PROGRAMMA CERTIFICATES BNL

Transcript

NOTA INTEGRATIVA - PROGRAMMA
concernente l’ammissibilità alla quotazione
ufficiale di Borsa dei
CERTIFICATES "BNL
INDICI AZIONARI
BENCHMARK"
SU
depositata presso la CONSOB in data 26/07/2005 a seguito di nullaosta
comunicato con nota n. 5040337 del 7/07/2005.
Il presente documento va letto congiuntamente al Documento Informativo
sull’Emittente “Banca Nazionale del Lavoro” pubblicato mediante deposito
presso la CONSOB in data 26/07/2005 a seguito di nullaosta n. 5040337 del
7/07/2005.
Il presente documento, in occasione delle singole emissioni, verrà integrato
dagli Avvisi Integrativi alla Nota Integrativa - Programma che saranno
pubblicati il giorno precedente l’inizio delle negoziazioni
La Borsa Italiana S.p.A. ha rilasciato il giudizio di ammissibilità alla
quotazione di Borsa per i Certificates da emettere nell’ambito della Nota
Integrativa - Programma in data 28/06/2005 con provvedimento n. 4092.
L’adempimento di pubblicazione della presente Nota IntegrativaProgramma
non
comporta
alcun
giudizio
della
CONSOB
sull’opportunità dell’investimento proposto e sul merito dei dati e
delle notizie allo stesso relativi.
Banca Nazionale del Lavoro SpA
Iscritta all’albo delle banche e
capogruppo del gruppo bancario BNL
iscritto all’Albo dei gruppi bancari
presso la Banca d’Italia
Capitale Euro 2.197.721.157,12 i.v
Codice fiscale e n° d’iscrizione del
Reg. Imprese Roma 00651990582
Partita IVA 00920451002
Aderente al Fondo interbancario
di tutela dei depositi
Sede legale e
Direzione Generale:
Via V. Veneto, 119
00187 Roma
tel. +39.06.4702.1
INDICE
pag.
Avvertenze per l’investitore
4
I. Avvertenze generali connesse all’investimento in Certificates
II. Avvertenze specifiche connesse all’investimento nei Certificates"BNL Benchmark" su
indici azionari oggetto del "Programma Certificates BNL"
Esemplificazioni
Informazioni sulla quotazione
8
10
SEZIONE PRIMA
Informazioni relative all’Emittente
11
SEZIONE SECONDA
Informazioni riguardanti gli strumenti finanziari e la quotazione
12
CAPITOLO VII
Informazioni riguardanti i Certificates "BNL Benchmark"
su indici azionari
12
1. Descrizione
2. Caratteristiche
3. Autorizzazioni
4. Tagli e regime di circolazione
5. Durata, esercizio e termini di decadenza
6. Valuta
7. Prezzi indicativi e modalità di rilevamento
8 .Rapporti, termini, condizioni e, modalità di esercizio nonché eventuali modifiche alle
condizioni stesse
9. Descrizione, formula ed esemplificazione delle convenienze
10. Punto di pareggio
11. Commissioni
12. Regime fiscale
13. Legge applicabile e foro competente
14. Eventuali restrizioni imposte alla libera negoziabilità
15. Quotazione ed impegno dell’Emittente ad esporre i prezzi
16. Altri mercati di quotazione
17. Informazioni sul sottostante
18. Regole di rettifica
CAPITOLO VIII
Informazioni riguardanti altri Certificates quotati
38
CAPITOLO IX
Appendici e documentazione messa a disposizione del pubblico
39
1. Regolamento dei Certificates "BNL Benchmark" su indici azionari
2. Modulo di dichiarazione di rinuncia all'esercizio
3. Documentazione a disposizione del pubblico
2
pag.
CAPITOLO X
Informazioni relative ai responsabili della Nota Integrativa, alla revisione dei conti e ai
consulenti
51
1. Società di revisione
2. Dichiarazione di responsabilità
CAPITOLO XI
Modello di Avviso Integrativo
52
3
AVVERTENZE PER L’INVESTITORE
SI INVITANO GLI INVESTITORI A TENERE IN CONSIDERAZIONE LE SEGUENTI INFORMAZIONI AL FINE DI UN
MIGLIORE APPREZZAMENTO DELL’INVESTIMENTO.
NELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA - PROGRAMMA (LA “NOTA INTEGRATIVA”), TUTTI TERMINI
INDICATI CON LA LETTERA MAIUSCOLA, OVE NON ALTRIMENTI DEFINITI, HANNO LO STESSO
SIGNIFICATO DI QUELLI DEFINITI NEL REGOLAMENTO DI CUI AL CAPITOLO IX DELLA PRESENTE NOTA
INTEGRATIVA.
I. AVVERTENZE GENERALI CONNESSE AD UN INVESTIMENTO IN CERTIFICATES
I CERTIFICATES SONO STRUMENTI FINANZIARI, DIVERSI DAI COVERED WARRANT, CHE REPLICANO
L'ANDAMENTO DI UN’ATTIVITÀ SOTTOSTANTE. POSSONO PREVEDERE CONDIZIONI RISOLUTIVE O LA
MODIFICA DELLE CARATTERISTICHE CONTRATTUALI ORIGINARIE
DETERMINATI LIVELLI DI PREZZO DELL’ATTIVITÀ SOTTOSTANTE.
AL
RAGGIUNGIMENTO
DI
STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI
GLI STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI (COSÌ DENOMINATI IN QUANTO DERIVANO IL VALORE DA
QUELLO DI ALTRI BENI) SONO CARATTERIZZATI DA UNA RISCHIOSITÀ MOLTO ELEVATA IL CUI
APPREZZAMENTO DA PARTE DELL’ INVESTITORE È OSTACOLATO DALLA LORO COMPLESSITÀ. E’
QUINDI NECESSARIO CHE L’INVESTITORE CONCLUDA UN’OPERAZIONE AVENTE AD OGGETTO TALI
STRUMENTI SOLO DOPO AVERNE COMPRESO LA NATURA ED IL GRADO DI ESPOSIZIONE AL RISCHIO CHE
ESSA COMPORTA. L’INVESTITORE DEVE CONSIDERARE CHE LA COMPLESSITÀ DI TALI STRUMENTI PUÒ
FAVORIRE L’ESECUZIONE DI OPERAZIONI NON ADEGUATE. SI CONSIDERI CHE, IN GENERALE, LA
NEGOZIAZIONE DI STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI NON È ADATTA PER MOLTI INVESTITORI. UNA
VOLTA VALUTATO IL RISCHIO DELL’OPERAZIONE, L’INVESTITORE E L’INTERMEDIARIO DEVONO
VERIFICARE SE L’INVESTIMENTO È ADEGUATO PER L’INVESTITORE, CON PARTICOLARE RIFERIMENTO
ALLA SITUAZIONE PATRIMONIALE, AGLI OBIETTIVI D’INVESTIMENTO ED ALL’ESPERIENZA NEL CAMPO
DEGLI INVESTIMENTI IN STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI DI QUEST’ULTIMO.
CARATTERISTICHE DEI CERTIFICATES
I CERTIFICATES SONO STRUMENTI FINANZIARI GENERALMENTE EMESSI DA INTERMEDIARI SOTTOPOSTI
A VIGILANZA PRUDENZIALE (BANCHE, SIM E IMPRESE DI INVESTIMENTO) E QUOTATI SU MERCATI
REGOLAMENTATI. I CERTIFICATES SONO INFATTI TITOLI NEGOZIABILI CHE POSSONO ESSERE AMMESSI
ALLA QUOTAZIONE UFFICIALE DI BORSA NEL MERCATO TELEMATICO DEI SECURITISED DERIVATIVES
GESTITO DALLA BORSA ITALIANA S.P.A. (SEDEX).
PARTICOLARE ATTENZIONE DEVE ESSERE PRESTATA ALLE MODALITÀ DI ESERCIZIO : SPECIFICAMENTE,
L’INVESTITORE DEVE TENERE CONTO DELLA DISTINZIONE TRA CERTIFICATES DI STILE “EUROPEO ”,
CIOÈ ESERCITABILI SOLO ALLA DATA DI SCADENZA, E CERTIFICATES DI STILE “AMERICANO”, CIOÈ
ESERCITABILI IN QUALSIASI MOMENTO DELLA LORO VITA FINO ALLA DATA DI SCADENZA COMPRESA.
UN FATTORE CHE IL POTENZIALE INVESTITORE DEVE VALUTARE CON ATTENZIONE È COSTITUITO
DALLE COMMISSIONI DI ESERCIZIO E/O DI NEGOZIAZIONE CHE POTREBBERO ESSERE APPLICATE DA
PARTE DELL’INTERMEDIARIO PRESCELTO DALL’INVESTITORE.
I CERTIFICATES NON DANNO DIRITTO A PERCEPIRE INTERESSI O DIVIDENDI E QUINDI NON DANNO
ALCUN RENDIMENTO CORRENTE.
EVENTUALI PERDITE DI VALORE DEL CERTIFICATE NON POSSONO ESSERE COMPENSATE DA ALTRI
PROFITTI DELLO STRUMENTO FINANZIARIO. IN QUESTI CASI, NON PUÒ CONFIDARSI CHE IL PREZZO DEL
CERTIFICATE SI RIPRENDA IN TEMPO UTILE, DAL MOMENTO CHE LO STESSO HA DURATA LIMITATA NEL
TEMPO. IL RISCHIO DI PARZIALE O TOTALE PERDITA DEL PREZZO VERSATO – COMPRESE LE SPESE
SOSTENUTE
– SUSSISTE ANCHE INDIPENDENTEMENTE DALLA SOLIDITÀ FINANZIARIA
DELL’EMITTENTE.
ALLE DIVERSE TIPOLOGIE DI RISCHIO SIN QUI ACCENNATE DEVE ESSERE AGGIUNTO, NEL CASO IN CUI
L’ATTIVITÀ SOTTOSTANTE DI UN CERTIFICATE SIA ESPRESSA IN UNA VALUTA DIVERSA DALL’EURO, IL
COSIDDETTO “RISCHIO DI CAMBIO”, VALE A DIRE LA POSSIBILITÀ CHE LE FLUTTUAZIONI POSITIVE O
NEGATIVE DEL TASSO DI CAMBIO TRA LA VALUTA CONSIDERATA E L’EURO INFLUENZINO ANCHE
4
SIGNIFICATIVAMENTE IL VALORE DEL DIFFERENZIALE CUI L’INVESTITORE CHE PROVVEDA AD
ESERCITARE VALIDAMENTE IL CERTIFICATE HA DIRITTO.
LE CARATTERISTICHE PECULIARI DEI CERTIFICATES POSSONO QUINDI ESSERE RIASSUNTE COME
SEGUE:
? SE QUOTATI PRESSO MERCATI REGOLAMENTATI, AMPIE POSSIBILITÀ DI DISINVESTIMENTO;
? EVENTUALI - TEMPORANEI PROBLEMI DI LIQUIDITÀ, CHE NE POSSONO CONDIZIONARE IL
PREZZO;
? RISCHIO DI PERDITA PARZIALE DEL CAPITALE INVESTITO;
? POSSIBILITÀ DI INVESTIMENTO DI MODESTI IMPORTI, IN CONSIDERAZIONE DEL MODESTO
QUANTUM DI CIASCUN LOTTO MINIMO NEGOZIABILE.
LIQUIDITÀ
I CERTIFICATES POTREBBERO PRESENTARE TEMPORANEI PROBLEMI DI LIQUIDITÀ, CHE NE POSSONO
CONDIZIONARE IL PREZZO, RENDERNE DIFFICOLTOSA O NON CONVENIENTE LA RIVENDITA SUL
MERCATO OVVERO LA CORRETTA DETERMINAZIONE DEL VALORE.
PERALTRO L'EMITTENTE, AI SENSI DEL REGOLAMENTO DEI MERCATI ORGANIZZATI E GESTITI DA
BORSA ITALIANA S.P.A., IN QUALITÀ DI MARKET MAKER, ASSUME L'IMPEGNO DI ESPORRE IN VIA
CONTINUATIVA SU TUTTE LE SERIE QUOTATE SUL SEDEX PROPOSTE IN ACQUISTO E VENDITA A
PREZZI CHE NON SI DISCOSTINO TRA LORO IN MISURA SUPERIORE AL DIFFERENZIALE MASSIMO
INDICATO NELLE ISTRUZIONI DI BORSA (CALCOLATO COME RAPPORTO TRA LA DIFFERENZA TRA IL
PREZZO IN VENDITA E IL PREZZO IN ACQUISTO E LA LORO SEMISOMMA) PER UN QUANTITATIVO PARI
ALMENO AL LOTTO MINIMO DI NEGOZIAZIONE, SECONDO LA TEMPISTICA SPECIFICATA NELLE SOPRA
CITATE ISTRUZIONI.
II. AVVERTENZE SPECIFICHE CONNESSE AD UN INVESTIMENTO IN
BENCHMARK" SU INDICI AZIONARI
CERTIFICATES "BNL
TERMINI E CONDIZIONI CONTRATTUALI
L’INVESTITORE DEVE INFORMARSI PRESSO IL PROPRIO INTERMEDIARIO CIRCA I TERMINI E LE
CONDIZIONI CONTRATTUALI DEI CERTIFICATES SU CUI INTENDE OPERARE. TALI TERMINI E
CONDIZIONI SONO MEGLIO SPECIFICATI NEL REGOLAMENTO RIPORTATO IN APPENDICE (CAP. IX)
DELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA.
L’EMITTENTE SI RISERVA LA FACOLTÀ DI MODIFICARE IL "PROGRAMMA CERTIFICATES BNL", PREVIO
ESAME DA PARTE DELLE COMPETENTI AUTORITÀ, NEI MODI E NEI TERMINI PREVISTI DALLA
LEGISLAZIONE VIGENTE, NEL CASO IN CUI TALI MODIFICHE ABBIANO L’EFFETTO DI RENDERE PIÙ
SEMPLICE L’ACQUISTO, LA GESTIONE E L’ESERCIZIO DEI CERTIFICATES, NONCHÉ IL PAGAMENTO
DELL’EVENTUALE IMPORTO DI LIQUIDAZIONE, E NEL CASO IN CUI TALI MODIFICHE SIANO COMUNQUE
PIÙ FAVOREVOLI PER L’INVESTITORE.
I CERTIFICATES SONO STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI PRIVI DI EFFETTO LEVA, IN QUANTO HANNO
STRIKE PRICE PARI A ZERO E DELTA (CIOÈ IL PARAMETRO CHE MISURA LA VARIAZIONE DEL LORO
PREZZO A SEGUITO DI UNA VARIAZIONE UNITARIA DEL LIVELLO DEL SOTTOSTANTE) PARI AL 100%:
CIÒ SIGNIFICA CHE IL LORO VALORE RIFLETTE QUASI PERFETTAMENTE, CON UNO SCARTO NON
APPREZZABILE, L’ANDAMENTO DEGLI INDICI SOTTOSTANTI.
NEL CASO IN CUI L’ INDICE SOTTOSTANTE NON SIA SOGGETTO AL REINVESTIMENTO DEI DIVIDENDI
(PREVISTO INVECE NEL CASO DELL' INDICE DAX) IL VALORE DEL CERTIFICATE NEL CORSO DELLA SUA
VITA SI DIFFERENZIA DAL VALORE DELL’INDICE SOTTOSTANTE POICHÉ SCONTA UNA QUOTA DEL
FLUSSO DEI DIVIDENDI ATTESI SULLE AZIONI COMPONENTI L’INDICE SOTTOSTANTE FINO ALLA DATA
DI SCADENZA DEL CERTIFICATE STESSO. A SCADENZA, PERTANTO, IL VALORE DEL CERTIFICATE
CONCINCIDE CON IL VALORE DELL’INDICE SOTTOSTANTE.
INOLTRE, I CERTIFICATES SONO INSENSIBILI AL TRASCORRERE DEL TEMPO E ALLE VARIAZIONI DELLA
VOLATILITÀ, FATTORI INVECE DETERMINANTI NELLA DEFINIZIONE DEL PREZZO DI ALTRI STRUMENTI
FINANZIARI, COME, AD ESEMPIO, UN COVERED C.D. “PLAIN VANILLA”.
5
INFINE, L’EVENTUALITÀ CHE L’INDICE SOTTOSTANTE SI AZZERI, ANNULLANDO IL VALORE DEI
CERTIFICATES, È ASSOLUTAMENTE REMOTA. DI CONSEGUENZA, LE OSCILLAZIONI DI PREZZO DEI
CERTIFICATES NON POSSONO ESSERE PIÙ ELEVATE DI QUELLE DEGLI INDICI SOTTOSTANTI.
ESSI NON CONFERISCONO AL PORTATORE ALCUN DIRITTO ALLA CONSEGNA DI TITOLI O DI ALTRI
VALORI SOTTOSTANTI, MA ESCLUSIVAMENTE IL DIRITTO A RICEVERE, AL MOMENTO DELL’ESERCIZIO
DELL’OPZIONE, IL PAGAMENTO DELL’IMPORTO DI LIQUIDAZIONE. L’IMPORTO DI LIQUIDAZIONE È
RAPPRESENTATO DAL PREZZO DI RIFERIMENTO FINALE, MOLTIPLICATO PER IL MULTIPLO O PARITÀ
ED EVENTUALMENTE DIVISA PER IL TASSO DI CAMBIO.
IN RELAZIONE AI COSTI DERIVANTI DALLE COMMISSIONI DI ESERCIZIO E/O DI NEGOZIAZIONE CHE
POTREBBERO ESSERE APPLICATE DA PARTE DELL’INTERMEDIARIO PRESCELTO DALL’INVESTITORE, SI
SEGNALA CHE L’EMITTENTE NON APPLICA ALCUNA COMMISSIONE.
SI RAPPRESENTA ALTRESÌ CHE L’EMITTENTE NON APPLICA ALCUNA COMMISSIONE ANNUA DI
GESTIONE SUI CERTIFICATES OGGETTO DELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA.
NÉ IL PROGRAMMA NÉ I CERTIFICATES DI CUI ALLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA SONO
SPONSORIZZATI, GARANTITI, PROMOSSI O VENDUTI IN ALCUN MODO DAI TITOLARI DEI DIRITTI SUGLI
INDICI SOTTOSTANTI. I TITOLARI DEGLI INDICI SOTTOSTANTI, INOLTRE, NON HANNO PRESO PARTE
ALCUNA, DIRETTAMENTE O INDIRETTAMENTE, ALLA REDAZIONE DELLA PRESENTE NOTA
INTEGRATIVA E/O DEI SUCCESSIVI AVVISI INTEGRATIVI.
SI RICHIAMA L’ATTENZIONE DEGLI INVESTITORI SULLE INFORMAZIONI RIPORTATE AL SUCCESSIVO
CAP. VII IN RELAZIONE AI SINGOLI INDICI.
IN PARTICOLARE I CERTIFICATES OGGETTO DELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA HANNO COME
ATTIVITÀ SOTTOSTANTE I SEGUENTI INDICI:
S&P/MIB, DAX30, NIKKEI225, S&P500, DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE, DJ EURO
STOXX50, DOW JONES GLOBAL TITANS 50, FTSEUROFIRST80, FTSEUROFIRST100.
EVENTI STRAORDINARI
AL VERIFICARSI DI EVENTI DI NATURA STRAORDINARIA CHE INFLUENZINO LE MODALITÀ DI CALCOLO
DELL’INDICE OVVERO NEL CASO DI CESSAZIONE DEL CALCOLO DI UN INDICE (COME MEGLIO
SPECIFICATO ALL’ART. 7 DEL REGOLAMENTO IN APPENDICE),OVVERO SI VERIFICHI UN EFFETTO DI
CONCETRAZIONE O DI DILUIZIONE SUL VALORE TEORICO DELLE AZIONI CHE COMPONGONO L’INDICE,
L'EMITTENTE POTRÀ PROCEDERE AL PAGAMENTO DEL CONGRUO VALORE DI MERCATO DEI RELATIVI
CERTIFICATES E LIBERARSI IN TAL MODO DAGLI OBBLIGHI CONTRATTUALI DAGLI STESSI DERIVANTI
OVVERO POTRÀ EFFETTUARE GLI OPPORTUNI AGGIUSTAMENTI AL MULTIPLO COME INDICATI AL
PREDETTO ARTICOLO DEL REGOLAMENTO. TALI RETTIFICHE HANNO LO SCOPO DI ASSICURARE CHE IL
VALORE
ECONOMICO
DEI CERTIFICATES,
SECONDO
LA
RAGIONEVOLE
VALUTAZIONE
DELL’EMITTENTE, RIMANGA A SEGUITO DI TALI MODIFICHE, PER QUANTO POSSIBILE,
SOSTANZIALMENTE EQUIVALENTE A QUELLO DEI MEDESIMI CERTIFICATES ANTECEDENTEMENTE AL
VERIFICARSI DI TALE EVENTO (ART. 7 DEL REGOLAMENTO IN APPENDICE).
SCONVOLGIMENTI DI MERCATO
L’ART. 6 DEL REGOLAMENTO DEI CERTIFICATES, PER CIASCUNA SERIE DI CERTIFICATES, PREVEDE
CHE, SE ALLA DATA DI SCADENZA SI DOVESSE VERIFICARE UNO SCONVOLGIMENTO DI MERCATO,
VALE A DIRE UNA SOSPENSIONE OD UNA RILEVANTE LIMITAZIONE DELLE CONTRATTAZIONI (COME
MEGLIO DEFINITO ALL’ART. 1 DEL REGOLAMENTO IN APPENDICE) IL PREZZO DI RIFERIMENTO FINALE
COINCIDERÀ CON L’IMPORTO DI LIQUIDAZIONE ALLA DATA DI SCADENZA DEL CONTRATTO FUTURE
SUL RELATIVO INDICE CON SCADENZA PARI ALLA DATA DI SCADENZA DEI CERTIFICATES QUALE
DETERMINATO DAL RELATIVO MERCATO DEGLI STRUMENTI DERIVATI (ART. 6 DEL REGOLAMENTO IN
APPENDICE) .
MODIFICHE NORMATIVE
GLI OBBLIGHI DI BNL IN RELAZIONE AI CERTIFICATES SI INTENDERANNO VENUTI MENO NEL CASO IN
CUI, A CAUSA DI SOPRAVVENUTE MODIFICHE LEGISLATIVE IN PARTICOLAR MODO DI NATURA FISCALE,
BNL ACCERTI L’IMPOSSIBILITÀ O L’ECCESSIVA ONEROSITÀ DI ADEMPIERE IN TUTTO O IN PARTE AGLI
STESSI.
