il certificato del giorno

IL CERTIFICATO DEL GIORNO
martedì 4 marzo 2008
Dws Go lancia la sfida all’Agribusiness
Dopo il testa-coda del 27 febbraio, con il contratto future sul frumento sospeso al ribasso dopo
aver fissato i nuovi massimi storici, anche per il settore agricolo si teme un rapido sgonfiamento
della bolla speculativa. Per fronteggiare i rischi di una correzione tecnica di rilievo e ottenere un
profitto anche in caso di un marcato ribasso, DWS Go propone in collocamento sul mercato
domestico, dal 25 febbraio al 27 marzo, un nuovo Easy Relax Express. Il certificato, della durata
di 24 mesi, permetterà di investire sul Global Agribusiness, termine generico che si usa in
riferimento ai vari business relativi alla produzione agricola. Dalla produzione di beni agricoli o di
sostanze agro-chimiche all’allevamento e all’acquacoltura sono diversi i settori interessati dalla
crescita della domanda proveniente in special modo dal continente asiatico. I maggiori esponenti
mondiali di questo settore sono stati individuati da Dws in tre società statunitensi, Monsanto Co,
Deere & Co e The Mosaic Co e nella canadese Potash Corp of Saskatchewan. Per tutti e quattro i
titoli si è assistito nell’ultimo biennio ad una crescita vertiginosa delle quotazioni ( il valore di
un’azione Potash era di 30 dollari nel mese di giugno del 2006 ed oggi ha raggiunto un massimo
di 152,44 dollari). Performance che rendono la misura della speculazione in atto sulle cosiddette
soft commodity e sui titoli azionari del comparto. Dopo l’incontenibile rally, una correzione,
perlomeno tecnica ( tale da non modificare il trend rialzista di fondo) potrebbe dunque essere
dietro l’angolo. E Dws Go sembra aver pensato proprio a questo all’atto della costruzione del
certificato. Infatti, oltre ad una barriera “disattivante” posta ad una distanza del 50% dai valori di
riferimento iniziali dei quattro titoli ( verranno rilevati il prossimo 28 marzo) l’emittente ha
provveduto ad inserire nella struttura un “floor”, ovvero un importo di minimo rimborso
garantito. Nel dettaglio, l’Easy Express Relax consentirà di ottenere dopo due anni un
rendimento una-tantum del 30% (il 21 marzo però la percentuale potrebbe essere rivista al
rialzo dall’emittente) se tutti e quattro i titoli si troveranno al di sopra del proprio livello iniziale (
in questo caso un evento barriera nel durante sarà irrilevante). Il Bonus verrà inoltre riconosciuto
anche nel caso in cui tutti i titoli si troveranno in negativo rispetto all’emissione: sarà però
necessario che nessuno dei quattro componenti del basket si sia mai trovato a quotare al 50%
del proprio valore iniziale. L’evento barriera, lo scenario peggiore per l’investimento, farà perdere
al certificato l’opzione Bonus e per il rimborso verrà presa come riferimento la performance
peggiore tra le quattro. Tuttavia anche in questo caso l’emittente propone una ciambella di
salvataggio: un Bonus di rimborso minimo pari al 20% del prezzo nominale. Un esempio? Se il
peggiore dei 4 titoli finirà in ribasso del 50% si beneficerà del floor e il rimborso sarà pari a 70
euro. Nell’eventualità invece che tutti i titoli si troveranno a scadenza al di sopra dello strike o
se, trovandosi al di sotto non si è mai verificato un evento barriera, si riceverà un rimborso di
130 euro sui 100 nominali. Al termine del collocamento ( è prevista una commissione implicita di
organizzazione massima del 6%) il certificato verrà quotato sullo Scoach di Francoforte.
Codice ISIN: DE000DWS0JP6
Descrizione: Easy Relax Express con floor su Agribusiness
Caratteristiche: Bonus 30% ; Barriera 50%; Floor 20% del nominale
Orizzonte temporale: due anni
IL CERTIFICATO DEL GIORNO
Rischi: Oltre al rischio di mercato, ovvero al rischio che anche uno solo dei quattro titoli
sottostanti finisca anche per un solo giorno al di sotto della barriera o che , per lo scenario
opposto, il peggiore dei sottostanti riesca a realizzare al termine dei due anni una performance
superiore al 30%, va valutato il rischio di non poter gestire agevolmente la negoziazione nel
durante. La scelta di quotare il certificato sullo Scoach di Francoforte, allo stato attuale
renderebbe difficoltosa l’operatività tramite i canali tradizionali ed in particolare mediante i
diversi broker online operanti in Italia. In ottica futura , anche a seguito del forte interesse di
Scoach ad approdare sul mercato domestico, questa problematica potrebbe essere risolta. Ai fini
della sottoscrizione si consideri una commissione di organizzazione massima del 6%.
Vantaggi: Sono diversi i vantaggi proposti da DWS Go con questa variante del più noto Easy
Relax Express già osservato nelle settimane precedenti. In primis l’introduzione del floor, ovvero
di un rimborso minimo garantito, che consente di migliorare, in caso di evento barriera, la
performance più contenuta tra le quattro. In tema di barriera, essendo stata disposta al 50% per
una durata di due anni, si potrebbe reputare ben posizionata anche ipotizzando una correzione
tecnica rilevante. Infine, ma non meno importante in un periodo così delicato per il settore
bancario, va valutata positivamente la minimizzazione del rischio emittente grazie ad una
strutturazione a comparti del patrimonio. Per questo la struttura di DWS Go può essere
paragonata alla struttura di una società d’investimento a capitale variabile (SICAV).