Pioneer Fondi Italia
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Pioneer Fondi Italia Parte III del Prospetto Completo Altre informazioni sull’investimento La Parte III del Prospetto Completo, da consegnare su richiesta all’investitore, è volta ad illustrare le informazioni di dettaglio sull’offerta Data di deposito in Consob della Parte III: 30 aprile 2012. Data di validità della Parte III: dal 2 maggio 2012. Sistema “Pioneer Fondi Italia” Pioneer Azionario Crescita Pioneer Azionario Valore Europa a distribuzione Pioneer Azionario Europa Pioneer Azionario America Pioneer Azionario Area Pacifico Pioneer Azionario Paesi Emergenti Pioneer Obbligazionario Più a distribuzione Pioneer Euro Governativo Breve Termine Pioneer Euro Governativo Medio Termine a distribuzione Pioneer Obbligazionario Euro Corporate Etico a distribuzione Pioneer Obbligazionario Euro a distribuzione Pioneer Obbligazionario Paesi Emergenti a distribuzione Pioneer Obbligazionario Sistema Italia a distribuzione Pioneer Obbligazionario Globale High Yield a distribuzione Pioneer Obbligazionario Corporate America a distribuzione Pioneer Target Controllo A) Informazioni generali 1) La SGR Pioneer Investment Management SGRpA, iscritta al n. 70 dell'Albo delle Società di Gestione del Risparmio tenuto dalla Banca d'Italia (provvedimento autorizzativo di Banca d'Italia del 23 ottobre 1998), è stata costituita il 4 dicembre 1987 con atto del notaio Gian Paolo Guidobono Cavalchini n° 385.747/14691 - Milano ed appartiene al Gruppo Bancario UniCredit - iscritto con il numero 2008.1 all'Albo dei Gruppi Bancari tenuto dalla Banca d'Italia. Ha sede sociale in Milano, Galleria San Carlo, 6. Il capitale sociale pari a Euro 51.340.995, sottoscritto e interamente versato, è detenuto per il 100% da Pioneer Global Asset Management S.p.A., Milano. La durata della Società è fissata al 31/12/2050 e l'esercizio sociale chiude il 31 dicembre di ogni anno. Le attività effettivamente svolte dalla SGR sono le seguenti: → la prestazione del servizio di gestione collettiva del risparmio realizzata attraverso: - la promozione, istituzione e organizzazione di Fondi comuni d'investimento e l'amministrazione dei rapporti con i partecipanti; - la gestione del patrimonio di OICR, di propria o altrui istituzione, mediante l'investimento avente ad oggetto strumenti finanziari, crediti o altri beni mobili o immobili; → la prestazione del servizio di gestione di portafogli; → la gestione, in regime di delega, di Fondi pensione aperti o chiusi italiani di altrui istituzione; → l'istituzione e la gestione di Fondi pensione; → la prestazione del servizio di gestione in regime di delega conferita da soggetti che prestano il servizio di gestione di portafogli italiani ed esteri; → la prestazione del servizio di gestione in regime di delega conferita da organismi collettivi del risparmio italiani ed esteri; → la commercializzazione di quote di OICR di propria o altrui istituzione; → lo svolgimento di attività di consulenza in materia di investimenti in strumenti finanziari. Organo Amministrativo La Società di Gestione è amministrata da un Consiglio di Amministrazione, in carica sino all'approvazione del bilancio al 31 dicembre 2011, così composto: Giordano Lombardo - Presidente Nato a Milano il 15 dicembre 1962. Laureato in Economia all'Università Bocconi. È Global Chief Investment Officer di Pioneer e ricopre le seguenti cariche: Presidente di Pioneer Investment Management SGRpA (Milano), Pioneer Alternative Investment Management SGRpA (Milano), Pioneer Investment Management Ltd. (Dublino), Pioneer Alternative Investment Management Ltd. (Dublino), Vice Presidente del Supervisory Board di Pioneer Investment Austria GmbH (Vienna), nonché membro del Consiglio di Amministrazione di Pioneer Investment Management Inc. (Boston, USA) e di Capital Italia Société a Capital Variable (Lussemburgo). È Direttore Centrale di UniCredit S.p.A. Sandro Pierri - Amministratore Delegato Nato il 18 aprile 1964 a Cuorgnè (TO). Laureato in Economia presso l'Università di Torino. È Amministratore Delegato di Pioneer Alternative Investment Management SGRpA (Milano), Pioneer Investment Management SGRpA (Milano), Presidente del Consiglio di Amministrazione di Pioneer Global Investments Ltd (Dublino), Membro del Consiglio di Amministrazione di Pioneer Alternative Investment Management (Bermuda) Ltd (Bermuda) e di Capital Italia Société a Capital Variable – Lussemburgo nonché membro del Supervisory Board di Pioneer Investments Kapitalanlagegesellschaft mbH (Germany).. Pioneer Fondi Italia - Prospetto Completo - Parte III- 1 di 14 Franco Bruni - Vice Presidente del Consiglio di Amministrazione con la qualifica di Amministratore Indipendente Nato il 12 aprile 1948 a Milano. Professore ordinario di Teoria e politica monetaria internazionale presso l'Università Bocconi. È stato direttore dell'Istituto di Economia Politica "Ettore Bocconi" dal 1994 al 2000. Ha diretto il Giornale degli economisti e annali di economia e partecipa al Centro di Economia Monetaria e Finanziaria "Paolo Baffi". È stato coordinatore del Master in International Economics and Management presso la SDA Bocconi. È Vice presidente e Direttore scientifico dell'ISPI - Istituto per gli Studi di Politica Internazionale di Palazzo Clerici, Milano. È membro dello European Shadow Financial Regulatory Committee. Ha collaborato a gruppi di studio sul sistema creditizio in sede ministeriale e parlamentare. È stato visiting professor in diverse università. Angelo Cardani - Amministratore Indipendente Nato il 26 luglio 1949 a Milano. Professore associato di Economia politica presso l'Università Bocconi e Direttore del BIEM (Bachelor degree in International Economics and Management). Dal 1995 al 1999, è stato Membro del Gabinetto del Commissario europeo Mario Monti responsabile per il mercato interno, i servizi finanziari e la tassazione e dal 1999 al 2004, Capo di Gabinetto aggiunto del Commissario Monti responsabile per la politica della concorrenza. È stato, inoltre, Direttore Generale e membro del Consiglio di Amministrazione dell'International Management Institute