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Asset class: Fondi Obbligazionari
Speaker: Giovanni Radicella- Responsabile Investimenti Obbligazionari
Moderatore: Marco Parmiggiani – Responsabile Sviluppo Rete
Arca Fund Manager Webinar Fondi Obbligazionari
14/9/15
PRINCIPALI INDICI, TASSI, SPREAD
31/12/14
11/9/15
Tasso 10 anni Treasury (USA
2,17%
2,20%
Tasso 10 anni Bund (Germania)
0,54%
0,69%
Tasso 10 anni BTP (Italia)
1,89%
1,86%
63/345 bp
71/330 bp
338 bp
352 bp
Spread Corporate (CDS Index € IG / HY)
Spread mercati Emergenti (CDS Index)
Fonte: Bloomberg. Dati aggiornati all’11 settembre 2015
14/9/15
Sondaggio
Governativi Euro: quale percentuale ritenete sia ottimale inserire nei portafogli
obbligazionari in questo momento di mercato, in cui la media di rendimento dei titoli a 2
anni di Italia, Germania e Spagna è pari a zero?
 Fino al 30%
 Dal 30% al 60%
 Oltre il 60%
ARCA RR DIVERSIFIED BOND
PERCHE’ INVESTIRE:
 Per cogliere le opportunità dei mercati obbligazionari a maggior valore
 Protettivo anche in un contesto monetario restrittivo
14/9/15
ARCA RR DIVERSIFIED BOND
ASSET ALLOCATION
(benchmark)
PESO %
PERFORMANCE YTD
14/9/15
-1.93%
LA VIEW DI ARCA
Tendenza Macro
Emerging markets (valuta forte)
20%
Global High yield
40%
Global Investment Grade
30%
Posizionamento e flussi
Titoli di Stato
10%
Giudizio complessivo
Fondamentali finanziari e patrimoniali
Indicatore di valore
PRINCIPALI CARATTERISTICHE
 Interest rate duration pari a circa 3 anni e spread duration tra 2 e 3 anni.
 Si investe sia in bond che derivati (CDS e TRS), in modo da avere maggiore diversificazione e risparmi in termini di
costi di transazione. La cassa così risparmiata e impiegata in modo alternativo e a basso rischio (per esempio
aumentando la quota di titoli di stato) permette di ottenere ulteriori miglioramenti di redditività sul portafoglio
PERFORMANCE YTD BMK: -1.61%
Fonte: Bloomberg. Dati aggiornati al 10 settembre 2015
14/9/15
ARCA BOND CORPORATE
 Per investire nell’asset class dei corporate bonds in euro nel modo più diversificato
k
possibile per emittenti e settore
 Alternativa più redditizia rispetto al tradizionale investimento in titoli di stato
ARCA BOND CORPORATE
ASSET ALLOCATION
(principali settori)
Utility & Energy
PERFORMANCE YTD
PESO %
LA VIEW DI ARCA
Tendenza Macro
23%
Banche
16%
TMT
13%
Auto
6%
Altri industriali
25%
Altri
17%
 Duration media (circa 5 anni)
 Composizione relativa tra finanziaria e non finanziaria più equilibrata rispetto ad altri peers
14/9/15
-1.13%
ARCA BOND GLOBALE
 Per ampliare l’investimento in titoli di stato ai principali mercati mondiali,
privilegiando i paesi a maggior crescita
 Per integrare nel portafoglio un opportuno elemento di diversificazione valutaria
14/9/15
ARCA BOND GLOBALE
ASSET ALLOCATION
(principali paesi)
USA
PERFORMANCE YTD
PESO %
29%
Eurozona
22%
Giappone
10%
14/9/15
2.66%
LA VIEW DI ARCA
Mercato obbligazionario €
Mercato obbligazionario $
€/$
Brasile
4%
Russia
3%
Attraverso i modelli interni di valutazione e monitoraggio delle economie mondiali, la gestione attiva cerca di anticipare
i movimenti dei tassi di interesse internazionali e delle principali valute per aggiungere ulteriore performance
PERFORMANCE YTD BMK: 3.03%
14/9/15
ARCA BOND PAESI EMERGENTI
 Per puntare ai maggiori rendimenti delle economie poco indebitate e con maggiori
tassi di crescita, senza assumere rischio valutario
 Valutazioni attraenti in questo particolare contesto
ARCA BOND PAESI EMERGENTI
ASSET ALLOCATION
(principali paesi)
Messico, Russia, Turchia
PESO %
10% ca
PERFORMANCE YTD
14/9/15
0.53%
LA VIEW DI ARCA
Tendenza Macro
Indonesia
8%
Brasile
6%
Filippine
5%
Attraverso i modelli interni di valutazione e monitoraggio dei vari paesi, la gestione attiva aggiunge valore
sovrappesando i paesi ritenuti come affidabili e ad alto rendimento ma anche sottopesando l’asset class nel suo
contesto quando le valutazioni raggiungono livelli ritenuti non sostenibili.