6
IN TAL CASO BNL SARÀ TENUTA A CORRISPONDERE AI PORTATORI DEI COVERED WARRANT UN
IMPORTO IN DENARO DETERMINATO DA BNL STESSA, PREVIA CONSULTAZIONE CON UN ESPERTO
DALLA STESSA NOMINATO DI PROVATA AFFIDABILITÀ E PROFESSIONALITÀ, RAPPRESENTANTE IL
VALORE DI MERCATO DEI CERTIFICATES IL GIORNO LAVORATIVO PRECEDENTE IL VERIFICARSI DEGLI
EVENTI CHE HANNO RESO IMPOSSIBILE O ECCESSIVAMENTE ONEROSO L’ADEMPIMENTO DEGLI
OBBLIGHI, AL NETTO DEGLI EVENTUALI COSTI SOSTENUTI DALL’EMITTENTE PER RECEDERE DAI
CONTRATTI DI COPERTURA IN ESSERE RELATIVI AD OGNI EMISSIONE DI CERTIFICATES, SECONDO
QUANTO DETERMINATO DALL’EMITTENTE OPERANTE CON LA DOVUTA DILIGENZA (ART. 10 DEL
REGOLAMENTO IN APPENDICE).
MODIFICHE AL REGOLAMENTO
SENZA NECESSITÀ DI ACQUISIRE IL CONSENSO DEI PORTATORI, MA PREVIA COMUNICAZIONE ALLA
BORSA ITALIANA S.P.A., BNL SI RISERVA LA FACOLTÀ DI MODIFICARE IL PRESENTE REGOLAMENTO,
AL FINE DI ELIMINARE E/O CORREGGERE IMPRECISIONI ED ERRORI, A CONDIZIONE CHE LE MODIFICHE
EFFETTUATE NON PREGIUDICHINO I DIRITTI O GLI INTERESSI DEI PORTATORI DEI CERTIFICATES
(ARTICOLO 12 DEL REGOLAMENTO IN APPENDICE).
ESERCIZIO A SCADENZA – RINUNCIA ALL’ESERCIZIO
I CERTIFICATES SONO DI STILE C.D. “EUROPEO”, OSSIA INCORPORANTI UN’OPZIONE CHE POTRÀ
ESSERE ESERCITATA SOLO ALLA DATA DI SCADENZA.
L'ESERCIZIO A SCADENZA È AUTOMATICO. TUTTAVIA È RICONOSCIUTA AL PORTATORE LA
FACOLTÀ DI RINUNCIARE ALL'ESERCIZIO, DANDONE APPOSITA COMUNICAZIONE UTILIZZANDO IL
MODULO DI “RINUNCIA ALL’ESERCIZIO” ALLEGATO AL REGOLAMENTO (SI VEDA L’ART. 5 DEL
REGOLAMENTO IN APPENDICE). L’ESERCIZIO DEI CERTIFICATES ALLA DATA DI SCADENZA
COMPORTERÀ IL REGOLAMENTO IN DENARO DELL’IMPORTO DI LIQUIDAZIONE(ART. 5 DEL
RISCHIO DI CAMBIO
PER I CERTIFICATES IL CUI SOTTOSTANTE SIA ESPRESSO IN VALUTA ESTERA, È NECESSARIO TENERE
PRESENTE CHE L’EVENTUALE IMPORTO DI LIQUIDAZIONE SPETTANTE A SCADENZA DOVRÀ ESSERE
CONVERTITO IN EURO. DI CONSEGUENZA, I GUADAGNI E LE PERDITE RELATIVI A CONTRATTI
DENOMINATI IN DIVISE DIVERSE DA QUELLA DI RIFERIMENTO PER L’INVESTITORE POTREBBERO
ESSERE CONDIZIONATI DALLE VARIAZIONI DEI TASSI DI CAMBIO.
RESTRIZIONI ALLA NEGOZIABILITÀ
I CERTIFICATES OGGETTO DELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA NON POSSONO ESSERE NEGOZIATI
NEGLI STATI UNITI E DA CITTADINI STATUNITENSI AI SENSI E PER GLI EFFETTI DEL “UNITED STATES
SECURITIES ACT DEL 1933, REGULATION S E COMUNQUE NON POSSONO ESSERE NEGOZIATI IN ALCUN
PAESE IN VIOLAZIONE DELLE DISPOSIZIONI DI LEGGE IN ESSO VIGENTI.
CONFLITTO DI INTERESSE
ESSENDO BNL SPA L’EMITTENTE, L’AGENTE DI CALCOLO E IL MARKET MAKER, SI SEGNALA LA
POSSIBILITÀ CHE SI VERIFICHI UN CONFLITTO D’INTERESSE. L’EMITTENTE DEI CERTIFICATES, LE
SOCIETÀ CONTROLLATE O COLLEGATE, POSSONO , DI VOLTA IN VOLTA, INTRAPRENDERE
NEGOZIAZIONI RELATIVE ALL’ATTIVITÀ SOTTOSTANTE TRAMITE CONTI DI LORO PROPRIETÀ O CONTI
DA LORO GESTITI. TALI NEGOZIAZIONI POSSONO AVERE UN EFFETTO POSITIVO O NEGATIVO SUL
VALORE DELL’ATTIVITÀ SOTTOSTANTE E, DI CONSEGUENZA, DEI CERTIFICATES . INOLTRE, I PREDETTI
SOGGETTI POSSONO EMETTERE ALTRI STRUMENTI DERIVATI RELATIVI ALL’ATTIVITÀ SOTTOSTANTE;
L’INTRODUZIONE DI TALI PRODOTTI CONCORRENTI PUÒ INFLUENZARE IL VALORE DEI CERTIFICATES.
L’EMITTENTE, O LE SOCIETÀ CONTROLLATE, POSSONO DI VOLTA IN VOLTA AGIRE AD ALTRO TITOLO
CON RIFERIMENTO AI CERTIFICATES. A TITOLO DI ESEMPIO, TALI SOGGETTI POSSONO AGIRE COME
CONSULENTI FINANZIARI, COME SPONSOR O COME BANCA COMMERCIALE DELL’EMITTENTE
DELL’ATTIVITÀ SOTTOSTANTE. TALI ATTIVITÀ POSSONO ESSERE CARATTERIZZATE DA CONFLITTI
D’INTERESSE E POSSONO INCIDERE SUL VALORE DEI CERTIFICATES.
7
ESEMPLIFICAZIONI
AI FINI DELLE SEGUENTI ESEMPLIFICAZIONI, I TERMINI DEFINITI AVRANNO LO STESSO SIGNIFICATO
LORO ATTRIBUITO NEL REGOLAMENTO.
IL FATTORE CHE HA IN PARTICOLARE L’IMPATTO MAGGIORE SUL VALORE DEI CERTIFICATES È IL
VALORE CORRENTE DELL’ATTIVITÀ SOTTOSTANTE, MENTRE SIA I DIVIDENDI ATTESI I TASSI
D’INTERESSE HANNO UN EFFETTO MOLTO LIMITATO. VICEVERSA, LA VOLATILITÀ IMPLICITA
DELL’ATTIVITÀ SOTTOSTANTE E LA VITA RESIDUA ALLA DATA DI SCADENZA DEI CERTIFICATES NON
HANNO ALCUN IMPATTO.
LA TABELLA QUI DI SEGUITO EVIDENZIA IL SENSO DELLA RELAZIONE TRA LE SUDDETTE VARIABILI E
IL VALORE DEL CERTIFICATE.
EFFETTO DI UN AUMENTO (?) NEL LIVELLO DELLE VARIABILI DI MERCATO SUL VALORE TEORICO
DEL CERTIFICATE
LIVELLO DEL SOTTOSTANTE
VALORE DEL CERTIFICATE
?
MISURA DELLA VARIAZIONE
? (DELTA)
DIVIDENDI ATTESI
?
F (PHI)
LA TABELLA CHE SEGUE FORNISCE, A PURO TITOLO TEORICO, UNA SIMULAZIONE DI CALCOLO DEL
VALORE DEL CERTIFICATE AL VARIARE DEL PREZZO DEL SOTTOSTANTE.
1. DATI RELATIVI AL CERTIFICATE SULL’INDICE S&P/MIB CON SCADENZA 23/05/2007, VALUTATO
AL 23/05/2005:
LIVELLO DEL SOTTOSTANTE: 31500
DIVIDENDI: 1747
TASSO FREE RISK: 2,16%
MULTIPLO: 0,0001
VALORE DEL CERTIFICATE: € 3,18
CASO A: VARIAZIONE DEL VALORE DELL’INDICE, A PARITÀ DI TUTTE LE ALTRE VARIABILI
VALORE INDICE SOTTOSTANTE IN
PREZZO DEL CERTIFICATE (VALORE TEORICO) IN
€
30500
3,08
31500
3,18
32500
3,28
SI EVIDENZIA CHE IL VALORE TEORICO DEL CERTIFICATE NON SCONTA L’EFFETTO DEI
DIVIDENDI ATTESI QUALORA L’INDICE SOTTOSTANTE SIA RAPPRESENTATO DAL DAX, IN QUANTO
IL CALCOLO DI TALE INDICE TIENE GIÀ CONTO DEL REINVESTIMENTO DEI DIVIDENDI.
CASI B: VARIAZIONE DEL PREZZO AL VARIARE DEI DIVIDENDI ATTESI
L’IMPATTO SUL VALORE DEL CERTIFICATE È MOLTO MODESTO.
CASI C: VARIAZIONE DEL PREZZO AL VARIARE DEI TASSI D'INTERESSE
8
ANDAMENTO DEL SOTTOSTANTE
CON RIFERIMENTO ALLE SINGOLE EMISSIONI DI CERTIFICATES CHE VERRANNO EFFETTUATE SULLA
BASE DELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA, L’ANDAMENTO DEI LIVELLI E DELLE VOLATILITÀ DEGLI
INDICI SOTTOSTANTI VERRANNO RIPORTATI NELL’AVVISO INTEGRATIVO.
FORMULA DI CALCOLO DELLE CONVENIENZE E PUNTO DI PAREGGIO
SI RINVIA AI SUCCESSIVI PARAGRAFI 9 E 10 DELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA.
9
La Borsa Italiana S.P.A. con Provvedimento n. 4092 del 28/06/2005 ha rilasciato il giudizio
d’ammissibilità alla quotazione di Borsa relativamente al Programma di cui è parte la
presente Nota Integrativa.
Le informazioni relative all’ammissione alla quotazione delle singole emissioni di volta in
volta effettuate, sulla base della presente Nota Integrativa, saranno contenute nei relativi
Avvisi Integrativi alla Nota Integrativa.
La data di inizio delle negoziazioni verrà deliberata dalla Borsa Italiana S.p.A., la quale
provvederà inoltre ad informare il pubblico mediante proprio avviso trasmesso a due agenzie
di stampa.
La Banca Nazionale del Lavoro S.p.A, ai sensi del Regolamento dei mercati organizzati e
gestiti da Borsa Italiana S.p.A., in qualità di market maker, assume l’impegno di esporre in
via continuativa su tutte le Serie quotate sul SEDEX proposte in acquisto e in vendita a prezzi
che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle
Istruzioni al Regolamento di Borsa (calcolato come rapporto tra la differenza tra il prezzo in
vendita e il prezzo in acquisto e la loro semisomma) per un quantitativo di Certificates pari
almeno al lotto minimo di negoziazione stabilito dalla Borsa Italiana S.p.A., secondo la
tempistica specificata nelle sopra citate Istruzioni. La Borsa Italiana S.p.A. potrà modificare
gli impegni di negoziazione dell’Emittente in qualità di market maker con cadenza periodica.
I lotti minimi di negoziazione stabiliti dalla Borsa Italiana S.p.A. verranno resi noti di volta in
volta nei singoli Avvisi Integrativi.
Ai sensi del sopracitato Regolamento di Borsa, in presenza di impedimenti di carattere
tecnico o di cause comunque indipendenti dalla propria volontà, l’Emittente potrà richiedere
alla Borsa Italiana S.p.A. di sospendere gli obblighi di quotazione sopra indicati su una o più
Serie di Certificates.
L'Emittente si impegna a rendere disponibile in via continuativa, presso la propria sede
(Roma, Via V. Veneto 119) e presso l'archivio della Borsa Italiana S.p.a. (Milano, Piazza
Affari 6) la seguente informativa:
- statuto sociale;
- bilancio civilistico per ogni esercizio e relativi allegati;
- bilancio consolidato del gruppo Banca Nazionale del Lavoro S.p.A. per ogni esercizio e
relativi allegati;
- relazioni semestrali;
- relazioni trimestrali;
- documento informativo sull’Emittente;
- comunicazioni di eventi straordinari riguardanti il gruppo Banca Nazionale del Lavoro
che possono avere un impatto rilevante sulla valutazione dei Certificates.
La disponibilità di eventuali comunicazioni di eventi straordinari verrà resa nota tramite
annuncio su un quotidiano nazionale. La disponibilità della documentazione di bilancio verrà
resa nota mediante appositi comunicati stampa.
L’Emittente si impegna altresì alla sostanziale osservanza di ogni disposizione normativa e
regolamentare disciplinante le informazioni da fornire alla Consob ed al mercato.
10
SEZIONE PRIMA
Informazioni relative all’Emittente i Certificates
Per le informazioni relative a Banca Nazionale del Lavoro S.p.A., si rimanda al Documento
Informativo sull’Emittente, pubblicato mediante deposito presso la CONSOB in data
26/07/2005 a seguito di nullaosta n. 5040337 del 7/07/2005.
Rispetto alle informazioni fornite in tale documento non si sono verificati eventi tali da
modificare la valutazione degli strumenti oggetto della Nota Integrativa - Programma.
Ulteriori informazioni saranno disponibili secondo le modalità di cui al precedente paragrafo.
11
SEZIONE SECONDA
Informazioni riguardanti gli strumenti finanziari e la quotazione
Capitolo VII - Informazioni riguardanti i Certificates "BNL Benchmark" su indici
azionari
1.Descrizione
La presente Nota Integrativa è relativa all’ammissione alla quotazione nel SEDEX dei
Certificates "BNL Benchmark" su indici di borsa emessi dall’Emittente sulla base del
"Programma Certificates BNL" e disciplinati dal Regolamento in Appendice.
2.Caratteristiche
I Certificates "BNL Benchmark" sono Certificates collegati a un indice sottostante ed il cui
valore riflette l’andamento di tale indice in modo direttamente proporzionale, se l’Indice
Sottostante è valorizzato in Euro. Se invece l’Indice Sottostante è valorizzato in una valuta
diversa dall’Euro, il valore del Certificates "BNL Benchmark" riflette anche l’andamento del
tasso di cambio. Se l’indice sottostante è un indice non soggetto a reinvestimento dei
dividendi, il valore del Certificates "BNL Benchmark" si differenzia dal valore dell’Indice
sottostante, poiché “sconta” il flusso di dividendi attesi sulle azioni componenti l’indice fino
alla data di scadenza degli stessi. L’investimento in Certificates "BNL Benchmark" non
presenta un effetto leva. La volatilità implicita e il tempo residuo fino alla scadenza non
influiscono sulla determinazione del prezzo del Certificates
Le caratteristiche specifiche relative all’emissione e alla quotazione dei Certificates su Indici
che, sulla base della presente Nota Integrativa, saranno di volta in volta emessi per la relativa
quotazione sul SEDEX, saranno riportate nell’Avviso Integrativo alla Nota Integrativa da
predisporre secondo il Modello di cui al Capitolo XI della presente Nota Integrativa (l'
“l’Avviso Integrativo”). L’Avviso Integrativo verrà pubblicato entro il giorno precedente
l’inizio delle negoziazioni, mediante deposito presso la Borsa Italiana S.p.A. e
contestualmente trasmesso alla Consob.
3. Autorizzazioni
La presentazione del “Programma Certificates BNL” è stata autorizzata con delibera del
Consiglio di Amministrazione in data 13 maggio 2003. Le informazioni concernenti le
autorizzazioni relative all’emissione e alla quotazione dei Certificates "BNL Benchmark" su
indici azionari, che saranno di volta in volta emessi per la relativa quotazione sulla base della
presente Nota Integrativa, saranno riportate nell’Avviso Integrativo
4. Tagli e regime di circolazione
Le informazioni relative al numero di Serie oggetto dell’offerta, al numero complessivo di
Certificates emessi, al Lotto Minimo di Esercizio e al lotto minimo di negoziazione – fissato
dalla Borsa Italiana S.p.A. – verranno rese note, con riferimento alle singole Emissioni,
all’interno dell’Avviso Integrativo che verrà pubblicato il giorno antecedente l’inizio delle
negoziazioni.
I Certificates sono strumenti finanziari di diritto italiano, emessi nella forma di titoli
dematerializzati accentrati presso la Monte Titoli S.p.A. Il regime di circolazione è quello
proprio della gestione accentrata di strumenti finanziari, come disciplinato dal decreto
legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, dal decreto legislativo 24 giugno 1998, n. 213 e delle
disposizioni di attuazione di cui al regolamento Consob n. 11768 del 23 Dicembre 1998.
Secondo tale regime, il trasferimento dei Certificates avviene tramite corrispondente
12
registrazione sui conti accesi, presso Monte Titoli S.p.A., dall’Emittente e dagli Intermediari
Aderenti al sistema di gestione accentrata.
5. Durata, esercizio e termini di decadenza
La Data di Scadenza è indicata nella Tabella di ciascun Avviso Integrativo. E’ previsto
l’esercizio automatico a scadenza, secondo quanto meglio descritto al successivo par. 8.
Il Prezzo di Riferimento Finale verrà rilevato dallo Sponsor dell’Indice indicato nel relativo
Avviso Integrativo alla Data di Scadenza. Il Portatore, a seguito dell’esercizio, avrà diritto di
ricevere dall’Emittente l’Importo di Liquidazione espresso in Euro, che sarà pari al Prezzo di
Riferimento Finale, moltiplicato per il Multiplo o Parità, eventualmente divisa per il Tasso di
Cambio.
I Certificates per i quali il Portatore abbia comunicato la propria volontà di rinunciare
all’esercizio automatico con le modalità specificate nel Regolamento diverranno nulli ad ogni
effetto e saranno privi di qualsiasi valore.
6.Valuta
I Certificates sono denominati in Euro.
7. Prezzi indicativi e modalità di rilevamento
Il premio di un Certificate ne rappresenta il prezzo, ovvero l’importo in Euro necessario per
l’acquisto dello stesso.
L’Emittente indicherà nell’Avviso Integrativo il prezzo indicativo del Certificates e le
modalità di reperimento in continua delle informazioni sull’andamento dell’Indice.
L’ammontare del premio varierà, di volta in volta, a seconda dei valori correnti di mercato
calcolati sulla base dei relativi Indici e sarà continuamente aggiornato dall’Emittente, in
qualità di market maker. Pertanto, all’atto dell’acquisto, l’investitore dovrà valutare il
vantaggio dell’investimento sulla base dei predetti valori di mercato. Il premio al quale
potranno essere acquistati i Certificates sarà pubblicato e aggiornato costantemente
dall’Emittente sul circuito Reuters (pagina "BNLWARRANTS"); pertanto il sottoscrittore
dovrà valutare la convenienza dell’operazione al momento dell’investimento.
A livello puramente esemplificativo, nella Tabella che segue sono riportati i valori indicativi
dei premi dei Certificates, calcolati al 23/05/2005, sulla base di:
- un livello dell’Indice indicato nella relativa colonna della tabella sotto riportata, rilevato al
23/05/2005
- un tasso d’interesse risk free pari al 2.16%;
- dividendi attesi fino alla scadenza: 1747
Tabella
Titolo
Sottostante
S&P/MIB
Tipo
Scadenza
Multiplo
Certificates
16/09/2007
0,0001
Livello
dell’Indice
sottostante
31500
Premio indicativo
in
Euro
3,18
L’Emittente, ai sensi del Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana
S.p.A., in qualità di market maker, assume l’impegno di esporre in via continuativa su tutte le
Serie quotate sul SEDEX proposte in acquisto e in vendita a prezzi che non si discostino tra
loro in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni al Regolamento di
Borsa (calcolato come rapporto tra la differenza tra il prezzo in vendita e il prezzo in acquisto
13
e la loro semisomma) per un quantitativo di Certificates pari almeno al lotto minimo di
negoziazione stabilito dalla Borsa Italiana S.p.A., secondo la tempistica specificata nelle
sopra citate Istruzioni.
8. Rapporti, termini, condizioni e modalità di esercizio nonché eventuali modifiche alle
condizioni stesse
In base al Regolamento dei Certificates "BNL Benchmark" allegato in Appendice, per ogni
lotto minimo di esercizio detenuto, il Portatore di un Certificates "BNL Benchmark" ha
diritto al pagamento di un importo in Euro rapportato al Multiplo del Certificates, al cambio
corrente contro Euro e al Lotto Minimo di Esercizio. I Certificates possono essere esercitati
solo alla Data di Scadenza. Alla scadenza l’esercizio è automatico.
Lo Sportello di Pagamento provvederà a trasferire l'Importo di Liquidazione sul conto in
Euro indicato nella dichiarazione d'esercizio il terzo giorno lavorativo successivo alla Data di
Rilevazione, così come definita nell’art.1 del Regolamento allegato. E’ possibile esprimere la
volontà di rinuncia all’esercizio alla scadenza, secondo quanto stabilito all’Art. 6 del
Regolamento.
9. Descrizione, formula ed esemplificazione delle convenienze
A seguito dell’esercizio, i Certificates Benchmark verranno rimborsati sulla base della
seguente formula:
Sottostante x M.:Euro/FX
dove EURO/FX è l’eventuale tasso di cambio contro Euro, FX è Foreign Exchange, M. è il multiplo del
Certificats come indicato nella Tabella e Sottostante è il Prezzo diRiferimento Finale dell'Indice.