of St. Petersburg (IMISP), docente di Economia politica presso la SDA Bocconi, Visiting fellow, National Bureau of Economic Research, New York e Visiting assistant professor of Economics, New York University, NY. Dal 1992 al 1995 è stato consulente dell'United Nations Development Programme per lo sviluppo manageriale dell'Est Europa. È inoltre Amministratore Indipendente di Pioneer Global Asset Management S,p.A. Matteo Germano - Amministratore Nato il 21 ottobre 1968 a Genova. Laureato in Economia e Commercio. Ricopre la carica di Responsabile Globale Multi Asset del Conglomerato Pioneer Investments. È Vice-Presidente del Supervisory Board di Pioneer Investments Kapitalanlagegesellschäft mbH (Monaco), Membro del Supervisory Board di Pioneer Investments Austria GmbH (Vienna) e menmbro del Global Investment Committee Organo di Controllo Il Collegio Sindacale, in carica sino all'approvazione del bilancio al 31 dicembre 2011, è così composto: Paolo Colombo - Presidente Nato il 29 gennaio 1963 a Monza (MI). Laureato in Economia e Commercio, iscritto all'Albo dei Dottori Commercialisti ed al Registro dei Revisori Contabili. Ricopre la carica di Sindaco Effettivo di Pioneer Alternative Investment Management SGRpA (Milano), nonché in altre società operanti nei settori industriale, finanziario e immobiliare. Michele Paolillo -Sindaco Effettivo Nato a Milano il 16 maggio 1953. Laureato in Economia e Commercio, iscritto all'Albo dei Dottori Commercialisti ed al Registro dei Revisori Contabili. È Sindaco supplente della Società Pioneer Alternative Investment Management SGRpA (Milano) e ricopre la carica di Sindaco Effettivo presso altre società operanti nei settori finanziario e manifatturiero. Marzio Duilio Rubagotti – Sindaco Effettivo Nato a Brescia il 21 Maggio 1965. 2 di 14 - Pioneer Fondi Italia - Prospetto Completo - Parte III Laureato in Economia e Commercio, iscritto all'Albo dei Dottori Commercialisti ed al Registro dei Revisori Contabili. Ricopre la carica di Sindaco Effettivo presso altre società operanti nei settori finanziario e società commerciali. Renato Zanotti - Sindaco Supplente Nato a Bologna il 12 agosto 1942. Laureato in Economia e Commercio. Esercita la libera professione di Dottore Commercialista. Ricopre la carica di Presidente del Collegio Sindacale di Unicredit Global Information Services S.p.A. - Milano e di MEDIOINVEST S.r.l.. Elisabetta Vassallo - Sindaco Supplente Nata a Ceva (CN) il 12 aprile 1960. Laureata in Economia e Commercio, iscritta all'Albo dei Dottori Commercialisti ed al Registro dei Revisori Contabili. Esercita la libera professione di Dottore Commercialista. Ricopre la carica di Sindaco presso società operanti nel settore industriale. Funzioni aziendali affidate a terzi in outsourcing Le funzioni aziendali affidate in outsourcing e i soggetti esterni cui è conferito l'incarico sono di seguito indicati: 1. l'attività di contabilità clienti (cd. transfer agency) per tutti i Fondi istituti e gestiti dalla SGR, alla Banca Depositaria; 2. la rendicontazione e le segnalazioni di vigilanza per tutti i Fondi istituti e gestiti dalla SGR, alla Banca Depositaria; 3. il calcolo del valore della quota dei Fondi pensione istituiti e gestiti dalla SGR, alla Banca Depositaria; 4. l'attività di pricing unit per il servizio di gestione di portafogli a Banca Depositaria; 5. l'auditing interno a UniCredit Audit SCpA; 6. la gestione amministrativa degli aderenti ai Fondi Pensione Aperti a Société Générale Securities Services S.p.A.; 7. l'archiviazione e il trattamento della documentazione cartacea a SITA S.p.A.; 8. la gestione/amministrazione del trattamento economico del personale a UniCredit SCpA; 9. i servizi informatici, la gestione acquisti e la gestione della sicurezza a UniCredit Business Integrated Solutions SCpA. Funzioni Direttive Direttore Generale dal 2010 della Società di Gestione è la Sig.ra Cinzia Tagliabue, nata a Milano l'11 novembre 1961. La Sig.ra Tagliabue, che dal 2009 ricopre il ruolo di Vice Direttore Generale di PIM, è stata Responsabile della Divisione Clientela Istituzionale e dal luglio del 2008 ha assunto il ruolo di Head of Sales & Distribution per il mercato italiano sia per i canali di gruppo che Wholesale. Soggetti preposti alle effettive scelte di investimento Il Sig. Davide Cataldo, nato a Piacenza l'8 febbraio 1968, ricopre la carica di Responsabile dell'Unità Organizzativa "Investments" della Società di Gestione ed è la persona preposta alle scelte di investimento, nel rispetto delle indicazioni formulate dal Consiglio di Amministrazione. Dal mese di Gennaio 2004 è Vice Direttore Generale della Società. Dopo aver conseguito la laurea nel 1992 presso l'Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano, ha lavorato per sei mesi come broker per Banca Profilo S.p.A. prima di entrare in GestiCredit SGRpA in qualità di gestore di portafogli obbligazionari. Nel 1998, ha iniziato la sua collaborazione con Pioneer Investments come gestore obbligazionario globale prima di passare alla direzione del team obbligazionari europei ed internazionali nel settembre del 1999. A giugno del 2001, ha assunto la carica di responsabile di tutto il team del reddito fisso. Nel mese di marzo 2002 è stato nominato Responsabile Investimenti di Pioneer Investment Management SGRpA. Delega di gestione La Società di Gestione ha conferito delega gestionale a: → Pioneer Investment Management Ltd. con sede in 1, George's Quay Plaza, George's Quay, Dublin 2, Irlanda società di diritto Irlandese, appartenente al Gruppo Bancario Pioneer Fondi Italia - Prospetto Completo - Parte III - 3 di 14 UniCredit, che svolge professionalmente attività di consulenza e gestione di portafogli per i seguenti Fondi: Pioneer Azionario Crescita, Pioneer Azionario Valore Europa a distribuzione, Pioneer Azionario Europa, Pioneer Azionario Area Pacifico, Pioneer Azionario Paesi Emergenti, Pioneer Euro Governativo Breve Termine, Pioneer Euro Governativo Medio Termine a distribuzione, Pioneer Obbligazionario Paesi Emergenti a distribuzione, Pioneer Obbligazionario Euro Corporate Etico a distribuzione, Pioneer Obbligazionario