Market Monitor Settembre 2016 - Siderurgia
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Market Monitor Settembre 2016 - Siderurgia
Settembre 2016 market monitor Analisi del settore dell’industria siderurgica: performance e previsioni Esonero di responsabilità I contenuti del presente documento sono forniti ad esclusivo scopo informativo. Ogni informazione qui contenuta non è assolutamente intesa a fornire alcuna indicazione in merito ad una specifica transazione, investimento o strategia a nessuno dei lettori del presente documento. Le informazioni fornite saranno utilizzate dai lettori a loro personale discrezione. Nonostante sia stato adottato ogni accorgimento per garantire che le informazioni contenute in tale documento provengano da fonti sicure, Atradius non è responsabile di eventuali inesattezze o omissioni, o dei risultati ottenuti dall’utilizzo di tali informazioni. Ogni informazione contenuta nel presente documento è fornita in modo oggettivo, senza alcuna garanzia, espressa ovvero tacita, di completezza, accuratezza, validità neanche in ordine ai risultati raggiunti con l’uso di tali informazioni. 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Allo stesso tempo, le esportazioni cinesi di acciaio hanno continuato a crescere (+22% nel 2015). Le eccedenze di acciaio a basso costo proveniente dalla Cina hanno trovato uno sbocco sui mercati internazionali, contribuendo ad aumentare la pressione sul settore. Ciò ha determinato una flessione di quasi il 40% dei prezzi del metallo e un eccesso di capacità produttiva negli ultimi due anni. PERFORMANCE SETTORIALI La World Steel Association (WSA) prevede che il consumo apparente di acciaio scenderà ulteriormente nel 2016 (-0,8%) dopo la diminuzione del 3% registrata lo scorso anno. L’industria siderurgica mondiale continua a risentire dell’eccesso di capacità produttiva e della debolezza della domanda, oltre che della pressione sui prezzi e degli alti costi di produzione, determinando un aumento del rischio di credito per molte imprese di questo settore. 4 Le ripercussioni maggiori hanno interessato le imprese fornitrici, a causa dei costi di produzione elevati, delle ingenti spese operative e in conto capitale e del livello d’indebitamento. Il rating di molte imprese ha subito un peggioramento il che ha comportato costi più elevati di finanziamento poiché i tassi d’interesse sono generalmente legati al rating assegnato. Queste imprese risentono della riduzione di liquidità causata dai minori ricavi e dai maggiori oneri finanziari relativi all’indebitamento. Il contesto difficile ha avuto un impatto significativo anche sul segmento del commercio di acciaio e metallo, soprattutto per quanto riguarda le imprese con bassi margini di profitto, livelli di stock elevati per lunghi periodi di tempo e con un alto livello del debito. SOMMARIO India 77 La solida crescita sostiene il consumo interno di acciaio 77 Misure del Governo per contenere le importazioni di acciaio ANALISI DETTAGLIATE 77 I pagamenti richiedono in media 60-90 giorni Panoramica Miglioramento Stabile Tendenza nei mancati pagamenti degli ultimi 6 mesi Tendenza nei fallimenti degli ultimi 6 mesi ✔ Evoluzione nei fallimenti per i prossimi 6 mesi ✔ Molto alto Livello di dipendenza dal sistema bancario Alto Media Basso Molto basso LE PERFORMANCE DEI MERCATI IN UN BATTER D’OCCHIO ✔ ✔ Livello di disponibilità delle banche a fornire credito a questo settore Situazione Settore UNO SGUARDO ALL’ANDAMENTO DEI MERCATI ✔ Indebitamento complessivo del settore Forte deterioramento ✔ Evoluzione nei mancati pagamenti per i prossimi 6 mesi Condizioni di finanziamento Deterioramento ✔ Forte miglioramento Miglioramento Margine di profitto: tendenza degli ultimi 12 mesi Situazione generale della domanda (vendite) Stabile Deterioramento