Esempio 1
Con riferimento a un Certificates "BNL Benchmark" con multiplo 0,0001 sull’indice
S&P/MIB, se al momento dell’esercizio il valore dell’indice è pari a 38700, il Portatore del
Certificates avrà diritto al pagamento di una somma pari a: 38700 x 0,0001 = 3,87 EUR
Esempio 2
Con riferimento a un Certificate "BNL Benchmark" su S&P500 con multiplo 0,01 si dovrà
tener conto anche del tasso di cambio Eur/USD; se, ad esempio, al momento dell’esercizio il
valore dell’indice è pari a 1300 ed il cambio Eur/Usd =1,26, il Portatore del Certificate avrà
diritto al pagamento di una somma pari a: (1300 x 0,01): 1,26 = 10,31 EUR
10.Punto di pareggio
I Certificates "BNL Benchmark" non danno luogo al pagamento di un rendimento certo e
determinato o determinabile sin dall’origine. A priori è possibile stabilire solo il punto di
pareggio, ovvero, dato il prezzo iniziale, è possibile determinare in corrispondenza di quale
livello dell’Indice a scadenza il pagamento dell’Importo di Liquidazione risulterà uguale al
capitale inizialmente investito. Il livello di pareggio è calcolabile nel seguente modo:
Livello di pareggio per Certificate = PrezzoCertificates x Cambio/Multiplo
con riferimento all’esempio precedente numero 1 sull’indice SPMIB, se il Certificate vale
3,87 EUR con multiplo pari a 0,0001:
il livello di pareggio è: 3,87/0,0001= Euro 38700
14
Con riferimento all’esempio precedente numero 2 sull’indice S&P500 se supponiamo che il
prezzo del Certificate al momento dell’acquisto sia pari a 11,90 e che il tasso di cambio
EUR/USD sia sempre pari a 1,26 con multiplo pari a 0,01:
il livello di pareggio è: 11,90x1,26/0,01 = 1499,4
In merito al calcolo del punto di pareggio nel corso della vita del certificate, si evidenzia che
fino alla scadenza dello stesso non si riscontra la coincidenza tra il valore del sottostante e il
prezzo del certificate per effetto dello sconto dei dividendi attesi sulle azioni componenti
l’Indice sottostante.
11.Commisioni
Non è prevista l'applicazione di commissioni di esercizio da parte dell'Emittente.
12.Regime fiscale
Le informazioni fornite qui di seguito riassumono ai sensi della legislazione tributaria italiana
e della prassi di mercato, il regime fiscale proprio dei proventi, diversi da quelli conseguiti
nell’esercizio di imprese commerciali, derivanti dalla negoziazione e/o esercizio dei
Certificates di cui alla presente Nota Integrativa, conseguiti da parte di investitori persone
fisiche residenti e soggetti a queste assimilati.
Quanto segue non intende essere un'analisi esauriente di tutte le conseguenze fiscali
dell'acquisto, della cessione e dell'esercizio dei Certificates di cui alla presente Nota
Integrativa.
Quanto segue è basato sulla legislazione fiscale vigente alla data della presente Nota
Integrativa, fermo restando che la stessa rimane soggetta a possibili cambiamenti che
potrebbero avere effetti retroattivi e altro non rappresenta che una introduzione alla materia.
Il D. Lgs. 21 novembre 1997, n. 461, concernente il riordino della disciplina tributaria dei
redditi di capitale e dei redditi diversi, ha rappresentato una vera e propria riforma del sistema
di tassazione delle attività finanziarie in Italia.
Tale provvedimento ha subito ulteriori ed importanti modifiche e integrazioni con l'obiettivo
di arricchire e completare il riordino della materia.
Il nuovo impianto normativo è stato strutturato in funzione di molteplici obiettivi tra i quali
emerge l’ampliamento della base imponibile, fino a ricomprendere l’intera area dei redditi di
capitale e dei redditi diversi.
In tale contesto sono state, tra l’altro, riviste le aliquote delle ritenute sui redditi di capitale e
dell’imposta sostitutiva sui redditi diversi di natura finanziaria stabilendo due distinte
percentuali: 12,50% e 27%.
I proventi, diversi da quelli conseguiti nell’esercizio di imprese commerciali, derivanti dalla
negoziazione e dall’esercizio di Certificates di cui alla presente Nota Integrativa, realizzati da
persone fisiche residenti e soggetti assimilati, sono rilevanti ai fini impositivi e soggetti
all'aliquota del 12,50%, secondo le modalità stabilite dal D. Lgs. 461/97 e sue successive
modificazioni e/o integrazioni.
Va peraltro rilevato che, secondo una diversa interpretazione della normativa attualmente in
vigore, i Certificates sono classificati come “titoli atipici” con la conseguenza che, sotto il
profilo fiscale, i relativi proventi sarebbero assoggettati ad un prelievo nella misura del 27%.
13. Legge applicabile e foro competente
I Certificates, oggetto della presente Nota Integrativa sono disciplinati dalla legge italiana.
Per ogni controversia relativa ai Certificates oggetto della presente Nota Integrativa, foro
competente in via esclusiva è il foro di Roma, ovvero, ove il Portatore sia un consumatore ai
15
sensi dell’Articolo 1469-bis c.c., il foro nella cui circoscrizione questi ha la residenza od il
domicilio elettivo.
14.Eventuali restrizioni alla libera negoziabilitá
I Certificates di cui alla presente Nota Integrativa sono liberamente trasferibili a condizione
che vengano osservate le eventuali limitazioni in vigore nei Paesi in cui i Certificates siano
negoziati successivamente alla quotazione.
15.Quotazione e impegni dell’Emittente
La Borsa Italiana S.p.A., con Provvedimento n. 4092 del 28/06/2005 ha disposto
l'ammissibilità alla quotazione di Borsa del presente Programma.
La Borsa Italiana S.p.A. adotterà il provvedimento di ammissione a quotazione dei
Certificates "BNL Benchmark" emessi di volta in volta sulla base della presente Nota
Integrativa, con il quale verranno, tra l'altro, determinati i lotti minimi di negoziazione.
Sulla base del Regolamento dei mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A.,
l'Emittente, in qualità di market maker, si impegna ad esporre in via continuativa su tutte le
Serie quotate sul SEDEX proposte in acquisto e vendita a prezzi che non si discostino tra loro
in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni di Borsa (calcolato
come rapporto tra la differenza tra il prezzo in vendita e il prezzo in acquisto e la loro
semisomma) per un quantitativo di Certificates almeno pari al numero minimo di lotti di
negoziazione, determinato dalla Borsa Italiana S.p.A., secondo la tempistica specificata nelle
sopra citate Istruzioni.
Ai sensi del comma 4 dell’art. 2.2.22 sopra citato, in presenza di impedimenti di carattere
tecnico o di cause comunque indipendenti dalla propria volontà, l’Emittente potrà richiedere
alla Borsa Italiana S.p.A. di sospendere gli obblighi di quotazione sopra indicati su una o più
Serie di Certificates.
16. Altri mercati di quotazione
Allo stato attuale non è prevista la quotazione dei Certificates presso mercati regolamentati
diversi dal SEDEX. L’Emittente si riserva di ammettere tutti i Certificates, o singole Serie,
alla negoziazione presso altri mercati regolamentati e di adottare in tale contesto tutte le
misure necessarie a tale scopo.
17. Informazioni sul sottostante
I prezzi fatti segnare dalle attività finanziarie sottostanti ai Certificates oggetto della presente
Nota Integrativa sono reperibili in Italia all’interno dei maggiori quotidiani economici (il Sole
24 Ore e MF) e potranno tuttavia chiedersi informazioni al numero dedicato dall’emittente
06/47025945.
Si riportano di seguito le principali caratteristiche di ciascun Indice.
DAX30®
Il DAX30® é basato su 30 azioni tedesche ponderate in base alla loro capitalizzazione alla
Borsa Valori di Francoforte. DAX30® è un marchio registrato di Deutsche Boerse AG.
I criteri di selezione sono i volumi borsistici, la capitalizzazione e i corsi di apertura. La base
del DAX 30® é fissata al 31 dicembre 1987 pari a 1.000 punti. Come indice corrente il
DAX30 rispecchia l’andamento continuo dei corsi durante una seduta borsistica.
16
Il DAX30® é un “performance index” nel cui calcolo confluiscono i pagamenti di dividendi e
i ricavi dei diritti d’opzione. L’obiettivo primario é quello di rispecchiare l’andamento dei
ricavi del mercato nel suo complesso.
Saltuariamente il valore del DAX30® viene adattato per variazioni di corso non dipendenti
dal mercato. Come esempio si possono citare i pagamenti dei dividendi e le variazioni di
capitale. Il 15 settembre 1989 venne eseguito per la prima volta un aggiustamento dei fattori
di ponderazione. Per il calcolo della capitalizzazione vengono considerate le azioni ordinarie,
quelle privilegiate e le azioni di nuovo godimento. Si ricorre ad un aggiustamento anche nel
caso dovesse cambiare il numero delle società, per esempio a causa di fusioni, acquisizioni o
fallimenti.
Attualmente il DAX30® viene calcolato in base alla seguente formula:
DAX t ? K t
? PQ C 1000
? PQ
t
t
0
t
0
P t e Q t rappresentano il corso ed il fattore di ponderazione delle singole azioni del DAX30®
al tempo t, P 0 e Q 0 rappresentano il corso ed il fattore di ponderazione delle azioni al
momento della creazione della base del DAX30®, mentre mediante il fattore C 0 viene
effettuata la rettifica dei corsi in base alle oscillazioni non dovute al mercato, ossia in genere
il reinvestimento degli importi relativi ai dividendi e ai ricavi dei diritti d’opzione. Il fattore
di connessione K t viene incluso nel calcolo dei valori attuali del DAX30® e fa evitare un
salto dell’indice fra i valori del DAX30® prima e dopo l’aggiustamento.
Composizione dell’indice in data 23 maggio 2005
Adidas-Salomon AG
Allianz AG
Altana AG
BASF AG
Bayer AG
Bayerische Hypo-und Vereinsbank
AG
Bayerische Motoren Werke AG
Commerzbank AG
Continental AG
DaimlerChrysler AG
Deutsche Bank AG
Deutsche Boerse AG
Deutsche Lufthansa AG
Deutsche Post AG
Deutsche Telekom AG
E.ON AG
Fresenius Medical Care AG
Henkel KGaA
Infineon Technologies AG
Linde AG
MAN AG
Metro AG
Muenchener Rueckversicherungs
AG
RWE AG
SAP AG
Schering AG
Siemens AG
ThyssenKrupp AG
TUI AG
Volkswagen AG
L’indice DAX30® viene ricalcolato ogni 15 secondi dalla Deutsche Boerse Xetra. I valori
vengono resi noti da agenzie informative (es. Reuters .Dax e Bloomberg DAX index).
17
Recente andamento dell’indice DAX30®
L’andamento storico del sottostante e la relativa volatilità per un periodo almeno pari alla
durata dei Certificates saranno resi disponibili negli specifici Avvisi Integrativi del
Programma in occasione di ogni emissione effettuata sulla base della presente Nota
Integrativa.
Disclaimer
"DAX 30 ® " e "indice DAX 30" sono marchi appartenenti a Deutsche Börse AG, il cui uso è
stato concesso tramite contratto di licenza per scopi determinati. La concessione in licenza
non comporta alcun giudizio di Deutsche Börse AG circa l'opportunità dell'investimento
proposto e circa il merito dei dati e delle notizie relative al medesimo. Deutsche Börse AG
non si assume alcuna responsabilità per le eventuali conseguenze derivanti dall'investimento
in Certificates BNL Benchmark legati all'indice DAX 30, né per il calcolo relativo
all'esercizio degli stessi.
S&P500
L’indice azionario Standard & Poor Stock 500 (in seguito S&P500) è un indice azionario
ponderato in base alla capitalizzazione del mercato, calcolato durante l’orario di borsa del
New York Stock Exchange dalla Standard & Poor’s Corporation, New York, sulla base di
una selezione di società 23/05/2005 era:
3M Co
Abbott Laboratories
ACE Ltd
ADC Telecommunications Inc
Adobe Systems Inc
Advanced Micro Devices Inc
AES Corp/The
Aetna Inc
Affiliated Computer Services Inc
Aflac Inc
Agilent Technologies Inc
Air Products & Chemicals Inc
Alberto-Culver Co
Albertson's Inc
Alcoa Inc
Allegheny Energy Inc
Allegheny Technologies Inc
Allergan Inc
Allied Waste Industries Inc
Allstate Corp/The
Alltel Corp
Altera Corp
Altria Group Inc
AMBAC Financial Group Inc
Amerada Hess Corp
Ameren Corp
American Electric Power Co Inc
American Express Co
American International Group Inc
Eli Lilly & Co
EMC Corp/Massachusetts
Emerson Electric Co
Engelhard Corp
Entergy Corp
EOG Resources Inc
Equifax Inc
Equity Office Properties Trust
Equity Residential
Exelon Corp
Express Scripts Inc
Exxon Mobil Corp
Family Dollar Stores Inc
Fannie Mae
Federated Department Stores Inc
Federated Investors Inc
FedEx Corp
Fifth Third Bancorp
First Data Corp
First Horizon National Corp
FirstEnergy Corp
Fiserv Inc
Fisher Scientific International Inc
Fluor Corp
Ford Motor Co
Forest Laboratories Inc
Fortune Brands Inc
FPL Group Inc
Franklin Resources Inc
18
Nicor Inc
Nike Inc
NiSource Inc
Noble Corp
Nordstrom Inc
Norfolk Southern Corp
North Fork Bancorporation Inc
Northern Trust Corp
Northrop Grumman Corp
Novell Inc
Novellus Systems Inc
Nucor Corp
Nvidia Corp
Occidental Petroleum Corp
Office Depot Inc
OfficeMax Inc
Omnicom Group
Oracle Corp
Paccar Inc
Pactiv Corp
Pall Corp
Parametric Technology Corp
Parker Hannifin Corp
Paychex Inc
Peoples Energy Corp
Pepsi Bottling Group Inc
PepsiCo Inc
PerkinElmer Inc
Pfizer Inc
American Power Conversion Corp
American Standard Cos Inc
AmerisourceBergen Corp
Amgen Inc
AmSouth Bancorp
Anadarko Petroleum Corp
Analog Devices Inc
Andrew Corp
Anheuser-Busch Cos Inc
AON Corp
Apache Corp
Apartment Investment & Management
Co
Apollo Group Inc
Apple Computer Inc
Applera Corp - Applied Biosystems
Group
Applied Materials Inc
Applied Micro Circuits Corp
Archer-Daniels-Midland Co
Archstone-Smith Trust
Ashland Inc
AT&T Corp
Autodesk Inc
Automatic Data Processing Inc
Autonation Inc
Autozone Inc
Avaya Inc
Avery Dennison Corp
Avon Products Inc
Baker Hughes Inc
Ball Corp
Bank of America Corp
Bank of New York Co Inc/The
Bausch & Lomb Inc
Baxter International Inc
BB&T Corp
Bear Stearns Cos Inc/The
Becton Dickinson & Co
Bed Bath & Beyond Inc
BellSouth Corp
Bemis Co
Best Buy Co Inc
Big Lots Inc
Biogen Idec Inc
Biomet Inc
BJ Services Co
Black & Decker Corp
BMC Software Inc
Boeing Co
Boston Scientific Corp
Bristol-Myers Squibb Co
Broadcom Corp
Brown-Forman Corp
Brunswick Corp
Freddie Mac
Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc
Freescale Semiconductor Inc
Gannett Co Inc
Gap Inc/The
Gateway Inc
General Dynamics Corp
General Electric Co
General Mills Inc
General Motors Corp
Genuine Parts Co
PG&E Corp
Phelps Dodge Corp
Pinnacle West Capital Corp
Pitney Bowes Inc
Plum Creek Timber Co Inc (REIT)
PMC - Sierra Inc
PNC Financial Services Group Inc
PPG Industries Inc
PPL Corp
Praxair Inc
Principal Financial Group
Genzyme Corp
Georgia-Pacific Corp
Gilead Sciences Inc
Procter & Gamble Co
Progress Energy Inc
Progressive Corp/The
Gillette Co/The
Golden West Financial Corp
Goldman Sachs Group Inc
Goodrich Corp
Goodyear Tire & Rubber Co/The
Great Lakes Chemical Corp
Guidant Corp
H&R Block Inc
Halliburton Co
Harley-Davidson Inc
Harrah's Entertainment Inc
Hartford Financial Services Group Inc
Hasbro Inc
HCA Inc
Health Management Associates Inc
Hercules Inc
Hershey Co/The
Hewlett-Packard Co
Hilton Hotels Corp
HJ Heinz Co
Home Depot Inc
Honeywell International Inc
Hospira Inc
Humana Inc
Huntington Bancshares Inc/OH
Illinois Tool Works Inc
IMS Health Inc
Ingersoll-Rand Co Ltd
Intel Corp
International Business Machines Corp
International Flavors & Fragrances Inc
International Game Technology
International Paper Co
Interpublic Group of Cos Inc
Intuit Inc
ITT Industries Inc
Jabil Circuit Inc
Janus Capital Group Inc
JC Penney Co Inc Holding Co
Prologis
Providian Financial Corp
Prudential Financial Inc
Public Service Enterprise Group Inc
Pulte Homes Inc
QLogic Corp
Qualcomm Inc
Quest Diagnostics Inc
Qwest Communications International Inc
RadioShack Corp
Raytheon Co
Reebok International Ltd
Regions Financial Corp
Reynolds American Inc
Robert Half International Inc
Rockwell Automation Inc
Rockwell Collins Inc
Rohm & Haas Co
Rowan Cos Inc
RR Donnelley & Sons Co
Ryder System Inc
Sabre Holdings Corp
Safeco Corp
Safeway Inc
Sanmina-SCI Corp
Sara Lee Corp
SBC Communications Inc
Schering-Plough Corp
Schlumberger Ltd
Scientific-Atlanta Inc
Sealed Air Corp
Sears Holdings Corp
Sempra Energy
Sherwin-Williams Co/The
Siebel Systems Inc
Sigma-Aldrich Corp
Simon Property Group Inc
SLM Corp
Snap-On Inc
19
Burlington Northern Santa Fe Corp
Burlington Resources Inc
Calpine Corp
Campbell Soup Co
Capital One Financial Corp
Cardinal Health Inc
Caremark Rx Inc
Carnival Corp
Caterpillar Inc
Cendant Corp
JDS Uniphase Corp
Jefferson-Pilot Corp
Johnson & Johnson
Johnson Controls Inc
Jones Apparel Group Inc
JPMorgan Chase & Co
KB Home
Kellogg Co
Kerr-McGee Corp
Keycorp
Centerpoint Energy Inc
Centex Corp
CenturyTel Inc
Charles Schwab Corp/The
Chevron Corp
Chiron Corp
Chubb Corp
Ciena Corp
Cigna Corp
Cincinnati Financial Corp
Cinergy Corp
Cintas Corp
Circuit City Stores Inc
Cisco Systems Inc
CIT Group Inc
Citigroup Inc
Citizens Communications Co
Citrix Systems Inc
Clear Channel Communications Inc
Clorox Co
CMS Energy Corp
Coach Inc
Coca-Cola Co/The
Coca-Cola Enterprises Inc
Colgate-Palmolive Co
Comcast Corp
Comerica Inc
Compass Bancshares Inc
Computer Associates International Inc
Computer Sciences Corp
Compuware Corp
Comverse Technology Inc
ConAgra Foods Inc
ConocoPhillips
Consolidated Edison Inc
Constellation Energy Group Inc
Convergys Corp
Cooper Industries Ltd
Cooper Tire & Rubber Co
Corning Inc
Costco Wholesale Corp
Countrywide Financial Corp
CR Bard Inc
KeySpan Corp
Kimberly-Clark Corp
Kinder Morgan Inc
King Pharmaceuticals Inc
Kla-Tencor Corp
Knight-Ridder Inc
Kohl's Corp
Kroger Co/The
L-3 Communications Holdings Inc
Laboratory Corp of America Holdings
Leggett & Platt Inc
Lehman Brothers Holdings Inc
Lexmark International Inc
Lincoln National Corp
Linear Technology Corp
Liz Claiborne Inc
Lockheed Martin Corp
Loews Corp
Louisiana-Pacific Corp
Lowe's Cos Inc
LSI Logic Corp
Ltd Brands
Lucent Technologies Inc
M&T Bank Corp
Manor Care Inc
Marathon Oil Corp
Marriott International Inc
Marsh & McLennan Cos Inc
Marshall & Ilsley Corp
Masco Corp
Mattel Inc
Maxim Integrated Products Inc
May Department Stores Co/The
Maytag Corp
MBIA Inc
MBNA Corp
McCormick & Co Inc
McDonald's Corp
McGraw-Hill Cos Inc/The
McKesson Corp
MeadWestvaco Corp
Medco Health Solutions Inc
Medimmune Inc
20
Solectron Corp
Southern Co/The
Southwest Airlines Co
Sovereign Bancorp Inc
Sprint Corp
St Jude Medical Inc
St Paul Travelers Cos Inc/The
Stanley Works/The
Staples Inc
Starbucks Corp
Starwood Hotels & Resorts Worldwide
Inc
State Street Corp
Stryker Corp
Sun Microsystems Inc
Sungard Data Systems Inc
Sunoco Inc
SunTrust Banks Inc
Supervalu Inc
Symantec Corp
Symbol Technologies Inc
Synovus Financial Corp
Sysco Corp
T Rowe Price Group Inc
Target Corp
TECO Energy Inc
Tektronix Inc
Tellabs Inc
Temple-Inland Inc
Tenet Healthcare Corp
Teradyne Inc
Texas Instruments Inc
Textron Inc
Thermo Electron Corp
Tiffany & Co
Time Warner Inc
TJX Cos Inc
Torchmark Corp
Toys R US Inc
Transocean Inc
Tribune Co
TXU Corp
Tyco International Ltd
Union Pacific Corp
Unisys Corp
United Parcel Service Inc/Georgia
United States Steel Corp
United Technologies Corp
UnitedHealth Group Inc
Univision Communications Inc
Unocal Corp
UnumProvident Corp
US Bancorp
UST Inc
CSX Corp
Cummins Inc
CVS Corp
Dana Corp
Danaher Corp
Darden Restaurants Inc
Deere & Co
Dell Inc
Delphi Corp
Delta Air Lines Inc
Devon Energy Corp
Dillard's Inc
Dollar General Corp
Dominion Resources Inc/VA
Dover Corp
Dow Chemical Co/The
Dow Jones & Co Inc
DTE Energy Co
Duke Energy Corp
Dynegy Inc
E*Trade Financial Corp
Eastman Chemical Co
Eastman Kodak Co
Eaton Corp
eBay Inc
Ecolab Inc
Edison International
EI Du Pont de Nemours & Co
El Paso Corp
Electronic Arts Inc
Electronic Data Systems Corp
Medtronic Inc
Mellon Financial Corp
Merck & Co Inc
Mercury Interactive Corp
Meredith Corp
Merrill Lynch & Co Inc
Metlife Inc
MGIC Investment Corp
Micron Technology Inc
Microsoft Corp
Millipore Corp
Molex Inc
Molson Coors Brewing Co
Monsanto Co
Monster Worldwide Inc
Moody's Corp
Morgan Stanley
Motorola Inc
Mylan Laboratories Inc
Nabors Industries Ltd
National City Corp
National Oilwell Varco Inc
National Semiconductor Corp
Navistar International Corp
NCR Corp
Network Appliance Inc
New York Times Co
Newell Rubbermaid Inc
Newmont Mining Corp
News Corp
Nextel Communications Inc
Valero Energy Corp
Veritas Software Corp
Verizon Communications Inc
VF Corp
Viacom Inc
Visteon Corp
Vulcan Materials Co
Wachovia Corp
Wal-Mart Stores Inc
Walgreen Co
Walt Disney Co
Washington Mutual Inc
Waste Management Inc
Waters Corp
Watson Pharmaceuticals Inc
WellPoint Inc
Wells Fargo & Co
Wendy's International Inc
Weyerhaeuser Co
Whirlpool Corp
Williams Cos Inc
WM Wrigley Jr Co
WW Grainger Inc
Wyeth
Xcel Energy Inc
Xerox Corp
Xilinx Inc
XL Capital Ltd
XTO Energy Inc
Yahoo! Inc
Yum! Brands Inc
Zimmer Holdings Inc
Zions Bancorporation
Attualmente lo S & P 500, calcolato e pubblicato dal 1923, è basato su azioni di 500 diverse
aziende rappresentative dei settori industria, energia, servizi finanziari e trasporti. La
ponderazione originale dei suddetti titoli nei rapporti 400:40 = 40:20 è stata allentata nel 1988
per poter reagire più tempestivamente alle variazioni di mercato. Dal 1° gennaio 1992 lo S &
P 500 è calcolato sulla base di 385 titoli dell’industria, 55 del settore servizi finanziari, 45 del
settore energia e 15 del settore trasporti.
