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HAFNIUM
Terre rare,
i retroscena
della riforma
fiscale.
MTL I NDEX • S PÉCIALISTA IN METALLI STRATEGICI E TERRE RARE • WWW. MTLINDEX . COM • A GOSTO 2015
I prezzi delle terre rare registrano di nuovo un leggero ribasso questo mese,
per via dell’importanza degli stocks e la cautela dei consumatori cinesi. Tuttavia
le esportazioni sono in netto rialzo, segno che l’attività riprende al di fuori
della Cina. Aspetteremo la fine dell’estate per convalidare questa tendenza.
Nell’attesa, vi proponiamo un approfondimento sulle conseguenze del cambiamento fiscale intervenuto nel maggio scorso.
I
l primo maggio scorso, la maggioranza degli analisti si aspettava un
aumento dei prezzi delle terre rare.
Le loro analisi sono state smentite
quando i prezzi hanno iniziato a ribassare. Per capire meglio l’evoluzione in
corso nel mercato cinese, ci sono 3 spiegazioni :
L’annullamento della tassa sull’esportazione li ha quindi costretti a ribassare
rapidamente i propri prezzi anche
perché, perdipiù, la tassa sulla produzione non è stata applicata subito dai
produttori. Nessuno sa da quanto tempo
questa politica era stata messa in atto ,
come conseguenza della recente riforma
degli operatori delle terre rare.
L’IMPORTANZA DEGLI STOCKS
Ne risulterà ormai che i prezzi all’esporPPrima possibile spiegazione : il livello
tazione saranno più vicini ai prezzi cinesi.
degli stocks è stato sottostimato. Fin LA MANIPOLAZIONE
Bisogna sottolineare che i prezzi del neodimio o del disprosio hanno subito un ridalle prime fughe di notizie a proposito DEI PREZZI
dell’introduzione di una tassa sulla pro- Un’altra ragione spiega il ribasso dei basso minore perché meno sopravvalutati.
duzione da parte di Pechino, a partire prezzi in maggio : la probabile manipodalla fine del 2014, i consumatori si sono lazione dei prezzi da parte dei traders LA GUERRA DEI PREZZI
affrettati a costituire degli stocks di terre cinesi. Nei primi 6 mesi dell’anno 2015, IN CINA
rare. L’importanza di questi stocks al i prezzi di vendita all’esportazione di Infine una terza ragione è ipotizzata :
primo maggio 2015 spiega perché i molte terre rare, tra cui il praseodimio, la guerra dei prezzi che esiste attualmente
compratori abbiano disertato il mercato. l’ittrio e l’europio, erano dal 60 al 110% tra le regioni cinesi. Paradossalmente, se
lo Stato lotta ancora contro le miniere di
Attualmente, il mercato sta ancora superiori ai prezzi cinesi.
assorbendo gli eccessi di capacità produt- L’unica spiegazione è che i traders cinesi terre rare illegali per controllare meglio
tiva. A parere del consulente Adama, hanno usato la tassa sulle esportazioni il mercato, le regioni sembrano minare
lo smaltimento degli stocks dovrebbe per giustificare i prezzi smisurati di questo sforzo distribuendo un numero
sempre più importante di licenze di
durare fino alla fine del 2015, prima che vendita all’esportazione.
un nuovo ristoccaggio ricominci.
Bisogna inoltre aggiungere che i produttori hanno messo del tempo prima di
riversare la tassa sulla produzione nei
propri prezzi, come spiegavamo in giugno.
E se i primi aumenti di prezzi sono stati
annunciati, bisogna aspettare ancora
qualche settimana, o mesi, prima
che l’insieme della catena produttiva
modifichi i propri prezzi
esportazione. La sola regione di Shangai
ne ha distribuito 85 in giugno. Questo
si spiega con la volontà delle regioni
produttrici di accrescere le loro quote di
mercato a livello internazionale spingendo al fallimento le miniere delle
regioni vicine. Questa strategia ricorda
la decisione dell’Arabia Saudita di affondare il mercato petrolifero alla fine del
2014 con lo scopo di eliminare i produttori con costi elevati, come i produttori
di petrolio di scisto. Così, le prime chiusure di miniere cinesi potrebbero
prodursi rapidamente, perché le società
non potranno sopportare a lungo l’accumulo di perdite. Nei primi 6 mesi
dell’anno, Xiamen Tungsten registra già
una perdita di 11,8 millioni di dollari in
questo segmento, 4 volte di più che nel
2014 sullo stesso periodo. Se Molycorp
è stata la prima vittima di questa guerra
dei prezzi, le prossime vittime potrebbero ben essere cinesi. Infine, la Cina è
ora ancora in una fase di transizione ed il
mercato si adegua al ritmo delle riforme.
