 = 2,0 (1,32) + 2 (D/Y decresce di 2 punti)
---------------------4,0
=1,5 (1,32) + 2
dopo 6 anni D/Y = 120 e (G-T)Y =3,8
Dopo16 anni D/Y =100 e (G-T)Y =3,5
--------------------------3,3
= 1,0 (1,32) + 2
dopo 6 anni D/Y = 120 e (G-T)Y =3,2
Avanzo primario: è possibile tenerlo elevato
nel tempo?
Patrimoniale
?
contro
•Definizione base imponibile complessa e difficile
•Messa in pratica complicata
•costi politici elevati
•effetti distributivi ed economici (ricchezza,..)
•Alleggerisce vincolo di bilancio dei governi (soft budget
constraint) ma “dopo che succede?? Niente tutto torna come
prima….
•Agisce negativamente sulla crescita, risparmio, mercato
immobiliare
•Se progressiva, l’aliquota marginale e elevatissima
•Necessità di rateizzazione
pro
•risolve parzialmente problema debito
•permette risparmio spesa interessi
•fa ripartire politica fiscale e azione congiunturale
svaluazione – uscita dall’euro ?
•
Illusione
• Ragionamento ipersemplificato: uscendo dall’euro
riacquistiamo padronanza del cambio e esportiamo di + ;
anche G-T non è vincolato.
•
Realtà
• I tassi di interesse sul nostro debito diventano proibitivi
(aspettative di inflazione e default, fine dell’ombrello BCE)
• I possessori del debito già emesso subiscono perdite enormi
• Le banche falliscono a quasi e devono essere devono essere
nazionalizzate (meno prestiti, caduta di borsa, economia che
si blocca, aumento delle sofferenze)
• Nessuna contromisura funzionerebbe (in particolare, che la
BdI funzioni come prestatore di ultima istanza.
• Effetto Lehman sull’economia mondiale (la domanda di export
crollerebbe
• Grave recessione e disoccupazione di massa
• Tutt’altro che liberi nella gestione del debito e della spesa
netta.
Gestire il rientro giudiziosamente
• Non abbiamo scorciatoie. Se si vuole evitare
sofferenze prolungate e G-T alto occorre
aumentare g
Effetti esterni favorevoli.
• La Ue che rinsavisce
• Un po’ di inflazione (non troppa)
• Ripresa mondiale
Effetti esterni sfavorevoli
• Risalita dei tassi di interesse (oggi abnormi)
• Pericoli che incombono sull’economia mondiale
Il resto sta a noi
• (il moltiplicatore della detassazione o dei
trasferimenti è 0.5-0,8
• il moltiplicatore spesa in infrastrutture è 1.5-2,5)
Riduzioni fiscali
• Calcolate da Twig su Leggi di stabilità per il
2015 e il 2016
• Imprese Irap/Costo del Lavoro/ Decontribuzione/
Imu terreni agricoli/Imu imbullinati
13mld
• Lavoratori 80euro /decontribuzione
/detassazione premi di produttività
12mld
• Proprietari di immobili Tasi
3,7mld
• Banche perdite su crediti
0,6mld
• Autonomi no tax area da 7,5 a 8
0,5mld
• Consumatori (iva di salvaguardia)/accise
Consuntivo
• Circa 30mld di detasazioni, esclusi
patent box, nuovi incentivi, iva di
gruppo
• Copertura da nuove tasse per -11mld
da giochi/rientro dei capitali/iva reverse
charge
QUINDI 19 mld di detassazione coperti
per 17mld da indebitamento
01/2014 : : ripensare la cultura politica della sinistra rev.1
Obbligo di disegnare le traiettorie di sviluppo
• Politica industriale non è risolvere crisi di impresa e
porre incentivi qua e là senza un focus, ma definire le missioni
strategiche e gli strumenti che le accompagnano.
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Cosa vogliamo fare del Paese?
Puntare sulla logistica?
sulla crescita dimensionale delle imprese?
sul brokeraggio tecnologico?
sulla formazione?
su ricerca e sviluppo?
sul Sud?
sulle città?
Per tutto occorre una governance, un orizzonte
progettuale, la definizione dello sforzo finanziario.