Re Real Estate - marzo 2012 Come gestire le

L'opzione di Sorgente
Come gestire le
dismissioni di massa
dei fondi in scadenza
a cura dell’Avvocato Giovanni Maria
Benucci, Direttore Generale di Sorgente Sgr
L’arrivo sul mercato di massicce vendite immobiliari di numerosi fondi che
sono in scadenza oppure a seguito della liquidazione anticipata introdotta
dalle recenti modifiche normative,
rende più che mai attuale il problema
della scelta di come ottimizzarne il
realizzo. Nelle ultime settimane si è
acuito il dibattito su come evitare che
gli immobili dei fondi nel contesto di
una dismissione generalizzata e in un
momento di congiuntura economica
non favorevole finiscano per esprimere un valore inferiore rispetto alle reali potenzialità degli stessi . In proposito l'opzione offerta da Sorgente a tutti
i sottoscrittori del Fondo Caravaggio,
un prodotto del valore di quasi 300
milioni che vantava in portafoglio palazzi come La Rinascente di Piazza
Fiume a Roma e la sede del Banco Santander a Milano, è stata una soluzione
efficiente ed apprezzata dal mercato.
Il fondo, quotato in borsa con 1.500
quotisti retail e alcuni investitori istituzionali, era prossimo alla scadenza
(31/12/2012). Da un lato ritenevamo
importante evitare un deprezzamento
di questo patrimonio a beneficio di tutti i sottoscrittori, dall’altro abbiamo
ottenuto manifestazioni di apprezzamento da parte degli investitori istituzionali rispetto al profilo del prodotto
e a una sua eventuale “seconda vita”.
Sorgente Sg ha deciso dunque di cogliere l’opportunità di coniugare l'intendimento degli investitori istituzionali con i diritti degli investitori retail,
preservando il valore del patrimonio.
L’operazione ha consentito, infatti,
agli investitori retail di avvalersi di
due opzioni nuove rispetto alla scadenza del fondo: liquidare anticipatamente l’investimento rispetto alla naturale scadenza del fondo e a premio
sui corsi di borsa; proseguire nell’investimento negli immobili di Caravaggio
oltre il termine di scadenza del fondo
stesso.
La Sgr ha dunque lanciato un’opa del
fondo Donatello, istituito e gestito da
“
Nelle ultime settimane si è
acuito il dibattito su come
evitare che gli immobili
dei fondi nel contesto di
una dismissione
generalizzata e in un
momento di congiuntura
economica non favorevole
finiscano per esprimere un
valore inferiore rispetto
alle reali potenzialità
degli stessi
“
Sorgente Sgr e partecipato dagli stessi
investitori istituzionali, sul cugino Caravaggio. All’opa hanno aderito con
entusiasmo oltre il 97% dei sottoscrittori retail che hanno recuperato liquidità in un momento difficile per il piccolo risparmiatore. All'esito, è stato
avviato presso l’Autorità di Vigilanza
il procedimento amministrativo di fusione fra i due fondi, garantendo ai
partecipanti al Fondo Caravaggio che
non avessero aderito all’opa il diritto
di liquidare il proprio investimento alla data del 31 dicembre 2012 ad un valore uguale al nav alla stessa data, utilizzando il patrimonio del fondo risultante dalla fusione. A fine giugno la
Banca d’Italia ha dato il nulla osta alla
fusione per incorporazione dei due
fondi nel "nuovo" Caravaggio. Il 23 luglio 2011 la fusione è diventata efficace ed è entrato in vigore il nuovo Regolamento del Fondo con scadenza 29
dicembre 2019 con le modifiche già
approvate dalla Vigilanza. I partecipanti al Fondo Caravaggio diversi dal
Fondo Donatello Comparto IRIS hanno visto così convertite le proprie quote automaticamente in quote di classe
A, mantenendo i diritti riconosciuti
prima della fusione, compreso il diritto di essere liquidati sul patrimonio
del fondo all’originaria scadenza del
31 dicembre 2012.
Gli investitori istituzionali, anticipando l'attuale fase di mercato, hanno
preservato il loro investimento in un
patrimonio di sicuro pregio che superando le correnti intemperie esprimerà intatto il suo effettivo valore. Cosa
c’è di peculiare in questa operazione,
ideata dall’Amministratore Delegato
di Sorgente Group Professor Valter
Mainetti e condotta dalla Sgr? Proteggere le posizioni degli Investitori retail
e degli Investitori Istituzionali coniugandone i rispettivi interessi con una
soluzione taylor made in puro stile
Sorgente.
RE 96 - Marzo 2012 57