Mistral Global Equity Fund – UCITS IV

Mistral Global Equity Fund – UCITS IV
Gennaio 2017
Il Mistral Global Equity Fund investendo nel mercato mondiale cerca di assicurarsi una crescita a lungo termine. Guardiamo al ritorno
assoluto invece che ai relativi livelli di un „benchmark“. Mistral impiega una strategia di investimento disciplinata, investendo in compagnie con un forte franchise, buone qualità di business e con una gestione orientata agli azionisti. Il consulente del fondo crede che
questo approccio combina le caratteristiche sia della crescita sia del valore d’investimento.
Allocazione settoriale
%
Top 10 Holdings
%
Investimento
%
Servizi finanziari
21.29
Forbo Holding AG
2.99
Azioni
98.76
Consumer (cyclical)
15.73
Fiat Chrysler Automobiles
2.90
Liquidità
0.76
Consumer (non-cyclical)
14.78
Autoneum Holding AG
2.78
Opzioni
0.48
Industriale
13.65
Bank of America Corp
2.71
Varie industrie
13.38
Porsche AG
2.60
Distribuzione
Commodities/Semi-fin goods
7.80
EXOR
2.57
Svizzera
27.81
%
Communicazione
5.93
Nestle SA
2.54
USA
25.10
Holdings
2.99
Christian Dior SA
2.10
Europa
39.95
Altro
1.68
American Internetional Group
2.09
Altro
Tecnologia
1.54
Goldman Sachs Group Inc
1.99
Energia
1.23
7.14
Performance %
YTD
MTD
3M
6M
1Y
3Y cumul.
5Y cumul.
Mistral Classe EUR
1.15
1.15
9.31
12.43
18.57
32.95
76.80
Mistral Classe CHF
0.53
0.53
7.64
10.79
14.24
20.05
61.86
Mistral Classe USD
2.16
2.44
2.16
2.44
8.41
6.49
10.74
4.95
18.48
19.39
17.85
18.94
61.56
MSCI DM World (USD)
52.57
Performance Chart
- MSCI World Index - EUR
- Mistral Global Equity Fund – EUR P
Rendimento Mensile, al netto dei fees, EUR Share Class %
EUR
Gen
Feb
Mar
Apr
Mag
Giu
Lug
Ago
Sett
Ott
Nov
Dic
YTD
2012
9.11
4.09
3.31
-5.83
0.56
-5.51
5.58
1.74
2.62
-0.68
-0.04
2.50
17.77
2013
5.62
0.60
4.00
0.13
3.54
-3.20
4.97
-2.02
2.92
2.90
1.59
0.9
23.85
2014
-0.51
3.75
2.84
-0.16
1.63
-0.95
-1.17
3.26
0.28
2.41
4.76
-0.64
16.37
2015
4.58
6.18
2.21
-2.30
2.77
-4.97
1.51
-8.07
-4.16
6.87
3.33
-4.25
2.42
2016
-6.40
-1.21
3.12
1.18
0.93
-3.16
4.67
2.57
-0.51
0.79
4.35
3.57
9.72
2017
1.15
1.15
Commento mensile
Gennaio 2017
Il Mistral Global Equity Fund classe euro ha generato +1.15% in gennaio, un buon inizio per le azioni nel 2017. Anche
l’MSCI ha ottenuto una buona performance al 2.44%.
In un periodo in cui il mondo intero sta cercando di anticipare le prossime mosse della nuova amministrazione Americana,
crediamo che gli investitori si stiano concentrando eccessivamente sui problemi macroeconomici. È comprensibile: i mass
media non fanno altro che parlare di Trump e delle sue manovre sulle tassazioni, sulle misure fiscali e commerciali, sulla
globalizzazione, ma anche dei problemi del sistema bancario europeo e della moneta unica.
Gli investitori sono attualmente o troppo speranzosi o troppo preoccupati.
In qualità di manager del fondo, non pretendiamo di riuscire a indovinare una teoria macroeconomica in mezzo a tutto
questo rumore. Preferiamo seguire come sempre la nostra filosofia: quando sei diligente nel tuo lavoro e investi in buoni
business a prezzi attrattivi le altre cose poi si aggiustano da sole.
