Diapositiva 1 - Monte dei Paschi di Siena

4 Aprile 2012
Weekly Corporate & Financial
Monitor
Area Pianificazione Strategica, Research & IR
Weekly Rating Actions
Le principali rating action dell’ultima settimana:
 Settore Finanziario
− BANCA POPOLARE MILANO: Rating di lungo e breve termine “BBB-/A-3 in Credit Watch negativo
(S&P)
 Stati sovrani, Regioni e Provincie:
− COREA DEL SUD: Confermato rating A1, outlook a “positivo” da “stabile” (Moody’s)
 Settore industriale:
− GENERAL ELECTRIC: Downgrade rating a ‘Aa3’ da ‘Aa2’, outlook stabile (Moody’s)
− ITALCEMENTI: Rating ‘BBB-/A-3’ in Credit Watch negativo (S&P)
− SAKS: Upgrade rating a ‘BB’ da ‘BB-’, outlook stabile (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 4 APRILE 2012
pag. 2
I Corporate CDS 5 anni America ed Europa sotto osservazione
Andamento in linea con quanto segnalato nell’ultima rilevazione per i prezzi dei Corporate CDS europei e americani. In Europa i
rialzi si concentrano ancora nel settore Carta/Prodotti Forestali, dove il CDS Norske Skog raggiunge i 1.870bps, M-real OYJ a
790 e Stora Enso a 380bps. Nell’ultima settimana numerosi gli incrementi anche nel comparto delle Telecomunicazioni, con
Portugal Telecom a 805bps (+90bps da inizio marzo), ma anche Telefonica segna un deciso allargamento, arrivando a prezzare
325bps, ai massimi da inizio anno. In ulteriore incremento anche i CDS British Airways a 745bps e SAS a 1.290bps. Da
segnalare infine nell’ultimo mese una serie di aumenti nel settore Petrolio/Gas: CDS Repsol prezza 242bps, Gas Natural
248bps (+51bps per entrambi nell’ultimo mese), CDS Total a 82bps, così come CDS ENI, ora a 146bps. Tra i Corporate CDS
italiani sotto osservazione, spicca però l’aumento del CDS TELECOM, +37bps in sette giorni (il prezzo è 339bps). In America
CDS YRC Worldwide (Trasporti) a 2.841bps, guida i rialzi dell’ultima settimana (+302), ma gli aumenti interessano molti settori
sotto osservazione. Segnaliamo in particolare Home Builders, con i CDS KB Homes a 748bps, Standard-Pacific a 498bps e
Beazer Homes a 937bps, e Vendite al Dettaglio: CDS Sears Holdings a 1.190bps, Safeway a 171bps, JCPenny a 372bps.
Infine CDS Avon Products (Consumo) che ha accumulato 65bps nell’ultimo mese: prezza 268bps.
ITraxx Cross Over (Europa)
800
780
760
740
720
700
680
660
640
620
600
580
560
540
520
500
480
dic-11
CDX Cross Over (America)
Corporate CDS Italia
320
1080
300
1040
Corporate CDS Italia
680
1000
580
260
960
530
920
480
240
220
880
Fiat
330
800
280
760
230
140
120
720
100
gen-12
feb-12
mar-12
680
dic-11
Enel
Atlantia
380
840
160
Telecom Italia
430
200
180
Finmeccanica
630
280
Edison
ENI
180
130
gen-12
feb-12
mar-12
80
dic-11
STMicro
gen-12
feb-12
mar-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 4 APRILE 2012
pag. 3
Stati Sovrani: CDS Trend
Rimangono sostanzialmente sui livelli dell’ultima settimana i prezzi di tutti i CDS
Sovrani Europei
550
Governativi sotto osservazione, sia in Europa che in America. Tra i Sovrani
520
europei due soli incrementi da segnalare: +9bps sul CDS Italia che ora prezza
460
387bps, +6bps sul CDS Paesi Bassi a 115bps. Ancora in calo invece i CDS Irlanda
400
(-51bps) e Portogallo (-127bps), che scendono rispettivamente a 560bps e
340
1.069bps. Pochi i movimenti di rilievo anche sui prezzi dei Sovrani Emergenti: tra
280
questi, modesto incremento sul CDS Croazia (+8 a 400bps), Russia, ora a 185bps,
e Kazakhstan a 206 (+6bps per entrambi). In leggera risalita anche il CDS Egitto, a
569bps. In America il Governativo Usa segna ancora un leggero calo, che porta il
prezzo a 29bps, mentre tra i Sovrani latino americani si evidenzia un solo
Spagna
490
Italia
430
Belgio
370
Francia
Austria
310
Danimarca
250
Germania
220
190
U.K.
160
130
Finlandia
100
Svezia
70
40
10
dic-11
Norvegia
gen-12
feb-12
mar-12
movimento di rilievo sul CDS Argentina: +81bps in sette giorni, prezza 834bps.