Forte deterioramento ✔ ✔ Fonte: Atradius Secondo il Joint Plant Committee (un’unità istituita dal Ministero dell’Acciaio indiano), la produzione di acciaio dell’India nell’esercizio fiscale 2015-2016 (in India l’anno finanziario inizia il 1° aprile e termina il 31 marzo) è aumentata dell’1,9% rispetto all’anno precedente, attestandosi a 90 milioni di tonnellate. Il consumo di acciaio è cresciuto del 4,5% (80 milioni di tonnellate) sulla spinta della domanda da parte del settore automobilistico e dell’edilizia stradale, oltre che per l’aumento della spesa nel settore pubblico. Le importazioni di acciaio sono aumentate del 25,7%, mentre le esportazioni sono diminuite del 27,1%. Le importazioni di prodotti finiti hanno rappresentato il 15% del consumo interno di acciaio, contro la media del 10% degli ultimi cinque anni. Come nel 2014, l’India è stata un importatore netto di acciaio finito. Allo scopo di contenere la crescita delle importazioni e proteggere i produttori locali, il Governo indiano ha varato alcuni provvedimenti nel 2015e all’inizio del 2016, tra cui l’aumento dei dazi doganali sulle importazioni di acciaio (dal 5% al 12,5%) e la fissazione di un Prezzo Minimo d’Importazione (MIP) dell’acciaio (compreso tra 341 e 752 Dollari per tonnellata) a partire da febbraio di quest’anno, oltre ad aver istituito l’obbligo di conformità delle importazioni di acciaio al sistema di certificazione “BIS” (Bureau of Indian Standards). Ciò ha comportato una flessione delle importazioni di acciaio del 29% nel periodo aprile-maggio 2016. I provvedimenti per il contenimento delle importazioni di acciaio a basso costo sono stati accolti con entusiasmo dalle imprese siderurgiche indiane, che avevano dovuto confrontarsi con la flessione delle vendite, la riduzione dei profitti e, in alcuni casi, con perdite ed erosione del patrimonio netto. Grazie alla diminuzione delle importazioni e alla ripresa dei prezzi di vendita, i produttori siderurgici indiani dovrebbero veder aumentare i loro volumi di vendita. 9 PANORAMICA GRAFICA Forte miglioramento PERFORMANCE SETTORIALI Valutazione Rischio Credito SOMMARIO India: Settore siderurgico 2015 2016 (previsione) 2017 (previsione) Crescita del PIL (%) 7,6 7,5 7,6 Crescita valore aggiunto del settore (%) 1,1 4,7 6,2 ANALISI DETTAGLIATE Quota del settore sul totale dell’economia nazionale (%) 1,8 Crescita media del settore negli ultimi 3 anni (%) 5,0 Crescita media del settore negli ultimi 5 anni (%) 5,4 Livello di orientamento all’export UNO SGUARDO ALL’ANDAMENTO DEI MERCATI Livello di concorrenza medio alto Fonte: IHS, Atradius LE PERFORMANCE DEI MERCATI IN UN BATTER D’OCCHIO La domanda interna di acciaio dovrebbe crescere del 6,3%-6,5% nell’anno fiscale 2016-2017 grazie all’aumento del consumo da parte di alcuni mercati di riferimento, quali l’edilizia, i beni strumentali e i beni durevoli di consumo. L’attenzione del Governo nei confronti della crescita infrastrutturale attraverso iniziative quali il programma di edilizia sociale “Housing for All”, lo sviluppo di 100 città “smart” (Smart Cities Mission) e il lancio del National Infrastructure Investment Fund (fondo nazionale per gli investimenti infrastrutturali) dovrebbe sostenere la domanda del settore edile, mentre il contesto inflazionistico positivo, unito ai tassi d’interesse più bassi, sosterrà la domanda di beni strumentali e di beni durevoli di consumo. PANORAMICA GRAFICA PERFORMANCE SETTORIALI Tuttavia, persistono alcune difficoltà poiché la crescita della domanda interna sarà frenata dai limiti sui prezzi di vendita causati dall’eccesso di capacità produttiva a livello globale e alle importazioni a basso costo. Inoltre, la percentuale di progetti in sospeso nell’industria siderurgica hanno registrato un continuo aumento a partire da giugno 