Market Monitor Settembre 2016 - Siderurgia

Settembre 2016
market monitor
Analisi del settore dell’industria siderurgica:
performance e previsioni
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Copyright Atradius N.V. 2016
SOMMARIO
ANALISI DETTAGLIATE
UNO SGUARDO
ALL’ANDAMENTO DEI
MERCATI
Ancora in acque agitate
LE PERFORMANCE DEI
MERCATI IN UN BATTER
D’OCCHIO
PANORAMICA GRAFICA
Fino a poco tempo fa, la Cina era il motore principale della crescita del mercato globale dell’acciaio poiché rappresentava quasi la
metà della domanda a livello mondiale. A partire dal 2014, tuttavia, la domanda di acciaio e metallo da parte della Cina ha subito
una flessione, in particolare a causa della contrazione della domanda del settore edile cinese. Allo stesso tempo, le esportazioni
cinesi di acciaio hanno continuato a crescere (+22% nel 2015). Le
eccedenze di acciaio a basso costo proveniente dalla Cina hanno trovato uno sbocco sui mercati internazionali, contribuendo
ad aumentare la pressione sul settore. Ciò ha determinato una
flessione di quasi il 40% dei prezzi del metallo e un eccesso di
capacità produttiva negli ultimi due anni.
PERFORMANCE SETTORIALI
La World Steel Association (WSA) prevede che il consumo apparente di acciaio scenderà ulteriormente nel 2016 (-0,8%) dopo
la diminuzione del 3% registrata lo scorso anno. L’industria siderurgica mondiale continua a risentire dell’eccesso di capacità
produttiva e della debolezza della domanda, oltre che della pressione sui prezzi e degli alti costi di produzione, determinando
un aumento del rischio di credito per molte imprese di questo
settore.
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Le ripercussioni maggiori hanno interessato le imprese fornitrici,
a causa dei costi di produzione elevati, delle ingenti spese operative e in conto capitale e del livello d’indebitamento. Il rating di
molte imprese ha subito un peggioramento il che ha comportato
costi più elevati di finanziamento poiché i tassi d’interesse sono
generalmente legati al rating assegnato. Queste imprese risentono della riduzione di liquidità causata dai minori ricavi e dai
maggiori oneri finanziari relativi all’indebitamento. Il contesto
difficile ha avuto un impatto significativo anche sul segmento del
commercio di acciaio e metallo, soprattutto per quanto riguarda
le imprese con bassi margini di profitto, livelli di stock elevati per
lunghi periodi di tempo e con un alto livello del debito.
SOMMARIO
India
77 La solida crescita sostiene il consumo interno di acciaio
77 Misure del Governo per contenere le importazioni di acciaio
ANALISI DETTAGLIATE
77 I pagamenti richiedono in media 60-90 giorni
Panoramica
Miglioramento
Stabile
Tendenza nei mancati pagamenti degli ultimi 6 mesi
Tendenza nei fallimenti degli
ultimi 6 mesi
✔
Evoluzione nei fallimenti per i
prossimi 6 mesi
✔
Molto alto
Livello di dipendenza dal sistema
bancario
Alto
Media
Basso
Molto basso
LE PERFORMANCE DEI
MERCATI IN UN BATTER
D’OCCHIO
✔
✔
Livello di disponibilità delle banche a
fornire credito a questo settore
Situazione Settore
UNO SGUARDO
ALL’ANDAMENTO DEI
MERCATI
✔
Indebitamento complessivo del settore
Forte
deterioramento
✔
Evoluzione nei mancati pagamenti
per i prossimi 6 mesi
Condizioni di finanziamento
Deterioramento
✔
Forte
miglioramento
Miglioramento
Margine di profitto: tendenza degli
ultimi 12 mesi
Situazione generale della domanda
(vendite)
Stabile
Deterioramento
Forte
deterioramento
✔
✔
Fonte: Atradius
Secondo il Joint Plant Committee (un’unità istituita dal Ministero
dell’Acciaio indiano), la produzione di acciaio dell’India nell’esercizio fiscale 2015-2016 (in India l’anno finanziario inizia il 1° aprile e termina il 31 marzo) è aumentata dell’1,9% rispetto all’anno
precedente, attestandosi a 90 milioni di tonnellate. Il consumo di
acciaio è cresciuto del 4,5% (80 milioni di tonnellate) sulla spinta
della domanda da parte del settore automobilistico e dell’edilizia
stradale, oltre che per l’aumento della spesa nel settore pubblico.