Il nostro tempo lo occupiamo revisionando vecchie presentazioni, interviste ai CEO, conference-call trimestrali e rapporti
di analisti o qualsiasi cosa che riusciamo a trovare relativa alla società nella quale stiamo investendo o vorremo investire.
Il primo step nel nostro processo di investimento è un’ampia panoramica delle finanze.
I nostri database e tabelle Excel sono stati preparati così da poter calcolare dei parametri finanziari di alto livello (margine,
return on assets (ROA) e return on equity (ROE), generazione di free cashflow, ecc.). In base a questi dati riusciamo quindi
a rispondere a diverse domande basilari. Come “value investor” consapevoli, cerchiamo di investire in business con un
prezzo inferiore al loro valore intrinseco, ma questo da solo non ci basta. Il nostro investimento deve essere una società
solida, di alta qualità, con l’abilità di crescere finanziariamente abbastanza forte da superare incertezze economiche o
politiche a corto termine. Il suo management deve convincerci che è riuscito e riuscirà a generare valore con l'impiego
degli attivi della società.
Le nostre holdings sui beni di consumo hanno avuto un buon andamento. Procter & Gamble ha riportato una crescita del
3% nelle vendite organiche rispetto ad un anno fa. Durante l’ultimo trimestre, la compagnia ha pagato $1.8 miliardi in
dividendi e riacquistato per $1.5 miliardi in azioni ordinarie.
I profitti operativi di Fiat Chrysler, una delle nostre posizioni maggiori, sono stati forti e il reddito era in eccesso di $115
miliardi, con un forte free cash flow e molti sforzi visibili per ridurre il loro livelli di indebitamento. L'azione è stata colpita
(-16%) da una notizia su un possibile scandalo sulle emissioni, come quello avuto da VW, ma il mercato ha rapidamente
corretto il tiro facendo chiudere il titolo in rialzo per il mese.
Abbiamo mantenuto un hedge in una posizione short nel mini S&P500 del 6% per l’esposizione americana e del 9.4% in
Europa short con Eurostoxx 50, che ha funzionato bene visto che le azioni del portafoglio hanno ampiamente sovraperformato gli indici.
Specifiche del fondo
Investment Adviser
Osiris Asset Management AG
Domicilio
Liechtenstein
Manager Portafoglio
Fabrizio Pierallini
Patrimonio
$ 46’300’000
Amministratore
IFM Ltd (ifm.li)
Banca depositaria
LLB Vaduz
Sottoscrizione / Riscatto
Giornalmente alle 16:00
Incorporazione
Febbraio 2007
Azioni Classe – I (Mngt/Perf)
0.95%/10% (hurdle 5%)
Azioni Classe – P (Mngt/Perf)
2%/10% (hurdle 5%)
Classe di azioni USD
ISIN USD: LI0025109658
Classe di azioni EUR
ISIN EUR: LI0126123475
Classe di azioni CHF
ISIN CHF: LI0126123459
Osiris Asset Management AG
Austrasse 52, FL-9490 Vaduz.
 Tel.: +41 79 226 3427
+423 230 03 12
 E-mail: [email protected]
[email protected]
 Website: www.osirisam.com
www.fundinfo.com
Bloomberg MISTRAL LE
Reuters 2510965.X
Disclaimer: Si consiglia ai potenziali sottoscrittori di ricercare informazioni professionali legali e regolamentazioni applicabili alla sottoscrizione, all’acquisto, alla detenzione, al rimborso e alla
vendita di azioni nei loro paesi di cittadinanza, residenza o domicilio. Se non è certo della sua posizione davanti alla legge del paese nel quale visiona la posta, allora dovrebbe ricercare chiarificazioni ottenendo consigli legali da un avvocato nella città di sua residenza. Ogni investimento in questo prodotto porta dei rischi, come la fluttuazione di valore e profitto. Investimenti in valuta
estera possono essere soggetti a tasse di cambio valuta. La prestazione non garantisce un ritorno. Il valore dell’investimento può subire ascese e discese. I dati sulle prestazioni non considerano le commissioni e gli oneri riscossi per l'emissione e il rimborso delle quote.