Euro a distribuzione e Pioneer Obbligazionario Sistema Italia a distribuzione; → Pioneer Investment Management Inc., 60 State Street, Boston - Massachusetts - USA, società di diritto statunitense, appartenente al Gruppo Bancario UniCredit, che gestisce Fondi comuni, per i seguenti Fondi: Pioneer Azionario America; Pioneer Obbligazionario Corporate America a distribuzione e Pioneer Obbligazionerio Corporate Globale Alto Rendimento a distribuzione. Altri Fondi istituiti da Pioneer Investment Management SGRpA Oltre ai Fondi appartenenti al sistema Pioneer Fondi Italia, la SGR gestisce il Fondo "Pioneer Liquidità Euro", nonché i Fondi appartenenti al Sistema UniCredit Soluzione Fondi. La Società di Gestione ha inoltre istituito e gestisce il Fondo Pensione Aperto a Contribuzione Definita UniCredit Previdenza. Per le offerte relative ai sopra indicati Fondi comuni di investimento è stato pubblicato distinto Prospetto d'offerta. 2) I Fondi Il Fondo comune d'investimento è un patrimonio collettivo costituito dalle somme versate da una pluralità di partecipanti ed investite in strumenti finanziari. Ciascun partecipante detiene un numero di quote, tutte di uguale valore e con uguali diritti, proporzionale all'importo che ha versato a titolo di sottoscrizione. Il patrimonio del Fondo costituisce patrimonio autonomo e separato da quello della SGR e dal patrimonio dei singoli partecipanti, nonché da quello di ogni altro patrimonio gestito dalla medesima SGR. Il Fondo è "mobiliare" poiché il suo patrimonio è investito esclusivamente in strumenti finanziari. È "aperto" in quanto il risparmiatore può ad ogni data di valorizzazione della quota sottoscrivere quote del Fondo oppure richiedere il rimborso parziale o totale di quelle già sottoscritte. I Fondi appartenenti al sistema Pioneer Fondi Italia sono i seguenti: Fondo Pioneer Azionario Crescita Pioneer Azionario Valore Europa a distribuzione Pioneer Azionario Europa Pioneer Azionario America Pioneer Azionario Area Pacifico Pioneer Azionario Paesi Emergenti Pioneer Obbligazionario Più a Distribuzione Pioneer Euro Governativo Breve Termine Pioneer Euro Governativo Medio Termine a distribuzione Pioneer Obbligazionario Euro Corporate Etico a distribuzione Pioneer Obbligazionario Euro a distribuzione Pioneer Obbligazionario Paesi Emergenti a distribuzione Pioneer Obbligazionario Sistema Italia a distribuzione Pioneer Obbligazionario Globale High Yield a distribuzione Pioneer Obbligazionario Corporate America a distribuzione Pioneer Target Controllo 4 di 14 - Pioneer Fondi Italia - Prospetto Completo - Parte III Categoria Assogestioni Azionario Italia Azionario Europa Azionario Europa Azionario America Azionario Pacifico Azionario Paesi Emergenti Obbligazionario Misto Obbligazionario Euro Governativo Breve Termine Obbligazionario Euro Governativo Medio/Lungo Termine Obbligazionario Euro Corporate Investment Grade Obbligazionario Altre Specializzazioni Obbligazionario Paesi Emergenti Obbligazionario Altre Specializzazioni Obbligazionario Internazionale High Yield Obbligazionario Misto Flessibile Caratteristiche dei Fondi Denominazione Data di istituzione Pioneer Azionario Crescita Pioneer Azionario Valore Europa a distribuzione Pioneer Azionario Europa Pioneer Azionario America Pioneer Azionario Area Pacifico Pioneer Azionario Paesi Emergenti Pioneer Obbligazionario Più a distribuzione Pioneer Euro Governativo Breve Termine Pioneer Euro Governativo Medio Termine a distribuzione Pioneer Obbligazionario Euro Corporate Etico a distribuzione Pioneer Obbligazionario Euro a distribuzione Pioneer Obbligazionario Paesi Emergenti a distribuzione Pioneer Obbligazionario Sistema Italia a distribuzione Pioneer Obbligazionario Globale High Yield a distribuzione Pioneer Obbligazionario Corporate America a distribuzione Pioneer Target Controllo Data di approvazione Banca d'Italia Inizio operatività 11/07/1996 30/07/1996 03/03/1994 Variazioni intervenute sulla politica di investimento seguita e delle sostituzioni operate con riferimento ai Soggetti incaricati della gestione negli ultimi due anni Data dell'ultima variazione intervenuta sul Regolamento di gestione del Fondo Provevedimento di Autorizzazione di Banca di Italia 03/03/1997 26/03/2012 07/04/1994 10/10/1994 26/03/2012 Approvazione in via generale Approvazione in via generale 19/06/1990 19/04/1990 20/05/1991 26/03/2012 03/03/1994 07/04/1994 05/04/1996 26/03/2012 17/12/1997 19/03/1998 21/10/1998 26/03/2012 27/02/1990 14/09/1993 14/09/1995 26/03/2012 02/04/1985 26/06/1985 07/04/1986 26/03/2012 31/07/1990 20/09/1990 21/01/1991 26/03/2012 Approvazione in via generale 09/03/2012 05/04/2012 02/05/2012 26/03/2012 Approvazione in via generale 12/06/2003 (CdA di Unicredit Fondi SGRpA) e 23/06/2003 (CdA di PIM SGRpA) 02/12/1996 21/08/2003 29/09/2003 26/03/2012 Approvazione in via generale 12/05/1997 27/10/1997 26/03/2012 Approvazione in via generale 26/08/1998 16/10/1998 06/04/1999 26/03/2012 Approvazione in via generale 19/12/2011 05/01/2012 01/02/2012 26/03/2012 Approvazione in via generale 09/03/2012 05/04/2012 02/05/2012 26/03/2012 Approvazione in via generale 09/03/2012 05/04/2012 02/05/2012 26/03/2012 Approvazione in via generale 14/11/2005 27/01/2006 02/05/2006 26/03/2012 Approvazione in via generale Approvazione in via generale Approvazione in via generale Approvazione in via generale Approvazione in via generale Approvazione in via generale Pioneer Fondi Italia - Prospetto Completo - Parte III - 5 di 14 Caratteristiche specifiche dei benchmark I Benchmark adottati sono i seguenti: Fondo Pioneer Azionario Crescita Pioneer Azionario Valore Europa a distribuzione Pioneer Azionario Europa Pioneer Azionario America Pioneer Azionario Area Pacifico Pioneer Azionario Paesi Emergenti Pioneer Obbligazionario Più a distribuzione Pioneer Euro Governativo Breve Termine Pioneer Euro Governativo Medio Termine a distribuzione Pioneer Obbligazionario Euro Corporate Etico a distribuzione Pioneer Obbligazionario Euro a distribuzione Pioneer Obbligazionario Paesi Emergenti a distribuzione Pioneer Obbligazionario Sistema Italia a distribuzione Pioneer Obbligazionario