La bilancia dei pagamenti File

Transcript

La Bilancia dei Pagamenti
Giuseppe De Arcangelis © 2015
Economia Internazionale
1
Definizione della Bilancia dei Pagamenti (bdp)
Documento contabile in cui vengono registrate tutte le
transazioni economiche che un’economia intrattiene con i non
residenti in un determinato periodo di tempo
•Documento contabile  qualche regola di contabilità
•Transazioni economiche, reali e finanziarie, a titolo oneroso e
gratuito
•Economia e non necessariamente “nazione”
•Non residenti  definiti secondo un criterio diverso dalla
nazionalità
•Periodo di tempo  si registrano flussi e variazioni di stock
2
Principi Contabili
•Partita doppia: una transazione dà luogo a due scritture, una
a credito e una a debito; registrazione a credito (debito) se dà
origine a un incasso (pagamento), ovvero esportazioni
(importazioni) e vendite (acquisti) di titoli
•Uniformità di valutazione (fob-fob) e di criterio temporale
(contemporaneità delle due scritture)
•Scelta dell’unità di conto, che può essere diversa dalla valuta
nazionale se non ha un valore stabile
3
I saldi principali
Saldo di conto corrente
Saldo del conto capitale e finanziario
Errori e Omissioni (EO)
4
Saldo di conto corrente
•Esportazioni di merci – Importazioni di merci = bilancia delle
merci (Bil.m.)
•Bil.m.+ Esportazioni di servizi – Importazioni di servizi =
bilancia merci e servizi (Bil.m&s.)
•Bil.m&s.+trasferimenti unilaterali netti + redditi netti
dall’estero = saldo di conto corrente
5
Esempi
•Trasferimenti unilaterali in conto corrente: riparazioni di
guerra, donazioni, trasferimenti da e verso l’UE (trasferimenti
pubblici), alcune rimesse degli emigranti
•Redditi netti dall’estero: redditi da lavoro e da capitale (es.
profitti rimpatriati), pagamenti degli interessi sulle
obbligazioni estere detenute all’interno e le obbligazioni
domestiche detenute da non residenti
6
Conto Capitale
•Acquisizioni (o dismissioni) di capitale immateriale
•Attività intangibili, Es.: copyright, diritti di autore e
intellettuali
•Trasferimenti unilaterali in conto capitale (es. contributi UE)
7
Conto Finanziario
•Investimenti diretti esteri (es. acquisizione o cessione del
controllo di imprese estere e nazionali; creazione di nuove
imprese - greenfield)
•Investimenti di portafoglio (es. acquisto e vendita di titoli tra
residenti e non residenti)
•Derivati finanziari
•Variazione delle riserve ufficiali, ovvero variazione di base
monetaria ed effetto sulla quantità di moneta
8
Intuizione Intertemporale
• La bdp è un documento contabile, sempre in pareggio
• Hp: conto corrente in passivo  saldo conto capitale e
finanziario in attivo
• Nel conto corrente si ha l’eccesso di spesa del nostro paese
in beni esteri
• Il saldo positivo del conto capitale e finanziario indica che il
nostro paese ha venduto all’estero più titoli di quanti ne ha
acquistati
• Più titoli nazionali all’estero significa che è aumentata la
promessa di pagare in futuro
• E’ aumentato l’indebitamento del nostro paese nei confronti
dell’estero
• Ciò è dovuto all’eccesso di spesa in beni esteri
9
Deficit e surplus della bdp
• La bdp è sempre in pareggio perché è un documento
contabile
• Tuttavia le varie sezioni della bdp (generalmente) non sono
in pareggio
• Saldo di CC < 0 Saldo conto capitale e finanziario > 0 
aumento dell’indebitamento con l’estero (o diminuzione dello
stock di credito con l’estero)
• Saldo di CC > 0 Saldo conto capitale e finanziario < 0 
diminuzione dell’indebitamento con l’estero (o aumento dello
stock di credito con l’estero)
• Il saldo “economico” della bdp: saldo contabile senza la
variazione delle riserve ufficiali
10
Posizione finanziaria internazionale
• Attività finanziarie sull’estero (AFE): è uno stock (es. titoli