2015 e ha toccato il 12% a marzo di quest’anno, principalmente a causa del settore privato, dove oltre il 20% degli investimenti sono stagnanti. Di conseguenza, il numero di prestiti erogati del settore siderurgico ha subito un aumento: il comparto ha una delle quote più elevate di attivi non performanti a livello nazionale e le banche continuano quindi ad essere riluttanti nel concedere prestiti al settore. L’accesso al finanziamento esterno a condizioni competitive si conferma una delle principali sfide per molte imprese siderurgiche. I pagamenti nel settore siderurgico indiano richiedono in media 60-90 giorni, un dato invariato rispetto allo scorso anno; abbiamo tuttavia notato casi in cui i termini di pagamento sono stati estesi fino a 180 giorni. 10 Abbiamo ricevuto un numero esiguo di richieste di risarcimento nel corso degli ultimi 3 anni e, sulla base della nostra esperienza, non prevediamo di dover modificare il nostro approccio assicurativo nel breve termine poiché non ci aspettiamo un aumento significativo d’insolvenze o di ritardi nei pagamenti. Manteniamo comunque una certa prudenza nei confronti di questo settore, in particolare per quanto riguarda i commercianti/ grossisti di acciaio. Valutiamo le richieste di limiti di credito in questo settore richiedendo di poter esaminare i dati finanziari più recenti e, soprattutto, analizzando la cronologia delle attività di trading con gli acquirenti così da monitorare eventuali variazioni nel loro comportamento di pagamento. Valutiamo inoltre la solidità del rapporto cliente-acquirente. In India, l’utilizzo di titoli di credito (sotto forma di garanzie nei confronti dei fornitori) è piuttosto insolito e preferiamo quindi, se del caso, ridurre la nostra copertura. Laddove sia necessario adottare maggiore prudenza, illustriamo le nostre perplessità al cliente sollecitando, eventualmente, ulteriori informazioni. Di norma, sconsigliamo ai nostri clienti di estendere i normali termini di pagamento. India: settore siderurgico Aumento della spesa per le infrastrutture Forza Ritmo crescente del processo di urbanizzazione e industrializzazione Costi di capitale e manodopera relativamente bassi Misure protezionistiche per contenere le importazioni Debolezza Importazioni a basso costo da Cina e altri paesi Gli ostacoli normativi frenano l'estrazione del minerale di ferro Numero crescente di progetti in sospeso a causa della stagnazione degli investimenti nel settore privato Limiti strutturali Fonte: Atradius Andamento dei settori industriali per paese SOMMARIO Settembre 2016 Agricoltura Austria Belgio Danimarca ANALISI DETTAGLIATE Francia Germania Irlanda Italia Paesi Bassi UNO SGUARDO ALL’ANDAMENTO DEI MERCATI Polonia Portogallo Regno Unito Rep. Ceca Russia LE PERFORMANCE DEI MERCATI IN UN BATTER D’OCCHIO Slovacchia Spagna Svezia Svizzera Turchia PANORAMICA GRAFICA Ungheria Brasile Canada Messico USA PERFORMANCE SETTORIALI Australia Cina Emirati Arabi Uniti Giappone Hong Kong N/A India Indonesia Nuova Zelanda Singapore Taiwan Thailandia 20 N/A Automotive / Trasporti Chimica / Farmaceutica Costruzioni Beni durevoli di consumo Elettronica / ICT Servizi Finanziari Servizi Acciaio Buono ANALISI DETTAGLIATE Carta Discreto Cupo UNO SGUARDO ALL’ANDAMENTO DEI MERCATI Metalli Pessimo LE PERFORMANCE DEI MERCATI IN UN BATTER D’OCCHIO Macchine PANORAMICA GRAFICA Alimentare PERFORMANCE SETTORIALI Tessile SOMMARIO atradiusmarketmonitor Eccellente 21 Nel caso in cui troviate il Market Monitor uno strumento utile, potete visitare il nostro sito web www.atradius.it dove troverete numerose pubblicazioni Atradius dedicate all’analisi di ciò che accade all’economia globale, rapporti paese, consigli per una efficace gestione dei crediti e tanto altro ancora. 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