Globale High Yield a distribuzione Pioneer Obbligazionario Corporate America a distribuzione Benchmark 100% COMIT Performance R 10/40 100% MSCI Europe 100% MSCI Europe 100% MSCI North America 100% MSCI AC Asia Pacific Free 100% MSCI Emerging Markets Free 60% JPM EMU Bond 1-3 anni 30% JPM Global Bond 10% MSCI Europe 50% MTS BOT lordo 50% JPM EMU Bond 1-3 anni 100% JPM GBI Emu ® 100% Ethical Index Euro Corporate Bond 100% Barclays Capital Euro Aggregate 50% JPM EMBI Global Diversified composite USD 40% JPM EMBI Global Diversified composite USD convertito in Euro al tasso WM 10% MTS BOT lordo 100% Barclays Capital Euro Aggregate Italian Issuers 100% BofA Merrill Lynch Global High Yield And Emerging Markets Plus 100% BofA Merrill Lynch US Corporate Master Tutti gli indici sono espressi in Euro. Gli indici azionari MSCI e gli indici obbligazionari JP Morgan e Merrill Lynch sono pubblicati in dollari US; nell'ambito dei singoli Fondi tali indici vengono convertiti da dollaro US ad Euro al tasso di cambio WM / Reuters. I tassi di cambio WM / Reuters sono rilevati alle ore 16.00 di Londra, sono disponibili con frequenza giornaliera e vengono pubblicati dai maggiori data provider (Bloomberg, Bridge Information Systems, FT Interactive Data (IDC), Moneyline Telerate International, Nomura Research Institute, NTT Data Financial, Reuters, Telekurs Financial, Thomson Financial (Datastream), Valuelink Information Services, WM Company internet website (Ticker identificativo su Datastream EUDOLLR). Il ribilanciamento viene effettuato con una frequenza giornaliera. Comit Performance R 10/40 L'indice è elaborato quotidianamente a fine seduta e rappresenta l'andamento dei titoli azionari quotati sul Mercato Telematico Azionario (MTA) rilevati ai prezzi di riferimento. Nel paniere che compone l'indice la quota delle azioni della medesima Società non deve avere un peso superiore al 10% e la somma dei pesi delle quote delle Società la cui percentuale è maggiore del 5 % non deve superare il 40%. L'indice è utilizzato nella versione comprensiva dei dividendi lordi ed è disponibile con frequenza giornaliera sulle banche dati internazionali Bloomberg, Reuters e Datastream (Ticker identificativo su Bloomberg ITSM40PR). MTS BOT lordo L'indice è elaborato quotidianamente dalla società MTS Analysis S.p.A. e rappresenta l'andamento di tutti i Buoni Ordinari del Tesoro Italiani e quotati al Mercato telematico dei Titoli di Stato (MTS). Il valore dell'indice tiene conto della variazione dei prezzi dei titoli rilevati su tale circuito, valorizzati in base al prezzo medio ponderato riportato quotidianamente sui listini MTS. La ponderazione dell'indice è fondata sulla capitalizzazione: ciascun titolo è pesato in base alla relativa quantità in circolazione. La 6 di 14 - Pioneer Fondi Italia - Prospetto Completo - Parte III revisione del paniere dei titoli avviene all'atto della valorizzazione dell'indice stesso. Base dell'indice: 31/12/1987. Al 31 dicembre 2010 la duration era 0,25 anni. L'indice è disponibile con frequenza giornaliera sulle banche dati internazionali Bloomberg, Reuters e Datastream (Ticker identificativo su Bloomberg ITGCBOTG). Morgan Stanley Capital International (MSCI) Europe L'indice MSCI Europe - Total Return Net Dividend è elaborato quotidianamente dalla società Morgan Stanley Capital International e rappresenta l'andamento dei mercati azionari industrializzati dei paesi europei (Austria, Belgio, Danimarca, Finlandia, Francia, Germania, Grecia, Irlanda, Italia, Paesi Bassi, Norvegia, Portogallo, Spagna, Svezia, Svizzera, Gran Bretagna). L'indice è utilizzato nella versione comprensiva dei dividendi netti espressi in dollari, successivamente convertiti in Euro in base ai tassi di cambio WMR. È costituito dalla media ponderata (in base alla capitalizzazione ed al flottante di mercato) delle variazioni dei titoli azionari europei selezionati tenendo conto sia di criteri di liquidità e rappresentatività settoriale sia di criteri volti ad evitare le partecipazioni incrociate consentendo di rappresentare al meglio l'andamento complessivo dei singoli mercati e quindi dell'intero aggregato in esame. La composizione dell'indice viene aggiornata ogni tre mesi. Base dell'indice: 31/12/1969. L'indice è disponibile con frequenza giornaliera sulle banche dati internazionali Bloomberg, Reuters e Datastream ed è pubblicato direttamente dalla Morgan Stanley Capital International (Ticker identificativo su Bloomberg NDDUE15). Morgan Stanley Capital International (MSCI) North America L'indice MSCI North America - Total Return Net Dividend è elaborato quotidianamente dalla società Morgan Stanley Capital International e rappresenta l'andamento dei titoli azionari dei paesi dell'area nord americana (USA e Canada) con un obiettivo di copertura dell'85% della capitalizzazione di mercato. L'indice è utilizzato nella versione comprensiva dei dividendi netti espressi in dollari, successivamente convertiti in Euro in base ai tassi di cambio WMR. È costituito dalla media ponderata (in base alla capitalizzazione ed al flottante di mercato) delle variazioni dei titoli azionari selezionati tenendo conto sia di criteri di liquidità e rappresentatività settoriale sia di criteri volti ad evitare le partecipazioni incrociate consentendo di rappresentare al meglio l'andamento complessivo dei singoli mercati e quindi dell'intero aggregato in esame. La composizione dell'indice viene aggiornata ogni tre mesi. Base dell'indice: 31/12/1969. L'indice è disponibile con frequenza giornaliera sulle banche dati internazionali Bloomberg, Reuters e Datastream ed è pubblicato direttamente dalla Morgan Stanley Capital International (Ticker identificativo su Bloomberg NDDUNA). Morgan Stanley Capital International (MSCI) Emerging Markets Free L'indice MSCI Emerging Markets Free Index - Total Return Net Dividend è elaborato quotidianamente dalla società Morgan Stanley Capital International e rappresenta l'andamento dei titoli azionari dei Paesi Emergenti (Argentina, Brasile, Chile, Cina, Colombia, Repubblica Ceca, Egitto, Ungheria, India, Indonesia, Israele, Giordania, Corea, Malesia, Messico, Marocco, Pakistan, Perù, Filippine, Polonia, Russia, Sud