Diapositiva 1

28 Febbraio 2012
Weekly Corporate & Financial
Monitor
Area Pianificazione Strategica, Research & IR
Weekly Rating Actions
Le principali rating action dell’ultima settimana:
 Settore Finanziario
− EFSF: Confermato rating “AA+“, outlook a “negativo” da “developing” (S&P)
− WESTPAC BANKING CORPORATION, COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA E NATIONAL
AUSTRALIA BANK: Downgrade rating a “AA-” da “AA”, outlook stabile (Fitch)
− ANZ: Confermato rating “AA-”, outlook stabile (Fitch)
 Stati sovrani, Regioni e Provincie:
− GRECIA: Downgrade rating a “C” da “CCC”; outlook negativo (Fitch)
Downgrade rating a “SD” (Selective Default) da “CC” (S&P)
− GIAPPONE: Confermato rating “AA”, outlook negativo (S&P)
− ISLANDA: Upgrade rating a “BBB-” da “BB+”, outlook stabile (Fitch)
 Settore industriale:
− FRANCE TELECOM: Confermato rating “A-“, outlook a “negativo” da “stabile” (Fitch)
− UPS: Rating “AA-” sotto osservazione per possibile downgrade (S&P)
− ATLANTIA: Downgrade rating a “BBB+” da “A-”, outlook negativo (S&P)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 28 FEBBRAIO 2012
pag. 2
I Corporate CDS 5 anni America ed Europa sotto osservazione
Dopo una parziale inversione di tendenza sui prezzi dei Corporate CDS europei, che avevano registrato a inizio mese una serie
di aumenti, prevale una tendenza discendente nelle ultime settimane del mese, evidenziata dall’andamento dell’indice iTraxx,
sceso nuovamente a 575bps. Gli unici aumenti di rilievo si segnalano nel settore Vendite al Dettaglio in particolare CDS Rallye,
che sfiora i 600bps (595), e Linee aeree (CDS Air France a 921bps). Da segnalare invece il netto calo registrato dal CDS Cable
& Wireless (Telecomunicazioni), passato da 776 a 420bps in due settimane. Nello stesso settore segnaliamo anche Hellenic
Telecom e Portugal Telecom, entrambi in calo di 114bps, scesi rispettivamente a 1.647 e 758bps. Recuperano anche il CDS
SAS (Linee Aeree) ora a 1.341bps, e TNT (Trasporto), che si è quasi dimezzato da metà mese: da 230 a 135bps. Tutti in calo i
prezzi dei Corporate CDS italiani sotto osservazione, con i maggiori decrementi registrati dai CDS FIAT (-70bps) ed ENEL (38). In America andamento contrastato sui prezzi considerati, con alternanza di aumenti e diminuzioni anche all’interno degli
stessi comparti. Tra i CDS in forte aumento segnaliamo Avis Budget Group (+108 a 670bps), Goodyear (+58 a 660bps), e nel
settore Metalli/Minerario sia AK Steel che US Steel, rispettivamente a 796 e 655bps. CDS Toys +48 a 740bps.
ITraxx Cross Over (Europa)
920
900
880
860
840
820
800
780
760
740
720
700
680
660
640
620
600
580
560
540
520
500
nov-11
CDX Cross Over (America)
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
dic-11
gen-12
feb-12
1200
1160
1120
1080
1040
1000
960
920
880
840
800
760
720
680
640
600
nov-11
Corporate CDS Italia
Corporate CDS Italia
750
700
650
600
Finmeccanica
550
Fiat
Telecom Italia
500
450
Enel
400
Cir
Atlantia
350
300
Edison
250
ENI
200
150
dic-11
gen-12
feb-12
100
nov-11
STMicro
dic-11
gen-12
feb-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR28 FEBBRAIO 2012
pag. 3
Stati Sovrani: CDS Trend
Poche variazioni da segnalare sui prezzi dei CDS Governativi europei, che
registrano modesti incrementi solo sui CDS Spagna, ora a 372bps, Francia a
184bps, Finlandia a 69bps. L’allargamento più evidente si osserva sul CDS Belgio,
risalito a 245bps. Molto marcato invece il restringimento dei CDS Sovrani Emergenti
sotto osservazione (-24bps in media da metà febbraio), a guidare i ribassi il CDS
Croazia (-42bps) ora a 434bps, -32bps per Bulgaria e Polonia, rispettivamente a
290 e 197bps. Ai minimi degli ultimi tre mesi il CDS Russia, a 195bps. Tra i CDS
Sovrani dell’area medio-orientale da segnalare invece l’aumento dei CDS Qatar,
ora a 142bps, e Israele a 189bps. In America scende ancora il Governativo Usa a
35bps, così come continuano a calare in modo uniforme i Sovrani latino americani,
ai minimi degli ultimi tre mesi. CDS Venezuela e Argentina prezzano
rispettivamente 770 e 781bps. CDS Cile scende sotto i 100bps, prezza 95bps. In
forte calo anche il prezzo del CDS Perù, a 145bps.