I valori dello S & P 500 rappresentano circa l’80% della capitalizzazione di borsa della New
York Stock Exchange. Nella composizione sono stati presi in considerazione anche i titoli
della American Stock Exchange (AMEX) e del mercato interbancario.
Lo S&P 500 è calcolato mettendo in relazione la somma degli attuali prezzi azionari
ponderati del periodo in oggetto con la somma dei prezzi azionari ponderati del periodo di
base (1941-1943) tale quoziente è quindi moltiplicato per il fattore dieci.
P1Q1
10
? P0 Q0
21
P 1 = Prezzo attuale di mercato
P 0 = Prezzo del periodo di base
Q 1 = Numero delle azioni nel periodo di relazione
Q 0 = Numero delle azioni nel periodo di base
? = somma di tutti i valori di mercato delle società inserite nell’indice azionario S & P500.
Per prendere in considerazione gli aumenti e le diminuzioni di capitale, il pagamento di
dividendi o sospensioni delle quotazioni a causa di acquisti delle singole azioni nell’indice,
ogni tanto alla fine di determinati giorni di borsa è modificato il valore di base.
L’adattamento del valore di base è effettuato in modo tale da avere la posizione dello S & P
500 DOPO la variazione del valore di base in corrispondenza alla posizione dello S & P 500
PRIMA della variazione del valore di base.
Ogni giorno di borsa aperta dalle ore 09 alle ore 16 (ora di New York) lo S & P 500 è
calcolato ogni secondo dalla società Automatic Data Processing (ADP). Grazie ai sistemi di
informazioni sulle quotazioni come QUOTRON o REUTERS è possibile conoscere ogni 15
secondi la posizione attuale dello S & P 500. Tuttavia il corso di chiusura dello S & P 500
non è pubblicato prima delle ore 16.30 (ora di New York). Il SIMBOLO TICKER, valido a
livello universale, dello S & P 500 è “SPX”. Numerosi quotidiani quali HANDELSBLATT,
FINANCIAL TIMES e WALL STREET JOURNAL pubblicano i valori dell’indice azionario
S & P 500. I valori vengono resi noti da agenzie informative Reuters (.SPX) e Bloomberg
(SPX Index)
La moderna teoria del portafoglio ha fatto sì che i fondi azionari US di larga diffusione
confrontano sempre più i propri rendimenti (“performance”) con l’andamento generale dello
S & P 500. Tale orientamento ha comportato per lo S & P 500 l’introduzione nel 1982 di un
contratto a termine S & P 500 alla borsa Chicago Mercantile Exchange (CME), seguita
nel1983 dal contratto d’opzione sullo S & P 500 negoziato alla Chicago Board of Options
Exchange (CBOE).
La stretta relazione fra i mercati e l’automazione dei mercati - quello a pronti, quello a
termine e quello delle opzioni - (“Program Trading”) può in alcune circostanze creare
movimenti frenetici. Questo vale soprattutto quando il terzo venerdì di marzo, giugno,
settembre e dicembre scadono contemporaneamente sia i contratti a termine che le opzioni
sui contratti a termine e le opzioni stesse sullo S & P 500 (“Tripple witching”). Altre
informazioni sullo S & P 500, il cui andamento influenza in modo decisivo il corso dei
Certificates, possono essere richieste al seguente recapito:
Timothy D. Patterson
Standard & Poor’s Corp.
25 Broadway - 15th Floor
New York, New York 10004
Tel.: (212) 208-89
Recente andamento dell’indice S&P500
Integrativa
22
Disclaimer
I marchi S&P sono marchi di proprietà di McGraw-Hill Companies, Inc. e godono di licenza
d’uso da parte di Banca Nazionale del Lavoro S.p.A.. I Certificates BNL Benchmark non
sono sponsorizzati, avallati, venduti o promossi da Standard & Poor’s e né Standard & Poor’s
né la Borsa Italiana (“BIt”) rilasciano alcuna garanzia riguardo alla convenienza di investire
in dettoCertificates.
NIKKEI 225
Il NIKKEI 225 Stock Average (in seguito “NIKKEI 225”) rappresenta un valore medio
ponderato sul prezzo (non ponderato) delle quotazioni azionarie di 225 società quotate alla
First Section della Tokyo Stock Exchange, corretto in base alle oscillazioni delle quotazioni
indipendenti dal mercato. Il NIKKEI 225 Stock Average è stato sviluppato dalla Nihon
Keizai Shimbum, Inc., Osaka e pubblicato per la prima volta il 16 maggio 1949 con un valore
di Yen 176,21; tale valore venne quindi preso come riferimento delle 225 quotazioni
azionarie e per calcolare il divisore di 225. I valori azionari su cui è basato il NIKKEI 225
Stock Average è considerato rappresentativo dell’andamento dell’intero mercato mobiliare in
Giappone proprio grazie all’elevata liquidità e capitalizzazione del mercato.
Il NIKKEI 225 Stock Average comprende titoli azionari di tutti i settori: alimentari, tessile,
cartiere, chimica, farmaceutico, petrolifero, caucciù, vetro/ceramica, siderurgia, altri metalli,
meccanica, elettrico, cantieri navali, autoveicoli, allestimenti trasporto, industria meccanica di
precisione, altri beni di consumo, pesca/agricoltura, industria mineraria, edilizia, commercio,
rivendita, bancario, istituti mobiliari, assicurazioni, settore finanziario, immobili, società
ferroviarie/autotrasporto, società di trasporto, società navali, società aeronautiche, grandi
magazzini, comunicazione, produzione energia elettrica, gas, servizi. In data 23 maggio 2005
il NIKKEI 225 Stock Average risultava costituito dalle seguenti società:
Advantest Corp
Aeon Co Ltd
Ajinomoto Co Inc
All Nippon Airways Co Ltd
Alps Electric Co Ltd
Asahi Breweries Ltd
Asahi Glass Co Ltd
Asahi Kasei Corp
Astellas Pharma Inc
Bank of Yokohama Ltd/The
Bridgestone Corp
Canon Inc
Casio Computer Co Ltd
Chiba Bank Ltd/The
Chiyoda Corp
Chubu Electric Power Co Inc
Chugai Pharmaceutical Co
Ltd
Citizen Watch Co Ltd
Clarion Co Ltd
Kubota Corp
Kumagai Gumi Co Ltd
Kuraray Co Ltd
Kyocera Corp
Kyowa Hakko Kogyo Co Ltd
Marubeni Corp
Marui Co Ltd
Matsushita Electric Industrial
Co Ltd
Matsushita Electric Works Ltd
Mazda Motor Corp
Meidensha Corp
Meiji Dairies Corp
Meiji Seika Kaisha Ltd
Millea Holdings Inc
Minebea Co Ltd
Mitsubishi Chemical Corp
Olympus Corp
Osaka Gas Co Ltd
Pioneer Corp
Resona Holdings Inc
Ricoh Co Ltd
Sankyo Co Ltd
Sanyo Electric Co Ltd
Mitsubishi Corp
Shiseido Co Ltd
Mitsubishi Electric Corp
Mitsubishi Estate Co Ltd
Shizuoka Bank Ltd/The
Showa Denko KK
23
Sapporo Holdings Ltd
Secom Co Ltd
Sekisui House Ltd
Seven-Eleven Japan Co Ltd
Sharp Corp
Shimizu Corp
Shin-Etsu Chemical Co Ltd
Shinko Securities Co Ltd
Shionogi & Co Ltd
COMSYS Holdings Corp
Credit Saison Co Ltd
CSK Corp
Dai Nippon Printing Co Ltd
Daiichi Pharmaceutical Co
Ltd
Daikin Industries Ltd
Dainippon Pharmaceutical Co
Ltd
Mitsubishi Heavy Industries
Ltd
Mitsubishi Logistics Corp
Mitsubishi Materials Corp
Mitsubishi Motors Corp
Softbank Corp
Sojitz Holdings Corp
Sompo Japan Insurance Inc
Mitsubishi Paper Mills Ltd
Sony Corp
Mitsubishi Rayon Co Ltd
Mitsubishi Tokyo Financial
Group Inc
Sumitomo Chemical Co Ltd
Daiwa House Industry Co Ltd
Mitsui & Co Ltd
Daiwa Securities Group Inc
Mitsui Chemicals Inc
Denki Kagaku Kogyo K K
Mitsui Engineering &
Shipbuilding Co Ltd
Denso Corp
Mitsui Fudosan Co Ltd
Dentsu Inc
Mitsui Mining & Smelting Co
Ltd
Dowa Mining Co Ltd
Mitsui OSK Lines Ltd
East Japan Railway Co
Mitsui Sumitomo Insurance
Co Ltd
Ebara Corp
Mitsui Trust Holdings Inc
Eisai Co Ltd
Fanuc Ltd
Fuji Electric Holdings Co Ltd
Fuji Photo Film Co Ltd
Fujikura Ltd
Mitsukoshi Ltd
Mitsumi Electric Co Ltd
Mizuho Financial Group Inc
Mizuho Trust & Banking Co
Ltd
Morinaga & Co Ltd
NEC Corp
Fujitsu Ltd
NGK Insulators Ltd
Furukawa Co Ltd
Furukawa Electric Co Ltd
GS Yuasa Corp
Heiwa Real Estate Co Ltd
Hino Motors Ltd
Hitachi Ltd
Hitachi Zosen Corp
Hokuetsu Paper Mills Ltd
Honda Motor Co Ltd
Isetan Co Ltd
Ishikawajima-Harima Heavy
Industries Co
Isuzu Motors Ltd
Ito-Yokado Co Ltd
Itochu Corp
Japan Airlines Corp
Japan Steel Works Ltd/The
Nichirei Corp
Nikko Cordial Corp
Nikon Corp
Nippon Express Co Ltd
Nippon Flour Mills Co Ltd
Nippon Kayaku Co Ltd
Nippon Light Metal Co Ltd
Nippon Meat Packers Inc
Nippon Mining Holdings Inc
Nippon Oil Corp
Fuji Heavy Industries Ltd
Japan Tobacco Inc
JFE Holdings Inc
JGC Corp
Kajima Corp
Nippon Paper Group Inc
Nippon Sheet Glass Co Ltd
Nippon Shinpan Co Ltd
Nippon Soda Co Ltd
Nippon Steel Corp
Nippon Suisan Kaisha Ltd
Nippon Telegraph &
Telephone Corp
Nippon Yusen KK
Nissan Chemical Industries
Ltd
Nissan Motor Co Ltd
24
Showa Shell Sekiyu KK
Sumitomo Corp
Sumitomo Electric Industries
Ltd
Sumitomo Heavy Industries
Ltd
Sumitomo Metal Industries
Ltd
Sumitomo Metal Mining Co
Ltd
Sumitomo Mitsui Financial
Group Inc
Sumitomo Osaka Cement Co
Ltd
Sumitomo Realty &
Development Co Ltd
Sumitomo Trust & Banking
Co Ltd/The
Suzuki Motor Corp
Taiheiyo Cement Corp
Taisei Corp
Taiyo Yuden Co Ltd
Takara Holdings Inc
Takashimaya Co Ltd
Takeda Pharmaceutical Co
Ltd
TDK Corp
Teijin Ltd
Teikoku Oil Co Ltd
Terumo Corp
Toagosei Co Ltd
Tobu Railway Co Ltd
Toei Co Ltd
Toho Zinc Co Ltd
Tokai Carbon Co Ltd
Tokyo Dome Corp
Tokyo Electric Power Co
Inc/The
Tokyo Electron Ltd
Tokyo Gas Co Ltd
Tokyu Corp
Tomen Corp
Toppan Printing Co Ltd
Topy Industries Ltd
Toray Industries Inc
Toshiba Corp
Tosoh Corp
Kansai Electric Power Co
Inc/The
Kao Corp
Kawasaki Heavy Industries
Ltd
Kawasaki Kisen Kaisha Ltd
KDDI Corp
Keio Electric Railway Co Ltd
Keisei Electric Railway Co Ltd
Kikkoman Corp
Kirin Brewery Co Ltd
Kobe Steel Ltd
Nisshin Oillio Group Ltd/The
Toto Ltd
Nisshin Seifun Group Inc
Toyo Seikan Kaisha Ltd
Nisshinbo Industries Inc
Toyobo Co Ltd
Toyota Motor Corp
Trend Micro Inc
Ube Industries Ltd/Japan
UFJ Holdings Inc
Unitika Ltd
West Japan Railway Co
Yahoo! Japan Corp
Konami Corp
Konica Minolta Holdings Inc
Nitto Boseki Co Ltd
Nomura Holdings Inc
NSK Ltd
NTN Corp
NTT Data Corp
NTT DoCoMo Inc
Obayashi Corp
Odakyu Electric Railway Co
Ltd
OJI Paper Co Ltd
Oki Electric Industry Co Ltd
Koyo Seiko Co Ltd
Okuma Corp
Komatsu Ltd
Yamaha Corp
Yamato Transport Co Ltd
Yokogawa Electric Corp
Yokohama Rubber Co
Ltd/The
I valori vengono resi noti da agenzie informative (es. Reuters: .N225 e Bloomberg: NKY
index).
Il NIKKEI 225 Stock Average viene calcolato continuamente durante ogni giornata borsistica
a cura della Nihon Keizai Shimbun.
Il NIKKEI 225 risulta dalla sommatoria delle 225 quotazioni azionarie in rapporto ad un
divisore.
NIKKEI 225 =
?
Pi
Divisore
P i = prezzo attuale di mercato dell’azione i.
?
Pi = la somma delle quotazioni azionarie delle società incluse nel NIKKEI 225 Stock Average
In cui:
a) le quotazioni di tutte le azioni che non hanno un valore nominale di ¥ 50, vengono adattate
ad un valore nominale di ¥ 50.
b) il valore dell’indice viene arrotondato ai due decimali dopo la virgola
c) le quotazioni azionarie P i per il calcolo del NIKKEI 225 Stock Average vengono
selezionate in base alle seguenti priorità: primo la “present special quote” di mercato,
secondo il corso attuale o di chiusura e terzo il prezzo standard (il valore adottato in base
alle priorità in base al valore teorico dei diritti d’opzione, “special quote” del giorno
precedente e corso di chiusura del giorno precedente).
Per prendere in considerazione le oscillazioni di corso indipendenti dal mercato delle azioni
facenti parte del NIKKEI 225 Stock Average, p.e. in seguito ad aumenti o diminuzioni di
capitale nonché modifiche della composizione del NIKKEI 225 Stock Average,
periodicamente viene modificato il divisore. L’adattamento viene effettuato in modo tale da
far sì che il livello del NIKKEI 225 Stock Average dopo della modifica del divisore
corrisponda al livello del NIKKEI 225 Stock Average prima della modifica del divisore.
25
Recente andamento dell’indice NIKKEI225
Integrativa.
Disclaimer
“NIKKEI 225” è un marchio di proprietà Nihon Keizai Shimbun, Inc.- Osaka. Nihon Keizai
Shimbun, Inc. non si assume alcuna responsabilità per le eventuali conseguenze derivanti
dall’investimento in Certificates BNL Benchmark legati all’indice NIKKEI 225 né per il
calcolo relativo all’esercizio degli stessi.
Dow Jones Industrial Average
Il Dow Jones Industrial é formato da 30 “blue-chip”statunitensi. Questo indice azionario si
chiama “average”, cioè media, in quanto in origine esso era calcolato come somma dei prezzi
dei singoli titoli diviso il numero di titoli incluso nel paniere (media aritmetica).
A distanza di piú di cento anni la metodologia di calcolo resta sostanzialmente invariata, é
stato peró modificato il divisore per assicurare la continuitá dell’indice nel tempo, cioé per
renderlo indifferente ad operazioni sul capitale quali: fusioni, scissioni, aumenti di capitale.
Nel 1896 I titoli inclusi nell’indice erano solo 12 azioni del comporto “industriali”, oggi i 30
titoli inclusi appartengono ai vari settori produttivi e vengono selezionati dall’editore- il Wall
Street Journal –fra i titoli che destano il maggior interesse degli investitori. La composizione
dell’indice subisce variazioni solo quando eventi eccezionali che riguardano I singoli
componenti lo richiedano.
La composizione dell’Indice Dow Jones Industrial Average alla data 23 maggio 2005 era la
seguente:
3M Co
Alcoa Inc
Altria Group Inc
American Express Co
Boeing Co
Caterpillar Inc
Citigroup Inc
Coca-Cola Co/The
EI Du Pont de Nemours & Co
Exxon Mobil Corp
General Electric Co
General Motors Corp
Hewlett-Packard Co
Home Depot Inc
Honeywell International Inc
Intel Corp
International Business Machines Corp
Johnson & Johnson
JPMorgan Chase & Co
McDonald's Corp
Merck & Co Inc
Microsoft Corp
Pfizer Inc
Procter & Gamble Co
United Technologies Corp
Wal-Mart Stores Inc
Walt Disney Co
L’indice DJ Industrial Average viene ricalcolato ogni 2 secondi. I valori vengono resi noti da
agenzie informative (es. Reuters: .DJI e Bloomberg: DJI index).
Recente andamento dell’indice DJ Industrial Average
26
Integrativa.
Disclaimer
“DOW JONES SM”, “DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE SM” e “DJIA SM”sono
contrassegni di servizi di Dow Jones & Company, Inc. e godono di licenza per l'uso a certi
scopi da parte di Dow Jones & Company, Inc.
I Certificates BNL Benchmark basati sull’indice DOW JONES IND. AVERAGE SM, non
sono sponsorizzati, avallati, venduti o promossi da Dow Jones ed inoltre Dow Jones non fa
alcuna asserzione riguardo alla convenienza di investire in detto prodotto o prodotti.
DJ Euro STOXX50.
Il Dow Jones Euro STOXX50 é parte di una famiglia di indici creati dalla STOXX Ltd. Esso
é un indice azionario ponderato secondo la capitalizzazione di mercato ed é costituito da titoli
quotati nelle 16 Borse Valori delle nazioni europee ed appartenenti a 19 settori di mercato.
L’indice si basa sui valori di una selezione di 50 blue chips europee. Le azioni che fanno
parte dell’indice sono selezionate in modo che siano presenti le azioni più importanti e
liquide e che riflettano la struttura settoriale dei singoli Paesi.
Il valore dei titoli inclusi nel calcolo dell’indice vengono tratti dal listino delle seguenti Borse
Valori:
Paese
Austria
Belgio
Finlandia
Francia
Germania
Italia
Irlanda
Paesi Bassi
Portogallo
Spagna
Danimarca
Grecia
Norvegia
Svizzera
Svezia
Regno Unito
Borsa Valori
Vienna Stock Exchange
Brussels Stock Exchange
Helsinki Stock Exchange
Paris Bourse and Noveau
Xetra
Milan Stock Exchange
Irish Stock Exchange
Amsterdam Stock Exchange
Lisbon Stock Exchange
SIBE
Copenhagen Stock Exchange
Athens Stock Exchange
Oslo Stock Exchange
Swiss Exchange SWE
Stockholm Stock Exchange
London Stock Exchange
Il calcolo dell’indice é basato sui prezzi delle azioni in tempo reale, sui tassi di cambio in
tempo reale e sul numero di azioni per singola tipologia.
L’indice viene calcolato con la seguente formula di Laspeyres:
27
I
?
?
( t )
n
i ? 1
C
t
?
?p
?
it
n
i ? 1
?q ? X
?p
i 0
? f
EURO
it
?q
i 0
? X
it
EURO
i 0
?
?
? valorebase
La formula puó essere semplificata come segue:
I
D
M
D
?
t
t
?
t
t
B
valorebase
t
?
divisore al tempo
P(o,i) :prezzo del titolo i nel periodo di riferimento
q(o,i) :numero quotato in Borsa delle azioni del titolo I nel periodo di riferimento
I(t,i) :indice elementare del titolo i
p(t,i) :prezzo del titolo i nel periodo di calcolo t
n: numero di azioni dell’indice
f(t,i) :flottante della società
C(t) :fattore di aggiustamento della capitalizzazione del mercato alla data di partenza
M(t) :capitalizzazione di mercato dell’indice al tempo (t)
B(t) : capitalizzazione di mercato adjusted dell’indice al tempo (t)
Valore base = 1000 per l’indice DJ Euro STOXX50 alla data di partenza, ossia 31 Dicembre
1998.
La composizione dell’indice DJ Euro STOXX50 alla data del 23 maggio 2005 era la
seguente:
ABN AMRO Holding NV
Aegon NV
Air Liquide
Alcatel SA
Allianz AG
Assicurazioni Generali SpA
AXA SA
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA
Banco Santander Central Hispano SA
BASF AG
Bayer AG
BNP Paribas
Carrefour SA
Cie de Saint-Gobain
Credit Agricole SA
DaimlerChrysler AG
Deutsche Bank AG
Deutsche Telekom AG
Iberdrola SA
ING Groep NV
Koninklijke Ahold NV
Koninklijke Philips Electronics NV
L'Oreal SA
Lafarge SA
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton
SA
Muenchener Rueckversicherungs AG
Nokia OYJ
Repsol YPF SA
Royal Dutch Petroleum Co
RWE AG
Sanofi-Aventis
Sanpaolo IMI SpA
SAP AG
Siemens AG
Societe Generale
Suez SA
28
E.ON AG
Endesa SA
Enel SpA
ENI SpA
Fortis
France Telecom SA
Groupe Danone
Telecom Italia SpA
Telefonica SA
TIM SpA
Total SA
UniCredito Italiano SpA
Unilever NV
Vivendi Universal SA
L’indice DJEuroStoxx50 viene ricalcolato ogni 15 secondi. I valori vengono resi noti da
agenzie informative (es. Reuters: .STOXX50E e Bloomberg: SX5E index), dai maggiori
quotidiani economici italiani (il Sole 24 Ore e MF) e sul sito internet (www.stoxx.com).