Africa, Taiwan, Thailandia, Turchia, Venezuela). L'indice comprende unicamente i titoli liberamente negoziabili senza alcun vincolo ("free") anche da parte di operatori esteri. L'indice è utilizzato nella versione comprensiva dei dividendi netti espressi in dollari statunitensi e successivamente convertiti in Euro in base ai tassi di cambio WMR. È costituito dalla media ponderata (in base alla capitalizzazione di mercato ed al flottante) delle variazioni dei titoli azionari selezionati tenendo conto sia di criteri di liquidità e rappresentatività settoriale sia di criteri volti ad evitare le partecipazioni incrociate consentendo di rappresentare al meglio l'andamento complessivo dei singoli mercati e quindi dell'intero aggregato in esame. La composizione dell'indice viene aggiornata ogni tre mesi. Base dell'indice: 29/12/2000. L'indice è disponibile con frequenza giornaliera sulle banche dati internazionali Bloomberg, Reuters e Datastream ed è pubblicato direttamente dalla Morgan Stanley Capital International (Ticker identificativo su Bloomberg NDUEEGF). Pioneer Fondi Italia - Prospetto Completo - Parte III - 7 di 14 Morgan Stanley Capital International (MSCI) AC Asia Pacific Free L'indice MSCI AC Asia Pacific Free - Total Return Net Dividend rappresenta l'andamento dei titoli azionari nei paesi dell'area Pacifico e dell'Estremo Oriente (Giappone, Australia, Nuova Zelanda, Hong Kong, Singapore, Cina, Corea, Taiwan, Malesia, Indonesia, Thailandia, Filippine). L'indice comprende unicamente i titoli liberamente negoziabili senza alcun vincolo ("free") anche da parte di operatori esteri. L'indice è convertito da dollaro US ad euro al tasso di cambio WM / Reuters, con dividendi reinvestiti (al netto della tassazione). È disponibile con frequenza giornaliera sulle banche dati internazionali Bloomberg, Reuters e Datastream ed è pubblicato direttamente dalla Morgan Stanley Capital International (Ticker identificativo su Bloomberg NDUEACAP). J.P. Morgan (JPM) EMU Bond 1-3 anni L'indice rappresenta il rendimento dei titoli a reddito fisso con scadenza (maturity) compresa tra 1 e 3 anni trattati nei mercati di "Government Bond" dei Paesi sviluppati dell'area Euro. È calcolato sulla base dei prezzi lordi (corso secco più interessi maturati) e presume che la cedola ricevuta in una determinata valuta sia immediatamente reinvestita in titoli della stessa valuta. L'indice è costruito con criteri di ammissibilità dei titoli basati sulla liquidità (outstanding). È disponibile con frequenza giornaliera sulle banche dati internazionali Reuters e Bloomberg (Ticker identificativo su Bloomberg JNEU1R3). J.P. Morgan (JPM) Global Bond L'indice è elaborato quotidianamente dalla società J.P. Morgan & Co. Inc. e rappresenta l'andamento dei Titoli di Stato a tasso fisso, investibili e scambiati con regolarità, emessi dai principali paesi industrializzati (Stati Uniti, Canada, Australia, Giappone, Regno Unito, Germania, Francia, Italia, Spagna, Belgio, Paesi Bassi, Svezia, Danimarca). La vita residua dei titoli in paniere deve essere superiore ai 12 mesi. Il valore dell'indice tiene conto delle variazioni dei prezzi e dei ratei dei titoli inclusi. Le cedole pagate sono immediatamente reinvestite nel mercato di riferimento e le valorizzazioni dei titoli in valuta è effettuata in base ai tassi di cambio forniti da WM Company. La versione in dollari dell'indice è successivamente convertita in euro utilizzando i cambi WMR. Al 31 dicembre 2010 la duration era 6,45 anni. Il paniere di titoli componenti l'indice viene aggiornato il primo giorno lavorativo di ogni mese. Base dell'indice: 31/12/1985. L'indice è disponibile con frequenza giornaliera sulle banche dati internazionali Bloomberg, Reuters e Datastream ed è pubblicato direttamente dalla Morgan Stanley Capital International (Ticker identificativo su Bloomberg JPMGGLBL). J. P. Morgan (JPM) GBI Emu L’indice rappresenta il rendimento dei titoli a reddito fisso trattati nei mercati di “Government Bond” dei Paesi sviluppati dell’area Euro. È calcolato sulla base dei prezzi lordi (corso secco più interessi maturati) e presume che la cedola ricevuta in una determinata valuta sia immediatamente reinvestita in titoli della stessa valuta. L’indice è costruito con criteri di ammissibilità dei titoli basati sulla liquidità (outstanding). È disponibile con frequenza giornaliera sulle banche dati internazionali Bloomberg, Reuters e Datastream (Ticker identificativo su Bloomberg JPMGEMLC) Barclays Capital Euro Aggregate L'indice rappresenta l'andamento di titoli obbligazionari denominati in Euro emessi da enti governativi, sopranazionali e da società con rating "Investment Grade". Tra gli emittenti sono inclusi anche enti "quasi-governativi", ossia enti non governativi ma coperti da garanzia emessa da uno stato sovrano. Dal paniere che costituisce l'indice sono esclusi emissioni di controvalore inferiore ai 300 mln di Euro. I prezzi utilizzati per la valorizzazione dell'indice sono quelli di chiusura dei mercati comprensivi di rateo maturato. L'indice è disponibile giornalmente sulle banche dati 8 di 14 - Pioneer Fondi Italia - Prospetto Completo - Parte III internazionali Bloomberg, Reuters e Datastream (Ticker identificativo su Bloomberg LBEATREU). Barcleys Capital Euro Aggragate Italian Issuers L’indice rappresenta l’andamento di titoli obbligazionari denominati in Euro emessi da enti governativi o societari avente sede in Italia. Tra gli emittenti sono inclusi anche enti “quasigovernativi”, ossia enti non governativi ma coperti da garanzia emessa da uno stato sovrano. Dal paniere che costituisce l’indice sono esclusi emissioni di controvalore inferiore ai 300 mln di Euro. I prezzi utilizzati per la valorizzazione dell’indice sono quelli di chiusura dei mercati comprensivi di rateo maturato. L’indice è disponibile giornalmente sulla banca dati internazionali Bloomberg e sul sito della società Barclays Capitale (www.barcap.com) e su quello della Società di Gestione (www.pioneerinvestments.it). (Ticker identificativo su Bloomberg LEI2TREU). Bank of