Le importazioni di acciaio sono aumentate del 25,7%, mentre le
esportazioni sono diminuite del 27,1%. Le importazioni di prodotti finiti hanno rappresentato il 15% del consumo interno di
acciaio, contro la media del 10% degli ultimi cinque anni. Come
nel 2014, l’India è stata un importatore netto di acciaio finito.
Allo scopo di contenere la crescita delle importazioni e proteggere i produttori locali, il Governo indiano ha varato alcuni provvedimenti nel 2015e all’inizio del 2016, tra cui l’aumento dei
dazi doganali sulle importazioni di acciaio (dal 5% al 12,5%) e la
fissazione di un Prezzo Minimo d’Importazione (MIP) dell’acciaio
(compreso tra 341 e 752 Dollari per tonnellata) a partire da febbraio di quest’anno, oltre ad aver istituito l’obbligo di conformità delle importazioni di acciaio al sistema di certificazione “BIS”
(Bureau of Indian Standards). Ciò ha comportato una flessione
delle importazioni di acciaio del 29% nel periodo aprile-maggio
2016.
I provvedimenti per il contenimento delle importazioni di acciaio
a basso costo sono stati accolti con entusiasmo dalle imprese siderurgiche indiane, che avevano dovuto confrontarsi con la flessione delle vendite, la riduzione dei profitti e, in alcuni casi, con
perdite ed erosione del patrimonio netto. Grazie alla diminuzione
delle importazioni e alla ripresa dei prezzi di vendita, i produttori
siderurgici indiani dovrebbero veder aumentare i loro volumi di
vendita.
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PANORAMICA GRAFICA
Forte
miglioramento
PERFORMANCE SETTORIALI
Valutazione Rischio Credito
SOMMARIO
India: Settore siderurgico
2015
2016
(previsione)
2017
(previsione)
Crescita del PIL (%)
7,6
7,5
7,6
Crescita valore aggiunto
del settore (%)
1,1
4,7
6,2
ANALISI DETTAGLIATE
Quota del settore sul totale dell’economia
nazionale (%)
1,8
Crescita media del settore negli ultimi
3 anni (%)
5,0
Crescita media del settore negli ultimi
5 anni (%)
5,4
Livello di orientamento all’export
UNO SGUARDO
ALL’ANDAMENTO DEI
MERCATI
Livello di concorrenza
medio
alto
Fonte: IHS, Atradius
LE PERFORMANCE DEI
MERCATI IN UN BATTER
D’OCCHIO
La domanda interna di acciaio dovrebbe crescere del 6,3%-6,5%
nell’anno fiscale 2016-2017 grazie all’aumento del consumo da
parte di alcuni mercati di riferimento, quali l’edilizia, i beni strumentali e i beni durevoli di consumo. L’attenzione del Governo
nei confronti della crescita infrastrutturale attraverso iniziative
quali il programma di edilizia sociale “Housing for All”, lo sviluppo
di 100 città “smart” (Smart Cities Mission) e il lancio del National
Infrastructure Investment Fund (fondo nazionale per gli investimenti infrastrutturali) dovrebbe sostenere la domanda del settore edile, mentre il contesto inflazionistico positivo, unito ai tassi
d’interesse più bassi, sosterrà la domanda di beni strumentali e
di beni durevoli di consumo.