Recente andamento dell’indice DJ Euro STOXX50
Integrativa.
Disclaimer
“DJ EuroSTOXX50 SM”e “indice DJ EuroSTOXX50”sono contrassegni di servizio
appartenenti a STOXX Ltd. e godono di licenza per l'uso a certi scopi da parte di STOXX
Ltd.
I Certificates BNL Benchmark basati sull’indice DJ EuroSTOXX50 SM
non sono
sponsorizzati, avallati, venduti o promossi né da STOXX Ltd. né da Dow Jones & Company,
Inc., ed inoltre STOXX Ltd.e Dow Jones & Company, Inc non fanno alcuna asserzione
riguardo alla convenienza di investire in detti strumenti finanziari.
Dow Jones Global Titans 50
Il Global Titans 50 (DJGT) é un indice della famiglia DOW JONES GLOBAL INDEXES,
prodotto dalla DOW JONES & COMPANY, composto da 50 azioni.
Tale indice replica la performance delle società multinazionali leader dei rispettivi mercati
mondiali.
Le azioni vengono selezionate dal Dow Jones World Index, un ampio benchmark che copre
34 paesi e tutti i settori economici definiti dalla Struttura di classificazione “DJGI”.
I criteri di classificazione includono la capitalizzazione, il flottante, la situazione
patrimoniale, i valori fondamentali, il fatturato e l’utile delle società.
L’indice é calcolato sia in USD, sia in Euro. All’indice é stato assegnato un valore iniziale,
calcolato al 31 Dicembre 1998, di 100.
Il Global Titans 50 come gli indici della famiglia DJGI é calcolato con la formula di
Laspeyres, che misura le variazioni di prezzo rispetto ad un peso base quantitativo fisso.
I
( t )
?
?
n
i ? 1
C
t
?
?
?p
n
i ? 1
it
?q
?p
i 0
?
it
?q
i 0
?
? valorebase
La formula puó essere semplificata come segue:
M t
I t ?
D t
29
D
t
?
B
valorebase
t
?
divisore al tempo
P(o,i) :prezzo del titolo i nel periodo di riferimento
q(o,i) :numero quotato in Borsa delle azioni del titolo I nel periodo di riferimento
I(t,i) :indice elementare del titolo i
p(t,i) :prezzo del titolo i nel periodo di calcolo t
n: numero di azioni dell’indice
f(t,i) :flottante della società
C(t) :fattore di aggiustamento della capitalizzazione del mercato alla data di partenza
M(t) :capitalizzazione di mercato dell’indice al tempo (t)
B(t) : capitalizzazione di mercato adjusted dell’indice al tempo (t)
La composizione dell’indice DJ Global Titans 50 alla data del 23 maggio 2005 era la
seguente:
Abbott Laboratories
Altria Group Inc
AstraZeneca Plc
Bank of America Corp
Barclays PLC
BellSouth Corp
BP PLC
Chevron Corp
Cisco Systems Inc
Citigroup Inc
Coca-Cola Co/The
DaimlerChrysler AG
Dell Inc
Eli Lilly & Co
ENI SpA
Exxon Mobil Corp
General Electric Co
GlaxoSmithKline PLC
HBOS PLC
HSBC Holdings PLC
ING Groep NV
Intel Corp
International Business Machines
Corp
Johnson & Johnson
JPMorgan Chase & Co
Merck & Co Inc
Microsoft Corp
Morgan Stanley
Nestle SA
Nokia OYJ
Novartis AG
PepsiCo Inc
Pfizer Inc
Procter & Gamble Co
Roche Holding AG
Royal Bank of Scotland Group Plc
Samsung Electronics Co Ltd
Siemens AG
Time Warner Inc
Total SA
Toyota Motor Corp
UBS AG
Vodafone Group PLC
Wal-Mart Stores Inc
Walt Disney Co
Wyeth
L’indice DJ Global Titans 50 viene ricalcolato ogni 15 secondi. I valori vengono resi noti da
agenzie informative (es. Reuters: .DJGT e Bloomberg DJGT index).
I prezzi delle azioni e le informazioni riguardanti la composizione dell’indice sono anche
pubblicati in Italia sul quotidiano “MF” e all’estero sul quotidiano “The Wall Street Journal
Europe’s” nonché sul sito www.djindexes.com.
30
Recente andamento dell’indice DJ Global Titans Index
Integrativa.
Disclaimer
“DOW JONES SM”, “DOW JONES GLOBAL TITANS 50SM” sono contrassegni di servizi di
Dow Jones & Company, Inc. e godono di licenza per l'uso a certi scopi da parte di Dow
Jones & Company, Inc.
I Certificates BNL Benchmark basati sull’indice DOW JONES GLOBAL TITANS 50SM,
non sono sponsorizzati, avallati, venduti o promossi da Dow Jones ed inoltre Dow Jones non
fa alcuna asserzione riguardo alla convenienza di investire in detto prodotto o prodotti.
S&P/MIB
L’indice S&P/MIB, calcolato e diffuso in tempo reale, è l'unico indicatore azionario italiano
disegnato secondo l'approccio internazionale e riconosciuto di S&P.
Tale indice copre il 70% dell'universo azionario del mercato italiano ma, a differenza degli
altri indici S&P, non ha un numero fisso di componenti: l'aggiunta di nuovi titoli viene
effettuata ricorrendo ad un gruppo di candidati di riserva che sono monitorati continuamente
dall'Index Commiteee di S&P/MIB. Una società può essere rimossa dall'indice in seguito a
revoca, fusione, acquisizione o ristrutturazione oppure quando non rispetta i criteri di
inclusione dell'indice.
Nel nuovo indice S&P vengono presi in considerazione il criterio del flottante, l'ampia ed
elevata liquidità, l'accurata rappresentazione dei principali settori del mercato secondo la
classificazione Global Industry Classification Standard (GICS).
Attualmente L’S&P/MIB viene calcolato in base alla seguente formula:
I (t) = M (t) /D(t)
Dove:
M(t) = Totale della capitalizzazione di borsa al momento t pari a :
Dove:
M (t ) ?
?
p i (t ) qi (t ) IWFi
i
pi(t) = ultimo prezzo al momento t dell’i-esima azione .E’il prezzo dell’ultimo contratto
concluso alla fine di un intervallo prestabilito e configurabile (fixing)che attualmente è pari a
30 secondi .Qualora una delle azioni del paniere venga sospesa, l’indice verrà calcolato in
base al prezzo dell’ultimo contratto concluso prima di tale sospensione .
qi(t) = numero di azioni nell’indice dell’I-esima componente
IWFi = Investable Weight Factor dell’i-esima componente
31
D(t) = valore al momento t del Divisor dell’indice. Per definizione, il Divisor dell’indice
soddisfa il rapporto: I(t) = M(t) /D (t)
L’indice S&P/MIB é calcolato ogni 30 secondi e trasmesso per divulgazione a partire dalla
fase di negoziazione continua nel segmento blue–chip del MTA (mercato telematico
azionario) in base ai prezzi degli ultimi contratti conclusi per ciascuna azione.
La composizione dell’indice S&P/MIB alla data del 23 maggio 2005 era la seguente:
Alleanza Assicurazioni SpA
Arnoldo Mondadori Editore SpA
Autogrill SpA
Autostrade SpA
Banca Antonveneta SpA
Banca Fideuram SpA
Banca Intesa SpA
Banca Monte dei Paschi di Siena SpA
Banca Popolare di Milano SCRL
Banche Popolari Unite Scrl
Banco Popolare di Verona e Novara Scrl
Bulgari SpA
Capitalia SpA
Edison SpA
Enel SpA
ENI SpA
Fastweb
Fiat SpA
Finmeccanica SpA
Gruppo Editoriale L'Espresso SpA
Italcementi SpA
Lottomatica SpA
Luxottica Group SpA
Mediaset SpA
Mediobanca SpA
Mediolanum SpA
Pirelli & C SpA
RCS MediaGroup SpA
Riunione Adriatica di Sicurta SpA
Saipem SpA
Sanpaolo IMI SpA
Seat Pagine Gialle SpA
Snam Rete Gas SpA
STMicroelectronics NV
Telecom Italia SpA
Terna SpA
TIM SpA
L’indice S&P/MIB viene ricalcolato ogni 30 secondi. I valori vengono resi noti da agenzie
informative (es. Reuters: .SPMIB e Bloomberg: SPMIB index).
Recente andamento dell’indice S&P/Mib
Integrativa.
Disclaimer
I marchi S&P sono marchi di proprietà di McGraw-Hill Companies, Inc. e godono di licenza
d’uso da parte di Banca Nazionale del Lavoro S.p.A.. I Certificates BNL Benchmark non
sono sponsorizzati, avallati, venduti o promossi da Standard & Poor’s e né Standard & Poor’s
né la Borsa Italiana (“BIt”) rilasciano alcuna garanzia riguardo alla convenienza di investire
in detti Certificates.
32
FTSEurofirst 80
Il FTSEurofirst 80 é un price index, misura la performance di società residenti e incorporate
nei paesi appartenenti all’Unione Monetaria Europea (Finlandia, Francia, Germania, Italia,
Paesi Bassi, Spagna) ed è revisionato annualmente ogni settembre. Esso è un indice azionario
ponderato secondo la capitalizzazione di mercato ed è costituito dai maggiori 80 titoli di 10
diversi settori quotati nelle Borse Valori delle nazioni europee.
Universo dell’Indice
Criteri di qualificazione
FTSE Eurobloc Index
60 titoli a maggiore capitalizzazione presi dai
mercati elegibili (Eurozone) piú 20 titoli
scelti fra i meno pesanti nell’universo
dell’indice
Euro (valuta base)
US Dollar
Sterlina
Yen
Settembre
Ogni 15 secondi dalle 9:00 alle 20:00
22:00
31 Dicembre 1993
Valute
Data di revisione
Ore di calcolo
Dati di fine giornata
Dati storici dal:
Il calcolo dell’indice é basato sui prezzi delle azioni in tempo reale, convertiti in Euro
secondo il seguente algoritmo:
?
n
i ?1
(( pi*e) * si * f i )
d
dove:
i = 1,2,3……………..,n
n = numero di titolo nell’indice
p (price) = prezzo attuale del titolo oppure prezzo di chiusura dell’indice del giorno
precedente
e (Exchange Rate) = tasso di cambio per convertire la valuta del paese di appartenenza del
titolo
nella valuta dell’indice (Reuters Spot Rates)
s (Shares in Issue) = numero di titoli emessi da FTSE
f (Free Float Factor) = fattore da applicare in ogni titolo per permettere il cambiamento di
peso
d (Divisor) = rappresenta la capitalizzazione dell’indice.
Il valore dell’indice FTSEurofirst 80 alla chiusura del 31/05/2005 era: 3843.64
La composizione dell’indice FTSEurofirst 80 alla data del 23 maggio 2005 era la seguente:
ABN AMRO Holding NV
Accor SA
Aegon NV
L'Oreal SA
Lafarge SA
33
Air Liquide
Akzo Nobel NV
Alcatel SA
Allianz AG
Altadis SA
Arcelor
AXA SA
Banca Intesa SpA
Banco Popolare di Verona e Novara
Scrl
Banco Popular Espanol SA
BASF AG
Bayer AG
Bayerische Hypo-und Vereinsbank AG
Bayerische Motoren Werke AG
BNP Paribas
Bouygues
Carrefour SA
Cie de Saint-Gobain
Credit Agricole SA
DaimlerChrysler AG
Deutsche Bank AG
Deutsche Post AG
Deutsche Telekom AG
Dexia
E.ON AG
Endesa SA
Enel SpA
ENI SpA
Fortis
Fortis
France Telecom SA
Groupe Danone
Iberdrola SA
ING Groep NV
Lagardere SCA
Lanxess AG
SA
Mediaset SpA
Metro AG
Nokia OYJ
Peugeot SA
Pinault-Printemps-Redoute
Portugal Telecom SGPS SA
Reed Elsevier NV
Renault SA
Repsol YPF SA
Riunione Adriatica di Sicurta SpA
Royal KPN NV
RWE AG
Sanofi-Aventis
Sanpaolo IMI SpA
SAP AG
Schering AG
Schneider Electric SA
Siemens AG
Societe Generale
Stora Enso Oyj
Suez SA
Telecom Italia SpA
Telecom Italia SpA
Telefonica SA
TIM SpA
TNT NV
Total SA
Unilever NV
UPM-Kymmene Oyj
I prezzi in tempo reale e le informazioni riguardanti la composizione dell’indice sono forniti
da Bloomberg (FTEF80 INDEX) e Reuters .FTEF80R
Recente andamento dell’indice FTSEurofirst 80
Integrativa.
Disclaimer
I Certificates BNL Benchmark non vengono né sponsorizzati, né incentivati, né venduti o
garantiti dalla FTSE International Limited (“FTSE”) né dal London Stock Exchange Plc (the
“Exchange”) né dal The Financial Times Limited (“FT”). Il FTSE, l’Exchange e il FT non
34
forniscono alcuna garanzia, espressa o implicita, relativa ai risultati che possono essere
ottenuti attraverso l’uso del FTSEurofirst80 Index ® e/o al valore al quale si trovi l’Indice in
un determinato giorno a una determinata ora. L’Indice viene determinato e calcolato dal
FTSE. In nessun caso il FTSE o l’Exchange o il FT potranno essere considerati responsabili
(per negligenza o per qualsiasi altro motivo) nei confronti di chiunque per un errore relativo
all’Indice. Il FTSE, l’Exchange o il FT non sono tenuti ad informare nessuno di eventuali
errori ivi contenuti.
“FTSE®”, "FT-SE®” e “Footsie®" sono marchi del "London Stock Exchange Plc" e del
"The Financial Times Limited" e sono utilizzati da FTSE International Limited (“FTSE”) in
base alla licenza. “Eurofirst” e “FTSEurofirst” sono entrambi marchi posseduti da FTSE ed
Euronext N.V.
FTSEurofirst 100
Il FTSEurofirst 100, é un price index, misura la performance di società residenti e incorporate
nei paesi appartenenti all’Unione Monetaria Europea (Finlandia, Francia, Germania, Italia,
Paesi Bassi, Spagna, Gran Bretagna) ed é revisionato annualmente ogni settembre. Esso é un
indice azionario ponderato secondo la capitalizzazione di mercato ed é costituito dai maggiori
100 titoli di 10 diversi settori quotati nelle Borse Valori delle nazioni europee, scelti dal
FTSE Developed Europe Index.
Universo dell’Indice
Criteri di qualificazione
FTSE Developed Europe Index
60 titoli a maggiore capitalizzazione presi dai
mercati elegibili (Eurozone + Uk) piú 40
titoli scelti fra i meno pesanti nell’universo
dell’indice
Euro (valuta base)
US Dollar
Sterlina
Franco Svizzero
Yen
Settembre
Ogni 15 secondi dalle 9:00 alle 20:00
22:00
31 Dicembre 1993
Valute
Data di revisione
Ore di calcolo
Dati di fine giornata
Dati storici dal:
Il calcolo dell’indice é basato sui prezzi delle azioni in tempo reale, convertiti in Euro
secondo il seguente algoritmo:
?
n
i ?1
(( pi*e) * si * f i )
d
dove:
i = 1,2,3……………..,n
n = numero di titolo nell’indice
35
p (price) = prezzo attuale del titolo oppure prezzo di chiusura dell’indice del giorno
precedente
e (Exchange Rate) = tasso di cambio per convertire la valuta del paese di appartenenza del
titolo
nella valuta dell’indice (Reuters Spot Rates)
s (Shares in Issue) = numero di titoli emessi da FTSE
f (Free Float Factor) = fattore da applicare in ogni titolo per permettere il cambiamento di
peso
d (Divisor) = rappresenta la capitalizzazione dell’indice.
Il valore dell’indice FTSEurofirst 100 alla chiusura del 31/05/2005 era: 3679.79
La composizione dell’indice FTSEurofirst 100 alla data del 23 maggio 2005 era la seguente:
ABN AMRO Holding NV
Accor SA
Aegon NV
Air Liquide
Allianz AG
Altadis SA
Anglo American Plc
AstraZeneca Plc
Aviva Plc
AXA SA
BAA Plc
Barclays PLC
BASF AG
Bayer AG
BG Group PLC
BHP Billiton PLC
BNP Paribas
BOC Group Plc
Boots Group PLC
Bouygues
BP PLC
British American Tobacco PLC
British Sky Broadcasting PLC
BT Group PLC
Cadbury Schweppes PLC
Carnival PLC
Carrefour SA
Cie de Saint-Gobain
Compass Group PLC
DaimlerChrysler AG
Deutsche Bank AG
Deutsche Telekom AG
Diageo PLC
E.ON AG
Endesa SA
Imperial Tobacco Group Plc
ING Groep NV
Kingfisher PLC
L'Oreal SA
Lafarge SA
Lagardere SCA
Lanxess AG
Lloyds TSB Group PLC
SA
Marks & Spencer Group PLC
National Grid Transco PLC
Nokia OYJ
Pearson Plc
Pernod-Ricard
Pinault-Printemps-Redoute
Prudential PLC
Reckitt Benckiser PLC
Reed Elsevier NV
Reed Elsevier PLC
Repsol YPF SA
Rio Tinto PLC
Royal Bank of Scotland Group Plc
RWE AG
SABMiller PLC
Sanofi-Aventis
SAP AG
Schering AG
Shell Transport & Trading Co PLC
Siemens AG
Smith & Nephew PLC
Societe Generale
Standard Chartered Plc
Stora Enso Oyj
Suez SA
36
ENI SpA
Fortis
Fortis
France Telecom SA
Gallaher Group Plc
GlaxoSmithKline PLC
Groupe Danone
GUS PLC
HBOS PLC
Heineken NV
HSBC Holdings PLC
Iberdrola SA
Telecom Italia SpA
Telefonica SA
Tesco PLC
TIM SpA
TNT NV
Total SA
Unilever NV
Unilever PLC
UPM-Kymmene Oyj
VNU NV
I prezzi in tempo reale e le informazioni riguardanti la composizione dell’indice sono forniti
da Bloomberg: FTEFC1 INDEX e Reuters .FTEF100C1R
Recente andamento dell’indice FTSEurofirst 100
Integrativa.
Disclaimer
I Certificates Certificates BNL Benchmark non vengono né sponsorizzati, né incentivati, né
venduti o garantiti dalla FTSE International Limited (“FTSE”) né dal London Stock
Exchange Plc (the “Exchange”) né dal The Financial Times Limited (“FT”). Il FTSE,
l’Exchange e il FT non forniscono alcuna garanzia, espressa o implicita, relativa ai risultati
che possono essere ottenuti attraverso l’uso del FTSEurofirst100 Index ® e/o al valore al
quale si trovi l’Indice in un determinato giorno a una determinata ora. L’Indice viene
determinato e calcolato dal FTSE. In nessun caso il FTSE o l’Exchange o il FT potranno
essere considerati responsabili (per negligenza o per qualsiasi altro motivo) nei confronti di
chiunque per un errore relativo all’Indice. Il FTSE, l’Exchange o il FT non sono tenuti ad
informare nessuno di eventuali errori ivi contenuti.
“FTSE®”, "FT-SE®” e “Footsie®" sono marchi del "London Stock Exchange Plc" e del
"The Financial Times Limited" e sono utilizzati da FTSE International Limited (“FTSE”) in
base alla licenza. “Eurofirst” e “FTSEurofirst” sono entrambi marchi posseduti da FTSE ed
Euronext N.V.
18. Regole di rettifica.
E’ prevista la facoltà per l’Emittente, al verificarsi di eventi di natura straordinaria che
riguardino gli Indici, di apportare, non appena possibile, se necessario, delle modifiche al
multiplo di Certificates al cui Indice si riferisce l’evento di natura straordinaria, in modo tale
che il valore economico di tali Certificates rimanga, a seguito di tali modifiche,
sostanzialmente equivalente a quello dei medesimi Certificates antecedentemente al
verificarsi dell’evento straordinario. Per ulteriori precisazioni si rimanda all’art. 7 del
Regolamento in Appendice.
37
Capitolo VIII - Informazioni riguardanti altri Certificates quotati
Non ci sono al momento altri Certificates emessi da BNL quotati presso alcuna Borsa.
38
Capitolo IX - Appendici e documentazione messa a disposizione del pubblico
39
REGOLAMENTO
DEI CERTIFICATES "BNL BENCHMARK"
SU INDICI AZIONARI
con opzione di tipo europeo
emessi da
BANCA NAZIONALE DEL LAVORO S.P.A.
Il presente regolamento (di seguito il “Regolamento”) disciplina i Certificates "BNL
Benchmark" (di seguito il/i “Certificates”) di stile europeo su indici azionari aventi le
caratteristiche di volta in volta indicate nell'Avviso Integrativo (come di seguito definito),
emessi sugli Indici (come di seguito definiti) dalla Banca Nazionale del Lavoro S.p.A.,
avente Sede Legale e Direzione Generale in Roma, via Vittorio Veneto 119 (di seguito
l’“Emittente” o "BNL"), sulla base di un programma ai sensi dell’art. 62 del regolamento
adottato dalla Consob con Delibera 11971/1999, come successivamente modificato e
integrato (il “Programma Certificates BNL”).
L’esercizio dei Certificates secondo i termini e le modalità previste nel presente Regolamento
obbliga l’Emittente a pagare al relativo portatore di tali Certificates (il “Portatore”), per
ciascun Lotto Minimo di Esercizio (come di seguito definito), un importo pari all’Importo di
Liquidazione (come di seguito definito). Non è prevista in nessun caso la possibilità, in
ipotesi di esercizio dei Certificates, di regolamento a mezzo consegna fisica delle attività
finanziarie che compongono gli Indici: tutti i Certificates, in ipotesi di esercizio, saranno
regolati a mezzo liquidazione, secondo i termini e le modalità previsti nel presente
Regolamento, dell’Importo di Liquidazione.
I diritti connessi ai Certificates costituiscono un’obbligazione contrattuale diretta, chirografa ,
non subordinata e non garantita dell’Emittente e si collocano pari passu nella loro categoria e
con tutte le altre obbligazioni dell’Emittente, in essere e future, dirette, chirografe, non
subordinate e non garantite, salve le prelazioni ed i privilegi di legge. I Certificates non sono
assistiti da alcuna garanzia, né reale né personale..