600
Sovrani America Latina
Sovrani Emergenti
Croatia
570
540
Libano
510
480
Bulgaria
450
420
Slovenia
390
360
Turchia
330
300
Polonia
270
240
210
Russia
180
150
120
nov-11
Israele
dic-11
gen-12
Sovrani Europei
620
590
560
530
500
470
440
410
380
350
320
290
260
230
200
170
140
110
80
50
20
nov-11
feb-12
1180
200
1150
190
1120
Spagna
Belgio
Francia
Austria
Danimarca
Germania
U.K.
Finlandia
Svezia
Norvegia
dic-11
gen-12
feb-12
Sovrani America Latina
180
1090
Venezuela
1060
1030
Perù
170
160
1000
970
Brasile
150
940
Argentina
910
Colombia
140
130
880
Messico
850
120
820
110
790
760
Cile
100
730
700
nov-11
Italia
dic-11
gen-12
feb-12
90
nov-11
dic-11
gen-12
feb-12
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pag. 4
Banche Europa e USA: CDS Trend
Andamento altalenante nelle ultime due settimane per i CDS bancari europei sotto
osservazione, in linea con quanto osservato sui Governativi. Calo medio di 15bps sui
CDS delle banche tedesche, su tutti Commerzbank (che prezza 203bps), -25bps da
metà febbraio. In costante aumento invece nell’ultimo mese i CDS delle inglesi Lloyds
(a 268bps) e RBS (277bps), delle olandesi SNS Bank e ING, rispettivamente a 366 e
165bps, e della danese Danske Bank, a 255bps. Da segnalalre CDS Bank of Ireland,
a 841bps, il prezzo più basso registrato da oltre 10 mesi. In Italia deciso decremento
solo per il CDS BAPO (-45bps), il prezzo attuale è 510bps. Stabili UBI e Unicredit,
entrambi a 347bps. CDS Intesa in leggera risalita a 323bps, BMPS a 416bps. In
America si osserva invece un andamento nettamente differente rispetto a inizio
febbraio, con aumenti consistenti e generalizzati su tutti i CDS sotto osservazione.
Segnaliamo in particolare i CDS Morgan Stanley, che si è allargato di ben 70bps nelle
ultime due settimane, toccando i 340bps. +38bps sul CDS Goldman a 273bps, +23bps
per Merrill Lynch e Citigroup, rispettivamente a 306 e 240bps. Segnaliamo infine i
15bps accumulati dal CDS Bank of America, ora a 274bps.
1800
1750
1700
1650
1600
1550
1500
1450
1400
1350
1300
1250
1200
1150
1100
1050
1000
950
900
850
800
nov-11
Banco
Espirito
Santo
Banco
Com ercial
Portugues
Bank of
Ireland
dic-11
gen-12
feb-12
500
480
460
440
420
400
380
360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
nov-11
Europa
BBVA
RBS
Soc Gen
Santander
Cred
Agricole
Commerz
BNP
UBS
DB
Credit
Suisse
dic-11
gen-12
feb-12
Italia
970
930
890
850
810
770
730
690
650
610
570
530
490
450
410
370
330
290
250
nov-11
560
540
520
500
480
460
440
420
400
380
360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
80
nov-11
Banco
Popolare
MPS
Unicredit
UBI
Intesa
dic-11
gen-12
feb-12
Banche Usa
Merrill
Lynch
Bank of
America
Morgan
Stanley
Goldman
Citigroup
JPMorgan
Wells Fargo
dic-11
gen-12
feb-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 28 FEBBRAIO 2012
pag. 5
Main Rating Actions (1/1): Settore Finanziario
Società
Azione su
Rating
Rating/Outlook
European Financial Stability Facility (EFSF)
Confermato rating “AA+“, outlook a “negativo” da “developing” (S&P)
Westpac Banking Corporation
Commonwealth Bank of Australia
National Australia Bank
Downgrade rating a “AA-” da “AA”, outlook stabile (Fitch)
ANZ
Confermato rating “AA-”, outlook stabile (Fitch)
MAYBANK
Confermato rating “A-”, outlook stabile (Fitch)
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pag. 6
Main Rating Actions (1/1): Stati, Regioni e Provincie
Stati, Regioni e Provincie
Azione su
Rating
Rating/Outlook
GRECIA
Downgrade rating a “C” da “CCC”; outlook negativo (Fitch)
GRECIA
Downgrade rating a “SD” da “CC” (S&P)
GIAPPONE
Confermato rating “AA”, outlook negativo (S&P)
ISLANDA
Upgrade rating a “BBB-” da “BB+”, outlook stabile (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 28 FEBBRAIO 2012
pag. 7
Main Rating Actions (1/1): Stati, Regioni e Provincie
Stati, Regioni e Provincie
Azione su
Rating
Rating/Outlook
FRANCE TELECOM
Confermato rating “A-“, outlook a “negativo” da “stabile” (Fitch)
UPS
Rating “AA-” sotto osservazione per possibile downgrade (S&P)
ATLANTIA
Downgrade rating a “BBB+” da “A-”, outlook negativo (S&P)
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Responsabile Area Pianificazione Strategica, Research & Investor Relations
Alessandro Santoni, PhD
Email: [email protected]
Tel:+39 0577-296477
Autore Pubblicazione
Paola Fabretti
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