Si può prevedere che la nuova tassa sulla
produzione dovrebbe essere progressivamente applicata sull’insieme del territorio nel corso dei prossimi mesi. Nel
frattempo, i consumatori stranieri, che
vivono attualmente dei propri stocks,
avranno cominciato a ristoccare, probabilmente da qui alla fine dell’anno. Queste
previsioni fanno intravedere un nuovo
aumento dei prezzi all’inizio del 2016.
gioco, vuol dire che questi metalli servono da collaterale per gli investitori
privati. Un collaterale è una garanzia
data per coprire un rischio di credito.
Gli investimenti nella borsa di Fanya,
la prima piazza di scambio di metalli
strategici, sono quindi decollati.
Il problema è che la bolla borsistica è esplosa ancora più velocemente di quanto
si era formata. L’indice di Shangai è passato dai 5100 punti dell’inizio di giugno
L’INDIO, VITTIMA DEL
ai 3500 dell’8 di luglio. In qualche settiGIOCO IN BORSA CINESE
L’indio ha perso il 50% del proprio valore mana sono stati bruciati 3000 miliardi
da maggio. La spiegazione non viene dal di yuans. Prese dal panico, le banche presrallentamento dell’industria cinese, ma tatrici si sono servite dei propri collaterali
dal dilettantismo dello Stato Cinese. De- per ricapitalizzarsi. Ma la moltiplicazione
ciso a lottare contro gli effetti del brusco delle vendite di metalli da parte di Fanya
scoppio della bolla immobiliare e delle ha finito per pesare sui prezzi e Fanya è
sue conseguenze recessive nel 2014, lo stata costretta a smettere di rimborsare per
Stato ha deciso di sostenere l’economia, mancanza di liquidità. Lo Stato, da allora,
dalla fine del 2014, orientando il rispar- ha iniettato 450 milliardi nella borsa
mio individuale verso la borsa. Il successo per sostenere il mercato, ma diversi metalli
sono stati colpiti da questo episodio.
non si è fatto attendere.
La borsa di Shangai è decollata del 150% A fianco dell’indio, il vanadio, l’antimoin un anno. Si trattava di un’altra bolla. nio ed il tungstenio hanno visto i propri
Quando i metalli strategici entrano in prezzi ribassarsi.
Il mercato subisce un nuovo ribasso del
7% in luglio. Il neodimio è in ribasso in
Cina, vittima dell’apatia del mercato, ma
i prezzi degli ossidi di praseodimio o del neodimio sono rimasti stabili all’esportazione, perché le esportazioni di terre rare sono aumentate. Hanno fatto un salto del 48% in giugno. I produttori
hanno ribassato leggermente il prezzo del disprosio e del terbio
per richiamare i consumatori. Alcuni analisti considerano che
questo livello di prezzi costituisce una « esca » per i consumatori.
Da notare che il lutezio ha attirato recentemente l’attenzione perché il governo potrebbe costituire degli stocks.
In luglio, la NASA era orgogliosa di mostrare i primi piani del pianeta Plutone, al termine
di un viaggio nello spazio della sonda New Horizon durato 9 anni. Presto potremo
vedere, può darsi, delle fotografie in primo piano del sole grazie all’afnio.
È uno dei possibili utilizzi di questo metallo da quando un’équipe di scienziati
dell’Università di Brown, nel Rhode Island, diretta dell’ingegnere Van de Walle e
dal professore Qijun Hon, ha creato una lega il cui punto di fusione è di 4126°. Sono
600° in più del precedente record. Soprattutto, questa temperatura rappresenta i 2/3
della temperatura del sole. Questa tecnologia potrebbe permettere all’industria
aerospaziale di creare degli scudi di calore più resistenti e di spedire così delle sonde
più vicine al sole. Questo materiale potrebbe essere ugualmente utilizzato nelle turbine
per migliorare la loro efficacia energetica.
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