Art. 1 - Definizioni
Ai fini del presente Regolamento, i termini sottoelencati avranno il seguente significato:
Per “Avviso Integrativodel Programma” ovvero “Avviso Integrativo”, si intende l’avviso
redatto secondo il modello di cui al capitolo XI della presente Nota Integrativa, da rendere
pubblico, in relazione a ciascuna emissione di Certificates effettuata sulla base della presente
Nota Integrativa, entro il giorno antecedente l’inizio delle negoziazioni, mediante deposito
presso la Borsa Italiana S.p.A. e messa a disposizione presso la sede dell’Emittente, con
contestuale trasmissione alla Consob;
Per “Borsa” si intende la Borsa Italiana S.p.A.;
Per “Borsa di Riferimento”si intende, per ciascuna Emissione, il relativo mercato
regolamentato di quotazione degli strumenti finanziari inclusi nell’Indice;
Per “Data di Scadenza” si intende per ciascuna Serie di Certificates, la data di esercizio. Per
ogni serie è indicata all’interno di ciascun Avviso Integrativo. Per ciascuna Serie di
40
Certificates tale data coincide con la data di scadenza del corrispondente contratto future
relativo all’Indice quotato sul Mercato degli Strumenti Derivati.
Per “Data di Rilevazione”: si intende per ciascuna Serie di Certificates, il Giorno Lavorativo
in cui viene rilevato il Prezzo di Riferimento Finale ai fini della determinazione dell’Importo
di Liquidazione, e, salvo quanto previsto dall’art. 6 del presente Regolamento, coincide con
la Data di Scadenza dei Certificates.
Per "Emissione" si intendono le Serie di Certificates con Indici sottostanti che verranno di
volta in volta emesse per la quotazione, sulla base della presente Nota Integrativa e le cui
caratteristiche saranno descritte nel relativo Avviso Integrativo;
Per “Giorno Lavorativo”si intende un qualsiasi giorno in cui la Borsa è regolarmente aperta
per la normale operatività, il sistema telematico di contrattazione della Borsa è operativo e gli
Indici sono regolarmente rilevati dallo Sponsor dell’Indice. Laddove in uno di tali giorni
abbia luogo uno Sconvolgimento di Mercato, tale giorno non potrà essere considerato un
Giorno Lavorativo.
Per “Importo di Liquidazione”si intende, per ciascun Lotto Minimo di Esercizio esercitato,
l’ammontare in Euro da riconoscere al Portatore, pari al Prezzo di Riferimento Finale,
moltiplicato per il Multiplo e per il numero di Certificates contenuti nel Lotto Minimo di
Esercizio esercitato ed eventualmente diviso per il Tasso di Cambio .
Per “Indice" ovvero “Indice Sottostante”, ovvero “Sottostante”si intende l’Indice
azionario sottostante di ciascuna Serie, come indicato nell’Avviso Integrativo e che sarà
scelto fra uno degli indici di seguito riportati:
S&P/MIB, DAX30, Nikkei225, S&P500, Dow Jones Industrial Average, DJ Euro STOXX50,
Dow Jones Global Titans 50, FTSEurofirst80, FTSEurofirst100.
Per “Lotto Minimo di Esercizio”si intende il numero minimo di Certificates, e relativi
multipli interi, per il quale è consentito l’esercizio. Per ogni Serie è indicato nella Tabella, in
ciascun Avviso Integrativo.
Per “Mercato degli Strumenti Derivati” si intende il mercato regolamentato degli strumenti
finanziari derivati in cui si negoziano contratti derivati aventi ad oggetto gli Indici.
Per “Multiplo” ovvero "Parità" si intende il numero che esprime la frazione di ciascun
Indice controllata da un singolo Certificates. E’ indicato nella Tabella per ciascuna Serie, in
ciascun Avviso Integrativo.
Per “Prezzo di Riferimento Finale” si intende, per ciascuna Serie di Certificates quanto
sotto descritto per i singoli indici:
1) per le Serie di Certificates aventi quale sottostante l'indice S&P/MIB il Prezzo di
Riferimento Finale coincide con il livello di liquidazione alla Data di Scadenza del contratto
future sull' indice S&P/MIB con scadenza in pari data, quotato sul mercato regolamentato dei
derivati IDEM. Tale valore viene calcolato e pubblicato sul sito internet www.borsaitaliana.it
alla Data di Scadenza. Alla data di pubblicazione della presente Nota Integrativa, tale valore
corrisponde al valore di apertura dell' indice alla Data di Scadenza;
41
2) per le Serie di Certificates aventi quale sottostante l'indice DAX30, il Prezzo di
future sull'indice DAX30 con scadenza in pari data, quotato sul mercato regolamentato dei
derivati EUREX. Tale valore viene calcolato e pubblicato sul sito internet
www.eurexchange.com alla Data di Scadenza. Alla data di pubblicazione della presente Nota
Integrativa, tale valore corrisponde al valore dell' indice determinato utilizzando il prezzo
dell’asta intra-day alle ore 13:00 (CET) effettuata sul mercato azionario regolamentato
XETRA; alla data di pubblicazione della presente Nota Integrativa, tale valore corrisponde al
valore dell’indice calcolato come la media aritmetica dei valori registrati dalle ore 15:40
(CET) alle ore 16:00 (CET) alla Data di Scadenza;
3) per le Serie di Certificates aventi quale sottostante l’indice FTSEEurofirst80 e
FTSEEurofirst100 il Prezzo di Riferimento Finale coincide con il livello di liquidazione alla
Data di Scadenza del contratto future sull’indice FTSEEurofirst80 e FTSEEurofirst100 con
scadenza in pari data, quotato sul mercato regolamentato dei derivati Euronext-Liffe. Tale
valore viene calcolato e pubblicato sul sito internet www.euronext.com alla Data di
Scadenza. Alla data di pubblicazione della presente Nota Integrativa, tale valore corrisponde
al valore dell’indice calcolato come la media aritmetica dei valori registrati dalle ore 10:10
(London Time) alle ore 10:30 (London Time) alla Data di Scadenza;
4) per le Serie di Certificates aventi quale sottostante gli indici DJ Euro STOXX 50 il
Prezzo di Riferimento Finale coincide con il livello di liquidazione alla Data di Scadenza del
contratto future sugli indici DJ Euro STOXX 50 con scadenza in pari data, quotato sul
mercato regolamentato dei derivati EUREX. Tale valore viene calcolato e pubblicato sul sito
internet www.eurexchange.com alla Data di Scadenza. Alla data di pubblicazione della
presente nota integrativa, tale valore corrisponde al valore degli indici calcolato come la
media aritmetica dei valori registrati dalle ore 11:50 (CET) alle ore 12:00 (CET) alla Data di
Scadenza.
4) per le Serie di Certificates aventi quale sottostante l’indice Dow Jones Industrial
Average, il Prezzo di Riferimento Finale coincide con il livello di liquidazione alla Data di
Scadenza del contratto future sull’indice Dow Jones Industrial AverageSM con scadenza in
pari, quotato sul mercato regolamentato dei derivati Chicago Board of Trade CBOT. Tale
valore viene calcolato e pubblicato sul sito internet www.cbot.com alla Data di Scadenza.
Alla data di pubblicazione della presente nota integrativa, tale valore corrisponde alla Special
Opening Quotation calcolata dal CBOT utilizzando i prezzi di apertura dei titoli appartenenti
all’indice alla Data di Scadenza;
5) per le Serie di Certificates aventi quale sottostante l’indice Nikkei 225, il Prezzo di
future sull’indice Nikkei 225 con scadenza in pari data, quotato sul mercato regolamentato
dei derivati Chicago Mercantile Exchange CME. Tale valore viene calcolato e pubblicato sul
sito internet www.cme.com alla Data di Scadenza.
Alla data di pubblicazione della presente nota integrativa, tale valore corrisponde alla Special
Opening Quotation calcolata dal CME utilizzando i prezzi di apertura dei titoli appartenenti
all’indice alla Data di Scadenza;
6) per le Serie di Certificates aventi quale sottostante l’indice S&P500, il Prezzo di
future sull’indice S&P500 con scadenza in pari data, quotato sul mercato regolamentato dei
derivati Chicago Mercantile Exchange CME. Tale valore viene calcolato e pubblicato sul sito
internet www.cme.com alla Data di Scadenza. Alla data di pubblicazione della presente nota
integrativa, tale valore corrisponde alla Special Opening Quotation calcolata dal CME
utilizzando i prezzi di apertura dei titoli appartenenti all’indice alla Data di Scadenza;
42
7) per le Serie di Certificates aventi quale sottostante l’indice Dow Jones Global Titans 50,
il Prezzo di Riferimento Finale coincide con il livello di liquidazione alla Data di Scadenza
del contratto future sull’indice Dow Jones Global Titans 50SM con scadenza in pari data,
quotato sul mercato regolamentato dei derivati EUREX. Tale valore viene calcolato e
pubblicato sul sito internet www.eurexchange.com alla Data di Scadenza. Alla data di
pubblicazione della presente nota integrativa, tale valore corrisponde al valore dell’indice
calcolato come la media aritmetica dei valori registrati dalle ore 16:50 (CET) alle ore 17:00
(CET) alla Data di Scadenza;
Nell’ipotesi in cui si verifichi uno Sconvolgimento di Mercato (come di seguito definito) alla
Data di Scadenza, il Prezzo di Riferimento Finale sarà determinato secondo quanto stabilito
all’Articolo 6 del presente Regolamento.
Per “Sponsor dell’Indice” si intende, per ciascuna Serie di Certificates, la società
responsabile del calcolo e della gestione del relativo Indice individuato nell’Avviso
Integrativo pubblicato in occasione delle singole emissioni.
In particolare:
SPONSOR
INDICE
Borsa
Deutsche Börse AG
FTSE International Limited
Nihon Keizai Shimbum Inc.
Standard & Poor’s Corporation
Dow Jones & Company, Inc.
Global Titans 50 STOXX Limited
FTSE
FTSE
S&P/MIB,
DAX30,
FTSEEurofirst80, FTSEEurofirst100
Nikkei 225,
S&P500, S&P/MIB
Dow Jones Industrial Average SM, Dow Jones
DJ Euro STOXX 50 SM
FTSEurofirst 80
FTSEurofirst 100
Per “Sconvolgimento di Mercato: si intende la sospensione o la drastica limitazione delle
contrattazioni di un numero significativo dei titoli scambiati presso la rispettiva Borsa di
Riferimento ed inclusi nell’indice rappresentativo del mercato, oppure la sospensione o la
drastica limitazione delle contrattazioni di opzioni o contratti a termine borsistici riferiti alle
azioni in questione o all’Indice sottostante.
Per "Serie" si intende, per ogni emissione relativa alla presente Nota Integrativa, l'insieme
dei Certificates con lo stesso Indice sottostante e con le stesse caratteristiche, come indicato
nella Tabella di ciascun Avviso Integrativo;
Per “Tasso di Cambio”si intende per ciascuna Serie di Certificates, per la quale il valore
dell'Indice sottostante è calcolato in una valuta diversa dall'Euro, il Fixing giornaliero della
Valuta Estera indicata nella Tabella di ciascun Avviso Integrativo, contro Euro, rilevato dalla
Banca Centrale Europea alla Data di Rilevazione e pubblicato intorno alle 14.30 (ora centrale
europea) alla pagina Reuters ECB37, nonchè sul sito www.ecb.int.
Se alla Data di Rilevazione non fosse rilevato con le modalità sopra descritte, il Tasso di
Cambio verrà determinato dall’Emittente quale media aritmetica delle quotazioni del relativo
Tasso di Cambio ottenute dall’Emittente approssimativamente alle ore 16.30 (ora di Milano)
interpellando attraverso il sistema “Dealing 2000” tre banche ovvero imprese d’investimento
43
di importanza primaria operanti nel mercato dei cambi selezionate a insindacabile discrezione
dell’Emittente alla Data di Rilevazione.
Per “Valuta Estera” si intende, per ciascuna Serie di Certificates, la valuta diversa dall’Euro
nella quale, in relazione alla Borsa di Riferimento, sono denominati gli strumenti finanziari
che compongono l’Indice sottostante e il Prezzo di Riferimento Finale.
Art. 2 - Numero e Lotti Minimi di Esercizio
L’Emissione, per la quantità indicata nella Tabella in ciascun Avviso Integrativo alla Nota
Integrativa, è suddivisa in Lotti Minimi di Esercizio. La BNL si riserva la facoltà di emettere,
senza il consenso dei Portatori, per ogni Serie emessa, ulteriori Certificates con le stesse
caratteristiche dei Certificates già emessi indicate nel rispettivo Avviso Integrativo, che
costituiranno ad ogni effetto parte della relativa Emissione.
Art. 3 - Regime di circolazione dei Certificates
I Certificates sono strumenti finanziari di diritto italiano emessi in regime di
dematerializzazione ed accentrati presso la Monte Titoli S.p.A., ai sensi e per gli effetti del D.
Lgs. 213/1998 e successive modifiche ed integrazioni e delle relative disposizioni attuative.
Non è quindi prevista la consegna di certificati fisici rappresentativi di uno o più Certificates.
I Certificates possono essere trasferiti in numero pari al Lotto Minimo o a multipli di esso.
Il trasferimento dei Certificates avverrà esclusivamente tramite l’annotazione di tale
trasferimento nel conto acceso dall’Emittente presso la Monte Titoli S.p.A. e nei conti
detenuti da ciascun intermediario aderente al sistema di gestione accentrata di strumenti
finanziari gestito dalla Monte Titoli S.p.A. presso cui il Portatore detenga, direttamente o
indirettamente, il proprio conto (tale intermediario, di seguito l’“Intermediario Aderente”).
I Certificates non sono soggetti ad alcuna restrizione alla libera negoziabilità in Italia.
Art. 4 - Premio
Per Premio si intende il prezzo di acquisto dei Certificates.
Art. 5 - Esercizio dei Certificates
(a) Procedura di esercizio
L’esercizio dei Certificates sarà automatico alla relativa Data di Scadenza.
Nel caso in cui il relativo Importo di Liquidazione sia positivo, l’Emittente provvederà al
pagamento del relativo ammontare agli Intermediari Aderenti che detengano i Certificates
alla Data di Scadenza. Nel caso in cui invece l’Importo di Liquidazione risulti essere pari o
minore di zero, l’Emittente sarà definitivamente e completamente liberato da ogni obbligo
relativo ai Certificates e i Portatori non potranno vantare alcuna pretesa nei confronti
dell’Emittente.
Potrà essere esercitato un numero di Certificates pari al Lotto Minimo di Esercizio o a suoi
multipli interi.
Il Prezzo di Riferimento Finale per ciascuna Serie di Certificates sarà pubblicato alla pagina
Reuters BNLSETTLEMENTS.
(b) Impegno del Portatore
Ciascun Portatore sarà tenuto ad accertarsi che l’Intermediario Aderente presso cui detiene il
proprio conto sia a conoscenza dei termini previsti dal presente Regolamento e che ponga in
essere quanto necessario al fine di permettere il regolare esercizio dei Certificates, anche
qualora l’intermediario presso cui il Portatore detiene il proprio conto non sia un
Intermediario Aderente.
44
(c) Facoltà di rinuncia del Portatore
Ciascun Portatore avrà facoltà di rinunciare all’esercizio automatico dei Certificates, e quindi
al pagamento del relativo Importo di Liquidazione, mediante apposita comunicazione di
rinuncia che il Portatore, tramite l’Intermediario Aderente, dovrà inoltrare via fax
all’Emittente entro le ore 10.00 antimeridiane (ora di Milano) della Data di Scadenza ovvero
della Data di Rilevazione (se la stessa fosse posteriore alla Data di Scadenza) dei relativi
Certificates qualora l’Indice sia rappresentato dal S&P/MIB, oppure entro le ore 10.00
antimeridiane (ora di Milano) del giorno successivo alla Data di Scadenza ovvero del giorno
successivo al Data di Rilevazione (se lo stesso fosse posteriore alla Data di Scadenza) dei
relativi Certificates, qualora l’Indice sia rappresentato da uno dei restanti indici. A tal fine,
farà fede l’orario indicato sulla copia del messaggio stampato dalla macchina ricevente. La
comunicazione di rinuncia è irrevocabile e dovrà essere, a pena di inefficacia,
sostanzialmente conforme al modello in appendice al presente Regolamento. La
comunicazione di rinuncia dovrà essere effettuata per un numero di Certificates appartenenti
alla medesima Serie pari al Lotto Minimo di Esercizio ovvero ad un suo multiplo intero; in
caso contrario, la comunicazione di rinuncia s’intenderà effettuata, valida ed efficace
esclusivamente per un numero di Certificates della relativa Serie approssimati per difetto al
Lotto Minimo d’Esercizio ovvero al multiplo intero più vicino, mentre per i restanti
Certificates la comunicazione di rinuncia s’intenderà come non effettuata. Ove il numero di
Certificates della medesima Serie indicati nella comunicazione di rinuncia sia inferiore al
Lotto Minimo d’Esercizio, la comunicazione di rinuncia s’intenderà come non effettuata.
L’Emittente sarà definitivamente e interamente liberato da ogni obbligo relativo ai
Certificates per i quali sia stata validamente effettuata una comunicazione di rinuncia e i
Portatori non potranno vantare alcuna pretesa nei confronti dell’Emittente.
(d) Calcolo e pagamento dell’Importo di Liquidazione
L’ammontare dell’Importo di Liquidazione, così come calcolato dall’Emittente, sarà, in
assenza di errori manifesti, definitivo e vincolante per il Portatore. In ogni caso, l’Emittente
non ha alcuna responsabilità per eventuali errori ed omissioni nella determinazione e
diffusione di dati, variabili e parametri calcolati e pubblicati da soggetti terzi ed utilizzati
dall’Emittente nel calcolo dell’Importo di Liquidazione.
L’Importo di Liquidazione, calcolato in relazione a ciascun Lotto Minimo di Esercizio
esercitato, sarà accreditato sul conto corrente dell’Intermediario Aderente, che detenga una
posizione di Certificates alla Data di Scadenza, entro tre Giorni Lavorativi dalla Data di
Scadenza, salvo quanto previsto dal successivo Articolo 6.
Art. 6 - Sconvolgimento di mercato
Con riferimento a ciascuna Serie di Certificates, nell’ipotesi in cui si verifichi alla Data di
Scadenza uno Sconvolgimento di Mercato, il Prezzo di Riferimento Finale coinciderà con
l’Importo di Liquidazione alla Data di Scadenza del contratto future sul relativo indice con
scadenza pari alla Data di Scadenza quale determinato dal relativo Mercato degli Strumenti
Derivati.
Art. 7 - Eventi Straordinari relativi agli indici e Rettifiche
(a) Calcolo degli Indici affidati a soggetti terzi
Nel caso in cui un Indice venga calcolato e pubblicato da un soggetto diverso dallo Sponsor
dell’Indice (il “Soggetto Terzo”), l’attività sottostante i Certificates oggetto del presente
Regolamento continuerà ad essere l’Indice, così come calcolato dal Soggetto Terzo.
45
Ai Portatori verrà comunicata, non oltre il quinto Giorno Lavorativo successivo alla sua
nomina, l’identità del Soggetto Terzo e le condizioni di calcolo e di pubblicazione dell’Indice
nei modi previsti dall’Articolo 11 del presente Regolamento.
(b) Modifiche nella metodologia di calcolo degli Indici o sostituzione con un nuovo Indice
Nel caso in cui lo Sponsor dell’Indice modifichi sostanzialmente il metodo di calcolo di un
Indice, o lo sostituisca con un nuovo Indice, l’Emittente, anche in considerazione delle
specifiche modalità adottate nell’effettuare tali modifiche, procederà secondo una delle
opzioni di seguito indicate:
(i) nel caso in cui lo Sponsor dell’Indice effettui la modifica o la sostituzione in modo tale da
mantenere continuità tra i valori dell’Indice precedenti e quelli successivi alla modifica o alla
sostituzione (mediante l’utilizzo di un coefficiente di raccordo), i Certificates non subiranno
alcuna rettifica e manterranno quale attività sottostante l’Indice come modificato o sostituito;
(ii) nel caso in cui lo Sponsor dell’Indice effettui la modifica o la sostituzione in modo che il
primo valore dell’Indice dopo la modifica o la sostituzione sia discontinuo rispetto all’ultimo
valore prima della modifica o della sostituzione, l’Emittente procederà a rettificare il
Multiplo dei Certificates, utilizzando il coefficiente di rettifica come calcolato dallo Sponsor
dell’Indice o, in mancanza, come calcolato dall’Emittente in modo tale che il valore
economico dei Certificates, secondo la ragionevole valutazione dell’Emittente, rimanga a
seguito di tali modifiche, per quanto possibile, sostanzialmente equivalente a quello dei
medesimi Certificates antecedentemente al verificarsi di tale evento;
(iii) l’Emittente si libererà dai propri obblighi relativi ai Certificates secondo quanto previsto
dal successivo punto (c).
(c) Cessazione del calcolo di un Indice
Qualora lo Sponsor dell’Indice o il Soggetto Terzo dovessero cessare il calcolo e la
pubblicazione di un Indice, l’Emittente avrà facoltà di liberarsi dagli obblighi relativi ai
Certificates, corrispondendo ai Portatori un importo rappresentante il valore di mercato dei
Certificates determinato in base all’ultima quotazione disponibile dell’Indice. Tale valore di
mercato sarà determinato dal medesimo Emittente, previa consultazione con un esperto dallo
stesso nominato di provata affidabilità e professionalità. I Portatori saranno messi a
conoscenza del valore di mercato così determinato nei modi previsti dall’Articolo 11 del
presente Regolamento. L’importo determinato in base al valore di mercato di cui sopra verrà
corrisposto ai Portatori il settimo Giorno Lavorativo successivo a quello in cui tale valore di
mercato è stato determinato.
Con riferimento a ciascun Indice, non producono alcuna rettifica delle caratteristiche dei
Certificates, dei termini e delle condizioni del presente Regolamento, le modifiche alla
composizione dell’Indice e dei pesi delle singole azioni.
Le rettifiche, i calcoli e le determinazioni effettuate dall’Emittente ai sensi del presente
Articolo 7 avranno, in mancanza di errori manifesti, carattere definitivo e vincolante per i
Portatori e per l’Emittente.
