indice-sommario - Dipartimento di Giurisprudenza
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INDICE-SOMMARIO CAPITOLO I DALLA SECURITIZATION ALLA CARTOLARIZZAZIONE 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. Introduzione. .................................................................................................................... pag. Il presupposto della securitization: la titolarità di uno o più crediti. ........................... » L’impiego dei crediti nell’operazione. .......................................................................... » Lo Special Pur pose Vehicle. ............................................................................................... » I titoli emessi. ................................................................................................................... » Le garanzie che assistono l’operazione. ....................................................................... » Il rating. .............................................................................................................................. » Vantaggi e costi dell’operazione. ................................................................................... » La synthetic securitization (cenni). ...................................................................................... » I modelli di cartolarizzazione contemplati dal legislatore. ........................................ » Segue: le operazioni di cartolarizzazione pubbliche. .................................................. » I contenuti della legge 130/1999. .................................................................................. » La società per la cartolarizzazione dei crediti. ............................................................. » Le norme applicabili alle cessioni di credito realizzate nell’àmbito di operazioni di cartolarizzazione. ......................................................................................................... » 1 3 6 10 14 17 19 22 24 28 34 41 53 64 CAPITOLO II IL «DISTACCO» DEI CREDITI DAL PATRIMONIO DEL CEDENTE 1. 2. 2.1. 2.2. 3. 4. 5. 5.1. 5.2. 6. 6.1. 6.2. 6.3. 7. Premessa: la complessità degli interessi coinvolti nella cartolarizzazione. ............. pag. Gli aspetti fiduciari dell’operazione. ............................................................................. » L’impiego del trust nell’operazione. ............................................................................... » Cartolarizzazione e contratto di mandato. .................................................................. » La cartolarizzazione come operazione di finanziamento without recourse. ................ » Il problema della causa della cessione dei crediti per fini di cartolarizzazione. ..... » I limiti di cartolarizzabilità dei crediti futuri. ............................................................... » Impossibilità di attribuire alla cessione di crediti futuri natura di emptio spei. ......... » Il problema della determinabilità dei crediti futuri. .................................................... » Possibili fatti estintivi e/o modificativi incidenti sulla formazione del patrimonio separato costituito dai crediti. ................................................................... » Il fallimento del cedente. ................................................................................................ » Segue: il pagamento liberatorio del debitore ceduto al cedente. .............................. » L’estinzione dei crediti a seguito di compensazione opposta dal debitore ceduto. ............................................................................................................................... » Gli aspetti strutturali dell’operazione. .......................................................................... » 69 73 73 87 92 97 107 107 115 126 126 136 144 148 VIII INDICE-SOMMARIO 7.1. Critica della tesi che configura un collegamento negoziale di natura funzionale tra il negozio di cessione dei crediti e il negozio sotteso all’emissione dei titoli. .. pag. Possibilità di configurare un collegamento negoziale di natura funzionale, in caso di duplicazione soggettiva tra società cessionaria e società emittente, tra il contratto di finanziamento in essere tra le due società e quello in essere tra investitori e società emittente. ........................................................................................ » Critica della tesi che ravvisa nella cartolarizzazione un contratto plurilaterale. ..... » 7.2. 7.3. 148 155 158 CAPITOLO III LA SEPARAZIONE DEI CREDITI NEL PATRIMONIO DELLA “SOCIETÀ VEICOLO” 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. La separazione dei crediti nel patrimonio della società – veicolo come fattispecie tipica di separazione patrimoniale. ............................................................. pag. Il ruolo della destinazione dei beni nella separazione patrimoniale. ....................... » Verso la specializzazione della garanzia patrimoniale. ............................................... » I patrimoni e i finanziamenti destinati nella società per azioni tra specializzazione della garanzia patrimoniale e autonomia privata. .......................... » I problemi di disciplina comuni alle divese figure di separazione. .......................... » L’elemento anomalo della fattispecie di separazione prevista dal legislatore nella cartolarizzazione: la possibilità di una alterità soggettiva tra titolare dei beni separati (la società cessionaria) e soggetto debitore (la società pura emittente). ......................................................................................................................... » La funzione della separazione patrimoniale nella cartolarizzazione dei crediti. .... » I problemi posti dalla separazione patrimoniale nella cartolarizzazione. ............... » 163 173 179 184 199 205 210 216 SEZIONE Iª L’OPPONIBILITÀ DELLA SEPARAZIONE PATRIMONIALE AI CREDITORI 1. 2. 3. 3.1. 3.2. 3.3. 4. 5. 6. Premessa: separazione patrimoniale e limitazione nel debito. ................................. pag. L’atipicità dell’operazione di finanziamento sottesa ai titoli emessi a seguito di cartolarizzazione. ............................................................................................................. » Le varie tesi proposte in dottrina circa la natura del diritto vantato dagli investitori: creditori mancati o creditori insoddisfatti?. ............................................. » La tesi che qualifica il contratto sotteso all’emissione dei titoli come associazione in partecipazione: critica. ......................................................................... » Dalla natura “limited recourse” dell’obbligazione della società - veicolo. alla limitazione nel debito: critica .......................................................................................... » La tesi che qualifica il contratto sottoscritto dagli investitori come derivato di credito: critica. .................................................................................................................. » L’effetto “unilaterale” della separazione nella legge 130/1999. ............................... » L’opponibilità della separazione ai creditori nel caso di sostituzione dei beni oggetto del vincolo di destinazione. ............................................................................. » Segue: il problema della “separazione” delle somme ricavate dalla escussione dei crediti.. ......................................................................................................................... » 219 222 231 241 246 253 256 263 266 INDICE-SOMMARIO IX SEZIONE IIª L’OPPONIBILITÀ DELLA SEPARAZIONE PATRIMONIALE AGLI AVENTI CAUSA DELLA SOCIETÀ PER LA CARTOLARIZZAZIONE 1. 2. 2.1. 3. Premessa: patrimonio separato e vincoli di indisponibilità sui beni. ....................... pag. Limiti alla facoltà di disposizione dei crediti da parte della società per la cartolarizzazione. ............................................................................................................. » Segue. I limiti alla facoltà di amministrazione dei crediti da parte della società per la cartolarizzazione. .................................................................................................. » Conclusioni. ...................................................................................................................... » 270 278 291 296 INDICI Indice degli autori. ................................................................................................................................ pag. Indice analitico. ..................................................................................................................................... » 303 309