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MACROECONOMICS
N. GREGORY MANKIW
MARK P. TAYLOR
Capitolo 17:
Il Consumo
Prof. Lucia Visconti Parisio
Presentazione
Ci occupiamo di trattare delle principali teorie
sul consumo:
• John Maynard Keynes: consumo e reddito
corrente
• Irving Fisher: scelta intertemporale
• Franco Modigliani: Il ciclo di vita
• Milton Friedman: l’ipotesi del reddito
permanente
• Robert Hall: l’ipotesi della casualità
• David Laibson: la ricerca della soddisfazione
immediata (studi psicologici).
© 2008 Worth Publishers
Macroeconomics, European Edition
Mankiw • Taylor
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L’ipotesi Keynesiana
1.
0 < MPC < 1
2.
APC diminuisce al crescere del
reddito APC
= average propensity to
consume (propensione media al
consumo)
= C/Y
3.
il reddito corrente influenza il
consumo.
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La funzione keynesiana del consumo
∆
∆
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Evidenze empiriche:
• Consumatori ad alto reddito:
– Consumano di più
⇒ MPC > 0
– Risparmiano di più
⇒ MPC < 1
– Risparmiano una frazione più elevata del loro
reddito
⇒ APC ↓ as Y ↑
• Esiste una correlazione molto forte tra
consumo e reddito
⇒ il reddito appare la determinante
principale del consumo
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Problemi della funzione
keynesiana del consumo
Sulla base di essa, gli economisti
prevedevano che C dovesse crescere più
lentamente di Y nel tempo.
Questa previsione è stata contraddetta
dall’evidenza empirica:
Al crescere del reddito APC non
diminuiva mentre C cresceva con la
stessa velocità.
Simon Kuznets dimostrò che C/Y era
molto stabile nel lungo periodo.
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Breve e lungo periodo
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Irving Fisher e la scelta
intertemporale
• Questa ipotesi ha formato la base per I
lavori teorici successivi.
• Assume che il consumatore sia forwardlooking e che determini il suo consumo
presente e futuro massimizzando la sua
utilità lifetime.
• Le scelte del consumatore sono soggette ad
un vincolo di bilancio intertemporale che
misura le risorse totali disponibili per il
presente ed il futuro
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Il modello a due periodi
• Periodo 1: il presente
• Periodo 2: il futuro
Variabili
Y1 è il reddito del periodo 1
Y2 è il reddito del periodo 2
C1 è il consumo del periodo 1
C2 è il consumo del periodo 2
S = Y1 − C1 è il risparmio del periodo 1
(S < 0 se il consumatore si indebita nel
periodo 1)
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Il vincolo di bilancio
intertemporale
• Vincolo di bilancio nel periodo 2:
• Riscriviamo come:
• Dividiamo per (1+r ):
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intertemporale
Il valore attuale del
consumo lifetime
Il valore attuale
del reddito
lifetime
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intertemporale
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intertemporale
Il vincolo di
bilancio
mostra tutte le
combinazioni
di C1 e C2
che sono
fattibili.
La pendenza
del vincolo di
bilancio è
−(1+r )
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Le preferenze del consumatore
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Tasso marginale di sostituzione
C2
Marginal rate of
substitution (MRS ):
quantità di C2 che il
consumatore sarebbe
disposto a cedere per
una unità di C1.
La pendenza di
una curva di
indifferenza in
ogni punto è
uguale al MRS
in quel punto .
1
MRS
IC1
C1
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Ottimizzazione
All’ottimo,
MRS = 1+r
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Come C reagisce a cambiamenti di Y
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Keynes vs. Fisher
• Keynes:
il consumo dipende solo dal reddito
corrente
• Fisher:
il consumo corrente dipende dal valore
attuale del reddito lifetime; infatti il
consumatore può indebitarsi o
risparmiare spostando il suo reddito
tra periodi diversi.
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Come C cambia al variare di r
Mankiw • Taylor
Come C cambia al variare di r
• income effect
se il consumatore è un risparmiatore,
l’aumento di r lo fa stare meglio ed egli
tenderà ad aumentare il suo consumo in
entrambi I periodi.
• substitution effect
L’aumento di r aumenta il costo-opportunità
del consumo corrente, quindi si riduce C1 ed
aumenta C2.
• Insieme ⇒ ↑C2.
per quanto riguarda C1 l’effetto finale dipende
dalla somma algebrica di effetto reddito ed
effetto di sostituzione.
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Limitazioni all’indebitamento
• Nella teoria di Fisher il momento in cui il
reddito viene percepito è indifferente perchè il
consumatore può indebitarsi o risparmiare.
• esempio: se un consumatore si aspetta un
reddito futuro pù elevato, può suddividere
maggior consumo tra i due periodi attraverso
l’indebitamento.
• Tuttavia se egli fronteggia borrowing
constraints (“liquidity constraints”), non sarà
in grado di suddividere il suo consumo come
vorrebbe e quindi apparentemente si
comporterebbe secondo la teoria di Keynes
anche se egli è in realtà razionale.
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Il vincolo di bilancio con limiti
all’indebitamento
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Due casi
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L’ipotesi del ciclo di vita
• Franco Modigliani (1950)
• Il modello di Fisher afferma che il
consumo dipende dal reddito lifetime e
che gli individui crecano di ottenere un
livello di consumo costante ed
omogeneo.
• La LCH afferma che il reddito varia
sistematicamente lungo la vita ed il
risparmio consente al consumatore di
ottenere un livello di consumo costante.