(d) Effetti di concentrazione o diluizione
Se si verifica un effetto, non considerato dallo Sponsor, di concentrazione ovvero diluizione
sul valore teorico delle azioni che compongono l’Indice, inclusi i casi in cui tale effetto sia
dovuto al pagamento di dividendi straordinari, ovvero di dividendi in danaro
complessivamente pari o maggiori all’8% su base annua del valore corrente delle azioni che
compongono l’Indice (“Evento Modificativo”), l’Agente di Calcolo potrà a) effettuare le
eventuali corrispondenti correzioni al Multiplo dei relativi Certificates e b) determinare la
46
data di entrata in vigore delle correzioni di cui sub a), in modo tale che il valore economico
dei Certificates rimanga sostanzialmente equivalente a quello che i medesimi avevano prima
del verificarsi degli effetti di concentrazione o di diluizione sopra menzionati. L’Agente di
Calcolo potrà, ma non dovrà, determinare le suddette correzioni facendo riferimento alla
correzione effettuata in un mercato regolamentato delle opzioni o dei futures o di altri
contratti derivati sull'Indice in presenza di un analogo effetto, in relazione alle opzioni
sull’Indice trattate su quella borsa delle opzioni. In ogni caso, l’intervento dell’Agente di
Calcolo ai sensi del presente paragrafo dovrà comunque essere informato a metodologie di
generale accettazione e tendere a neutralizzare il più possibile gli effetti distorsivi dell’Evento
Modificativo.
L’Agente di Calcolo comunicherà ai Portatori secondo le modalità di cui all’art. 11 gli
interventi effettuati ai sensi del presente articolo.
Art. 8 - Acquisti di Certificates da parte dell'Emittente
L'Emittente potrà in qualsiasi momento acquistare i Certificates sul mercato o fuori mercato e
sarà libero di procedere o meno all'annullamento dei Certificates così acquistati.
Art. 9 - Imposte, tasse e spese
Qualunque tassa, imposta o spesa dovuta in relazione al possesso, al trasferimento ovvero
all’esercizio dei Certificates sarà interamente a carico del Portatore.
Art. 10 - Modifiche normative
Gli obblighi di BNL in relazione ai Certificates si intenderanno venuti meno nel caso in cui, a
causa di sopravvenute modifiche legislative in particolar modo di natura fiscale, BNL accerti
l’impossibilità o l’eccessiva onerosità di adempiere in tutto o in parte agli stessi.
In tal caso BNL sarà tenuta a corrispondere ai Portatori dei Covered Warrant un importo in
denaro determinato da BNL stessa, previa consultazione con un esperto dalla stessa nominato
di provata affidabilità e professionalità, rappresentante il valore di mercato dei Certificates il
Giorno Lavorativo precedente il verificarsi degli eventi che hanno reso impossibile o
eccessivamente oneroso l’adempimento degli obblighi, al netto degli eventuali costi sostenuti
dall’Emittente per recedere dai contratti di copertura in essere relativi ad ogni emissione di
Certificates, secondo quanto determinato dall’Emittente operante con la dovuta diligenza.
Il pagamento di tale somma di denaro avverrà entro quindici giorni dalla sua determinazione,
secondo le modalità che verranno comunicate ai Portatori tramite annuncio pubblicato ai
sensi del successivo Articolo 11 .
Art. 11 - Comunicazioni
Ogni comunicazione di BNL ai Portatori di Certificates si intenderà, salvo quanto previsto ai
sensi di legge o del Regolamento, validamente effettuata tramite la Borsa Italiana S.p.A. o
tramite quotidiano a diffusione nazionale e comunque secondo quanto previsto dalla
normativa vigente.
Art . 12 - Modifiche al Regolamento
Senza necessità di acquisire il consenso dei Portatori, ma previa comunicazione alla Borsa
Italiana S.p.A., BNL si riserva la facoltà di modificare il presente Regolamento, al fine di
eliminare e/o correggere imprecisioni ed errori, a condizione che le modifiche effettuate non
pregiudichino i diritti o gli interessi dei Portatori dei Certificates. L’Emittente provvederà a
dare comunicazione delle eventuali modifiche apportate ai Portatori con le modalità di cui al
precedente Articolo 11.
47
Art. 13 - Legge applicabile e foro competente
I Certificates, oggetto della presente Nota Integrativa sono disciplinati dalla legge italiana.
Per ogni controversia relativa ai Certificates oggetto della presente Nota Integrativa, foro
competente in via esclusiva è il foro di Roma, ovvero, ove il Portatore sia un consumatore ai
sensi dell’Articolo 1469-bis c.c., il foro nella cui circoscrizione questi ha la residenza od il
domicilio elettivo.
Art. 14 - Varie
L’Emittente si riserva il diritto di richiederne l’ammissione a quotazione presso altri mercati
regolamentati ulteriori rispetto a quelli organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A. di tutti
i Certificates di cui al presente Regolamento ovvero anche di singole Serie e di adottare tutte
le azioni a ciò necessarie. In caso di ammissione a quotazione dei Certificates su altri mercati
regolamentati, l’Emittente ne darà comunicazione ai Portatori con le modalità di cui al
precedente Articolo 11.
Nel caso in cui una qualsiasi delle condizioni e dei termini previsti dal presente Regolamento
sono o dovessero risultare in ogni tempo invalide, in tutto o in parte, le altre previsioni del
presente Regolamento continueranno ad essere valide ed efficaci. Le clausole nulle saranno
sostituite con disposizioni il più possibile conformi allo scopo economico e alle intenzioni del
presente Regolamento.
48
2. MODELLO DI DICHIARAZIONE DI RINUNCIA ALL’ESERCIZIO
Alla Banca Nazionale del Lavoro S.p.A.
Direzione Operations
Centro Servizi
Via degli Aldobrandeschi, 300
00163 Roma
c.a. Sig. Paolo Serra
(con copia via fax al n. 06/66479279)
CERTIFICATES "BNL Benchmark"
CODICE ISIN______________________
Nome del Portatore
____________________________________________________________________
Indirizzo
____________________________________________________________________
Quantità di Certificates di cui si richiede l’esercizio
____________________________________________________________________
Specifiche del conto titoli dove sono depositati i Certificates con indicazione
dell’intermediario che intrattiene il deposito
____________________________________________________________________
IL SOTTOSCRITTO
IRREVOCABILMENTE
___________________________
CON
LA
PRESENTE
DICHIARA
LA VOLONTA’ DI RINUNCIA ALL’ESERCIZIO DEI CERTIFICATES SOPRA
INDICATI SECONDO LE MODALITÀ PREVISTE NEL RELATIVO REGOLAMENTO,
CHE INTEGRALMENTE ACCETTA
IL SOTTOSCRITTO E’ CONSAPEVOLE CHE LA DICHIARAZIONE DI RINUNCIA
ALL’ESERCIZIO A SCADENZA NON E’ VALIDA QUALORA NON SIANO
RISPETTATI I REQUISITI INDICATI DAL PROSPETTO DI AMMISSIONE ALLA
QUOTAZIONE. QUESTO VALE ANCHE QUALORA LA DICHIARAZIONE NON
DOVESSE ESSERE CONSEGNATA IN TEMPO UTILE A BNL S.p.A..
DATA _______________________
FIRMA DEL PORTATORE
___________________________________
49
3. Documentazione messa a disposizione del pubblico
Presso la sede dell'Emittente (Roma, Via V. Veneto 119) e presso l'archivio della Borsa
Italiana S.p.A. (Milano, Piazza Affari 6) sarà possibile consultare la seguente
documentazione:
- statuto sociale;
- bilancio civilistico per ogni esercizio e relativi allegati;
- bilancio consolidato del gruppo Banca Nazionale del Lavoro S.p.A. per ogni esercizio e
relativi allegati;
- relazioni semestrali;
- relazioni trimestrali;
- documento informativo sull’Emittente;
- comunicazioni di eventi straordinari riguardanti il gruppo Banca Nazionale del Lavoro
che possono avere un impatto rilevante sulla valutazione dei Certificates.
L’Emittente si impegna a mettere a disposizione dei portatori tutte le informazioni
eventualmente richieste dalle competenti autorità.
50
Capitolo X - Informazioni relative ai responsabili del prospetto, alla revisione dei conti
ed ai consulenti
Società di revisione
La società Deloitte & Touche S.p.A. con sede in della Camilluccia 589/A, Roma, incaricata
della revisione dei bilanci per il triennio 2003/2005 ha verificato il bilancio di esercizio e
consolidato della Banca Nazionale del Lavoro S.p.A. per il 2004 , esprimendo un giudizio
senza rilievi con apposite relazioni. Non esistono organi esterni di controllo diversi dalle
società di revisione che abbiano verificato i conti annuali degli ultimi tre esercizi. Non
esistono informazioni o dati diversi dai bilanci annuali inclusi nel Documento Informativo.
Dichiarazione di responsabilità
La presente Nota Integrativa è conforme al modello depositato presso la CONSOB in data
26/07/2005 e, integrata dall’Avviso Integrativo della Nota Integrativa relativa ai Certificates
"BNL Benchmark" emessi da Banca Nazionale del Lavoro S.p.A., contiene tutte le
informazioni necessarie a valutare con fondatezza la situazione patrimoniale e finanziaria e i
risultati e le prospettive dell’Emittente, nonché i diritti connessi con i Certificates per i quali
la Borsa Italiana S.p.A. ha rilasciato il giudizio di ammissibilità alla quotazione ufficiale
presso il Mercato Telematico dei securitised derivatives (SEDEX) con provvedimento n.
4092 del 28/06/2005.
La Banca Nazionale del Lavoro S.p.A. è responsabile della completezza e veridicità dei dati e
delle notizie contenuti nella presente Nota Integrativa e si assume altresì la responsabilità in
ordine ad ogni altro dato o notizia che fosse tenuta a conoscere e verificare.
BANCA NAZIONALE DEL LAVORO S.P.A.
Il Rappresentante Legale
(Luigi Abete)
Il Presidente del Collegio Sindacale
(Tommaso Di Tanno)
51
Capitolo XI - Modello di Avviso Integrativo alla Nota Integrativa
52
AVVISO INTEGRATIVO DEL PROGRAMMA
CERTIFICATES BNL BENCHMARK SU INDICE AZIONARIO XXXXX:
SCADENZA XXXX
Il presente documento integra e va letto congiuntamente alla Nota
integrativa-Programma Certificates "BNL Benchmark" su indici azionari
depositata presso la CONSOB in data xx/xx/2005 a seguito di nullaosta
comunicato con nota n. xxxxxx del xx/xx/2005 e al Documento Informativo
sull’Emittente “Banca Nazionale del Lavoro” pubblicato mediante deposito
presso la CONSOB in data xx/xx/2005 a seguito di nullaosta n. xxxxxx del
xx/xx/2005.
La Borsa Italiana S.p.A. ha rilasciato il giudizio di ammissibilità alla
quotazione di Borsa per i Certificates da emettere nell’ambito della Nota
Integrativa - Programma in data 28/06/2005 con provvedimento n. 4092.
La Borsa Italiana S.p.A. ha disposto l'ammissione alla quotazione ufficiale di
borsa dei Certificates oggetto del presente Avviso Integrativo in data
xx/xx/XXXX con provvedimento n. xxxxx
L’adempimento di pubblicazione del presente Avviso Integrativo non
comporta
alcun
giudizio
della
CONSOB
sull’opportunità
dell’investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo
stesso relativi.
Iscritta all’albo delle banche e
capogruppo del gruppo bancario BNL
iscritto all’Albo dei gruppi bancari
presso la Banca d’Italia
Capitale Euro xxxxxxxxxxx i.v.
Codice fiscale e n° d’iscrizione
del Reg. Imprese Roma 00651990582
Partita IVA 00920451002
Aderente al Fondo interbancario
di tutela dei depositi
53
Sede legale e Direzione Generale:
via V. Veneto, 119 – 00187 Roma
tel. +39.06.4702.1
AVVERTENZE PER L’INVESTITORE
SI INVITANO GLI INVESTITORI A TENERE IN CONSIDERAZIONE LE SEGUENTI INFORMAZIONI AL FINE DI UN
MIGLIORE APPREZZAMENTO DELL’INVESTIMENTO.
NELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA - PROGRAMMA (LA “NOTA INTEGRATIVA”), TUTTI TERMINI
INDICATI CON LA LETTERA MAIUSCOLA, OVE NON ALTRIMENTI DEFINITI, HANNO LO STESSO
SIGNIFICATO DI QUELLI DEFINITI NEL REGOLAMENTO DI CUI AL CAPITOLO IX DELLA PRESENTE NOTA
INTEGRATIVA.
I. AVVERTENZE GENERALI CONNESSE AD UN INVESTIMENTO IN CERTIFICATES
I CERTIFICATES SONO STRUMENTI FINANZIARI, DIVERSI DAI COVERED WARRANT, CHE REPLICANO
L'ANDAMENTO DI UN’ATTIVITÀ SOTTOSTANTE. POSSONO PREVEDERE CONDIZIONI RISOLUTIVE O LA
MODIFICA DELLE CARATTERISTICHE CONTRATTUALI ORIGINARIE
DETERMINATI LIVELLI DI PREZZO DELL’ATTIVITÀ SOTTOSTANTE.
AL
RAGGIUNGIMENTO
DI
STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI
GLI STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI (COSÌ DENOMINATI IN QUANTO DERIVANO IL VALORE DA
QUELLO DI ALTRI BENI) SONO CARATTERIZZATI DA UNA RISCHIOSITÀ MOLTO ELEVATA IL CUI
APPREZZAMENTO DA PARTE DELL’ INVESTITORE È OSTACOLATO DALLA LORO COMPLESSITÀ. E’
QUINDI NECESSARIO CHE L’INVESTITORE CONCLUDA UN’OPERAZIONE AVENTE AD OGGETTO TALI
STRUMENTI SOLO DOPO AVERNE COMPRESO LA NATURA ED IL GRADO DI ESPOSIZIONE AL RISCHIO CHE
ESSA COMPORTA. L’INVESTITORE DEVE CONSIDERARE CHE LA COMPLESSITÀ DI TALI STRUMENTI PUÒ
FAVORIRE L’ESECUZIONE DI OPERAZIONI NON ADEGUATE. SI CONSIDERI CHE, IN GENERALE, LA
NEGOZIAZIONE DI STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI NON È ADATTA PER MOLTI INVESTITORI. UNA
VOLTA VALUTATO IL RISCHIO DELL’OPERAZIONE, L’INVESTITORE E L’INTERMEDIARIO DEVONO
VERIFICARE SE L’INVESTIMENTO È ADEGUATO PER L’INVESTITORE, CON PARTICOLARE RIFERIMENTO
ALLA SITUAZIONE PATRIMONIALE, AGLI OBIETTIVI D’INVESTIMENTO ED ALL’ESPERIENZA NEL CAMPO
DEGLI INVESTIMENTI IN STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI DI QUEST’ULTIMO.
CARATTERISTICHE DEI CERTIFICATES
I CERTIFICATES SONO STRUMENTI FINANZIARI GENERALMENTE EMESSI DA INTERMEDIARI SOTTOPOSTI
A VIGILANZA PRUDENZIALE (BANCHE, SIM E IMPRESE DI INVESTIMENTO) E QUOTATI SU MERCATI
REGOLAMENTATI. I CERTIFICATES SONO INFATTI TITOLI NEGOZIABILI CHE POSSONO ESSERE AMMESSI
ALLA QUOTAZIONE UFFICIALE DI BORSA NEL MERCATO TELEMATICO DEI SECURITISED DERIVATIVES
GESTITO DALLA BORSA ITALIANA S.P.A. (SEDEX).
PARTICOLARE ATTENZIONE DEVE ESSERE PRESTATA ALLE MODALITÀ DI ESERCIZIO : SPECIFICAMENTE,
L’INVESTITORE DEVE TENERE CONTO DELLA DISTINZIONE TRA CERTIFICATES DI STILE “EUROPEO ”,
CIOÈ ESERCITABILI SOLO ALLA DATA DI SCADENZA, E CERTIFICATES DI STILE “AMERICANO”, CIOÈ
ESERCITABILI IN QUALSIASI MOMENTO DELLA LORO VITA FINO ALLA DATA DI SCADENZA COMPRESA.
UN FATTORE CHE IL POTENZIALE INVESTITORE DEVE VALUTARE CON ATTENZIONE È COSTITUITO
DALLE COMMISSIONI DI ESERCIZIO E/O DI NEGOZIAZIONE CHE POTREBBERO ESSERE APPLICATE DA
PARTE DELL’INTERMEDIARIO PRESCELTO DALL’INVESTITORE.
I CERTIFICATES NON DANNO DIRITTO A PERCEPIRE INTERESSI O DIVIDENDI E QUINDI NON DANNO
ALCUN RENDIMENTO CORRENTE.
EVENTUALI PERDITE DI VALORE DEL CERTIFICATE NON POSSONO ESSERE COMPENSATE DA ALTRI
PROFITTI DELLO STRUMENTO FINANZIARIO. IN QUESTI CASI, NON PUÒ CONFIDARSI CHE IL PREZZO DEL
CERTIFICATE SI RIPRENDA IN TEMPO UTILE, DAL MOMENTO CHE LO STESSO HA DURATA LIMITATA NEL
TEMPO. IL RISCHIO DI PARZIALE O TOTALE PERDITA DEL PREZZO VERSATO – COMPRESE LE SPESE
SOSTENUTE
– SUSSISTE ANCHE INDIPENDENTEMENTE DALLA SOLIDITÀ FINANZIARIA
DELL’EMITTENTE.
ALLE DIVERSE TIPOLOGIE DI RISCHIO SIN QUI ACCENNATE DEVE ESSERE AGGIUNTO, NEL CASO IN CUI
L’ATTIVITÀ SOTTOSTANTE DI UN CERTIFICATE SIA ESPRESSA IN UNA VALUTA DIVERSA DALL’EURO, IL
COSIDDETTO “RISCHIO DI CAMBIO”, VALE A DIRE LA POSSIBILITÀ CHE LE FLUTTUAZIONI POSITIVE O
NEGATIVE DEL TASSO DI CAMBIO TRA LA VALUTA CONSIDERATA E L’EURO INFLUENZINO ANCHE
54
SIGNIFICATIVAMENTE IL VALORE DEL DIFFERENZIALE CUI L’INVESTITORE CHE PROVVEDA AD
ESERCITARE VALIDAMENTE IL CERTIFICATE HA DIRITTO.
LE CARATTERISTICHE PECULIARI DEI CERTIFICATES POSSONO QUINDI ESSERE RIASSUNTE COME
SEGUE:
? SE QUOTATI PRESSO MERCATI REGOLAMENTATI, AMPIE POSSIBILITÀ DI DISINVESTIMENTO;
? EVENTUALI - TEMPORANEI PROBLEMI DI LIQUIDITÀ, CHE NE POSSONO CONDIZIONARE IL
PREZZO;
? RISCHIO DI PERDITA PARZIALE DEL CAPITALE INVESTITO;
? POSSIBILITÀ DI INVESTIMENTO DI MODESTI IMPORTI, IN CONSIDERAZIONE DEL MODESTO
QUANTUM DI CIASCUN LOTTO MINIMO NEGOZIABILE.
LIQUIDITÀ
I CERTIFICATES POTREBBERO PRESENTARE TEMPORANEI PROBLEMI DI LIQUIDITÀ, CHE NE POSSONO
CONDIZIONARE IL PREZZO, RENDERNE DIFFICOLTOSA O NON CONVENIENTE LA RIVENDITA SUL
MERCATO OVVERO LA CORRETTA DETERMINAZIONE DEL VALORE.
PERALTRO L'EMITTENTE, AI SENSI DEL REGOLAMENTO DEI MERCATI ORGANIZZATI E GESTITI DA
BORSA ITALIANA S.P.A., IN QUALITÀ DI MARKET MAKER, ASSUME L'IMPEGNO DI ESPORRE IN VIA
CONTINUATIVA SU TUTTE LE SERIE QUOTATE SUL SEDEX PROPOSTE IN ACQUISTO E VENDITA A
PREZZI CHE NON SI DISCOSTINO TRA LORO IN MISURA SUPERIORE AL DIFFERENZIALE MASSIMO
INDICATO NELLE ISTRUZIONI DI BORSA (CALCOLATO COME RAPPORTO TRA LA DIFFERENZA TRA IL
PREZZO IN VENDITA E IL PREZZO IN ACQUISTO E LA LORO SEMISOMMA) PER UN QUANTITATIVO PARI
ALMENO AL LOTTO MINIMO DI NEGOZIAZIONE, SECONDO LA TEMPISTICA SPECIFICATA NELLE SOPRA
CITATE ISTRUZIONI.
II. AVVERTENZE SPECIFICHE CONNESSE AD UN INVESTIMENTO IN
BENCHMARK" SU INDICI AZIONARI
CERTIFICATES "BNL
TERMINI E CONDIZIONI CONTRATTUALI
L’INVESTITORE DEVE INFORMARSI PRESSO IL PROPRIO INTERMEDIARIO CIRCA I TERMINI E LE
CONDIZIONI CONTRATTUALI DEI CERTIFICATES SU CUI INTENDE OPERARE. TALI TERMINI E
CONDIZIONI SONO MEGLIO SPECIFICATI NEL REGOLAMENTO RIPORTATO IN APPENDICE (CAP. IX)
DELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA.
L’EMITTENTE SI RISERVA LA FACOLTÀ DI MODIFICARE IL "PROGRAMMA CERTIFICATES BNL", PREVIO
ESAME DA PARTE DELLE COMPETENTI AUTORITÀ, NEI MODI E NEI TERMINI PREVISTI DALLA
LEGISLAZIONE VIGENTE, NEL CASO IN CUI TALI MODIFICHE ABBIANO L’EFFETTO DI RENDERE PIÙ
SEMPLICE L’ACQUISTO, LA GESTIONE E L’ESERCIZIO DEI CERTIFICATES, NONCHÉ IL PAGAMENTO
DELL’EVENTUALE IMPORTO DI LIQUIDAZIONE, E NEL CASO IN CUI TALI MODIFICHE SIANO COMUNQUE
PIÙ FAVOREVOLI PER L’INVESTITORE.
I CERTIFICATES SONO STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI PRIVI DI EFFETTO LEVA, IN QUANTO HANNO
STRIKE PRICE PARI A ZERO E DELTA (CIOÈ IL PARAMETRO CHE MISURA LA VARIAZIONE DEL LORO
PREZZO A SEGUITO DI UNA VARIAZIONE UNITARIA DEL LIVELLO DEL SOTTOSTANTE) PARI AL 100%:
CIÒ SIGNIFICA CHE IL LORO VALORE RIFLETTE QUASI PERFETTAMENTE, CON UNO SCARTO NON
APPREZZABILE, L’ANDAMENTO DEGLI INDICI SOTTOSTANTI.