600
1000
Libano
570
540
Croatia
510
480
Slovenia
450
190
975
180
950
Bulgaria
390
Argentina
900
Turchia
330
300
Israele
270
240
Polonia
210
180
Russia
gen-12
f eb-12
mar-12
160
Venezuela
140
800
130
775
120
750
Messico
Colombia
110
725
700
100
675
90
650
dic-11
Brasile
150
850
825
360
Perù
170
925
875
420
150
dic-11
Sovrani America Latina
Sovrani America Latina
Sovrani Emergenti
gen-12
feb-12
mar-12
80
dic-11
Cile
gen-12
feb-12
mar-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 4 APRILE 2012
pag. 4
Banche Europa e USA: CDS Trend
Ancora in generale rialzo i prezzi dei CDS bancari europei sotto osservazione, in linea con
l’ultima rilevazione. Sono ancora le banche italiane a segnare gli allargamenti più
consistenti (+28bps in media): a guidare i rialzi è nell’ultima settimana il CDS BMPS,
+49bps, prezza 444bps. +37bps sul CDS BAPO, ora a 527, +27bps per UBI a 356bps. Pari
incremento di 14bps sui CDS Intesa e Unicredit: 340bps il prezzo del primo, 361bps il
secondo. Anche per le banche spagnole incrementi sostenuti, in particolare nel confronto
mensile (+98bps in media): BBVA prezza 373bps, Santander 360bps. Più contenuto il
rialzo sui CDS delle banche francesi: +18bps per BNP e Natixis, rispettivamente a 215 e
208bps. Credite Agricole a 260, SocGen a 277bps. Per le olandesi ING e Rabobank
+23bps, rispettivamente a 207 e 139bps. Segnaliamo infine l’allargamento dei CDS Dexia,
tornato sui livelli di un mese fa a 604bps, e Danske Bank, ai massimi a 288bps. Ancora in
calo il CDS Alpha Bank, a 1.621bps. Meno marcati i rialzi sui bancari americani. Gli
870
840
810
780
750
720
690
660
630
600
570
540
510
480
450
420
390
360
330
300
270
240
dic-11
Italia
BAPO
MPS
UBI
Unicredit
Intesa
gen-12
feb-12
mar-12
incrementi maggiori dell’ultima settimana sono sui CDS Merrill Lynch (+22bps) e Bank of
America (+17bps), rispettivamente a 257e 232bps.
Europa
420
Santander
400
380
RBS
360
340
Soc Gen
320
Cred
Agricole
300
280
Commerz
260
240
BNP
220
200
UBS
180
DB
160
140
Credit
Suisse
120
100
dic-11
Banco Comercial Portugues
BBVA
440
gen-12
feb-12
mar-12
1700
1650
1600
1550
1500
1450
1400
1350
1300
1250
1200
1150
1100
1050
1000
950
900
850
800
750
dic-11
gen-12
Banco Espirito Santo
f eb-12
500
480
460
440
420
400
380
360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
80
60
dic-11
Banche Usa
Morgan
Stanley
Merrill
Lynch
Bank of
America
Goldman
Citigroup
JPMorgan
Wells
Fargo
gen-12
feb-12
mar-12
mar-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 4 APRILE 2012
pag. 5
Main Rating Actions (1/1): Settore Finanziario
Società
Azione su
Rating
Rating/Outlook
BANCA POPOLARE MILANO
Rating di lungo e breve termine “BBB-/A-3 in credit watch negativo (S&P)
CAIXA GERAL DE DEPOSITOS
BANCO ESPIRITO SANTO
BPI
BANIF
Downgrade rating a 'Ba3‘ da ‘Ba2’, outlook negativo (Moody’s)
BANCO SANTANDER TOTTA
Downgrade rating a 'Ba3‘ da ‘Ba1’, outlook negativo (Moody’s)
BANCO COMERCIAL PORTUGUES
CAIXA ECONOMICA MONTEPIO GERAL
Confermato rating Ba3, outlook negativo (Moody’s)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 4 APRILE 2012
pag. 6
Main Rating Actions (1/1): Stati, Regioni e Provincie
Stati, Regioni e Provincie
Azione su
Rating
Rating/Outlook
COREA DEL SUD
Confermato rating A1, outlook a “positivo” da “stabile” (Moody’s)
KANSAS CITY SOUTHERN
Upgrade rating a ‘BB+’ da ‘BB’, outlook positivo(S&P)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 4 APRILE 2012
pag. 7
Main Rating Actions (1/1): Industriali
Stati, Regioni e Provincie
Azione su
Rating
Rating/Outlook
GENERAL ELECTRIC
Downgrade rating a ‘Aa3’ da ‘Aa2 ’, outlook stabile (Moody’s)
ITALCEMENTI
Rating ‘BBB-/A-3’ in Credit Watch negativo (S&P)
SAKS
Upgrade rating a ‘BB’ da ‘BB-’, outlook stabile (Fitch)
CAP SA
Confermato rating ‘BBB-', outlook stabile (S&P)
DILLARD
Upgrade rating a 'BB+' da'BB' , outlook stabile (Fitch)
FLOWER FOOD
Confermato rating ‘BBB', outlook stabile (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 4 APRILE 2012
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Alessandro Santoni, PhD
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Tel:+39 0577-296477
Autore Pubblicazione
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Tel:+39 0577-296907
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