America (BofA) Merrill Lynch Global High Yield And Emerging Markets Plus L'indice rappresenta la performance dei titoli obbligazionari globali aventi un rating inferiore o al limite della categoria “investment grade” denominati nelle valute dei principali mercati sviluppati. I titoli corporate “high yield” devono avere un rating (basato sulla media di Moody’s, S&P e Fitch) all’interno della categoria "sub investment grade”. I titoli devono avere almeno un anno di vita residua, un piano di cedole fisse ed un nozionale complessivo di almeno 100 mln/USD, 100 mln/€, 50 mln/GBP o 100 mln/CAD. Gli emittenti governativi devono avere, per le emissioni di lungo periodo in valuta, un rating (basato sulla media di Moody’s, S&P e Fitch) pari a BBB1 o inferiore. I titoli devono avere almeno un anno di vita residua, un piano di cedole fisse o variabili ed un nozionale complessivo di almeno 250 mln/USD o 250 mln/€. I titoli di emittenti quasi-governativi di Paesi Emergenti devono essere di Paesi aventi, per le emissioni di lungo periodo in valuta, un rating (basato sulla media di Moody’s, S&P e Fitch) pari a BBB1 o inferiore. In aggiunta, ai titoli deve essere assegnato un rating da Moody’s, S&P o Fitch. I titoli devono avere almeno un anno di vita residua, un piano di cedole fisse o variabili ed un nozionale complessivo di almeno 100 mln/USD o 100 mln/€ per i titoli “sub investment grade” e di almeno 250 mln/USD o 250 mln/€ per i titoli “investment grade”. L'indice è ribilanciato con cadenza mensile l'ultimo giorno di calendario. (Ticket identificativo su Bloomberg HA00). Bank of America (BofA) Merrill Lynch US Corporate Master L'indice rappresenta la performance dei titoli obbligazionari corporate denominati in Dollari USA appartenenti alla categoria "investment grade", emessi pubblicamente sul mercato statunitense. I titoli appartenenti all'indice devono avere almeno un anno di vita residua, un piano di cedole fisse ed un nozionale complessivo di almeno 250 mln/USD. L'indice è ribilanciato con cadenza mensile l'ultimo giorno di calendario del mese. (Ticker identificativo su Bloomberg C0A0). ® Ethical Index Euro Corporate Bond L'indice è elaborato quotidianamente dalla società E. Capital Partners e rappresenta l'andamento delle obbligazioni corporate emesse in euro da società che hanno passato l'Ethical Screening Process elaborato da E. Capital Partners e che hanno un rating minimo Baa3 (Moody's) o BBB- (S&P). L'indice esprime il rendimento complessivo comprensivo degli interessi maturati e sull'assunzione che le cedole staccate siano reinvestite negli stessi titoli che fanno parte dell'indice stesso. La vita residua delle obbligazioni deve essere maggiore di un anno e le singole emissioni devono avere un ammontare minimo di 500 milioni di Euro La ponderazione dell'indice è fondata sulla capitalizzazione di mercato. Al 31 dicembre 2010 la duration era di 4 anni. La revisione del paniere dei titoli avviene ogni due mesi. Base dell'indice: 29/12/2000. È disponibile con frequenza giornaliera e viene pubblicato dai maggiori data provider Bloomberg, Reuters (Ticker identificativo su Bloomberg ECAPECB). Pioneer Fondi Italia - Prospetto Completo - Parte III - 9 di 14 J.P. Morgan (JPM) EMBI Global Diversified composite USD L'indice è elaborato quotidianamente dalla società J.P. Morgan & Co. Inc. e rappresenta l'andamento dei titoli obbligazionari di Paesi in via di Sviluppo denominati in dollari US (brady bonds, traded loans, eurobonds e titoli di debito domestici). Il peso di ciascun paese all'interno dell'indice non può superare una determinata percentuale. La vita residua delle obbligazioni deve essere maggiore o uguale a 2,5 anni. Le singole emissioni devono avere un ammontare minimo di 500 milioni di dollari US. Il valore dell'indice tiene conto delle variazioni dei prezzi e dei ratei dei titoli inclusi. Le cedole pagate sono immediatamente reinvestite nel mercato di riferimento e le valorizzazioni dei titoli in valuta è effettuata in base ai tassi di cambio forniti da WMCompany. Al 31 dicembre 2010 la duration era 6,95 anni. Il paniere di titoli componenti l'indice viene aggiornato ogni mese. Base dell'indice: 31/12/1993. L'indice è disponibile con frequenza giornaliera sulle banche dati internazionali Bloomberg, Reuters e Datastream (Ticker identificativo su Bloomberg JPGCCOMP). Per il Fondo Pioneer Target Controllo, in relazione allo stile di gestione adottato (stile flessibile) non è possibile individuare un benchmark rappresentativo della politica di gestione adottata, ma è possibile individuare una misura di rischio alternativa. Fondo Pioneer Target Controllo Misura di rischio Value at Risk (VAR), orizzonte temporale 1 mese, intervallo di confidenza 99% Valore -2% 3) Le classi di quote Per tutti i Fondi disciplinati dal presente Prospetto sono previste due classi di quote, definite quote di Classe A e quote di Classe B, che si differenziano per il regime commissionale applicato e per le modalità di partecipazione, in relazione alle quali si rinvia alla Parte I del presente Prospetto Completo. 4) I soggetti che procedono al collocamento Il collocamento delle quote dei Fondi avviene, oltre che da parte della SGR che opera presso la propria sede sociale, anche attraverso tecniche di comunicazione a distanza descritte nel successivo punto 8, anche da parte dei soggetti indicati nell'Allegato 1, denominato "elenco dei soggetti collocatori", al presente documento. 