ARCA BOND PAESI EMERGENTI VALUTA LOCALE
 Le emissioni in valuta locale offrono un ulteriore extrarendimento e tendono ad
apprezzarsi nel medio periodo per i paesi più virtuosi
 Ottimo diversificatore valutario
14/9/15
ARCA BOND PAESI EMERGENTI VALUTA LOCALE
ASSET ALLOCATION
(principali paesi)
Corea
PESO %
14%
PERFORMANCE YTD
14/9/15
-6.36%
LA VIEW DI ARCA
Tendenza Macro
Messico
10%
Malesia
10%
Brasile
10%
Polonia
9%
Attraverso i modelli interni di valutazione e monitoraggio dei vari paesi, la gestione attiva aggiunge valore
sovrappesando i paesi ritenuti come affidabili e ad alto rendimento ma anche sottopesando l’asset class nel suo
contesto quando le valutazioni raggiungono livelli ritenuti non sostenibili.
14/9/15
ARCA OBBLIGAZIONI EUROPA
 Un mix 90% obbligazioni e 10% azioni rappresenta un’ottima modalità di
diversificazione per quote rilevanti di investitori
 La nuova politica di investimento lo rende coerente con lo scenario di bassi tassi di
interesse
 5 stelle Morningstar e vincitore del MS Fund Award 2015 come miglior fondo
bilanciato prudente
ARCA OBBLIGAZIONI EUROPA
ASSET ALLOCATION
PESO %
PERFORMANCE YTD
14/9/15
1.73%
LA VIEW DI ARCA
Mercato azionario Europa
10%
Tendenza Macro
Mercato obbligazionario europeo
90%
Dopo l’ottima performance conseguita anche grazie all’allocazione strategica obbligazionaria ad elevata duration,
l’imminebnte cambio di benchmark attraverso la previsione di investimento in obbligazioni corporate europee
permetterà di ridurre il rischio di perfromance negative in caso di rialzo dei tassi senza pregiudicare il rendimento nel
caso in cui i tassi dovessero essere ancora stabili ai livelli attuali.
14/9/15
Sondaggio
 Fino al 30%
 Dal 30% al 60%
 Oltre il 60%
14/9/15
ARCA BOND FLESSIBILE
 Per ottenere ritorni non dipendenti dai trend di mercato con una gestione flessibile
non legata ad alcun benchmark
 Possibilità di duration negativa fino a – 5 anni
 Per introdurre nel portafoglio una componente non direzionale
ARCA BOND FLESSIBILE
ASSET ALLOCATION
( principali strategie )
PERFORMANCE YTD
14/9/15
0.26%
Risk contrib %
Relative value
70%
Strategie direzionali
25%
Altre
5%
COMMENTO ALLE PRINCIPALI ESPOSIZIONI
Attualmente il Fondo offre una significativa protezione nel caso di un eventuale rialzo dei tassi (duration negativa=-4).
Contemporaneamente cerca di ottenere un rendimento positivo da esposizioni allo spread Italia e allo spread del
credito: in quest’ultimo caso la posizione è parzialmente coperta attraverso un corto sul mercato azionario europeo a
causa di un disallineamento rilevato tra le due asset class.
14/9/15
Sondaggio
 Fino al 30%
 Dal 30% al 60%
 Oltre il 60%
Question Time
14/9/15
14/9/15
Grazie per l’attenzione
Documento riservato alle Banche collocatrici e agli operatori professionali, non può essere distribuito alla clientela
Le opinioni espresse non costituiscono una raccomandazione, un consiglio o un invito ad effettuare operazioni di
investimento

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