PANORAMICA GRAFICA
PERFORMANCE SETTORIALI
Tuttavia, persistono alcune difficoltà poiché la crescita della domanda interna sarà frenata dai limiti sui prezzi di vendita causati
dall’eccesso di capacità produttiva a livello globale e alle importazioni a basso costo. Inoltre, la percentuale di progetti in sospeso
nell’industria siderurgica hanno registrato un continuo aumento
a partire da giugno 2015 e ha toccato il 12% a marzo di quest’anno, principalmente a causa del settore privato, dove oltre il 20%
degli investimenti sono stagnanti. Di conseguenza, il numero di
prestiti erogati del settore siderurgico ha subito un aumento: il
comparto ha una delle quote più elevate di attivi non performanti
a livello nazionale e le banche continuano quindi ad essere riluttanti nel concedere prestiti al settore. L’accesso al finanziamento
esterno a condizioni competitive si conferma una delle principali
sfide per molte imprese siderurgiche.
I pagamenti nel settore siderurgico indiano richiedono in media
60-90 giorni, un dato invariato rispetto allo scorso anno; abbiamo tuttavia notato casi in cui i termini di pagamento sono stati
estesi fino a 180 giorni.
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Abbiamo ricevuto un numero esiguo di richieste di risarcimento
nel corso degli ultimi 3 anni e, sulla base della nostra esperienza,
non prevediamo di dover modificare il nostro approccio assicurativo nel breve termine poiché non ci aspettiamo un aumento
significativo d’insolvenze o di ritardi nei pagamenti.
Manteniamo comunque una certa prudenza nei confronti di questo settore, in particolare per quanto riguarda i commercianti/
grossisti di acciaio. Valutiamo le richieste di limiti di credito in
questo settore richiedendo di poter esaminare i dati finanziari più
recenti e, soprattutto, analizzando la cronologia delle attività di
trading con gli acquirenti così da monitorare eventuali variazioni
nel loro comportamento di pagamento. Valutiamo inoltre la solidità del rapporto cliente-acquirente.
In India, l’utilizzo di titoli di credito (sotto forma di garanzie nei
confronti dei fornitori) è piuttosto insolito e preferiamo quindi,
se del caso, ridurre la nostra copertura. Laddove sia necessario
adottare maggiore prudenza, illustriamo le nostre perplessità
al cliente sollecitando, eventualmente, ulteriori informazioni. Di
norma, sconsigliamo ai nostri clienti di estendere i normali termini di pagamento.
India: settore siderurgico
Aumento della spesa per le infrastrutture
Forza
Ritmo crescente del processo di
urbanizzazione e industrializzazione
Costi di capitale e manodopera
relativamente bassi
Misure protezionistiche per contenere le
importazioni
Debolezza
Importazioni a basso costo da Cina e
altri paesi
Gli ostacoli normativi frenano
l'estrazione del minerale di ferro
Numero crescente di progetti in
sospeso a causa della stagnazione degli
investimenti nel settore privato
Limiti strutturali
Fonte: Atradius
Andamento dei settori industriali per paese
SOMMARIO
Settembre 2016
Agricoltura
Austria
Belgio
Danimarca
ANALISI DETTAGLIATE
Francia
Germania
Irlanda
Italia
Paesi Bassi
UNO SGUARDO
ALL’ANDAMENTO DEI
MERCATI
Polonia
Portogallo
Regno Unito
Rep. Ceca
Russia
LE PERFORMANCE DEI
MERCATI IN UN BATTER
D’OCCHIO
Slovacchia
Spagna
Svezia
Svizzera
Turchia
PANORAMICA GRAFICA
Ungheria
Brasile
Canada
Messico
USA
PERFORMANCE SETTORIALI
Australia
Cina
Emirati Arabi Uniti
Giappone
Hong Kong
N/A
India
Indonesia
Nuova Zelanda
Singapore
Taiwan
Thailandia
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N/A
Automotive /
Trasporti
Chimica /
Farmaceutica
Costruzioni
Beni durevoli
di consumo
Elettronica /
ICT
Servizi
Finanziari
Servizi
Acciaio
Buono
ANALISI DETTAGLIATE
Carta
Discreto
Cupo
UNO SGUARDO
ALL’ANDAMENTO DEI
MERCATI
Metalli
Pessimo
LE PERFORMANCE DEI
MERCATI IN UN BATTER
D’OCCHIO
Macchine
PANORAMICA GRAFICA
Alimentare
PERFORMANCE SETTORIALI
Tessile
SOMMARIO
atradiusmarketmonitor
Eccellente
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