5) La Banca Depositaria 6) La Società di revisione Société Générale Securities Services S.p.A. con sede legale e Direzione Generale in via Benigno Crespi, 19/A - MAC 2, 20159 Milano è la Banca Depositaria. Alla Banca Depositaria è, inoltre, attribuito il compito di calcolare il valore delle quote dei Fondi comuni di investimento mobiliari e dei Fondi pensione aperti istituiti e gestiti dalla SGR. I partecipanti possono richiedere l'emissione e la consegna dei certificati di partecipazione ai Fondi agli sportelli di UniCredit S.p.A. La revisione della contabilità e il giudizio sui rendiconti dei Fondi nonché la revisione della contabilità e il giudizio sul bilancio di esercizio della Società di Gestione sono effettuati dalla società KPMG S.p.A., con sede in via Vittor Pisani, 25 - 20124 Milano. L'incarico alla Società di revisione sopraddetta è stato conferito per gli esercizi relativi al periodo 2008-2013, con delibera dell'Assemblea della SGR tenutasi in data 19 aprile 2007. Per quanto attiene la revisione e il giudizio dei singoli rendiconti dei Fondi, è stato stabilito un onorario, di seguito indicato, in funzione dell’impegno in ore per ogni singolo Fondo: Nome Fondo Pioneer Azione Crescita Pioneer Azionario Valore Europa a distribuzione Pioneer Azionario Europa Pioneer Azionario America 10 di 14 - Pioneer Fondi Italia - Prospetto Completo - Parte III Ore stimate 75 70 85 75 Onorari € 8.750 € 8.165 € 9.925 € 8.750 Pioneer Azionario Area Pacifico Pioneer Azionario Paesi Emergenti Pioneer Obbligazionario Più a distribuzione Pioneer Euro Governativo Breve Termine Pioneer Obbligazionario Euro Corporate Etico a distribuzione Pioneer Obbligazionario Euro a distribuzione Pioneer Obbligazionario Paesi Emergenti a distribuzione Pioneer Target Controllo 75 75 85 90 75 85 75 85 € 8.750 € 8.750 € 9.925 € 10.500 € 8.750 € 9.925 € 8.750 € 9.925 Per quanto attiene alla revisione contabile dei nuovi Fondi “Pioneer Obbligazionario Sistema Italia a distribuzione”, “Pioneer Euro Governativo Medio Termine a distribuzione”, “Pioneer Obbligazionario Globale High Yield a distribuzione” e “Pioneer Obbligazionario Corporate America a distribuzione”è stato stabilito un onorario definito sulla base delle masse rilevate alla fine del trimestre precedente al quale il rendiconto della gestione assoggettato a revisione si riferisce, secondo la tabella di seguito riportata: Masse al 31 marzo e al 30 settembre Da 0 a 99 mln di euro Da 100 a 499 mln di euro Da 500 a 1.999 mln di euro Uguale o superiore a 2 mln di euro Ore stimate 70 75 85 90 Onorari € 8.165 € 8.750 € 9.925 € 10.500 Tali oneri non comprendono le spese vive sostenute in relazione all'incarico ricevuto e l'IVA. Per i summenzionati Fondi, nel caso di rendiconti infrannuali redatti in forma semplificata, si applicheranno i seguenti parametri: Masse al 31 marzo e al 30 settembre Da 0 a 99 mln di euro Da 100 a 499 mln di euro Da 500 a 1.999 mln di euro Uguale o superiore a 2 mln di euro Ore stimate 53 56 64 68 Onorari € 6.125 € 6.550 € 7.450 € 7.875 Tali oneri non comprendono le spese vive sostenute in relazione all'incarico ricevuto e l'IVA. Pioneer Fondi Italia - Prospetto Completo - Parte III - 11 di 14 B) Tecniche di gestione dei rischi 7) Tecniche adottate per la gestione dei rischi di portafoglio del Fondo in relazione agli obiettivi e alla politica di investimento Nell'ambito della gestione finanziaria, assume rilevanza la funzione del Risk Management che ha il compito di verificare che i portafogli siano in linea con le strategie di investimento stabilite dal Comitato Esecutivo della SGR. Per i Fondi diversi dai Flessibili, tali strategie vengono definite in termini di: → tracking error (tev) ex ante del portafoglio. Inoltre viene indicato qual è la parte di massima contribuzione a tale dato che deriva dalla componente non caratteristica. Ad esempio, per un Fondo governativo il massimo di contributo al tracking error che può derivare dai corporate bonds. Le asset class per le quali viene decomposto il rischio sono le seguenti: equity, bond governativi, bond corporate, currency; → rating medio di portafoglio per la componente obbligazionaria. Per i Fondi Flessibili il Comitato Esecutivo definisce le strategie di investimento in termini di Value at Risk di ciascun portafoglio. Tali limiti vengono stabiliti in coerenza con quanto previsto dal Regolamento dei Fondi in materia di valori massimi e di orizzonte temporale. La funzione Risk Management verificherà giornalmente il rispetto delle strategie di investimento così definite, mediante l'utilizzo di appositi applicativi. Le analisi sono effettuate con cadenza giornaliera. Nel caso vengano rilevati degli scostamenti dei valori così calcolati rispetto ai limiti prefissati, la funzione Risk Management procederà a darne comunicazione alle funzioni competenti. La funzione Risk Management informa il Comitato Esecutivo degli esiti dei controlli effettuati e delle azioni poste in essere per rientrare nei limiti stabiliti. Per quanto attiene ai rischi relativi all'utilizzo dei prodotti derivati, la funzione Risk Management monitora l'incidenza che tali strumenti determinano sul rischio complessivo del portafoglio e ne dà informativa al Comitato Esecutivo. Per quanto attiene al rischio controparte, la funzione Risk Management calcola, con riferimento all'utilizzo dei derivati otc, l'esposizione verso le controparti utilizzate e ne da informativa al Comitato Esecutivo. 12 di 14 - Pioneer Fondi Italia - Prospetto Completo - Parte III C) Procedure di sottoscrizione,rimborso e conversione 8) La sottoscrizione e il rimborso delle quote 7.1 Sottoscrizione e rimborso mediante tecniche di comunicazione a distanza La sottoscrizione delle quote può essere effettuata direttamente dal sottoscrittore anche mediante tecniche di comunicazione a distanza (Internet), nel rispetto delle disposizioni di legge e regolamentari vigenti. A tal fine la SGR e/o i soggetti collocatori possono attivare servizi "on line" che, previa identificazione dell'investitore e rilascio di password o codice identificativo, consentano allo stesso di impartire richieste di acquisto via Internet in condizioni di piena consapevolezza. La descrizione delle specifiche procedure da seguire è riportata nei siti operativi. Nei medesimi siti sono riportate le informazioni che devono essere fornite al consumatore prima della conclusione del contratto, ai sensi dell'art. 67-undecies del Decreto Legislativo 6 settembre 2005, n. 206. I soggetti che hanno attivato servizi "on line" per effettuare le operazioni di acquisto mediante tecniche di comunicazione a distanza sono indicati nell'Allegato 1, denominato "elenco soggetti collocatori", al presente documento. Gli investimenti successivi, le operazioni di passaggio tra Fondi e le richieste di rimborso possono essere