obbligazionari emessi da enti esteri e detenuti da residenti)
• Passività finanziarie sull’estero (PFE): è uno stock (es. titoli
obbligazionari emessi da enti nazionali e detenuti da non
residenti)
• Passività finanziarie nette sull’estero (PFNE)  PFE – AFE  –
AFNE
•Saldo conto capitale e finanziario (2011)  PFNE31/12/2011 –
PFNE31/12/2010  PFNE
11
La bdp in simboli
• Saldo Conto Corr. (CC) + Saldo CCF + EO  0
• Ipotesi: EO = 0
• CC + PFNE  0
•  CC  - PFNE  AFNE
• Saldo positivo (negativo) nel Conto Corr.  Aumento
(diminuzione) delle AFNE
12
Gli agenti economici
• Settore privato: famiglie e imprese che consumano (C),
investono (I), producono (Y) e detengono attività finanziarie
nette sull’estero (AFNEpr)
• Settore estero: con cui si esporta e importa, e si varia la
posizione finanziaria
• Settore statale: PA e banca centrale (BC); la PA raccoglie
tasse (T) e spende (G), la BC ha attività (solamente sull’estero)
pari alle riserve ufficiali (RU) e passività pari alla base
monetaria
•Mercato dei beni (flussi) e mercato delle attività finanziarie
(stock)
13
La variazione delle riserve ufficiali
•Le AFE (e la loro variazione) si separano in una componente
attribuibile al settore privato (AFNEpr) e una relativa al settore
pubblico (le riserve ufficiali della banca centrale - RU).
•AFNE  AFNEpr + RU
•Ovvero: PFNE  PFNEpr - RU
•Quindi il saldo contabile della bdp è:
•CC + PFNEpr - RU  0 (a meno di EO)
•CC + PFNEpr è il saldo “economico”
14
Principi di Contabilità Nazionale
•Y  C + I + G + NX
•Y – T  C + I + (G – T) + NX
•YD – C – I  (G – T) + NX
dove
•YD – C  Spr  risparmio del settore privato
•NX  saldo di conto corrente  - PFNE  AFNE
15
Risparmio netto e posizione finanziaria sull’estero
•YD – C – I  (G – T) + NX
•Spr + (T – G) – I  NX
•S – I  NX
•S – I  NX  – PFNE  AFNE
•L’eccesso positivo (negativo) di risparmio migliora (peggiora)
la posizione finanziaria sull’estero
•In economia chiusa S  I
•Il puzzle di Feldstein e Horioka
16
I deficit gemelli
•YD – C – I  (G – T) + NX
•Spr – I  (G – T) + NX
•Se Spr – I è stabile e (G – T) aumenta, allora NX deve
diminuire e può divenire molto negativo  i deficit gemelli
(deficit di bilancio pubblico e deficit di bilancia commerciale)
•E’ il caso degli USA a partire dalla fine degli anni 90
17
Il conto corrente di alcuni paesi
600
400
200
0
-200
-400
-600
-800
-1000
1997
1998
1999
2000
2001
Area Euro
2002
Cina
2003
2004
2005
Giappone
2006
Stati Uniti
2007
2008
2009
2010
2011
OPEC
18
La bdp dell’area dell’euro
19
Squilibri di conto corrente nell’area dell’euro
300
250
200
150
100
50
0
-50
-100
-150
-200
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Francia
2003
2004
Germania
2005
Italia
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Spagna
20
Sommario
• La bdp è un documento contabile sempre in pareggio.
• Tuttavia le varie sezioni del documento non sono in pareggio
e ciò ha un’implicazione intertemporale (variazione nella
posizione finanziaria internazionale)
• Teoria pura del commercio internazionale:
 Non esistono titoli e moneta (solo baratto)
 Quindi, non c’è posizione finanziaria sull’estero né commercio
intertemporale
 I beni acquistati dall’estero (importazioni) devono
necessariamente ripagarsi con le esportazioni
 Equilibrio bdp diviene equilibrio di bilancia commerciale
21

La bilancia dei pagamenti File

Transcript

Documenti analoghi

Pagina 1 di 1 De Arcangelis Giuseppe

Economia Internazionale

La bilancia dei pagamenti File

Teoria del commercio internazionale: la concezione mercantilista

31/05/2016 Page 1 Powered by

Ecco le slide della conferenza

Tassi di Cambio, Prezzi e Tassi di Interesse

Versamento SALDO attività linguistica presso la PLC di Sydney

22/07/2016 Page 1 Powered by