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• variabili:
W = ricchezza iniziale
Y = reddito annuale fino alla pensione
(costante)
R = numero di anni alla pensione
T = anni di vita
• assunzioni:
– Il tasso di interesse reale è pari a zero
– La suddivisione del consumo è ottimale
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• Risorse totali = W + RY
• Per ottenere un consumo costante,
l’individuo suddivide le sue risorse
equamente nel tempo:
C = (W + RY )/T , o
C = αW + βY
con
α = (1/T ) indica la propensione marginale a
spendere la ricchezza per consumare
β = (R/T ) indica la propensione marginale a
spendere il reddito per consumare
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implicazioni
L’ipotesi del ciclo di vita conclude che:
• La APC implicata dalla LCH è:
C/Y = α(W/Y ) + β
• La ricchezza non varia tanto come il reddito tra
gli individui, perciò individui ad alto reddito
possono avere una APC inferiore rispetto agli
individui a basso reddito.
• Nel corso del tempo, ricchezza e reddito
crescono insieme e quindi APC resta stabile.
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La funzione del consumo
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Un aumento della riccezza
Nel breve periodo la
ricchezza è costante mentre
non lo è nel lungo periodo
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Implicazioni della LCH
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L’ipotesi del reddito permanente
• Milton Friedman (1957)
• La PIH considera il reddito corrente
Y come la somma di due elementi:
Reddito permanenteY P
(il reddito medio che gli individui si
aspettano che permanga in futuro)
Reddito transitorio Y T
(deviazioni temporanee dal reddito
permanente)
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• Gli individui usano risparmio e
indebitamento per mantenere costante
in consumo in risposta a variazioni
transitorie del reddito.
• La funzione del consumo con PIH:
C = αY P
dove α indica la frazione di reddito
permanente che gli individui
consumano ogni anno.
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La PIH può risolvere il puzzle del
consumo:
• La PIH implica che:
APC = C/Y = αY P/Y
• Se gli individui ad alto reddito hanno in media un
reddito transitorio più elevato rispetto agli individui
a basso reddito la APC sarà inferiore per gli
individui ad alto reddito.
• Nel lungo periodo, la variazione del reddito è
dovuta principalmente se non esclusivamente a
variazioni del reddito permanente, il che implica
una APC stabile.
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PIH vs. LCH
• In entrambe le ipotesi l’obiettivo degli
individui è quello di “spalmare”
uniformemente il consumo.
• Nella LCH, il reddito corrente si
modifica con la fase della vita.
• Nella PIH, il reddito corrente è
soggetto a fluttuazioni casuali.
• Entrambe le ipotesi forniscono una
spiegazione alle osservazioni
empiriche sull’andamento del
consumo.
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The Random-Walk Hypothesis
• Robert Hall (1978)
• Basato su Fisher & PIH, poichè
consumatori razionali e con orizzonte
futuro, basano il loro consumo sulle
aspettative di reddito
• Hall aggiunge l’ipotesi di rational
expectations, ovvero che gli individui
sono in grado di prevedere tutte le future
variabili economiche
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The Random-Walk Hypothesis
• Se la PIH è corretta ed i consumatori hanno
aspettative razionali, allora il consumo ha un
andamento casuale o random walk:
modifiche del consumo sono non prevedibili.
• Il reddito permanente comprende tutte le
modifiche di reddito e ricchezza
correttamente previste dagli individui.
– Solo modifiche non anticipate del reddito o
della ricchezza avranno l’effetto di
modificare il consumo.
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Implicazioni
Se i consumatori seguono PIH
ed hanno aspettative razionali,
allora manovre di politica
economica avranno effetti sul
consumo solo se esse sono
impreviste.
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Taglio delle tasse ….
• Una politica fiscale espansiva avrà
l’effetto di incrementare il consumo
solo se il taglio non è stato anticipato
dai consumatori.
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Approccio psicologico
• Le ultime teorie analizzate da Fisher ad
Hall assumono che I consumatori siano
razionali e massimizzino la loro utilità
lifetime.
• Studi recenti di David Laibson prendono
in considerazione la psicologia del
consumatori.
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Approccio psicologico
• I consumatori si rendono conto di
essere dei decisori imperfetti.
– Ad es., in un sondaggio, il 76% ha
riconosciuto di non risparmiare
abbastanza per la pensione.
• Laibson: La “spinta della
gratificazione momentanea” spiega il
perchè le persone non risparmiano
quanto dovrebbero sulla base delle
ipotesi di razionalità perfetta.
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Time Inconsistency
1. preferisci:
(A) una barretta di cioccolata oggi,
(B) due barrette domani?
2. preferisci
(A) una barretta di cioccolata tra 100 giorni,
(B) due barrette di cioccolata tra 101 giorni?
Negli studi applicati, la maggior parte degli individui
ha scelto A) alla prima domanda e B) alla seconda
domanda.
Un individuo a cui oggi si pone la scelta 2 oggi
sceglie B ma tra 100 giorni se gli si pone la scelta
1, egli cambierebbe idea e sceglierebbe A.
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Riassumendo
• Keynes riteneva che il consumo dipende
solo dal reddito corrente.
• Studi più recenti suggeriscono che il
consumo dipende anche da altri fattori:
–
–
–
–
current income
Reddito atteso in futuro
ricchezza
Tasso di interesse
• Gli economisti non sono d’accordo
sull’importanza da attribuire ai diversi fattori
Mankiw • Taylor
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