effettuati - oltre che mediante Internet - tramite il servizio di banca telefonica ove attivato. A tali operazioni non si applica la sospensiva di sette giorni prevista per un eventuale ripensamento da parte dell'investitore. Il solo mezzo di pagamento utilizzabile per la sottoscrizione mediante tecniche di comunicazione a distanza è il bonifico bancario. L'utilizzo di Internet non grava sui tempi di esecuzione delle operazioni di investimento ai fini della valorizzazione delle quote emesse. In ogni caso, le disposizioni inoltrate in un giorno non lavorativo, si considerano ricevute il primo giorno lavorativo successivo. L'utilizzo di Internet o del servizio di banca telefonica non comporta variazioni degli oneri indicati al paragrafo 14 della Parte I del Prospetto d'offerta. Sussistono procedure di controllo delle modalità di sottoscrizione, di rimborso e di conversione delle quote, per assicurare la tutela degli interessi dei partecipanti ai Fondi e scoraggiare pratiche abusive. La lettera di conferma dell'investimento (paragrafo n. 18 della Parte I del Prospetto d'offerta) viene inviata dalla SGR entro il giorno lavorativo successivo a quello di valorizzazione delle quote e contiene: l'ora e la data di ricevimento della domanda di sottoscrizione e del mezzo di pagamento, l'importo lordo versato e quello netto investito, l'ammontare delle commissioni e delle spese, il Fondo sottoscritto, il numero delle quote attribuite, il loro valore unitario e la data di riferimento. Analoghe informazioni sono contenute nella lettera di conferma dell'avvenuto rimborso (paragrafo n. 19 della Parte I del Prospetto d'offerta). Per i Piani di Accumulazione la lettera di conferma è inviata in occasione del versamento iniziale e successivamente è inviata con cadenza trimestrale, solo nei trimestri in cui sono effettuati i versamenti. Pioneer Fondi Italia - Prospetto Completo - Parte III - 13 di 14 D) Regime fiscale 9) Il regime fiscale Sui redditi di capitale derivanti dalla partecipazione al Fondo è applicata una ritenuta del 20 per cento. La ritenuta si applica sui proventi distribuiti in costanza di partecipazione al Fondo e su quelli compresi nella differenza tra il valore di rimborso, di liquidazione o di cessione delle quote e il costo medio ponderato di sottoscrizione o acquisto delle quote medesime determinati sulla base dei valori rilevati dai prospetti periodici alle predette date, al netto del 37,5 per cento dei proventi riferibili alle obbligazioni e agli altri titoli pubblici italiani ed equiparati e alle obbligazioni emesse dagli Stati esteri che consentono un adeguato scambio di informazioni. I proventi riferibili ai predetti titoli pubblici italiani e esteri sono determinati in proporzione alla percentuale media dell'attivo investita direttamente, o indirettamente per il tramite di altri organismi di investimento (italiani ed esteri comunitari armonizzati e non armonizzati soggetti a vigilanza istituiti in Stati UE e SEE inclusi nella white list), nei titoli medesimi. La percentuale media, applicabile in ciascun semestre solare, è rilevata sulla base degli ultimi due prospetti, semestrali o annuali, redatti entro il semestre solare anteriore alla data di distribuzione dei proventi, di riscatto, cessione o liquidazione delle quote ovvero, nel caso in cui entro il predetto semestre ne sia stato redatto uno solo sulla base di tale prospetto. A tali fini, la SGR fornirà le indicazioni utili circa la percentuale media applicabile in ciascun semestre solare. Tra le operazioni di rimborso sono comprese anche quelle realizzate mediante conversione delle quote da un comparto ad altro comparto del medesimo Fondo. La ritenuta è applicata anche nell'ipotesi di trasferimento delle quote a rapporti di custodia, amministrazione o gestione intestati a soggetti diversi dagli intestatari dei rapporti di provenienza, salvo che il trasferimento sia avvenuto per successione o donazione. La ritenuta è applicata a titolo d'acconto sui proventi percepiti nell'esercizio di attività di impresa commerciale e a titolo d'imposta nei confronti di tutti gli altri soggetti, compresi quelli esenti o esclusi dall'imposta sul reddito delle società. La ritenuta non si applica nel caso in cui i proventi siano percepiti da soggetti esteri che risiedono, ai fini fiscali, in Paesi che consentono un adeguato scambio di informazioni nonché da altri organismi di investimento italiani e da forme pensionistiche complementari istituite in Italia. Nel caso in cui le quote siano detenute da persone fisiche al di fuori dell'esercizio di attività di impresa commerciale, da società semplici e soggetti equiparati nonché da enti non commerciali, sui redditi diversi conseguiti dal Cliente (ossia le perdite derivanti dalla partecipazione al Fondo e le differenze positive e negative rispetto agli incrementi di valore delle quote rilevati in capo al Fondo) si applica il regime del risparmio amministrato di cui all'art. 6 del d.lgs. n. 461 del 1997, che comporta l'adempimento degli obblighi tributari da parte dell'intermediario. È fatta salva la facoltà del Cliente di rinunciare al predetto regime con effetto dalla prima operazione successiva. Le perdite riferibili ai titoli pubblici italiani ed esteri possono essere portate in deduzione dalle plusvalenze e dagli altri redditi diversi per un importo ridotto del 37,5 cento del loro ammontare. Nel caso in cui le quote siano oggetto di donazione o di altro atto di liberalità, l'intero valore delle quote concorre alla formazione dell'imponibile ai fini del calcolo dell'imposta sulle donazioni. Nell'ipotesi in cui le quote siano oggetto di successione ereditaria non concorre alla formazione della base imponibile ai fini dell'imposta di successione la parte di valore delle quote corrispondente al valore dei titoli, comprensivo dei frutti maturati e non riscossi, emessi o garantiti dallo Stato e ad essi assimilati, detenuti dal Fondo alla data di apertura della successione. A tali fini, la SGR fornirà le indicazioni utili circa la composizione del patrimonio del Fondo. 14 di 14 - Pioneer Fondi Italia - Prospetto Completo - Parte III