NEL CASO IN CUI L’ INDICE SOTTOSTANTE NON SIA SOGGETTO AL REINVESTIMENTO DEI DIVIDENDI
(PREVISTO INVECE NEL CASO DELL' INDICE DAX) IL VALORE DEL CERTIFICATE NEL CORSO DELLA SUA
VITA SI DIFFERENZIA DAL VALORE DELL’INDICE SOTTOSTANTE POICHÉ SCONTA UNA QUOTA DEL
FLUSSO DEI DIVIDENDI ATTESI SULLE AZIONI COMPONENTI L’INDICE SOTTOSTANTE FINO ALLA DATA
DI SCADENZA DEL CERTIFICATE STESSO. A SCADENZA, PERTANTO, IL VALORE DEL CERTIFICATE
CONCINCIDE CON IL VALORE DELL’INDICE SOTTOSTANTE.
INOLTRE, I CERTIFICATES SONO INSENSIBILI AL TRASCORRERE DEL TEMPO E ALLE VARIAZIONI DELLA
VOLATILITÀ, FATTORI INVECE DETERMINANTI NELLA DEFINIZIONE DEL PREZZO DI ALTRI STRUMENTI
FINANZIARI, COME, AD ESEMPIO, UN COVERED C.D. “PLAIN VANILLA”.
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INFINE, L’EVENTUALITÀ CHE L’INDICE SOTTOSTANTE SI AZZERI, ANNULLANDO IL VALORE DEI
CERTIFICATES, È ASSOLUTAMENTE REMOTA. DI CONSEGUENZA, LE OSCILLAZIONI DI PREZZO DEI
CERTIFICATES NON POSSONO ESSERE PIÙ ELEVATE DI QUELLE DEGLI INDICI SOTTOSTANTI.
ESSI NON CONFERISCONO AL PORTATORE ALCUN DIRITTO ALLA CONSEGNA DI TITOLI O DI ALTRI
VALORI SOTTOSTANTI, MA ESCLUSIVAMENTE IL DIRITTO A RICEVERE, AL MOMENTO DELL’ESERCIZIO
DELL’OPZIONE, IL PAGAMENTO DELL’IMPORTO DI LIQUIDAZIONE. L’IMPORTO DI LIQUIDAZIONE È
RAPPRESENTATO DAL PREZZO DI RIFERIMENTO FINALE, MOLTIPLICATO PER IL MULTIPLO O PARITÀ
ED EVENTUALMENTE DIVISA PER IL TASSO DI CAMBIO.
IN RELAZIONE AI COSTI DERIVANTI DALLE COMMISSIONI DI ESERCIZIO E/O DI NEGOZIAZIONE CHE
POTREBBERO ESSERE APPLICATE DA PARTE DELL’INTERMEDIARIO PRESCELTO DALL’INVESTITORE, SI
SEGNALA CHE L’EMITTENTE NON APPLICA ALCUNA COMMISSIONE.
SI RAPPRESENTA ALTRESÌ CHE L’EMITTENTE NON APPLICA ALCUNA COMMISSIONE ANNUA DI
GESTIONE SUI CERTIFICATES OGGETTO DELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA.
NÉ IL PROGRAMMA NÉ I CERTIFICATES DI CUI ALLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA SONO
SPONSORIZZATI, GARANTITI, PROMOSSI O VENDUTI IN ALCUN MODO DAI TITOLARI DEI DIRITTI SUGLI
INDICI SOTTOSTANTI. I TITOLARI DEGLI INDICI SOTTOSTANTI, INOLTRE, NON HANNO PRESO PARTE
ALCUNA, DIRETTAMENTE O INDIRETTAMENTE, ALLA REDAZIONE DELLA PRESENTE NOTA
INTEGRATIVA E/O DEI SUCCESSIVI AVVISI INTEGRATIVI.
SI RICHIAMA L’ATTENZIONE DEGLI INVESTITORI SULLE INFORMAZIONI RIPORTATE AL SUCCESSIVO
CAP. VII IN RELAZIONE AI SINGOLI INDICI.
IN PARTICOLARE I CERTIFICATES OGGETTO DELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA HANNO COME
ATTIVITÀ SOTTOSTANTE I SEGUENTI INDICI:
S&P/MIB, DAX30, NIKKEI225, S&P500, DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE, DJ EURO
STOXX50, DOW JONES GLOBAL TITANS 50, FTSEUROFIRST80, FTSEUROFIRST100.
EVENTI STRAORDINARI
AL VERIFICARSI DI EVENTI DI NATURA STRAORDINARIA CHE INFLUENZINO LE MODALITÀ DI CALCOLO
DELL’INDICE OVVERO NEL CASO DI CESSAZIONE DEL CALCOLO DI UN INDICE (COME MEGLIO
SPECIFICATO ALL’ART. 7 DEL REGOLAMENTO IN APPENDICE),OVVERO SI VERIFICHI UN EFFETTO DI
CONCETRAZIONE O DI DILUIZIONE SUL VALORE TEORICO DELLE AZIONI CHE COMPONGONO L’INDICE,
L'EMITTENTE POTRÀ PROCEDERE AL PAGAMENTO DEL CONGRUO VALORE DI MERCATO DEI RELATIVI
CERTIFICATES E LIBERARSI IN TAL MODO DAGLI OBBLIGHI CONTRATTUALI DAGLI STESSI DERIVANTI
OVVERO POTRÀ EFFETTUARE GLI OPPORTUNI AGGIUSTAMENTI AL MULTIPLO COME INDICATI AL
PREDETTO ARTICOLO DEL REGOLAMENTO. TALI RETTIFICHE HANNO LO SCOPO DI ASSICURARE CHE IL
VALORE
ECONOMICO
DEI CERTIFICATES,
SECONDO
LA
RAGIONEVOLE
VALUTAZIONE
DELL’EMITTENTE, RIMANGA A SEGUITO DI TALI MODIFICHE, PER QUANTO POSSIBILE,
SOSTANZIALMENTE EQUIVALENTE A QUELLO DEI MEDESIMI CERTIFICATES ANTECEDENTEMENTE AL
VERIFICARSI DI TALE EVENTO (ART. 7 DEL REGOLAMENTO IN APPENDICE).
SCONVOLGIMENTI DI MERCATO
L’ART. 6 DEL REGOLAMENTO DEI CERTIFICATES, PER CIASCUNA SERIE DI CERTIFICATES, PREVEDE
CHE, SE ALLA DATA DI SCADENZA SI DOVESSE VERIFICARE UNO SCONVOLGIMENTO DI MERCATO,
VALE A DIRE UNA SOSPENSIONE OD UNA RILEVANTE LIMITAZIONE DELLE CONTRATTAZIONI (COME
MEGLIO DEFINITO ALL’ART. 1 DEL REGOLAMENTO IN APPENDICE) IL PREZZO DI RIFERIMENTO FINALE
COINCIDERÀ CON L’IMPORTO DI LIQUIDAZIONE ALLA DATA DI SCADENZA DEL CONTRATTO FUTURE
SUL RELATIVO INDICE CON SCADENZA PARI ALLA DATA DI SCADENZA DEI CERTIFICATES QUALE
DETERMINATO DAL RELATIVO MERCATO DEGLI STRUMENTI DERIVATI (ART. 6 DEL REGOLAMENTO IN
APPENDICE) .
MODIFICHE NORMATIVE
GLI OBBLIGHI DI BNL IN RELAZIONE AI CERTIFICATES SI INTENDERANNO VENUTI MENO NEL CASO IN
CUI, A CAUSA DI SOPRAVVENUTE MODIFICHE LEGISLATIVE IN PARTICOLAR MODO DI NATURA FISCALE,
BNL ACCERTI L’IMPOSSIBILITÀ O L’ECCESSIVA ONEROSITÀ DI ADEMPIERE IN TUTTO O IN PARTE AGLI
STESSI.
56
IN TAL CASO BNL SARÀ TENUTA A CORRISPONDERE AI PORTATORI DEI COVERED WARRANT UN
IMPORTO IN DENARO DETERMINATO DA BNL STESSA, PREVIA CONSULTAZIONE CON UN ESPERTO
DALLA STESSA NOMINATO DI PROVATA AFFIDABILITÀ E PROFESSIONALITÀ, RAPPRESENTANTE IL
VALORE DI MERCATO DEI CERTIFICATES IL GIORNO LAVORATIVO PRECEDENTE IL VERIFICARSI DEGLI
EVENTI CHE HANNO RESO IMPOSSIBILE O ECCESSIVAMENTE ONEROSO L’ADEMPIMENTO DEGLI
OBBLIGHI, AL NETTO DEGLI EVENTUALI COSTI SOSTENUTI DALL’EMITTENTE PER RECEDERE DAI
CONTRATTI DI COPERTURA IN ESSERE RELATIVI AD OGNI EMISSIONE DI CERTIFICATES, SECONDO
QUANTO DETERMINATO DALL’EMITTENTE OPERANTE CON LA DOVUTA DILIGENZA (ART. 10 DEL
ESERCIZIO A SCADENZA – RINUNCIA ALL’ESERCIZIO
I CERTIFICATES SONO DI STILE C.D. “EUROPEO”, OSSIA INCORPORANTI UN’OPZIONE CHE POTRÀ
ESSERE ESERCITATA SOLO ALLA DATA DI SCADENZA.
L'ESERCIZIO A SCADENZA È AUTOMATICO. TUTTAVIA È RICONOSCIUTA AL PORTATORE LA
FACOLTÀ DI RINUNCIARE ALL'ESERCIZIO, DANDONE APPOSITA COMUNICAZIONE UTILIZZANDO IL
MODULO DI “RINUNCIA ALL’ESERCIZIO” ALLEGATO AL REGOLAMENTO (SI VEDA L’ART. 5 DEL
REGOLAMENTO IN APPENDICE). L’ESERCIZIO DEI CERTIFICATES ALLA DATA DI SCADENZA
COMPORTERÀ IL REGOLAMENTO IN DENARO DELL’IMPORTO DI LIQUIDAZIONE(ART. 5 DEL
MODIFICHE AL REGOLAMENTO
SENZA NECESSITÀ DI ACQUISIRE IL CONSENSO DEI PORTATORI, MA PREVIA COMUNICAZIONE ALLA
BORSA ITALIANA S.P.A., BNL SI RISERVA LA FACOLTÀ DI MODIFICARE IL PRESENTE REGOLAMENTO,
AL FINE DI ELIMINARE E/O CORREGGERE IMPRECISIONI ED ERRORI, A CONDIZIONE CHE LE MODIFICHE
EFFETTUATE NON PREGIUDICHINO I DIRITTI O GLI INTERESSI DEI PORTATORI DEI CERTIFICATES
(ARTICOLO 12 DEL REGOLAMENTO IN APPENDICE).
RISCHIO DI CAMBIO
PER I CERTIFICATES IL CUI SOTTOSTANTE SIA ESPRESSO IN VALUTA ESTERA, È NECESSARIO TENERE
PRESENTE CHE L’EVENTUALE IMPORTO DI LIQUIDAZIONE SPETTANTE A SCADENZA DOVRÀ ESSERE
CONVERTITO IN EURO. DI CONSEGUENZA, I GUADAGNI E LE PERDITE RELATIVI A CONTRATTI
DENOMINATI IN DIVISE DIVERSE DA QUELLA DI RIFERIMENTO PER L’INVESTITORE POTREBBERO
ESSERE CONDIZIONATI DALLE VARIAZIONI DEI TASSI DI CAMBIO .
RESTRIZIONI ALLA NEGOZIABILITÀ
I CERTIFICATES OGGETTO DELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA NON POSSONO ESSERE NEGOZIATI
NEGLI STATI UNITI E DA CITTADINI STATUNITENSI AI SENSI E PER GLI EFFETTI DEL “UNITED STATES
SECURITIES ACT DEL 1933, REGULATION S E COMUNQUE NON POSSONO ESSERE NEGOZIATI IN ALCUN
PAESE IN VIOLAZIONE DELLE DISPOSIZIONI DI LEGGE IN ESSO VIGENTI.
CONFLITTO DI INTERESSE
ESSENDO BNL SPA L’EMITTENTE, L’AGENTE DI CALCOLO E IL MARKET MAKER, SI SEGNALA LA
POSSIBILITÀ CHE SI VERIFICHI UN CONFLITTO D’INTERESSE. L’EMITTENTE DEI CERTIFICATES, LE
SOCIETÀ CONTROLLATE O COLLEGATE, POSSONO , DI VOLTA IN VOLTA, INTRAPRENDERE
NEGOZIAZIONI RELATIVE ALL’ATTIVITÀ SOTTOSTANTE TRAMITE CONTI DI LORO PROPRIETÀ O CONTI
DA LORO GESTITI. TALI NEGOZIAZIONI POSSONO AVERE UN EFFETTO POSITIVO O NEGATIVO SUL
VALORE DELL’ATTIVITÀ SOTTOSTANTE E, DI CONSEGUENZA, DEI CERTIFICATES . INOLTRE, I PREDETTI
SOGGETTI POSSONO EMETTERE ALTRI STRUMENTI DERIVATI RELATIVI ALL’ATTIVITÀ SOTTOSTANTE;
L’INTRODUZIONE DI TALI PRODOTTI CONCORRENTI PUÒ INFLUENZARE IL VALORE DEI CERTIFICATES.
L’EMITTENTE, O LE SOCIETÀ CONTROLLATE, POSSONO DI VOLTA IN VOLTA AGIRE AD ALTRO TITOLO
CON RIFERIMENTO AI CERTIFICATES. A TITOLO DI ESEMPIO , TALI SOGGETTI POSSONO AGIRE COME
CONSULENTI FINANZIARI, COME SPONSOR O COME BANCA COMMERCIALE DELL’EMITTENTE
DELL’ATTIVITÀ SOTTOSTANTE. TALI ATTIVITÀ POSSONO ESSERE CARATTERIZZATE DA CONFLITTI
D’INTERESSE E POSSONO INCIDERE SUL VALORE DEI CERTIFICATES.
57
ESEMPLIFICAZIONI
AI FINI DELLE SEGUENTI ESEMPLIFICAZIONI, I TERMINI DEFINITI AVRANNO LO STESSO SIGNIFICATO
LORO ATTRIBUITO NEL REGOLAMENTO.
IL FATTORE CHE HA IN PARTICOLARE L’IMPATTO MAGGIORE SUL VALORE DEI CERTIFICATES È IL
VALORE CORRENTE DELL’ATTIVITÀ SOTTOSTANTE, MENTRE SIA I DIVIDENDI ATTESI I TASSI
D’INTERESSE HANNO UN EFFETTO MOLTO LIMITATO. VICEVERSA, LA VOLATILITÀ IMPLICITA
DELL’ATTIVITÀ SOTTOSTANTE E LA VITA RESIDUA ALLA DATA DI SCADENZA DEI CERTIFICATES NON
HANNO ALCUN IMPATTO.
LA TABELLA QUI DI SEGUITO EVIDENZIA IL SENSO DELLA RELAZIONE TRA LE SUDDETTE VARIABILI E
IL VALORE DEL CERTIFICATE.
EFFETTO DI UN AUMENTO (?) NEL LIVELLO DELLE VARIABILI DI MERCATO SUL VALORE TEORICO
DEL CERTIFICATE
LIVELLO DEL SOTTOSTANTE
VALORE DEL CERTIFICATE
?
MISURA DELLA VARIAZIONE
? (DELTA)
DIVIDENDI ATTESI
?
F (PHI)
LA TABELLA CHE SEGUE FORNISCE, A PURO TITOLO TEORICO, UNA SIMULAZIONE DI CALCOLO DEL
VALORE DEL CERTIFICATE AL VARIARE DEL PREZZO DEL SOTTOSTANTE.
2. DATI RELATIVI AL CERTIFICATE SULL’INDICE S&P/MIB CON SCADENZA 23/05/2007, VALUTATO
AL 23/05/2005:
LIVELLO DEL SOTTOSTANTE: 31500
DIVIDENDI: 1747
TASSO FREE RISK: 2,16%
MULTIPLO: 0,0001
VALORE DEL CERTIFICATE: € 3,18
CASO A: VARIAZIONE DEL VALORE DELL’INDICE, A PARITÀ DI TUTTE LE ALTRE VARIABILI
VALORE INDICE SOTTOSTANTE IN
PREZZO DEL CERTIFICATE (VALORE TEORICO) IN
€
30500
3,08
31500
3,18
32500
3,28
SI EVIDENZIA CHE IL VALORE TEORICO DEL CERTIFICATE NON SCONTA L’EFFETTO DEI
DIVIDENDI ATTESI QUALORA L’INDICE SOTTOSTANTE SIA RAPPRESENTATO DAL DAX, IN QUANTO
IL CALCOLO DI TALE INDICE TIENE GIÀ CONTO DEL REINVESTIMENTO DEI DIVIDENDI.
CASI B: VARIAZIONE DEL PREZZO AL VARIARE DEI DIVIDENDI ATTESI
CASI C: VARIAZIONE DEL PREZZO AL VARIARE DEI TASSI D'INTERESSE
58
[RELATIVAMENTE ALLE SINGOLE EMISSIONI L’AVVISO INTEGRATIVO CONTERRÀ ESEMPLIFICAZIONI
ANALOGHE COSTRUITE CON RIFERIMENTO AGLI INDICI SOTTOSTANTI].
ANDAMENTO DEL SOTTOSTANTE
LE INFORMAZIONI CONTINUE SUL LIVELLO DEGLI INDICI SOTTOSTANTI SONO RIPORTATE DAI
MAGGIORI QUOTIDIANI ECONOMICI NAZIONALI (IL SOLE 24 ORE E MF) E DALLE AGENZIE DI
INFORMAZIONE(REUTERS, BLOOMBERG [ALLE RELATIVE PAGINE]) E POTRANNO TUTTAVIA CHIEDERSI
INFORMAZIONI AL NUMERO DEDICATO DALL 'EMITTENTE 06/47025945.
[ RELATIVAMENTE ALLA SINGOLE EMISSIONI L’AVVISO INTEGRATIVO CONTERRÀ, CON RIFERIMENTO
A CIASCUNO DEGLI INDICI SOTTOSTANTI I GRAFICI RELATIVI ALL’ANDAMENTO STORICO E ALLA
VOLATILITÀ PER UN PERIODO ALMENO PARI ALLA DURATA DEI CERTIFICATES].
FORMULA DI CALCOLO DELLE CONVENIENZE E PUNTO DI PAREGGIO
SI RINVIA AI SUCCESSIVI PARAGRAFI 9 E 10 DELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA.
La Borsa Italiana S.P.A. con provvedimento n. xxxx del xx/xx/xxxx ha disposto l'ammissione
alla quotazione ufficiale di borsa dei Certificates di cui al presente Avviso Integrativo sul
SEDEX.
L’inizio delle negoziazioni sarà disposto dalla Borsa Italiana S.p.a., ai sensi del Regolamento
dei Mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A. che provvederà ad informare il
pubblico mediante proprio avviso trasmesso anche a due agenzie stampa.
BNL S.p.A., ai sensi del Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana
S.p.A., in qualità di market maker, assume l'impegno di esporre in via continuativa su tutte le
Serie quotate sul SEDEX proposte in acquisto e vendita a prezzi che non si discostino tra loro
in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni di Borsa (calcolato
come rapporto tra la differenza tra il prezzo in vendita e il prezzo in acquisto e la loro
semisomma) per un quantitativo di Certificates pari almeno al lotto minimo di negoziazione
stabilito per ogni Serie dalla Borsa Italiana ed indicato nell'allegata Tabella, secondo la
tempistica specificata nelle sopra citate Istruzioni.
La Borsa Italiana S.p.A. potrà modificare gli impegni di negoziazione dell'Emittente in
qualità di market maker con cadenza periodica.
Ai sensi del sopra citato Regolamento, in presenza di impedimenti di carattere tecnico o di
cause comunque indipendenti dalla propria volontà, l'Emittente potrà richiedere alla Borsa
Italiana S.p.A. di sospendere gli obblighi di quotazione sopra indicati su una o più Serie di
Certificates.
Autorizzazioni
L’Emissione oggetto del presente Avviso Integrativo è stata autorizzata con delibera del
Direttore della Divisione Wholesale Banking in data x/xx/xxxx in virtù dei poteri a lui
delegati.
L’Emissione oggetto del presente Avviso Integrativo è stata comunicata alla Banca d'Italia in
data xx/xx/xxxx ex art. 129 D.L. 385 1.9.1993, la quale, non avendo formulato osservazioni
nei termini, ha concesso la relativa autorizzazione mediante silenzio assenso.
59
Prezzi indicativi dei Certificates
Il prezzo dei Certificates (o "premio") rappresenta l'importo in Euro necessario per l'acquisto
di un singolo Certificates. Il prezzo dei Certificates varierà di volta in volta, in funzione dei
prezzi correnti di mercato dei relativi Indici e di altri fattori quali l'andamento dei tassi di
interesse e dei dividendi.
Pertanto, all'atto dell'acquisto, l'investitore dovrà valutare il vantaggio dell'investimento sulla
base dei predetti valori di mercato.
La Tabella in allegato al presente Avviso Integrativo riporta, a titolo meramente
esemplificativo, i prezzi dei Certificates determinati alla data del xx/xx/XXXX, assumendo
che il valore dell'Indice e i tassi di interesse abbiano i valori indicati nella Tabella stessa. Il
premio al quale potranno essere acquistati i Certificates sarà pubblicato e aggiornato
costantemente dall'Emittente sul circuito Reuters (pagina "BNLWARRANTS") per tutta la
durata dei Certificates stessi.
Caratteristiche dei Certificates
Le caratteristiche dei Certificates oggetto del presente Avviso Integrativo sono indicate nella
Tabella riportata in appendice.
Le indicazioni contenute nella Tabella relative ai prezzi dei Certificates non sono da ritenersi
vincolanti per l’offerente.
I Certificates sono di tipo "europeo": possono pertanto essere esercitati solo alla scadenza.
Si ricorda che l'esercizio dei Certificates di cui al presente Avviso Integrativo è automatico
alla scadenza; qualora l'esercizio non risultasse conveniente, il Portatore ha facoltà di
rinunciarvi dandone apposita comunicazione all'Emittente, ai sensi dell'art. 5 del
Regolamento
[Disclaimer dell’Indice]
Il Legale Rappresentante
(o suo delegato)
__________________________
60
Tabella
N.
Serie
Em.te
Cod.
ISIN
Tipo
Data
Emis.
Data
Scad.
Parità
Cod.
Neg.
Quantità
Cash/
Physical
Europ/
Americ
Lotto
Esercizio
Lotto
Neg.
n. Lotti
Neg. per
obblighi
quot.ne
Tasso
Free
Risk
Valore
Sottostante
Sponsor
dell'Indice
Prezzo
indicativo
Cert
Cert
Cert
Cert
Cert
Cert
Cert
Cert
Cert
61

PROGRAMMA CERTIFICATES BNL

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